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    供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響研究

    2024-04-29 00:00:00張帆
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2024年5期
    關(guān)鍵詞:企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

    摘 要:供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本,研究供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。研究得出:供應(yīng)商集中度越高,企業(yè)捐贈(zèng)水平越低,并且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在其中發(fā)揮了部分中介作用。

    關(guān)鍵詞:供應(yīng)商集中度;捐贈(zèng);企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)

    一、引言

    供應(yīng)商集中度作為企業(yè)供應(yīng)鏈的一個(gè)重要特征,對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期生存和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用,已有很多學(xué)者研究了供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)績(jī)效、企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、融資能力、資本結(jié)構(gòu)、會(huì)計(jì)決策、創(chuàng)新、股利政策、股票價(jià)格等方面的影響。在企業(yè)社會(huì)責(zé)任行為日益受到重視的背景下,學(xué)術(shù)界也有越來(lái)越多的學(xué)者對(duì)捐贈(zèng)的動(dòng)機(jī)、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果進(jìn)行了研究,然而這些研究主要是從企業(yè)內(nèi)部來(lái)進(jìn)行分析,從企業(yè)外部視角進(jìn)行研究的比較少,企業(yè)不是獨(dú)立的系統(tǒng),它必須依賴企業(yè)外部的資源才能生存并發(fā)展,如客戶、供應(yīng)商、政府、競(jìng)爭(zhēng)者、債權(quán)人等,供應(yīng)商是企業(yè)重要的外部利益相關(guān)者。本文從供應(yīng)鏈的角度切入,研究供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)是否有顯著影響。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    供應(yīng)商與客戶的關(guān)系十分重要,其中,客戶的財(cái)務(wù)情況是決定公司利潤(rùn)、承擔(dān)的債務(wù)以及評(píng)估公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。如果客戶的財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)問(wèn)題,減少采購(gòu),將會(huì)對(duì)供應(yīng)商的現(xiàn)金流造成較大的影響,給供應(yīng)商帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn),因此供應(yīng)商會(huì)在意客戶的經(jīng)營(yíng)狀態(tài)以及償還能力(任莉莉和張瑞君,2019)。企業(yè)捐贈(zèng)具有較高的機(jī)會(huì)成本(鄭杲娉和徐永新,2011),并且企業(yè)的捐贈(zèng)行為會(huì)對(duì)現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。為確保公司的長(zhǎng)期利潤(rùn),供應(yīng)商通常會(huì)阻止公司向他們提供過(guò)多的資助。鑒于供應(yīng)商是企業(yè)非常關(guān)鍵的部分,它們?cè)跊Q策、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)上起著非常重要的地位作用,因此,企業(yè)必須努力建立起雙贏的伙伴關(guān)系,并且積極采取措施來(lái)改善雙方的關(guān)系,從而確保雙贏的局面,同時(shí)也能夠讓供應(yīng)商感受到企業(yè)的誠(chéng)意,因此,企業(yè)將積極地降低投入,確保能夠履行其對(duì)供應(yīng)商的承諾。盡管企業(yè)通常可以不依賴大型供應(yīng)商,但是如果它們之間的合作關(guān)系不夠緊密,就可能導(dǎo)致對(duì)特定領(lǐng)域的大規(guī)模投入,從而消耗企業(yè)的流動(dòng)資源,而在大型供應(yīng)商離開(kāi)的情況下,帶來(lái)的沉沒(méi)成本可能更高,因此,為了避免可能的損失,企業(yè)可能需要降低對(duì)特定領(lǐng)域的投入。綜上,供應(yīng)商的集中度高會(huì)抑制企業(yè)的捐贈(zèng)。從而提出本文的第一個(gè)假設(shè)。

