• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    上市商業(yè)銀行高管薪酬與銀行業(yè)績關(guān)系的研究

    2020-09-26 12:23:44甘雨溪
    商場現(xiàn)代化 2020年15期
    關(guān)鍵詞:上市銀行高管薪酬

    甘雨溪

    摘 要:近年來,上市商業(yè)銀行的高管薪酬時(shí)常成為公眾和學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)。本文選取我國在滬深兩市上市的13家商業(yè)銀行為樣本,對這13家上市銀行2010年-2014年年報(bào)的數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,同時(shí)手工搜集了上市銀行高管薪酬等相關(guān)變量。實(shí)證分析表明,這13家上市商業(yè)銀行的高管薪酬與銀行的盈利能力呈現(xiàn)較為顯著的正相關(guān)。但是高管薪酬與影響銀行安全性的變量不良貸款率之間無顯著聯(lián)系,與資本充足率呈現(xiàn)較為顯著的負(fù)相關(guān),說明上市銀行在確定高管薪酬的時(shí)候,沒有充分考慮到銀行的安全性問題。本文在實(shí)證研究結(jié)論的基礎(chǔ)之上,就上市銀行高管薪酬確立方面提出了建議,并針對本文暫時(shí)未能彌補(bǔ)的不足進(jìn)行了思考,對后續(xù)研究進(jìn)行了展望。

    關(guān)鍵詞:上市銀行;高管薪酬;銀行業(yè)績

    一、引言

    根據(jù)制度經(jīng)濟(jì)學(xué)契約理論中的委托代理理論,現(xiàn)代公司常常將所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離,這引發(fā)了經(jīng)營者與所有者之間相關(guān)利益的一系列問題。所有者如何激勵(lì)經(jīng)營者更好地管理公司,如何制約經(jīng)營者的行為,經(jīng)營者的價(jià)值如何體現(xiàn)等等都成為學(xué)者和大眾廣泛關(guān)注的熱點(diǎn)問題。“打工皇帝唐駿十億薪酬轉(zhuǎn)投新華都”的新聞,更是引起了社會各界關(guān)于高管薪酬的關(guān)心和疑問:高級管理人員薪酬水平是否被高估?高級管理人員管理成果是用哪些指標(biāo)衡量的?較高的管理人員薪酬是否真的可以對高管起到激勵(lì)作用,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)業(yè)績的蓬勃發(fā)展?高管薪酬又與什么因素有關(guān)?現(xiàn)代公司的所有者普遍會對管理者采取具有激勵(lì)性質(zhì)的薪酬契約,合理薪酬管理制度可以促進(jìn)管理者更專注更積極地投入到公司管理中去,促進(jìn)公司的發(fā)展。在我國,不同銀行之間高管薪酬差異較大,銀行業(yè)的高管薪酬也一直是大眾熱議的話題。那么我國上市商業(yè)銀行的高管薪酬是否與本銀行的業(yè)績具有相關(guān)聯(lián)系?又與哪些業(yè)績指標(biāo)相聯(lián)系呢?本文將以我國13家上市商業(yè)銀行為樣本,通過這13家銀行2010年-2014年披露的數(shù)據(jù),對我國上市商業(yè)銀行的高管薪酬與銀行業(yè)績水平的關(guān)系進(jìn)行分析研究。由于銀行業(yè)的業(yè)績評價(jià)準(zhǔn)則和其他行業(yè)略有差異,本文將選取多個(gè)變量共同對上市銀行的業(yè)績進(jìn)行描述。

    二、文獻(xiàn)綜述

    在高管薪酬與商業(yè)銀行績效關(guān)系已有學(xué)術(shù)成果中,國內(nèi)外各學(xué)者所持觀點(diǎn)不盡相同。

    國外較早展開對銀行業(yè)績與高管薪酬討論的學(xué)者Barro(1990)認(rèn)為,高管薪酬的變化取決于企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績,也就是說高管薪酬與經(jīng)營績效是正相關(guān)的。Jensen和Murphy(1990)研究結(jié)果顯示,在5%的顯著性水平上,高管薪酬與公司業(yè)績存在正向相關(guān)關(guān)系,由于薪酬與業(yè)績敏感性指數(shù)過小,二人得出公司績效與管理者薪酬僅呈現(xiàn)較弱相關(guān)性的結(jié)論。

    因?yàn)槊绹y行業(yè)于歷史上所受管制較多,所以大部分銀行并不傾向采用薪酬激勵(lì)制度,銀行的高級管理人員也不太可能因?yàn)楦咝匠甓案蟮娘L(fēng)險(xiǎn)來追求銀行更高的利潤(Houston和James,1995)。

