淺談社會(huì)責(zé)任投資視角下的ESG評(píng)價(jià)體系

具有良好ESG記錄的企業(yè)更容易吸引和保持投資者的興趣，從而可能獲得更低的資本成本和更高的市場(chǎng)估值。

近年來(lái)，隨著可持續(xù)發(fā)展理念的普及和深入，社會(huì)責(zé)任投資（SRI）正逐步成為投資領(lǐng)域的發(fā)展重點(diǎn)，其核心在于在追求財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，兼顧投資項(xiàng)目的環(huán)境、社會(huì)和治理（ESG）表現(xiàn)。ESG評(píng)價(jià)體系是對(duì)企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)和公司治理方面表現(xiàn)的關(guān)鍵評(píng)判方式，為投資者提供了更全面的視角來(lái)評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)性和長(zhǎng)期價(jià)值。因此，越來(lái)越多的投資者將ESG評(píng)價(jià)作為投資決策的重要考量因素，具有良好ESG記錄的企業(yè)更容易吸引和保持投資者的興趣，從而可能獲得更低的資本成本和更高的市場(chǎng)估值。

社會(huì)責(zé)任投資與ESG評(píng)價(jià)體系的內(nèi)涵

社會(huì)責(zé)任投資是指在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)之外，以預(yù)期穩(wěn)定利潤(rùn)分配的持續(xù)性、遵守法律、雇傭習(xí)慣、尊重人權(quán)、消費(fèi)者問(wèn)題、社會(huì)貢獻(xiàn)程度和對(duì)環(huán)境問(wèn)題的關(guān)注等社會(huì)倫理性標(biāo)準(zhǔn)為基礎(chǔ)，評(píng)價(jià)并選擇企業(yè)所進(jìn)行的投資。隨著可持續(xù)發(fā)展理念的普及，社會(huì)責(zé)任投資逐漸吸引了越來(lái)越多投資者的自光，投資者開(kāi)始將企業(yè)在環(huán)境和社會(huì)方面的表現(xiàn)納入投資決策的考量中。近年來(lái)，面對(duì)日益復(fù)雜的國(guó)際金融市場(chǎng)，不少投資者采取更為保守的投資策略，社會(huì)責(zé)任投資的低風(fēng)險(xiǎn)特征正迎合這一趨勢(shì)。同時(shí)，不少金融機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，應(yīng)對(duì)危機(jī)的辦法是建立一個(gè)能夠普惠大眾的資本市場(chǎng)，這也符合社會(huì)責(zé)任投資的理念。因此，社會(huì)責(zé)任投資已逐步成為投資者的主流投資策略。

ESG評(píng)價(jià)體系的發(fā)展和社會(huì)責(zé)任投資關(guān)聯(lián)緊密。國(guó)際上有不少享有盛名的投資機(jī)構(gòu)都打造了相對(duì)成熟的ESG評(píng)價(jià)體系，受到投資者的關(guān)注。ESG評(píng)價(jià)體系一般具有完備的指標(biāo)以及科學(xué)化的評(píng)價(jià)辦法，能夠切實(shí)評(píng)估企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展程度。我國(guó)一些投資機(jī)構(gòu)也推出了適應(yīng)本國(guó)國(guó)情的ESG評(píng)價(jià)體系，充分結(jié)合了我國(guó)的政策指向和產(chǎn)業(yè)發(fā)展特色。國(guó)內(nèi)和國(guó)外的ESG體系因關(guān)注的投資側(cè)重點(diǎn)不同而有所差別，國(guó)外的ESG體系重點(diǎn)聚焦在全球性的問(wèn)題上，而國(guó)內(nèi)的ESG體系則更緊密地契合國(guó)家相關(guān)戰(zhàn)略決策。

ESG評(píng)價(jià)體系的現(xiàn)狀與問(wèn)題

ESG評(píng)價(jià)體系將環(huán)境、社會(huì)以及公司治理設(shè)定為三個(gè)關(guān)鍵維度，將企業(yè)的相關(guān)表現(xiàn)均涵蓋其中。相對(duì)于國(guó)內(nèi)，國(guó)際上ESG評(píng)價(jià)體系的發(fā)展較早，指標(biāo)較豐富完備。國(guó)內(nèi)依照國(guó)家政策和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的實(shí)際狀況，構(gòu)建了契合我國(guó)國(guó)情的ESG體系。例如，中證指數(shù)有限公司（CSI）在設(shè)定ESG評(píng)價(jià)體系相關(guān)指標(biāo)時(shí)，充分考慮了我國(guó)企業(yè)的實(shí)際情況，尤其重視環(huán)境的合規(guī)狀況以及社會(huì)責(zé)任的履行程度。

