供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新機(jī)制：共生系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)資源整合與弱勢(shì)信貸突破

馬娟　萬解秋

摘 要：供應(yīng)鏈金融是一種共生系統(tǒng)，其運(yùn)作過程同時(shí)也是各共生主體基于共贏的資源整合過程。供應(yīng)鏈金融的價(jià)值創(chuàng)造既是一種共生協(xié)同效應(yīng)，又是一種資源整合效應(yīng)。本文借助共生理論和資源整合理論，構(gòu)建了供應(yīng)鏈金融價(jià)值創(chuàng)造的理論解釋框架：供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)的最終目標(biāo)是各共生單元的協(xié)同共贏，中介目標(biāo)是中小企業(yè)弱勢(shì)信貸的突破，實(shí)現(xiàn)手段為各共生單元的優(yōu)勢(shì)資源整合；從優(yōu)勢(shì)資源整合到中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破，主要通道為供應(yīng)鏈聯(lián)盟信用資源的共用以及物流與金融資源的互補(bǔ)，而基于信息化基礎(chǔ)上的各共生單元同步協(xié)同確保了上述兩通道的暢通與高效。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；共生系統(tǒng)；優(yōu)勢(shì)資源整合；弱勢(shì)信貸突破

中圖分類號(hào)：F832.4 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1674-2265（2016）05-0067-06

一、問題提出

美國(guó)次貸危機(jī)后，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)倍受各國(guó)重視。但轉(zhuǎn)型中的我國(guó)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了脫節(jié)的現(xiàn)象（姚先國(guó)等，2003）。金融資源不能有效配置到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，整個(gè)社會(huì)資金集中在房地產(chǎn)、股市、信托等領(lǐng)域，中小企業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困難（李桂花，2015）。供應(yīng)鏈金融作為內(nèi)生性市場(chǎng)價(jià)值挖潛的重要工具（肖奎喜等，2010），從誕生之初便同時(shí)具備了產(chǎn)業(yè)和金融兩種屬性（王曉東等，2015），能夠在供應(yīng)鏈層面為中小企業(yè)提供資金。中小企業(yè)是我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生力軍，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期以間接金融為主的當(dāng)前，我國(guó)更多地強(qiáng)調(diào)如何強(qiáng)化金融創(chuàng)新，將金融資源有效配置到中小企業(yè)。供應(yīng)鏈金融這一創(chuàng)新模式可實(shí)現(xiàn)銀行、供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)、第三方物流企業(yè)等各參與主體的共贏，在解決中小企業(yè)融資難題方面獨(dú)具優(yōu)勢(shì)（馬娟等，2013）。肖奎喜等（2010）指出，供應(yīng)鏈金融是對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行“點(diǎn)對(duì)點(diǎn)”信貸機(jī)制的突破與完善，進(jìn)而基于邊際信譽(yù)正向提升的假定，研究認(rèn)為，依托核心企業(yè)的融資路徑，供應(yīng)鏈金融服務(wù)有利于扭轉(zhuǎn)中小企業(yè)信貸評(píng)級(jí)的弱勢(shì)地位。由此，供應(yīng)鏈金融解困中小企業(yè)融資的根本在于參與各方通過構(gòu)建共生聯(lián)盟，借助優(yōu)勢(shì)資源整合的創(chuàng)新方式，突破了中小企業(yè)在傳統(tǒng)市場(chǎng)上的信貸弱勢(shì)。

