投資基金型藝術(shù)品投資模式探析

楊秀麗 呂江英

摘 要：藝術(shù)品市場(chǎng)已成為與股票市場(chǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)相提并論的第三大投資市場(chǎng)。隨著以金錢量化的藝術(shù)商品在投資市場(chǎng)中交易，藝術(shù)市場(chǎng)的金融化逐漸走入藝術(shù)投資圈的浪尖。近年來，藝術(shù)品投資以風(fēng)險(xiǎn)小、升值快、格調(diào)高和獨(dú)特的魅力越來越為人們所關(guān)注。但中國(guó)迅猛發(fā)展的藝術(shù)品市場(chǎng)由于藝術(shù)品投資模式受限，暴露出了很多風(fēng)險(xiǎn)和問題。基于此，通過分析我國(guó)現(xiàn)有藝術(shù)品投資模式的基礎(chǔ)，借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家投資基金在藝術(shù)品投資領(lǐng)域的發(fā)展，尋求我國(guó)社保基金進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域的獨(dú)特方式。

關(guān)鍵詞：藝術(shù)品投資；投資模式；投資基金；社?；?/p>

中圖分類號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）11-0138-02

（一）平臺(tái)模式

平臺(tái)模式，即藝術(shù)品份額化交易模式。不少人都對(duì)文化藝術(shù)產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)感興趣，這個(gè)平臺(tái)可以解決藝術(shù)品投資的問題。如果想做藝術(shù)品投資的理財(cái)，就必須將藝術(shù)品份額化。只有通過份額化，才能讓金融工具進(jìn)入到藝術(shù)品交易中去。交易過程和收益方式都可能存在金融風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)不是投資者看不懂藝術(shù)品價(jià)值的風(fēng)險(xiǎn)，而是這種風(fēng)險(xiǎn)是能夠轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí)，這一模式的問題不在于份額化，也不在于其中的類證券化，而在于存在著不斷地釋放和強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)機(jī)制，也可以稱之為“風(fēng)險(xiǎn)的自我加強(qiáng)”。這應(yīng)該是文交所去解決的問題。如果不解決，將藝術(shù)品份額化就是把藝術(shù)品變成一種大眾投資的炒作平臺(tái)，盲目炒作之后，這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁問題無法解決，這種模式也就無法開展下去。

（二）藝術(shù)品抵押貸款模式

這種模式需要專業(yè)力量的介入，即專家對(duì)作品的真?zhèn)魏蛢r(jià)值的鑒定。比如說，讓金融進(jìn)入文化產(chǎn)業(yè)從而成為一個(gè)文化金融產(chǎn)業(yè)，不能從銀行這個(gè)角度入手，而是必須成立一個(gè)金融投資公司直接去做文化金融行業(yè)。道理很簡(jiǎn)單，銀行直接貸款的風(fēng)險(xiǎn)很大。因此，銀行雖然不能直接做這個(gè)專業(yè)性的特殊貸款，但可以成立一家投資公司做藝術(shù)品貸款和投資，然后，銀行可以再通過給自己成立的投資公司提供貸款，這樣就可以數(shù)倍放大藝術(shù)品投資的業(yè)務(wù)總額。也就是說，藝術(shù)品的抵押貸款可以通過專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)來做，可以通過很多辦法形成一種抵押的關(guān)系，銀行下屬的投資公司也只需要判斷其風(fēng)險(xiǎn)是否在可承受的范圍之內(nèi)即可。

（三）混合的藝術(shù)品投融資模式

銀行的理財(cái)和信托通過其投資公司去贖回藝術(shù)品，需要二次或者三次發(fā)行信托基金。根據(jù)目前的探討結(jié)論，這已經(jīng)不是一般意義上的贖回關(guān)系，而是通過將它變成一種金融工具來探索藝術(shù)金融可持續(xù)運(yùn)作的問題。目前還不知道這種模式是否可行。但如果可行的話，它就會(huì)如同份額化理財(cái)一樣，形成一種無限的融資擴(kuò)展渠道，而且銀行也可以得到其應(yīng)有的收益，投資人和理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買者也能夠得到一種固有的收入，其中的風(fēng)險(xiǎn)是由藝術(shù)品投資公司自己來承擔(dān)。這樣一種模式有點(diǎn)像風(fēng)險(xiǎn)投資，是一種藝術(shù)品投資公司結(jié)合理財(cái)、信托方式的模式。

