■ 陳曉陽（遼寧大學(xué) 沈陽 110136）

隨著經(jīng)濟全球化不斷深入，各國經(jīng)濟聯(lián)系愈加緊密，資本市場和金融市場發(fā)揮著非常關(guān)鍵的作用。在此大環(huán)境下，民營資本先后進入金融領(lǐng)域，而且甚至控制金融機構(gòu)。具體來講，民營資本主要集中在銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)、基金業(yè)、信托業(yè)、金融租賃等眾多領(lǐng)域。民營資本作為一支新的力量，豐富了我國的金融市場，為我國的金融體制改革和完善注入了新的活力。但是也必須看到，在這種產(chǎn)融結(jié)合的大趨勢下，民營資本金融化也會引發(fā)一系列問題，如 “德隆系”引發(fā)的證券市場風(fēng)波及目前被關(guān)注的“周正毅事件”等。這些問題暴露了民營資本金融化的弊端，需要全面正確認(rèn)識這一趨勢，采取相應(yīng)措施揚長避短。

從實踐的角度來看，民營資本金融化是高級市場經(jīng)濟的必然產(chǎn)物，產(chǎn)融結(jié)合的道路是民營資本適應(yīng)市場經(jīng)濟的必要要求。這是一把雙刃劍，要充分認(rèn)識其中的積極作用和消極影響，利用其優(yōu)勢，并采取有效措施避免不利影響，達(dá)到最大化產(chǎn)融結(jié)合的經(jīng)濟效應(yīng)，促進經(jīng)濟良性健康發(fā)展。

民營資本金融化現(xiàn)狀及動因

（一）民營資本金融化的現(xiàn)狀

改革開放三十多年來，我國逐步打破了傳統(tǒng)的計劃經(jīng)濟體制，并轉(zhuǎn)向社會主義的市場經(jīng)濟體制。如今，市場經(jīng)濟不斷深入，民營經(jīng)濟也得到了很大的發(fā)展，成為我國經(jīng)濟增長繁榮的重要支柱。應(yīng)經(jīng)濟金融化的需求，民營經(jīng)濟、民營資本也有了新的動向，即民營產(chǎn)業(yè)資本進入到金融領(lǐng)域，產(chǎn)融結(jié)合，相得益彰。其涉入的領(lǐng)域主要有銀行業(yè)、保險業(yè)、證券業(yè)以及其他行業(yè)等。

首先，民營資本金融化在銀行業(yè)的滲透。如今，除了我國四大國有銀行即農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行和工商銀行是完全國有獨資的，沒有民營資本滲入，在股份制商業(yè)銀行中民營資本所占比例已經(jīng)接近百分之十。其次，民營資本金融化在保險業(yè)的滲透。這幾年來，民營資本加快了其在保險業(yè)中的步伐，成為保險公司保費的重要來源。比較典型的有平安保險、新華人壽保險以及華安保險等。再次，民營資本金融化在證券業(yè)的滲透。資本市場的發(fā)展為民營資本進入證券市場提供了極大便利，促進了民營企業(yè)參股證券公司，無論是上市的民營企業(yè)還是未上市的民營企業(yè)。最后，民營資本金融化在其他領(lǐng)域的滲透。一些信托公司逐步引入民營資本用于自身的增資擴股。同時，盡管我國金融機構(gòu)中的金融租賃公司數(shù)量最少，但由于其自身條件使得民營化最高。而財務(wù)公司領(lǐng)域的民營資本化程度較低。2004年，我國進行的新一輪的政府宏觀調(diào)控中，著重強調(diào)了對民營資本的監(jiān)管，要求監(jiān)管部門做好監(jiān)督管理工作。盡管如此，民營資本投資金融機構(gòu)的數(shù)量卻逐年遞增，且增長速度非常之快。隨著經(jīng)濟的全球化和政策的開放化，民營資本金融化的產(chǎn)融結(jié)合之勢是經(jīng)濟發(fā)展的必然要求。

