貿(mào)易融資跨境資金擺布特點(diǎn)、影響因素與對(duì)策

摘 要：本文在以青島市為例對(duì)貿(mào)易融資特征進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)方法對(duì)貿(mào)易融資影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。結(jié)果表明：貿(mào)易融資與進(jìn)出口規(guī)模、進(jìn)出口比、利差、匯差和政策因素具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。據(jù)此，本文提出了要在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，大力發(fā)展貿(mào)易融資的建議。

關(guān)鍵詞：貿(mào)易融資；跨境資金；協(xié)整

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B 文章編號(hào)：1674-2265（2016）04-0064-05

2012年以來(lái)，在人民幣匯率升值以及本外幣利差擴(kuò)大等多種因素的影響下，企業(yè)積極利用貿(mào)易融資調(diào)節(jié)跨境貿(mào)易收支的期限結(jié)構(gòu)和幣種結(jié)構(gòu)，進(jìn)行跨境資金擺布，以實(shí)現(xiàn)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、降低財(cái)務(wù)成本及套利目的。貿(mào)易融資快速發(fā)展的同時(shí)，也孕育了風(fēng)險(xiǎn)。青島港騙貸案敲響了警鐘，引起了各界的關(guān)注。本文在梳理貿(mào)易融資定義的基礎(chǔ)上，對(duì)貿(mào)易融資特點(diǎn)以及影響因素進(jìn)行實(shí)證分析，并給出政策建議，以期為管理部門提供決策參考。

一、研究范圍的界定

（一）貿(mào)易融資的定義

貿(mào)易融資作為一個(gè)常用術(shù)語(yǔ)，頻頻出現(xiàn)于國(guó)際金融與國(guó)際貿(mào)易相關(guān)資料中。一般認(rèn)為貿(mào)易融資是隨著結(jié)算業(yè)務(wù)以及結(jié)算技術(shù)的發(fā)展而發(fā)展的，目前已經(jīng)成為銀行重要業(yè)務(wù)種類之一。根據(jù)《巴塞爾協(xié)議》的定義，貿(mào)易融資是指在商品交易中，銀行運(yùn)用結(jié)構(gòu)性短期融資工具，基于商品交易（如原油、金屬、谷物等）中的存貨、預(yù)付款、應(yīng)收賬款等資產(chǎn)的融資。國(guó)際貿(mào)易融資是指銀行為進(jìn)出口企業(yè)辦理的與結(jié)算相關(guān)的融資便利，具有以下特點(diǎn)：一是依托進(jìn)出口貿(mào)易。國(guó)際貿(mào)易融資是為涉外經(jīng)濟(jì)服務(wù)的，融資的基礎(chǔ)是真實(shí)的進(jìn)出口貿(mào)易，融資的對(duì)象是進(jìn)出口企業(yè)。二是基于銀行信用。國(guó)際貿(mào)易融資是基于銀行的融資活動(dòng)或者將銀行作為中介的融資活動(dòng)，故由買賣雙方直接進(jìn)行的如預(yù)收、預(yù)付等基于商業(yè)信用的融資不在此列①。三是與國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)相伴。國(guó)際貿(mào)易融資是在銀行國(guó)際結(jié)算業(yè)務(wù)過程中進(jìn)行的，其質(zhì)押標(biāo)的為國(guó)際結(jié)算過程中使用的單據(jù)。因此，企業(yè)非國(guó)際結(jié)算環(huán)節(jié)所發(fā)生的外匯貸款等融資，不屬于本文所討論的國(guó)際貿(mào)易融資的范疇。

