綠色金融賦能交通運輸業(yè)低碳發(fā)展機制效應(yīng)研究

摘 要：交通運輸業(yè)作為碳排放的主要來源，向低碳轉(zhuǎn)型有助于構(gòu)建美麗中國和實現(xiàn)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。文章采用雙向固定效應(yīng)模型，分析綠色金融對交通運輸業(yè)的影響。研究發(fā)現(xiàn)，綠色金融通過優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)顯著降低了交通運輸業(yè)的碳排放，環(huán)境規(guī)制政策進一步增強了綠色金融的減排效應(yīng)。經(jīng)過穩(wěn)健性和內(nèi)生性檢驗，研究結(jié)論依然成立。此研究成果為政策制定者和企業(yè)提供了理論支撐，從而有效指導(dǎo)交通運輸業(yè)邁向低碳發(fā)展的新模式。

關(guān)鍵詞：綠色金融；交通運輸；低碳發(fā)展；低碳交通

中圖分類號：F512""" 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1005-6432（2025）19-0051-04

DOI：10.13939/j.cnki.zgsc.2025.19.013

1 引言

交通運輸業(yè)是國民經(jīng)濟的重要組成部分，既是可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵支撐，也是溫室氣體排放的主要來源。聯(lián)合國發(fā)布的《可持續(xù)交通，可持續(xù)發(fā)展》報告指出，交通運輸業(yè)的溫室氣體排放量約占全球總量的24%，且未來預(yù)計將持續(xù)增長。交通運輸業(yè)向綠色低碳轉(zhuǎn)型已成為實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展及建設(shè)美麗中國的必然選擇。作為連接金融機構(gòu)與綠色發(fā)展的橋梁，綠色金融在交通運輸業(yè)的低碳發(fā)展中扮演著“潤滑劑”和“助力器”的角色［1］。因此，有必要深入探討綠色金融如何賦能交通運輸業(yè)的低碳發(fā)展，以及其潛在路徑機制和作用效果。

現(xiàn)有研究中，低碳交通主要聚焦于碳排放的影響因素、碳排放趨勢預(yù)測、碳核算方法以及減排效果評估等［2］，綠色金融主要集中于綠色金融對碳排放和經(jīng)濟發(fā)展的影響以及綠色信貸、綠色債券、綠色投資等綠色金融工具對碳減排的研究。分析綠色金融賦能交通運輸業(yè)低碳發(fā)展的理論機制，探究能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和環(huán)境規(guī)制在綠色金融政策與碳減排之間的機制作用能夠為政策制定者、金融機構(gòu)、交通運輸企業(yè)及相關(guān)研究者提供理論依據(jù)和實踐指導(dǎo)，促進綠色金融與交通運輸業(yè)的融合，推動交通運輸業(yè)的綠色低碳發(fā)展。

2 理論機制

假設(shè)H1：綠色金融對交通運輸業(yè)碳排放強度具有抑制作用。

隨著全球?qū)Νh(huán)境保護的日益重視，綠色金融通過綠色債券、綠色信貸、綠色保險及碳金融等［3］多種工具，發(fā)揮了資源配置、風(fēng)險管理和市場定價的關(guān)鍵功能。在資源配置方面，綠色金融通過優(yōu)惠融資政策或綠色債券發(fā)行，為低碳交通項目籌集資金，推動高能耗、高排放交通工具的淘汰，提升能源使用效率。在風(fēng)險管理方面，金融機構(gòu)將碳排放納入信貸評估，對碳排放較高的企業(yè)提高融資成本，促使企業(yè)加強碳排放管理，降低融資風(fēng)險。在市場定價方面，綠色金融與碳交易市場結(jié)合，企業(yè)通過減排積累碳配額，并將其在碳交易市場轉(zhuǎn)化為經(jīng)濟收益，從而激勵企業(yè)減少碳排放，促進交通運輸業(yè)向低碳轉(zhuǎn)型。

