下半年經(jīng)濟(jì)怎么干？

2025年下半年經(jīng)濟(jì)工作的重點(diǎn)是什么？有哪些相應(yīng)的政策出臺(tái)和落地？

7月30日，中共中央政治局會(huì)議召開(kāi)。針對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)工作，會(huì)議指出，要保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強(qiáng)靈活性預(yù)見(jiàn)性，著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期。

會(huì)議指出，要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)；要有效釋放內(nèi)需潛力，深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)；要擴(kuò)大高水平對(duì)外開(kāi)放，穩(wěn)住外貿(mào)外資基本盤；要扎實(shí)做好民生保障工作，突出就業(yè)優(yōu)先政策導(dǎo)向；要持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。這些提法是首次出現(xiàn)在中共中央政治局會(huì)議中。

招聯(lián)首席研究員、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室副主任董希淼分析，強(qiáng)調(diào)靈活性表明，下半年經(jīng)濟(jì)政策將根據(jù)內(nèi)外部環(huán)境變化適時(shí)調(diào)整，靈活應(yīng)對(duì)內(nèi)外部沖擊；預(yù)見(jiàn)性，即可持續(xù)預(yù)測(cè)和判斷事物未來(lái)的發(fā)展變化，主動(dòng)進(jìn)行預(yù)調(diào)，加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)。

在粵開(kāi)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)羅志恒看來(lái)，“增加靈活性預(yù)見(jiàn)性”的提法意味著增量政策隨時(shí)在路上，形勢(shì)平穩(wěn)時(shí)“隱而不發(fā)”，形勢(shì)有變時(shí)“果斷出擊”，主要包括及時(shí)追加預(yù)算、降準(zhǔn)降息、取消房地產(chǎn)限制舉措、紓困外貿(mào)企業(yè)和就業(yè)群體等。未來(lái)還可以根據(jù)形勢(shì)的需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整預(yù)算，擴(kuò)大財(cái)政支出；“以舊換新”補(bǔ)貼擴(kuò)圍至服務(wù)消費(fèi)，提振消費(fèi)；推動(dòng)“國(guó)資—財(cái)政—社?！甭?lián)動(dòng)改革，在不增加財(cái)政負(fù)擔(dān)的基礎(chǔ)上，增加國(guó)資收益上繳財(cái)政并專項(xiàng)用于社保體系建設(shè)，提高城鄉(xiāng)居民養(yǎng)老金待遇，降低其預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求、釋放服務(wù)消費(fèi)潛力等。

對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，多位專家預(yù)計(jì)，隨著“搶出口”結(jié)束、出口壓力可能明顯加大，疊加內(nèi)需不足、四季度基數(shù)走高，下半年GDP（國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值）增速可能放緩。因此仍需政策加緊發(fā)力、不宜“等到花兒枯萎了再澆水”。

宏觀政策持續(xù)發(fā)力，貨幣政策向小微企業(yè)傾斜

對(duì)于接下來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，會(huì)議指出，宏觀政策要持續(xù)發(fā)力、適時(shí)加力。要落實(shí)落細(xì)更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充分釋放政策效應(yīng)。加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率。兜牢基層“三保”底線。

浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，這說(shuō)明本次會(huì)議更加強(qiáng)調(diào)已出臺(tái)政策的傳導(dǎo)和落實(shí)效果，政策工具更多側(cè)重結(jié)構(gòu)性和定向支持。

財(cái)政政策方面，會(huì)議提出“加快政府債券發(fā)行使用，提高資金使用效率”，意味著政策更加強(qiáng)調(diào)在既定赤字率和債務(wù)限額框架內(nèi)，加速地方政府專項(xiàng)債券和中央財(cái)政特別國(guó)債的批復(fù)、發(fā)行及到位，使財(cái)政支撐盡早落地，快速轉(zhuǎn)化為有效投資。新增專項(xiàng)債方面，截至6月底，2025年新增地方政府專項(xiàng)債發(fā)行超過(guò)2.2萬(wàn)億元，同比去年同期有較大提升，達(dá)到政府工作報(bào)告設(shè)定目標(biāo)的49%。

羅志恒認(rèn)為，財(cái)政政策將是下半年宏觀政策的主要發(fā)力點(diǎn)和重要抓手。要用好用足財(cái)政政策工具，繼續(xù)優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、提高財(cái)政資金使用效率，強(qiáng)化民生保障，及時(shí)推出增量?jī)?chǔ)備政策。

會(huì)議指出，貨幣政策要保持流動(dòng)性充裕，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本下行。用好各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，加力支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)等。支持經(jīng)濟(jì)大省發(fā)揮挑大梁作用。強(qiáng)化宏觀政策取向一致性。

對(duì)此，李超預(yù)計(jì)，下半年結(jié)構(gòu)性工具將更多向小微企業(yè)傾斜，具體手段或包括再貸款再貼現(xiàn)、定向降準(zhǔn)、普惠小微貸款支持工具擴(kuò)容等，通過(guò)支持小微企業(yè)，也有助于間接實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定就業(yè)和居民收入的目標(biāo)。

