基于ESG實踐的可持續(xù)商業(yè)模式如何創(chuàng)造價值？

摘要：商業(yè)模式創(chuàng)新是企業(yè)踐行ESG的重要途徑，通過將ESG原則融入商業(yè)模式，企業(yè)不僅能達成可持續(xù)發(fā)展目標，還能提升競爭力，贏得消費者和投資者的信任，推動企業(yè)價值創(chuàng)造。以未勢能源為案例企業(yè)，分析了其開展ESG實踐的動機，進一步探討了未勢能源踐行ESG的具體措施、基于ESG實踐所構建的可持續(xù)商業(yè)模式以及所創(chuàng)造的價值，并研究了未勢能源實現(xiàn)價值共創(chuàng)與價值共享的機理。研究表明，在長期主義的指導下，未勢能源將ESG融入企業(yè)自身的發(fā)展布局，以商業(yè)模式創(chuàng)新思維重新設計價值鏈，整合技術與資源，實現(xiàn)經(jīng)濟、環(huán)境和社會價值的平衡，從而助推了企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，改變了企業(yè)的價值導向，實現(xiàn)了企業(yè)價值與利益相關者價值的和諧統(tǒng)一。希望研究結果能對當前我國企業(yè)在高質量發(fā)展的要求下開展ESG行動、構建可持續(xù)商業(yè)模式、實現(xiàn)企業(yè)與社會的和諧發(fā)展具有一定的啟發(fā)和借鑒意義。

關鍵詞：ESG；商業(yè)模式；價值創(chuàng)造；公司治理；可持續(xù)發(fā)展

0 引言

黨的二十大報告指出，中國式現(xiàn)代化是人與自然和諧共生的現(xiàn)代化，堅持可持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)中華民族永續(xù)發(fā)展。為貫徹落實這一精神指示，2024年5月27日，財政部發(fā)布《企業(yè)可持續(xù)披露準則——基本準則（征求意見稿）》，從環(huán)境、社會和治理3個方面對企業(yè)披露可持續(xù)發(fā)展信息提出具體要求?？梢愿Q見，中國式現(xiàn)代化體現(xiàn)的是一種可持續(xù)的高質量現(xiàn)代化，要求企業(yè)作為經(jīng)濟活動中的主體從環(huán)境、社會和治理等維度實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，而這與誕生至今已有20年的ESG概念輔車相依。從宏觀發(fā)展來看，作為一項新的投資理念和企業(yè)評價標準，ESG已經(jīng)成為各行各業(yè)推進可持續(xù)發(fā)展、加快綠色低碳轉型的重要抓手[1]。雖然ESG在我國的建設起步較晚，但其正在逐步融入中國發(fā)展情境，在建設美麗中國[2]、促進共同富裕等方面發(fā)揮獨特作用[3]，不斷為中國式現(xiàn)代化注入自己的精神內(nèi)涵。而從微觀企業(yè)而言，在利益相關方及合規(guī)性的要求下，正在有越來越多的企業(yè)不斷投身于包括ESG治理、ESG信息披露等ESG活動，將ESG寫入企業(yè)基因，通過ESG體系建設來助力一流企業(yè)的創(chuàng)建。此外，在當今全球化和信息化高速發(fā)展的時代，企業(yè)也面臨著前所未有的挑戰(zhàn)與機遇。如何在激烈的市場競爭中脫穎而出，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，成為企業(yè)普遍關注的核心議題。商業(yè)模式作為企業(yè)運營的核心框架，不僅決定了企業(yè)的盈利方式與市場定位，更是推動環(huán)境、社會與治理實踐，創(chuàng)造可持續(xù)價值的關鍵驅動力。那么，在中國的ESG發(fā)展經(jīng)歷萌芽起步、探索發(fā)展并逐步邁向深化提升階段后[4]，如何更好地因地制宜、實事求是地踐行ESG，從而構建基于ESG實踐的可持續(xù)商業(yè)模式，為企業(yè)管理決策和戰(zhàn)略轉型帶來新機遇，是我國企業(yè)需要面臨的重要思考。而這其中也不乏走在行業(yè)前列值得效仿的企業(yè)，如未勢能源科技有限公司（以下簡稱“未勢能源”），自2019年成立以來，深耕氫燃料等新能源領域，通過貫徹ESG行動而響應國家“雙碳”呼應，積極推進企業(yè)綠色低碳運營，將ESG與企業(yè)經(jīng)營深度融合，構建了可持續(xù)的商業(yè)模式，為生態(tài)文明建設與經(jīng)濟發(fā)展做出了雙向表率。作為一家新興的能源企業(yè)，未勢能源是如何以ESG為抓手來實現(xiàn)可持續(xù)商業(yè)模式創(chuàng)新的？在其創(chuàng)造價值的過程中，ESG行動又發(fā)揮了什么作用？能否被其他中國企業(yè)所借鑒？基于此，本文以未勢能源為案例企業(yè)，對該企業(yè)踐行ESG的體系進行剖析，深入探討ESG實踐如何與企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新相結合，推動企業(yè)可持續(xù)的創(chuàng)造價值，進而為中國ESG發(fā)展貢獻企業(yè)智慧與擔當。