（二）民營資本金融化的動因

為什么民營資本金融化趨勢愈演愈烈呢？本文認(rèn)為可以從產(chǎn)融結(jié)合角度切入。第一，通過產(chǎn)融結(jié)合能夠有效降低交易費用。第二，金融機構(gòu)和企業(yè)兩者之間存在著信息交流不暢導(dǎo)致的不對稱，產(chǎn)融結(jié)合可以有效緩解這一難題。第三，產(chǎn)融結(jié)合符合產(chǎn)業(yè)資本尋求多元化經(jīng)營的要求。第四，產(chǎn)融結(jié)合的深入發(fā)展，將使得相關(guān)的工商企業(yè)和金融機構(gòu)能夠充分發(fā)揮自身的人、才、物、信息等優(yōu)勢，實現(xiàn)最大限度的協(xié)同效應(yīng)。第五，產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展將有助于企業(yè)和金融機構(gòu)建立合理、科學(xué)的公司治理機制，從而最小化“內(nèi)部人控制”。第六，產(chǎn)融結(jié)合是我國企業(yè)做大做強、提升國際競爭力有效途徑。而且，從企業(yè)內(nèi)部看，民營資本金融化有助于獲取金融行業(yè)高額利潤，增加企業(yè)投資收益；獲取融資便利，為實業(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定的金融支持；進一步提升企業(yè)的核心競爭力，實現(xiàn)資源配置和整合，與國際化發(fā)展戰(zhàn)略接軌。

民營資本金融化的潛在風(fēng)險

（一）銀行業(yè)面臨的潛在風(fēng)險

綜觀我國的商業(yè)銀行，有如下幾大普遍的風(fēng)險：一是存在較嚴(yán)重的不良資產(chǎn)，而且資產(chǎn)準(zhǔn)備遠(yuǎn)不及《新巴賽爾協(xié)議》的標(biāo)準(zhǔn)，資本準(zhǔn)備不足；二是產(chǎn)品創(chuàng)新意識匱乏，缺乏核心競爭力，主要依賴國家政策，以存貸利差為主要利潤來源，創(chuàng)新需求不高；三是商業(yè)銀行機構(gòu)臃腫，人浮于事，負(fù)擔(dān)過重，體制改革步伐較慢，競爭成本提高。另外，中小商業(yè)銀行具有風(fēng)險個性。根據(jù)慣例，我國的中央及地方政府扮演著雙重身份，即商業(yè)銀行的出資人、商業(yè)銀行的絕對控股股東。與此同時，城市商業(yè)銀行中地方財政也是“一股獨大”。實際上，從理論上講，民營資本融入資金更多，應(yīng)具有絕對的控股權(quán)，而實踐中卻有很多民營資本嚴(yán)重缺位的現(xiàn)象，如不能充分行使股東權(quán)利、不能參與銀行的經(jīng)營決策等。

（二）證券業(yè)面臨的潛在風(fēng)險

首先，我國的證券業(yè)起步較晚，證券市場尚不成熟，相關(guān)機制不健全、制度設(shè)計不合理。在這種背景下，民營資本的產(chǎn)融結(jié)合之路顯然風(fēng)險重重。其次，基于我國不成熟的證券市場，相關(guān)證券機構(gòu)很不規(guī)范?，F(xiàn)實中，券商資本薄弱，缺乏競爭力，其發(fā)展呈現(xiàn)出極不平衡的態(tài)勢。資本市場不景氣導(dǎo)致券商全行業(yè)虧損，而且違規(guī)操作盛行。同時，我國加入WTO后，大量外資券商進入我國資本市場，給我國券商發(fā)展帶來巨大挑戰(zhàn)。最后，我國證券工具匱乏。我國證券市場的投資工具十分有限，只有股票、債券，嚴(yán)重缺乏長期收益證券品種，主要著眼于短期操作，忽略長遠(yuǎn)發(fā)展，加劇了我國證券市場的風(fēng)險，致使諸如保險基金的穩(wěn)健投資者難以進入我國的資本市場，而債券市場也一直無法獲得長足的發(fā)展。

（三）保險業(yè)面臨的潛在風(fēng)險

隨著社會發(fā)展，社會保險、社會保障日益受到社會的關(guān)注。同樣，我國的保險業(yè)也在高速發(fā)展，且極具潛力，前景非常廣闊。在這種大環(huán)境下，民營資本在逐利動機的驅(qū)動下，踴躍進入保險業(yè)。然而，在大好發(fā)展前景下，保險市場也存在著問題及風(fēng)險。首要考慮的是政策風(fēng)險。顯然，我國壽險、分紅險、投連險等險種都是依賴于利差的，那么貨幣政策的變化必然會給其帶來巨大差損風(fēng)險。其次競爭風(fēng)險也不容忽視。加入WTO后，外資保險公司進入我國保險市場，給我國保險公司帶來巨大挑戰(zhàn)，存在著競爭劣勢風(fēng)險。最后是投資風(fēng)險。保險公司經(jīng)營效益的源泉是融通客戶的保費形成保險資金，進行有效的管理及運作。投資不慎就可能造成巨大損失。因此，為保障資金安全，有必要建立合理高效的保險資金管理機制，促使資金的長期保值增值。

