不僅廣生堂、聯(lián)環(huán)藥業(yè)這些“三浪”中的創(chuàng)新藥公司亦蓄勢待發(fā)

Wind資訊顯示，7月1日以來，廣生堂的月線漲幅已經(jīng)逼近70%，創(chuàng)下近十年來的月度漲幅新高；與之對照的是，老牌藥企聯(lián)環(huán)藥業(yè)本月已經(jīng)連續(xù)收出兩個漲停，最新年內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過了25%。在這兩只領(lǐng)軍標(biāo)的的背后，包括眾生藥業(yè)、百奧泰、艾利斯、前沿生物等一批“廣義”創(chuàng)新藥也已經(jīng)股價上行，或者萬事俱備、只欠東風(fēng)！

從消息面看，中金發(fā)布研報稱，短期ASCO眾多臨床數(shù)據(jù)披露，以及三生為代表的大額BD落地，進(jìn)一步證實中國創(chuàng)新藥開始具備國際化競爭力。下半年ESMO會議的召開，以及圍繞會議前后的數(shù)據(jù)披露與BD將對創(chuàng)新藥有較為積極催化。同時，6月30日，國家醫(yī)保局和國家衛(wèi)生健康委聯(lián)合印發(fā)了《支持創(chuàng)新藥高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，旨在推動創(chuàng)新藥研發(fā)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展，破解創(chuàng)新藥研發(fā)與市場應(yīng)用中的結(jié)構(gòu)性矛盾。

在新一輪政策利好的推動下，創(chuàng)新藥板塊的全面崛起也在預(yù)料之中。在書面回復(fù)時，一位不愿具名的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)圈人士指出，創(chuàng)新藥的行情并不會短時間終結(jié)，在新一輪政策推動下，賽道的行情從一線往二三線擴(kuò)散，同時從相對窄眾的抗癌藥向更廣闊的創(chuàng)新藥領(lǐng)域發(fā)散，投資上需要關(guān)注這些公司在產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域潛在的突破爆點。他舉例提醒：“比如7月以來的三浪創(chuàng)新藥行情中表現(xiàn)不俗的微芯生物，其突破在于西達(dá)本胺針對一線治療彌漫大B細(xì)胞淋巴瘤關(guān)鍵性三期臨床試驗，已獲得最終結(jié)果的頂線分析數(shù)據(jù)?！?/p>

廣生堂定增募資補(bǔ)血創(chuàng)新藥研發(fā)聯(lián)環(huán)藥業(yè)糖尿病創(chuàng)新研發(fā)取得進(jìn)展

天風(fēng)醫(yī)藥分析師楊松在研報中指出，今年以來創(chuàng)新藥市場表現(xiàn)突出，醫(yī)藥基金凈值增長顯著，核心觀點是“買全球最好的中國創(chuàng)新藥”，意味著中國創(chuàng)新藥品種參與全球市場競爭，二級市場上的關(guān)注點從PE估值轉(zhuǎn)向臨床數(shù)據(jù)比較。中國創(chuàng)新藥爆發(fā)得益于技術(shù)路徑演進(jìn)（單抗到多抗）、CXO產(chǎn)業(yè)支撐、持續(xù)高研發(fā)投入（2016到2024年CAGR約為25%）。

無論是此前賽道中領(lǐng)漲的港股18A公司還是內(nèi)地股市屹立潮頭的恒瑞醫(yī)藥、百濟(jì)神州-U等公司，大多和抗癌這一主題有關(guān)；不過在歷經(jīng)前兩浪的排山倒海后，最新一輪的行情從賽道屬性來看趨于分散，多病種領(lǐng)域的創(chuàng)新藥都開始被充分關(guān)注，例如廣生堂和聯(lián)環(huán)藥業(yè)。

Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，廣生堂創(chuàng)建于2001年6月，是重點聚焦抗病毒及肝病領(lǐng)域的國家高新技術(shù)企業(yè)，深耕抗病毒藥物領(lǐng)域20余載，是中國在抗乙肝病毒藥物領(lǐng)域產(chǎn)品線最全的企業(yè)之一，業(yè)務(wù)涵蓋肝病、男科、心血管、中成藥等。公司堅持創(chuàng)新藥發(fā)展戰(zhàn)略，致力于成為抗病毒和肝臟健康藥物領(lǐng)域領(lǐng)先的創(chuàng)新藥企業(yè)。