本文的研究意義主要有兩點：第一，文章在張蒽和蔡紀雯[5]研究的基礎上，對中國企業(yè)的ESG行動體系進行了結合企業(yè)獨特情況的情境總結，并基于利益相關者、價值共創(chuàng)等理論將企業(yè)的ESG活動與基于商業(yè)模式創(chuàng)新的價值創(chuàng)造相聯(lián)系，進而與已有研究相呼應，對ESG理念下的企業(yè)價值創(chuàng)造機理予以剖析；第二，現(xiàn)有文獻多從實證角度圍繞著ESG表現(xiàn)的影響因素與經(jīng)濟后果展開研究[6]，而針對某一具體企業(yè)的ESG行為如何創(chuàng)造可持續(xù)價值的研究較少，即普適性有余，針對性不足。而研究分析了案例企業(yè)踐行ESG的動機、過程以及體系化的可持續(xù)商業(yè)模式創(chuàng)新行為，并以其為基礎對案例企業(yè)的價值創(chuàng)造問題展開了有針對的系統(tǒng)性研究，從而為同行業(yè)與同類型的企業(yè)提供了借鑒與參考。本文其余部分安排如下：第二部分圍繞著ESG、ESG體系、商業(yè)模式與價值創(chuàng)造等內(nèi)容進行文獻回顧與理論分析；第三部分為研究設計，介紹本文的研究方法與設計、案例選擇與案例企業(yè)介紹；第四部分從“動機—行為—價值—機理”的順序開展案例分析；最后總結全文并提出案例啟示。

1 文獻回顧與理論分析

1.1 ESG與ESG體系

2004年，聯(lián)合國全球契約組織將環(huán)境（Environmental）、社會（Social）與治理（Governance）相融合，提出了ESG的概念。區(qū)別于傳統(tǒng)的公司治理，ESG在CSR理念的基礎上，從環(huán)境、社會和治理3個維度評估企業(yè)在促進經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展、履行社會責任方面的貢獻。ESG既是一種責任投資的金融制度，也是一種企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的治理機制。自誕生至今，各國的理論與實務界都對ESG的內(nèi)涵與外延做出了極大的豐富和擴充，使得ESG這一概念在政策制定與資本運營方面愈發(fā)具象化。從宏觀層面而言，ESG是一種治理手段，是全球有關組織及各國政府監(jiān)督企業(yè)負責、健康且可持續(xù)發(fā)展的推動力量；從中觀層面而言，ESG是一種追求長期價值增長的投資理念，是投資者用來評估企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的關鍵量化指標；從微觀層面而言，ESG 是一種可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)價值戰(zhàn)略，是推動企業(yè)從追求自身利益最大化到追求社會效益最大化的價值戰(zhàn)略轉變，有助于打造負責任的企業(yè)形象、推動企業(yè)踐行公民行為和謀求可持續(xù)發(fā)展機遇。目前我國的ESG建設主要涉及ESG投資、ESG評級與指數(shù)、ESG治理及信息披露、ESG政策等內(nèi)容，構成了一個多方參與、相互作用的體系，囊括了投資機構、評級機構、有融資行為的公司、監(jiān)管部門、中介機構等各方與企業(yè)相關的利益主體[5]。ESG投資的形成和發(fā)展是ESG體系的源頭和基礎。ESG評級和指數(shù)為ESG投資決策提供了重要參考，促進了ESG投資規(guī)模的快速增長。同時，ESG投資和評級的發(fā)展又推動了上市公司的ESG治理及ESG信息披露的改進。而監(jiān)管機構所發(fā)布的ESG政策例如要求投資者踐行ESG理念、要求企業(yè)加強ESG信息披露以及要求企業(yè)開展ESG治理等，則是ESG體系構成和發(fā)展不可或缺的推動力。已有研究表明，宏觀的政府助推政策[7]、外部資本市場協(xié)調整合[8]、內(nèi)部公司治理行為[9]、數(shù)字化技術等因素均能對企業(yè)的ESG行為產(chǎn)生影響[10]。

1.2 商業(yè)模式與企業(yè)ESG

基于可持續(xù)發(fā)展的ESG發(fā)展理念已經(jīng)成為人們的普遍共識，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展目標是要實現(xiàn)經(jīng)濟、社會和環(huán)境效益的均衡增長，確保企業(yè)能長期穩(wěn)健運營?，F(xiàn)有研究已對于企業(yè)如何將ESG融入其戰(zhàn)略和運營等問題展開了研究。而商業(yè)模式的創(chuàng)新是一個較好的切入點。商業(yè)模式不僅是企業(yè)獲取價值、創(chuàng)造價值、傳遞價值和分配價值的方式，更是企業(yè)應對社會環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展問題的新商業(yè)邏輯，能夠以生態(tài)和社會導向的創(chuàng)新實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。通過創(chuàng)新商業(yè)模式，企業(yè)可以整合經(jīng)濟、社會和環(huán)境價值，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展目標。尤其是在“雙碳”政策背景下，傳統(tǒng)商業(yè)模式需向“可持續(xù)商業(yè)模式”轉型，將ESG納入價值主張、價值創(chuàng)造和價值分配的全過程。Stubbs和Cocklin[11] 提出了一個可持續(xù)的商業(yè)模式框架，其核心觀點認為企業(yè)可持續(xù)商業(yè)模式的設計應符合三重底線要求，即經(jīng)濟底線、社會底線與環(huán)境底線，這構成了可持續(xù)商業(yè)模式的理論基礎。而李鴻磊等[12]則指出，當企業(yè)兼顧可持續(xù)發(fā)展而構建生態(tài)型商業(yè)模式時，其價值主張實現(xiàn)方式的多樣性越高，越會增強商業(yè)模式的韌性，進而增強企業(yè)的抗風險能力。