民營資本金融化的風(fēng)險對策

（一）從宏觀角度防范風(fēng)險

民營資本走上產(chǎn)融結(jié)合的道路，是時代發(fā)展的需要，是適應(yīng)新的經(jīng)濟形勢的需要。當(dāng)然，產(chǎn)融結(jié)合的發(fā)展離不開政策、法律、制度環(huán)境的建設(shè)。這一過程中蘊含著諸多風(fēng)險，需要宏觀把握。

首先，強化政策環(huán)境的建設(shè)。政府的政策是民營資本金融化的最大約束。政府應(yīng)從促進民營資本發(fā)展的角度出發(fā)，以當(dāng)前經(jīng)濟發(fā)現(xiàn)現(xiàn)狀為基準(zhǔn)，適應(yīng)金融改革的需要，兼顧金融機構(gòu)效率和民營資本發(fā)展需求，制定出具體、完善的政策法規(guī)。同時，我國政府需要提高金融監(jiān)管的力度。相關(guān)監(jiān)督部門應(yīng)當(dāng)完善相關(guān)的風(fēng)險監(jiān)管制度。

其次，完善法制環(huán)境的建設(shè)，使這一產(chǎn)融結(jié)合過程有法可依，建立有效的市場準(zhǔn)入和退出機制。現(xiàn)階段，我國市場經(jīng)濟發(fā)展不斷深入和完善，適者生存、優(yōu)勝劣汰的市場機制約束著市場上的所有企業(yè)，當(dāng)然也包括民營金融機構(gòu)。我國必須完善立法，明確民營金融機構(gòu)的退出機制。我國需要合理控制民營金融機構(gòu)的退出數(shù)量，并根據(jù)其管理的水平、資產(chǎn)的質(zhì)量分門別類地處置和規(guī)范。同時，具體退出過程也需要合理引導(dǎo)和規(guī)劃協(xié)調(diào)，盡量采取重組、收購、兼并、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)讓、聯(lián)合等方式，避免對經(jīng)濟、社會造成巨大的震動。

再次，優(yōu)化金融制度建設(shè)，培養(yǎng)發(fā)展良好的金融市場環(huán)境。相關(guān)金融制度主要包括以下幾個方面：一是存款保險制度的建立。應(yīng)該鼓勵金融業(yè)的盡快發(fā)展，并建立存款的安全監(jiān)管體系，同時配套建立存款保險制度；二是利率市場化制度的建立。以往的固定利率、盯住利率無法較好地適應(yīng)經(jīng)濟的發(fā)展，促成了利率的市場化，從而優(yōu)化資源配置、深化金融改革、開放金融市場；三是社會信用評價體系的建立。信用制度是市場經(jīng)濟能夠?qū)崿F(xiàn)的一大基石，有利于提高市場的透明度。

最后，加強人才儲備建設(shè)，培育民營金融機構(gòu)專業(yè)化金融人才。21世紀(jì)是知識的經(jīng)濟，是人才的經(jīng)濟，人才已發(fā)展成為一種戰(zhàn)略性資源。盡管民營金融機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)清晰明確，但如果沒有相應(yīng)的金融、管理人才，那么機構(gòu)的經(jīng)營管理就存在很大的風(fēng)險。從整體形勢來看，外資金融機構(gòu)、國有金融機構(gòu)與民營金融機構(gòu)之間的競爭，其實質(zhì)都是人才的競爭，人才是機構(gòu)的核心競爭力的唯一載體。所以，民營金融機構(gòu)應(yīng)著力培養(yǎng)金融專業(yè)人才，使其具有扎實全面的金融專業(yè)和經(jīng)營管理知識，擁有廣泛的社會網(wǎng)路、良好的社會形象，涉獵廣泛。