相對(duì)于如火如荼的供應(yīng)鏈金融實(shí)踐探索和理論研究，有關(guān)供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)支撐理論的研究嚴(yán)重滯后。肖奎喜等（2009）將供應(yīng)鏈金融的融資理念和實(shí)踐模式建立在市場(chǎng)交易成本、委托代理責(zé)任及金融機(jī)構(gòu)融資偏向三個(gè)命題基礎(chǔ)之上，認(rèn)為金融供應(yīng)鏈的產(chǎn)生和持續(xù)發(fā)展是市場(chǎng)交易主體為各自利益最大化進(jìn)行博弈的必然趨勢(shì)。蘇志鵬等（2012）基于新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的觀點(diǎn)，認(rèn)為供應(yīng)鏈金融產(chǎn)生的原因是相互依賴性和互惠制度以及在協(xié)同效應(yīng)下優(yōu)化配置的需要。鑒于理論界對(duì)于中小企業(yè)融資難題的基礎(chǔ)理論研究較為豐富，有學(xué)者嘗試借用交易成本理論、信息不對(duì)稱理論、信貸配給理論等來對(duì)供應(yīng)鏈金融解困中小企業(yè)融資難題的優(yōu)勢(shì)加以解析。但上述理論研究無法系統(tǒng)呈現(xiàn)供應(yīng)鏈金融通過多方協(xié)作實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值創(chuàng)造的過程及機(jī)理，即供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)多方共贏的關(guān)鍵點(diǎn)在哪里？如果是中小企業(yè)弱勢(shì)信貸的突破，那么實(shí)現(xiàn)弱勢(shì)信貸突破的優(yōu)勢(shì)來源是什么？如果資源整合是其獲取優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)，那么又是通過怎樣的整合途徑獲取這一優(yōu)勢(shì)的？本文試圖借助共生理論和資源整合理論，對(duì)供應(yīng)鏈金融整合各方優(yōu)勢(shì)資源，促成中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破，直至實(shí)現(xiàn)多方協(xié)同共贏的運(yùn)作機(jī)理加以解析，以期豐富供應(yīng)鏈金融的基礎(chǔ)理論。

二、共生理論與供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)

自生物學(xué)領(lǐng)域的共生概念被引入經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域以來，共生理論常用于解釋組織或企業(yè)群體之間相互依存、相互影響的關(guān)系與合理共生、相互演化的機(jī)制。據(jù)袁純清（1998）的觀點(diǎn)，共生是指共生單元在一定共生環(huán)境下按照某種共生模式形成的關(guān)系，本質(zhì)是系統(tǒng)中不同組織之間的共同進(jìn)化、共同適應(yīng)與共同發(fā)展，通過共生單元的協(xié)同與合作，彼此間在激勵(lì)中向?qū)ΨQ性互惠共生的最終穩(wěn)定狀態(tài)進(jìn)化。

供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)是由供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)與中小企業(yè)、供應(yīng)鏈外的物流企業(yè)與金融企業(yè)等共生單元，基于業(yè)務(wù)供需的需要和優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的協(xié)作共贏目標(biāo)，以契約聯(lián)盟的方式，按照較固定的分工合作模式，共同追求價(jià)值增值的一種共生系統(tǒng)（見圖1）。其中，供應(yīng)鏈上各中小企業(yè)和核心企業(yè)基于某一產(chǎn)業(yè)的專業(yè)化分工而建立了相對(duì)穩(wěn)定的業(yè)務(wù)購(gòu)銷合作關(guān)系，大企業(yè)借助與各中小企業(yè)的分工和合作實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)的專業(yè)化和業(yè)務(wù)的核心化，中小企業(yè)則可借助大企業(yè)的市場(chǎng)地位和綜合實(shí)力實(shí)現(xiàn)購(gòu)銷的穩(wěn)定、信譽(yù)的提升和融資環(huán)境的改善；第三方物流企業(yè)借助供應(yīng)鏈不僅可穩(wěn)定物流客戶，還可利用自身對(duì)供應(yīng)鏈物流與信息流的掌控優(yōu)勢(shì)，通過與銀行等金融機(jī)構(gòu)合作供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，獲取價(jià)值增值；金融企業(yè)借助供應(yīng)鏈可低成本拓展中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)，通過與物流企業(yè)的合作可實(shí)現(xiàn)融資風(fēng)險(xiǎn)的可控。在供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)中，各共生單元都借助自身的核心業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與其他主體建立合作關(guān)系，并基于相互間協(xié)作實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)整體資源利用率的提升、生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)效率的提高以及價(jià)值的增值等。進(jìn)一步，如果存在合理的利潤(rùn)分配機(jī)制和有效的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，則整個(gè)系統(tǒng)將會(huì)朝著對(duì)稱性互惠共生的帕累托最優(yōu)狀態(tài)演化。此時(shí)，各共生單元間的關(guān)系就轉(zhuǎn)變成了共生企業(yè)之間以及供應(yīng)鏈金融聯(lián)盟與外界環(huán)境及其他聯(lián)盟間的共生合作關(guān)系。

[中小企業(yè)][中小企業(yè)][核心企業(yè)][第三方物流][商業(yè)銀行][供應(yīng)鏈聯(lián)盟][物流][契約聯(lián)盟][契約聯(lián)盟][資金流][信息流][契約聯(lián)盟]

圖1：契約基礎(chǔ)上的供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)

