• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    上市公司盈余管理問題及影響分析

    2023-08-11 15:44:47康寶雪
    商場現(xiàn)代化 2023年14期
    關(guān)鍵詞:新收入準(zhǔn)則盈余管理上市公司

    康寶雪

    摘 要:隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,上市公司在我國的占比越來越大,為更好地修飾自己的財(cái)務(wù)報(bào)表來吸引投資者,盈余管理應(yīng)運(yùn)而生。為了穩(wěn)定股價,促進(jìn)股票價格上漲,降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等問題,必不可少地需要借助盈余管理適度的修飾和調(diào)節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)表,盈余管理對上市公司而言至關(guān)重要,但是目前我國盈余管理手段尚不完善,很容易導(dǎo)致信息失真,誤導(dǎo)信息使用者。因此本文通過對盈余管理的基本理論進(jìn)行闡述,詳細(xì)地介紹了盈余管理的概念、特征、動機(jī)、出現(xiàn)不良盈余管理的原因以及措施建議,并且從不同利益主體的角度出發(fā)討論了上市公司盈余管理的影響以及新收入準(zhǔn)則對其的影響,為上市公司盈余管理以及財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供更多的參考和建議。

    關(guān)鍵詞:盈余管理;上市公司;盈余管理的影響;新收入準(zhǔn)則

    一、盈余管理的基本理論

    1.盈余管理的概念

    盈余管理(Earnings Management)就是企業(yè)管理層在不違背會計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上,通過控制和調(diào)節(jié)公司的對外報(bào)表,來提升上市公司的總體效益,做到利益最大化。在當(dāng)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理中盈余管理是最常見的會計(jì)實(shí)務(wù)管理方式,高質(zhì)量的盈余管理能夠增強(qiáng)企業(yè)的資本競爭力,從而給企業(yè)帶來很多益處。同時,因?yàn)橐恍┨厥鈺?jì)制度的存在,如會計(jì)分期、權(quán)責(zé)發(fā)生制等,導(dǎo)致利潤的確認(rèn)存在期間問題,這也為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了空間?!坝喙芾怼笔瞧髽I(yè)為了達(dá)到最大效用或市場價值而合理地選擇最佳會計(jì)政策的一種行為。

    2.上市公司盈余管理的特征

    (1) 管理層與經(jīng)理層綜合作用的結(jié)果。在上市公司中一個普遍存在的現(xiàn)象就是產(chǎn)權(quán)分離,即企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,這就造成了在公司中處在不同位置上的人想要進(jìn)行盈余管理的意圖也不同,擁有企業(yè)所有權(quán)的董事會進(jìn)行盈余管理其目的是想要盡可能提升企業(yè)的價值,提升企業(yè)的市場占有率,而擁有企業(yè)經(jīng)營權(quán)的經(jīng)理層則希望做到自身利益最大化,因此,最終公布的盈余很有可能是二者綜合作用的結(jié)果。

    (2) 實(shí)際利潤未發(fā)生變化。如果從相當(dāng)長的一段時間來看,上市公司進(jìn)行盈余管理其實(shí)就是將原本就屬于公司的或者說或早或晚都會流入公司的收入按照公司的實(shí)際需要進(jìn)行分布,就好比是一塊蛋糕可以采取很多種不同的分法去切分,但無論切分的方式怎么改變,這塊蛋糕的總量不會變大也不會變小,同理經(jīng)過盈余管理后的公司利潤也不會發(fā)生什么實(shí)質(zhì)性的變化,只是變化了利潤在不同年度的分布。

    (3) 具有很強(qiáng)的隱蔽性。盈余管理是上市公司為提升利潤或增強(qiáng)自身的吸引力,在不違背會計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)法律法規(guī)的前提下所進(jìn)行的一種合法行為,操作方法十分靈活。會計(jì)工作者運(yùn)用自己掌握的專業(yè)知識靈活變通使用各種方法手段,想方設(shè)法地提升公司財(cái)務(wù)報(bào)表的美觀度。上市公司所進(jìn)行的盈余管理并不會對實(shí)際的利潤造成什么影響,它只是將企業(yè)的盈余以更有利的方式在各個會計(jì)年度中進(jìn)行分配,也正因如此它的隱蔽性很強(qiáng),不易被察覺。

    3.上市公司盈余管理的動機(jī)

    (1) 資本市場的激烈競爭。由于國家對于上市公司有嚴(yán)格的上市要求,如果經(jīng)營不善就會面臨退市的風(fēng)險(xiǎn),上市公司為了保證上市資格,也為了防止企業(yè)淪為“ST”企業(yè),即連續(xù)兩個會計(jì)期間發(fā)生虧損或出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況的異常所做出的特殊處理,上市公司通過公開發(fā)行股票,再融資和配股等方式募集資金,促進(jìn)企業(yè)良性發(fā)展,為了提升盈利水平,通過盈余管理等方式,讓自己的報(bào)表更出眾。

    (2) 為了獲取更多的信任和支持。在多數(shù)情況下,企業(yè)會與債務(wù)人等簽訂各種契約,而企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)往往就是鑒別契約是否達(dá)到履行條件的很重要標(biāo)準(zhǔn),因此上市公司若想得到一個長期穩(wěn)定的債務(wù)關(guān)系,盈余管理就成了一個很重要的部分,通過會計(jì)處理將自己的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)變得更加吸引人,從而獲得信任與支持。