當(dāng)前，我國(guó)的ESG評(píng)價(jià)體系在實(shí)際應(yīng)用中還面臨著一些問(wèn)題。一是缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。不同機(jī)構(gòu)構(gòu)建的ESG評(píng)價(jià)體系存在分歧，令投資者難以對(duì)企業(yè)進(jìn)行橫向?qū)?biāo)，導(dǎo)致企業(yè)的ESG評(píng)分不具備可比性。二是數(shù)據(jù)質(zhì)量欠優(yōu)。企業(yè)所公布的ESG信息常常缺少統(tǒng)一的規(guī)范和透明度，部分企業(yè)所公布的ESG數(shù)據(jù)存在不完整或者不準(zhǔn)確的情況，特別是在環(huán)境和社會(huì)這兩方面，數(shù)據(jù)獲取的難度較大，ESG評(píng)價(jià)結(jié)果的可靠性受到影響。三是行業(yè)針對(duì)性不足?，F(xiàn)有的ESG評(píng)價(jià)體系沒(méi)有充分考慮行業(yè)之間的差別，難以精確衡量不同行業(yè)企業(yè)的ESG表現(xiàn)。

ESG評(píng)價(jià)體系的實(shí)施路徑和重要意義

構(gòu)建科學(xué)有效的ESG評(píng)價(jià)體系，對(duì)企業(yè)把握未來(lái)發(fā)展方向、提升競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。其實(shí)施路徑主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

在環(huán)境維度方面，企業(yè)需關(guān)注能源利用效率，如考察企業(yè)產(chǎn)值的能耗情況。若該企業(yè)通過(guò)技術(shù)革新降低了生產(chǎn)能耗，則更具優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，關(guān)注資源節(jié)約成效，對(duì)水資源、礦產(chǎn)資源的節(jié)約利用程度，如造紙企業(yè)是否能通過(guò)提高廢紙回收率減少對(duì)原生資源的消耗。此外，關(guān)注污染物排放管控水平，即企業(yè)對(duì)廢氣、廢水、廢渣等污染物的排放控制情況是否達(dá)到甚至優(yōu)于相關(guān)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。

在社會(huì)維度方面，關(guān)注企業(yè)對(duì)員工權(quán)益保障的落實(shí)情況，包括員工的薪資待遇、工作環(huán)境、職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)等，如企業(yè)是否為員工提供公平的晉升渠道。同時(shí)，關(guān)注企業(yè)在社區(qū)建設(shè)方面的投入，如參與社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、教育文化事業(yè)發(fā)展等。此外，關(guān)注企業(yè)對(duì)社會(huì)公益活動(dòng)的參與度與貢獻(xiàn)度，如企業(yè)是否向?yàn)?zāi)區(qū)捐款捐物、助力貧困地區(qū)發(fā)展等。

在公司治理維度方面，關(guān)注企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完備性，如董事會(huì)的組成是否合理、獨(dú)立董事的占比如何等。同時(shí)，關(guān)注企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制的健全性，如企業(yè)內(nèi)部的審計(jì)、監(jiān)督制度是否有效運(yùn)行。此外，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)管理體系的完善性，包括企業(yè)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等各類風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、評(píng)估和應(yīng)對(duì)能力。

企業(yè)在環(huán)境、社會(huì)、公司治理三大維度取得的成果對(duì)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮著重要作用。ESG評(píng)價(jià)體系對(duì)企業(yè)發(fā)展的重要意義主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

在環(huán)境維度方面，綠色發(fā)展成果會(huì)直接影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。例如，新能源汽車企業(yè)加大對(duì)電池技術(shù)研發(fā)的投入，提升電池續(xù)航里程和安全性，不僅能降低生產(chǎn)過(guò)程中的能源消耗，還能滿足消費(fèi)者對(duì)環(huán)保及安全高效出行的需求，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。這種依靠技術(shù)綠色科技創(chuàng)新帶來(lái)的效益增長(zhǎng)，不僅有利于環(huán)境保護(hù)，還為企業(yè)開(kāi)辟了新的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。

