增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響研究

摘 要： 利用2014—2022年上市公司數(shù)據(jù)，以2018年增值稅留抵退稅政策為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)構(gòu)建雙重差分模型，實(shí)證探討增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的影響及其內(nèi)在機(jī)理，并進(jìn)一步分析了該政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用。研究發(fā)現(xiàn)：第一，增值稅留抵退稅政策可以驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新；第二，該政策作用于企業(yè)綠色創(chuàng)新的三個(gè)渠道是研發(fā)渠道、公司治理渠道和數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道；第三，該政策不僅能夠令綠色創(chuàng)新活動(dòng)的數(shù)量在企業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效增長，還能提高企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量，產(chǎn)生“量增質(zhì)升”的效果。該研究為政府如何更有效地發(fā)揮稅收政策對(duì)綠色創(chuàng)新的調(diào)節(jié)作用提供了新的啟示。

關(guān)鍵詞： 增值稅留抵退稅；綠色創(chuàng)新；雙重差分；研發(fā)；公司治理；數(shù)字化轉(zhuǎn)型

中圖分類號(hào)： F812.42

文獻(xiàn)標(biāo)志碼： A

文章編號(hào)： 1673-3851 （2025） 02-0018-11

How does the value-added tax refund policy affect enterprises′ green

innovation

CHEN" Xiaohua， XIE" Meiqi

（School of Economics and Management， Zhejiang Sci-Tech University， Hangzhou 310018， China）

Abstract： "Based on the data of listed companies from 2014 to 2022， a difference-in-difference model is constructed with the 2018 VAT refund policy as a quasi-natural experiment. The impact of the VAT refund policy on the level of green innovation of enterprises and its internal mechanism are empirically discussed， and the effect of the policy on the quality of green innovation of enterprises is further analyzed. There are three key findings. Firstly， the VAT refund policy can boost firms′ level of green innovation. Secondly， the policy facilitates green innovation through channels like Ramp;D， management， and digital transformation. Thirdly， not only does the VAT refund policy increase the quantity of green innovation， but it also enhances its quality， resulting in a \"quantity-quality improvement\" effect. This study provides new enlightenment for how the government can more effectively play the role of tax policy in regulating green innovation.

Key words： value-added tax refund policy; green innovation; difference-in-differences; Ramp;D; enterprises management; digital transformation

高質(zhì)量發(fā)展，除了注重經(jīng)濟(jì)增長，也越來越強(qiáng)調(diào)對(duì)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)；綠色是高質(zhì)量發(fā)展的底色。綠色創(chuàng)新作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展與生態(tài)環(huán)保的雙贏策略，其重要性日益凸顯。如何加快綠色科技創(chuàng)新成為當(dāng)下熱議的話題。企業(yè)是市場經(jīng)濟(jì)的核心參與者，明確企業(yè)作為綠色創(chuàng)新的主體地位，是實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新的前提。在高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變階段，我國綠色創(chuàng)新支撐發(fā)展能力正顯著增強(qiáng)，但是綠色科技創(chuàng)新能力卻面臨不足，核心問題在于未能充分發(fā)揮企業(yè)在綠色研發(fā)創(chuàng)新中的重要作用；歸結(jié)到現(xiàn)實(shí)層面，即企業(yè)缺乏創(chuàng)新動(dòng)力，創(chuàng)新能力不足并且創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化水平低。推動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新需要多方協(xié)同合作，這離不開國家政府的助力。政府應(yīng)通過一定的財(cái)政手段來激發(fā)企業(yè)綠色創(chuàng)新的活力，其中大規(guī)模減稅降費(fèi)等稅收優(yōu)惠是更具普適性的“事前激勵(lì)”政策。資料顯示，2022年我國政府退回的增值稅留抵稅款超過2021年的3.8倍［1］。留抵稅額提高了企業(yè)的資金成本，阻礙了企業(yè)的正常經(jīng)營活動(dòng)，不利于企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)的開展。而將增值稅留抵稅額返還給企業(yè)，可以緩解企業(yè)的資金壓力，讓企業(yè)獲得切實(shí)的利益，更有動(dòng)力開展綠色創(chuàng)新實(shí)踐，符合國家推進(jìn)綠色科技創(chuàng)新和高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向。

雖然綠色創(chuàng)新和增值稅留抵退稅均為學(xué)界熱議的話題，但是對(duì)兩者之間的作用關(guān)系依舊缺乏充分的探討。增值稅留抵退稅政策是否會(huì)影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新？該政策通過何種機(jī)制影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新？本文試圖解答以上問題，為我國增值稅留抵退稅政策實(shí)踐提供一定的參考與啟發(fā)。

一、文獻(xiàn)綜述

增值稅留抵退稅政策在我國稅制體系中扮演著重要角色，能幫助遇到資金困難的企業(yè)渡過難關(guān)；而且，該政策偏向小微企業(yè)和制造業(yè)等重點(diǎn)行業(yè)，可以幫助這些企業(yè)加速轉(zhuǎn)型步伐，有利于它們應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。綠色創(chuàng)新旨在利用綠色技術(shù)減少能源消耗、降低環(huán)境污染，它不僅可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)從傳統(tǒng)發(fā)展模式向可持續(xù)發(fā)展模式轉(zhuǎn)變，還能增強(qiáng)我國企業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)的競爭優(yōu)勢。增值稅留抵退稅和綠色創(chuàng)新一直是學(xué)術(shù)界備受關(guān)注的議題，圍繞兩者的研究也相當(dāng)豐富，逐漸形成了兩個(gè)相對(duì)系統(tǒng)的研究方向。