（二）貿(mào)易融資的測(cè)度②

鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性，在前述對(duì)貿(mào)易融資進(jìn)行定義的基礎(chǔ)上，依據(jù)現(xiàn)有統(tǒng)計(jì)報(bào)表及業(yè)務(wù)系統(tǒng)，貿(mào)易融資數(shù)據(jù)來(lái)源主要有以下幾個(gè)：一是金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)月報(bào)。金融統(tǒng)計(jì)作為我國(guó)統(tǒng)計(jì)體系的重要組成部分，是人民銀行一項(xiàng)重要基礎(chǔ)性工作。人民銀行調(diào)統(tǒng)部門根據(jù)自身職責(zé)，按月開展金融統(tǒng)計(jì)，其中一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)指標(biāo)就是貿(mào)易融資。金融統(tǒng)計(jì)過程中，貿(mào)易融資指標(biāo)被釋義為“金融性公司為進(jìn)出口商提供的與國(guó)際結(jié)算相關(guān)的融資或信用便利”。二是貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)。貨物貿(mào)易外匯管理改革架構(gòu)了對(duì)貿(mào)易融資實(shí)施規(guī)模和比例管理的制度框架，具體管理途徑是通過企業(yè)報(bào)告采集貿(mào)易融資數(shù)據(jù)，由貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)按月生成統(tǒng)計(jì)表及統(tǒng)計(jì)指標(biāo)，用于監(jiān)測(cè)分析。我國(guó)自2012年8月1日起在全國(guó)實(shí)施貨物貿(mào)易外匯管理制度改革，故該數(shù)據(jù)自2012年8月開始采集。青島作為貨物貿(mào)易外匯管理制度改革試點(diǎn)城市，自2011年12月1日起啟動(dòng)試點(diǎn)，其貿(mào)易融資數(shù)據(jù)的采集要早于全國(guó)其他非試點(diǎn)地區(qū)。三是貿(mào)易融資業(yè)務(wù)調(diào)查。為防范異?？缇迟Y金流動(dòng)，國(guó)家外匯管理局出臺(tái)了《關(guān)于開展銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)調(diào)查的通知》（匯綜發(fā)[2011]114號(hào)），由銀行按月報(bào)送貿(mào)易融資數(shù)據(jù)，外匯局分支機(jī)構(gòu)據(jù)此進(jìn)行貿(mào)易融資數(shù)據(jù)匯總。該數(shù)據(jù)自2011年10月開始采集，延續(xù)至今。上述三種貿(mào)易融資數(shù)據(jù)各有優(yōu)劣，但我們認(rèn)為金融統(tǒng)計(jì)中貿(mào)易融資僅有匯總數(shù)據(jù)，無(wú)法進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，而貨物貿(mào)易外匯監(jiān)測(cè)系統(tǒng)中貿(mào)易融資數(shù)據(jù)主要由企業(yè)報(bào)告，存在錯(cuò)報(bào)、瞞報(bào)、漏報(bào)等問題，故本文分析主要采用貿(mào)易融資業(yè)務(wù)調(diào)查數(shù)據(jù)?？紤]到調(diào)查初期數(shù)據(jù)質(zhì)量問題，本文重點(diǎn)對(duì)2012年以來(lái)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。

二、貿(mào)易融資特征分析：以青島市為例

貿(mào)易融資業(yè)務(wù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示③：截至2015年6月末，青島市貿(mào)易融資余額109.30億美元，同比下降49.18%，比年初下降14.22%。其中：貿(mào)易融資外幣業(yè)務(wù)余額73億美元，同比下降45.89%，較年初下降13.40%；貿(mào)易融資人民幣業(yè)務(wù)余額221.9億元，同比下降55.02%，較年初下降15.88%。

（一）從趨勢(shì)上看，貿(mào)易融資經(jīng)歷了先上升后下降兩個(gè)階段

2012年1月末貿(mào)易融資余額140.37億美元，之后整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)，于2014年4月達(dá)到峰值239.17億美元。隨后整體呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，經(jīng)歷一年多的下跌后，于2015年5月觸底，當(dāng)月余額96.58億美元；貿(mào)易融資發(fā)生額也經(jīng)歷了從上升到下降的變化過程，從2012年1月的38.69億美元上升到2014年3月的72.17億美元，較貿(mào)易融資余額提前一個(gè)月達(dá)到峰值，之后整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，并于2015年5月創(chuàng)下19.81億美元的歷史新低；無(wú)論貿(mào)易融資發(fā)生額還是余額，均呈現(xiàn)上升和下降的時(shí)間周期不均衡現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為上升過程較為緩慢，而下跌過程則顯得陡峭。以貿(mào)易融資發(fā)生額為例，上升階段的最低點(diǎn)為2012年2月的36.79億美元，上升至最高點(diǎn)歷時(shí)25個(gè)月，增幅為96.16%；在下降階段，貿(mào)易融資發(fā)生額歷時(shí)14個(gè)月就創(chuàng)下歷史新低（見圖1）。