    (3) 政府的關(guān)注和監(jiān)督。政府允許企業(yè)在一個規(guī)定合理的范圍內(nèi)進(jìn)行自己的生產(chǎn)和經(jīng)營,對企業(yè)不做過多的干涉,在政府監(jiān)管時正常的數(shù)據(jù)水平并不會引起政府和社會的廣泛關(guān)注,但如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)異常,不在規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)范圍內(nèi),為了維護(hù)市場秩序,政府會采取措施并且加大監(jiān)管力度。在政府和社會的雙重關(guān)注下勢必會影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營,不僅會增加企業(yè)的政治成本,也不利于企業(yè)塑造良好形象。為了避免這種情況的發(fā)生,企業(yè)會利用盈余管理調(diào)節(jié)利潤,讓企業(yè)的利潤在一個正常的區(qū)間內(nèi)浮動,以此減少社會關(guān)注,降低政治成本。

    (4) 稅收籌劃的需求。利潤是企業(yè)繳納企業(yè)所得稅的重要計(jì)算基礎(chǔ),企業(yè)通過利潤的調(diào)節(jié)來實(shí)現(xiàn)稅收籌劃的目的。雖然從企業(yè)經(jīng)營較長一段時間來看總體盈余是固定的,但是在一個會計(jì)年度中調(diào)節(jié)企業(yè)利潤可以符合稅收優(yōu)惠政策從而獲得稅收減免。這也使得企業(yè)有了通過盈余管理進(jìn)行稅收籌劃的動機(jī)。

    二、出現(xiàn)不良盈余管理問題的原因

    監(jiān)管與處罰力度不夠。從我國證券監(jiān)督管理委員會的執(zhí)法和懲罰措施來看,主要問題出在兩方面,第一,監(jiān)管一直是被動的,一般都是事后監(jiān)管,只有在公司發(fā)生了不正常的情況下,才會對其進(jìn)行監(jiān)管,這種事后監(jiān)管、被動調(diào)查的做法,給了上市公司粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的可乘之機(jī)。第二,懲罰力度還需加強(qiáng),一般情況下,懲罰都是在經(jīng)過各方的調(diào)查,甚至是數(shù)年之后才會發(fā)生的,而這種懲罰周期,勢必會對懲罰的效果產(chǎn)生一定的影響。同時,在對違法公司進(jìn)行處罰的時候,幾乎都是由公司承擔(dān),但對相關(guān)人員和管理層的處罰卻很少,而和盈余管理所帶來的好處相比,這些處罰根本起不到什么作用。

    市場信息不對稱。目前,我國證券市場面臨的最大問題就是信息不對稱。投資者投資的唯一目的就是獲得合理的收益,因此,在投資前要先了解被投資對象的情況,盡可能選擇風(fēng)險(xiǎn)小的公司進(jìn)行投資,但是投資者所能依靠的信息主要是企業(yè)提供的財(cái)務(wù)報(bào)表,控股說明書或是董事會的公告等,這些信息都是公司想讓投資者看到的,很多真實(shí)的信息被隱藏,這不僅會誤導(dǎo)投資者,還可能造成投資失敗,給投資者帶來巨大的損失。

    缺少社會責(zé)任感。無奸不商,很多企業(yè)為了追求更高的利益,過度的濫用盈余管理去粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表,導(dǎo)致財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)重失真,只是片面地追求眼前的利益,不考慮后果也不在意信息使用者的情況,或許在短期內(nèi)能夠取得可觀的回報(bào)但是不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展,造成企業(yè)失信,影響企業(yè)的社會形象。

    三、上市公司盈余管理的影響

    1.對股東和債權(quán)人的影響

    盈余管理實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)為達(dá)到既定的目標(biāo),對會計(jì)信息進(jìn)行調(diào)整和控制,致使財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)與實(shí)際數(shù)據(jù)存在差異,而無論是股東還是債權(quán)人,相對于公司而言都是信息弱勢者,他們依靠公司給出的最終財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行決策,極有可能會受到誤導(dǎo),做出錯誤的決策而嚴(yán)重?fù)p害自身的利益。

    但是,盈余管理對于股東和債權(quán)人而言也并非百害而無一利,恰到好處的盈余管理也可以將財(cái)務(wù)信息化繁為簡,將企業(yè)的信息更加全面地展示出來,幫助股東和債權(quán)人更好地解讀財(cái)務(wù)報(bào)表,讓其擁有一個更好的決策空間。

    2.對公司自身的影響

    一是,公司內(nèi)部財(cái)務(wù)信息極其復(fù)雜且具有很強(qiáng)的專業(yè)性,通過盈余管理,可以將那些不易被發(fā)現(xiàn)的,晦澀難懂的信息以更清晰簡單的方式向外界展示,幫助公司降低傳遞成本的同時也可以過濾掉無用的干擾信息。