一是關(guān)于增值稅留抵退稅政策的研究。我國實(shí)施增值稅留抵退稅政策從2011年至今經(jīng)歷了特定行業(yè)的存量留抵退稅、增量留抵退稅、兼顧存量和增量的留抵退稅改革的歷程［2］。增值稅留抵稅額的形成涉及多個(gè)因素，具體可歸為政策性和非政策性兩大類因素［3］。目前學(xué)界更多關(guān)注增值稅留抵退稅政策所帶來的微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)。微觀層面，增值稅留抵退稅政策可以助力企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)經(jīng)營過程，提高全要素生產(chǎn)率［4］；通過促進(jìn)研發(fā)［5］和降低制度性交易成本［6］來提升企業(yè)價(jià)值；通過擴(kuò)充企業(yè)現(xiàn)金流來增加固定資產(chǎn)投資，緩解企業(yè)資金困難［7］；還可以緩解企業(yè)投資和融資期限不匹配的問題，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)［8］。宏觀方面，增值稅留抵退稅會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展；緩解整個(gè)就業(yè)市場的就業(yè)壓力，降低失業(yè)率；同時(shí)增值稅的中性原則和其財(cái)政分擔(dān)機(jī)制有助于實(shí)現(xiàn)市場公平和地區(qū)平衡發(fā)展［9］。

二是關(guān)于綠色創(chuàng)新的研究。相關(guān)研究的焦點(diǎn)是探討哪些因素驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新，主要有企業(yè)外部和內(nèi)部兩方面因素。外部因素涉及制度、政府補(bǔ)貼和市場方面。首先，在制度方面，有研究將環(huán)境規(guī)制工具和企業(yè)綠色創(chuàng)新之間的關(guān)系歸結(jié)為正向促進(jìn)［10］或負(fù)向影響［11］的線性關(guān)系，以及非線性的U型關(guān)系［12］。其次，政府補(bǔ)貼對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新呈現(xiàn)正向促進(jìn)作用，通過減輕企業(yè)現(xiàn)金流負(fù)擔(dān)，加速科技研發(fā)步伐，推進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略實(shí)施進(jìn)程［13］。最后，市場對(duì)于綠色產(chǎn)品的需求引導(dǎo)消費(fèi)者對(duì)于具有環(huán)境友好附加價(jià)值產(chǎn)品的偏好消費(fèi)，消費(fèi)者和上游供應(yīng)商的環(huán)保認(rèn)知在一定程度上會(huì)影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動(dòng)［14］。

驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)部因素，涉及公司治理、高管創(chuàng)新傾向、數(shù)字化程度等方面。良好的組織架構(gòu)和內(nèi)部控制能夠提高企業(yè)的社會(huì)形象，更容易吸引外部融資和綠色技術(shù)人才，有利于企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新［15］；在高層管理者的管理水平方面，高管的環(huán)保認(rèn)知會(huì)正向促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新績效［16］，管理者的相關(guān)特征和背景經(jīng)歷例如CEO的相關(guān)綠色經(jīng)歷會(huì)激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新［17］；數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)打破信息壁壘［18］，弱化企業(yè)資金約束和代理沖突，促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新［19］。

綜合而言，盡管增值稅留抵退稅和綠色創(chuàng)新兩個(gè)領(lǐng)域都有豐富的研究成果，但關(guān)于增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的影響及其內(nèi)在機(jī)理的研究卻尚在起步階段，已有研究只是簡單論證了增值稅留抵退稅可以顯著促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新，而未深入探討其中的作用機(jī)制［20］。鑒于此，本文研究增值稅留抵退稅政策影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的效應(yīng)及其作用機(jī)制，可能的邊際貢獻(xiàn)在于：第一，將增值稅留抵退稅政策的影響擴(kuò)展至綠色創(chuàng)新領(lǐng)域，為當(dāng)前研究領(lǐng)域提供了一個(gè)新的切入點(diǎn)；第二，采用企業(yè)層面的數(shù)據(jù)，從研發(fā)渠道、公司治理渠道和數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道深入剖析增值稅留抵退稅影響企業(yè)綠色創(chuàng)新的內(nèi)在機(jī)理；第三，運(yùn)用知識(shí)寬度法度量企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量，并且進(jìn)一步分析了增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響。

二、理論分析和研究假說

由于資本市場的不完全性，企業(yè)面臨著融資約束，在籌集經(jīng)營資金時(shí)，企業(yè)主要依賴于外部融資和內(nèi)部融資這兩種途徑。因信息不對(duì)稱及外部融資成本較高等因素，多數(shù)企業(yè)的外部融資方式有限，主要依靠內(nèi)源資金。企業(yè)如果無法獲得充足的內(nèi)部融資，那么它就不具備進(jìn)行綠色創(chuàng)新的客觀物質(zhì)條件。而增值稅留抵退稅相當(dāng)于為處于融資約束困境的企業(yè)提供了額外的現(xiàn)金流，提高了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力，讓其有動(dòng)力進(jìn)行綠色創(chuàng)新。根據(jù)信號(hào)理論，政府將滿足條件的企業(yè)的增值稅留抵稅額進(jìn)行返還，某種程度上會(huì)向市場傳遞出此企業(yè)經(jīng)營良好的信號(hào)，吸引更多的投資資金及其他外部資金進(jìn)入企業(yè)，助力企業(yè)突破綠色創(chuàng)新的資金瓶頸。此外，政府返還留抵退稅還會(huì)引發(fā)社會(huì)公眾對(duì)收到留抵退稅企業(yè)的關(guān)注，這種公眾關(guān)注對(duì)企業(yè)而言是一種監(jiān)督，監(jiān)督企業(yè)做出有利于企業(yè)、社會(huì)和環(huán)境的正面決策，驅(qū)動(dòng)企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新。由此，本文提出如下假說：