（二）從進(jìn)出口結(jié)構(gòu)看，進(jìn)口貿(mào)易融資占據(jù)主導(dǎo)

分進(jìn)出口看，進(jìn)口貿(mào)易融資無(wú)論發(fā)生額還是余額均遠(yuǎn)大于出口貿(mào)易融資。2015年6月，進(jìn)口貿(mào)易融資發(fā)生額22.65億美元，占比為82.98%；6月末，進(jìn)口貿(mào)易融資余額93.96億美元，占比高達(dá)85.97%。從歷史數(shù)據(jù)看，進(jìn)口貿(mào)易融資發(fā)生額占比最低為76.65%，余額占比最低為83.68%。趨勢(shì)上看，自2014年6月，無(wú)論進(jìn)口貿(mào)易融資發(fā)生額還是余額占比均出現(xiàn)了顯著下降，2015年以來(lái)整體維持在低位震蕩態(tài)勢(shì)（見圖2）。

（三）從幣種看，貿(mào)易融資外幣業(yè)務(wù)占據(jù)主導(dǎo)

2015年6月，外幣貿(mào)易融資發(fā)生額20.10億美元，占比73.63%；6月末，外幣貿(mào)易融資余額73億美元，占比66.79%。從時(shí)間序列數(shù)據(jù)看，外幣貿(mào)易融資占比超過60%。其中外幣貿(mào)易融資發(fā)生額最低占比72.48%、最高占比90.46%，外幣貿(mào)易融資余額最低占比61.24%，最高占比69.94%。這表明，作為傳統(tǒng)結(jié)算幣種的外幣依舊在貿(mào)易融資中占據(jù)主導(dǎo)地位，外幣貿(mào)易融資余額占比相對(duì)穩(wěn)定，但是外幣貿(mào)易融資發(fā)生額波動(dòng)較為劇烈（見圖3）。

（四）企業(yè)利用貿(mào)易融資節(jié)約財(cái)務(wù)成本程度存在差異

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，不同類型的企業(yè)利用貿(mào)易融資節(jié)約財(cái)務(wù)成本程度存在差異，大致可以歸為以下幾類：第一類是具有財(cái)務(wù)公司的集團(tuán)，在這種情況下，財(cái)務(wù)公司往往以集團(tuán)利益最大化為目標(biāo)。業(yè)務(wù)開展過程中，財(cái)務(wù)公司借助于自身優(yōu)勢(shì)，可以較低的成本籌集資金。當(dāng)財(cái)務(wù)公司選擇利用貿(mào)易融資方式進(jìn)行跨境資金擺布時(shí)，除了可以節(jié)約財(cái)務(wù)成本，還能夠通過投資組合謀求收益的最大化。第二類是大中型企業(yè)，主要包括國(guó)有大中型企業(yè)和經(jīng)營(yíng)大宗商品的企業(yè)等。這類企業(yè)銀行授信額度充足，具有較強(qiáng)的融資能力，往往借助于貿(mào)易融資進(jìn)行支付。由于其不具備金融機(jī)構(gòu)功能，只有通過與銀行合作或者借助于銀行實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值、增值，收益要小于第一類企業(yè)。第三類是其他類型企業(yè)。這類企業(yè)的談判能力較弱，獲取貿(mào)易融資額度少甚至沒有，往往是在支付環(huán)節(jié)通過購(gòu)匯支付。

三、貿(mào)易融資影響因素實(shí)證分析

（一）影響因素

貿(mào)易融資作為實(shí)踐性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)品種，長(zhǎng)期以來(lái)一直受到各界關(guān)注，專家學(xué)者多從貿(mào)易融資品種、貿(mào)易融資創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)控制角度進(jìn)行研究（李西朝和沈俊宇，2013；程軍，2014；王騰，2014等）。除宋國(guó)軍（2013）、外匯局河北省分局國(guó)際收支處課題組（2015）在這方面進(jìn)行了一些有益的探索外，少有文獻(xiàn)對(duì)貿(mào)易融資影響因素進(jìn)行實(shí)證研究。本文為填補(bǔ)這一空白，嘗試對(duì)貿(mào)易融資發(fā)生額影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。貿(mào)易融資發(fā)生額主要受到進(jìn)出口、匯差、利差和政策因素等變量影響，相關(guān)影響因素及數(shù)據(jù)來(lái)源如下：

