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    公司治理與財(cái)務(wù)治理的關(guān)系探究

    2016-10-18 13:47蔣蘊(yùn)琪
    中國(guó)市場(chǎng) 2016年33期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)治理公司治理

    蔣蘊(yùn)琪

    [摘 要]民營(yíng)企業(yè)在發(fā)展到一定階段后總會(huì)面臨轉(zhuǎn)型的需求,即所有權(quán)和管理權(quán)的分離,而公司治理是其解決之道。財(cái)務(wù)治理是公司治理的重要內(nèi)容,同樣應(yīng)給予重視。文章首先介紹了公司治理與財(cái)務(wù)治理的含義及關(guān)系,其次以雷士照明公司為例,對(duì)其出現(xiàn)的公司治理和財(cái)務(wù)治理問(wèn)題進(jìn)行分析,最后對(duì)雷士照明折射出的問(wèn)題進(jìn)行反思。

    [關(guān)鍵詞]公司治理;財(cái)務(wù)治理;雷士照明

    [DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2016.33.216

    1 公司治理和財(cái)務(wù)治理的含義及關(guān)系

    1.1 公司治理的含義

    公司治理是指對(duì)公司的管理和控制,即在企業(yè)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制和管理。由于所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離催生了許多的利益集團(tuán),包括公司股東和管理者,這些利益集團(tuán)之間有著緊密的關(guān)系,公司治理就需要協(xié)調(diào)這些利益相關(guān)者之間的關(guān)系,在企業(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者之間就形成一種制衡的穩(wěn)定狀態(tài),以保證企業(yè)穩(wěn)妥發(fā)展。

    1.2 財(cái)務(wù)治理的含義

    財(cái)務(wù)治理是對(duì)公司財(cái)務(wù)的管理和控制,即通過(guò)對(duì)企業(yè)的財(cái)權(quán)分配和控制權(quán)分配,協(xié)調(diào)公司內(nèi)部各種關(guān)系,建立一系列完整的分配控制制度,解決公司各利益相關(guān)者關(guān)系的一套完整的制度安排。財(cái)務(wù)治理和財(cái)務(wù)管理類似,但實(shí)際上財(cái)務(wù)治理并不等同于財(cái)務(wù)管理。財(cái)務(wù)管理是公司在財(cái)務(wù)上的一種管理活動(dòng),側(cè)重于管理,而財(cái)務(wù)治理則側(cè)重于企業(yè)內(nèi)部權(quán)力的管理制衡關(guān)系,和公司治理類似。

    1.3 公司治理和財(cái)務(wù)治理的關(guān)系

    公司治理和財(cái)務(wù)治理皆是企業(yè)在適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的必然產(chǎn)物,兩者都是企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展所必不可少的組成部分且有著密切的聯(lián)系。首先,公司治理是財(cái)務(wù)治理的前提。其次,財(cái)務(wù)治理是公司治理的核心。再次,公司治理和財(cái)務(wù)治理的目標(biāo)相同。當(dāng)然公司治理和財(cái)務(wù)治理的主體也包括在內(nèi),它們會(huì)在公司治理和財(cái)務(wù)治理的過(guò)程中充分發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì),使得企業(yè)價(jià)值不斷增值,因而兩者具有共同的目標(biāo)。

    由此可見(jiàn),公司治理和財(cái)務(wù)治理在本質(zhì)上有著緊密的聯(lián)系。公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的架構(gòu),財(cái)務(wù)治理是公司治理的最重要的內(nèi)容,是公司治理的現(xiàn)實(shí)、集中和根本體現(xiàn)。兩者緊密相連,不可分割。因此,正確處理好公司治理和財(cái)務(wù)治理的關(guān)系對(duì)一個(gè)企業(yè)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。[1]

    2 雷士照明公司治理及財(cái)務(wù)治理分析

    2.1 “雷士風(fēng)波”簡(jiǎn)介

    雷士照明控股有限公司于2010年5月20日在香港聯(lián)交所主板上市,成為中國(guó)國(guó)內(nèi)照明行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)。雷士照明上市前經(jīng)歷了創(chuàng)始股東吳長(zhǎng)江控制權(quán)失而復(fù)得的過(guò)程,上市的第二年吳長(zhǎng)江曾被“逼宮”后依靠強(qiáng)大的經(jīng)銷商重新掌權(quán),上市后的第四年其再遭“逼宮”和經(jīng)銷商“倒戈”導(dǎo)致控制權(quán)旁落。

