原紙年產(chǎn)能超100萬噸這家造紙“小巨人”沖刺主板IPO

6月25日，原紙產(chǎn)量在全國居于前列的安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司（以下簡稱“林平發(fā)展”）向上交所主板遞交的上市申請獲得受理，保薦機(jī)構(gòu)為民生證券。

此次IPO，林平發(fā)展擬募資12億元，其中的5億元計(jì)劃投入到年產(chǎn)90萬噸綠色環(huán)保智能制造新材料項(xiàng)目（二期），其余7億元將投入年產(chǎn)60萬噸生物基纖維綠色智能制造新材料項(xiàng)目。林平發(fā)展表示，募集資金投資項(xiàng)目的順利實(shí)施將進(jìn)一步提高公司的生產(chǎn)能力和技術(shù)水平，從而有效地提升公司的核心競爭力。

被認(rèn)定為專精特新“小巨人”企業(yè)

林平發(fā)展成立于2002年，主要從事包裝用瓦楞紙、箱板紙產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是一家具有自主研發(fā)及創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)，公司主要產(chǎn)品包括瓦楞紙、箱板紙，被廣泛應(yīng)用于包裝物制造、工業(yè)品及消費(fèi)品包裝領(lǐng)域。據(jù)招股書介紹，其“林平”商標(biāo)獲得中國馳名商標(biāo)稱號和安徽省著名商標(biāo)稱號，“林平牌高檔A級施膠瓦楞紙”獲得了安徽名牌產(chǎn)品稱號。

在“碳中和、碳達(dá)峰”的背景下，林平發(fā)展重視環(huán)境保護(hù)和節(jié)能降耗工作，2023年被工業(yè)和信息化部認(rèn)定為國家級專精特新“小巨人”企業(yè)，并授予“綠色工廠”的榮譽(yù)稱號。公司通過廢紙利用、污水處理、白水和中水回用、沼氣燃燒發(fā)電、污泥回用、熱電聯(lián)產(chǎn)、綠色制造等工藝，實(shí)現(xiàn)資源的循環(huán)利用和可持續(xù)發(fā)展。

持續(xù)穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量贏得了市場及客戶的廣泛認(rèn)可，林平發(fā)展與廈門合興包裝印刷股份有限公司、廈門建發(fā)股份有限公司、廈門國貿(mào)集團(tuán)股份有限公司等國內(nèi)眾多知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，并在瓦楞紙和箱板紙領(lǐng)域建立了良好的信譽(yù)度和知名度。

從行業(yè)概況來看，擁有高產(chǎn)能的大型造紙企業(yè)少，行業(yè)分散、市場集中度低、市場競爭激烈是我國造紙行業(yè)的特點(diǎn)，較高產(chǎn)能的產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重且產(chǎn)能多集中于中低端產(chǎn)品。根據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)公布的《中國造紙工業(yè)2024年度報(bào)告》顯示，2024年度，全國紙和紙板生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量約2600家，其中年產(chǎn)100萬噸以上的企業(yè)為30家。而林平發(fā)展的現(xiàn)有產(chǎn)能系120萬噸，是全國造紙企業(yè)產(chǎn)量前30名企業(yè)之一，產(chǎn)量在行業(yè)企業(yè)平均水平中處于領(lǐng)先地位。

上述報(bào)告顯示，國內(nèi)造紙企業(yè)大致可分為三個(gè)梯隊(duì)，第一梯隊(duì)為以玖龍紙業(yè)、太陽控股、理文造紙、山鷹國際4家為代表的年產(chǎn)量在500萬噸以上的國內(nèi)大型造紙企業(yè)，企業(yè)數(shù)量較少；第二梯隊(duì)為以晨鳴紙業(yè)、博匯集團(tuán)、榮成環(huán)保、華泰集團(tuán)、中國紙業(yè)及林平發(fā)展為代表的一批中型造紙企業(yè)，數(shù)量為26家，年產(chǎn)量在100萬至500萬噸之間；第三梯隊(duì)為年產(chǎn)量在100萬噸以下的中小型企業(yè)，企業(yè)數(shù)量較多。