三、資源整合理論與供應(yīng)鏈金融中的資源整合

資源整合是經(jīng)濟(jì)組織根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略，基于滿足客戶需求、提升核心競(jìng)爭(zhēng)力的目的，對(duì)自身內(nèi)部不同資源或者將自身資源與外部合作伙伴的資源進(jìn)行組織、協(xié)調(diào)、整合、配置，從而提高客戶服務(wù)水平的過程。據(jù)鄭健壯（2006）的研究，經(jīng)濟(jì)組織中存在著資源、能力、競(jìng)爭(zhēng)力的遞進(jìn)過程，即“整合”的過程，持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)源于組織對(duì)于資源和能力在時(shí)間和空間上的不斷“整合”，不僅是對(duì)于企業(yè)內(nèi)部不同資源的整合，還需要企業(yè)內(nèi)部和外部資源的整合，資源整合是經(jīng)濟(jì)組織產(chǎn)生競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵機(jī)理。

作為一項(xiàng)金融創(chuàng)新，供應(yīng)鏈金融是各協(xié)作方基于協(xié)同共贏的共同目標(biāo)而構(gòu)建的聯(lián)盟，在實(shí)現(xiàn)多方共贏的過程中，蘊(yùn)含著各協(xié)作方資源的整合和優(yōu)化配置（見圖2）。

一是供應(yīng)鏈金融實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)和金融的融合。供應(yīng)鏈金融是基于產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的存在而存在，而金融與產(chǎn)業(yè)的有機(jī)整合協(xié)調(diào)，恰是供應(yīng)鏈金融的價(jià)值所在。單個(gè)完整的供應(yīng)鏈?zhǔn)钦麄€(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中最小的局部微循環(huán)，供應(yīng)鏈金融借助多方協(xié)作，將資金完美注入并深度影響單個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，影響并促進(jìn)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展（周國(guó)正，2015）。如果供應(yīng)鏈金融解決方案不能真正把資金注入產(chǎn)業(yè)鏈，就無法滿足供應(yīng)鏈聯(lián)盟的訴求，也就是失敗的。

二是供應(yīng)鏈聯(lián)盟內(nèi)部生產(chǎn)資源與信用資源的整合。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)為集中自身的研發(fā)、技術(shù)等優(yōu)勢(shì)，將生產(chǎn)鏈條上的原料、在產(chǎn)品、加工、組裝、銷售等環(huán)節(jié)分包給供應(yīng)鏈上的眾多中小企業(yè)，而眾多中小企業(yè)則在分工的環(huán)節(jié)集中自身優(yōu)勢(shì)提高原料或產(chǎn)品質(zhì)量、降低生產(chǎn)或銷售成本。這樣每個(gè)節(jié)點(diǎn)企業(yè)在各自優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域?yàn)槁?lián)盟貢獻(xiàn)核心能力，從而實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。供應(yīng)鏈上的核心企業(yè)市場(chǎng)地位高、綜合實(shí)力強(qiáng)、信用度高、融資能力強(qiáng)，不僅在生產(chǎn)鏈上占據(jù)資金高地，而且在間接金融市場(chǎng)上更受銀行青睞，而供應(yīng)鏈上的眾多上、下游中小企業(yè)盡管生產(chǎn)原料采購(gòu)或產(chǎn)品銷路不成問題，但經(jīng)常會(huì)因規(guī)模小或信息不全等遭遇融資困境。此時(shí)，眾多中小企業(yè)可借助與供應(yīng)鏈上核心企業(yè)間的真實(shí)交易背景，實(shí)現(xiàn)與核心企業(yè)高信用資源的整合。

[物流、信息流、資金流的整合] [第三方物流][商業(yè)銀行][產(chǎn)業(yè)與金融的整合][線上資源的整合][商流、物流、信息流的整合][生產(chǎn)資源的整合、信用資源的整合][核心企業(yè)][中小企業(yè)][中小企業(yè)]

圖2：供應(yīng)鏈金融中的資源整合圖

三是第三方物流對(duì)商流、物流與信息流的整合。供應(yīng)鏈聯(lián)盟一旦將所有環(huán)節(jié)的物流打包給一家第三方物流企業(yè)，則這家第三方物流企業(yè)就可以通過對(duì)自身物流流程的組織、協(xié)調(diào)、管理、信息化建設(shè)等，實(shí)現(xiàn)商流和物流、商流和信息流、物流和信息流的整合，從而不僅提高了物流服務(wù)水平、綁定了客戶，還增強(qiáng)了核心競(jìng)爭(zhēng)力。