在社會(huì)維度方面，企業(yè)對(duì)員工權(quán)益的保障程度會(huì)影響員工的工作積極性和忠誠(chéng)度。以科技創(chuàng)新企業(yè)為例，若企業(yè)為員工提供舒適的辦公環(huán)境和合理的薪酬福利，員工會(huì)更愿意長(zhǎng)期為企業(yè)服務(wù)，進(jìn)而提高企業(yè)的創(chuàng)新能力和生產(chǎn)效率。此外，企業(yè)積極參與社會(huì)公益事業(yè)，如資助貧困地區(qū)教育，不僅能提升企業(yè)的社會(huì)形象，還可能為企業(yè)帶來(lái)潛在的市場(chǎng)機(jī)遇。比如，一家食品企業(yè)長(zhǎng)期在貧困地區(qū)開(kāi)展?fàn)I養(yǎng)改善公益活動(dòng)，使當(dāng)?shù)叵M(fèi)者對(duì)其品牌產(chǎn)生好感度，隨著當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，這些消費(fèi)者轉(zhuǎn)化為企業(yè)忠實(shí)的客戶。

在公司治理維度方面，不斷完善公司管理機(jī)制對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展至關(guān)重要。合理的公司治理結(jié)構(gòu)能確保企業(yè)決策的科學(xué)性，避免因管理層的決策失誤給企業(yè)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。比如，家族企業(yè)引入職業(yè)經(jīng)理人制度和完善的董事會(huì)決策機(jī)制，能讓企業(yè)在面對(duì)市場(chǎng)變化時(shí)做出更明智的決策。同時(shí)，健全的內(nèi)部控制機(jī)制還能有效防范企業(yè)內(nèi)部的腐敗和違規(guī)行為，保障企業(yè)資產(chǎn)安全，維護(hù)企業(yè)信譽(yù)。

總之，ESG評(píng)價(jià)體系作為社會(huì)責(zé)任投資的關(guān)鍵標(biāo)尺，能夠助力投資者在復(fù)雜的投資標(biāo)的中，精準(zhǔn)甄別在環(huán)境、社會(huì)和公司治理領(lǐng)域表現(xiàn)卓越的企業(yè)，挖掘出具備長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y機(jī)遇。隨著社會(huì)責(zé)任投資規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張和市場(chǎng)影響力的不斷增強(qiáng)，市場(chǎng)對(duì)ESG評(píng)價(jià)體系的準(zhǔn)確性、全面性和實(shí)用性提出了更嚴(yán)格的要求，推動(dòng)ESG評(píng)價(jià)體系在實(shí)踐中持續(xù)優(yōu)化升級(jí)，更好地契合社會(huì)責(zé)任投資的多元需求。

ESG評(píng)價(jià)體系的可持續(xù)影響與應(yīng)用

有研究表明，重視ESG實(shí)踐的企業(yè)能夠降低在運(yùn)營(yíng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)自身的競(jìng)爭(zhēng)力以及長(zhǎng)期價(jià)值。

對(duì)投資者而言，在做投資決策時(shí)全面考量ESG相關(guān)指標(biāo)，能更為精確地識(shí)別出具備較大發(fā)展?jié)摿Φ耐顿Y對(duì)象，切實(shí)降低潛在的風(fēng)險(xiǎn)。ESG評(píng)價(jià)體系有助于企業(yè)提升內(nèi)在價(jià)值，表現(xiàn)出眾的企業(yè)通常更能獲得投資者的青睞和資金支持。投資者應(yīng)重視ESG相關(guān)指標(biāo)，據(jù)此制定投資策略，加強(qiáng)與企業(yè)溝通，并參與到ESG評(píng)價(jià)體系的建立中，從而在投資中贏得主動(dòng)權(quán)。

對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)，應(yīng)把ESG理念融入企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃以及日常的運(yùn)營(yíng)中。這就要求企業(yè)制訂明晰且富有前瞻性的發(fā)展規(guī)劃，不斷強(qiáng)化管理創(chuàng)新，建立內(nèi)部管理體系，加強(qiáng)信息披露，推動(dòng)技術(shù)和管理創(chuàng)新，降低環(huán)境影響，從而全面提升企業(yè)的社會(huì)績(jī)效以及治理水平。企業(yè)主動(dòng)提升自身的ESG表現(xiàn)，有益于增強(qiáng)其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。

從政策方面來(lái)看，良好的政策引導(dǎo)有助于優(yōu)化企業(yè)的融資環(huán)境，推動(dòng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展。政府部門應(yīng)出臺(tái)相關(guān)政策進(jìn)行引導(dǎo)，促使企業(yè)披露更多有價(jià)值的ESG信息，以此提升ESG評(píng)價(jià)體系的透明度與可比性。同時(shí)，政府部門應(yīng)推動(dòng)相關(guān)機(jī)構(gòu)盡快制定統(tǒng)一的ESG評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，并通過(guò)稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼等政策鼓勵(lì)企業(yè)參與ESG實(shí)踐，引導(dǎo)投資者投資ESG相關(guān)產(chǎn)品。

（作者單位：河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）