X紡織公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及防范路徑研究

摘 要：紡織業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)支柱產(chǎn)業(yè)之一，對于促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮著重要作用。為實(shí)現(xiàn)良好發(fā)展，紡織業(yè)積極實(shí)施財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控也就顯得尤為重要了。本文選取紡織行業(yè)X紡織公司為案例企業(yè)，分別對該企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了分析，并針對該企業(yè)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)提出了相應(yīng)建議，旨在為紡織企業(yè)實(shí)現(xiàn)健康可持續(xù)發(fā)展提供助力。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管控；紡織業(yè)

隨著全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和全球化貿(mào)易的增加，紡織行業(yè)在許多國家的經(jīng)濟(jì)中扮演著重要的角色。然而，紡織公司面臨著多種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)可能對其業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生負(fù)面影響，如市場風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)等，因此，對這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，并提出相應(yīng)的防范路徑，對紡織公司能夠有效應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)、保持競爭力和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義。

一、相關(guān)概念分析

（一）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和特征

對于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義主要有兩種觀點(diǎn)：一種認(rèn)為公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與資本結(jié)構(gòu)負(fù)債過高有關(guān)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是公司貨幣資金償還即將到期債務(wù)存在的不確定性，在不存在負(fù)債的情況下，公司留存收益和股東投資構(gòu)成了運(yùn)營資金，這樣公司就沒有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另一種是指公司受外部環(huán)境和內(nèi)部環(huán)境等不確定因素的影響，在進(jìn)行籌資、投資、資金回收以及收益分配活動(dòng)中，存在償債能力和盈利能力降低的情況，會(huì)造成經(jīng)濟(jì)損失，導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)倒閉的可能性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要特征有：一是客觀性。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)客觀存在，不會(huì)因人的意志而轉(zhuǎn)移。二是全面性。公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終伴隨著財(cái)務(wù)活動(dòng)的開展而存在。在資金的籌集與使用、利潤的積累、收益的分配等財(cái)務(wù)活動(dòng)中，都會(huì)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。三是不確定性。由于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素具有不確定性，因此財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具有一定的不確定性。

（二）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警概述

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是指利用財(cái)務(wù)管理和企業(yè)管理理論，采用科學(xué)的方法判定企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)種類，同時(shí)能夠在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生之前發(fā)出警報(bào)或信號。通過預(yù)警來防止企業(yè)在滿足條件時(shí)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保證企業(yè)平穩(wěn)安全運(yùn)行[1]。主要功能有：一是把脈功能。通過分析公司的關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以進(jìn)一步了解企業(yè)內(nèi)外經(jīng)營活動(dòng)的發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)制約該企業(yè)發(fā)展的主要問題。二是監(jiān)控功能。參照國家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)范圍，時(shí)刻監(jiān)控分析公司經(jīng)營活動(dòng)中產(chǎn)生的關(guān)鍵指標(biāo)因素。三是識別功能。識別公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)存在的異常情況，及時(shí)通知管理者等相關(guān)利益群體，防止擴(kuò)大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。四是保駕功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警可以不斷發(fā)現(xiàn)企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，通過對企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)診斷，提供解決方案，通過預(yù)防和控制運(yùn)營期間的風(fēng)險(xiǎn)來保駕企業(yè)。

二、X紡織公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)狀

（一）公司簡介

X紡織公司位于河南省新野縣，成立于1996年12月，并于2006年11月在深交所上市，經(jīng)過多年發(fā)展已成為該行業(yè)的龍頭企業(yè)。主營業(yè)務(wù)是中高檔棉紡織品生產(chǎn)和銷售，主要包括紗線系列產(chǎn)品、坯布及面料系列產(chǎn)品，是國內(nèi)高端棉紡織品領(lǐng)域的制造商之一，已逐步形成強(qiáng)大的技術(shù)和品牌優(yōu)勢。

（二）公司財(cái)務(wù)現(xiàn)狀

X紡織公司2018年—2023年凈利潤情況如表1所示。

從表1可以看出，X紡織公司2018年—2023年凈利潤整體趨勢先上升后下降，2019年凈利潤最高，從2019年開始逐年下降，2023年凈利潤下降速度較快，這說明該公司2020年—2023年的總體發(fā)展水平和盈利能力在逐步下降，而凈利潤下降容易導(dǎo)致企業(yè)在進(jìn)行內(nèi)部財(cái)務(wù)管理時(shí)產(chǎn)生較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析