1. 進(jìn)出口因素。貿(mào)易融資是基于進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)生的融資業(yè)務(wù)，具有典型的順周期性（見圖4）。貿(mào)易融資發(fā)生額與進(jìn)出口規(guī)模具有較強(qiáng)的同步性，整體呈現(xiàn)“進(jìn)出口規(guī)模增加，貿(mào)易融資發(fā)生額增加”的特征；根據(jù)進(jìn)口貿(mào)易融資的這一特征，我們引入進(jìn)出口比作為進(jìn)出口結(jié)構(gòu)的替代變量。盡管個(gè)別月份進(jìn)出口比較貿(mào)易融資發(fā)生額具有領(lǐng)先作用，但是絕大多數(shù)時(shí)期兩者保持較強(qiáng)的同步性。進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)源于《青島市對(duì)外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)快報(bào)》，進(jìn)出口規(guī)模和進(jìn)出口比分別記為JINCHUKOU和JINCHUKOUBI。

2. 利差和匯差因素。在存在利差與匯差的背景下，微觀主體除了借助于貿(mào)易融資實(shí)現(xiàn)融資功能外，還可以借助于貿(mào)易融資實(shí)現(xiàn)跨境資金擺布，進(jìn)而達(dá)到節(jié)約財(cái)務(wù)成本的目的。如在本幣升值以及利差擴(kuò)大的情況下，微觀主體往往通過“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”的貿(mào)易融資產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)跨境資本擺布。我們采用3個(gè)月期Shibor和Libor之差作為利差的替代變量，選擇匯率中間價(jià)與中國(guó)香港離岸人民幣市場(chǎng)匯率之差作為匯差的替代變量，變量數(shù)據(jù)來(lái)源于萬(wàn)得數(shù)據(jù)庫(kù)，利差和匯差分別記為L(zhǎng)ICHA和HUICHA。

3. 政策因素。2014年以前，貿(mào)易融資作為銀行重要業(yè)務(wù)產(chǎn)品得到了快速發(fā)展，但是隨著信貸政策調(diào)整以及貿(mào)易融資潛在風(fēng)險(xiǎn)的暴露，貿(mào)易融資政策層面趨緊。2013年底，國(guó)家外匯管理局為了加強(qiáng)跨境資金流動(dòng)管理，出臺(tái)了一系列外匯管理政策（如《國(guó)家外匯管理局關(guān)于完善銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)外匯管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)[2013]44號(hào)）等），采取對(duì)銀行進(jìn)行窗口指導(dǎo)、對(duì)企業(yè)開展現(xiàn)場(chǎng)核查等方式，在一定程度上造成了貿(mào)易融資規(guī)模的下降。為了使經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，近年來(lái)我國(guó)加大環(huán)境治理力度，對(duì)北京及周邊高污染行業(yè)進(jìn)行限制。青島市進(jìn)口企業(yè)下游客戶主要集中在河北和山東，受此影響，貿(mào)易融資萎縮。對(duì)于政策因素，我們引入虛擬變量?？紤]到貿(mào)易融資調(diào)控政策最早起于2013年12月份，故對(duì)2013年12月份以后的政策因素賦值為1，其他月份賦值為0，政策因素記為POLICY。