另據(jù)中國造紙協(xié)會(huì)公布的造紙工業(yè)年度報(bào)告，2024年林平發(fā)展的原紙產(chǎn)量占安徽省紙及紙板產(chǎn)量和全國紙及紙板產(chǎn)量的比例分別為35.65%和0.75%，為安徽省內(nèi)的主要造紙企業(yè)。未來隨著募投項(xiàng)目建成投產(chǎn)，林平發(fā)展的原紙合計(jì)生產(chǎn)能力將從120萬噸/年增加至240萬噸/年，屆時(shí)林平發(fā)展在原紙領(lǐng)域的市場地位和競爭力將得到進(jìn)一步提升。

稅收優(yōu)惠對業(yè)績貢獻(xiàn)較大

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2022年至2024年（以下簡稱“報(bào)告期”），林平發(fā)展實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為28.79億元、28.00億元、24.85億元，凈利潤分別為1.54億元、2.12億元、1.53億元。林平發(fā)展的營業(yè)收入呈下降趨勢，凈利潤存在波動(dòng)。

其中2024年，林平發(fā)展的凈利潤下滑27.76%，其在招股書中表示，2023年初，中國取消成品紙進(jìn)口關(guān)稅疊加國內(nèi)瓦楞紙、箱板紙供應(yīng)增加等因素影響，國內(nèi)瓦楞紙和箱板紙價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下降，而在2024年，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩，下游消費(fèi)市場需求疲軟，瓦楞紙和箱板紙銷售均價(jià)延續(xù)了上年的下滑趨勢。

同時(shí)，林平發(fā)展在招股書中還提到，受臺風(fēng)“貝碧嘉”影響，蕭縣2024年9月出現(xiàn)特大暴雨，并引發(fā)洪澇災(zāi)害，導(dǎo)致公司倉庫及生產(chǎn)車間被淹，停產(chǎn)超過30天，公司瓦楞紙、箱板紙產(chǎn)品銷量較2023年有所下降，導(dǎo)致公司2024年主營業(yè)務(wù)收入同比下降11.42%。

招股書顯示，林平發(fā)展生產(chǎn)瓦楞紙、箱板紙所需的主要原材料為廢紙，并且直接材料成本占主營業(yè)務(wù)成本的比例較高，報(bào)告期內(nèi)分別為77.11%、73.68%、75.00%。因此，原材料價(jià)格波動(dòng)將直接影響公司產(chǎn)品的生產(chǎn)成本和經(jīng)營業(yè)績。對此，林平發(fā)展提示：“若原材料價(jià)格的波動(dòng)幅度過大或出現(xiàn)供應(yīng)商無法及時(shí)供貨的不利因素，公司采購成本及供應(yīng)穩(wěn)定性將受到直接影響，對公司成本管控、生產(chǎn)供應(yīng)等方面帶來一定的壓力，進(jìn)而影響公司整體經(jīng)營業(yè)績?！?/p>

受原材料價(jià)格以及宏觀因素影響，近年來，林平發(fā)展的瓦楞紙和箱板紙銷售價(jià)格均出現(xiàn)了持續(xù)下降的現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期內(nèi)，其瓦楞紙的銷售單價(jià)分別為3131.39元/噸、2506.84元/噸、2362.15元/噸；箱板紙的銷售單價(jià)分別為3407.95元/噸、2707.46元/噸、2509.68元/噸。其中，2023年瓦楞紙、箱板紙銷售均價(jià)較2022年分別下降了19.94%、20.55%；2024年瓦楞紙、箱板紙銷售均價(jià)較2023年分別下降了5.77%、7.31%。

從凈利潤實(shí)現(xiàn)情況來看，稅收優(yōu)惠對林平發(fā)展業(yè)績的貢獻(xiàn)較大。根據(jù)招股書介紹，報(bào)告期內(nèi)，公司享受的稅收優(yōu)惠政策主要包括資源綜合利用企業(yè)增值稅即征即退、先進(jìn)制造業(yè)企業(yè)增值稅加計(jì)遞減、資源綜合利用企業(yè)所得稅，以及高新技術(shù)企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。