    H1:供應(yīng)商集中度越高,企業(yè)的捐贈(zèng)越少。

    隨著供應(yīng)商的集中,如果出現(xiàn)異常情況,如供應(yīng)商不能按期交付原材料,或者沒(méi)有能力與之建立長(zhǎng)期的合作伙伴關(guān)系,將對(duì)企業(yè)造成嚴(yán)重的影響,極大地增加企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn),并且嚴(yán)重影響了企業(yè)的運(yùn)行效率(楊鳳和吳曉輝,2017)。根據(jù)資源依賴?yán)碚?,由于企業(yè)的主要原材料來(lái)源于少數(shù)幾個(gè)或者只有一個(gè)供應(yīng)商,這將使企業(yè)更依賴于這些大型供應(yīng)商,而這些大型供應(yīng)商的談判技巧和談判能力更為出色,它們有可能利用這種優(yōu)勢(shì)將資金的不穩(wěn)定性和不確定性傳遞到企業(yè),如調(diào)整原材料的價(jià)格,降低產(chǎn)品的品質(zhì),要求企業(yè)支付預(yù)付款,這些行為將使企業(yè)承擔(dān)更多的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)(程敏英等,2019)。總而言之,過(guò)分依賴同類(lèi)供應(yīng)商可以導(dǎo)致企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。此外,Helland和Smith(2004)的研究表明,債務(wù)過(guò)重也可以導(dǎo)致企業(yè)不愿意進(jìn)行現(xiàn)金捐款,尤其是那些財(cái)政狀況良好、擁有足夠財(cái)政實(shí)力的企業(yè)。當(dāng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況受到影響時(shí),它們可能面臨著來(lái)自債務(wù)方的壓力,這可能導(dǎo)致它們的財(cái)務(wù)困難。為了保護(hù)他們的利益,這些財(cái)務(wù)方可能會(huì)對(duì)它們的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行干預(yù)。從而提出本文的第二個(gè)假設(shè)。

    H2:企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商集中度與捐贈(zèng)的關(guān)系中發(fā)揮中介作用。

    三、研究設(shè)計(jì)

    1.數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本,研究供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。采用以下方法對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行篩選:①剔除 ST類(lèi)公司;②剔除金融行業(yè)中的公司;③剔除任意一個(gè)變量中存在數(shù)據(jù)缺失的樣本。最后得到了5810個(gè)年度觀察數(shù)據(jù)。本文的數(shù)據(jù)來(lái)源為國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù),并使用 Stata 15.0對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和分析。

    2.變量定義

    (1) 被解釋變量

    本文用捐贈(zèng)金額及捐贈(zèng)意愿來(lái)衡量企業(yè)捐贈(zèng)。捐贈(zèng)金額(Don1)借鑒戴亦一等(2014)的做法,將“具體項(xiàng)目”類(lèi)別的營(yíng)業(yè)外收入和支出進(jìn)行了整合,并將其中非公益性捐贈(zèng)和公益性捐贈(zèng)的金額相加,以此計(jì)算出捐贈(zèng)總額。捐贈(zèng)意愿(Don0)用虛擬變量“有無(wú)捐贈(zèng)”來(lái)衡量,若當(dāng)年企業(yè)的捐贈(zèng)金額大于0,取值為1,否則取值為0。

    (2) 解釋變量

    供應(yīng)商集中度:在唐躍軍(2009)的研究基礎(chǔ)上,選擇前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額在采購(gòu)總額中所占的比重(Sup5)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。并在后續(xù)檢驗(yàn)中使用企業(yè)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占上年采購(gòu)總額的比重(Sup1)、第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占當(dāng)年采購(gòu)總額的比重(Sup1a)、前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占上年采購(gòu)總額的比重的滯后一期變量(LSup5)、企業(yè)第一大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占上年采購(gòu)總額的比重的滯后一期變量(LSup1)來(lái)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

    (3) 中介變量

    企業(yè)風(fēng)險(xiǎn):參考陳正林的研究,用樣本公司的托賓q值的方差(Sttq)來(lái)代替公司的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí),為排除中介變量與被解釋變量間的雙向因果關(guān)系,選擇樣本企業(yè)在研究期間托賓q值的方差(Sttq)的滯后一期變量(LSttq)來(lái)進(jìn)行替代檢驗(yàn)。

    (4) 控制變量

    本文選取了10個(gè)關(guān)于企業(yè)捐贈(zèng)的控制因素。第一類(lèi)是企業(yè)的特定因素;第二類(lèi)是企業(yè)的運(yùn)作情況;第三類(lèi)是公司治理特征。

    本文的變量名稱(chēng)及定義如表1所示。

    3.模型設(shè)計(jì)

    本文設(shè)計(jì)以下模型來(lái)研究供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。

    Doni,t=β0+β1Supi,t+∑Controlsi,t+∑lndusty+∑year+εi,t" ""(1)