四是第三方物流與銀行對(duì)物流、信息流和資金流的整合。供應(yīng)鏈上眾多中小企業(yè)的融資困境以及核心企業(yè)財(cái)務(wù)管理的需求，促成了第三方物流企業(yè)與銀行的資源整合。第三方物流企業(yè)依據(jù)自身對(duì)商流、物流和信息流的掌控優(yōu)勢(shì)，讓具有資金資源和信貸風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)勢(shì)的銀行看到了戰(zhàn)略整合的強(qiáng)大前景，兩者的資源整合取得了1+1>2的效果，不僅為雙方創(chuàng)造了業(yè)務(wù)的拓展與服務(wù)的增值，更是產(chǎn)生了較強(qiáng)的外部效應(yīng)，有效突破了供應(yīng)鏈上眾多中小企業(yè)的信貸劣勢(shì)，保證了供應(yīng)鏈上資金流的順暢。

五是各參與方互聯(lián)網(wǎng)資源的整合。基于大數(shù)據(jù)對(duì)客戶企業(yè)的整體評(píng)價(jià)是供應(yīng)鏈金融服務(wù)的前提（宋華，2015）?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展使云計(jì)算、大數(shù)據(jù)成為可能，供應(yīng)鏈金融各參與方業(yè)務(wù)的線上化和實(shí)時(shí)化，大大強(qiáng)化了數(shù)據(jù)和信息的即時(shí)傳輸，不僅提高了交易和服務(wù)的效率，更是促進(jìn)了企業(yè)的信用建設(shè)，同時(shí)也強(qiáng)化了銀行對(duì)企業(yè)的信用管理。

四、一個(gè)分析框架：供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)資源整合

共生的本質(zhì)是各共生單元借助各自優(yōu)勢(shì)資源或能力進(jìn)行的協(xié)同與合作。在供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)中，供應(yīng)鏈核心企業(yè)、供應(yīng)鏈中小企業(yè)、第三方物流、銀行等共生單元基于契約聯(lián)盟，借助于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相互連接起來，并憑借各自在優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域的核心能力開展合作，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同共贏與整體績(jī)效最大化?？梢哉f，供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)、信用、產(chǎn)品、客戶、資金、技術(shù)等資源的重新整合和優(yōu)化配置，體現(xiàn)了一種基于整體績(jī)效最大化或系統(tǒng)優(yōu)化的優(yōu)勢(shì)資源整合思路。按照這一思路，可以在供應(yīng)鏈金融基礎(chǔ)理論的研究中，將共生理論和資源整合理論有機(jī)聯(lián)系起來，建立一個(gè)相對(duì)綜合的理論解釋框架（見圖3）。

圖3：分析框架圖

如圖3所示，供應(yīng)鏈金融首先表現(xiàn)為供應(yīng)鏈、物流和金融的產(chǎn)業(yè)融合，即借助特定的金融工具對(duì)各方核心資源進(jìn)行有效集中、提煉、優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)商流、物流、信息流、資金流的高效整合，以有效解決供應(yīng)鏈聯(lián)盟的資金流問題，獲取整體優(yōu)化的增值效應(yīng)。供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作過程實(shí)質(zhì)上就是供應(yīng)鏈核心企業(yè)、中小企業(yè)、第三方物流企業(yè)、銀行等單元的共生過程。在共生過程中，各共生單元通過貢獻(xiàn)自身的核心資源，在各自的優(yōu)勢(shì)環(huán)節(jié)開展合作，相互之間資源共享、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，核心能力交互延伸。這樣，價(jià)值鏈中的每個(gè)環(huán)節(jié)都分別由效率最高的合作伙伴來完成，從而可以實(shí)現(xiàn)各個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)價(jià)值鏈增值的最大貢獻(xiàn)，價(jià)值鏈上的各共生單元也實(shí)現(xiàn)了最大限度的增值，從而達(dá)到“共贏”的協(xié)同效應(yīng)（薛昕昀，2010）。據(jù)此，供應(yīng)鏈金融的運(yùn)作過程同時(shí)也是各共生單元基于共贏的優(yōu)勢(shì)資源整合過程。