    二是,公司可以通過盈余管理提升自身形象,給外界展示出更積極向好的一面,從而使股東和債權(quán)人及其利益相關(guān)者對公司更有信心。有時公司為了更好地體現(xiàn)自己的財(cái)務(wù)狀況必不可少地要進(jìn)行一定的盈余管理。

    三是,盈余管理雖然看起來對公司百利而無一害,但是如果公司管理層過分依賴盈余管理,不懂節(jié)制,使得企業(yè)利潤的來源不是通過積極經(jīng)營和創(chuàng)新而變成了通過盈余管理的調(diào)節(jié)和控制,這不僅是對信息使用者的一種欺騙,對于公司自身而言也會造成嚴(yán)重的后果,危害社會公平和秩序。

    四、新收入準(zhǔn)則對上市公司盈余管理的影響

    新準(zhǔn)則對舊準(zhǔn)則中關(guān)于收入如何確認(rèn)、計(jì)量的方式以及報(bào)告的內(nèi)容進(jìn)行了完善,這也導(dǎo)致上市公司盈余管理的方式發(fā)生了一些變化。部分盈余管理手段會得到抑制,但也出現(xiàn)了一些新的方式。

    1.新收入準(zhǔn)則限制企業(yè)盈余管理行為

    第一,在新準(zhǔn)則下,公司的收入確認(rèn)是基于合同,其過程更為客觀,有了合同的存在使得會計(jì)信息的可信度和關(guān)聯(lián)度也得到了增強(qiáng),不僅彌補(bǔ)了舊收入準(zhǔn)則上的漏洞,對企業(yè)的限制也更加嚴(yán)格,也在一定程度上促使企業(yè)盈余管理行為更加規(guī)范。

    第二,統(tǒng)一收入確認(rèn)模型。新準(zhǔn)則對舊準(zhǔn)則中對沒有明確規(guī)定的交易情形進(jìn)行了彌補(bǔ),將原本不屬于收入準(zhǔn)則的建造合同準(zhǔn)則合并到其中,避免了因?yàn)樘厥饨灰谉o法分類所導(dǎo)致的一些問題,規(guī)范化的同時也簡化了操作。無論是一般收入還是基于合同所產(chǎn)生的收入,都改為以控制權(quán)是否發(fā)生轉(zhuǎn)移為基礎(chǔ)進(jìn)行確認(rèn),這也同樣適用于那些復(fù)雜的混合交易,在很大程度上縮小了企業(yè)自主選擇會計(jì)政策的空間。

    第三,收入的計(jì)量基礎(chǔ)由公允價值轉(zhuǎn)變?yōu)榻灰變r格。交易價格是指企業(yè)因向客戶轉(zhuǎn)讓商品而預(yù)期有權(quán)收取的對價金額。上市公司采用交易價格進(jìn)行計(jì)量,可以嚴(yán)格依據(jù)相應(yīng)的業(yè)務(wù)特點(diǎn),考慮到各種因素,這也有利于收入的計(jì)量更加客觀、有據(jù)可循,能夠更有效地遏制企業(yè)利用公允價值進(jìn)行利潤操縱。

    第四,新收入準(zhǔn)則對上市公司會計(jì)信息的披露做出了更為詳細(xì)的規(guī)定。上市公司將更多更真實(shí)的信息展示出來,有利于促進(jìn)信息使用者更加準(zhǔn)確地做出決策,但是對于其自身而言會導(dǎo)致其盈余管理的可能性更小。因而,對會計(jì)信息披露的進(jìn)一步細(xì)化和規(guī)范,使企業(yè)的盈余管理空間被進(jìn)一步壓縮。

    2.新收入準(zhǔn)則下企業(yè)盈余管理的新途徑

    第一,新舊準(zhǔn)則的改變需要一個過渡期,這就為企業(yè)找到了一個合理的理由來自主地變更會計(jì)政策,并且企業(yè)可以自由地選擇使用哪種準(zhǔn)則。企業(yè)可以選擇對自身更有利的規(guī)定來確認(rèn)收入。

    第二,關(guān)于收入確認(rèn)時點(diǎn)的相關(guān)規(guī)定新準(zhǔn)則并未做出改變,因此,企業(yè)可以根據(jù)合同的特定條款(如收款方式、業(yè)務(wù)模式、合同性質(zhì)等),來確定其收入的最佳時間,以此來實(shí)現(xiàn)自身效益的最大化。例如,碧桂園在 2017 年未按規(guī)定提前實(shí)施了新收入準(zhǔn)則,將原本的“按交房時點(diǎn)一次性確認(rèn)收入”改為“按照合同履行約定的進(jìn)度分次確認(rèn)收入”,其結(jié)果導(dǎo)致碧桂園當(dāng)年有 147 億元收入被提前確認(rèn)。

    第三,新收入準(zhǔn)則中有關(guān)可變對價、合同中存在的重大融資成分、非現(xiàn)金對價、應(yīng)付客戶對價等方面的相關(guān)規(guī)定,為企業(yè)進(jìn)行盈余管理提供了更多的操作空間。新收入準(zhǔn)則要求將可變對價等納入交易價格進(jìn)行分?jǐn)偅唧w操作中需要對可變對價的期望值或最可能發(fā)生金額進(jìn)行合理估計(jì),這些都與會計(jì)從業(yè)人員的職業(yè)判斷與自我抉擇密不可分,為企業(yè)盈余管理提供了更多可能性。