H1：增值稅留抵退稅政策會(huì)促進(jìn)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。

增值稅留抵退稅政策可以通過研發(fā)渠道來驅(qū)動(dòng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。綠色研發(fā)活動(dòng)的開展需要一定的資本支撐，用于購買先進(jìn)的機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)。然而固定設(shè)備的采買會(huì)帶來一定規(guī)模的留抵稅額，該現(xiàn)象在高科技行業(yè)、裝備制造業(yè)等開展創(chuàng)新活動(dòng)頻繁的行業(yè)更常見［21］。在增值稅留抵退稅政策實(shí)行之前，這些留抵稅額無法抵扣，會(huì)打擊企業(yè)購入機(jī)器設(shè)備來進(jìn)行綠色創(chuàng)新的積極性。而這一狀況在此政策開始實(shí)行之后得以改善，企業(yè)不用擔(dān)心因?yàn)橘徣霗C(jī)械設(shè)備產(chǎn)生大量無法抵扣的留抵稅額而占用資金，確保整個(gè)研發(fā)過程資源充足。同時(shí)增值稅留抵退稅的實(shí)施會(huì)推動(dòng)企業(yè)雇傭更多的研發(fā)人員［22］。人是實(shí)施綠色創(chuàng)新活動(dòng)的主體，高技術(shù)人才的研發(fā)能力強(qiáng)，可以利用其工作經(jīng)驗(yàn)和對(duì)信息的敏銳洞察來把握整個(gè)研發(fā)方向，避免研發(fā)偏離軌道，再加上先進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)備的加持，能夠更高效地推動(dòng)綠色創(chuàng)新。此外，決定綠色創(chuàng)新研發(fā)過程的另一個(gè)關(guān)鍵因素是投入要素和產(chǎn)出要素之間的效用比重，也就是企業(yè)的綠色科技研發(fā)效率。通過提高效率，等量的研發(fā)人員和物質(zhì)資源能增加綠色創(chuàng)新產(chǎn)出，企業(yè)的綠色創(chuàng)新水平會(huì)得到顯著提高。因此，本文提出如下假說：

H2：增值稅留抵退稅政策會(huì)通過促使企業(yè)提高研發(fā)投入、增加高技術(shù)人員的雇傭數(shù)量和提高綠色科技研發(fā)效率等研發(fā)渠道驅(qū)動(dòng)企業(yè)開展綠色創(chuàng)新活動(dòng)。

增值稅留抵退稅政策可以通過公司治理渠道驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。根據(jù)委托代理理論，企業(yè)經(jīng)營者為了謀求自身利益會(huì)做出侵占公司資源、轉(zhuǎn)移公司資產(chǎn)的行為，嚴(yán)重削減企業(yè)進(jìn)行綠色創(chuàng)新的資源［19］。加之企業(yè)的綠色創(chuàng)新是一項(xiàng)前期投入大、回報(bào)周期長的活動(dòng)，一旦創(chuàng)新項(xiàng)目失敗，將會(huì)對(duì)企業(yè)的短期盈利能力帶來嚴(yán)重的負(fù)面沖擊，因此短視的經(jīng)營者可能會(huì)拒絕做出綠色創(chuàng)新的戰(zhàn)略決策。然而增值稅留抵退稅政策中對(duì)申請(qǐng)企業(yè)的各種條件限制可以規(guī)避監(jiān)管企業(yè)經(jīng)營者因自身不合規(guī)行為而減少企業(yè)創(chuàng)新活動(dòng)，從而優(yōu)化企業(yè)的內(nèi)部環(huán)境，這有利于綠色創(chuàng)新活動(dòng)的開展。此外，根據(jù)高階理論，高管的個(gè)人特征和行為決策也會(huì)影響企業(yè)的綠色創(chuàng)新活動(dòng)。管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好越高，則其對(duì)創(chuàng)新研發(fā)投入強(qiáng)度越大［23］；而風(fēng)險(xiǎn)厭惡型管理者會(huì)更多地選擇較為安全的投資方案，偏向減少創(chuàng)新投入［24］。增值稅留抵退稅政策相當(dāng)于給符合條件的企業(yè)一筆額外的現(xiàn)金。一般而言，當(dāng)企業(yè)現(xiàn)金流充足時(shí)，管理層可能會(huì)因?yàn)橛懈嗟馁Y金可用而成為風(fēng)險(xiǎn)偏好者，風(fēng)險(xiǎn)偏好的提高容易讓管理層在面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目時(shí)高估收益［25］，低估損失，從而更愿意考慮一些風(fēng)險(xiǎn)較高的綠色創(chuàng)新項(xiàng)目。因此，本文提出如下假說：

H3：增值稅留抵退稅政策會(huì)通過緩解企業(yè)委托代理問題和提高管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好等公司治理渠道來驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

