基于兩階段模型的科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價體系構(gòu)建

王婷婷

【摘? 要】長久以來，眾多科技型中小企業(yè)因其無資金、無擔(dān)保、無抵押，在融資方面深受困擾。為解決科技型企業(yè)融資難問題，我國相關(guān)地區(qū)建立了科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價體系為符合條件的企業(yè)提供貸款，但仍然存在操作性差、評價不準(zhǔn)確等問題。論文針對科技型企業(yè)的特點(diǎn)，從操作的可行性、科學(xué)性出發(fā)，運(yùn)用層次分析法確定權(quán)重構(gòu)建知識價值信用評價模型和銀行信貸風(fēng)險評估模型，為知識價值信用貸款探索發(fā)展新的道路。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)新；知識價值；融資；信用貸款

【中圖分類號】F830.5? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?【文章編號】1673-1069（2023）08-0055-03

1 引言

當(dāng)前，國內(nèi)企業(yè)籌集資金大多數(shù)仍采用債券融資和股權(quán)融資的傳統(tǒng)模式。但對于科技型企業(yè)來說，由于自身資產(chǎn)形態(tài)的特殊性，很難通過抵押有效資產(chǎn)的方式進(jìn)行融資。私募股權(quán)融資在我國總量很小，公開上市融資場內(nèi)交易市場又門檻太高，因此科技型企業(yè)單靠傳統(tǒng)的融資模式貸款難度較高。針對科技型企業(yè)以知識產(chǎn)權(quán)為核心缺乏重資產(chǎn)的特點(diǎn)，提出了科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價方法，以創(chuàng)新要素為核心構(gòu)建科技型企業(yè)知識價值信用評價指標(biāo)體系，以測定違約風(fēng)險為目標(biāo)構(gòu)建銀行信貸風(fēng)險評價指標(biāo)體系。

2 相關(guān)研究

長久以來，國內(nèi)外學(xué)者都在尋求改善科技型企業(yè)融資困境的辦法。1990年代，美國金融機(jī)構(gòu)開始將消費(fèi)者信息和企業(yè)信息結(jié)合起來，為小企業(yè)信貸建立評分。歐洲進(jìn)行技術(shù)適應(yīng)性金融科技系統(tǒng)的發(fā)展，以提高金融服務(wù)的效率。韓國在2005年用邏輯回歸為科技型中小企業(yè)開發(fā)信用評分模型。Sohn和Kim[1]開發(fā)了基于財務(wù)和非財務(wù)因素的隨機(jī)效應(yīng)邏輯回歸模型來預(yù)測中小企業(yè)的違約。直到目前，該團(tuán)隊(duì)仍然在探索一個既能預(yù)測貸款企業(yè)的違約又能解決主觀感知的科技型企業(yè)信用評分模型。針對科技型企業(yè)融資問題，國內(nèi)多從金融科技、信貸結(jié)構(gòu)著手試圖破解困境。不少學(xué)者提出在第三方知識產(chǎn)權(quán)評估平臺的協(xié)助下建立知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資模式，但知識產(chǎn)權(quán)的估值可操作性低。目前，雖然各銀行都出臺了相關(guān)的貸款產(chǎn)品，但由于申請流程復(fù)雜、授信額度低等問題，仍沒有從根本上解決科技型企業(yè)的融資問題。重慶市2019年首次提出知識價值信用貸款評價指標(biāo)體系，而單獨(dú)用一個體系來評價企業(yè)的知識價值與信用結(jié)果往往不夠準(zhǔn)確。湖南省則采用兩步評估的方法，企業(yè)通過知識價值信用評價后參與銀行方信貸風(fēng)險評估，但由于各個銀行的信貸風(fēng)險評價體系都不相同，企業(yè)想獲得更高的額度必須通過多家銀行評價，操作過程過于煩瑣。

