中小企業(yè)信用貸款困難問題分析

張洪銘+徐揚(yáng)

【摘 要】中小企業(yè)承載著絕大多數(shù)的就業(yè)人口并貢獻(xiàn)了大部分的稅收，中小企業(yè)的平穩(wěn)快速發(fā)展意味著國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)成長(zhǎng)。中小企業(yè)貸款難問題由來已久，論文對(duì)中小企業(yè)貸款難的原因進(jìn)行分析，并構(gòu)建一個(gè)適合于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的中小企業(yè)貸款擔(dān)保模型，利用AHP層次分析法對(duì)中小企業(yè)評(píng)級(jí)指標(biāo)所占權(quán)重進(jìn)行估計(jì)，利用logistic方法對(duì)中小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行初步估計(jì)，以此構(gòu)成一個(gè)完整的中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系。

【Abstract】The small and medium-sized enterprises offer the majority of people job and make great contribution to tax. The stable growing of the small and medium-sized enterprises means a continuous increasing of national economy. The issue about difficult loans from bank is a long-term problem to those enterprises. This paper analyzes the reasons for the difficulty of small and medium-sized enterprises loans， and construct a small and medium-sized enterprises loan guarantee model which is suitable for the current economic situation， AHP hierarchy analysis method is used to estimate the weight of the small and medium-sized enterprises rating index， and logistic method is used to estimate the default risk of SMEs， to form a complete small and medium-sized enterprises loan guarantee system

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；信用貸款；違約風(fēng)險(xiǎn)

【Keywords】small and medium-sized enterprise； credit loan； risk of breaking contract

【中圖分類號(hào)】F830.5 【文獻(xiàn)標(biāo)志碼】A 【文章編號(hào)】1673-1069（2017）06-0075-04

1 引言與文獻(xiàn)綜述

在我國(guó)，中小企業(yè)已經(jīng)成為一支不可忽視的力量，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中有著舉足輕重的作用。據(jù)統(tǒng)計(jì)截至2012年，中小企業(yè)占全國(guó)企業(yè)總數(shù)的99%，就業(yè)占全國(guó)人數(shù)的85%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率達(dá)到了70%，上繳利稅占全國(guó)稅收54.3%。以廣東省的情況來看，截止2014年9月份，全省現(xiàn)有中小企業(yè)102.23萬家，其GDP的貢獻(xiàn)率超過70%稅收占比達(dá)78%，提供就業(yè)崗位超過80%，已逐步成為大部分在粵居民的主要就業(yè)途徑和收入來源。

在我國(guó)，中小企業(yè)的融資地位與其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位與發(fā)揮的作用卻很不對(duì)稱。然而，長(zhǎng)期以來政府對(duì)國(guó)有大型企業(yè)的政策傾斜照顧，使中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)難免受到歧視，廣大中小企業(yè)的正常資金需求得不到保障。由此，產(chǎn)生中小企業(yè)的融資困難，最直接表現(xiàn)就是銀行貸款融資渠道不順暢。想要切實(shí)改善中小企業(yè)融資困難的問題，必須解決商業(yè)銀行與中小企業(yè)間信息不對(duì)稱的問題，減弱商業(yè)銀行過于壟斷的貸款話語權(quán)，形成一個(gè)銀行低風(fēng)險(xiǎn)低成本的中小企業(yè)信用貸款模型。信用貸款模型中對(duì)于中小企業(yè)的評(píng)級(jí)以及對(duì)于中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是最為重要的。因此，制定一套適合我國(guó)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系，全面、客觀地評(píng)價(jià)我國(guó)中小企業(yè)的信用狀況，解決中小企業(yè)在銀行貸款融資過程中遇到的困難。利用一定的分析工具，分析中小企業(yè)信用貸款的違約風(fēng)險(xiǎn)，具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