五、供應(yīng)鏈金融價(jià)值創(chuàng)造機(jī)理：優(yōu)勢(shì)資源整合與弱勢(shì)信貸突破

（一）供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)共生機(jī)制

供應(yīng)鏈金融的核心價(jià)值在于基于各共生單元的資源整合而實(shí)現(xiàn)的系統(tǒng)協(xié)同共贏。若將供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)的運(yùn)作表示為一個(gè)簡(jiǎn)單的動(dòng)力模型，顯然，各共生單元的資源整合是手段，系統(tǒng)協(xié)同共贏是最終目標(biāo)，而中間還應(yīng)存在一個(gè)中介指標(biāo)或中間目標(biāo)，即供應(yīng)鏈上各中小企業(yè)弱勢(shì)信貸的突破（見圖4）。供應(yīng)鏈金融的目標(biāo)客戶群主要是中小企業(yè)，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)之所以吸引眼球，首先在于它為中小企業(yè)融資的理念和技術(shù)瓶頸提供了解決方案（深圳發(fā)展銀行—中歐國(guó)際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組，2009）。在此基礎(chǔ)上，供應(yīng)鏈整體才有可能實(shí)現(xiàn)融資成本的降低，商業(yè)銀行才有可能實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)信貸市場(chǎng)的拓展，第三方物流企業(yè)才有可能在未增加資源投入的情況下獲取金融增值服務(wù)收益。同時(shí)各共生單元在整體績(jī)效最大化的驅(qū)動(dòng)下又開展新一輪更深層次的資源整合，循環(huán)往復(fù)，形成供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)的良性運(yùn)作機(jī)制。

[資源互補(bǔ)][同步協(xié)同][中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破][供應(yīng)鏈整體融資成本降低][商業(yè)銀行信貸市場(chǎng)拓展][第三方物流業(yè)務(wù)空間開拓][系統(tǒng)協(xié)同共贏]

圖4：供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)共生機(jī)制

（二）從優(yōu)勢(shì)資源整合到弱勢(shì)信貸突破

供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)鍵點(diǎn)是各共生單元整合優(yōu)勢(shì)資源對(duì)供應(yīng)鏈中小企業(yè)信貸劣勢(shì)的突破，這既是一種資源整合效應(yīng)，又是一種共生協(xié)同效應(yīng)。安德魯·坎貝爾等（2000）將資源的整合效應(yīng)區(qū)分為兩類：一類是互補(bǔ)效應(yīng)，對(duì)應(yīng)有形資源的調(diào)用，即通過資源互補(bǔ)，擴(kuò)大個(gè)體或整體有形資產(chǎn)的使用范圍，使實(shí)體資產(chǎn)得到充分利用而實(shí)現(xiàn)的效應(yīng)；一類是協(xié)同效應(yīng)，對(duì)應(yīng)無形資源的共享，即通過整體無形資產(chǎn)的相互共享和重用，使整體與個(gè)體提高了對(duì)實(shí)體資產(chǎn)的利用效率而實(shí)現(xiàn)的效應(yīng)。邱國(guó)棟等（2007）認(rèn)為安德魯·坎貝爾的上述區(qū)分不夠清晰，他指出，無論是可見資源或?qū)嶓w資產(chǎn)的組合效應(yīng)，還是隱性資產(chǎn)或無形資源的組合效應(yīng)，或者是可見資源與隱性資產(chǎn)的組合效應(yīng)，都應(yīng)該屬于協(xié)同效應(yīng)（資源共用效果或資源互補(bǔ)效果），進(jìn)一步，從價(jià)值生成的角度，將協(xié)同效應(yīng)區(qū)分為資源的共用效果、互補(bǔ)效果和同步效果三種。我們認(rèn)為，有效的資源整合對(duì)應(yīng)著各方資源的充分、高效利用，產(chǎn)生成本節(jié)省或價(jià)值創(chuàng)造的協(xié)同效應(yīng)，最終實(shí)現(xiàn)整體價(jià)值增值。協(xié)同效應(yīng)的產(chǎn)生過程同樣對(duì)應(yīng)著有形或無形資源的有效整合或充分、高效利用。從這一點(diǎn)而言，資源整合效應(yīng)和共生協(xié)同效應(yīng)實(shí)現(xiàn)了統(tǒng)一。由此，可以借用邱國(guó)棟等（2007）構(gòu)建的協(xié)同效應(yīng)理論框架，基于資源共用、資源互補(bǔ)、同步協(xié)同三個(gè)路徑（見圖4），對(duì)供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)的優(yōu)勢(shì)資源整合到中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破的機(jī)理加以分析。