    隨后,有學(xué)者表示在一些“限制”解除之后,高管薪酬與銀行績效之間相關(guān)性會有所加強(qiáng)。Crawford、Ezzell和Miles(1995)以1976年-1988年124家美國商業(yè)銀行數(shù)據(jù)為樣本,發(fā)現(xiàn)美國政府在取消了對銀行跨國開展業(yè)務(wù)的管制以后,樣本銀行高管薪酬與銀行業(yè)績之間敏感性有所加強(qiáng)。Harjoto和Mullineaux(2003)通過探究1992年-2000年美國銀行薪酬的數(shù)據(jù)得知,在美國取消了商業(yè)銀行禁止進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)的監(jiān)管之后,高管薪酬與企業(yè)績效之間的敏感度有較大程度提升。

    然而,通過對1992年-2002年美國銀行披露的數(shù)據(jù)的研究,John(2003)認(rèn)為,盡管美國銀行高管薪酬與銀行績效存在一定聯(lián)系,但是,美國銀行業(yè)高管薪酬與銀行業(yè)績之間的敏感度與美國其他行業(yè)相比,還是比較低的。

    近年來,國內(nèi)學(xué)術(shù)界對于商業(yè)銀行高管薪酬與銀行業(yè)績也掀起來一番熱烈討論,他們所得學(xué)術(shù)結(jié)果也不趨于一致。

    以茍開紅(2004)為代表的部分學(xué)者認(rèn)為高管薪酬與商業(yè)銀行績效并非存在較大相關(guān)性。茍開紅以我國五家上市商業(yè)銀行2003年的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行研究,發(fā)現(xiàn)高管薪酬與銀行的主營業(yè)務(wù)收入和凈利潤等績效指標(biāo)之間并沒有明顯相關(guān)性。魏華、劉金巖(2005)也進(jìn)行了回歸分析得出結(jié)論:樣本銀行高級管理人員的薪酬對銀行的業(yè)績不發(fā)生任何作用。

    另一部分學(xué)者則認(rèn)為,高管薪酬與銀行績效是有一定相關(guān)性的。學(xué)者陳學(xué)彬(2005)通過實(shí)證研究得出了“盡管銀行工作人員薪酬差異大,但本質(zhì)上還是與其經(jīng)營業(yè)績相關(guān)聯(lián)”這一結(jié)論。楊大光(2008)以我國五家上市銀行2001年-2007年披露的數(shù)據(jù)為樣本,證明了商業(yè)銀行的盈利能力對高管薪酬有著顯著的正向影響。同樣支持這一觀點(diǎn)的學(xué)者周立(2012)基于十六家上市商業(yè)銀行2001年-2010年的數(shù)據(jù)證明了上市商業(yè)銀行高管薪酬與銀行的績效水平基本正向關(guān)聯(lián),但與銀行風(fēng)險(xiǎn)性因素?zé)o明顯聯(lián)系。宋增基(2011)、段軍山(2013)、沈鼎(2014)等學(xué)者也均支持這一觀點(diǎn)。

    就學(xué)理上眾多在先研究而言,我認(rèn)為還存在以下不足:由于部分研究的年份過早,很多商業(yè)銀行并沒有上市也沒有披露高級管理人員的薪酬情況,所以導(dǎo)致研究的樣本數(shù)較少。早年我國銀行業(yè)制度體系不夠完善,披露的數(shù)據(jù)不夠全面和準(zhǔn)確,不能準(zhǔn)確反映如今我國銀行業(yè)的情況。

    針對以上不足的地方,本文選取了13家上市銀行2010年-2014年的數(shù)據(jù),這13家上市銀行是農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、工商銀行、交通銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、中國光大銀行、華夏銀行、中國民生銀行、興業(yè)銀行、平安銀行。用較新的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析探究,更好地說明了當(dāng)下我國銀行業(yè)的情況。

    三、樣本數(shù)據(jù)說明、變量選取及描述性統(tǒng)計(jì)分析

    1.樣本說明及數(shù)據(jù)來源

    本文以13家上市銀行為分析樣本,統(tǒng)計(jì)了其2010年-2014年總共5年間的數(shù)據(jù)。選擇這13家上市商業(yè)銀行作為研究樣本,一方面鑒于這些銀行均在年報(bào)中披露了董事、監(jiān)事以及高級管理人員薪酬相關(guān)情況,便于筆者對高管薪酬數(shù)據(jù)進(jìn)行匯總統(tǒng)計(jì),另一方面是因?yàn)檫@13家銀行上市時(shí)間較長,公司治理較為規(guī)范,數(shù)據(jù)也比較可靠。

    本文中銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、高管薪酬等數(shù)據(jù)均來自上市銀行的年度報(bào)表、銳思金融研究數(shù)據(jù)庫以及國泰安數(shù)據(jù)庫,其中高管平均年薪和前三名高管平均年薪為手工搜集整理。

    2.變量選取

    (1)被解釋變量。本文將衡量銀行業(yè)績水平的指標(biāo)作為被解釋變量。由于銀行與其他行業(yè)不同,其業(yè)績的衡量標(biāo)準(zhǔn)較為復(fù)雜,所以本文選取了多個(gè)變量從各個(gè)方面來反映銀行的業(yè)績水平。