增值稅留抵退稅政策還會(huì)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道來助力企業(yè)的綠色創(chuàng)新。企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程涉及云計(jì)算、大數(shù)據(jù)分析、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等先進(jìn)技術(shù)的應(yīng)用，能在綠色研發(fā)的前中后期為企業(yè)提供技術(shù)支持和數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)。通過數(shù)字化技術(shù)，企業(yè)可以更精確地監(jiān)測、管理能源消耗與資源利用情況，從而實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排和資源優(yōu)化；大數(shù)據(jù)分析和人工智能可以幫助企業(yè)發(fā)現(xiàn)綠色創(chuàng)新的機(jī)會(huì)，驅(qū)動(dòng)流程簡化與強(qiáng)化，促進(jìn)環(huán)保減排［26］。而增值稅留抵退稅可以為企業(yè)提供更多的資金流動(dòng)性，有助于企業(yè)增加數(shù)字化轉(zhuǎn)型投入。通過數(shù)字化設(shè)備、軟件和服務(wù)，企業(yè)可以加強(qiáng)供應(yīng)鏈的綠色化管理和優(yōu)化，提高資源的利用效率，加大綠色產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和研發(fā)，從而促進(jìn)綠色創(chuàng)新。因此，本文提出如下假說：

H4：增值稅留抵退稅政策會(huì)通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道來驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)定

為了探討增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響，借鑒蔡偉賢等［27］和劉長庚等［28］研究，采用雙重差分法構(gòu)建模型，基準(zhǔn)回歸模型如下：

innoi，t=α+β×did+γX+φt+σi+εi，t，

其中：innoi，t為被解釋變量，表示企業(yè)綠色創(chuàng)新水平，下標(biāo)i、t分別表示企業(yè)和時(shí)間；α為常數(shù)項(xiàng)；虛擬變量did為核心解釋變量；β為核心解釋變量did的估計(jì)系數(shù)；X為控制變量；γ為控制變量的估計(jì)參數(shù)；φt為時(shí)間固定效應(yīng);σi為個(gè)體固定效應(yīng)；εi，t為模型隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（二）變量說明

1.被解釋變量

綠色創(chuàng)新水平為被解釋變量?？紤]到一些企業(yè)只追求名義上的創(chuàng)新數(shù)量而忽略被實(shí)際應(yīng)用和轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品或服務(wù)的可能性，選取上市公司的綠色專利授權(quán)量而不是綠色專利申請(qǐng)量作為本文的實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)，實(shí)證中以企業(yè)綠色授權(quán)專利數(shù)量加1之后取對(duì)數(shù)的數(shù)值來衡量被解釋變量，用inno表示。

2.核心解釋變量

did為核心解釋變量，是本文構(gòu)造的一個(gè)虛擬變量。本文參考吳怡俐等［6］的做法，如果企業(yè)屬于財(cái)政部的財(cái)稅〔2018〕70號(hào)政策《財(cái)政部稅務(wù)總局關(guān)于2018年退還部分行業(yè)增值稅留抵稅額有關(guān)稅收政策的通知》規(guī)定的18個(gè)大類行業(yè)及電網(wǎng)企業(yè)，同時(shí)該企業(yè)的樣本處于2018年之后，則將did取值為1，否則取值為0。

3.控制變量

考慮到企業(yè)的某些特征會(huì)直接或間接地影響綠色創(chuàng)新，本文參考吳怡俐等［6］將包含企業(yè)財(cái)務(wù)特征、成長能力、治理結(jié)構(gòu)、董監(jiān)高特征和體現(xiàn)自身社會(huì)形象的控制變量納入模型。具體的變量說明見表1。

另外，參考吳怡俐等［6］研究，本文以2018年為雙重差分模型中的政策時(shí)點(diǎn)。其合理性如下：雖然自2019年4月1日起我國全面試行留抵退稅制度，但該政策條件嚴(yán)苛，符合政策要求的企業(yè)數(shù)量少，涉及的關(guān)鍵行業(yè)也早已包含在本文研究的范圍內(nèi)；此外，2022年有關(guān)增值稅留抵退稅的最新政策實(shí)施的時(shí)間較短，無法對(duì)比政策實(shí)施前后的數(shù)據(jù)。所以，本文以2018年作為政策時(shí)點(diǎn)。

（三）樣本選擇和數(shù)據(jù)來源

選取我國上市公司為研究對(duì)象，以2018年為政策時(shí)點(diǎn)，2014—2022年為樣本期，并在以下方面進(jìn)行數(shù)據(jù)處理：a）剔除金融類上市企業(yè)；b）剔除 2018 年并未上市的企業(yè)；c）剔除 ST、*ST以及 PT 的上市公司；d）對(duì)于少量缺失值選擇插值法進(jìn)行補(bǔ)全；e）對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行1%水平的縮尾；f）為避免異方差的干擾，對(duì)絕對(duì)數(shù)值型變量取對(duì)數(shù)。最終獲得共計(jì)1644家企業(yè)，14796個(gè)有效樣本。本文數(shù)據(jù)來自國泰君安（CSMAR）數(shù)據(jù)庫和中國研究數(shù)據(jù)服務(wù)平臺(tái)（CNRDS）數(shù)據(jù)庫，所得數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)見表2。