1. 資源共用。供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)中最典型的資源共用可謂供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體信用資源的共用。在供應(yīng)鏈聯(lián)盟中，核心企業(yè)的信用較強(qiáng)，中小企業(yè)的信用普遍較弱，供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體的信用能力憑借節(jié)點(diǎn)企業(yè)間發(fā)生的交易關(guān)系及形成的價(jià)值循環(huán)普遍較高。具有強(qiáng)烈融資需求的一般是節(jié)點(diǎn)中小企業(yè)，它們實(shí)力較弱，可抵押的固定資產(chǎn)較少，但其與核心企業(yè)或其他節(jié)點(diǎn)企業(yè)的商品交易關(guān)系是真實(shí)穩(wěn)固的，且交易本身具有自償性的特點(diǎn)。換言之，若有信貸資金支持，則信貸資金進(jìn)入供應(yīng)鏈的經(jīng)營(yíng)循環(huán)后，能依據(jù)上述交易關(guān)系實(shí)現(xiàn)增值回流，這為中小企業(yè)捆綁核心企業(yè)的信用或借用供應(yīng)鏈整體的信用創(chuàng)造了條件。某一節(jié)點(diǎn)中小企業(yè)的融資需求其實(shí)是供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體面臨的融資需求，這也為核心企業(yè)向中小企業(yè)輸出信用以及供應(yīng)鏈聯(lián)盟共享信用提供了激勵(lì)。銀行在對(duì)授信申請(qǐng)人的融資需求、交易背景等以及供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體的行業(yè)狀況、市場(chǎng)份額等綜合考量的基礎(chǔ)上，基于供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體開展的結(jié)構(gòu)授信模式，實(shí)現(xiàn)了節(jié)點(diǎn)中小企業(yè)對(duì)于供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體的信用共享，有效地規(guī)避了節(jié)點(diǎn)中小企業(yè)信用不足的融資弊端。

供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)中另一主要的資源共用是銀行與物流企業(yè)之間的客戶資源共享。供應(yīng)鏈金融客戶與物流企業(yè)客戶高度重疊，在當(dāng)前物流外包的趨勢(shì)下，搶占供應(yīng)鏈聯(lián)盟、以供應(yīng)鏈聯(lián)盟為單位提供物流服務(wù)成為第三方物流企業(yè)拓展的不二選擇。提供供應(yīng)鏈融資的商業(yè)銀行同樣面臨發(fā)展供應(yīng)鏈聯(lián)盟客戶的需要。商業(yè)銀行和第三方物流共享客戶資源的激勵(lì)，提升了兩者在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的合作意愿和合作力度，促進(jìn)了共生系統(tǒng)中金融和物流的融合。這顯然有利于解決各供應(yīng)鏈聯(lián)盟中大量中小企業(yè)的融資難題。

2. 資源互補(bǔ)。供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)中的資源互補(bǔ)主要體現(xiàn)在金融和物流的協(xié)作方面。金融業(yè)與物流業(yè)在面對(duì)供應(yīng)鏈貿(mào)易背景的視角上，具有天然的利益和價(jià)值契合點(diǎn)：供應(yīng)鏈融資的產(chǎn)品運(yùn)用很多都涉及物流的控制，物流企業(yè)充當(dāng)銀行代理人的角色，監(jiān)管信貸的支持性資產(chǎn)，并就企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)向銀行提供預(yù)警，獲取物流服務(wù)以外的金融增值收益（深圳發(fā)展銀行—中歐國(guó)際工商學(xué)院“供應(yīng)鏈金融”課題組，2009）；同時(shí)，銀行也基于物流的控制設(shè)計(jì)相應(yīng)的金融產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)對(duì)信貸資金流向與流量的控制與管理。顯然，這里的資源互補(bǔ)指的是第三方物流企業(yè)運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、動(dòng)產(chǎn)監(jiān)管等專業(yè)服務(wù)優(yōu)勢(shì)與商業(yè)銀行的資金、金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信用風(fēng)險(xiǎn)管控等資源、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的互補(bǔ)。除供應(yīng)鏈聯(lián)盟信用資源共享外，物流與金融資源互補(bǔ)是供應(yīng)鏈金融共生系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破的又一關(guān)鍵。商業(yè)銀行正是基于供應(yīng)鏈聯(lián)盟企業(yè)之間交易的背景以及第三方物流企業(yè)的物流控制和信息流集成，來為供應(yīng)鏈上的授信申請(qǐng)人量身定做結(jié)構(gòu)性授信安排和差異化融資服務(wù)。這里，商業(yè)銀行將物流控制視為對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制變量。商業(yè)銀行主要是依據(jù)企業(yè)之間交易的流動(dòng)資產(chǎn)，比如存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)收賬款等為供應(yīng)鏈中小企業(yè)提供信貸支持。供應(yīng)鏈金融下，第三方物流企業(yè)對(duì)于信貸支持性資產(chǎn)的監(jiān)控，替代了傳統(tǒng)信貸模式下中小企業(yè)對(duì)于固定資產(chǎn)的抵押。這一替代有效緩解了其可供抵押的固定資產(chǎn)不足的難題，實(shí)現(xiàn)了以真實(shí)交易關(guān)系和流動(dòng)資產(chǎn)作為信貸支持資產(chǎn)的創(chuàng)新。物流控制不僅有效降低了銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)，而且突破了中小企業(yè)的信貸劣勢(shì)。