（一） 金融誠(chéng)信體系還未健全

誠(chéng)信體系是藝術(shù)品投資基金發(fā)展的根本。中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的誠(chéng)信問題，必然會(huì)增加藝術(shù)品投資基金操作的難度。在藝術(shù)品投資市場(chǎng)上投資最大的風(fēng)險(xiǎn)就是買入贗品，而現(xiàn)在贗品猖獗、拍賣行暗箱操作等誠(chéng)信問題必然會(huì)增加藝術(shù)品投資基金的成本。

（二）相關(guān)市場(chǎng)主體發(fā)展不夠成熟

西方藝術(shù)品市場(chǎng)的成熟和完善是建立在一級(jí)市場(chǎng)成熟完善的基礎(chǔ)之上的。一級(jí)市場(chǎng)更看重以藝術(shù)史的眼光來考察藝術(shù)家。作品價(jià)格根據(jù)收藏者的供求情況決定，而后成為拍賣行的估價(jià)參考，因此市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)一般處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的區(qū)間內(nèi)。而國(guó)內(nèi)一、二級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系倒掛，市場(chǎng)行情主要由拍賣行來推動(dòng)，從而資本的力量取代了學(xué)術(shù)的話語權(quán)，甚至影響了學(xué)術(shù)判斷。在中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)不發(fā)達(dá)的情況下，藝術(shù)品投資基金只能從拍賣行買入高檔的流行產(chǎn)品，無法以前瞻性的眼光掌握作品升值的主動(dòng)權(quán)，而且由于流行的短暫性勢(shì)必承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）交易機(jī)制有待完善

我國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)的交易機(jī)制存在很多交易漏洞和一些人為主觀操控的跡象。相比之下，國(guó)外藝術(shù)品拍賣行業(yè)已經(jīng)有200多年的歷史，交易機(jī)制趨于理性和完善，不僅具有高水平的專業(yè)拍賣師，還有頂級(jí)的藝術(shù)品鑒定、評(píng)估專家，整體人員專業(yè)化程度和素質(zhì)水平較高，能為藝術(shù)品投資基金提供更好的服務(wù)。

（四）中國(guó)藝術(shù)品指數(shù)的影響力和權(quán)威性不夠

數(shù)據(jù)庫(kù)、藝術(shù)品指數(shù)和市場(chǎng)報(bào)告作為藝術(shù)品基金的分析工具是必不可少的。中國(guó)目前已有雅昌藝術(shù)品市場(chǎng)指數(shù)、中國(guó)藝術(shù)品投資指數(shù)等藝術(shù)品指數(shù)，但是由于市場(chǎng)不夠透明、信息不夠完全，他們很難做到完整且統(tǒng)一。一般說來，指數(shù)的樣本越多，取樣的時(shí)間就會(huì)越來越客觀，而目前中國(guó)藝術(shù)品指數(shù)尚難做到這一點(diǎn)。

（一）政府牽頭

政府投資具有比個(gè)人投資更大的優(yōu)勢(shì)。政府可利用信息優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，借鑒英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金投資藝術(shù)品的運(yùn)營(yíng)模式，成立“藝術(shù)品委員會(huì)”，聘請(qǐng)知名的藝術(shù)品專家作為技術(shù)指導(dǎo)，對(duì)投資標(biāo)的進(jìn)行篩選。全國(guó)社保基金理事會(huì)主要負(fù)責(zé)社?；鸬耐顿Y運(yùn)作，在資金支持、人才支持、信息支持方面存在優(yōu)勢(shì)。對(duì)于國(guó)內(nèi)300億元的藝術(shù)品市場(chǎng)份額，并不需要社?；鹜度牒芏噘Y金運(yùn)作，但是可預(yù)見的收益率還是很可觀的。

（二）拍賣公司輔助

近年來，世界三大拍賣行蘇富比、佳士得、菲利普斯先后設(shè)立了中國(guó)藝術(shù)品拍賣專場(chǎng)，中國(guó)的藝術(shù)品在國(guó)外拍賣會(huì)上屢創(chuàng)新高；三大拍賣公司也對(duì)與中國(guó)建立長(zhǎng)期友好合作關(guān)系表現(xiàn)出極大的積極性，他們的加入將在專業(yè)領(lǐng)域給予社?；鹜顿Y于藝術(shù)品以智力、實(shí)力支持。從英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金的成功，以及小投資者在大拍賣行屢屢拍得高收益、高回報(bào)率的藝術(shù)作品，可見，專業(yè)領(lǐng)域的有力支持對(duì)于機(jī)構(gòu)投資獲得高額回報(bào)有著事半功倍的效果。