X紡織公司2018年—2023年部分財(cái)務(wù)指標(biāo)如表2所示。

第一，籌資風(fēng)險(xiǎn)分析。由表2可知，X紡織公司2018年—2023年流動(dòng)比率與速動(dòng)比率整體趨勢相同，都是先下降后上升。根據(jù)財(cái)務(wù)理論，流動(dòng)比率為2時(shí)表明該企業(yè)的短期償債能力較為優(yōu)秀。而X紡織公司在2019年—2023年的流動(dòng)比率剛剛大于1，雖然從2022年開始流動(dòng)比率有所上升，但均沒有達(dá)到合理值且相差較遠(yuǎn)。速動(dòng)比率的標(biāo)準(zhǔn)值為1，但X紡織公司2019年—2023年速動(dòng)比率都低于標(biāo)準(zhǔn)值，說明企業(yè)短期償債能力弱。此外，X紡織公司的短期償債壓力過大，再加上其短期償債能力逐漸減弱，企業(yè)的資金籌資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷提高。第二，投資風(fēng)險(xiǎn)分析。凈資產(chǎn)收益率和營業(yè)利潤率分別反映了企業(yè)商品經(jīng)營活動(dòng)的經(jīng)營能力和企業(yè)凈資產(chǎn)投資活動(dòng)的獲利能力，當(dāng)兩個(gè)指標(biāo)比率均高于15%時(shí)，表明企業(yè)的盈利能力較好，但不宜過高，均不能超過40%。從表2可以看出，兩個(gè)比率都遠(yuǎn)低于正常標(biāo)準(zhǔn)，表明該企業(yè)對于主營業(yè)務(wù)活動(dòng)和凈資產(chǎn)的投資并沒有獲得合理的回報(bào)。由于紡織市場情況變化劇烈，紡織品需求萎縮，現(xiàn)階段紡織集團(tuán)管理者一直在盡可能地尋求一些投資渠道，以此改善經(jīng)營現(xiàn)狀。目前，紡織行業(yè)國內(nèi)市場基本飽和，企業(yè)多數(shù)業(yè)務(wù)依靠國際市場來運(yùn)行，而近幾年國際形勢的變化對企業(yè)的投資活動(dòng)也造成影響，獲利能力表現(xiàn)較弱，投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)在逐步增大，這也會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的核心競爭力。第三，營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)分析。X紡織公司2018年—2023年的存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率整體趨勢相同，兩個(gè)指標(biāo)都呈下降狀態(tài)。這期間，紡織行業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率市場均值在4.0左右，和市場均值相比，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率非常低，因此，資金回收整體水平也較低并且持續(xù)下降。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也在下降，過長的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)時(shí)間極易造成壞賬準(zhǔn)備的產(chǎn)生，這在短時(shí)間內(nèi)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金流通困難[2]。通過分析這兩個(gè)指標(biāo)發(fā)現(xiàn)該公司營運(yùn)能力較弱，銷售能力和資產(chǎn)利用效率較低，使得營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)變高，同時(shí)營運(yùn)能力弱也會(huì)對企業(yè)的籌資能力造成不利影響。

三、X紡織公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因

第一，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理。對于企業(yè)來說，長期借款所需成本要高于短期借款的成本，因此X紡織公司傾向于使用短期負(fù)債。同時(shí)，X紡織公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率也都非常低，短期償債能力在逐漸減弱，且該企業(yè)的凈利潤也在逐年減弱，公司沒有對自身承受短期債務(wù)的能力進(jìn)行合理評估，對整體負(fù)債結(jié)構(gòu)的規(guī)劃也并不合理，最終極有可能出現(xiàn)債務(wù)償還不及時(shí)的情況，因此就會(huì)需要更多的短期債務(wù)來彌補(bǔ)之前的債務(wù)。這種不斷增加短期借款來償還之前的短期債務(wù)和彌補(bǔ)公司虧損的行為將會(huì)形成一種惡性循環(huán)，進(jìn)而給公司帶來更大的短期償債壓力。