報(bào)告期內(nèi)，林平發(fā)展累計(jì)稅收優(yōu)惠金額分別為9735.46萬元、1.45億元、1.23億元，占當(dāng)期凈利潤的比例分別為63.02%、68.65%、80.58%，這一占比呈持續(xù)攀升態(tài)勢，尤其2024年，這一比例已超過80%。

對于上述問題，公司在招股書中表示，報(bào)告期內(nèi)，公司稅收優(yōu)惠占凈利潤的比例較高，未來若國家關(guān)于資源綜合利用企業(yè)、先進(jìn)制造企業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變化，發(fā)行人經(jīng)營業(yè)績將受到較大不利影響。

曾發(fā)生三起事故

林平發(fā)展的所屬行業(yè)為“C22造紙和紙制品業(yè)”大類下的“C222造紙”，具體細(xì)分為“C2221機(jī)制紙及紙板制造”。關(guān)于安全生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，林平發(fā)展在招股書中表示，公司生產(chǎn)過程中的主要風(fēng)險(xiǎn)來自于員工對于設(shè)備的不規(guī)范操作、原材料廢紙和成品紙的安全倉儲、運(yùn)輸車輛的廠區(qū)不規(guī)范行駛等情形。公司提示，若上述情況沒有按規(guī)范執(zhí)行或處理不當(dāng)則可能會(huì)導(dǎo)致火災(zāi)、意外事故、交通事故等威脅生產(chǎn)人員的健康和安全的事件的發(fā)生。

實(shí)際上，在報(bào)告期內(nèi)，林平發(fā)展曾發(fā)生三起導(dǎo)致員工死亡的事故。

根據(jù)招股書披露，2023年12月和2025年2月，林平發(fā)展發(fā)生兩名員工分別被外部運(yùn)輸車輛撞倒導(dǎo)致死亡的意外事故，2024年7月，公司發(fā)生一起因意外導(dǎo)致一名員工死亡的事故。公司表示，其已主動(dòng)做好善后工作，與上述工作人員家屬就賠償金額達(dá)成一致并履行完畢賠償義務(wù)。

附表 報(bào)告期各期稅收優(yōu)惠情況（單位：萬元）

2025年5月21日，公司就上述意外事故向蕭縣應(yīng)急管理局提交《關(guān)于安徽林平循環(huán)發(fā)展股份有限公司人員發(fā)生意外事故的說明》，蕭縣應(yīng)急管理局確認(rèn)上述三起事故系意外事件、不屬于安全生產(chǎn)事故，不構(gòu)成重大違法行為，蕭縣應(yīng)急管理局后續(xù)不會(huì)因上述意外事故對公司及董事長兼總經(jīng)理李建設(shè)進(jìn)行處罰。

與此同時(shí)，林平發(fā)展表示，公司已取得蕭縣應(yīng)急管理局出具的《證明》確認(rèn)：自2022年1月1日至2025年5月21日，公司不存在因安全生產(chǎn)問題而被投訴和舉報(bào)的情形，不存在因違反《中華人民共和國安全生產(chǎn)法》等有關(guān)安全生產(chǎn)、安全評價(jià)等方面的法律法規(guī)、規(guī)章及其他規(guī)范性文件的規(guī)定而被立案調(diào)查或受到任何行政處罰的情形，未發(fā)生生產(chǎn)安全責(zé)任事故，亦不存在違法違規(guī)行為。

對于安全生產(chǎn)相關(guān)問題及風(fēng)險(xiǎn)，林平發(fā)展表示：“公司高度重視安全生產(chǎn)，制定完善了相關(guān)安全生產(chǎn)管理制度、操作規(guī)程和事故應(yīng)急預(yù)案，同時(shí)加強(qiáng)對員工的安全教育培訓(xùn)工作，為員工提供勞保器具，定期組織安環(huán)檢查，檢修安環(huán)設(shè)備，消除安全隱患，防止勞動(dòng)過程中的安全事故，減少職業(yè)危害。雖然公司在安全生產(chǎn)和操作流程等方面制定了相關(guān)制度并嚴(yán)格執(zhí)行，但是公司的日常經(jīng)營仍然存在發(fā)生安全事故的潛在風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)生安全事故，公司的正常經(jīng)營將受到不利影響?！?