羅志恒表示，貨幣金融政策有必要進(jìn)一步降準(zhǔn)、降息，降低房貸利率。正式的股市平準(zhǔn)基金取代中央?yún)R金操作穩(wěn)股市也有必要繼續(xù)研究探索。

申萬(wàn)宏源研究債券首席分析師黃偉平也認(rèn)為，今年中國(guó)人民銀行政策更注重穩(wěn)住資產(chǎn)價(jià)格，目前貨幣政策對(duì)股市給予“真金白銀”支持，“穩(wěn)股市”已見(jiàn)成效，但“穩(wěn)樓市”尚需進(jìn)一步發(fā)力，這或是下半年觸發(fā)降息的主因，下半年預(yù)計(jì)有10個(gè)至20個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

釋放內(nèi)需潛力，激活服務(wù)消費(fèi)新動(dòng)能

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要有效釋放內(nèi)需潛力。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，在擴(kuò)大商品消費(fèi)的同時(shí)，培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在保障改善民生中擴(kuò)大消費(fèi)需求。

今年全國(guó)兩會(huì)上，促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需被放在了政府工作任務(wù)的首位。今天以來(lái)，從中央到地方出臺(tái)了系列促消費(fèi)舉措，但當(dāng)前消費(fèi)市場(chǎng)回升基礎(chǔ)仍需鞏固、居民消費(fèi)信心仍需進(jìn)一步提振。6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.8%，較5月（6.4%）回落了1.6個(gè)百分點(diǎn)。

當(dāng)前，居民消費(fèi)傾向仍處低位。數(shù)據(jù)顯示，一季度居民部門消費(fèi)傾向（人均消費(fèi)支出/人均可支配收入）為63.1%，低于去年同期的63.3%，且大幅低于疫情前2019年同期的65.2%。截至4月，消費(fèi)者信心指數(shù)為87.8，處于歷史水平的6%分位位置。同時(shí)，居民金融行為也趨于保守。截至5月，定期存款占居民存款比重為74.4%，上升至有統(tǒng)計(jì)以來(lái)最高水平；居民貸款/存款比重為52.3%，自2021年11月達(dá)到70.3%的歷史高點(diǎn)后持續(xù)下滑，顯示出居民部門的去杠桿傾向。

在多位專家看來(lái)，下半年擴(kuò)消費(fèi)政策仍需加碼。廣開(kāi)首席產(chǎn)業(yè)研究院院長(zhǎng)連平建議，下半年促消費(fèi)要圍繞以下幾個(gè)重點(diǎn)展開(kāi)：一是繼續(xù)落實(shí)“兩新”政策；二是穩(wěn)步擴(kuò)大服務(wù)領(lǐng)域開(kāi)放，進(jìn)一步創(chuàng)新多元化消費(fèi)場(chǎng)景，促進(jìn)首發(fā)經(jīng)濟(jì)，提振電信、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務(wù)消費(fèi)。預(yù)計(jì)下半年服務(wù)消費(fèi)仍將成為拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)新的動(dòng)力來(lái)源之一；三是繼續(xù)落實(shí)提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，提高退休人員、困難居民的保障性收入，針對(duì)性促進(jìn)消費(fèi)；四是深入實(shí)施新型城鎮(zhèn)化建設(shè)，以更大資源促進(jìn)農(nóng)民轉(zhuǎn)市民化，增加轉(zhuǎn)移性收入，提升消費(fèi)層級(jí)，帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。

此次中央政治局會(huì)議特別強(qiáng)調(diào)了培育服務(wù)消費(fèi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。清華大學(xué)中國(guó)發(fā)展規(guī)劃研究院常務(wù)副院長(zhǎng)董煜等專家認(rèn)為，服務(wù)消費(fèi)既與就業(yè)緊密相關(guān)，也是消費(fèi)升級(jí)的主要方向、新消費(fèi)的潛力所在，新的消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)可在服務(wù)消費(fèi)中率先探尋。

國(guó)家發(fā)展改革委國(guó)家信息中心研究員魏琪嘉表示，服務(wù)消費(fèi)對(duì)于滿足民生需要、推動(dòng)消費(fèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、創(chuàng)造新的消費(fèi)場(chǎng)景發(fā)揮了重要的作用。下一步，在服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域做大做強(qiáng)，有利于做好內(nèi)循環(huán)，同時(shí)做好外循環(huán)，實(shí)現(xiàn)內(nèi)外雙循環(huán)的良性互動(dòng)。

會(huì)議還指出，高質(zhì)量推動(dòng)“兩重”建設(shè)，激發(fā)民間投資活力，擴(kuò)大有效投資。對(duì)此，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長(zhǎng)劉元春表示，從上半年數(shù)據(jù)就能清晰地看到，投資對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)依然是很重要的。6月一些投資數(shù)據(jù)，特別是房地產(chǎn)投資和民間投資增速出現(xiàn)加速放緩的狀況，這對(duì)下半年是一個(gè)很大的壓力。其中很重要的一個(gè)對(duì)沖抓手就是激發(fā)民間投資的活力和積極性。