    其中,Don為衡量企業(yè)捐贈(zèng)水平的變量,代表Don1;Sup為衡量企業(yè)客戶集中度的變量,代表Sup5、Sup1、Sup5a和Sup1a;Controls代表一系列控制變量。通過(guò)模型(1)來(lái)檢驗(yàn)假設(shè)1,即供應(yīng)商集中度和企業(yè)捐贈(zèng)的關(guān)系。若β1顯著為負(fù),則證明假設(shè)1成立。

    為了檢驗(yàn)供應(yīng)商集中度影響企業(yè)捐贈(zèng)的作用機(jī)制,本文借鑒溫忠麟等的中介效應(yīng)分析方法,設(shè)計(jì)以下模型:

    Sttqi,t(LSttqi,t)=β0+β1Sup5i,t+∑Controlsi,t+∑lndusty+∑year+εi,t" " (2)

    Doni,t=β0+β1Sup5i,t+β2Sttqi,t(LSttqi,t)+∑Controlsi,t+∑lndusty+∑year+εi,t" " (3)

    四、實(shí)證分析

    1.供應(yīng)商集中度與企業(yè)捐贈(zèng)的實(shí)證結(jié)果

    為了對(duì)假設(shè)1進(jìn)行檢驗(yàn),本文使用了模型1,將供應(yīng)商集中度的四種測(cè)度方式,即Sup5、Sup1、Sup5a、Sup1a分別作為解釋變量,以捐贈(zèng)金額(Don1)為被解釋變量,對(duì)其進(jìn)行回歸分析?;貧w結(jié)果如表2所示,結(jié)果與假設(shè)相符,表明假設(shè)1得到支持,這意味著在控制了其他因素的影響后,隨著供應(yīng)商集中度的提高,企業(yè)的捐贈(zèng)金額降低。

    2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    為了保證模型的穩(wěn)健性,對(duì)模型進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。為避免解釋變量與被解釋變量間可能出現(xiàn)的內(nèi)生性,對(duì)全部自變量進(jìn)行滯后一期的回歸,得到的結(jié)果如表3所示。解釋變量的系數(shù)均為負(fù)且均在1%的水平上顯著,與已有結(jié)果一致。

    3.作用機(jī)制檢驗(yàn)

    本文擬采用“供應(yīng)商高度集中→公司風(fēng)險(xiǎn)增大→公司捐贈(zèng)降低”這一研究思路,并利用模型(2)、模型(3) 驗(yàn)證這一假設(shè)。企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的中介效應(yīng)檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示。由表4中的第2列可知,在模型(2) 中Sup5的系數(shù)為正且在1%的水平下顯著,由表4中的第4列可知,在模型(3) 中Sup5和Sttq的系數(shù)均為負(fù)且均在1%的水平下顯著,證明企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在供應(yīng)商集中度和捐贈(zèng)的關(guān)系中發(fā)揮了部分中介作用。

    五、結(jié)語(yǔ)

    本文選取2012年至2020年A股非金融上市公司企業(yè)年度數(shù)據(jù)作為研究樣本,研究供應(yīng)商集中度對(duì)企業(yè)捐贈(zèng)的影響。研究得出:供應(yīng)商集中度越高,企業(yè)捐贈(zèng)水平越低,并且企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)在其中發(fā)揮了部分中介作用。

    參考文獻(xiàn):

    [1]任莉莉,張瑞君.上市公司股權(quán)激勵(lì)與股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系研究[J].財(cái)會(huì)通訊,2019(21):3-6.

    [2]程敏英,鄭詩(shī)佳,劉駿.供應(yīng)商、客戶集中度與企業(yè)盈余持續(xù)性:保險(xiǎn)抑或風(fēng)險(xiǎn)[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究,2019(4):75-86.

    [3]戴亦一,潘越,馮舒.中國(guó)企業(yè)的慈善捐贈(zèng)是一種“政治獻(xiàn)金”嗎?——來(lái)自市委書(shū)記更替的證據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)研究,2014(2):74-86.

    [4]鄭杲娉,徐永新.慈善捐贈(zèng)、公司治理與股東財(cái)富[J].南開(kāi)管理評(píng)論,2011(2):92-101.

    [5]唐躍軍.供應(yīng)商、經(jīng)銷(xiāo)商議價(jià)能力與公司業(yè)績(jī)——來(lái)自2005—2007年中國(guó)制造業(yè)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì),2009(10):67-76.

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