淺析PPP模式下高速公路建設項目融資風險與對策

【摘要】伴隨我國經(jīng)濟的發(fā)展及人們對于交通事業(yè)發(fā)展的強烈需求，高速公路建設項目在我國的數(shù)量正在急劇增加，建設規(guī)模也在不斷擴大。目前，PPP模式在我國高速公路建設中應用比較廣泛，這種公私合營性質(zhì)的融資模式在高速公路建設項目中的應用，不僅可以降低政府部門的承建風險，還能有效縮短高速公路施工建設的周期。本文將對PPP模式進行簡要概述，并在此基礎上探討PPP模式下高速公路建設項目的融資風險及應對策略。

【關鍵詞】PPP模式；高速公路；建設項目；融資；風險；應對策略

PPP模式是目前應用相對比較廣泛的一種合作型融資模式，一般適用于投資金額相對較大、施工建設周期較長、工程帶有一定復雜性的高速公路建設項目。這樣，高速公路建設項目過程中所存在的融資風險就可以由不同的部門共同來承擔。在PPP模式下，高速公路建設項目存在相應的融資風險，這些風險因素的存在會給項目建設帶來嚴重影響，因此需要業(yè)主單位及人員針對風險因素采取相關的應對策略。

一、PPP模式的概述

PPP模式，即“Public—Private—Partnership”模式，主要指的就是政府與企業(yè)之間的一種合作形式。在某些特定情況下的建設項目中，政府部門會與社會企業(yè)、社會個人等達成合作意向，在合作過程中會利用規(guī)范性較強的合同對彼此的權利、義務進行明確規(guī)定，以此保證項目最終得以建成。一般來說，PPP模式較多應用于公共建設項目中，特別是投資金額相對較大、風險因素較多的建設項目。PPP融資模式在應用過程中，企業(yè)或個人會在項目建設的初期就與政府部門簽訂協(xié)議，并且會參與到項目建設的全過程中，如建設項目的論證調(diào)研、具體建設、實際運營、后續(xù)維護等。此外，在PPP模式應用背景下，政府部門會給予企業(yè)或個人一定年限的項目經(jīng)營權，以此保證項目的具體運營效益。

PPP模式有其自身結構，具體可見下圖1：

在上圖1所示的結構中，政府部門會與企業(yè)成立一個特別項目公司，并且選擇合適的社會企業(yè)或個人參與進來，給予社會企業(yè)或個人一定年限的經(jīng)營權，將其作為一部分投資回報，以此實現(xiàn)彼此的“雙贏”，甚至“多贏”。

二、PPP模式下高速公路建設項目融資風險

（一）前期準備階段融資風險

1、政策風險。目前，全球范圍內(nèi)經(jīng)濟復蘇較為緩慢，我國經(jīng)濟雖然總體運行相對平穩(wěn)，但是增幅卻有所回落。在此背景下，關于高速公路建設方面的宏觀政策仍存在不完善之處且受上級政策的影響相對較大，政策的變化情況會給高速公路的建設帶來很多不確定因素，政策風險的具體表現(xiàn)主要有政府稅收政策的變化、價格政策的變化、土地政策的變化等。政策風險在高速公路建設項目的前期準備融資風險中比較常見，會給高速公路的后續(xù)經(jīng)營帶來嚴重影響。2、招標、投標風險。招標、投標決策工作在高速公路的前期準備工作中十分重要，項目公司需要對參與招標、投標的業(yè)主單位進行全面的評估分析，看其業(yè)主單位的內(nèi)部資源、經(jīng)營情況與高速公路建設是否相符。目前，經(jīng)濟形勢雖趨于好轉(zhuǎn)，但仍存在增長速度緩慢的現(xiàn)象，很多企業(yè)自身發(fā)展情況也不盡如人意。若招標、投標的風險無法得到控制，會給高速公路建設項目帶來虧損，融資風險被進一步加大。

（二）施工階段融資風險

在高速公路的施工建設階段，主要的融資風險就體現(xiàn)為融資結構方面的風險。融資結構，主要指的就是籌措資金的自身來源及其長期、短期的負債比。當前，國際經(jīng)濟形勢下常用的金融工具，如信托類投資、資產(chǎn)的證券化等在我國高速公路建設中還未得到廣泛應用。若是融資的渠道相對較為單一，融資量就無法得到有效擴大，導致融資環(huán)節(jié)的風險被高度聚集。此外，若資金長期、短期的負債比結構缺乏合理性，易出現(xiàn)擠兌風險。當前，高速公路的施工建設在融資方面，約有70%左右的資金來自于銀行貸款，7%—10%資金來自于各級政府的資金投入，其余20%左右的資金則來自于外資投入、債券等。由此可以看出，在高速公路的建設中，銀行貸款占到了建設資金的絕大部分，業(yè)主單位在內(nèi)部資金不足的背景之下，會將資金風險轉(zhuǎn)移到政府部門等，加大相關的融資風險。