    根據(jù)商業(yè)銀行“三性”的績效評價(jià)標(biāo)準(zhǔn),商業(yè)銀行需要實(shí)現(xiàn)“安全性”、“流動(dòng)性”和“盈利性”三部分的統(tǒng)一。本文選取了總資產(chǎn)收益率(ROA)和凈資產(chǎn)收益率(ROE)兩個(gè)變量用以共同反映商業(yè)銀行盈利性水平。在已有文獻(xiàn)中,也有使用每股收益等描述銀行的市場業(yè)績(John和Qian,2003),但是由于不同性質(zhì)銀行之間的每股收益不具有可比性,故本文未將每股收益加入討論。

    資本充足率(CAR)用來反映銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)的最基本能力,為了確保銀行的基本運(yùn)作和持續(xù)發(fā)展,各個(gè)國家的金融監(jiān)管部門通常都會對商業(yè)銀行的資本充足率予以規(guī)定,以便確保銀行具有風(fēng)險(xiǎn)防范的基本能力。我國證監(jiān)會也對銀行的資本充足率做出了監(jiān)管規(guī)范,目前,證監(jiān)會規(guī)定系統(tǒng)重要性銀行和其他銀行的資本充足率分別達(dá)到11.5%和10.5%。

    不良貸款率(NPLR)是指銀行不良貸款占總貸款余額的比例,不良貸款率越高通常預(yù)示著可能無法收回的貸款占總貸款比例越大,本文使用不良貸款率這一指標(biāo)來反映銀行的安全性和流動(dòng)性。

    (2)解釋變量。本文選取了兩個(gè)解釋變量,分別是高管平均薪酬(MPA)和前三名高管的平均年薪(COM3)。高管平均薪酬選取了上市銀行年報(bào)中披露的高級管理人員的薪酬總額/管理層領(lǐng)薪人數(shù)。同時(shí),為了表示較高級別的管理人員的薪酬,本文引入了另一個(gè)變量——前三名高管的平均年薪加入討論。前三名高管的平均年薪是指上市銀行管理層年度薪酬排在前三位的高管人員的平均年薪。我國上市銀行披露的高管薪酬均為稅前薪酬,主要包含了基本工資、獎(jiǎng)金、津貼等收入。

    (3)控制變量。根據(jù)在先學(xué)術(shù)成果和實(shí)證分析可知,銀行規(guī)模、股權(quán)集中度以及成長性等因素也會給銀行業(yè)績帶來一定影響,是以,為了更清晰地分析銀行業(yè)績與高管薪酬之間的聯(lián)系,本文引入用來表示銀行規(guī)模的銀行總資產(chǎn)(TA)、股權(quán)集中度(OC)和營業(yè)收入增長率(Growth)這三個(gè)變量作為本文中的控制變量。

    3.描述性統(tǒng)計(jì)分析

    表1是研究變量的描述性統(tǒng)計(jì)信息,根據(jù)表格,在52組數(shù)據(jù)中,全部高管平均年薪為132.7萬元,各個(gè)銀行中,前三名高管的平均年薪為280.8萬。在這之中,2014年平安銀行的高管平均年薪和前三名高管的平均薪酬在所有銀行中都占據(jù)了第一的位置。整體看來,中小型股份制商業(yè)銀行的高管薪資水平普遍比較高,農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行等大型國有商業(yè)銀行的高管薪資水平普遍較低。所有樣本銀行的平均總資產(chǎn)收益率為1.18%,其中最高的是2012年建設(shè)銀行,為1.47%,最低的是2010年華夏銀行,為0.64%。樣本銀行的平均凈資產(chǎn)收益率為20.54%,其中最高的是2012年興業(yè)銀行,為26.65%,最低的是2014年交通銀行,為14.87%。樣本銀行資本充足率的平均值為11.99%,資本充足率最高的是2014年建設(shè)銀行的14.87%,最低的是2012年華夏銀行的9.88%,根據(jù)數(shù)據(jù)信息,除了2012年華夏銀行外,所有樣本銀行都達(dá)到了我國證監(jiān)會對銀行資本充足率的最低要求(10.5%)。不良貸款率的平均值為0.93%,2010年農(nóng)業(yè)銀行的最高,為2.03%,2011年興業(yè)銀行的最低,為0.38%。資產(chǎn)規(guī)模最大的是2014年的工商銀行,資產(chǎn)規(guī)模最小的是2010年的平安銀行。股權(quán)最為集中的是中國銀行,其第一大股東占股比例高達(dá)67.7%,股權(quán)最為分散的是2010年的華夏銀行,其最大股東占股僅為15.27%。整體來看,成長性最好的是2011年的平安銀行,成長性最弱的是2014年的交通銀行。

    四、研究設(shè)計(jì)

    1.研究假設(shè)