對于科技型企業(yè)來說，創(chuàng)新是企業(yè)核心競爭力的根本。企業(yè)通過有效運(yùn)用新知識，通過新知識創(chuàng)造出新產(chǎn)品，最終會導(dǎo)致整體效益水平的提高，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的市場價值[2]。張林、宋陽[3]認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新能力是多種要素的組合，與企業(yè)研發(fā)能力密切相關(guān)，創(chuàng)新有利于增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力。研發(fā)人員數(shù)量、研發(fā)費(fèi)用投入以及技術(shù)引進(jìn)費(fèi)用都是影響企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力的重要因素，反映了企業(yè)對科技研發(fā)的投入能力和重視程度[4]。林洪等[5]指出環(huán)境將會對企業(yè)的創(chuàng)造能力造成重要影響，企業(yè)、高校、政府等主體聯(lián)合發(fā)展將對企業(yè)的創(chuàng)新成果產(chǎn)出帶來促進(jìn)作用。

在研究信貸風(fēng)險評價時，國內(nèi)外學(xué)者普遍以西方經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，基于信息不對稱的思想對銀行與借款企業(yè)之間的信用關(guān)系進(jìn)行探討。分析企業(yè)信用風(fēng)險和財務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)能對企業(yè)信用風(fēng)險產(chǎn)生重要影響[6]。小微企業(yè)信貸違約風(fēng)險也與企業(yè)的經(jīng)營管理者具有相關(guān)性[7]。在信用違約預(yù)測研究中，我國學(xué)者嘗試采用多元線性判斷的方法，采用主成分分析法對企業(yè)的短期貸款償還情況進(jìn)行分析[8]。于穎[9]結(jié)合科技型企業(yè)的特點(diǎn)，指出應(yīng)建立基于財務(wù)指標(biāo)和非財務(wù)指標(biāo)的信貸風(fēng)險評價體系。

目前學(xué)者們對科技型企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力評價、信貸風(fēng)險評價研究較為豐富，但尚未形成一套連貫的、有針對性的信貸評價體系?，F(xiàn)有的科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價體系操作過于煩瑣，運(yùn)用效果不佳。針對這些問題，本文采用兩階段模型分別評價科技型企業(yè)的知識價值、預(yù)測銀行信貸風(fēng)險，選取對于科技型企業(yè)來說更具針對性的指標(biāo)來構(gòu)建科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價體系。

3 評價流程及指標(biāo)體系構(gòu)建原則

3.1 評價流程

基于兩階段的科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價流程如圖1所示。

3.2 構(gòu)建原則

評價體系構(gòu)建和指標(biāo)的選取遵循以下原則：

第一，財務(wù)性與非財務(wù)性結(jié)合。財務(wù)性指標(biāo)依靠企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)獲取，直觀表現(xiàn)出企業(yè)的經(jīng)營實(shí)績。非財務(wù)性指標(biāo)體現(xiàn)出企業(yè)長期的經(jīng)營能力。將財務(wù)指標(biāo)與非財務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，保證了評價的全面性，便于作出更準(zhǔn)確的評價。

第二，指標(biāo)普適性?？萍夹推髽I(yè)界定范圍大，行業(yè)領(lǐng)域廣。因此在構(gòu)建評價體系時一定要考慮如何公平公正地反映不同企業(yè)的知識價值和信貸風(fēng)險。

第三，易操作性。盡量避免復(fù)雜的指標(biāo)結(jié)構(gòu)，選取反映科技型企業(yè)知識價值、反映企業(yè)信貸風(fēng)險的典型指標(biāo)，確保評價的可操作性。

4 評價方法

采用層次分析法對知識價值信用評價指標(biāo)體系的權(quán)重問題進(jìn)行定性定量相結(jié)合的多準(zhǔn)則評價。專家評審將每一指標(biāo)的分值打出，其中各一級指標(biāo)權(quán)重分值大小體現(xiàn)在二級指標(biāo)及每一指標(biāo)細(xì)項(xiàng)的分值權(quán)重上。具體操作步驟如下。

4.1 建立層次模型

明確整體的目標(biāo)問題，根據(jù)已確定的一級指標(biāo)確定評價的準(zhǔn)則層，再根據(jù)因素的相互關(guān)系在各準(zhǔn)則層下分若干指標(biāo)層。