    第四,對特定交易收入的認(rèn)定,也為公司進(jìn)行盈余管理提供了一種新的途徑。新準(zhǔn)則對特殊業(yè)務(wù)進(jìn)行了明確的規(guī)定,如退回條款的銷售、免費(fèi)銷售以及附有質(zhì)量保證條款的銷售等,而這些特殊事項(xiàng)關(guān)系到公司對未來事項(xiàng)的預(yù)測,很大程度上是可以由公司自主選擇的,為上市公司盈余管理提供了新方式。

    五、上市公司盈余管理的防范措施

    1.優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)

    優(yōu)化上市公司治理結(jié)構(gòu),首先,須最大限度確保其治理的科學(xué)性和合理性,公司的經(jīng)理層、監(jiān)事會和董事會要做到三權(quán)制衡,相互牽制,相互監(jiān)督,相互促進(jìn)。其次,在新會計(jì)準(zhǔn)則的指引下,改變以往的薪酬制度,形成長期激勵機(jī)制,將薪酬與業(yè)績相掛鉤,推行股權(quán)激勵。促進(jìn)企業(yè)經(jīng)理人將企業(yè)價值最大化放在首位,在實(shí)現(xiàn)自身利益的同時推動企業(yè)的發(fā)展,以此來防止因內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善導(dǎo)致的盈余管理達(dá)不到預(yù)期。

    2.完善內(nèi)部控制體系

    提升企業(yè)內(nèi)部控制的有效性有利于企業(yè)更好地進(jìn)行自我修復(fù)與檢查,及時發(fā)現(xiàn)漏洞,降低損失。讓內(nèi)部控制體系更好地發(fā)揮其對公司的約束性和指導(dǎo)性。企業(yè)的內(nèi)部控制中最重要的一個環(huán)節(jié)就是建立內(nèi)部審計(jì)制度,建立審計(jì)委員會,監(jiān)督公司的經(jīng)營管理及財(cái)務(wù)活動。適當(dāng)?shù)卦黾营?dú)立董事在審計(jì)委員會中的比例來降低操縱利潤的行為。提升注冊會計(jì)師的職業(yè)判斷能力和職業(yè)道德,更準(zhǔn)確地找出企業(yè)的盈余管理行為在審計(jì)報(bào)告中加以批注,更好地發(fā)揮審計(jì)的監(jiān)督職能,讓審計(jì)監(jiān)督成為監(jiān)督上市公司盈余管理的主要力量。

    公司還應(yīng)當(dāng)配備專業(yè)化的人才,同時加強(qiáng)對會計(jì)從業(yè)人員的職業(yè)道德教育,建立誠信檔案,加大對會計(jì)從業(yè)人員的風(fēng)險(xiǎn)防范意識和處罰力度,杜絕其存在的僥幸心理,并提前告知會計(jì)人員犯錯將會對未來產(chǎn)生的嚴(yán)重影響,從而防止企業(yè)過度的盈余管理。

    3.加強(qiáng)會計(jì)信息披露管理

    企業(yè)盈余管理的最終目的就是讓自己的財(cái)務(wù)報(bào)表更加吸引人,因此盈余管理直接影響企業(yè)會計(jì)信息的真實(shí)性,規(guī)范上市公司會計(jì)信息披露,可以在一定程度上減少企業(yè)盈余管理的發(fā)生。首先,要建立健全會計(jì)信息披露制度,及時披露會計(jì)信息,在季報(bào)發(fā)布后的一個月內(nèi),上市公司需要匯報(bào)年度預(yù)測的盈利情況,以及對是否能夠按照預(yù)期完成目標(biāo),是否發(fā)生重大變化等情況做出董事會公告。與關(guān)聯(lián)方的交易應(yīng)及時披露,無論交易是否公允,均應(yīng)披露其對于當(dāng)時盈余的影響。此外,上市公司還應(yīng)增加一些盈余信息進(jìn)行披露,比如去除關(guān)聯(lián)方交易以及非經(jīng)常性損失后的凈利潤。其次,進(jìn)一步強(qiáng)化監(jiān)管和獨(dú)立審計(jì),提升審計(jì)報(bào)告的真實(shí)性,使得上市公司披露的會計(jì)信息更加具有參考價值。最后,進(jìn)一步完善相關(guān)法規(guī)的建設(shè),杜絕一切偽造行為的發(fā)生,強(qiáng)化對信息披露的真實(shí)性監(jiān)督,嚴(yán)格查處違法違規(guī)行為。

    4.強(qiáng)化外部監(jiān)督力度

    在國家監(jiān)督層面,應(yīng)該制定相關(guān)的法規(guī),健全相關(guān)的處罰制度。證監(jiān)會雖然已經(jīng)出臺了許多規(guī)范上市公司行為的文件,但由于其單一的衡量指標(biāo),很容易造成上市公司為了達(dá)到“及格線”而被迫進(jìn)行盈余管理。為此,相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步健全相關(guān)法律、法規(guī),增加公司對外會計(jì)信息披露的力度,從多個層面對上市公司進(jìn)行考核,從而強(qiáng)化對上市公司的監(jiān)管。在懲罰機(jī)制上,我國對上市公司的管制相對寬松,給上市公司盈余管理帶來了機(jī)會,因此,證監(jiān)會等相關(guān)部門應(yīng)當(dāng)采取嚴(yán)厲的處罰措施,如高額罰款、市場禁入等措施,促進(jìn)上市公司規(guī)范自身的信息披露行為,為信息需求者提供更為準(zhǔn)確的信息。

