國(guó)企改革與資本市場(chǎng)發(fā)展關(guān)系探究

侯方明

[摘要]黨的十八大報(bào)告指出，“要毫不動(dòng)搖鞏固和發(fā)展公有制經(jīng)濟(jì)，推行公有制多種實(shí)現(xiàn)形式，深化國(guó)有企業(yè)改革，完善各類國(guó)有資產(chǎn)管理體制，推動(dòng)國(guó)有資本更多投向關(guān)系國(guó)家安全和國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域，不斷增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)活力、控制力、影響力”。資本市場(chǎng)承擔(dān)著促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革發(fā)展的特殊使命，是國(guó)企發(fā)展改革的助推器，本文首先分析了國(guó)企改革與資本市場(chǎng)發(fā)展的辯證關(guān)系，并以此理論為基礎(chǔ)，分別闡述了資本市場(chǎng)對(duì)國(guó)企改革的作用原理，且提出幾點(diǎn)建設(shè)資本市場(chǎng)深化國(guó)企改革的建議。

[關(guān)鍵詞]國(guó)企改革；資本市場(chǎng)發(fā)展；辯證關(guān)系；助力作用

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2015.08.134

國(guó)有企業(yè)借助于資本市場(chǎng)的職能而進(jìn)行進(jìn)一步改革，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，國(guó)有企業(yè)的必然選擇，國(guó)有企業(yè)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中占有較大比重，也承擔(dān)了極大的社會(huì)責(zé)任，雖然以目前的改革歷史來(lái)看，國(guó)有企業(yè)已經(jīng)取得了一定的成就，但是改革仍需要進(jìn)一步深化，國(guó)企整體體制改革，還需要進(jìn)一步借助資產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展[1]。

1 國(guó)有企業(yè)改革與資本市場(chǎng)的辯證關(guān)系

1.1 國(guó)有企業(yè)當(dāng)前的改革重點(diǎn)

國(guó)有企業(yè)，是指企業(yè)全部資產(chǎn)歸國(guó)家所有，并按《中華人民共和國(guó)企業(yè)法人登記管理?xiàng)l例》規(guī)定登記注冊(cè)的非公司制的經(jīng)濟(jì)組織。國(guó)有企業(yè)在我國(guó)的經(jīng)濟(jì)體制下的經(jīng)濟(jì)地位，是我國(guó)目前國(guó)有企業(yè)我國(guó)的國(guó)有企業(yè)經(jīng)過(guò)了 30 年的改革，由傳統(tǒng)企業(yè)制度向現(xiàn)代企業(yè)改革 ，已經(jīng)初步形成了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，而當(dāng)前的改革重點(diǎn)為進(jìn)一步戰(zhàn)略性調(diào)整，一方面是倡導(dǎo)國(guó)有大型企業(yè)上市，或者其分支主營(yíng)業(yè)務(wù)上市，深化體制改革、兩權(quán)分離、權(quán)責(zé)明確，把國(guó)有資產(chǎn)的有形資產(chǎn)證券化，并對(duì)企業(yè)進(jìn)行股份制改造，是資產(chǎn)便于分割與流通，發(fā)展個(gè)人投資者、實(shí)現(xiàn)股權(quán)的多元化。另一方面是改革國(guó)企的壟斷格局，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，開(kāi)放市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性，促進(jìn)國(guó)企提高工作效率，進(jìn)一步優(yōu)化國(guó)有企業(yè)人事管理。

1.2 資本市場(chǎng)的職能概述

資本市場(chǎng)指期限超過(guò)1年以上的中長(zhǎng)期資金借貸市場(chǎng)，其包括中長(zhǎng)期存貸款市場(chǎng)、股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)。狹義的資本市場(chǎng)主要指股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，也稱證券市場(chǎng)，是各種有價(jià)證券發(fā)行和流通的場(chǎng)所。

資本市場(chǎng)具有籌資功能、信息共享功能、資源配置功能。

第一，籌資功能?；I資是資本市場(chǎng)的本質(zhì)，因?yàn)橘Y本的商品屬性，賦予資本一定的價(jià)格，資本能夠與實(shí)際資產(chǎn)相互轉(zhuǎn)化，進(jìn)而為企業(yè)籌資[2]。