    為了探究上市商業(yè)銀行高管薪酬與銀行業(yè)績因素之間究竟存在怎樣聯(lián)系,本文作出以下假設(shè)。

    H1:商業(yè)銀行的高管薪酬與銀行的資本充足率呈負(fù)相關(guān)

    銀行與其他行業(yè)略有差別之處在于,銀行要求于確保安全和流動(dòng)性的基礎(chǔ)之上追求最大利潤。所以根據(jù)銀行重要的“三性原則”,我國證監(jiān)會和股東對資本充足率設(shè)定最低要求,可以防止高管一味地追求高額利潤,不顧忌可能為銀行帶來巨大風(fēng)險(xiǎn)。資本充足率存在的價(jià)值正在于衡量銀行抵抗風(fēng)險(xiǎn)之能力。

    H2:商業(yè)銀行的高管薪酬與不良貸款率呈負(fù)相關(guān)

    銀行的高管薪酬還與銀行可能面對的風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性掛鉤,不良貸款率可以用來評估銀行貸款的質(zhì)量,也從側(cè)面反映了銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平。不良貸款率越高,企業(yè)可能面對的風(fēng)險(xiǎn)越大,流動(dòng)性越小,相應(yīng)地,高管的薪酬水平應(yīng)當(dāng)越低。

    2.相關(guān)性檢驗(yàn)

    為了觀察各個(gè)變量之間的聯(lián)系,兩兩變量間的相關(guān)系數(shù)可以用來判斷各解釋變量之間簡單的相關(guān)關(guān)系。為了避免各解釋變量之間相關(guān)性較大,導(dǎo)致多重共線問題,本文對各解釋變量之間進(jìn)行了相關(guān)性檢驗(yàn)。一般來說,當(dāng)兩個(gè)變量之間相關(guān)系數(shù)絕對值大于0.5時(shí),意味著這兩個(gè)變量之間會有較大的相關(guān)性,也就是說在建立模型的時(shí)候可能會存在多重共線情況。

    五、實(shí)證分析

    為了探討上市銀行高管薪酬與銀行業(yè)績之間的相關(guān)關(guān)系,本文采用了高管平均年薪(MPA)和前三名高管的平均年薪(COM3)兩個(gè)變量來描述高管薪酬,將樣本銀行第T年的高管薪酬作為自變量,將樣本銀行T+1年的業(yè)績水平作為因變量,將銀行資產(chǎn)規(guī)模(TA)、股權(quán)集中度(OC)和營業(yè)收入增長率(Growth)作為控制變量,同時(shí)控制年份。

    根據(jù)相關(guān)性檢驗(yàn),用來描述銀行高管薪酬的兩個(gè)變量之間存在較大相關(guān)性,考慮到多重共線問題,本文將描述銀行高管薪酬的兩個(gè)變量逐步引入回歸方程之中,分別進(jìn)行討論。

    從表2中可以看到,代表商業(yè)銀行盈利能力的兩個(gè)變量總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率均與高管平均年薪呈現(xiàn)了正向相關(guān)。模型1中,總資產(chǎn)收益率(ROA)在1%的顯著性水平上與高管平均年薪(MPA)呈正向相關(guān),模型2中,總資產(chǎn)收益率(ROA)與前三名高管平均年薪(COM3)在5%的顯著性水平上呈正相關(guān)。說明,樣本銀行的高管平均年薪與銀行盈利能力有很大關(guān)聯(lián)。

    模型3中,樣本銀行的凈資產(chǎn)收益率(ROE)與高管平均年薪(MPA)在5%顯著性水平上呈現(xiàn)正相關(guān),模型4中,凈資產(chǎn)收益率與前三名高管薪酬無顯著聯(lián)系。

    綜合四個(gè)模型,我們不難發(fā)現(xiàn),樣本銀行高管薪酬與銀行盈利能力間呈現(xiàn)了很顯著的正向聯(lián)系,說明樣本銀行的高管薪酬對銀行業(yè)績具有較為顯著的正向影響。而前三名高管的平均年薪?jīng)]有高管平均年薪與銀行盈利能力的相關(guān)性強(qiáng),造成這一結(jié)果的原因可能是,銀行薪酬排名前三的高管人員的個(gè)人價(jià)值對其薪資水平產(chǎn)生了比較大的影響(如理查德·杰克遜高薪轉(zhuǎn)投平安銀行)。

    其次,為了探究樣本銀行高管薪酬與銀行的資本充足率之間的聯(lián)系,我們建立模型如下:

    根據(jù)表3我們可以看到,在模型5中,資本充足率在5%的顯著性水平上與高管薪酬呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。在之前的描述性分析里,我們發(fā)現(xiàn)除了2012年的華夏銀行外,所有的樣本都已經(jīng)滿足了我國證監(jiān)會對于上市商業(yè)銀行資本充足率的最低要求,說明樣本銀行已經(jīng)具備了基礎(chǔ)的抵抗和防范風(fēng)險(xiǎn)能力。根據(jù)委托代理理論,管理者為了追求更大利潤,勢必需要承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)。在模型6中,前三名高管薪酬與資本充足率無顯著相關(guān)性。綜合這兩個(gè)模型,我們可以看到,高管薪酬與資本充足率之間存在一定的負(fù)向關(guān)系,但是整體看來二者的聯(lián)系并不是很顯著。

    再有就是樣本銀行不良貸款率與高管平均年薪和前三名高管的平均年薪均無顯著相關(guān)性,這說明銀行的高管薪酬不會對其信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)水平產(chǎn)生顯著的影響。這與現(xiàn)有文獻(xiàn)中的結(jié)論也基本一致。

    六、研究結(jié)論、建議及局限性

    本文基于2010年-2014年13家上市商業(yè)銀行數(shù)據(jù),通過對上市商業(yè)銀行高管薪酬與銀行業(yè)績進(jìn)行實(shí)證研究,得出如下結(jié)論:

    1.上市商業(yè)銀行高管薪酬對銀行盈利能力產(chǎn)生了較大正向作用。用來表示上市商業(yè)銀行盈利能力的指標(biāo)總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率與銀行高管薪酬之間具有明顯正向關(guān)系,這表明,銀行高管薪酬越高,其市場業(yè)績相對而言也就越好。因此,根據(jù)實(shí)證結(jié)果來看,目前我國上市銀行基于盈利能力的薪酬激勵(lì)制度的確在某種程度上起到了對高管的激勵(lì)作用,使得高管為銀行業(yè)績做出努力,進(jìn)而提升了銀行的盈利性水平。如今,許多銀行也已經(jīng)建立了較為合理的薪酬績效激勵(lì)制度,在確定高管薪酬時(shí),也將銀行的盈利能力作為評定銀行高管人員薪酬的重要指標(biāo)。

    2.銀行高管薪酬與上市銀行的風(fēng)險(xiǎn)之間并不存在負(fù)向聯(lián)系。銀行所面對的風(fēng)險(xiǎn)狀況也應(yīng)作為衡量銀行業(yè)績的因素之一。根據(jù)實(shí)證研究可得,上市商業(yè)銀行的高管薪酬與銀行的不良貸款率之間不存在明顯影響,高管薪酬甚至與資本充足率之間呈現(xiàn)出負(fù)向關(guān)聯(lián)的狀態(tài),這說明上市銀行董事會在制定高管薪酬的時(shí)候,沒有將風(fēng)險(xiǎn)因素作為重要的考察指標(biāo),也就是說即使高管薪酬的增加并不會使得該銀行的風(fēng)險(xiǎn)減少,風(fēng)險(xiǎn)控制因素也不會對高管薪酬產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

    綜合上述結(jié)論,本文認(rèn)為,確立合理的薪酬績效制度可以有效激勵(lì)銀行高管對銀行盈利水平的重視和努力,使銀行獲得更好的經(jīng)營成果。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)狀況并不理想,很多中小企業(yè)面臨破產(chǎn)危機(jī)的情況下,銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平能夠?qū)︺y行整體業(yè)績帶來相對而言較為重大的影響。如果僅將高管薪酬與盈利性水平緊密聯(lián)系而忽略了風(fēng)險(xiǎn)因素,可能會導(dǎo)致高級管理人員過分追求盈利成果,將銀行成績建立在較高的風(fēng)險(xiǎn)之上,對銀行長期發(fā)展可能會產(chǎn)生負(fù)面影響。因此,上市銀行薪酬與考核管理委員會在制定其高管薪酬之時(shí),除了需要考慮銀行的盈利水平,還需要綜合考慮銀行的風(fēng)險(xiǎn)水平和流動(dòng)性水平,這樣才能更為合理地制定薪酬績效激勵(lì)的相關(guān)制度。

    由于本文的樣本量有限,未上市的商業(yè)銀行因?yàn)閿?shù)據(jù)披露不全面等問題沒能加入樣本之中,同時(shí),影響上市銀行高管薪酬的因素除了文中列示的變量外,還有不便衡量的市場和法規(guī)因素也未能加入討論。在未來的研究中,也希望能夠通過更為合理的數(shù)據(jù)選取和模型建立使得這些問題得以解決,使研究結(jié)果更具有參考價(jià)值。

    參考文獻(xiàn):

    [1]陳學(xué)彬.中國商業(yè)銀行薪酬激勵(lì)機(jī)制分析[J].金融研究,2005,(7):76-94.

    [2]段軍山,黃劍超.銀行治理、高管薪酬與銀行績效[J].金融論壇,2013,(8):36-46.

    [3]茍開紅.我國股份制商業(yè)銀行薪酬構(gòu)成及長期激勵(lì)研究[J].國際金融研究,2004,(11):17-21.