3. 同步協(xié)同。在供應(yīng)鏈共生系統(tǒng)中，各共生單元均為獨(dú)立的企業(yè)個(gè)體，彼此通過顯性契約（合同等）或隱性契約（長(zhǎng)期合作衍生出的信譽(yù)等）構(gòu)建了戰(zhàn)略聯(lián)盟或合作關(guān)系。這種基于契約關(guān)系的多方資源聯(lián)合，要想獲取資源的優(yōu)化配置效應(yīng)，必須實(shí)現(xiàn)各方資源的快速、高效集成和低成本、高效率整合，即各方資源的同步協(xié)同。同步協(xié)同意味著協(xié)作效率的提高，在電子商務(wù)的條件下，企業(yè)集合通過信息技術(shù)的聯(lián)結(jié)和控制，以信息的形態(tài)及時(shí)反映物流和資金流活動(dòng)，進(jìn)而真正實(shí)現(xiàn)物流、資金流、信息流的實(shí)時(shí)、集成和同步的控制，達(dá)到企業(yè)間生產(chǎn)系統(tǒng)或經(jīng)營(yíng)系統(tǒng)的同步化協(xié)作運(yùn)行（邱國(guó)棟等，2007）。基于信息化的同步協(xié)同是信息流的快速形成和傳輸過程。供應(yīng)鏈金融中，不管是交易物質(zhì)的采購(gòu)、生產(chǎn)、銷售、運(yùn)輸過程，還是資金在供應(yīng)鏈中的周轉(zhuǎn)過程，都需要信息流的引導(dǎo)和整合，以減少各環(huán)節(jié)的停頓時(shí)間，因此，基于信息化的同步協(xié)同還是信息流與物流、資金流高效整合的過程。

同步協(xié)同對(duì)應(yīng)著各共生單元的線上無縫對(duì)接以及共生系統(tǒng)中“商流、物流、信息流、資金流”的即時(shí)對(duì)接，直接效應(yīng)是協(xié)作效率提高下的交易成本節(jié)約，因而是供應(yīng)鏈金融突破中小企業(yè)弱勢(shì)信貸的又一關(guān)鍵，是資源共享和資源互補(bǔ)的技術(shù)基礎(chǔ)。首先，供應(yīng)鏈聯(lián)盟企業(yè)的同步協(xié)同可實(shí)現(xiàn)商流信息的即時(shí)對(duì)接，提高各參與企業(yè)的響應(yīng)速度，降低企業(yè)的庫存量和資金占用，提高資金的運(yùn)營(yíng)效率，這顯然有利于供應(yīng)鏈聯(lián)盟整體競(jìng)爭(zhēng)力和信用的提升。其次，供應(yīng)鏈聯(lián)盟企業(yè)和第三方物流企業(yè)的同步協(xié)同可實(shí)現(xiàn)商流信息與物流信息的對(duì)接，不僅可以實(shí)現(xiàn)物流對(duì)商流的提前安排，提高物流周轉(zhuǎn)的效率，還可以實(shí)現(xiàn)交易過程及物流狀態(tài)的可視和透明，強(qiáng)化物流管理的效果。再次，第三方物流企業(yè)和商業(yè)銀行的同步協(xié)同可實(shí)現(xiàn)物流信息與資金流信息的對(duì)接，有利于第三方物流企業(yè)快速收集商流、信息流，及時(shí)向商業(yè)銀行呈現(xiàn)支持性信貸資產(chǎn)的狀況、流向和流量，為銀行授信、授后跟蹤和快速應(yīng)對(duì)創(chuàng)造了便捷條件。最后，商業(yè)銀行和供應(yīng)鏈聯(lián)盟企業(yè)的同步協(xié)同可實(shí)現(xiàn)商流與資金流的對(duì)接，有利于商業(yè)銀行根據(jù)供應(yīng)鏈節(jié)點(diǎn)企業(yè)的請(qǐng)求提前安排資金，使資金快速介入供應(yīng)鏈參與周轉(zhuǎn)，這不僅能為授信申請(qǐng)人和供應(yīng)鏈聯(lián)盟帶來財(cái)務(wù)成本節(jié)約，還能為商業(yè)銀行帶來信貸增值回流的順暢與加速。基于互聯(lián)網(wǎng)、對(duì)接各共生單元的供應(yīng)鏈金融平臺(tái)是同步協(xié)同的技術(shù)保障。也正是基于這一點(diǎn)，以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的供應(yīng)鏈金融成為與產(chǎn)業(yè)發(fā)展關(guān)系最為密切的金融形態(tài)（宋華，2015）。