第二，信息共享功能。資本的價(jià)格漲落都會(huì)反映在交易市場(chǎng)之上，價(jià)格浮動(dòng)信息能夠?yàn)橘I(mǎi)賣(mài)雙方提供主要的決策信息，這些信息能從交易指標(biāo)、交易成交量上直觀的反映出行業(yè)業(yè)績(jī)、管理層管理績(jī)效等。

第三，資源配置功能。資產(chǎn)在市場(chǎng)上價(jià)格的不斷浮動(dòng)，其作用能夠表現(xiàn)在資源流動(dòng)的導(dǎo)向性。資產(chǎn)浮動(dòng)能夠讓資源從低收入的領(lǐng)域向高收入的領(lǐng)域流動(dòng)，從宏觀角度來(lái)看，資產(chǎn)市場(chǎng)因?yàn)榫哂袑?chǔ)蓄轉(zhuǎn)為投資的功能，在我國(guó)現(xiàn)行經(jīng)濟(jì)體制之下，資產(chǎn)的資源配置功能還表現(xiàn)出國(guó)有企業(yè)制度改革的影響力。

1.3 國(guó)有企業(yè)改革與資本市場(chǎng)的辯證關(guān)系

國(guó)有企業(yè)改革與資本市場(chǎng)有相互推進(jìn)、相互影響的相互作用關(guān)系。一方面資產(chǎn)市場(chǎng)承擔(dān)著促進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革和發(fā)展的特殊職能，為國(guó)企發(fā)展起到了助推器的作用；另一方面，國(guó)企改革發(fā)展的同時(shí)也對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展起到了促進(jìn)作用。如果國(guó)有企業(yè)只考慮資本市場(chǎng)的籌資職能而忽略其他，則會(huì)導(dǎo)致資產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展畸形，而反過(guò)來(lái)，資產(chǎn)市場(chǎng)的不良發(fā)展，表現(xiàn)出對(duì)國(guó)企改革支持的乏力，會(huì)形成惡性循環(huán)。

1.4 資本市場(chǎng)推動(dòng)國(guó)企改革的理論基礎(chǔ)

資本市場(chǎng)中，資產(chǎn)信息的公開(kāi)性、經(jīng)營(yíng)評(píng)價(jià)的客觀性、產(chǎn)權(quán)的明確性、交易過(guò)程的低成本性、運(yùn)作的市場(chǎng)性等特征，都對(duì)國(guó)企改革起到推動(dòng)促進(jìn)作用。在資本市場(chǎng)中，國(guó)有資產(chǎn)可以將資產(chǎn)虛擬化，賦予資產(chǎn)更強(qiáng)的流動(dòng)性，能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓、收購(gòu)、兼并和退出。通過(guò)對(duì)企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化、分散化，加強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)治理的監(jiān)督力量。國(guó)有企業(yè)上市的改革，能夠增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的透明度，不僅有利于投資者的監(jiān)督，也有利于社會(huì)各界對(duì)經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行了解。資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，能夠敦促國(guó)有企業(yè)改革自身，提高生產(chǎn)效率，優(yōu)化企業(yè)管理，健全企業(yè)選聘制度、考核制度，以適應(yīng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制[3]。

2 促進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展，深化國(guó)企改革

在國(guó)有企業(yè)改革方面，我們對(duì)資本市場(chǎng)寄予的希望不單是融資，也包括改制，后一目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，很大程度上取決于資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制是否健全[4]。健全資本市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制，主要在以下幾個(gè)方面：

2.1 豐富金融工具

首先資本市場(chǎng)是豐富金融市場(chǎng)的交易工具，在擴(kuò)大股票發(fā)行的同時(shí)，穩(wěn)步增加各種基金、企業(yè)債券的上市和發(fā)行規(guī)模，有條件地嘗試金融衍生工具，為投資者提供更多選擇，讓資金管理公司和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)投資者成為資本市場(chǎng)的主導(dǎo)力量，鼓勵(lì)符合標(biāo)準(zhǔn)的資金入市，支持保險(xiǎn)資金以多種方式直接投資資本市場(chǎng)，積極地發(fā)展債券等固定收益類產(chǎn)品的發(fā)展，政府需要鼓勵(lì)合乎標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)通過(guò)發(fā)放債券籌集資金，逐步實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化的債券發(fā)行機(jī)制，完善債券放行監(jiān)管體制，保證債券交易信息的公開(kāi)性，建立信用評(píng)級(jí)等規(guī)章制度，資產(chǎn)抵押、信用擔(dān)保等保障機(jī)制，加大投入于低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類債券開(kāi)發(fā)，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)，并發(fā)展期貨市場(chǎng)，推廣消費(fèi)者能夠套值保值的期貨品種以及其他形式的股票債券產(chǎn)品，保證加強(qiáng)投資者的多元化。