4.2 建立判斷矩陣

層次結(jié)構(gòu)模型搭建完成之后，對其中涉及的要素進(jìn)行兩兩對比，以此來確定各要素之間的重要性程度。通過因素兩兩對比的方法，建立判斷矩陣B：

4.3層次單排序及一致性檢驗(yàn)

層次單排序的底層邏輯是衡量第K+1層元素相對于第K層元素的重要性。分別計(jì)算上述各矩陣的最大特征值λmax和特征向量后，將特征向量歸一后即為矩陣的標(biāo)準(zhǔn)化特征向量，記作ω。再將ω代入一致性檢驗(yàn)的公式，為CI=（λmax-n）/（n-1），最后根據(jù)修正系數(shù)表（見表1）計(jì)算一致性比值CR，計(jì)算公式為：CR=CI/RI。

若層次總的一致性檢驗(yàn)值小于0.1，則滿足一致性檢驗(yàn)。

5 知識價值信用評價指標(biāo)體系

知識價值信用評價體系測定企業(yè)是否具有申請貸款的資格。該步驟不僅需考察企業(yè)的知識價值，還需關(guān)注企業(yè)的違約風(fēng)險以及未來的成長發(fā)展能力，以避免出現(xiàn)企業(yè)獲得貸款后沒有償還能力的情況。構(gòu)建指標(biāo)體系時，應(yīng)緊緊圍繞企業(yè)科技創(chuàng)新能力、成長發(fā)展能力以及信用水平的評價來進(jìn)行。

科技創(chuàng)新能力是科技型企業(yè)發(fā)展的驅(qū)動力。選取研發(fā)投入強(qiáng)度、研發(fā)人員比重、自主知識產(chǎn)權(quán)、新產(chǎn)品銷售收入占比以及企業(yè)近5年的獲獎情況來衡量企業(yè)的研發(fā)水平。

企業(yè)成長性受到多方因素的共同影響，運(yùn)營能力和創(chuàng)新能力則是最主要的內(nèi)部因素。選取凈資產(chǎn)增長率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)負(fù)債率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率以及人均銷售水平來衡量企業(yè)的運(yùn)營水平。

企業(yè)的信用是銀行獲得貸款的主要依據(jù)。在評價中加入企業(yè)與法人的信用狀況考察，篩選排除信譽(yù)狀況不良好的企業(yè)，為下一步的信貸風(fēng)險評估進(jìn)行鋪墊。

根據(jù)上述指標(biāo)的選取，對回收的10份關(guān)于各層次指標(biāo)權(quán)重調(diào)查問卷進(jìn)行分析，構(gòu)建科技型企業(yè)知識價值信用貸款評價指標(biāo)體系（見表2）。

6 銀行信貸風(fēng)險評價指標(biāo)體系構(gòu)建

該體系下銀行信貸風(fēng)險評估目的是確定企業(yè)的貸款額度。合作銀行在評價企業(yè)信貸風(fēng)險時應(yīng)突出科技型中小企業(yè)的特點(diǎn)，在保障指標(biāo)體系評估企業(yè)信用風(fēng)險的同時，體現(xiàn)其科技創(chuàng)新能力。同時，應(yīng)注重考察被評估企業(yè)的信用水平以判定貸款企業(yè)是否具有較大的違約風(fēng)險，結(jié)合可以評定企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹笜?biāo)預(yù)測企業(yè)的成長性，多角度多方面地對企業(yè)的信貸風(fēng)險進(jìn)行評估。

企業(yè)發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)能夠表征企業(yè)未來的發(fā)展前景。本文選取主營業(yè)務(wù)增長率、凈利潤增長率和總資產(chǎn)增長率這3項(xiàng)指標(biāo)以及企業(yè)技術(shù)生命周期的判定，以分析企業(yè)的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

償債能力良好意味著企業(yè)的運(yùn)營是標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范且穩(wěn)定的，也表明企業(yè)有較強(qiáng)的風(fēng)險抵御能力。本文選取了資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率以及利息保障倍數(shù)來衡量企業(yè)的償債水平。