假設(shè)H2：綠色金融通過能源結(jié)構(gòu)調(diào)整抑制交通運輸業(yè)碳排放。

交通運輸業(yè)是全球能源消耗的重要領(lǐng)域，僅次于工業(yè)和家庭。伴隨著全球經(jīng)濟的持續(xù)增長和交通需求的攀升，能源消耗量也不斷攀升。通過調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，能夠更多地采用電能、氫能等清潔能源，顯著減少對化石能源的依賴，從而降低溫室氣體排放。交通運輸業(yè)的低碳發(fā)展離不開能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而綠色金融恰恰能夠通過金融手段助推能源的優(yōu)化調(diào)整。

假設(shè)H3：環(huán)境規(guī)制調(diào)節(jié)綠色金融降低交通運輸業(yè)碳排放強度。

環(huán)境規(guī)制通過制定環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和政策引導(dǎo)市場行為，對推動交通運輸業(yè)低碳轉(zhuǎn)型起到重要作用。政府通過制定嚴(yán)格的環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和政策，向市場發(fā)出明確信號，綠色金融資金更傾向于支持符合低碳發(fā)展要求的項目。在環(huán)境規(guī)制的引導(dǎo)下，綠色金融的資金更有可能流向那些符合低碳交通發(fā)展要求的領(lǐng)域，從而提高綠色金融資源的配置效率。為進一步激勵低碳交通的發(fā)展，環(huán)境規(guī)制采取對高碳排放的交通方式進行限制或征收碳稅的措施，從而增加低碳交通項目的潛在收益。經(jīng)濟手段與政策引導(dǎo)相結(jié)合，能夠有效提升低碳交通項目的吸引力，吸引更多資金投入。

圖1 理論框架

3 研究設(shè)計

3.1 模型設(shè)定

Hausman檢驗結(jié)果顯示P值為0.001，小于顯著性水平0.05，表明固定效應(yīng)模型具有更高的適用性。模型中所有變量的VIF值均低于10，表明模型中不存在顯著的多重共線性問題，變量選擇合適，模型結(jié)構(gòu)設(shè)計穩(wěn)健。固定時間和地區(qū)的雙向固定效應(yīng)模型如下：

Yit=α0+α1Git+α2Controlit+πi+ut+εit（1）

式中，Yit表示地區(qū)i在t年的碳排放強度；α0表示常數(shù)項；α1、 α2表示對應(yīng)變量待估系數(shù)；Git表示地區(qū)i在t年綠色金融發(fā)展水平；Controlit表示控制變量；πi、 ut分別表示地區(qū)固定效應(yīng)和時間固定效應(yīng)；εit表示隨機擾動項。以能源結(jié)構(gòu)作為中介變量，探究綠色金融在賦能交通運輸業(yè)低碳發(fā)展的作用機制，構(gòu)建中介效應(yīng)模型如下：

Wit=γ0+γ1Git+γ2Controlit+πi+ut+εit（2）

Yit=θ0+θ1Git+θ2Wit+θ3Controlit+πi+ut+εit（3）

式中，Wit表示中介變量；γ0、 θ0表示常數(shù)項；γ1、 γ2、 θ1、 θ2、 θ3表示對應(yīng)變量待估系數(shù)。

引入環(huán)境規(guī)制作為調(diào)節(jié)變量，檢驗環(huán)境政策是否影響綠色金融抑制交通運輸業(yè)碳排放這一過程，構(gòu)建調(diào)節(jié)效應(yīng)模型如下：

Yit=ω0+ω1Git+ω2Xit+ω3Git×Xit+ω4Controlit+πi+ut+εit（4）

式中，Xit表示調(diào)節(jié)變量；ω0表示常數(shù)項；ω1、 ω2、 ω3、 ω4表示對應(yīng)變量待估系數(shù)。

3.2 變量說明

3.2.1 被解釋變量

碳排放量是描述交通運輸業(yè)的低碳發(fā)展程度的一個關(guān)鍵觀測指標(biāo)。參考尤志婷等（2022）的研究［4］，用地區(qū)交通運輸業(yè)二氧化碳排放量與生產(chǎn)總值的比值來表示交通運輸業(yè)的碳排放強度。測算碳排放強度計算式如下：