六、結(jié)論

本文基于共生理論和資源整合理論，試圖構(gòu)建一個(gè)供應(yīng)鏈金融價(jià)值創(chuàng)造的理論框架。供應(yīng)鏈金融的價(jià)值創(chuàng)造體現(xiàn)為各參與主體的協(xié)同共贏。供應(yīng)鏈金融系統(tǒng)是各參與主體相互影響、共同進(jìn)化的共生系統(tǒng)，各共生單元協(xié)同共贏的關(guān)鍵是共生系統(tǒng)中介目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，即對(duì)于中小企業(yè)信貸劣勢(shì)的突破，而實(shí)現(xiàn)這一突破的重要手段則在于各方優(yōu)勢(shì)資源基于三方路徑的有效整合：

一是資源共用，包括供應(yīng)鏈聯(lián)盟中各企業(yè)尤其是中小企業(yè)對(duì)于整體信用資源的共享以及商業(yè)銀行和第三方物流企業(yè)對(duì)于客戶資源的共享。前者使得中小企業(yè)借助與核心企業(yè)的交易關(guān)系提升了信用水平和融資能力，后者保證了商業(yè)銀行和第三方物流企業(yè)的參與熱情，鞏固了共生系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

二是資源互補(bǔ)，包括第三方物流企業(yè)的物流控制優(yōu)勢(shì)與商業(yè)銀行的資金資源的互補(bǔ)，以及供應(yīng)鏈聯(lián)盟內(nèi)企業(yè)間的生產(chǎn)資源和經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。前者使得銀行實(shí)現(xiàn)了對(duì)中小企業(yè)信貸支持資產(chǎn)的控制，降低了對(duì)中小企業(yè)融資業(yè)務(wù)的成本和風(fēng)險(xiǎn)，后者激勵(lì)了核心企業(yè)對(duì)于中小企業(yè)的接納，保證了中小企業(yè)參與供應(yīng)鏈信用共享的持續(xù)性。

三是基于信息化的同步協(xié)同，保證了共生系統(tǒng)中“商流、物流、信息流、資金流”四流的即時(shí)對(duì)接，提升了各方的協(xié)作效率和相互間資源共享、資源互補(bǔ)的整合效率，大大降低了交易成本。資源共用和資源互補(bǔ)是中小企業(yè)弱勢(shì)信貸突破的主要通道，而同步協(xié)同則為上述兩通道的高效、暢通提供了技術(shù)基礎(chǔ)。

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Abstract：The operation process of supply-chain finance which can be realized as a symbiotic system is also the process of symbiotic units' resource integration for the pursuit of win-win. Therefore，the value creation in supply-chain finance is a symbiotic synergy effect as well as a resource integration effect. And that is why the theories involving symbiosis theory and resource integration theory can be adopted as a theoretical framework to explain the value-creating process of supply-chain finance. With the ultimate goal of cooperative win-win for the symbiosis units，the symbiosis system of supply-chain finance has an intermediary goal of making breakthroughs in the weak credit market for small-and-medium sized enterprises and that is accomplished through integrating superior resources between symbiotic units. It is the sharing of credit resources in supply chain alliance and the complement between logistics resources and financial resources that are the two main channels from the integration of superior resources to breakthrough of SMEs' weak credit. In the meantime，the fluency and efficiency of two channels mentioned above is guaranteed by the synchronous collaborative operation based on the information technology.

Key Words：supply chain finance，symbiosis system，integration of superior resources，breakthrough of weak credit