1.3 ESG與價值創(chuàng)造

傳統(tǒng)財務管理觀點認為，企業(yè)的使命在于為股東創(chuàng)造更大的價值，秉承著股東至上主義，較為看重經(jīng)濟效益。因此，以傳統(tǒng)價值觀來看，ESG所具備的強烈正外部性可能會造成資源侵占效應，在經(jīng)營中產(chǎn)生沉沒成本與機會成本，從而不利于公司的長遠發(fā)展[13]，這在資本主義國家尤甚，因此基于產(chǎn)權理論的股東財富最大化價值觀對ESG有較多的批評聲音。但從概念與內(nèi)涵上來看，ESG涉及環(huán)境、社會、治理3個方面，與企業(yè)發(fā)展息息相關，實際上是從利益相關者的視角考慮企業(yè)的整體利益與可持續(xù)發(fā)展價值。因此區(qū)別于股東至上主義，ESG的價值主體更加多元，采納了視角更為廣闊的利益相關者主義，認為企業(yè)創(chuàng)造的價值應該從以企業(yè)為主導的單維度靜態(tài)過程走向多維度、動態(tài)化的共創(chuàng)過程[14]。這也意味著，企業(yè)不能只關心利潤、銷售額、營業(yè)收入等財務指標，還必須關注環(huán)境保護、社會平等和公司治理等非財務指標，從利益相關者的角度出發(fā)，而不是拘泥于傳統(tǒng)的價值觀，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，對于ESG的踐行實際上反映的是由傳統(tǒng)發(fā)展觀向可持續(xù)發(fā)展觀轉變的價值取向，是在可持續(xù)發(fā)展需求下由股東利益最大化視角過渡到利益相關者視角的自然產(chǎn)物，是兼顧自然屬性、社會屬性與經(jīng)濟屬性的價值體系重新配置與創(chuàng)造[15]。ESG與企業(yè)價值鏈的深度嵌入與融合，已經(jīng)促使ESG成為企業(yè)價值創(chuàng)造的內(nèi)生動力[16]?，F(xiàn)有研究已經(jīng)表明，通過積極融入中國式現(xiàn)代化，在我國，ESG能夠幫助企業(yè)改善財務績效[17]，提升主業(yè)業(yè)績水平[18]，并通過融資與籌資等渠道提高企業(yè)價值[19]、助推新質生產(chǎn)力的形成與發(fā)展[20]。

2研究設計

2.1 研究方法與設計

本文采用單案例研究方法，對案例企業(yè)如何通過商業(yè)模式創(chuàng)新驅動ESG踐行進而助推企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)價值創(chuàng)造這一核心問題進行研究，并在案例研究中遵循“動機—行為—價值—機理”的研究邏輯，即：在構建理論基礎并對案例企業(yè)進行簡要介紹后，首先論述案例通過商業(yè)模式創(chuàng)新驅動企業(yè)踐行ESG的動機，其次重點分析案例企業(yè)如何開展體系化的ESG實踐行為，構建了怎樣的可持續(xù)商業(yè)模式，然后分別就企業(yè)和利益相關者兩個角度概括在這一過程中創(chuàng)造了什么樣的價值，最后剖析其創(chuàng)造價值的機理與邏輯。

2.2 案例選擇與案例企業(yè)介紹

文章選取未勢能源為案例企業(yè)，論文撰寫中所涉及的資料數(shù)據(jù)主要來自未勢能源官方網(wǎng)站、《未勢能源2022環(huán)境、社會及管治報告》等官方文件，以及各種公開報道等。該公司成立于2019年4月，其控股方為長城控股集團，其前身為上海燃料電池汽車動力系統(tǒng)有限公司，主營業(yè)務包括燃料電池、新能源儲存等領域，是一家專注于氫能領域長期未來應用場景規(guī)劃的國際化高科技公司。未勢能源在A、B兩輪融資中斬獲了40余億的估值評價。同時，憑借氫能關鍵技術創(chuàng)新、積極拓展“零碳”應用示范場景、推動碳排放重點行業(yè)低碳轉型和社會綠色可持續(xù)發(fā)展等方面的突出表現(xiàn)與卓越成果，未勢能源也成功獲得“2023年度ESG先鋒企業(yè)獎”，并根據(jù)“創(chuàng)造綠色可持續(xù)價值”的核心目標于2023年9月發(fā)布了國內(nèi)首份氫燃料電池行業(yè)獨立版ESG報告。

選擇未勢能源作為案例企業(yè)，主要原因在于：第一，未勢能源成立時間雖然不長，但在成立后一直圍繞著ESG開展了各種活動，且這些活動至今仍在持續(xù)，因此研究具備一定的時效性；第二，未勢能源所從事的領域為氫能相關的新能源領域，研究其基于ESG實踐的可持續(xù)商業(yè)模式與價值創(chuàng)造行為，能更符合發(fā)展新質生產(chǎn)力的內(nèi)涵要求，因此研究具備一定的典型性；第三，未勢能源將ESG寫入企業(yè)基因，并憑借在ESG和新能源方面的亮眼表現(xiàn)頻獲資本市場青睞，因此從ESG實踐與商業(yè)模式的視角出發(fā)，對未勢能源的價值創(chuàng)造進行研究，具備一定的代表性。

