淺析人民幣升值與我國跨國企業(yè)外匯風(fēng)險

李晨

摘 要：我國加入WTO以后，隨著人名幣的升值，國外的企業(yè)和銀行逐步進(jìn)入中國市場，與此同時我國企業(yè)也加快了國際化的進(jìn)程。在此形勢下我國涉外企業(yè)逐漸面臨著前所未有的外匯經(jīng)營風(fēng)險壓力.在人民幣升值呼聲高漲，國際貨幣市場撲朔迷離的今天外匯風(fēng)險管理問題顯得尤為緊迫。本文介紹了涉外企業(yè)面臨的三種主要外匯風(fēng)險以及對應(yīng)的一般規(guī)避策略；通過分析現(xiàn)在我國跨國公司存在的問題，認(rèn)為跨國公司在內(nèi)部管理，金融服務(wù)，管理政策等方面需要進(jìn)一步改進(jìn)，以提高匯率風(fēng)險管理水平。

關(guān)鍵詞：外匯風(fēng)險；人民幣升值；跨國企業(yè)；規(guī)避策略

一、外匯風(fēng)險概述

（一）外匯風(fēng)險的概念

外匯風(fēng)險是一種經(jīng)濟(jì)主體持有或運(yùn)用外匯因匯率變動而蒙受損失的可能性，一個金融的公司、國家、個人、經(jīng)濟(jì)實體或企業(yè)組織持有外幣表示的負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）與資產(chǎn)（權(quán)益、債權(quán)）在一定時期內(nèi)對外經(jīng)濟(jì)、金融、貿(mào)易、外匯儲備的運(yùn)營與管理由于沒有考慮到外匯匯率變動而造成的價值的減少或增加的可能性。外匯風(fēng)險是像外匯資金的經(jīng)營與融通等金融活動風(fēng)險一樣專門對外匯資金的風(fēng)險，就風(fēng)險外延來說，外匯風(fēng)險小于一般風(fēng)險。同時外匯風(fēng)險的內(nèi)涵比一般風(fēng)險豐富是由于具有經(jīng)濟(jì)收益與經(jīng)濟(jì)損失的雙重性。

（二）外匯風(fēng)險的表現(xiàn)形式

首先，會計折算風(fēng)險。為了充分體現(xiàn)經(jīng)營成果和財務(wù)狀況，公司以等值于外幣的人民幣編制財務(wù)報表。會計折算風(fēng)險是由于業(yè)務(wù)發(fā)生日的匯率與編制會計報表時的匯率變化，造成報表日各項外幣資產(chǎn)和負(fù)債換算成人民幣的價值與業(yè)務(wù)發(fā)生日對比所產(chǎn)生的變化而形成的損失或利得。反映到財務(wù)會計報表上德?lián)p失或利得會對報表使用者對企業(yè)財務(wù)狀況的評價產(chǎn)生影響，并且對企業(yè)產(chǎn)生進(jìn)一步的影響。

其次，外匯交易的風(fēng)險。所謂外匯交易風(fēng)險是指兩種貨幣在不同時間進(jìn)行交換，由于不同的利率所帶來的風(fēng)險。其中包括外匯投資的風(fēng)險、外匯借貸款以及伴隨外匯借貸款產(chǎn)生的風(fēng)險等等。

再次，外匯結(jié)算風(fēng)險，伴隨著以外幣計價的勞務(wù)及產(chǎn)品買賣產(chǎn)生的并且企業(yè)以外幣進(jìn)行貿(mào)易活動所承擔(dān)的風(fēng)險就是外匯結(jié)算風(fēng)險。外匯結(jié)算風(fēng)險包括價格風(fēng)險，利率風(fēng)險，匯率風(fēng)險，操作風(fēng)險，決策風(fēng)險，關(guān)聯(lián)風(fēng)險，結(jié)算風(fēng)險等多種類型。

二、我國跨國企業(yè)外匯風(fēng)險管理中存在的問題

（一）外匯市場發(fā)展不完善

中國外匯市場的發(fā)展水平低，在一定意義上減少外匯風(fēng)險防范的影響和制約企業(yè)對外匯風(fēng)險防范工具的選擇性。從嚴(yán)格意義上講，中國的外匯市場是一個帶有顯著結(jié)售匯體質(zhì)特點(diǎn)的，與其他完善的國際外匯市場存在一定差距的，一個與現(xiàn)行外匯體質(zhì)相適應(yīng)的本外幣頭寸轉(zhuǎn)換市場，而不是一個完全市場條件下的外匯市場。對于中國企業(yè)在國家外匯管制的條件下，一些策略和方法也難逃約束制度。

（二）缺乏完備的外匯風(fēng)險管理體系

首先，我國跨國公司經(jīng)營時不能通過外匯風(fēng)險管理的成本——收益分析，對方案進(jìn)行改良，不能從整體上提高公司外匯風(fēng)險管理水平是由于缺乏對外匯風(fēng)險的管理方案進(jìn)行迅速、高效的評估。

其次，跨國公司在實際經(jīng)營過程中沒有完全達(dá)到最優(yōu)的管理效果和規(guī)避風(fēng)險，是由于但凡關(guān)系到外匯的業(yè)務(wù)往往都由財務(wù)部門監(jiān)管，一方面沒有在組織機(jī)構(gòu)上設(shè)置專門的外匯風(fēng)險管理人員或部門，另一方面沒有單獨(dú)的機(jī)構(gòu)向公司高層管理人員負(fù)責(zé)和匯報外匯風(fēng)險暴露的情況。