    在社會監(jiān)督方面,媒體是一股不可或缺的力量,應(yīng)該持續(xù)不斷地監(jiān)督,不斷地發(fā)現(xiàn)上市公司的異常操作、違規(guī)披露等問題,并通過網(wǎng)絡(luò)信息的快速傳播性,將上市公司的違法行為公開,從而降低投資者的損失。

    參考文獻(xiàn):

    [1]申詔琪.上市公司盈余管理的動機(jī)與方法[J].中國鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會計(jì),2022(12):27-29.

    [2]詹棟培.對上市公司盈余管理的思考和分析[J].商場現(xiàn)代化,2022(6):148-150.

    [3]孫艷.新會計(jì)準(zhǔn)則下上市公司盈余管理手段的變化[J].老字號品牌營銷,2022(15):64-66.

    [4]徐心怡.上市公司盈余管理手段及動機(jī)分析[J].投資與創(chuàng)業(yè),2022,33(9):60-62.

    [5]唐戌.新收入準(zhǔn)則對上市公司盈余管理影響研究[J].綠色財(cái)會,2022(5):24-26.

    [6]李珍.股權(quán)激勵對上市公司績效影響的實(shí)證研究——基于激勵強(qiáng)度、模式、對象的進(jìn)一步分析[J].中國證券期貨, 2021(3):67-78.

    [7]易碧文.新收入準(zhǔn)則對上市公司盈余管理的影響研究[J].湖南社會科學(xué),2022(1):59-66.

    [8]李永淥.上市公司盈余管理探析[J].中國集體經(jīng)濟(jì), 2022(6):142-143.