四、實(shí)證結(jié)果和分析

（一）基準(zhǔn)回歸

基于CSMAR數(shù)據(jù)庫和CNRDS數(shù)據(jù)庫的匹配結(jié)果，本文就增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，基準(zhǔn)檢驗(yàn)結(jié)果見表3。表3的前3列顯示了在沒有加入控制變量的情況下依次控制時(shí)間、個(gè)體和同時(shí)控制時(shí)間、個(gè)體固定效應(yīng)進(jìn)行基準(zhǔn)回歸的結(jié)果，表格的后3列顯示了在前3列的基礎(chǔ)上各自添加控制變量進(jìn)行基準(zhǔn)回歸的結(jié)果?；鶞?zhǔn)回歸結(jié)果顯示，不論如何控制固定效應(yīng)和是否加入控制變量，核心解釋變量did的系數(shù)都在1%的水平上顯著為正。另外，控制變量對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響也符合預(yù)期。這說明本文的假說H1得到初步驗(yàn)證。

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.PSM-DID

2018年增值稅留抵退稅政策中的企業(yè)可能存在自選擇偏差。為解決該問題，本文采用1∶2近鄰匹配和0.05卡尺匹配的設(shè)計(jì)，將PSM和DID相結(jié)合來估計(jì)政策處理效應(yīng)。匹配平衡性假設(shè)檢驗(yàn)后的結(jié)果顯示，所有變量%偏差的絕對(duì)值在匹配之后都處于10以下；并且t值和P值也都通過了檢驗(yàn)：匹配后t值的絕對(duì)值都小于匹配前t值的絕對(duì)值；匹配后的P值都大于匹配之前的P值。因此可以認(rèn)為匹配質(zhì)量良好。

用匹配后的實(shí)驗(yàn)組和控制組再次進(jìn)行回歸，結(jié)果顯示核心解釋變量did的系數(shù)依舊在1%的水平上顯著為正，這與基準(zhǔn)回歸結(jié)論基本一致。

2.剔除其他政策的影響

a）考慮到2017年國家開始進(jìn)行第三批低碳城市試點(diǎn)，低碳城市試點(diǎn)政策有效推動(dòng)了試點(diǎn)地區(qū)企業(yè)綠色創(chuàng)新［29］。為了排除這個(gè)影響，將處于第三批低碳試點(diǎn)城市的樣本從總樣本中剔除，再次回歸。

b）考慮到綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的設(shè)立能夠在一定程度上提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平［30］，本文將處于綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的樣本剔除，再次進(jìn)行回歸。

c）考慮到2018年創(chuàng)新型城市試點(diǎn)名單的公布會(huì)顯著推動(dòng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新［31］，為了排除這個(gè)政策的影響，本文剔除處于創(chuàng)新型城市試點(diǎn)名單中的企業(yè)樣本，再次進(jìn)行回歸。

d）2018年國家實(shí)行環(huán)境保護(hù)稅政策，激發(fā)企業(yè)自主進(jìn)行綠色創(chuàng)新活動(dòng)［32］。為此，本文根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫提供的數(shù)據(jù)，剔除2018年繳納環(huán)境保護(hù)稅的企業(yè)，再次進(jìn)行回歸。

4個(gè)回歸結(jié)果顯示did的系數(shù)在1%的水平上顯著為正 限于篇幅，此處略去結(jié)果表格。，說明在排除相關(guān)政策的影響之后，增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新依舊產(chǎn)生了驅(qū)動(dòng)作用。

3.隨機(jī)森林

隨機(jī)森林是一種集成學(xué)習(xí)方法，它通過組合多個(gè)決策樹來進(jìn)行分類和回歸任務(wù)。隨機(jī)森林的基本思想是在多個(gè)決策樹的基礎(chǔ)上，通過隨機(jī)選擇訓(xùn)練數(shù)據(jù)的子集和隨機(jī)選擇特征子集進(jìn)行節(jié)點(diǎn)劃分，來構(gòu)建多個(gè)決策樹。對(duì)于分類任務(wù)，隨機(jī)森林通過投票的方式確定最終的預(yù)測結(jié)果；對(duì)于回歸任務(wù)，則通過平均的方式確定最終的預(yù)測結(jié)果。相較于需要遵守嚴(yán)格假設(shè)條件的傳統(tǒng)回歸方法而言，隨機(jī)森林可以處理高維、復(fù)雜和非線性關(guān)系的數(shù)據(jù)集，在準(zhǔn)確率、數(shù)據(jù)處理能力、訓(xùn)練速度與并行化以及噪聲數(shù)據(jù)敏感性等方面具有顯著優(yōu)勢。因而，本文選擇采用隨機(jī)森林來代替原有的回歸方法再次探究增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響?；貧w結(jié)果顯示，在添加控制變量之后，無論是單獨(dú)控制還是同時(shí)控制時(shí)間和個(gè)體固定效應(yīng)，處理效應(yīng)均在1%的水平上顯著為正 限于篇幅，此處略去結(jié)果表格。，說明增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)的綠色創(chuàng)新存在顯著的促進(jìn)作用，這與本文基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致。

4.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

a）更改被解釋變量的衡量方式。考慮到從企業(yè)的綠色申請(qǐng)專利到企業(yè)的綠色授權(quán)專利有一定的時(shí)間間隔，企業(yè)的綠色授權(quán)專利數(shù)量無法真正體現(xiàn)當(dāng)年企業(yè)綠色創(chuàng)新中的研發(fā)投入，因此本文把被解釋變量替換成綠色申請(qǐng)專利數(shù)量加1取對(duì)數(shù)（lngr），再次進(jìn)行基準(zhǔn)回歸，結(jié)果顯示did的系數(shù)在5%的水平上顯著 限于篇幅，此處略去結(jié)果表格。。這與基準(zhǔn)回歸結(jié)果一致。

b）剔除部分樣本。為了進(jìn)一步把2018年的留抵退稅政策和2019年的政策區(qū)別開來，專注于2018年政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的作用，本文縮短樣本時(shí)間，把2019年的數(shù)據(jù)剔除。剔除之后，postt在2018年、2010年、2021年和2022年取值為1，在2014年、2015年、2016年和2017年取值為0，繼續(xù)做回歸。結(jié)果顯示，在添加了控制變量并且同時(shí)固定時(shí)間和個(gè)體效應(yīng)之后，did的系數(shù)依舊在1%的水平上顯著 限于篇幅，此處略去結(jié)果表格。。