    [4]劉安政,吉余峰.我國商業(yè)銀行高管薪酬與業(yè)績敏感性影響因素的實(shí)證分析——基于14家上市銀行2005年-2010年數(shù)據(jù)[J].經(jīng)濟(jì)視角(下),2011,(11):19-22.

    猜你喜歡
    上市銀行高管薪酬
    我國上市銀行社會責(zé)任信息披露狀況研究
    高管薪酬激勵(lì)制度對企業(yè)自主創(chuàng)新能力的影響
    公司治理視角下國有壟斷企業(yè)高管薪酬問題研究
    考試周刊(2016年99期)2016-12-26 20:27:31
    我國上市銀行對員工的社會責(zé)任履行狀況分析
    央企上市公司高管薪酬與分紅、經(jīng)營業(yè)績的研究
    我國上市銀行成長評價(jià)研究
    我國上市商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化效應(yīng)實(shí)證研究
    上市公司高管薪酬存在粘性嗎?
    新會計(jì)(2016年10期)2016-11-09 18:17:33
    對高管薪酬與公司業(yè)績之間相關(guān)性研究的評述
    我國商業(yè)銀行盈利能力影響因素分析
    男女午夜视频在线观看| av国产免费在线观看| 黄色女人牲交| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 一边摸一边做爽爽视频免费| 亚洲自拍偷在线| 久久精品综合一区二区三区| 久久久久国内视频| 国产人伦9x9x在线观看| 亚洲专区国产一区二区| 一进一出好大好爽视频| 男女视频在线观看网站免费 | 久久亚洲精品不卡| av超薄肉色丝袜交足视频| 少妇的丰满在线观看| 啦啦啦韩国在线观看视频| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 欧美黑人精品巨大| 嫩草影院精品99| 国产熟女午夜一区二区三区| 日韩欧美国产在线观看| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 国内精品久久久久久久电影| 丰满的人妻完整版| 久久天堂一区二区三区四区| 波多野结衣高清作品| 最近视频中文字幕2019在线8| 国产伦人伦偷精品视频| 1024视频免费在线观看| 国产真实乱freesex| 很黄的视频免费| 91老司机精品| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 久久婷婷成人综合色麻豆| 美女免费视频网站| 黄色女人牲交| 国产一区二区在线av高清观看| 国产精品爽爽va在线观看网站| 岛国在线免费视频观看| 色精品久久人妻99蜜桃| 欧美日韩一级在线毛片| 老司机福利观看| xxx96com| 欧美不卡视频在线免费观看 | 我要搜黄色片| 午夜福利免费观看在线| 国产91精品成人一区二区三区| 日韩精品免费视频一区二区三区| 国产伦一二天堂av在线观看| 欧美乱色亚洲激情| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产又色又爽无遮挡免费看| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 天堂动漫精品| 久久久精品欧美日韩精品| 亚洲一码二码三码区别大吗| 成年人黄色毛片网站| 国产亚洲欧美98| 成人18禁在线播放| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产熟女xx| 女同久久另类99精品国产91| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 曰老女人黄片| 99国产精品99久久久久| 精品福利观看| 神马国产精品三级电影在线观看 | 蜜桃久久精品国产亚洲av| 少妇熟女aⅴ在线视频| 亚洲国产精品999在线| 我要搜黄色片| www.熟女人妻精品国产| 人妻夜夜爽99麻豆av| 长腿黑丝高跟| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 日日爽夜夜爽网站| 无遮挡黄片免费观看| 免费观看人在逋| 首页视频小说图片口味搜索| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美成人一区二区免费高清观看 | 久久久国产成人精品二区| 日日夜夜操网爽| 人妻夜夜爽99麻豆av| 五月玫瑰六月丁香| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 一级毛片精品| 波多野结衣高清无吗| 国产亚洲欧美在线一区二区| 国产亚洲欧美98| 午夜日韩欧美国产| 成人三级黄色视频| a级毛片在线看网站| 亚洲男人的天堂狠狠| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 可以在线观看的亚洲视频| 脱女人内裤的视频| 精品人妻1区二区| 国产精品精品国产色婷婷| xxxwww97欧美| 99国产精品一区二区三区| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 久久中文字幕一级| 高清在线国产一区| 老汉色∧v一级毛片| 黄色视频不卡| 亚洲人与动物交配视频| 超碰成人久久| 一进一出好大好爽视频| 精品熟女少妇八av免费久了| 搡老熟女国产l中国老女人| 国产av在哪里看| 国产精品av久久久久免费| 国产亚洲欧美98| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 在线视频色国产色| 日韩大码丰满熟妇| xxx96com| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 麻豆av在线久日| 久久久久精品国产欧美久久久| 在线观看66精品国产| 美女黄网站色视频| 无人区码免费观看不卡| www日本在线高清视频| 亚洲国产看品久久| 91国产中文字幕| 国产99久久九九免费精品| 日韩欧美 国产精品| a级毛片a级免费在线| 成人国语在线视频| 久热爱精品视频在线9| 国产91精品成人一区二区三区| 成年人黄色毛片网站| 窝窝影院91人妻| 日韩欧美国产一区二区入口| а√天堂www在线а√下载| 欧美极品一区二区三区四区| 