3 案例分析

3.1 未勢能源開展ESG實踐的動機

3.1.1 宏觀整體環(huán)境

回望“十二五”“十三五”期間，我國的風、光發(fā)展成果遠超國家規(guī)劃預期目標，而在“十四五”期間，風電、光伏繼續(xù)保持了高速增長，綠電發(fā)電比例大幅提升，到2025年已經(jīng)成為主力電源之一。與此同時，氣候問題也已經(jīng)成為未來全球市場競爭環(huán)境、國際經(jīng)貿(mào)規(guī)則的重要前提，歐盟“碳關稅”、歐洲“碳交易市場”等政策的啟動施行，將讓中國傳統(tǒng)行業(yè)出口進一步面臨合規(guī)成本增高、產(chǎn)品海外競爭力減弱的不利局面。在此背景下，綠色轉型必將成為下階段我國傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級的重點。而氫能作為長時儲能代表，是保障電力電量時空平衡、資源配置優(yōu)化的關鍵手段和重要資源，將成為綠色能源轉型和碳中和的必選項。2020—2025年間，中國氫能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值將達到1萬億元，市場空間非常大。而國家“雙碳”戰(zhàn)略的指引以及社會認知不斷提升又給氫能行業(yè)按下了加速鍵。如果能夠通過ESG來推動行業(yè)發(fā)展、企業(yè)發(fā)展，無疑將創(chuàng)造更大價值，實現(xiàn)急速飛躍。而ESG也與我國一向所提倡的科學發(fā)展觀、可持續(xù)發(fā)展等概念不謀而合。因此，對于從事氫能相關領域的企業(yè)來說，踐行ESG本身就與行業(yè)發(fā)展前景相吻合。

3.1.2 微觀企業(yè)自身

對于未勢能源來說，在發(fā)展中選擇ESG雖然會分擔公司一部分的精力與資源，但從長期而言這是獲取長遠經(jīng)濟效益并創(chuàng)造價值的保證。如上文所述，新能源的開發(fā)與應用具備廣闊的政策前景與市場前景，而氣候問題、國際競爭等因素，也使得綠色轉型必將成為下階段我國傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級重點。氫能作為新能源的代表之一，本身就在這樣的背景下極具ESG發(fā)展優(yōu)勢，企業(yè)若想跨越時間塑造外部潮流，那么踐行ESG是一個重要抓手。同時，作為國企控股的公司，即使已經(jīng)開啟了獨立運營，但通過貫徹ESG仍然可以使自己通過發(fā)揮社會責任等方式帶動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、提升公司聲譽。此外，在布局ESG的同時，未勢能源也可以對自己的戰(zhàn)略、產(chǎn)品、銷售、技術等各個方面進行改革與提升，這些其實構成了公司戰(zhàn)略管理的一個整體。很多內(nèi)容既是ESG，本身也可以被看作提升產(chǎn)品質量、打造品牌形象的動作。綜上所述，作為一家剛剛成立不久的從事新能源開發(fā)與應用的新興企業(yè)，未勢能源的經(jīng)營發(fā)展受到環(huán)境、社會與治理的影響較大，而將ESG融入自身發(fā)展則可以解決公司治理更加合規(guī)、社會責任履行與品牌形象建設、能源利用效率提升、產(chǎn)業(yè)鏈建設、產(chǎn)品質量提升等多個問題，從而在借助ESG實踐布局的情況下尋找利益相關者與企業(yè)的價值交叉點，以創(chuàng)造可持續(xù)的經(jīng)濟效益與共享價值。

3.2 未勢能源的體系化ESG實踐

未勢能源的ESG實踐已成一定體系，在同類企業(yè)中具有領先地位，執(zhí)行能力較強。未勢能源所構建的ESG體系主要包括以下5個維度：

3.2.1 價值引領：將ESG的可持續(xù)發(fā)展理念融入公司基因

ESG理念促使企業(yè)在決策制定和運營管理中，以環(huán)境保護、社會責任和公司治理為導向，全面提升企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展?jié)撃堋SG的內(nèi)涵要求企業(yè)從長遠的可持續(xù)價值考量，不僅追求企業(yè)利益，更強調對于社會其他利益相關者的奉獻。未勢能源秉承著“聚氫所能，讓驅動世界的力量回歸自然”的綠色愿景，深刻認識自身肩負的社會責任，注重綠色、創(chuàng)新與可持續(xù)協(xié)同發(fā)展，助力實現(xiàn)更高質量、更為安全、更可持續(xù)的發(fā)展。同時公司不忘密切關注股東、客戶、員工、供應商、終端用戶及其他利益相關方的期望與訴求，在環(huán)境保護、員工培養(yǎng)等方面積極踐行社會責任，成為值得所有利益相關方信賴和尊敬的企業(yè)。

3.2.2 頂層設計：構建自上而下的ESG架構

將ESG形成架構的手段可以包括明確董事會ESG職能、制定公司ESG戰(zhàn)略、推進ESG行動策略的實施、強化ESG風險管理等。未勢能源搭建了自上而下的ESG管理構架，由董事長作為最高決策人，對ESG相關事宜進行監(jiān)督、支持與決策。同時，公司成立ESG管理委員會，由董事長授權，對自身ESG風險與機遇進行識別，牽頭制訂可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、目標及管理方針，并協(xié)調可持續(xù)發(fā)展目標資源與實施落地。各部門抽調專員組成ESG工作小組，明確公司各部門的ESG職責分工，負責ESG日常工作。未勢能源的ESG架構見圖1。