綜上所述，本文以我國(guó)中小企業(yè)的特點(diǎn)為著眼點(diǎn)，從當(dāng)前中國(guó)的實(shí)際情況出發(fā)，分析了金融混業(yè)化經(jīng)營(yíng)對(duì)于信用貸款市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生的影響。在1993年政府信用擔(dān)保體系的基礎(chǔ)上建立了一個(gè)以金融混業(yè)化經(jīng)營(yíng)為載體，市場(chǎng)為基礎(chǔ)和導(dǎo)向的中小企業(yè)信用貸款擔(dān)保體系，利用新時(shí)期的保險(xiǎn)工具以及評(píng)級(jí)體系使得這個(gè)體系能夠行之有效的運(yùn)行。在評(píng)級(jí)方法上從第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的角度出發(fā)，在克服傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)方法不足的基礎(chǔ)上，建立起一套適用于我國(guó)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)體系，體現(xiàn)出我國(guó)中小企業(yè)成長(zhǎng)性、發(fā)展性和創(chuàng)新性的特點(diǎn)，具有其理論意義[1]。在違約風(fēng)險(xiǎn)分析方法上，利用logistic分析法對(duì)中小企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行量化估計(jì)，logistic回歸分析是一種非線性分類的統(tǒng)計(jì)方法，同時(shí)適用于因變量中存在定性指標(biāo)的問題，而且logistic判別函數(shù)的建立方法——極大似然估計(jì)法有很好的統(tǒng)計(jì)特性。我們嘗試用logistic回歸模型來研究違約概率，從而為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)估量保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)提供一定的參考。

2 產(chǎn)生中小企業(yè)貸款難的原因

2.1 銀行風(fēng)險(xiǎn)問題

我國(guó)目前尚未建立起一套完整的中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)體系，無法有效地對(duì)中小企業(yè)主的信用狀況進(jìn)行評(píng)估。不僅在貸款審核方面，貸后的管理風(fēng)險(xiǎn)同樣需要預(yù)防。因?yàn)橹行∑髽I(yè)主的流動(dòng)性比大型企業(yè)大，規(guī)模較小因此受經(jīng)濟(jì)周期的影響也較大，與此同時(shí)，中小企業(yè)主個(gè)人的家庭財(cái)產(chǎn)狀況還可能會(huì)影響其按時(shí)償還銀行本息的情況。

2.2 銀行成本

對(duì)于銀行來說，中小企業(yè)的貸款的運(yùn)營(yíng)成本是較高的。首先，中小企業(yè)行業(yè)種類繁多、分布地域較廣、數(shù)量眾多、各自情況不同，銀行需要耗費(fèi)大量的人力、物力、財(cái)力來對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查。中小企業(yè)的一筆貸款多數(shù)僅為幾萬、幾十萬，數(shù)額較低，而商業(yè)銀行聘請(qǐng)有經(jīng)驗(yàn)的職員開展小額貸款業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的工資費(fèi)用與傳統(tǒng)貸款相當(dāng)，這樣一來，發(fā)放中小貸款的成本效益并不高[2]。在中小企業(yè)發(fā)放貸款后，銀行還要定期對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行貸后管理，以預(yù)防可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和損失，這又將會(huì)產(chǎn)生一筆貸后管理維護(hù)費(fèi)用。

3 中小企業(yè)信用貸款擔(dān)保體系

3.1 總體框架

首先中小企業(yè)向評(píng)級(jí)公司申請(qǐng)?jiān)u級(jí)，憑借評(píng)級(jí)的結(jié)果向保險(xiǎn)公司申請(qǐng)貸款保證保險(xiǎn)。與此同時(shí)保險(xiǎn)公司從政府稅務(wù)部門獲取納稅征信良好的企業(yè)名單，綜合考慮后選出提供保證保險(xiǎn)的企業(yè)。中小企業(yè)憑借保證保險(xiǎn)取得銀行貸款，進(jìn)行生產(chǎn)獲得利潤(rùn)后償還本金以及利息。如果中小企業(yè)無力償還貸款，那么提供保險(xiǎn)的保險(xiǎn)公司就應(yīng)該向銀行償還貸款，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)承擔(dān)其本該在金融系統(tǒng)中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移功能。在這個(gè)過程中，評(píng)級(jí)公司的評(píng)級(jí)尤為重要，如果評(píng)級(jí)以及保證保險(xiǎn)與中小企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)狀況不符，就會(huì)導(dǎo)致保險(xiǎn)公司承擔(dān)重大風(fēng)險(xiǎn)，因此，這一體系也具有自我監(jiān)督的作用，避免壞賬、不良貸款，銀行系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)被保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所對(duì)沖，從而達(dá)到多個(gè)機(jī)構(gòu)之間的共贏，形成一個(gè)良好的金融生態(tài)圈。