999精品在线视频| 久久久久久大精品| 亚洲精品国产一区二区精华液| 又紧又爽又黄一区二区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲一区高清亚洲精品| 日本成人三级电影网站| 欧美性猛交黑人性爽| 成人国语在线视频| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 黄色视频,在线免费观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 波多野结衣高清作品| 老司机午夜十八禁免费视频| 在线观看66精品国产| 哪里可以看免费的av片| 国产v大片淫在线免费观看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 日韩精品免费视频一区二区三区| 搡老妇女老女人老熟妇| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产精品亚洲美女久久久| 久久婷婷成人综合色麻豆| 神马国产精品三级电影在线观看 | 久久国产精品人妻蜜桃| 白带黄色成豆腐渣| 免费看a级黄色片| 久久精品综合一区二区三区| 国产av又大| 中文在线观看免费www的网站 | 母亲3免费完整高清在线观看| 国产区一区二久久| 黄色毛片三级朝国网站| 精品一区二区三区视频在线观看免费| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| av视频在线观看入口| 日本在线视频免费播放| av中文乱码字幕在线| 亚洲一码二码三码区别大吗| 丁香六月欧美| 色综合亚洲欧美另类图片| 青草久久国产| 国产成人精品久久二区二区免费| 在线永久观看黄色视频| 女警被强在线播放| 又紧又爽又黄一区二区| 制服丝袜大香蕉在线| 亚洲第一电影网av| 又粗又爽又猛毛片免费看| 国产黄色小视频在线观看| 精品欧美一区二区三区在线| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 亚洲乱码一区二区免费版| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 高清毛片免费观看视频网站| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产亚洲av嫩草精品影院| 搡老熟女国产l中国老女人| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 在线观看免费日韩欧美大片| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美一区二区国产精品久久精品 | 久久久久亚洲av毛片大全| 少妇裸体淫交视频免费看高清 | www日本黄色视频网| 后天国语完整版免费观看| 国产成+人综合+亚洲专区| 91麻豆精品激情在线观看国产| 在线观看免费午夜福利视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 最近视频中文字幕2019在线8| 色综合欧美亚洲国产小说| 国产精品免费视频内射| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 中文字幕久久专区| 免费av毛片视频| 操出白浆在线播放| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 51午夜福利影视在线观看| 黑人欧美特级aaaaaa片| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 黄片大片在线免费观看| 超碰成人久久| 淫秽高清视频在线观看| 怎么达到女性高潮| 精品国产美女av久久久久小说| 一进一出抽搐动态| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 日韩欧美三级三区| 中出人妻视频一区二区| 少妇粗大呻吟视频| 中国美女看黄片| 窝窝影院91人妻| 啦啦啦免费观看视频1| 欧美成狂野欧美在线观看| 国产伦在线观看视频一区| 深夜精品福利| 国产精品久久电影中文字幕| 亚洲国产精品sss在线观看| 1024手机看黄色片| 亚洲一区二区三区不卡视频| 国产三级黄色录像| 黑人欧美特级aaaaaa片| 少妇被粗大的猛进出69影院| xxxwww97欧美| 久久久久久九九精品二区国产 | 又紧又爽又黄一区二区| 91av网站免费观看| 真人做人爱边吃奶动态| 99热只有精品国产| 亚洲欧美激情综合另类| 麻豆久久精品国产亚洲av| av在线天堂中文字幕| 国产精品永久免费网站| 国产成人系列免费观看| 久久这里只有精品19| 亚洲色图av天堂| or卡值多少钱| 免费观看精品视频网站| 亚洲av美国av| 在线播放国产精品三级| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 两人在一起打扑克的视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 亚洲成av人片在线播放无| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 久久久久精品国产欧美久久久| 久久久国产欧美日韩av| 操出白浆在线播放| 悠悠久久av| 中国美女看黄片| 欧美日韩国产亚洲二区| 亚洲无线在线观看| 国产99久久九九免费精品| 国产免费av片在线观看野外av| 成人国语在线视频| 亚洲精品一区av在线观看| 久久九九热精品免费| 岛国在线观看网站| 99国产综合亚洲精品| 看免费av毛片| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 午夜成年电影在线免费观看| 精华霜和精华液先用哪个| 国产av又大| 在线a可以看的网站| 一夜夜www| 免费在线观看日本一区| 国产精品久久久人人做人人爽| 美女高潮的动态| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 看非洲黑人一级黄片| 国产日本99.