持續(xù)經(jīng)營能力是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，能幫助企業(yè)減小違約風(fēng)險。本文選取了員工結(jié)構(gòu)、新產(chǎn)品開發(fā)率以及實(shí)際控制人現(xiàn)狀來衡量企業(yè)的經(jīng)營管理能力。

企業(yè)信用作為銀行放貸的主要依據(jù)之一，是信貸風(fēng)險評價指標(biāo)的靈魂。本文選取還款意愿、貸款質(zhì)量、與銀行合作時間來衡量企業(yè)的信用水平。

在衡量企業(yè)外部環(huán)境時，本文通過考察企業(yè)所在行業(yè)的資金需求量、技術(shù)狀況，來判定該行業(yè)是否處于蓬勃發(fā)展、技術(shù)壁壘高的狀態(tài)。運(yùn)用企業(yè)在行業(yè)中的份額來判定企業(yè)所處的行業(yè)地位，行業(yè)地位高的企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)固、發(fā)展能力強(qiáng)，違約風(fēng)險也就更低。

根據(jù)上述指標(biāo)的選取，對回收的10份關(guān)于各層次指標(biāo)權(quán)重調(diào)查問卷進(jìn)行分析，構(gòu)建銀行信貸風(fēng)險評價指標(biāo)體系（見表3）。

7 結(jié)論

科技型企業(yè)具有技術(shù)創(chuàng)新速度快、研發(fā)人員比例高、科技成果產(chǎn)業(yè)化能力強(qiáng)等特點(diǎn)，在我國創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展中占有重要地位。但長久以來，眾多科技型企業(yè)一直飽受融資困擾。本文在國內(nèi)外學(xué)者研究的基礎(chǔ)上，運(yùn)用層次分析法來對科技型企業(yè)知識價值信用、信貸風(fēng)險進(jìn)行評定，利用構(gòu)建的評價體系對科技型企業(yè)的知識價值信用貸款進(jìn)行決策，使得科技型企業(yè)申請貸款過程更簡便，效率更高。在評價體系中集合了財務(wù)與非財務(wù)指標(biāo)，使評價指標(biāo)體系更全面，為科技型企業(yè)獲得貸款提供了有利的數(shù)據(jù)保障，同時盡量降低不良貸款率，有利于促進(jìn)國內(nèi)科技型企業(yè)融資困境的解決。

【參考文獻(xiàn)】

【1】Sohn SY and Kim HS.Random effects logistic regression model for default prediction of technology credit guarantee fund[J].European Journal of Operational Research，2007（183）：472-478.

【2】胡晴雯.HZ銀行科技型中小企業(yè)信貸風(fēng)險評估研究[D].杭州：浙江工商大學(xué)，2021.

【3】張林，宋陽.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力評價體系構(gòu)建研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究，2018（10）：114-117.

【4】孫庭陽.科創(chuàng)板打造硬核科技的底氣來自哪？——科創(chuàng)板公司研發(fā)人員占比是滬市主板的一倍以上，研發(fā)支出占比4.46倍[J].中國經(jīng)濟(jì)周刊，2020（14）：25-26.

【5】林洪，馮建龍，李錚，等.中小微企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造能力內(nèi)部影響因素實(shí)證分析——基于中小微企業(yè)知識產(chǎn)權(quán)調(diào)查數(shù)據(jù)[J].科技管理研究，2016，36（17）：171-176.

【6】沈雅雯.A銀行科技型中小企業(yè)信貸風(fēng)險評價研究[D].廣州：華南理工大學(xué)，2019.

【7】張艷妮，邢維.中小微企業(yè)的信貸決策評價模型探究[J].商業(yè)文化，2021（18）：128-129.

【8】李婷婷.D銀行信貸風(fēng)險評價體系構(gòu)建[D].天津：天津財經(jīng)大學(xué)，2018.

【9】于穎.銀行科技信貸風(fēng)險評價指標(biāo)體系構(gòu)建——基于投貸聯(lián)動模式[J].技術(shù)經(jīng)濟(jì)與管理研究，2021（06）：84-88.