再次，公司面臨巨大的匯兌損失是由于沒有具備外匯風(fēng)險管理的技能和知識的專業(yè)的人員，因此不能從企業(yè)戰(zhàn)略的高度出發(fā)，利用一定的手段對公司所面臨的外匯風(fēng)險以有效識別，更談不上有效的風(fēng)險估算和管理。

（三）缺乏外匯風(fēng)險意識

我國跨國公司經(jīng)營面臨的重大問題之一就是外匯風(fēng)險，是由于現(xiàn)在國際金融市場上匯率變動十分劇烈，同時國際資本和國際貿(mào)易互相流動發(fā)展迅猛。實際上我國絕大多數(shù)跨國經(jīng)營的公司通常缺乏外匯風(fēng)險意識以及缺少國際業(yè)務(wù)的實際操作時間。跨國公司經(jīng)常很難看到匯率風(fēng)險管理而體現(xiàn)的價值，而往往忽略了外匯風(fēng)險管理對公司進(jìn)行國際業(yè)務(wù)的重要性?？鐕緦τ趪H經(jīng)濟(jì)交往中存在的風(fēng)險暴露通常置之不理或者置若罔聞。

三、外匯風(fēng)險對我國跨國企業(yè)的影響

人民幣的升值對中國具有相對優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)造成了十分嚴(yán)重的損害，使得我國出口商品的外幣價格被提升降低了價格競爭優(yōu)勢，間接影響了我國在美元貶值時期的相對比較優(yōu)勢和轉(zhuǎn)移效應(yīng)。中國在國際分工形勢層面來看，中國跨國企業(yè)主要以多集中在中低端層面的出口產(chǎn)品作為出口產(chǎn)品，其需求彈性大、替代產(chǎn)品多、競爭優(yōu)勢比較弱，主要通過價格手段來進(jìn)行競爭。其次就生產(chǎn)要素分工維度上來講中國跨國企業(yè)以低勞動力成本作為競爭優(yōu)勢，其勞動密集型企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品附加值含量比較低，屬于低檔次產(chǎn)品。

四、我國跨國公司應(yīng)對外匯風(fēng)險的措施

人民幣匯率調(diào)整對于不同行業(yè)而言可謂“歡喜參半”。那么企業(yè)應(yīng)該如何應(yīng)對呢？我國的跨國企業(yè)要端正態(tài)度，用良好的心態(tài)去面對人民幣升值和人民幣實行以市場供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動匯率制度人民幣匯率調(diào)整、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。

（一）建立健全的外匯風(fēng)險管理機(jī)制

企業(yè)應(yīng)該對外匯風(fēng)險的預(yù)測、估算、防御以及對外匯風(fēng)險產(chǎn)生形成后的分解和應(yīng)對的各個環(huán)節(jié)都應(yīng)該進(jìn)行深入的研究，加速外匯風(fēng)險管理機(jī)制邁向成熟和完善。企業(yè)應(yīng)該借鑒成功跨國企業(yè)在抵御外匯風(fēng)險方面的成功經(jīng)驗，從而建成屬于自己企業(yè)的外匯風(fēng)險管理機(jī)制。

（二）樹立良好的外匯風(fēng)險防范意識

企業(yè)應(yīng)該要努力完善企業(yè)文化和樹立核心價值觀，加強(qiáng)風(fēng)險防范意識以及本企業(yè)內(nèi)部文化建設(shè)，使得風(fēng)險防范意識深入企業(yè)決策層、管理層和普通員工之中，樹立牢固的風(fēng)險防范意識。

（三）發(fā)展和完善外匯市場

推動利率市場化建設(shè)，優(yōu)化人民幣匯率的形成機(jī)制。在一定程度內(nèi)保持人民幣匯率的大體穩(wěn)定；加大對能夠映射市場供求的人民幣匯率形成機(jī)制的研究力度；促進(jìn)利率市場化的進(jìn)程，從而形成市場化基準(zhǔn)利率體系。

在這個階段，我國出口商品的結(jié)構(gòu)以高附加值產(chǎn)品比重較小而以低附加值、低技術(shù)含量的勞動密集型產(chǎn)品為主打。因為匯率的波動易導(dǎo)致產(chǎn)品價格和銷售量的變動，我國的商品結(jié)構(gòu)的低技術(shù)含量、低附加值的特點(diǎn)決定了銷售具有價格競爭優(yōu)勢，所有存在較大的外匯風(fēng)險。

六、結(jié)束語

跨國公司的國際化進(jìn)程中如果處理不得當(dāng)將會導(dǎo)致嚴(yán)重?fù)p失，國際化的道路還有很長的路要走，所以面臨的外匯風(fēng)險是不容小覷的?？鐕髽I(yè)可能面臨林林總總的外匯風(fēng)險，造成風(fēng)險的原因同樣也是紛繁復(fù)雜。我國企業(yè)應(yīng)該要加強(qiáng)對外匯風(fēng)險的探究，結(jié)合本國企業(yè)的具體情況和政策國情，研究出適合本國企業(yè)的完善的風(fēng)險防范、管理機(jī)制。從而保證我國企業(yè)成為世界經(jīng)濟(jì)的新生力軍，在危機(jī)四伏的國際大環(huán)境中得到進(jìn)一步的發(fā)展。（作者單位：湘潭大學(xué)）

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