3.2.3 行動核心：基于ESG治理逐步完成ESG體系建設

ESG理念與ESG組織架構分別從無形與有形兩個方面為公司開展ESG治理提供了指導，而將環(huán)境、社會與公司治理相結合，則是未勢能源開展ESG實踐的核心內(nèi)容。在ESG治理的支撐下，由宏觀到微觀層層深入的規(guī)劃體系，使可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略與公司治理相融合。未勢能源將ESG管治要求融入日常管理體系之中，通過對ESG工作完成情況的審視不斷評估自身表現(xiàn)，結合宏觀政策分析以及與利益相關方溝通，對ESG相關事宜和內(nèi)外部風險進行優(yōu)次排序和管理，必要時向董事長匯報，明確ESG治理工作重點和管理方針策略，

持續(xù)改進和推動ESG工作的執(zhí)行與優(yōu)化。未勢能源的ESG治理手段見表1。

3.2.4 結果反饋：以ESG行動策略與績效作為支撐

ESG行動策略是基于ESG治理和目標的具體分解。為激勵員工通過實際行動完成ESG建設，未勢能源將員工績效與ESG實踐相掛鉤，把具體ESG考核目標寫入年度績效合同。通過這種行動，既提升了員工履行ESG目標的動力，又能保證ESG建設的質量，同時還能提升公司的運轉與執(zhí)行效率。

3.2.5 形成閉環(huán)：通過ESG信息披露降低信息不對稱

2022年2月，國家標準化管理委員會發(fā)布了《環(huán)境責任報告編制指南》，標志著我國ESG信息披露標準框架已日臻完備。2023年9月，未勢能源發(fā)布了國內(nèi)首份氫燃料電池行業(yè)獨立版ESG報告。通過披露ESG報告的方式，未勢能源一方面幫助投資人與利益相關者了解企業(yè)的ESG活動，從而通過ESG評級與政策獎勵機制吸引外部的ESG投資，增強企業(yè)的聲譽融資屬性；另一方面通過該報告也能了解各利益相關方的訴求與評價，從而指導自己更好地開展ESG活動，形成閉環(huán)。

未勢能源的體系化ESG實踐見圖2。

3.3 未勢能源的可持續(xù)商業(yè)模式

未勢能源的ESG實踐并非是孤立的，而是系統(tǒng)的、全局的。通過以商業(yè)模式創(chuàng)新驅動ESG實踐，將ESG融入商業(yè)模式，未勢能源構建了可持續(xù)的商業(yè)模式主要體現(xiàn)在：

（1）客戶細分。未勢能源聚焦氫能全產(chǎn)業(yè)鏈布局，其客戶包括物流與重工業(yè)領域、公共交通運營商、工業(yè)能源用戶、政府及政策驅動市場等，客戶群體呈現(xiàn)多元化和場景化特征。

（2）價值主張。突破科技，氫動未來，聚氫所能，讓驅動世界的力量回歸自然。以客戶為中心，務實創(chuàng)新，敢為人先，成為全球領先的氫能產(chǎn)業(yè)綜合服務商。

（3）渠道通路。通過直銷與戰(zhàn)略合作、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同推廣、行業(yè)展會與論壇、數(shù)字化平臺賦能等多層次渠道網(wǎng)絡觸達目標市場。

（4）客戶關系。以信任構建與長期價值綁定為核心策略，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟機制、技術賦能與培訓、透明化溝通、快速響應體系、社群化運營等手段強化公眾認知、維持與客戶的深度合作。

（5）收入來源：燃料電池發(fā)動機、儲氫瓶、膜電極等關鍵核心產(chǎn)品銷售收入、低碳場景化服務收費、技術授權與專利許可、碳資產(chǎn)交易收益、政策補貼與資本運作等收入。

（6）核心資源。未勢能源的核心競爭力源于技術與生態(tài)的雙重積累，主要包括技術壁壘、頂尖研發(fā)團隊、全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)、品牌與資質、數(shù)據(jù)資產(chǎn)。

（7）關鍵業(yè)務。圍繞技術突破與生態(tài)整合展開核心業(yè)務，包括技術研發(fā)、生態(tài)共建、示范項目運營、ESG管理。

（8）合作伙伴。通過與供應鏈伙伴、科研機構、政府與協(xié)會、國際聯(lián)盟、金融資本等各方面展開多元化合作共同構建氫能生態(tài)位。

（9）成本結構。研發(fā)成本、制造成本、ESG投入、市場拓展、合規(guī)與認證等成本。

未勢能源的可持續(xù)商業(yè)模式商業(yè)畫布描述見圖3。

3.4 ESG視角下未勢能源的價值創(chuàng)造

3.4.1 企業(yè)的可持續(xù)價值

就企業(yè)自身而言，通過構建基于ESG實踐的商業(yè)模式，未勢能源創(chuàng)造了可持續(xù)價值。具體來說，這種可持續(xù)價值體現(xiàn)在3個方面：