    猜你喜歡
    新收入準(zhǔn)則盈余管理上市公司
    新收入準(zhǔn)則下客戶合同收入會計(jì)確認(rèn)研究
    關(guān)于新收入準(zhǔn)則會計(jì)計(jì)量的幾個問題
    新收入準(zhǔn)則對企業(yè)經(jīng)營管理的影響
    卷宗(2017年24期)2017-09-06 11:06:48
    上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)對公司治理的影響
    我國上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放問題及對策
    融資融券對上市公司盈余管理的影響
    上市公司盈余管理與新會計(jì)準(zhǔn)則的制定
    淺析盈余管理產(chǎn)生的原因
    科技視界(2016年21期)2016-10-17 19:10:04
    行為公司金融理論的現(xiàn)實(shí)意義
    商(2016年27期)2016-10-17 05:56:22
    我國上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:03:44
    亚洲精品日韩av片在线观看| 午夜精品国产一区二区电影| 十八禁网站网址无遮挡 | 日韩一区二区三区影片| 成人午夜精彩视频在线观看| 久久热精品热| 亚洲精品国产成人久久av| 亚洲欧美清纯卡通| 精品人妻一区二区三区麻豆| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲国产av新网站| 综合色丁香网| 国产精品蜜桃在线观看| 久久久久久久久久久免费av| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 高清av免费在线| 插阴视频在线观看视频| 精品亚洲成国产av| 天堂中文最新版在线下载| 一区二区av电影网| 人妻人人澡人人爽人人| 国产色爽女视频免费观看| 国产黄片美女视频| 日本vs欧美在线观看视频 | 国产精品久久久久久久电影| 亚洲精品乱久久久久久| 国产精品嫩草影院av在线观看| 涩涩av久久男人的天堂| h日本视频在线播放| 日本色播在线视频| 各种免费的搞黄视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 熟女av电影| 欧美激情国产日韩精品一区| 欧美三级亚洲精品| 精品久久久久久久久亚洲| 在线观看三级黄色| 久久综合国产亚洲精品| 下体分泌物呈黄色| 高清在线视频一区二区三区| 麻豆成人av视频| 久久鲁丝午夜福利片| 日韩欧美 国产精品| 蜜臀久久99精品久久宅男| 精品久久久久久久久亚洲| 日本av手机在线免费观看| 99热6这里只有精品| h视频一区二区三区| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| av在线播放精品| 韩国高清视频一区二区三区| 欧美日本中文国产一区发布| 极品人妻少妇av视频| 亚洲高清免费不卡视频| 中文在线观看免费www的网站| 女性生殖器流出的白浆| 极品人妻少妇av视频| 男男h啪啪无遮挡| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 亚洲精品日韩av片在线观看| 99九九在线精品视频 | 成人毛片a级毛片在线播放| 久久久国产一区二区| 亚州av有码| 插阴视频在线观看视频| 黄色欧美视频在线观看| 三级国产精品欧美在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 国产中年淑女户外野战色| kizo精华| 国产一区二区在线观看日韩| 成人无遮挡网站| 亚洲国产成人一精品久久久| 国产av精品麻豆| 美女主播在线视频| 人妻人人澡人人爽人人| 成人午夜精彩视频在线观看| 婷婷色综合大香蕉| 成人无遮挡网站| 十八禁高潮呻吟视频 | 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 不卡视频在线观看欧美| 久久久久久久久久久免费av| 亚洲av欧美aⅴ国产| 日本与韩国留学比较| 国产欧美日韩综合在线一区二区 | 一区二区三区四区激情视频| 国模一区二区三区四区视频| 嫩草影院入口| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产精品久久久久久精品古装| 伊人久久国产一区二区| 国产成人午夜福利电影在线观看| 欧美最新免费一区二区三区| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 成人国产av品久久久| 热re99久久国产66热| 日日啪夜夜爽| 亚洲精品自拍成人| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 婷婷色av中文字幕| 99视频精品全部免费 在线| 色吧在线观看| 少妇 在线观看| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 一区二区av电影网| 欧美精品亚洲一区二区| 精品酒店卫生间| 久久久久久久久大av| 我要看黄色一级片免费的| 日韩精品免费视频一区二区三区 | kizo精华| www.色视频.com| 亚洲欧美清纯卡通| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 亚洲综合色惰| 麻豆乱淫一区二区| 国产男女超爽视频在线观看| 精品一区在线观看国产| 亚洲av综合色区一区| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 欧美日韩精品成人综合77777| 91精品伊人久久大香线蕉| 精品人妻一区二区三区麻豆| 午夜日本视频在线| 国产精品久久久久久av不卡| 国产免费又黄又爽又色| 亚洲天堂av无毛| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 永久免费av网站大全| 搡老乐熟女国产| 男人狂女人下面高潮的视频| 日本黄大片高清| 国国产精品蜜臀av免费| 午夜精品国产一区二区电影| 亚洲av日韩在线播放| a级毛片免费高清观看在线播放| 性色av一级| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 久久国产亚洲av麻豆专区| 精品亚洲成a人片在线观看| 国产高清不卡午夜福利| 欧美bdsm另类| 18禁在线播放成人免费| 男女边吃奶边做爰视频| av又黄又爽大尺度在线免费看| 国内精品宾馆在线| 美女中出高潮动态图| 我的老师免费观看完整版| 在线观看三级黄色| 丝袜脚勾引网站| 免费黄频网站在线观看国产| 国产熟女欧美一区二区| 视频区图区小说| 在线观看免费高清a一片| 嘟嘟电影网在线观看| 在线播放无遮挡| 亚洲一区二区三区欧美精品| 国产精品三级大全| 99久国产av精品国产电影| 亚洲人成网站在线播| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 亚洲精品国产av成人精品| 日韩视频在线欧美| 日本与韩国留学比较| 国产高清有码在线观看视频| 在线观看www视频免费| 美女中出高潮动态图| 大香蕉久久网| 中文字幕人妻丝袜制服| 最新的欧美精品一区二区| 国产黄片视频在线免费观看| 一级毛片aaaaaa免费看小| 国产 一区精品| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 国产淫语在线视频| 一区二区av电影网| 啦啦啦啦在线视频资源| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲欧美清纯卡通| 久热久热在线精品观看| av黄色大香蕉| 亚洲人成网站在线观看播放| 亚洲中文av在线| 国产极品天堂在线| 