    2.2 “雷士風(fēng)波”映射出的公司治理問(wèn)題

    2.2.1 中外“契約”差異,高層各執(zhí)一詞亂人心

    西方的契約是兩人以上相互間在法律上具有約束力的協(xié)議,而中國(guó)式契約則不然,它靠的不是法律,而是人們之間的誠(chéng)信的承諾。2012年5月25日,吳長(zhǎng)江因協(xié)助調(diào)查重慶南岸區(qū)官員案件離職,閻焱認(rèn)為這是符合規(guī)章要求的,如果已經(jīng)失去了履行作為董事長(zhǎng)或者公司高管的能力時(shí),就失去擔(dān)任高管的前提。而吳長(zhǎng)江卻認(rèn)為其是在協(xié)助調(diào)查的情況下,不知道事情會(huì)如何發(fā)展才辭職的,這只是暫時(shí)辭職。而后閻焱認(rèn)為在一個(gè)上市公司,辭職的時(shí)候需要程序,回來(lái)的時(shí)候更需要程序,便向媒體提出了關(guān)于吳長(zhǎng)江回歸的處理好關(guān)聯(lián)交易等三個(gè)要求。吳長(zhǎng)江卻認(rèn)為這三個(gè)條件是作為朋友私下聊天而提出的,不應(yīng)該出現(xiàn)在媒體上。

    2.2.2 創(chuàng)始股東一意孤行,董事會(huì)被架空

    董事會(huì)對(duì)于公司總部要從惠州搬到重慶南岸區(qū)感到非常詫異,因?yàn)槎聲?huì)從來(lái)沒(méi)有討論過(guò)總部要搬遷。后來(lái)經(jīng)過(guò)調(diào)查了解到董事會(huì)確實(shí)對(duì)搬遷總部召開(kāi)過(guò)緊急會(huì)議,就總部搬遷一事進(jìn)行討論,結(jié)果是除了吳長(zhǎng)江贊成,其他董事都反對(duì)搬遷,因此董事會(huì)決議不搬。但吳長(zhǎng)江仍帶領(lǐng)總部幾百人搬到重慶去,并通過(guò)向政府承諾三年內(nèi)100億元銷售額和每年在當(dāng)?shù)乩U納5億元的稅換來(lái)政府給公司的一些優(yōu)惠補(bǔ)助和好地段。所有這些都是創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江的個(gè)人意志,完全不經(jīng)過(guò)董事會(huì)的決議。

    2.2.3 創(chuàng)始股東過(guò)度自信其個(gè)人社會(huì)資本價(jià)值

    根據(jù)資源依賴?yán)碚?,?shí)際控制人為保持對(duì)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定的控制,應(yīng)對(duì)企業(yè)關(guān)鍵性資源擁有支配權(quán),實(shí)際控制人應(yīng)最大限度地將個(gè)人社會(huì)資本嵌入到組織社會(huì)資本中,以提高個(gè)人社會(huì)資本對(duì)組織社會(huì)資本的重要性及不可替代性,從而增加有效性區(qū)域在組織社會(huì)資本中的占比,即增強(qiáng)社會(huì)資本的契合度。[2]雷士?jī)纱慰刂茩?quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn),吳長(zhǎng)江均憑借供應(yīng)商和經(jīng)銷商的力量得以化解。當(dāng)實(shí)際控制人個(gè)人社會(huì)資本與組織社會(huì)資本差異較大時(shí),社會(huì)資本契合度就較低,其對(duì)企業(yè)核心資源的控制力就較弱,環(huán)境變化就有可能導(dǎo)致其失去實(shí)際的控制權(quán)。在雷士的第三次風(fēng)波中吳長(zhǎng)江未能幸免,隨著經(jīng)銷商的集體倒戈,僅持有雷士約2.54%股權(quán)的吳長(zhǎng)江在資本強(qiáng)權(quán)面前最終敗下陣來(lái)。