Yit=（∑7v=1Eitv×λv×φv）/GDPit（5）

式中，Eitv表示地區(qū)i在t年的第v類能源的實際消耗量，選取汽油、煤油、柴油、燃料油、液化石油氣、天然氣和電力這7類能源作為交通運輸業(yè)消耗的主要能源類型；λv表示第v類能源折標(biāo)準(zhǔn)煤系數(shù)；φv表示第v類能源碳排放系數(shù)；GDPit表示地區(qū)i在t年的地區(qū)生產(chǎn)總值。

3.2.2 核心變量

參考尹子擘等（2021）的研究，綠色信貸采用環(huán)保項目信貸總額與全省信貸總額的比值、綠色投資采用環(huán)境污染治理投資與GDP的比值、綠色債券采用綠色債券發(fā)行總額與所有債券發(fā)行總額的比值、綠色支持采用財政環(huán)境保護支出與財政一般預(yù)算支出的比值衡量綠色金融發(fā)展水平，各指標(biāo)權(quán)重采用熵值法確定［5］。

3.2.3 中介變量

參考谷瀟等（2024）的做法，使用交通運輸業(yè)電力消耗量與總能源消耗量的比值表示能源結(jié)構(gòu)［6］。由于電力被視為一種清潔能源，其使用量的增長往往被視為能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化的一個積極信號。這一評價指標(biāo)能夠有效地揭示能源結(jié)構(gòu)隨時間的演變趨勢，從而更好地理解能源結(jié)構(gòu)的變化方向。

3.2.4 調(diào)節(jié)變量

參考何玉梅等（2018）的做法，采用工業(yè)污染治理完成投資除以工業(yè)增加值表示環(huán)境規(guī)制［7］。工業(yè)污染治理完成投資是衡量企業(yè)或政府在環(huán)境保護方面投入資金的重要指標(biāo)，這一指標(biāo)可以直觀地反映企業(yè)在減少污染、改善環(huán)境方面的實際努力和資金支持。

3.2.5 控制變量

參考周穩(wěn)海等（2024）的研究［8］，納入如下控制變量進一步提高模型準(zhǔn)確性。①人口密度，采用年末總?cè)丝谂c行政區(qū)劃面積的比值衡量；②城鎮(zhèn)化率，采用城鎮(zhèn)人口占比表示城鎮(zhèn)化率；③外資依存度，采用地區(qū)外商直接投資與GDP的比重衡量；④人均GDP，采用GDP總量除以人口數(shù)衡量。控制這些變量，研究能夠更準(zhǔn)確地識別綠色金融政策在推動交通運輸業(yè)低碳發(fā)展中的直接效應(yīng)，排除其他因素干擾。

3.3 數(shù)據(jù)說明

研究數(shù)據(jù)覆蓋2000年至2020年的中國30個省、市、自治區(qū)（不包括西藏、港澳臺地區(qū)）。參考劉妍慧等（2022）的研究成果獲取各能源的標(biāo)準(zhǔn)煤折算系數(shù)和碳排放系數(shù)［9］?；?000年的不變價格折算區(qū)域生產(chǎn)總值。數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計年鑒》《中國金融年鑒》《中國能源統(tǒng)計年鑒》等權(quán)威統(tǒng)計年鑒以及CSMAR數(shù)據(jù)庫。變量描述性統(tǒng)計信息列于表1中，除特殊說明外樣本量N為630。

4 實證結(jié)果分析

4.1 基準(zhǔn)回歸分析

模型1僅考慮綠色金融變量，未加入控制變量和固定效應(yīng)；模型2加入固定效應(yīng)未加入控制變量；模型3加入控制變量未加入固定效應(yīng)；模型4包含控制變量和固定效應(yīng)。模型1至模型4所示，綠色金融的影響系數(shù)始終為負(fù)值，并且在5%的置信水平上顯著。結(jié)果顯示綠色金融對交通運輸業(yè)碳排放強度具有抑制作用。

4.3 內(nèi)生性檢驗

為解決可能存在的內(nèi)生性問題，如遺漏變量或變量間的因果循環(huán)等，選取綠色金融發(fā)展水平的滯后一期數(shù)據(jù)分別與食品消費價格指數(shù)、糧食消費價格指數(shù)的乘積V1、V2作為工具變量，采用兩階段最小二乘方法對模型進行評估，綠色金融的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，這一結(jié)果與基準(zhǔn)回歸的結(jié)果相同。