（1）環(huán)境層面。人與自然是和諧統(tǒng)一的整體，自然是整個人類社會的利益相關者，企業(yè)ESG行動策略主要體現(xiàn)于追求維持自身發(fā)展與自然環(huán)境的平衡。在公司的產(chǎn)品更具競爭力的同時，未勢能源也積極落實了“雙碳”戰(zhàn)略的政策導向，對節(jié)能減排、保護環(huán)境做出了自己的一份貢獻，響應了政府、社會與消費者的號召。

（2）社會層面。企業(yè)ESG行動策略則側重于企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展與社會效益的平衡。未勢能源在自身不斷發(fā)展前進的同時，還積極發(fā)揮“共同富?！钡乃枷雰?nèi)核，在產(chǎn)業(yè)鏈與供應鏈方面幫助同行、供應商、客戶、合作者等各利益相關方共同創(chuàng)造價值，以實現(xiàn)協(xié)同整合，突出了員工的主體地位，保障了員工的權益，間接的為社會就業(yè)與經(jīng)濟發(fā)展發(fā)揮自身價值，勇于承擔自己的社會責任。

（3）治理層面。企業(yè)內(nèi)部治理結構與企業(yè)長期發(fā)展密切相關，有序高效的治理模式能夠令企業(yè)行穩(wěn)致遠，經(jīng)濟效益與社會效益協(xié)調發(fā)展，因此企業(yè)ESG行動策略偏向于企業(yè)發(fā)展與內(nèi)部治理結構的平衡。未勢能源在完善公司完善內(nèi)部控制與外部監(jiān)督治理機制的同時，將可持續(xù)發(fā)展融入制度體系建設，對安全、風險、貪腐等問題進行有效管控，并通過高效的信息披露來降低信息不對稱。

3.4.2 利益相關者的可持續(xù)價值

就利益相關者而言，利益相關者對企業(yè)發(fā)展至關重要，企業(yè)需要與其構建并維系良好的合作關系。未勢能源的主要利益相關者有政府部門、股東、員工、消費者、商業(yè)伙伴、社會公眾等。在踐行ESG實踐的過程中，未勢能源始終將利益相關者需求放在首要位置，與利益相關者共同創(chuàng)造價值。具體來看，為各利益相關者創(chuàng)造的價值主要有：

（1）政府部門。未勢能源與當?shù)卣冀K保持密切聯(lián)系，定期討論重要問題，關注政府在經(jīng)濟、社會和環(huán)境方面的動向，堅持依法納稅、推進合規(guī)管理。

（2）股東。未勢能源以實現(xiàn)企業(yè)自身價值的方式保證股東利益，積極落實分紅政策，發(fā)布定期與臨時信息披露降低信息不對稱，并通過與投資者互動的方式了解股東訴求，從而使股東的投資獲得了豐厚回報。

（3）員工。公司一直致力于與員工保持順暢的溝通，并通過多元化的溝通了解員工對ESG工作的期望，確保所有員工都充分了解公司的業(yè)務和全方位的戰(zhàn)略布局。完善薪酬與績效管理、組織工會活動、暢通員工發(fā)展通道、建立長效培訓機制。

（4）消費者。未勢能源通過出色的產(chǎn)品與技術生態(tài)，一方面滿足消費者需求，為消費者提供技術與能源保障；另一方面通過各種低碳手段與綠色技術來幫助消費者實現(xiàn)節(jié)能減排從而讓消費者為保護環(huán)境而貢獻自己的力量。

（5）商業(yè)伙伴。公司與行業(yè)協(xié)會、上下游產(chǎn)業(yè)鏈保持緊密關系，積極與其他領域的合作伙伴進行廣泛合作，同其他商業(yè)領袖開展交流，加強全方位的合作與交流，參與制定行業(yè)標準，以拓展視野和公司的可持續(xù)發(fā)展網(wǎng)絡。

（6）社會公眾。與研究機構和高等院校的產(chǎn)學研合作在增強自身科研能力的同時，還為合作機構創(chuàng)造了巨大的經(jīng)濟價值。未勢能源在各種重要場合彰顯形象，尤其是在氫能的開發(fā)及應用層面也能彰顯國人民族自豪感和榮譽感。

3.5 基于ESG實踐的可持續(xù)商業(yè)模式助推未勢能源價值創(chuàng)造的邏輯機理

傳統(tǒng)的企業(yè)以自身盈利為目的，強調股東財富最大化。此后，由于社會環(huán)境、經(jīng)濟發(fā)展等因素的變化，越來越多的企業(yè)注意到只有滿足顧客價值，才能創(chuàng)造企業(yè)價值。未勢能源基于ESG實踐的可持續(xù)商業(yè)模式滿足了利益相關者的要求，為企業(yè)指明了新的發(fā)展方向，提高了企業(yè)資源整合程度與整合效率，實現(xiàn)了企業(yè)盈利的經(jīng)濟目標，形成了企業(yè)的核心競爭力，最關鍵的一點在于，完成了從“價值共創(chuàng)”到“價值共享”的內(nèi)核升級。具體來看，未勢能源的價值共享共包括3個關鍵方面：