    2.3 “雷士風(fēng)波”映射出的財(cái)務(wù)治理問(wèn)題

    2.3.1 融資節(jié)奏失調(diào),引“狼”入室

    第一次股權(quán)紛爭(zhēng)讓雷士在猝不及防的情形下急需資金解困,因而融資談判中明顯處于不利境地。隨后融資時(shí)的股權(quán)出價(jià)過(guò)低,導(dǎo)致了創(chuàng)始股東吳長(zhǎng)江的股份被大量稀釋,至雷士在香港上市時(shí)吳長(zhǎng)江持股比例已降至23.33%;引入施耐德后,吳長(zhǎng)江持股比例降至19.32%;第二次風(fēng)波后由德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)吳長(zhǎng)江股權(quán),至此吳長(zhǎng)江僅持有雷士的股權(quán)約2.54%。很顯然,吳長(zhǎng)江在雷士急劇擴(kuò)張時(shí)沒(méi)有把握好融資節(jié)奏,導(dǎo)致其控制權(quán)最終旁落??梢哉f(shuō)“融資”成就了雷士照明的輝煌,更是創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江股權(quán)被屢次稀釋的始作俑者。

    2.3.2 違背上市公司規(guī)則,創(chuàng)始股東存在利益輸送的自利行為

    2013年吳長(zhǎng)江與胞弟吳長(zhǎng)勇在其家鄉(xiāng)重慶銅梁投資10億元?jiǎng)?chuàng)辦了華龍盈科LED照明生產(chǎn)基地,并招攬親信加入。華龍盈科作為雷士最大供應(yīng)商,將采購(gòu)于其他生產(chǎn)商的產(chǎn)品加價(jià)5%~37%賣給雷士?,F(xiàn)任董事長(zhǎng)王冬雷譴責(zé)吳長(zhǎng)江涉嫌為其直接或間接控制的公司進(jìn)行利益輸送,私自將雷士照明品牌權(quán)利授予其他公司,涉嫌繞開(kāi)財(cái)務(wù)總監(jiān)為其弟吳長(zhǎng)勇侵占、挪用或詐騙公司資金提供便利,涉嫌在損害公司利益的前提下為自己償還4億元的賭債,并暴力阻撓重慶萬(wàn)州工廠開(kāi)工等。[3]

    2.4 財(cái)務(wù)治理對(duì)公司治理的連鎖反應(yīng)

    由于創(chuàng)始股東吳長(zhǎng)江認(rèn)為雷士公司是他一手創(chuàng)造的,并不重視公司章程等他認(rèn)為形式的東西,所以在融資的過(guò)程中,不惜通過(guò)賤賣他的股份來(lái)制約其他大股東,最終導(dǎo)致他的股權(quán)被稀釋,在公司中失去了控制權(quán)。并且在引入資金的過(guò)程中,吳長(zhǎng)江并不在乎董事席位,也不設(shè)立關(guān)鍵人條款等來(lái)保護(hù)自己的控制權(quán),以及財(cái)務(wù)治理的混亂都導(dǎo)致了后期公司治理的不穩(wěn)定。

    3 反 思

    雷士照明發(fā)展案例說(shuō)明,企業(yè)發(fā)展到一定程度,公司轉(zhuǎn)型即所有權(quán)和管理權(quán)的分離是一般規(guī)律。采用現(xiàn)代化的公司治理和財(cái)務(wù)治理制度,遵循契約精神,遵守董事會(huì)的決議,分配好財(cái)權(quán)是保證公司規(guī)范運(yùn)營(yíng)、確保盈利的前提,才能使民營(yíng)企業(yè)適應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。也只有這樣,才會(huì)在最大程度上避免創(chuàng)業(yè)者與戰(zhàn)略資本之間的矛盾,實(shí)現(xiàn)共贏。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李俠.對(duì)煤炭企業(yè)公司治理與財(cái)務(wù)治理關(guān)系的思考[J].當(dāng)代經(jīng)濟(jì),2013(18):22-23.

    [2]趙晶.個(gè)人社會(huì)資本與組織社會(huì)資本契合度對(duì)企業(yè)實(shí)際控制權(quán)的影響——基于國(guó)美電器和雷士照明的對(duì)比[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2014(3):121-133.

    [3]王信平.上市公司財(cái)務(wù)治理機(jī)制研究——基于“國(guó)美”及“雷士”的案例分析[J].河北北方學(xué)院學(xué)報(bào):社會(huì)科學(xué)版,2015(2):26-32.

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