5.平行趨勢檢驗(yàn)

由于本文結(jié)論的得出必須建立在平行趨勢檢驗(yàn)成立的基礎(chǔ)上，因而以樣本期期初2014年為基期做平行趨勢檢驗(yàn)。平行趨勢檢驗(yàn)結(jié)果見圖1，可以看出核心解釋變量did的系數(shù)值在2018年之后由不顯著變成顯著為正，說明本文的模型通過了平行趨勢檢驗(yàn)。

6.安慰劑檢驗(yàn)

為了避免本文結(jié)論是一種缺乏實(shí)質(zhì)意義的隨機(jī)結(jié)果，本文隨機(jī)抽取交乘項(xiàng)500次進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)。圖2是安慰劑檢驗(yàn)結(jié)果圖。虛線代表真實(shí)的基準(zhǔn)回歸中did的系數(shù)值0.065，可以發(fā)現(xiàn)該虛線位于隨機(jī)抽樣分布密度圖的右側(cè)。這表明，本文的實(shí)證結(jié)果與所得結(jié)論并不具有隨機(jī)性和偶然性。

（三）機(jī)制分析

為了驗(yàn)證增值稅留抵退稅政策是否能夠通過研發(fā)渠道、公司治理渠道和數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升，本文分別針對(duì)這三個(gè)渠道進(jìn)行機(jī)制分析。

1.研發(fā)渠道

根據(jù)前文的理論分析和假說部分，為了驗(yàn)證增值稅留抵退稅政策會(huì)通過促使企業(yè)提高研發(fā)投入、增加高技術(shù)人員的雇傭數(shù)量和提高綠色科技研發(fā)效率等研發(fā)渠道驅(qū)動(dòng)企業(yè)開展綠色創(chuàng)新活動(dòng)，本文分別從研發(fā)投入、研發(fā)人員和綠色科技研發(fā)效率三個(gè)方面進(jìn)行實(shí)證分析。

（1）研發(fā)投入

留抵稅額無償占用企業(yè)資金，會(huì)對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的進(jìn)程產(chǎn)生一定程度的阻礙；反之，如果退回留抵稅額，那么企業(yè)可用的現(xiàn)金流增加，持有的現(xiàn)金會(huì)激勵(lì)企業(yè)進(jìn)行更多研發(fā)投入。為了驗(yàn)證該機(jī)制，本文以企業(yè)研發(fā)投入金額與總收入的比值（Ramp;D）作為度量企業(yè)研發(fā)投入力度的第一個(gè)變量。同時(shí)，為了驗(yàn)證本文理論分析中提到的資本性研發(fā)投入，本文用資本化研發(fā)性支出占總研發(fā)金額的比例（capital）代表研發(fā)中資本的使用。將這兩個(gè)變量作為衡量綠色創(chuàng)新研發(fā)活動(dòng)的被解釋變量分別進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表4第（1）—（2）列。結(jié)果說明，實(shí)施該政策的確能夠激勵(lì)企業(yè)從事研發(fā)活動(dòng)。

（2）研發(fā)人員

本文使用研發(fā)人員變量來驗(yàn)證“資本—技能互補(bǔ)”效應(yīng)?？紤]到企業(yè)研發(fā)人員數(shù)據(jù)缺失嚴(yán)重，本文參考李逸飛［33］的做法，以企業(yè)技術(shù)型員工人數(shù)與企業(yè)員工總?cè)藬?shù)的比值來衡量研發(fā)人員的投入，用變量tech表示?；貧w結(jié)果見表4的第（3）列，did的系數(shù)在1%的水平上顯著為正，這不僅說明了增值稅留底退稅政策可以提高企業(yè)高技術(shù)人員的雇傭數(shù)量，同時(shí)還對(duì)“資本—技能互補(bǔ)”效應(yīng)進(jìn)行了驗(yàn)證。增加的研發(fā)投入和高技術(shù)人員相互配合，共同助力企業(yè)的綠色創(chuàng)新。

（3）綠色科技研發(fā)效率

為了證明留抵退稅政策可以通過提高綠色科技研發(fā)效率從而助力企業(yè)綠色創(chuàng)新，本文參照肖仁橋等［34］的做法，采用先進(jìn)的DEA-SBM模型計(jì)算得出企業(yè)的綠色科技研發(fā)效率，其中投入指標(biāo)選用企業(yè)研發(fā)人員數(shù)量和研發(fā)經(jīng)費(fèi)支出衡量，產(chǎn)出指標(biāo)則選取企業(yè)的綠色專利申請(qǐng)數(shù)和授權(quán)數(shù)衡量。將綠色科技研發(fā)效率（gtde）作為被解釋變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果在表4第（4）列，結(jié)果說明留抵退稅政策顯著促進(jìn)了企業(yè)的綠色科技研發(fā)效率，即提高了企業(yè)綠色研發(fā)過程中投入和產(chǎn)出的效用比重，從而助力企業(yè)綠色創(chuàng)新。