第二，存貨管理不合理。X紡織公司的存貨數(shù)量逐年增長，且存貨周轉(zhuǎn)率也較差。存貨生產(chǎn)出來后并沒有及時(shí)銷售出去，過多的存貨積壓不僅造成存貨管理費(fèi)用增加，在一定程度上也影響了X紡織公司資金回收的能力，降低了資金的有效利用效率。當(dāng)資金回收能力較弱時(shí)，X紡織公司對于短期債務(wù)的償還就會(huì)不及時(shí)，因此就會(huì)運(yùn)用更多的短期借款來償還之前的借款，從而形成惡性循環(huán)，對企業(yè)的償債能力、盈利能力及營運(yùn)能力都會(huì)產(chǎn)生不同程度的影響。

第三，資本運(yùn)營效率較差。近幾年，X紡織公司凈資產(chǎn)收益率逐漸下降，表明股東通過投資獲得的收益逐漸減少，獲取投資回報(bào)的能力逐漸減弱，最主要的原因是企業(yè)經(jīng)營能力下降，資本運(yùn)營效果較差。目前，大部分紡織企業(yè)依然沿用傳統(tǒng)的生產(chǎn)經(jīng)營方式，即各個(gè)部門各司其職，相互獨(dú)立地進(jìn)行業(yè)務(wù)活動(dòng)。這就導(dǎo)致各個(gè)部門之間缺乏完善的溝通渠道，行政管理部門無法全面地對企業(yè)內(nèi)部的資本運(yùn)營效果進(jìn)行全方位了解，制訂投資計(jì)劃時(shí)考慮得不夠全面，各種財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就隨之增加。

第四，應(yīng)收賬款收回方式不合理。X紡織公司近幾年存貨積壓數(shù)量嚴(yán)重增加，存貨周轉(zhuǎn)率較弱，為保證主營業(yè)務(wù)的銷售活動(dòng)能夠正常進(jìn)行，減少存貨管理成本，企業(yè)往往運(yùn)用賒銷的方式將貨物銷售出去，這種方式會(huì)造成企業(yè)應(yīng)收賬款的數(shù)額變多、回收期變長，如果客戶無法及時(shí)支付款項(xiàng)，那么就會(huì)產(chǎn)生壞賬損失。這樣一來，X紡織公司不僅無法提高資金回收效率，還會(huì)遭受一定的損失，從而降低自身營運(yùn)能力。

四、X紡織公司防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的措施

第一，調(diào)整優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)。X紡織公司目前的實(shí)際情況是凈利潤在逐年減少，且存貨周轉(zhuǎn)率較低，存貨積壓多，無法及時(shí)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)與資金之間的轉(zhuǎn)換，如果沒有持續(xù)的現(xiàn)金流入，就會(huì)導(dǎo)致公司短期償債壓力急劇增加，籌資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)提高。針對這種情況，X紡織公司要及時(shí)調(diào)整優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持適度合理的負(fù)債期限結(jié)構(gòu)，根據(jù)公司內(nèi)部的實(shí)際情況合理規(guī)劃長期負(fù)債和短期負(fù)債，以此降低短期內(nèi)經(jīng)營壓力，緩解短期債務(wù)償還壓力。這樣一來，公司可以擁有一個(gè)緩沖期，以便積極開展生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，創(chuàng)造收益。同時(shí)也可增強(qiáng)公司籌資能力，降低公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并將其控制在公司可接受的范圍內(nèi)，最終保證公司資本結(jié)構(gòu)的持續(xù)穩(wěn)定，促使公司實(shí)現(xiàn)良好的營運(yùn)發(fā)展。