今年5月下旬，廣生堂對外發(fā)布正式公告，將定向增發(fā)擬募集資金總額不超過9.77億元，其中擬使用募集資金中的5.98億元用于乙肝創(chuàng)新藥的研發(fā)項目?；仨镜陌l(fā)展歷史，實際上從產(chǎn)業(yè)層面來看，此前公司的首款創(chuàng)新藥泰中定（阿泰特韋片/利托那韋片）在2023年成功上市，不過這款目的明確的創(chuàng)新藥后隨時間推移而受歡迎程度下降。

大約兩年后，公司又一款創(chuàng)新藥或迎來破繭成蝶的機(jī)會，公司寄予厚望研發(fā)的GST-HG141（奈瑞可韋）已納入國家突破性治療品種名單。公開的資料顯示，6月28日，GST-HG141（奈瑞可韋）三期臨床試驗啟動會在重慶隆重舉行。GST-HG141（奈瑞可韋）三期臨床試驗正式進(jìn)入實施階段，標(biāo)志著該藥物向上市邁出關(guān)鍵一步，有望成為全球首個同類機(jī)制乙肝治療藥物（First in class項目）。

對比來看另一家沖鋒在前的聯(lián)環(huán)藥業(yè)，其同樣是一家近期在產(chǎn)業(yè)層面有突破的創(chuàng)新藥公司。從Wind的對外介紹來看，公司主要產(chǎn)品有泌尿系統(tǒng)藥、抗組胺藥、心血管藥、甾體激素、抗生素等幾大系列，涵蓋化學(xué)原料藥和注射劑、凍干制劑及固體制劑多種藥物劑型，擁有135個品種規(guī)格，包含國家一類新藥愛普列特、二類新藥依巴斯汀以及非洛地平等核心產(chǎn)品。

而該公司近期股價起勢與其研發(fā)的LH-1801項目有關(guān)。聯(lián)環(huán)藥業(yè)在2025年7月2日的調(diào)研中表示，LH-1801項目是公司與中國科學(xué)院上海藥物研究所合作開發(fā)的治療糖尿病的SGLT2抑制劑。該項目憑借創(chuàng)新的分子結(jié)構(gòu)和完善的臨床前研究，免除Ⅱ期臨床試驗直接進(jìn)入Ⅲ期臨床試驗。

“兩個試驗組分別于今年1月和3月完成受試者入組工作，目前處于臨床數(shù)據(jù)清理階段，預(yù)計于明年一季度獲取關(guān)鍵數(shù)據(jù)，并于2026年向國家藥監(jiān)局提交上市許可申請?！惫痉竭M(jìn)一步表示。

眾生藥業(yè)變更募集資金攻堅創(chuàng)新藥百奧泰多款產(chǎn)品海外銷售進(jìn)展順利

一位要求匿名的券商醫(yī)藥首席分析，最近的一波創(chuàng)新藥行情能夠得以擴(kuò)散，其實邏輯上也很簡單，只要公司有全球領(lǐng)先或者國內(nèi)領(lǐng)先的產(chǎn)品，然后只要它的籌碼結(jié)構(gòu)很好，那么資金就樂意去參與這家公司的股票投資機(jī)會，將中長期的股價表現(xiàn)體現(xiàn)到現(xiàn)在。

從這層意義上看，上述的眾生堂和接下來要提到的眾生藥業(yè)，雖然創(chuàng)新藥產(chǎn)品未必石破天驚，但是由于行情的擴(kuò)散和賽道內(nèi)個股的雨露均沾，它們也成了行情的受益者。Wind資訊顯示，眾生藥業(yè)從四月以來已經(jīng)實現(xiàn)了月線四連漲，從公司的基本面來看，其變更億元募集資金攻堅創(chuàng)新藥的舉措頗為吸睛。

從公告來看，公司在6月中發(fā)布關(guān)于變更部分募集資金用途的公告稱，擬將1.03億元募集資金轉(zhuǎn)投流感與糖尿病新藥研發(fā)項目，公司稱此舉將豐富公司的創(chuàng)新藥產(chǎn)品系列，提升公司盈利能力。種種跡象表明，原本以中成藥作為公司核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和重要增長來源的眾生藥業(yè)，正在加快創(chuàng)新藥領(lǐng)域的布局。