綜上，本文證實(shí)了假說H2的成立，增值稅留底退稅政策會(huì)通過研發(fā)渠道促進(jìn)企業(yè)綠色創(chuàng)新。

2.公司治理渠道

根據(jù)前文的理論分析和假說部分，為了驗(yàn)證增值稅留抵退稅政策會(huì)通過緩解企業(yè)委托代理問題和提高管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好等公司治理渠道來驅(qū)動(dòng)企業(yè)綠色創(chuàng)新，本文分別從代理成本和管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好兩個(gè)角度進(jìn)行實(shí)證分析。

（1）代理成本

增值稅留抵退稅可以緩解由于股東和管理者利益不一致導(dǎo)致的委托代理問題。為了驗(yàn)證這個(gè)機(jī)制，用企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生的代理成本來表示其存在的委托代理問題，緩解代理問題就意味著降低公司的代理成本。首先，本文借鑒劉孟暉等［35］和戴亦一等［36］的做法，用企業(yè)管理費(fèi)用率（管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用的和與主營業(yè)務(wù)收入的比值）這個(gè)指標(biāo)來衡量經(jīng)營者在職消費(fèi)等不合理行為的第一類代理成本（agen1）。其次，本文考慮到公司經(jīng)營者的低效率決策、不合理投資等行為也會(huì)導(dǎo)致委托代理問題，因此選擇用其他應(yīng)收款比例（其他應(yīng)收款與營業(yè)收入的比值）來衡量第二類代理成本（agen2）。將上述兩個(gè)指標(biāo)作為被解釋變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果顯示在表5的（1）和（2）列，回歸結(jié)果說明增值稅留抵退稅政策會(huì)顯著降低企業(yè)的代理成本，緩解企業(yè)的委托代理問題，進(jìn)而確保綠色創(chuàng)新研發(fā)投入的專款專用，防止這種資金轉(zhuǎn)向刺激企業(yè)短期業(yè)績而犧牲長期實(shí)施綠色創(chuàng)新戰(zhàn)略的項(xiàng)目［19］。

（2）管理者風(fēng)險(xiǎn)偏好

根據(jù)本文的理論分析，企業(yè)綠色創(chuàng)新決策往往會(huì)受到管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響。而風(fēng)險(xiǎn)偏好會(huì)通過投資決策外在化，在投資項(xiàng)目中，金融資產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)收益的不確定性相對(duì)于其他投資項(xiàng)目而言較大［37］。因此，為了檢驗(yàn)增值稅留抵退稅對(duì)管理層風(fēng)險(xiǎn)偏好的影響，本文在李世輝等［37］的基礎(chǔ)上，考慮到企業(yè)應(yīng)收賬款和持有至到期投資的風(fēng)險(xiǎn)性，采用風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例指標(biāo)（risk）來衡量企業(yè)管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)比例越高證明該企業(yè)管理者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好程度越高，該指標(biāo)的具體計(jì)算公式為：

risk=風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)/資產(chǎn)總額=（應(yīng)收賬款+交易性金融資產(chǎn)+可供出售金融資產(chǎn)凈額+持有至到期投資凈額+投資性房地產(chǎn)凈額）/資產(chǎn)總額。

將risk作為被解釋變量進(jìn)行回歸，同時(shí)考慮到應(yīng)收賬款、交易性金融資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)具有較高的行業(yè)屬性，其賬面金額受行業(yè)的影響較大，因此在原有回歸的基礎(chǔ)上繼續(xù)在行業(yè)層面進(jìn)行固定，以剔除風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的行業(yè)差異對(duì)回歸結(jié)果產(chǎn)生的影響。回歸結(jié)果列在表5的第（3）列，結(jié)果說明增值稅留抵退稅政策明顯提高了管理層的風(fēng)險(xiǎn)偏好，讓管理層將資源配置在風(fēng)險(xiǎn)更高的綠色創(chuàng)新活動(dòng)上。

綜上，本文驗(yàn)證了假說H3的成立。

3.數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道

已有研究證明，數(shù)字化轉(zhuǎn)型有助于企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的提升［38］。為了證實(shí)假說H4的成立，本文借鑒吳非等［39］的做法，基于上市企業(yè)年報(bào)，用python軟件進(jìn)行“人工智能技術(shù)”“大數(shù)據(jù)技術(shù)”“云計(jì)算技術(shù)”和“區(qū)塊鏈技術(shù)”等4個(gè)領(lǐng)域相關(guān)特征詞的文本搜索、詞頻計(jì)數(shù)，并加總詞頻，構(gòu)建了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)（DCG）。將DCG作為被解釋變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果見表5的第（4）列。這表明增值稅留抵退稅政策可以顯著促進(jìn)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，而數(shù)字化轉(zhuǎn)型又助力企業(yè)綠色創(chuàng)新，因而留抵退稅政策可以通過數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道驅(qū)動(dòng)企業(yè)的綠色創(chuàng)新。由此，假說H4成立。