国产男人的电影天堂91| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产精品国产三级国产专区5o| 黄色欧美视频在线观看| 亚洲经典国产精华液单| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 亚洲自偷自拍三级| 成人无遮挡网站| 成年av动漫网址| 欧美日本中文国产一区发布| 中文天堂在线官网| 99久久中文字幕三级久久日本| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 老司机影院成人| 久久久国产欧美日韩av| 日本av免费视频播放| 插阴视频在线观看视频| 久久久久国产网址| 国产精品欧美亚洲77777| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 两个人的视频大全免费| 精品国产国语对白av| 国产在线男女| 亚洲伊人久久精品综合| 日本黄色片子视频| 中文天堂在线官网| 毛片一级片免费看久久久久| 欧美高清成人免费视频www| 国产伦精品一区二区三区视频9| 在线 av 中文字幕| 免费人成在线观看视频色| 日韩一本色道免费dvd| a级毛片免费高清观看在线播放| 啦啦啦啦在线视频资源| 国产成人freesex在线| 99久久精品热视频| 国产精品久久久久成人av| 免费看不卡的av| 国产午夜精品久久久久久一区二区三区| 亚洲国产精品一区三区| 国产精品久久久久久久久免| 欧美老熟妇乱子伦牲交| freevideosex欧美| 久久 成人 亚洲| 在线观看免费视频网站a站| 亚洲美女视频黄频| 国产精品久久久久久精品古装| 日本黄大片高清| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲性久久影院| 日韩三级伦理在线观看| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 国产黄片美女视频| 嫩草影院新地址| 美女中出高潮动态图| 少妇人妻 视频| 亚洲精品成人av观看孕妇| 最近中文字幕2019免费版| 免费大片18禁| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 寂寞人妻少妇视频99o| 黄色怎么调成土黄色| 国产欧美日韩精品一区二区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 亚洲精品456在线播放app| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 精品卡一卡二卡四卡免费| 日韩成人伦理影院| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产日韩欧美亚洲二区| 亚洲国产av新网站| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 这个男人来自地球电影免费观看 | 午夜影院在线不卡| 日日撸夜夜添| 国产爽快片一区二区三区| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 热99国产精品久久久久久7| 女性生殖器流出的白浆| 人人澡人人妻人| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 在线天堂最新版资源| 日本爱情动作片www.在线观看| 秋霞伦理黄片| xxx大片免费视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产精品国产三级专区第一集| 日韩亚洲欧美综合| 99视频精品全部免费 在线| 亚洲色图综合在线观看| 精品少妇黑人巨大在线播放| 欧美性感艳星| 国产午夜精品一二区理论片| 国国产精品蜜臀av免费| 国产欧美日韩精品一区二区| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 成人黄色视频免费在线看| 国产黄色视频一区二区在线观看| 国产精品一区二区性色av| 亚洲国产最新在线播放| 免费av不卡在线播放| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产伦精品一区二区三区四那| 爱豆传媒免费全集在线观看| 一个人免费看片子| 久久久久久伊人网av| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲欧美精品专区久久| 三级国产精品片| 边亲边吃奶的免费视频| 在现免费观看毛片| 天堂中文最新版在线下载| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 夫妻性生交免费视频一级片| 91精品国产国语对白视频| 欧美人与善性xxx| 国产亚洲最大av| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 久久人妻熟女aⅴ| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 十八禁网站网址无遮挡 | 免费av不卡在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 看免费成人av毛片| 黄色毛片三级朝国网站 | 插阴视频在线观看视频| 熟女电影av网| 亚洲va在线va天堂va国产| h日本视频在线播放| 国产高清有码在线观看视频| 九草在线视频观看| 国产av国产精品国产| 在线精品无人区一区二区三| 嫩草影院新地址| 午夜福利,免费看| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲精品乱久久久久久| 国产日韩欧美在线精品| 久久人人爽人人爽人人片va| 成年女人在线观看亚洲视频| 日韩av免费高清视频| 国产一区有黄有色的免费视频| 亚洲av男天堂| 一个人免费看片子| 亚洲国产欧美在线一区| 免费人成在线观看视频色| 欧美精品国产亚洲| 国产欧美日韩精品一区二区| av一本久久久久| 国产伦精品一区二区三区四那| 久久久国产一区二区| 乱码一卡2卡4卡精品| 在线看a的网站| 久久女婷五月综合色啪小说| av免费在线看不卡| 亚洲人与动物交配视频| 亚洲精品一二三| 七月丁香在线播放| 国产一区有黄有色的免费视频| 十分钟在线观看高清视频www | 午夜福利在线观看免费完整高清在| 日韩免费高清中文字幕av| 精品国产露脸久久av麻豆| 性色avwww在线观看| 色网站视频免费| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产av精品麻豆| 最后的刺客免费高清国语| 黄色日韩在线| 一本大道久久a久久精品| 99精国产麻豆久久婷婷| 国产亚洲精品久久久com| 亚洲第一区二区三区不卡| 亚洲av免费高清在线观看| av.