第二，加強(qiáng)存貨管理。首先，X紡織公司應(yīng)及時(shí)了解市場及行業(yè)動(dòng)態(tài)，根據(jù)市場需求，結(jié)合公司已有的存貨量以及內(nèi)部生產(chǎn)能力和銷售能力，制定相應(yīng)的生產(chǎn)計(jì)劃，生產(chǎn)合理數(shù)量的產(chǎn)品，避免因產(chǎn)品生產(chǎn)過多導(dǎo)致資金回收風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。其次，在出售過程中，要將存貨數(shù)量控制在最佳范圍內(nèi)，做到生產(chǎn)數(shù)量與銷售數(shù)量相匹配。若內(nèi)部存貨已經(jīng)產(chǎn)生積壓，則應(yīng)暫時(shí)停止生產(chǎn)活動(dòng)，經(jīng)過科學(xué)分析之后，可將用于生產(chǎn)活動(dòng)的資金短暫地用于對其他活動(dòng)的投資，這樣可以減輕存貨周轉(zhuǎn)時(shí)間長、無法快速收回資金所帶來的不利影響[3]。最后，要加強(qiáng)內(nèi)部存貨管理部門、生產(chǎn)部門和銷售部門之間的溝通交流，以便及時(shí)根據(jù)三者之間存在的問題對存貨管理和生產(chǎn)銷售計(jì)劃進(jìn)行調(diào)整。

第三，優(yōu)化投資決策。首先，X紡織公司管理層應(yīng)該加強(qiáng)對投資決策行為的監(jiān)督，做好充足的投資預(yù)算，并對投資活動(dòng)的可行性進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)測，在預(yù)測該活動(dòng)能夠?yàn)楣編硎找娴那疤嵯逻M(jìn)行投資，定期分析已投資項(xiàng)目的收益能力，若存在投資活動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)增加的情況，要及時(shí)撤出投資資金，切實(shí)保障企業(yè)收益。其次，在合理范圍內(nèi)開展投資活動(dòng)，防止投資過度造成資源浪費(fèi)和影響公司主營業(yè)務(wù)活動(dòng)的情況出現(xiàn)，同時(shí)要保障企業(yè)自身經(jīng)營活動(dòng)的資金需求得到有效滿足，充分利用每一筆資金為公司創(chuàng)造收益。最后，在穩(wěn)定發(fā)展的前提下，積極拓寬投資渠道，提升對外投資水平，不斷提高公司盈利能力，降低投資風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)公司穩(wěn)定發(fā)展。

第四，提升營運(yùn)能力。提升營運(yùn)能力對于企業(yè)來說非常重要，首先，對于存貨銷售而言，企業(yè)可以采用銷售折扣、折讓等方式來吸引客戶購買存貨，這樣不僅能夠保障客戶從中獲得收益，而且還可以幫助企業(yè)盡快收回資金，提高債務(wù)償還能力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，保障企業(yè)內(nèi)部正常運(yùn)行。其次，企業(yè)可以搭建客戶信用系統(tǒng)，建立公司客戶的信譽(yù)檔案，在為客戶提供賒銷之前，綜合考慮該客戶的信譽(yù)及其目前的經(jīng)濟(jì)情況，對于那些支付貨款快、信譽(yù)良好的客戶給予更多的優(yōu)惠政策，而針對信用等級低的客戶則要加以更多限制[4]。

第五，構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。X紡織公司應(yīng)構(gòu)建相應(yīng)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，利用科技手段針對各項(xiàng)財(cái)務(wù)決策進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測識別，并做出預(yù)警。企業(yè)管理層應(yīng)根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的提示及時(shí)制訂相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對方案，以便在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)真正到來時(shí)可以從容應(yīng)對，最大限度降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對企業(yè)產(chǎn)生的不良影響。

結(jié)語

本文在對X紡織公司財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行充分分析后，發(fā)現(xiàn)其近幾年的籌資風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)都有所提高，如果依照目前的形勢繼續(xù)經(jīng)營下去，勢必會(huì)產(chǎn)生更嚴(yán)重的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此，X紡織公司應(yīng)充分意識到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控對企業(yè)發(fā)展的重要性，并結(jié)合實(shí)際情況，積極優(yōu)化調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)、加強(qiáng)存貨管理、優(yōu)化投資決策、提升營運(yùn)能力、構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，及時(shí)防范公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。也希望其他企業(yè)能夠以此為戒，真正重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控，切實(shí)做好財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)把控工作，以保障企業(yè)健康發(fā)展。

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作者簡介：杜沖（1998.10—），男，漢族，江蘇徐州人，碩士研究生在讀，研究方向：注冊會(huì)計(jì)師。