五、進(jìn)一步分析：增值稅留抵退稅政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響

綠色創(chuàng)新作為引領(lǐng)我國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的核心力量，它不僅是增強(qiáng)我國綜合實(shí)力的重要支柱，更是推動(dòng)社會(huì)生產(chǎn)生活方式實(shí)現(xiàn)深層次變革的強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)力。然而，現(xiàn)實(shí)中企業(yè)過度重視綠色專利數(shù)量而忽視質(zhì)量會(huì)帶來一系列包括形式主義、技術(shù)創(chuàng)新能力誤導(dǎo)、實(shí)際應(yīng)用價(jià)值忽視以及管理挑戰(zhàn)等弊端。所以在評(píng)估綠色創(chuàng)新成效時(shí)，應(yīng)該更加注重專利質(zhì)量和專利應(yīng)用到各行各業(yè)的實(shí)際產(chǎn)出效果。那么增值稅留抵退稅政策能否影響企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量？為了回答這一問題，本文進(jìn)一步考察增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的影響；將基準(zhǔn)回歸模型中的被解釋變量替換為綠色創(chuàng)新質(zhì)量進(jìn)行回歸。

考慮到數(shù)量指標(biāo)容易導(dǎo)致“創(chuàng)新假象”，難以真實(shí)全面地反映專利質(zhì)量以及數(shù)據(jù)的獲得性和準(zhǔn)確性，本文借鑒張杰等［40］的方法，采用知識(shí)寬度法來測度企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量。該方法參照產(chǎn)業(yè)集中度的測算方法，采取大組層面的赫芬達(dá)爾－赫希曼指數(shù)（HHI）對(duì)發(fā)明專利的IPC分類號(hào)中的各大組進(jìn)行加權(quán)，企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量quality的計(jì)算公式為：

quality=1-∑a2，

其中：a表示專利分類號(hào)中各大組分類所占比重，quality的值越大，表明綠色專利的質(zhì)量越高。鑒于本文基準(zhǔn)回歸模型中采用的是綠色專利授權(quán)量，在此部分本文繼續(xù)以企業(yè)的綠色授權(quán)專利為研究對(duì)象，選取其中的綠色發(fā)明授權(quán)專利數(shù)據(jù)，使用知識(shí)寬度法來測度企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量，并用中位數(shù)法來構(gòu)造被解釋變量進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表6所示。表6的結(jié)果說明，增值稅留抵退稅不僅增加了企業(yè)的綠色創(chuàng)新數(shù)量，而且提高了企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量。

六、結(jié)論與建議

返還增值稅留抵稅額，不僅為企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)注入了新活力，也為國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的支持。本文利用雙重差分法，從微觀層面細(xì)致刻畫了增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新的影響及其作用機(jī)理，并進(jìn)一步剖析了該政策對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新質(zhì)量的作用效果，得到如下結(jié)論：第一，增值稅留抵退稅政策對(duì)提升企業(yè)綠色創(chuàng)新水平有顯著的正向作用。第二，機(jī)制檢驗(yàn)證明，增值稅留抵退稅政策通過研發(fā)渠道、公司治理渠道和企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型渠道共同助力企業(yè)綠色創(chuàng)新。第三，基于知識(shí)寬度法測算結(jié)果的實(shí)證結(jié)果表明，增值稅留抵退稅能顯著提升企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量?？梢?，增值稅留抵退稅對(duì)企業(yè)綠色創(chuàng)新具有“量增質(zhì)升”的功能。

由上述結(jié)論可以看出，增值稅留抵退稅政策有利于企業(yè)綠色創(chuàng)新水平的有效提升，對(duì)高質(zhì)量發(fā)展和可持續(xù)發(fā)展都有一定的積極意義。但該政策在實(shí)施過程中還存在不足，為此本文提出政策建議如下：第一，優(yōu)化增值稅留抵退稅條件。盡管目前增值稅留抵退稅政策可以覆蓋的行業(yè)范圍在逐步擴(kuò)大，但是仍有企業(yè)無法達(dá)到退稅的門檻，因而適當(dāng)放寬退稅門檻，提高退稅比例，有助于擴(kuò)大該政策的輻射范圍。同時(shí)還可以縮短申請(qǐng)周期來加快退稅進(jìn)程，例如：由原先規(guī)定的“連續(xù)六個(gè)月或兩個(gè)季度可申請(qǐng)一次退稅”調(diào)整為企業(yè)符合條件即可隨時(shí)申請(qǐng)，從而進(jìn)一步提高退稅效率。第二，簡化退稅流程。通過減少退稅所需材料，加快退稅審核速度使企業(yè)可以更加便捷地申請(qǐng)退稅，例如：可以通過電子稅務(wù)局等線上平臺(tái)實(shí)現(xiàn)退稅申請(qǐng)的無紙化，全流程在線辦理；同時(shí)稅務(wù)機(jī)關(guān)可以引入智能化審核系統(tǒng)，利用大數(shù)據(jù)以及人工智能等技術(shù)手段提高審核效率和準(zhǔn)確性。第三，加強(qiáng)監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊增值稅留抵退稅騙稅行為。不法分子會(huì)為了獲取政府退還的現(xiàn)金而虛報(bào)沒有合理商業(yè)目的的關(guān)聯(lián)交易來進(jìn)行騙稅，為此政府應(yīng)利用大數(shù)據(jù)等現(xiàn)代信息技術(shù)手段，建立增值稅留抵退稅風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，對(duì)納稅人的退稅申請(qǐng)進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

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（責(zé)任編輯：陳麗瓊）

收稿日期：2024-04-24 "網(wǎng)絡(luò)出版日期：2024-10-24

基金項(xiàng)目：國家社會(huì)科學(xué)基金一般項(xiàng)目（22BJL126）；浙江省哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃重大項(xiàng)目（24QNYC11ZD）

作者簡介：陳曉華（1982— ），男，江西玉山人，教授，博士，主要從事人工智能和技術(shù)創(chuàng)新方面的研究。