第一，企業(yè)發(fā)展與自然環(huán)境可持續(xù)發(fā)展相耦合。未勢能源所從事的氫能開發(fā)相關行業(yè)整體發(fā)展與環(huán)境變化息息相關。未勢能源不僅緊跟國家政策與國際形勢，呼應“雙碳”戰(zhàn)略，減少產(chǎn)品對于大氣環(huán)境的影響，更是從節(jié)能、減排、開發(fā)新能源等多渠道入手，在注重企業(yè)發(fā)展的同時保護環(huán)境，將自然環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展納入了企業(yè)發(fā)展的框架中來，創(chuàng)造了環(huán)境價值，從而實現(xiàn)企業(yè)與環(huán)境之間的價值共享。

第二，企業(yè)發(fā)展與社會發(fā)展相耦合。ESG使未勢能源不僅要關注自身利益，還需關注社會整體利益，真正做到為社會做出貢獻，通過自己的優(yōu)勢和力量回報社會，讓每一分錢發(fā)揮價值。在此基礎上，未勢能源的目光沒有局限于自身發(fā)展，而是希望通過以點帶線、帶面的方式，不斷對產(chǎn)業(yè)生態(tài)與供應鏈發(fā)展發(fā)揮輻射效應，在促進社會發(fā)展、創(chuàng)造社會價值的同時，無形中為未勢能源樹立起積極的企業(yè)形象，增加了企業(yè)的無形資產(chǎn)，創(chuàng)造企業(yè)價值。從而實現(xiàn)企業(yè)與社會之間的價值共享。

第三，企業(yè)發(fā)展與利益相關者發(fā)展相耦合。對于企業(yè)來說，只靠自身創(chuàng)造價值“孤掌難鳴”，必須要依賴內(nèi)外部的利益相關者。在內(nèi)部未勢能源注重員工福利待遇與員工發(fā)展，提高了員工滿意度。同時合理的組織構架也提升了企業(yè)運作效率。而對于外部來說，則是通過綠色產(chǎn)業(yè)鏈的建立，用自身帶動供應鏈上下游。通過未勢能源的努力，整個產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈得到了一定程度的改善，相關產(chǎn)品與服務質量在不斷改善的同時，資源利用效率也得到了極大的提升，推進產(chǎn)業(yè)鏈的整體飛躍式發(fā)展。內(nèi)部利益相關者的價值實現(xiàn)提升了企業(yè)價值的內(nèi)涵，外部利益相關者的價值實現(xiàn)則提升了企業(yè)價值的外延。從而實現(xiàn)企業(yè)與內(nèi)外部利益相關者之間的價值共享。

需要注意的是，價值共享并非是擠占企業(yè)價值給環(huán)境、社會和利益相關者，而是將其納入一個價值體系，通過框架連接實現(xiàn)價值共創(chuàng)與價值共享。對于未勢能源自身來說，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展價值與企業(yè)價值的和諧共生主要通過兩個生態(tài)：一是產(chǎn)品與運營生態(tài)，二是技術與人才生態(tài)。不斷更新的產(chǎn)品與運營生態(tài)使得未勢能源能夠針對市場痛點、滿足客戶需求，減少產(chǎn)品對于環(huán)境的依賴程度。與其孤立地制造需求，不如順應潮流引導需求。而技術與人才則是未勢能源實現(xiàn)價值創(chuàng)造的基礎之所在。利用使用先進的技術手段，環(huán)境污染通常會大幅減少，而增加的成本很可能微乎其微。此外，提高資源利用率、流程效率和質量水平，企業(yè)甚至還能節(jié)省成本。人才優(yōu)勢帶來的技術底蘊幫助未勢能源提升了整個產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)效率。因此，未勢能源的可持續(xù)商業(yè)模式以技術與人才為基礎，以產(chǎn)品與運營為載體，通過重新構想產(chǎn)品和市場、重新定義價值鏈的生產(chǎn)效率、促進當?shù)禺a(chǎn)業(yè)集群發(fā)展等手段帶動產(chǎn)業(yè)集群與利益相關者共同“做大蛋糕”，創(chuàng)造了價值共享模式，實現(xiàn)了企業(yè)與環(huán)境之間的價值共享、企業(yè)與社會之間的價值共享、企業(yè)與內(nèi)外部利益相關者之間的價值共享，推動可持續(xù)發(fā)展價值與企業(yè)價值的和諧共生。在為股東創(chuàng)造正向價值的基礎上，也為利益相關者創(chuàng)造了正向價值，改變了企業(yè)價值導向，由創(chuàng)造價值的自利型企業(yè)升級為創(chuàng)造共享價值的互利型企業(yè)。

綜上，未勢能源以技術驅動和ESG整合為核心，通過全產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)覆蓋了氫能“制—儲—運—加—應用”場景，構建了“產(chǎn)品+服務+平臺”的可持續(xù)商業(yè)模式。其核心邏輯在于：以綠色技術降本增效吸引客戶，以ESG價值共創(chuàng)綁定利益相關者，最終通過碳資產(chǎn)化和全球化布局實現(xiàn)長期盈利。這一模式不僅響應國家“雙碳”戰(zhàn)略，更在氫能商業(yè)化早期搶占行業(yè)制高點，形成技術壁壘與生態(tài)護城河。