4. 其他因素。隨著金融改革的不斷推進(jìn)，直接融資占比呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。同時(shí)，微觀主體受境內(nèi)外資金成本及授信區(qū)域差異影響，減少了貿(mào)易融資需求。一是金融不斷創(chuàng)新、金融產(chǎn)品不斷豐富，傳統(tǒng)銀行業(yè)的間接融資受到挑戰(zhàn)，新興產(chǎn)品在一定程度上可以分流具有門檻的貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。二是融資方式的變化。部分微觀主體借助于境內(nèi)外母子公司優(yōu)勢(shì)，根據(jù)資本成本變化，選取不同的貿(mào)易融資策略。當(dāng)國(guó)外貿(mào)易融資成本低的時(shí)候，由境外子公司進(jìn)行融資，完成對(duì)境內(nèi)母公司支付；反之，由境內(nèi)公司融資。三是跨區(qū)域轉(zhuǎn)移。部分企業(yè)在青島無(wú)法實(shí)現(xiàn)貿(mào)易融資，但是由于公司規(guī)模較大且具有一定信譽(yù)，青島以外地區(qū)銀行對(duì)其授信融資。考慮到上述因素度量具有困難，以及數(shù)據(jù)的可獲得性較差，故將這些因素納入誤差項(xiàng)。

（二）實(shí)證分析

1. 單位根檢驗(yàn)。在確定變量后，我們利用Eviews 6.0進(jìn)行實(shí)證分析。由于貿(mào)易融資發(fā)生額和進(jìn)出口規(guī)模具有季節(jié)性，故首先對(duì)兩者進(jìn)行季節(jié)調(diào)整，調(diào)整方法為X12。為了避免偽回歸，在建立回歸方程之前，先對(duì)變量進(jìn)行單位根檢驗(yàn)（見表1）。單位根檢驗(yàn)結(jié)果表明：各變量存在一個(gè)單位根，但是一階差分之后，除貿(mào)易融資發(fā)生額在5%顯著性水平下平穩(wěn)外，其余變量均在1%顯著性水平下平穩(wěn)。

2. 協(xié)整檢驗(yàn)。從表2協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果可以看出：貿(mào)易融資發(fā)生額、進(jìn)出口規(guī)模、進(jìn)出口比、利差、匯差和政策變量之間在5%的顯著性水平上通過協(xié)整關(guān)系檢驗(yàn)，表明這幾個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期的穩(wěn)定關(guān)系，協(xié)整方程如下：

（三）實(shí)證分析結(jié)論

通過上面分析，可以得出以下結(jié)論：

一是貿(mào)易融資發(fā)生額與進(jìn)出口因素具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。具體表現(xiàn)在進(jìn)出口規(guī)模每變動(dòng)1個(gè)單位，貿(mào)易融資發(fā)生額變動(dòng)1.69個(gè)單位；進(jìn)出口比每變動(dòng)1個(gè)單位，貿(mào)易融資發(fā)生額變動(dòng)31.86個(gè)單位。進(jìn)出口比系數(shù)大于進(jìn)出口規(guī)模系數(shù)的主要原因，在于青島市貿(mào)易融資主要集中在進(jìn)口。從結(jié)構(gòu)上看，青島市貿(mào)易融資企業(yè)集中于大宗商品行業(yè)（鐵礦砂、橡膠、原油等）。2015年以來(lái)，大宗商品價(jià)格整體呈現(xiàn)下跌趨勢(shì)，進(jìn)口規(guī)模大幅萎縮，導(dǎo)致大宗商品進(jìn)口額大幅下降。從主要大宗商品量?jī)r(jià)分解來(lái)看，2015年上半年成交量的降幅大于成交價(jià)格的降幅（如2015年上半年鐵礦砂進(jìn)口數(shù)量下跌50.3%，同期平均價(jià)格下跌45.5%；天然橡膠進(jìn)口數(shù)量下跌41.2%，同期平均價(jià)格下跌31.0%），這表明在價(jià)格跌幅收窄的情況下，大宗商品需求的下降是影響其進(jìn)口額快速下滑的主要原因。國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、工業(yè)品出廠價(jià)格繼續(xù)下滑，以及微觀主體的預(yù)期尚未明顯改觀，制約大宗商品進(jìn)口的增長(zhǎng)，進(jìn)而影響貿(mào)易融資規(guī)模。