（三）運營階段的融資風險

1、收費管理風險。在高速公路項目建成之后，其主要的運營收入就來自于車輛通過高速公路時所繳納的通行費。但是，通行費的收取標準一般是由政府部門來主導制定的，而不能由業(yè)主單位或業(yè)主進行自主定價。這樣，就會導致具體的通行費收取水平無法隨著市場變化情況、物價變化等因素進行相應的調(diào)整，導致高速公路融資主體在具體的融資過程中無法根據(jù)市場的變化情況來對收入進行合理控制，進而增加了債務償還等方面的不確定因素，使融資工作無法順利完成。2、市場風險。這里所指的市場風險，主要是市場競爭方面的風險。高速公路在建成投入運營之后，其它交通設施或平行公路會帶來相應的分流風險，與高速公路的運營展開競爭，從而影響相關運營公司的具體收入及融資工作。此外，在當前經(jīng)濟發(fā)展背景下，高速公路建設項目融資市場并不完善，與國際市場存在較大差異，也給項目建設帶來了相應的市場風險。

三、PPP模式下高速公路建設項目融資風險控制策略

（一）風險潛伏階段的風險控制

在這一階段，建設單位與業(yè)主需要對風險進行合理的識別，這也是《項目風險管理》中預防風險的重要基礎。在識別風險的過程中，需要對其進行量化處理，鑒別風險的具體征兆，從而設置一個合理的臨界點，并將該臨界點作為風險預警的重要指標。業(yè)主單位需要對現(xiàn)行的主要政策進行細致、詳盡的分析與研究，還要對政策的未來發(fā)展變化進行一定程度的前瞻分析，此外，業(yè)主單位在對政策風險進行控制的過程中，還需要與項目建設所在地的政府部門進行行之有效的溝通，針對政策有可能出現(xiàn)的變化情況進行分析，以免受政策變化的影響而給后續(xù)的融資工作帶來風險。

在融資工作進行前期，業(yè)主單位應對市場情況進行細致分析，利用合理、高效的財務手段對相應的內(nèi)部資產(chǎn)進行有效盤活，還要與銀行等不同類型的金融機構建立緊密的聯(lián)系。這樣，業(yè)主單位就可以根據(jù)利率、匯率的變化情況對融資結構進行及時的調(diào)整與分析，還可以利用國際金融市場中常用的金融衍生工具，如期權交易、貨幣互換等對融資風險進行管理。

（二）施工階段風險控制

在高速公路項目建設的施工階段，業(yè)主單位需要對現(xiàn)金流進行合理、科學的預測，這樣就可以及時發(fā)現(xiàn)資金在流動過程中存在的缺口，以便項目業(yè)主對可能存在的融資風險進行管控。某高速公路建設項目的相關部門為對融資風險進行有效控制，針對現(xiàn)金流進行了周預測、月預測及年預測，針對現(xiàn)金流具體存在的問題進行相應的調(diào)整與修正，并根據(jù)資金存在的缺口等問題給出相應的解決對策。這樣，該高速公路建設項目的資金鏈才沒有斷裂，融資風險得到了合理的控制，融資工作從而得以順利進行。

對于目前暫時存在相應資金缺口但現(xiàn)金流在未來比較寬裕的建設項目，項目業(yè)主可以制定比較科學的資金流向方案，在保證建設資金安全性的大前提下，適當對財務杠桿加以提高，以此降低高速公路建設項目的綜合成本。對于建設情況相對較差、資金較少的建設項目，項目業(yè)主需要適當采取分離政策，對其進行科學重組。

在該階段的風險管理中，可以依據(jù)《項目風險管理》來選擇相應的風險應對預案，采取合理的權宜措施。權宜措施主要的作用就是，在風險預案實施所需的時間過程中，可以為風險管控爭取到足夠的時間，并創(chuàng)造相應的風險管控條件。

（三）風險后果階段

在《項目風險管理》中，若是在高速公路建設項目中，風險帶來的損失已經(jīng)成為了既定事實，那么就要在風險后果階段做好應急工作與善后工作。在該階段，相關人員需要選擇相應的風險危機處理預案，并且針對風險帶來的危害做好相應的危害善后工作。此外，相關人員還需要對風險資料進行妥善存檔，為以后的風險分析、識別提供便利條件，避免相應的風險再次發(fā)生。

結語

目前，高速公路建設項目的規(guī)模在不斷擴大，對于我國交通事業(yè)的發(fā)展起到了積極的促進作用，PPP模式的應用也比較廣泛。在PPP模式下，高速公路建設項目全過程都會存在相應的融資風險，且融資風險會一直貫穿于高速公路項目建設的全過程，給具體建設帶來嚴重阻礙。項目業(yè)主及業(yè)主單位應針對風險采取行之有效的解決對策，做好風險控制工作，以此保證高速公路建設項目的整體建設。

參考文獻

[1]張友棠，劉思賢，張艷.高速公路項目融資風險全程控制研究[J].財會通訊，2011（29）.

[2]趙冬棟.高速公路建設項目融資風險與對策探析[J].西部財會，2012（01）.

[3]馬連發(fā).PPP融資模式在我國高速公路項目中的應用分析[J].財經(jīng)界（學術版），2015（15）.

作者簡介

段君邦，男，1982年11月，漢族，云南宣威人，欽州高速公路運營有限公司六欽分公司經(jīng)理，工程師，研究方向：項目管理。