進(jìn)一步分析，該公司與舒泰神、華海藥業(yè)、海翔藥業(yè)一起被譽為“創(chuàng)新藥四小龍”。文首那位不愿具名的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)圈人士表示，今年公司或許會用醫(yī)學(xué)研究和學(xué)術(shù)項目的方式來推廣創(chuàng)新藥，讓創(chuàng)新藥更快進(jìn)入市場。例如“來瑞特韋片”和“昂拉地韋片”這些創(chuàng)新藥會加速商業(yè)化，讓更多人能用上。其創(chuàng)新藥的研發(fā)越來越有成果了，即將迎來收獲的時刻。而且，該公司的產(chǎn)品線特別齊全，像心腦血管、呼吸系統(tǒng)、眼科、消化系統(tǒng)這些大病種都有覆蓋。同時它的產(chǎn)品布局很有條理，既符合國家的產(chǎn)業(yè)政策，又能滿足各種市場需求。

根據(jù)眾生藥業(yè)2025年第一季度財報披露，2025年第一季度，公司實現(xiàn)營收6.34億元，同比基本持平?？鄯莾衾麧?，843.48萬元，同比小幅增長8.60%。眾生藥業(yè)2025年第一季度凈利潤8，144.82萬元，業(yè)績同比大幅增長67.21%。

對比來看科創(chuàng)板上市公司百奧泰，從Wind資訊的公開介紹看，公司致力于開發(fā)新一代創(chuàng)新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病、眼科以及其他危及人類生命或健康的重大疾病。作為新一代抗體藥物研發(fā)的領(lǐng)導(dǎo)者，公司已推動多款候選藥物進(jìn)入后期臨床試驗，其中格樂立?（阿達(dá)木單抗）、普貝希?（貝伐珠單抗）、施瑞立?（托珠單抗）已在中國獲批上市。托珠單抗（BAT1806）（美國商品名：TOFIDENCETM）和貝伐珠單抗（BAT1706）（美國商品名：Avzivi?）已在美國獲批。

進(jìn)一步看，在國產(chǎn)創(chuàng)新藥的國際突圍層面，百奧泰是內(nèi)地藥企中的出類拔萃者。相關(guān)的統(tǒng)計表明，今年上半年，百奧泰與復(fù)宏漢霖一樣完成了四筆授權(quán)交易，在授權(quán)數(shù)量上并列亞軍。以上述提到的托珠單抗為例，其在美國上市獲批，適應(yīng)癥為中到重度類風(fēng)濕性關(guān)節(jié)炎、多關(guān)節(jié)型幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎、全身型幼年特發(fā)性關(guān)節(jié)炎。通過與在不同區(qū)域具有分銷和銷售優(yōu)勢的企業(yè)合作，百奧泰能夠快速將產(chǎn)品打入目標(biāo)市場，借助合作伙伴的渠道資源、市場推廣能力以及對當(dāng)?shù)胤ㄒ?guī)和市場環(huán)境的了解，降低市場準(zhǔn)入門檻和推廣成本，加速產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程，提高市場占有率。

此外，在產(chǎn)品授權(quán)方面，百奧泰將BAT1706（貝伐珠單抗）授權(quán)給MacterInternationalLimited在巴基斯坦以及阿富汗市場的獨家分銷權(quán)及銷售權(quán)；將BAT2506（戈利木單抗）、BAT2606（美泊利珠單抗）和BAT2306（司庫奇尤單抗）授權(quán)給SteinCares在巴西以及其余拉丁美洲地區(qū)市場的獨家分銷權(quán)及銷售權(quán)。在腫瘤領(lǐng)域，貝伐珠單抗（普貝希?，歐美商品名：Avzivi?，巴西商品名：Bevyx?）已在中美歐和巴西四地獲得上市批準(zhǔn)，展現(xiàn)出百奧泰在全球布局的實力。

從今年的一季報來看，百奧泰的營收和凈利潤實現(xiàn)了同比雙雙增長，同時其一季報的十大流通股股東中基本沒有機(jī)構(gòu)的身影。對此，前述要求匿名的券商首席稱，當(dāng)創(chuàng)新藥板塊存在貝塔的時候，如果一家公司的籌碼結(jié)構(gòu)特別好且沒有機(jī)構(gòu)在其中活躍時，也會吸引更多的資金來關(guān)注買起來，隨后投資者再來分析產(chǎn)業(yè)層面的亮點和變化，形成了一個很好的循環(huán)。

（文中個股僅為舉例分析，不作買賣推薦。）