（二）從中觀角度防范風(fēng)險

首先，可以建立行業(yè)協(xié)會。各行業(yè)都具有相應(yīng)的行業(yè)協(xié)會，如銀行業(yè)的銀行業(yè)協(xié)會、證券業(yè)的證券業(yè)協(xié)會等。行業(yè)協(xié)會實際上是一種自律組織，屬于道德建設(shè)范疇，體現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)的職業(yè)道德，是誠信的基礎(chǔ)。行業(yè)協(xié)會是一種非盈利性的組織，其宗旨是保護市場利益、合作協(xié)調(diào)、約束監(jiān)督、交流指導(dǎo)等。其次發(fā)揮輿論監(jiān)督的效力，并結(jié)合自律組織，形成有效的監(jiān)督體系。金融監(jiān)管是一項龐大的系統(tǒng)性的工程，必須實現(xiàn)金融機構(gòu)監(jiān)管、行業(yè)自律組織監(jiān)管和社會輿論監(jiān)督的統(tǒng)一的監(jiān)督體系，才能真正做到有效監(jiān)管。同時，必須加強中國人民銀行、銀監(jiān)會、保監(jiān)會、證監(jiān)會之間的合作，積極引導(dǎo)，強化監(jiān)管，避免監(jiān)管空白。

（三）從微觀角度防范風(fēng)險

首先，強化金融機構(gòu)的公司治理機制，有效進行股權(quán)管理。一直以來，民營經(jīng)濟都是最具活力的一種經(jīng)濟體制，但其發(fā)展良莠不齊，呈現(xiàn)出兩極分化發(fā)展趨勢。從實踐角度出發(fā)，優(yōu)質(zhì)民營資本比小型民營資本更有助于降低股東的道德風(fēng)險，盡管其數(shù)量可能較小。所以，商業(yè)銀行需強化公司的治理機制，完善股權(quán)管理，建立信用評級體系，嚴(yán)格其民營資本股東的資格審查。

其次，完善金融機構(gòu)的風(fēng)險管理機制。一是建立金融風(fēng)險的內(nèi)控機制。市場經(jīng)濟的深入使得金融業(yè)的競爭也不斷加劇，必須有效管理防范風(fēng)險才能贏得生存。民營金融機構(gòu)以中小型居多，這些機構(gòu)逐利性強，尤其需要加強風(fēng)險管理。建立風(fēng)險內(nèi)控機制可以使民營金融機構(gòu)有效約束和管理市場風(fēng)險、操作風(fēng)險和信用風(fēng)險，并從制度上予以保障。二是控制關(guān)聯(lián)交易的風(fēng)險。隨著經(jīng)濟發(fā)展，民營企業(yè)集團的規(guī)模也不斷擴大，相應(yīng)的關(guān)聯(lián)企業(yè)的信貸關(guān)系交叉錯雜，潛在風(fēng)險較大。因此，商業(yè)銀行必須在識別集團客戶的同時加強對關(guān)聯(lián)企業(yè)的分析，獨立測算成員企業(yè)的授信額度，嚴(yán)防超額貸款、惡意騙貸等。需要注意的是，防范關(guān)聯(lián)企業(yè)的信貸風(fēng)險必須長遠(yuǎn)考慮，建立風(fēng)險預(yù)警機制。

最后，深化金融機構(gòu)的戰(zhàn)略管理意識。隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，金融業(yè)也不斷開放，其競爭日益激化。面臨著國有、金融機構(gòu)的雙重競爭壓力，民營金融機構(gòu)應(yīng)從長計議，把握全局，明確自身的市場定位，確定相應(yīng)的市場目標(biāo)，挖掘客戶資源，追求自身的成長和長遠(yuǎn)戰(zhàn)略發(fā)展。在競爭如此激烈的今天，民營金融機構(gòu)應(yīng)量身定制合適的競爭戰(zhàn)略，做到有所為有所不為。

結(jié)論

民營資本逐漸成為資本市場的一支重要力量。隨著經(jīng)濟發(fā)展，民營資本為追求進一步發(fā)展而采取產(chǎn)融結(jié)合的路徑。顯然，產(chǎn)融結(jié)合的做法豐富了我國的資本市場，使其更具活力，有利于經(jīng)濟發(fā)展。但是，同時要認(rèn)識到其中存在的風(fēng)險隱患，從而追求穩(wěn)定健康的發(fā)展。

1.顧榮.中國民營資本金融化研究.浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文，2005

2.高舒揚.民間資本金融化的制度環(huán)境和對策初探[J].甘肅金融，2011（9）