在线天堂| 99久久精品国产国产毛片| 高清午夜精品一区二区三区| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 我的老师免费观看完整版| 精品一区二区三区视频在线| 日韩一本色道免费dvd| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久久午夜欧美精品| 国产精品国产三级国产专区5o| 蜜臀久久99精品久久宅男| 建设人人有责人人尽责人人享有的| av在线观看视频网站免费| 在线观看www视频免费| 国产真实伦视频高清在线观看| 国产一级毛片在线| 搡女人真爽免费视频火全软件| 国产在线一区二区三区精| 日本wwww免费看| 高清在线视频一区二区三区| 精品午夜福利在线看| 免费少妇av软件| 久久久国产一区二区| 日韩一区二区视频免费看| 一级a做视频免费观看| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 一级毛片久久久久久久久女| 少妇高潮的动态图| 在线观看免费高清a一片| 夫妻性生交免费视频一级片| 色婷婷久久久亚洲欧美| 久久免费观看电影| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 丝瓜视频免费看黄片| 精品久久久久久电影网| tube8黄色片| 国产亚洲91精品色在线| 亚洲人成网站在线观看播放| 黄色怎么调成土黄色| 国产在线免费精品| 一级毛片我不卡| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 老司机影院成人| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 人妻系列 视频| 一区在线观看完整版| 亚洲人成网站在线播| 亚洲av男天堂| 日韩一区二区视频免费看| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 亚洲无线观看免费| 91精品伊人久久大香线蕉| 人体艺术视频欧美日本| 国产淫片久久久久久久久| 久久免费观看电影| 美女视频免费永久观看网站| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 久久久久久久亚洲中文字幕| 欧美国产精品一级二级三级 | 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 高清黄色对白视频在线免费看 | 国产精品无大码| 欧美日韩亚洲高清精品| 中国三级夫妇交换| 两个人免费观看高清视频 | 99精国产麻豆久久婷婷| 日本欧美国产在线视频| freevideosex欧美| 中文字幕免费在线视频6| 人人妻人人澡人人看| 久久久国产欧美日韩av| 久久久精品94久久精品| 免费看光身美女| 精品国产国语对白av| 在线看a的网站| 一级黄片播放器| 婷婷色综合大香蕉| 国产色爽女视频免费观看| 男女边吃奶边做爰视频| 伊人久久精品亚洲午夜| 日韩免费高清中文字幕av| 成人毛片a级毛片在线播放| 99热这里只有是精品在线观看| av福利片在线| 一级爰片在线观看| 中国国产av一级| 女人久久www免费人成看片| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 亚洲成人av在线免费| 日韩亚洲欧美综合| 国产黄频视频在线观看| 亚洲国产精品国产精品| 九色成人免费人妻av| 国产伦在线观看视频一区| 久久 成人 亚洲| 亚洲第一区二区三区不卡| 99热6这里只有精品| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲第一av免费看| 99九九线精品视频在线观看视频| .国产精品久久| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 成人毛片a级毛片在线播放| 啦啦啦啦在线视频资源| 一级毛片 在线播放| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 成人黄色视频免费在线看| 亚洲国产精品国产精品| 多毛熟女@视频| 十八禁网站网址无遮挡 | 午夜日本视频在线| 内地一区二区视频在线| 久久久国产一区二区| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频 | 亚洲,欧美,日韩| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| a级毛片在线看网站| 欧美 日韩 精品 国产| 各种免费的搞黄视频| 在线播放无遮挡| 亚洲高清免费不卡视频| 一级,二级,三级黄色视频| 亚洲av不卡在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 欧美人与善性xxx| 精品久久久精品久久久| 久久久亚洲精品成人影院| 亚洲av不卡在线观看| 亚洲自偷自拍三级| 在线精品无人区一区二区三| 中文字幕精品免费在线观看视频 | av网站免费在线观看视频| 国产亚洲一区二区精品| 成人国产av品久久久| 久久久久久久久久人人人人人人| 欧美精品亚洲一区二区| 成人国产麻豆网| 久久婷婷青草| 久久国产亚洲av麻豆专区| 两个人的视频大全免费| 18禁动态无遮挡网站| 亚洲av福利一区| 人妻一区二区av| 一区二区三区乱码不卡18| 亚洲av国产av综合av卡| 高清毛片免费看| √禁漫天堂资源中文www| 精品酒店卫生间| 在现免费观看毛片| 精华霜和精华液先用哪个| 国产日韩欧美在线精品| 日本爱情动作片www.在线观看| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 国产亚洲一区二区精品| 一本色道久久久久久精品综合| 97超碰精品成人国产| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 2022亚洲国产成人精品| 精品亚洲成a人片在线观看| 国产精品一区二区在线不卡| 欧美区成人在线视频| 久久精品夜色国产| 日本vs欧美在线观看视频 | 99久久综合免费| 男女边摸边吃奶| 久久精品国产亚洲av天美| 久久久精品94久久精品| 老司机影院毛片| 国产乱来视频区| 色吧在线观看| 一本一本综合久久| 国产一区二区三区av在线| 在线观看人妻少妇| 一级毛片久久久久久久久女| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品伦人一区二区| 一级片'在线观看视频| 伦精品一区二区三区| 亚洲四区av| 精品久久久久久久久亚洲| 亚洲丝袜综合中文字幕| 91精品国产国语对白视频| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 丝瓜视频免费看黄片| 成人影院久久| 免费观看av网站的网址| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| xxx大片免费视频| 九草在线视频观看| 最近2019中文字幕mv第一页| 精品一区二区免费观看| 熟女av电影| 大香蕉97超碰在线| 精华霜和精华液先用哪个| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 99久久精品热视频| 日韩在线高清观看一区二区三区| 一区二区三区乱码不卡18| 国产精品成人在线| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 人体艺术视频欧美日本| 男人狂女人下面高潮的视频| 国产精品免费大片| 免费av不卡在线播放| 国产精品一二三区在线看| 亚洲精品乱久久久久久| www.av在线官网国产| 国产美女午夜福利| 国产一区二区在线观看av| 中文资源天堂在线| 老司机亚洲免费影院| 99热国产这里只有精品6| 午夜免费观看性视频| 能在线免费看毛片的网站| 少妇人妻一区二区三区视频| h视频一区二区三区| 99九九在线精品视频 | 免费黄频网站在线观看国产| 久久青草综合色| 日韩av不卡免费在线播放| 观看免费一级毛片| 亚洲色图综合在线观看| 男女啪啪激烈高潮av片| 久久久a久久爽久久v久久| 一区二区三区四区激情视频| 亚洲精品亚洲一区二区| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 日日摸夜夜添夜夜爱| 国产精品国产三级专区第一集| 免费少妇av软件| 亚洲成人手机| 亚洲美女黄色视频免费看| 在线观看免费视频网站a站| 午夜老司机福利剧场| 精华霜和精华液先用哪个| 亚洲人成网站在线观看播放| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 69精品国产乱码久久久| 午夜免费男女啪啪视频观看| 2021少妇久久久久久久久久久| 视频区图区小说| 麻豆成人av视频| 国产 精品1| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频|