這個(gè)活力和積極性就要求：一是對(duì)民間投資的空間要有提升；二是民間投資的預(yù)期收益率要有很好地提升。當(dāng)前正在開(kāi)展這方面的一系列改革，釋放投資空間，同時(shí)通過(guò)財(cái)政貨幣政策的發(fā)力，讓民營(yíng)企業(yè)、民間投資的收益率能夠得到相應(yīng)保障。

如何高質(zhì)量推動(dòng)“以舊換新”工作？北大匯豐智庫(kù)建議，下半年應(yīng)提高以舊換新補(bǔ)貼資金的利用效率來(lái)保證促消費(fèi)的政策效果，在充分釋放消費(fèi)潛力的同時(shí)筑牢防騙補(bǔ)機(jī)制。通過(guò)動(dòng)態(tài)篩選補(bǔ)貼品類、強(qiáng)化全流程核驗(yàn)及智能監(jiān)管手段，精準(zhǔn)識(shí)別真實(shí)消費(fèi)需求，壓縮套利空間。同步簡(jiǎn)化消費(fèi)者申領(lǐng)流程，提升政策響應(yīng)速度，形成“高效激勵(lì)-嚴(yán)密風(fēng)控”的良性循環(huán)，確保財(cái)政資金切實(shí)轉(zhuǎn)化為有效消費(fèi)動(dòng)能，避免資源浪費(fèi)與市場(chǎng)扭曲。

治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，“反內(nèi)卷”繼續(xù)加碼

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序持續(xù)優(yōu)化。依法依規(guī)治理企業(yè)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)產(chǎn)能治理。規(guī)范地方招商引資行為。這些提法首次出現(xiàn)在中共中央政治局會(huì)議中。多位專家認(rèn)為，這表明下半年“反內(nèi)卷”工作將繼續(xù)加碼。

會(huì)議還指出，企業(yè)家要勇立潮頭，以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品和服務(wù)贏得市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)。工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林表示，這一提法的實(shí)質(zhì)含義是引導(dǎo)企業(yè)之間良性競(jìng)爭(zhēng)，避免內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)和惡性競(jìng)爭(zhēng)。

今年7月以來(lái)，系列舉措顯示出國(guó)家“反內(nèi)卷”決心。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議召開(kāi)，研究縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)等問(wèn)題。會(huì)議指出，要聚焦重點(diǎn)難點(diǎn)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出等。

7月17日，中央第四指導(dǎo)組聚焦“綜合整治新能源汽車行業(yè)非理性競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題”專項(xiàng)工作赴中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)開(kāi)展下沉調(diào)研。

7月18日，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談餓了么、美團(tuán)、京東三家平臺(tái)企業(yè)，要求相關(guān)平臺(tái)企業(yè)嚴(yán)格落實(shí)主體責(zé)任，進(jìn)一步規(guī)范促銷行為，理性參與競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長(zhǎng)章俊認(rèn)為，下一步中央仍然會(huì)以全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)為抓手，集中整治地方保護(hù)、低價(jià)傾銷等不公平競(jìng)爭(zhēng)行為，用全國(guó)統(tǒng)一的制度設(shè)計(jì)為各類所有制企業(yè)營(yíng)造一視同仁的營(yíng)商環(huán)境，避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的產(chǎn)能過(guò)剩、同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)以及價(jià)格內(nèi)卷等情況。

對(duì)于重點(diǎn)行業(yè)的產(chǎn)能治理，7月18日，工信部新聞發(fā)布會(huì)預(yù)告，新一輪機(jī)械、汽車、電力裝備、鋼鐵、有色金屬、石化、建材等十大行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案將持續(xù)落地，通過(guò)產(chǎn)能置換、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型和綠色化改造，推動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)“調(diào)結(jié)構(gòu)、優(yōu)供給、淘汰落后產(chǎn)能”。

國(guó)金證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋雪濤認(rèn)為，此次整治內(nèi)卷聚焦的新能源汽車等下游新興行業(yè)，地方和行業(yè)要盡量避免“一刀切”、避免合成謬誤，這樣既不利于宏觀經(jīng)濟(jì)和居民就業(yè)穩(wěn)定，也會(huì)給消費(fèi)者體驗(yàn)帶來(lái)負(fù)面影響。

宋雪濤表示，更好的方法是“標(biāo)本兼治”，“標(biāo)”是約束企業(yè)無(wú)序價(jià)格戰(zhàn)，通過(guò)市場(chǎng)監(jiān)管部門的及時(shí)監(jiān)測(cè)和干預(yù)，防止行業(yè)陷入低價(jià)低質(zhì)低效競(jìng)爭(zhēng)；“本”是要破除不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)和地方保護(hù)主義的弊端。前者著力于加強(qiáng)產(chǎn)品質(zhì)量檢測(cè)、提高產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，防止企業(yè)用不合格的質(zhì)量換低價(jià)格；后者著力于約束地方政府補(bǔ)貼行為、樹(shù)立正確政績(jī)觀，防止地方財(cái)稅和金融資源被空耗于低質(zhì)量?jī)?nèi)卷，完善經(jīng)營(yíng)主體退出機(jī)制，這是中長(zhǎng)期“反內(nèi)卷”的必經(jīng)之路。