二是貿(mào)易融資發(fā)生額與利差、匯差因素具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。貿(mào)易融資發(fā)生額與利差和匯差的協(xié)整系數(shù)分別為4.74和74.55，與預(yù)期相一致。也就是說(shuō)息差擴(kuò)大、匯率升值有助于貿(mào)易融資規(guī)模擴(kuò)大，這也與事實(shí)相吻合。在匯率升值與本外幣息差共存的背景下，進(jìn)口企業(yè)往往會(huì)通過開立遠(yuǎn)期信用證或海外代付等方式進(jìn)行財(cái)務(wù)運(yùn)作，運(yùn)作手法主要是“資產(chǎn)本幣化、負(fù)債外幣化”。具體操作模式為：進(jìn)口企業(yè)以人民幣全額保證金質(zhì)押，銀行為企業(yè)開立遠(yuǎn)期信用證；到期后，企業(yè)將人民幣保證金用于支付貨款。此過程中，企業(yè)不但獲得定期存款收益，還享受到了人民幣匯率升值收益。反之，企業(yè)則采取“資產(chǎn)外幣化、負(fù)債本幣化”進(jìn)行運(yùn)作。

三是貿(mào)易融資發(fā)生額與政策變量具有長(zhǎng)期穩(wěn)定關(guān)系。從協(xié)整方程可以看出，政策因素對(duì)貿(mào)易融資發(fā)生額的系數(shù)為負(fù)，表明政策因素能夠影響貿(mào)易融資。進(jìn)一步細(xì)分來(lái)看，不同政策影響途徑不同。比如，污染治理政策雖然不對(duì)貿(mào)易融資產(chǎn)生直接影響，但是其通過制約進(jìn)口企業(yè)下游需求方式，間接影響貿(mào)易融資；貿(mào)易融資外匯管理政策通過對(duì)貿(mào)易融資規(guī)模、比例管理以及檢查等方式直接影響銀行、企業(yè)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的開展。比較貿(mào)易融資調(diào)控政策時(shí)間點(diǎn)與貿(mào)易融資發(fā)生額峰值時(shí)間點(diǎn)可以發(fā)現(xiàn)，貿(mào)易融資調(diào)控政策具有先行特征，兩者存在4個(gè)月的時(shí)滯。

四、政策建議

（一）鼓勵(lì)銀行積極開展貿(mào)易融資產(chǎn)品創(chuàng)新

一方面，鼓勵(lì)銀行在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上，根據(jù)進(jìn)出口企業(yè)業(yè)務(wù)特征，合理分析企業(yè)現(xiàn)金流、貿(mào)易流、物流信息，形成供應(yīng)鏈融資新理念，創(chuàng)新貿(mào)易融資產(chǎn)品。另一方面，要求銀行不斷完善內(nèi)控，遵循“了解你的客戶”原則，加強(qiáng)真實(shí)性審核和合規(guī)性盡職調(diào)查，降低貿(mào)易融資業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）監(jiān)管部門在風(fēng)險(xiǎn)可控基礎(chǔ)上積極促進(jìn)貿(mào)易融資發(fā)展

進(jìn)一步完善利率、匯率形成機(jī)制，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制在貿(mào)易融資定價(jià)中的作用，充分發(fā)揮貿(mào)易融資對(duì)涉外經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用；同時(shí)，不斷完善貿(mào)易融資數(shù)據(jù)采集機(jī)制，構(gòu)建基于宏觀審慎框架的貿(mào)易融資監(jiān)管指標(biāo)體系，加大監(jiān)測(cè)分析力度，發(fā)揮監(jiān)管合力，防止其成為異常資金跨境流動(dòng)渠道，切實(shí)維護(hù)金融穩(wěn)定。

注：

①一般而言，買賣雙方直接進(jìn)行的融資活動(dòng)屬于貿(mào)易信貸范疇。

②這里不嚴(yán)格對(duì)貿(mào)易融資與國(guó)際貿(mào)易融資進(jìn)行區(qū)分。如果沒有特殊說(shuō)明，本文中貿(mào)易融資均指國(guó)際貿(mào)易融資。

③調(diào)查數(shù)據(jù)要求銀行按照本外幣分別進(jìn)行填寫報(bào)送，但并未進(jìn)行匯總。本文在匯總過程中，匯率采用月末人民幣兌美元的中間價(jià)進(jìn)行換算。

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