工具變量適當(dāng)性檢測中，P值大于0.05，F(xiàn)統(tǒng)計量超過了檢驗的臨界值，工具變量選擇合適。

4.2 穩(wěn)健性檢驗

第一，替換被解釋變量的測算方法，改變交通運輸業(yè)碳排放的衡量方式，參考張瑾等（2021）的研究重新構(gòu)建指標(biāo)體系，選取煤炭、煤油、汽油、柴油和燃料油5種消費量較大的能源測算交通運輸業(yè)的碳排放量，用碳排放量除以人口規(guī)模并取對數(shù)形成新的交通運輸業(yè)碳排放強度（Ynew）進行基礎(chǔ)回歸檢驗［10］。模型5至模型6所示，更換被解釋變量以后，回歸系數(shù)在１％水平顯著為負(fù)。

第二，替換解釋變量，用六大高耗能工業(yè)產(chǎn)業(yè)利息支出占比來衡量非綠色信貸，綠色信貸（Gnew）表示為：１－六大高耗能工業(yè)產(chǎn)業(yè)利息支出／工業(yè)產(chǎn)業(yè)利息支出。模型7至模型8所示，更換解釋變量以后，回歸系數(shù)在5％水平顯著為負(fù)。

第三，剔除直轄市，直轄市發(fā)展程度與其他地區(qū)有較大差異，剔除直轄市的樣本后重新回歸。模型9至模型10所示，回歸系數(shù)在5％水平顯著為負(fù)。

通過表3的穩(wěn)健性檢驗，研究結(jié)論依然保持不變，表明綠色金融對交通運輸業(yè)的碳排放強度具有顯著抑制作用這一結(jié)論具有穩(wěn)健性，據(jù)此驗證H1。

4.4 機制檢驗

模型12顯示，綠色金融發(fā)展水平的回歸系數(shù)在1%的水平上顯著，結(jié)果表明綠色金融能夠顯著促進能源結(jié)構(gòu)的改善。模型13中，同時引入了綠色金融和能源結(jié)構(gòu)兩個變量，綠色金融的回歸系數(shù)為-0.833，P值不顯著，能源結(jié)構(gòu)的回歸系數(shù)為-20.039，在1%的水平上顯著。表明能源結(jié)構(gòu)在綠色金融與抑制交通運輸業(yè)碳排放強度之間的關(guān)系中起到了強中介效應(yīng)。據(jù)此驗證H2。

模型14中將環(huán)境規(guī)制作為調(diào)節(jié)變量，加入綠色金融發(fā)展水平與環(huán)境規(guī)制的交乘項進行回歸，結(jié)果顯示，綠色金融發(fā)展水平與環(huán)境規(guī)制的交乘項為負(fù)，綠色金融發(fā)展水平的回歸系數(shù)均顯著為負(fù)，與基準(zhǔn)回歸相比，綠色金融發(fā)展水平回歸系數(shù)增大，結(jié)果表明環(huán)境規(guī)制在綠色金融賦能交通運輸業(yè)低碳發(fā)展的過程中發(fā)揮正向的調(diào)節(jié)作用，抑制交通運輸業(yè)碳排放。據(jù)此驗證H3。機制檢驗結(jié)果見表5。

5 結(jié)論及建議

研究表明，發(fā)展綠色金融對減少交通運輸業(yè)的碳排放產(chǎn)生了明顯的積極影響。綠色金融通過改善能源結(jié)構(gòu)，有效地減少了交通運輸業(yè)的碳排放量，環(huán)境規(guī)制對加強綠色金融與交通運輸業(yè)碳排放減少之間的聯(lián)系起到了積極的調(diào)節(jié)作用，提升了減排成效。綠色金融通過多種途徑，有效地抑制了交通運輸業(yè)的碳排放強度，并推動了行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。為進一步增加綠色金融政策的實施效果，應(yīng)繼續(xù)堅持并完善綠色金融政策，發(fā)揮其綠色和金融的雙重特性，加大對綠色交通的投資，推動交通運輸業(yè)向綠色低碳方向發(fā)展。

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