（三）專場(chǎng)拍賣

與世界知名拍賣行合作舉行專場(chǎng)拍賣活動(dòng)，可以擴(kuò)大影響力，吸引國(guó)際買家，提高收益。在當(dāng)今全球經(jīng)濟(jì)受金融危機(jī)沖擊持續(xù)低迷時(shí)，股票、基金己經(jīng)無法達(dá)到其預(yù)期的投資回報(bào)率，很多人將目光投向了藝術(shù)品投資。隨著市場(chǎng)機(jī)制的成熟和完善，藝術(shù)品投資將會(huì)成為更加安全和收益率更高的投資項(xiàng)目，必將引發(fā)國(guó)際和國(guó)內(nèi)社會(huì)對(duì)中國(guó)藝術(shù)品投資熱情的持續(xù)上漲，由此帶來大批投資者進(jìn)入。

（四）個(gè)人組織租賃

我國(guó)居民生活水平的持續(xù)攀升為中國(guó)藝術(shù)品租賃事業(yè)帶來了廣大的市場(chǎng)。人們已經(jīng)不滿足于衣食住行的物質(zhì)享受，越來越多的人希望借用藝術(shù)品的收藏提升個(gè)人生活品位，提高生活質(zhì)量。但一次性購(gòu)買某件藝術(shù)品對(duì)個(gè)人投資具有一定壓力，所以政府可將收購(gòu)的作品暫時(shí)出租給個(gè)人，收取一定的租金。同時(shí)，隨著國(guó)內(nèi)博物館和私人博物館等藝術(shù)館的興起，以及藝術(shù)類商業(yè)活動(dòng)的增加，企業(yè)集團(tuán)營(yíng)造企業(yè)文化的需要越發(fā)迫切，可以實(shí)現(xiàn)藝術(shù)品二次收益的機(jī)會(huì)越來越多，把握好時(shí)機(jī)不僅可以取得一定的收入，而且還可以減少管理費(fèi)用。

（五）與組織合作

在我國(guó)，藝術(shù)家實(shí)現(xiàn)收益的方式通常采用藝術(shù)家作為畫廊的雇員，每年領(lǐng)取一筆傭金， 并定期交給畫廊作品，以出售分成的方式合作。這類藝術(shù)家在中國(guó)是多數(shù)，雖然有的價(jià)格高的藝術(shù)家不選擇某一固定的畫廊做代理，可能在幾家畫廊間作部分代理，但性質(zhì)是一樣的。我們可以通過與畫廊聯(lián)盟的方式，利用其信息優(yōu)勢(shì)及技術(shù)優(yōu)勢(shì)達(dá)到共蠃；還可以通過與博物館等聯(lián)合舉辦展覽，利用博物館提升全民的藝術(shù)水平，在提高國(guó)際聲譽(yù)的同時(shí)又可以增加一部分穩(wěn)定的收入，可謂一舉兩得。

（六）出資資助

國(guó)內(nèi)不斷涌現(xiàn)的年輕藝術(shù)家，他們有很高的藝術(shù)天賦，作品具有一定的增值潛力，可以由社保基金理事會(huì)利用自身?yè)碛械膶＜胰杭白髌穾?kù)，為這批藝術(shù)家提供相對(duì)優(yōu)越的培養(yǎng)環(huán)境，幫助其實(shí)現(xiàn)藝術(shù)追求，提高藝術(shù)水平。對(duì)于有增值前景的藝術(shù)家，與其簽訂購(gòu)買協(xié)議，約定其作品在社?；鹄硎聲?huì)的公開出賣時(shí)，社?；鹄硎聲?huì)享有優(yōu)先購(gòu)買權(quán)；又或者對(duì)于已經(jīng)小有名氣的藝術(shù)家，可以采用分紅的模式，由社?；鹄硎聲?huì)為其提供后盾支持，提高藝術(shù)家知名度，提高成交價(jià)格，這種方式可以在源頭上有效地降低收購(gòu)成本。

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