3.2 評(píng)級(jí)方法

A1：在評(píng)估我國(guó)中小企業(yè)整體素質(zhì)時(shí)，需要考慮中小企業(yè)所處區(qū)域的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與資源狀況、所處區(qū)域政府的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略等因素來分析。

A2：在對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)估過程中，科學(xué)評(píng)定經(jīng)營(yíng)者的能力和信用的重要性不亞于分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

A3：通過對(duì)中小企業(yè)現(xiàn)金的獲取能力，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)中現(xiàn)金流動(dòng)的分析和預(yù)測(cè)，來反映中小企業(yè)的償債能力和風(fēng)險(xiǎn)。

A4：我們將中小企業(yè)的創(chuàng)新能力納入到指標(biāo)的構(gòu)成當(dāng)中。

A5、A6：根據(jù)中小企業(yè)的一個(gè)顯著特點(diǎn)是高成長(zhǎng)性，應(yīng)將企業(yè)成長(zhǎng)能力以及企業(yè)發(fā)展前景納入指標(biāo)構(gòu)成中。

A7：企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況最終反映了其經(jīng)營(yíng)成果，是決定企業(yè)信用狀況的重要因素。因此，對(duì)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析并將其納入評(píng)級(jí)指標(biāo)當(dāng)中是必要的[3]。

鑒于構(gòu)成我國(guó)中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)指標(biāo)體系的指標(biāo)數(shù)量較多，并且具有遞階層次關(guān)系，如何確定各指標(biāo)的權(quán)重具有重要意義，這里我們采用AHP法（層次分析法）。

4 中小企業(yè)違約概率分析

在前文所述的體系當(dāng)中，風(fēng)險(xiǎn)幾乎全部被對(duì)沖給了保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)成為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者，那么中小企業(yè)的違約概率分析對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)來說就是非常重要的一項(xiàng)衡量指標(biāo)，我們針對(duì)這個(gè)問題做了一定的研究。

4.1 中小企業(yè)的主要信用風(fēng)險(xiǎn)

①大部分中小企業(yè)處于成長(zhǎng)期，自主創(chuàng)新能力較強(qiáng)；

②中小企業(yè)規(guī)模小，經(jīng)營(yíng)狀況不穩(wěn)定；

③公司治理層次結(jié)構(gòu)不完善，公司管理不規(guī)范；

④信用風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)較為集中，而且其傳染性大；

⑤對(duì)于中小企業(yè)的信用測(cè)度和評(píng)估體系有待完善，財(cái)務(wù)信息披露不足。

4.2 利用logistic對(duì)中小企業(yè)違約概率進(jìn)行分析

4.2.1 選取并分析指標(biāo)

我們?cè)谶x取描述信用風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)時(shí)，需要考慮指標(biāo)的可獲得性、可量化以及財(cái)政部統(tǒng)計(jì)評(píng)價(jià)司和國(guó)有商業(yè)銀行的指導(dǎo)意見，所以我們依次選取經(jīng)濟(jì)性質(zhì)、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等21項(xiàng)指標(biāo)。這些指標(biāo)可以依次全面解釋企業(yè)的盈利能力、償債能力、運(yùn)營(yíng)效率等信息。與此同時(shí)我們通過相關(guān)性檢驗(yàn)篩選出相對(duì)獨(dú)立性較強(qiáng)的指標(biāo)。

4.2.2 篩選分析指標(biāo)并進(jìn)行l(wèi)ogistic分析

利用wilks分布對(duì)分析指標(biāo)進(jìn)行篩選：

建立一個(gè)假設(shè)：

從k個(gè)總體分別抽取n1，… ，nk個(gè)企業(yè)，令X11…X1K，并令n1+n2+…nk=n

則令H0：μ1=μ2=…=μK

如果此假設(shè)被接受那么這K個(gè)總體的統(tǒng)計(jì)差異就不是顯著的，那么在此基礎(chǔ)上建立的判別系數(shù)就沒有實(shí)際意義。如果此假設(shè)被拒絕，那么判別系數(shù)就有了實(shí)際的意義。