4 研究啟示

企業(yè)作為我國社會主義市場經(jīng)濟的參與主體之一，對于高質量發(fā)展、推進新質生產(chǎn)力形成有著重要影響。而新質生產(chǎn)力的形成，需要擺脫傳統(tǒng)生產(chǎn)力發(fā)展路徑、擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟發(fā)展方式。發(fā)展新質生產(chǎn)力，不單是生產(chǎn)力的增長，而是囊括生產(chǎn)方式的革新、生產(chǎn)效率的提升、創(chuàng)新能力的增強以及用戶體驗的優(yōu)化等全方位的發(fā)展。在以ESG實踐驅動可持續(xù)商業(yè)模式創(chuàng)新的過程中，未勢能源從企業(yè)的角度實現(xiàn)了發(fā)展新質生產(chǎn)力的“以小見大”。對于未勢能源而言，氫能的“新”，在于新技術帶來的變化。未勢能源背靠長城集團，從能源角度入局，又傳承了上燃動力20余年的技術底蘊，自然深知“創(chuàng)新”的重要性，在綠色理念的支持下，時刻保持向“新”力、堅持向“新”發(fā)展。公司不斷完善的技術與人才生態(tài)使未勢能源在氫能這一新興領域實現(xiàn)生產(chǎn)力的飛躍式創(chuàng)新，從而區(qū)別于傳統(tǒng)的生產(chǎn)力發(fā)展路徑。而氫能的“質”，則是在于產(chǎn)業(yè)鏈的正向延伸。未勢能源深知產(chǎn)業(yè)鏈的長度和強度直接影響著整個行業(yè)的發(fā)展后勁，也只有打通上下游，才能使各個環(huán)節(jié)“串珠成鏈”。基于社會責任理念與治理機制，依托愈發(fā)成熟的產(chǎn)品與運營生態(tài)，未勢能源打通了上下游，帶動整個行業(yè)發(fā)展的同時不斷加強產(chǎn)學研合作，通過量化的場景落地推動產(chǎn)業(yè)的轉型升級，從而擺脫傳統(tǒng)經(jīng)濟后續(xù)乏力的發(fā)展方式。因此，未勢能源以新能源應用為手，向“新”、向“質”，為新質生產(chǎn)力發(fā)展注入了更多“氫”動能。

同時，未勢能源的ESG治理也有著兩大“利器”，其一是國有企業(yè)控股。這起到了引領式的作用。ESG在中國的發(fā)展必須加強政治嵌入，充分考慮國有企業(yè)在優(yōu)化公司治理、強化企業(yè)責任擔當方面的重要作用；其二則是對于數(shù)字化、智能化等新技術的利用。未勢能源利用各種數(shù)字化手段，建設學習平臺，并監(jiān)控相關的碳排放數(shù)據(jù)，實現(xiàn)了對ESG的數(shù)字化賦能。當然，每個企業(yè)ESG實踐的重點、規(guī)律、計劃都可能不同，需要企業(yè)根據(jù)自己實際情況來安排，找準自身痛點與難點，而不能一味地模仿。

5 結語

盡管ESG涉及環(huán)境、社會與治理3個方面，企業(yè)大致可以從這3個方面入手進行ESG的謀篇布局，但不管是從ESG的內(nèi)涵要求，還是企業(yè)的發(fā)展要求，亦或高質量發(fā)展的核心要求上來看，最終對于企業(yè)來說仍需要打通三者的邏輯內(nèi)涵以及內(nèi)部關系，構建三者互通、共同聯(lián)動的治理機制與創(chuàng)新機制，而不是一直的單獨E、S、G。ESG作為近些年逐漸興起的投資與治理模式，雖然正在受到國內(nèi)外的一致推崇，但目前看來由于理論以及實踐上的不成熟，因此仍存在一些問題。除已經(jīng)提到的對E、S、G分而治之外，還有一部分企業(yè)將ESG當作一種噱頭，并沒有相應的組織安排或是比較模糊、戰(zhàn)略實施力度較低，其信息披露也是“老生常談”，表面上看著是ESG建設，但實際上仍是傳統(tǒng)的CSR社會責任履行。企業(yè)只是想通過ESG吸引投資者的關注。同時，由于評級機構林立導致目前對于ESG的評判標準并不統(tǒng)一，同一個企業(yè)可能用一種評分評級規(guī)則就可以獲得比較優(yōu)秀的結果但放在另一套標準里則并不出眾，這極大地加劇了信息不對稱性，并不利于ESG體系的發(fā)展與完善。此外，出于成本效益角度考慮，ESG對于企業(yè)發(fā)展不同階段的正向和負向作用有所不同，有著自己的適時階段，可能并不適合企業(yè)的每個發(fā)展階段，如果不顧限定條件而盲目實施的話在一定程度上還容易誤導企業(yè)。因此需要強調的是，在ESG廣受推崇的今天，沒有ESG可能不行，但也并不是“一ESG就靈”。盡管追求可持續(xù)發(fā)展值得贊揚，但企業(yè)真正的根基仍在于能否“貨真價實”地為用戶提供產(chǎn)品和服務，畢竟打鐵還需自身硬，而這也是可持續(xù)商業(yè)模式能否真正實現(xiàn)可持續(xù)的核心要義。

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收稿日期：2025-02-08

作者簡介：

李唯濱，男，1964年生，碩士研究生，教授，碩士生導師，主要研究方向：公司財務、證券金融、商業(yè)模式、企業(yè)管理。

劉金奇（通信作者），男，1996年生，碩士研究生，講師，主要研究方向：公司財務與治理、資本市場與會計信息。

常寧寧，女，1989年生，碩士研究生，講師，主要研究方向：公司財務管理、財務分析與績效評估。