2.2 落實(shí)優(yōu)勝劣汰的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制

通過(guò)改善資本市場(chǎng)中上市公司的供求結(jié)構(gòu)，能夠提升我國(guó)資本市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，我國(guó)在資本市場(chǎng)方面，要不斷吸取優(yōu)質(zhì)企業(yè)上市，同時(shí)淘汰劣質(zhì)企業(yè)，使資源不斷流向高效率的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，鼓勵(lì)大型國(guó)企在A股上市，形成中國(guó)藍(lán)籌股市 。

2.3 堅(jiān)持資產(chǎn)市場(chǎng)的“四公原則”

“四公原則”即公平、公正、公開(kāi)和公信，“四公原則”在市場(chǎng)中的貫徹落實(shí)，建設(shè)制度合理、結(jié)構(gòu)規(guī)范、功能齊全、透明度高、運(yùn)行安全的市場(chǎng)環(huán)境，重點(diǎn)工作在于對(duì)市場(chǎng)主體的市場(chǎng)行為監(jiān)督，堅(jiān)決打擊損害投資者權(quán)益的不良和違法行為，保護(hù)投資者權(quán)益，提高證監(jiān)會(huì)的權(quán)威性，對(duì)于違法行為要及時(shí)制裁，并將制裁結(jié)果告知市場(chǎng)主體。

2.4 加強(qiáng)國(guó)際合作擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)發(fā)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放

在全球化的背景下，我國(guó)的資本市場(chǎng)也應(yīng)該適當(dāng)?shù)丶訌?qiáng)對(duì)外開(kāi)放，完善金融協(xié)管，提高金融市場(chǎng)整體效率和風(fēng)險(xiǎn)承受能力。在境內(nèi)，我國(guó)要嚴(yán)格履行加入世貿(mào)組織關(guān)于證券服務(wù)業(yè)對(duì)外開(kāi)放的承諾；保證具備條件的境外證券機(jī)構(gòu)參股證券公司和基金管理公司的準(zhǔn)入，在境外方面，要合理利用境外資本市場(chǎng)，按照國(guó)際慣例，遵循市場(chǎng)規(guī)律，有選擇地支持符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券并上市；支持符合條件的內(nèi)地機(jī)構(gòu)和人員到境外從事與資本市場(chǎng)投資相關(guān)的服務(wù)業(yè)務(wù)和期貨套期保值業(yè)務(wù)；加強(qiáng)交流合作，加強(qiáng)與香港、澳門(mén)更緊密經(jīng)貿(mào)合作洽談，進(jìn)一步加強(qiáng)與有關(guān)國(guó)際組織和境外證券監(jiān)管組織的合作與溝通。

3 結(jié)束語(yǔ)

國(guó)有企業(yè)改革是一個(gè)必須長(zhǎng)期堅(jiān)持的綜合性大工程，改革若要取得實(shí)際的突破，需要政府國(guó)資委的參與設(shè)計(jì)，從整體規(guī)劃，宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整方向出發(fā)，優(yōu)化國(guó)企股權(quán)分配結(jié)構(gòu)、調(diào)整收入分配、市場(chǎng)準(zhǔn)入機(jī)制等，發(fā)展資本市場(chǎng)，需要同時(shí)調(diào)動(dòng)海外市場(chǎng)，規(guī)范境內(nèi)資產(chǎn)市場(chǎng)，使資本市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮其資源調(diào)配與籌資改制職能。雖然改革的過(guò)程中必然還將遇到不同的問(wèn)題，通過(guò)不同方面的努力，中國(guó)國(guó)企必然能夠完成改革，建立完善現(xiàn)代企業(yè)管理制度，增強(qiáng)綜合競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，轉(zhuǎn)變成具有中國(guó)特色的能夠適應(yīng)市場(chǎng)環(huán)境的現(xiàn)代型企業(yè)。

參考文獻(xiàn)：

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[4]譚浩俊.資產(chǎn)資本化才是國(guó)資改革的有效途徑[N].京華時(shí)報(bào)，2013（12）.