檢驗(yàn)H0的似然統(tǒng)計(jì)量為wilks分布：

？撰p值越小，表明相同總體間的差異越小，？撰p越大，樣本間總的差異越大，即各總體間有較大差異。因此，對(duì)給定的檢驗(yàn)水平α，應(yīng)由？撰p的分布確定臨界值？撰p，使P{？撰p<λα}=α，當(dāng)？撰p<λα?xí)r拒絕H0，否則不能拒絕H0。

經(jīng)過逐步判別后，我們篩選出了關(guān)于中小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)判的六個(gè)指標(biāo)，分別為經(jīng)濟(jì)性質(zhì)、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、凈資產(chǎn)收益率。

假設(shè)有一個(gè)理論上存在的連續(xù)反應(yīng)變量yi*代表事件發(fā)生的可能性，其值域?yàn)樨?fù)無窮至正無窮。當(dāng)該變量值跨越一個(gè)臨界點(diǎn)c（不妨令c=0），便導(dǎo)致事件發(fā)生：

當(dāng)yi*<0時(shí)，yi=1；其他，yi=0；yi表示事件發(fā)生的可能性，yi=1時(shí)，事件發(fā)生，yi=0時(shí)，事件不發(fā)生。

我們假設(shè)yi*和xi之間存在一種線性關(guān)系：

yi*=α+βXi+εi

于是我們可以得到

P（yi=1|Xi）=P[（α+βXi+εi）>0]=P[εi≤（α+βXi）]

于是我們?nèi)〉靡粋€(gè)累計(jì)分布函數(shù)：

P（yi=1|Xi）=P[（α+βXi+εi）>0]=P[εi≤（α+βXi）]

=F（α+βXI）

因?yàn)槲覀兪褂玫氖嵌?xiàng)分布，而不是正態(tài)分布，且εi為非線性組合，因此我們使用極大似然估計(jì)法。選取10家正常經(jīng)營(yíng)的企業(yè)以及41家破產(chǎn)企業(yè)的數(shù)據(jù)做極大似然估計(jì)分析，得到極大似然估計(jì)分析表

基于以上計(jì)算得出的logistic回歸方程：

LogitP=5.447+0.998X1-1.317X2-11.477X3+4.906X4+0.026X5-2.003X6自變量為： x1經(jīng)濟(jì)性質(zhì)，x2速動(dòng)比率，x3資產(chǎn)負(fù)債率，x4資產(chǎn)負(fù)債率的平方，x5流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，x6凈資產(chǎn)收益率。

5 結(jié)論與建議

5.1 結(jié)論

我們提出通過中小企業(yè)信用評(píng)級(jí)的方法解決中小企業(yè)抵押物不足的問題，并通過保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)放保證保險(xiǎn)使得中小企業(yè)能夠成功獲得銀行發(fā)放的貸款，從而使得中小企業(yè)獲得更充裕的發(fā)展資金。在此基礎(chǔ)上我們利用層次分析法（AHP）建立了中小企業(yè)評(píng)級(jí)指標(biāo)體系，包括中小企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)占總體的比重，指標(biāo)體系可以用于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)當(dāng)中，利用評(píng)級(jí)指標(biāo)得出一個(gè)較為客觀科學(xué)的評(píng)級(jí)結(jié)論。并利用logistic分析法分析了中小企業(yè)違約概率的模型，建立了違約權(quán)重指標(biāo)，最終獲得中小企業(yè)違約回歸模型，回歸模型可以用于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)估計(jì)中小企業(yè)違約的概率，并參照這個(gè)模型以及評(píng)級(jí)結(jié)果共同決定是否向中小企業(yè)提供貸款。

5.2 建議

①政府需要鼓勵(lì)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的發(fā)展，在政策上給予傾斜和幫助，加強(qiáng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的信用貸款評(píng)級(jí)模型的建立；

②保險(xiǎn)行業(yè)應(yīng)該主動(dòng)參加到中小企業(yè)的信用評(píng)級(jí)當(dāng)中，并因此計(jì)算其應(yīng)負(fù)擔(dān)的保費(fèi)，增強(qiáng)其對(duì)金融市場(chǎng)的參與程度。

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