免费观看| 两个人的视频大全免费| 久久久色成人| 不卡一级毛片| 久久九九热精品免费| 亚洲av二区三区四区| 综合色丁香网| 欧美人与善性xxx| 一级毛片电影观看 | 欧美+日韩+精品| 长腿黑丝高跟| 中文字幕久久专区| 精品午夜福利在线看| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 哪个播放器可以免费观看大片| 国产麻豆成人av免费视频| 一个人看视频在线观看www免费| 国产精品一及| 欧美色视频一区免费| 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲成人久久性| 久久综合国产亚洲精品| 成年av动漫网址| 国产成人精品久久久久久| or卡值多少钱| 欧美高清性xxxxhd video| 久久精品91蜜桃| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 成年av动漫网址| av在线蜜桃| 亚洲av一区综合| 国产 一区 欧美 日韩| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 岛国在线免费视频观看| 国产日韩欧美在线精品| 亚洲欧美日韩无卡精品| 男插女下体视频免费在线播放| 中文资源天堂在线| 国产成人91sexporn| 成年免费大片在线观看| 2022亚洲国产成人精品| 99热这里只有是精品在线观看| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 午夜激情福利司机影院| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 一级黄片播放器| 在线观看av片永久免费下载| 国产片特级美女逼逼视频| 九九在线视频观看精品| 春色校园在线视频观看| 日本黄大片高清| 午夜福利视频1000在线观看| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日本成人三级电影网站| 亚洲高清免费不卡视频| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲精品影视一区二区三区av| 少妇高潮的动态图| 六月丁香七月| 免费无遮挡裸体视频| 99国产精品一区二区蜜桃av| 免费看光身美女| 日本爱情动作片www.在线观看| 特级一级黄色大片| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 亚洲av二区三区四区| 久久韩国三级中文字幕| 亚洲国产精品合色在线| 性插视频无遮挡在线免费观看| 成年版毛片免费区| 免费人成视频x8x8入口观看| 亚洲色图av天堂| 亚洲av熟女| 亚洲在久久综合| 亚洲av一区综合| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 国产精品女同一区二区软件| 国产精品乱码一区二三区的特点| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产黄色小视频在线观看| 内射极品少妇av片p| 免费看美女性在线毛片视频| 国产午夜精品论理片| 嫩草影院精品99| 久久久久久久久中文| 国产黄a三级三级三级人| 国产在线精品亚洲第一网站| 国产精品一区二区三区四区久久| 联通29元200g的流量卡| 成人毛片a级毛片在线播放| 日韩亚洲欧美综合| 亚洲精品亚洲一区二区| a级毛色黄片| 久久人人精品亚洲av| 又爽又黄无遮挡网站| 亚洲乱码一区二区免费版| 女人被狂操c到高潮| 欧美日本亚洲视频在线播放| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄 | 免费一级毛片在线播放高清视频| 丰满乱子伦码专区| 久久亚洲国产成人精品v| 免费大片18禁| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 日韩欧美精品免费久久| av在线蜜桃| 人妻少妇偷人精品九色| 久久99精品国语久久久| 女的被弄到高潮叫床怎么办| 久久久成人免费电影| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 精品午夜福利在线看| 啦啦啦韩国在线观看视频| 欧美一区二区国产精品久久精品| 国产成人一区二区在线| 卡戴珊不雅视频在线播放| .国产精品久久| 男人的好看免费观看在线视频| 不卡一级毛片| 一级黄片播放器| 精品人妻视频免费看| 亚洲成a人片在线一区二区| 2022亚洲国产成人精品| 亚洲欧美精品综合久久99| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 91麻豆精品激情在线观看国产| 天堂网av新在线| 久久久久久国产a免费观看| 亚洲欧美成人精品一区二区| 亚洲av熟女| 国产高清不卡午夜福利| 久久久色成人| 99国产极品粉嫩在线观看| 久久草成人影院| 亚洲美女视频黄频| 99热这里只有是精品50| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看 | 最后的刺客免费高清国语| 亚洲第一区二区三区不卡| 久久久久网色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲成a人片在线一区二区| 五月伊人婷婷丁香| 国产乱人偷精品视频| 国产精品一区二区三区四区久久| 18+在线观看网站| 搡老妇女老女人老熟妇| 一级黄色大片毛片| 1024手机看黄色片| 亚洲乱码一区二区免费版| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久精品国产清高在天天线| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 亚洲最大成人av| 日韩,欧美,国产一区二区三区 | 中文在线观看免费www的网站| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 国产亚洲精品久久久com| 国产熟女欧美一区二区| 乱系列少妇在线播放| 日本与韩国留学比较| 国产91av在线免费观看| 亚洲国产欧美在线一区| 久久久久免费精品人妻一区二区| av卡一久久| 全区人妻精品视频| 三级毛片av免费| 亚洲精品日韩av片在线观看| 亚洲天堂国产精品一区在线| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 麻豆成人av视频| 六月丁香七月| 成人毛片a级毛片在线播放| 成年免费大片在线观看| 99久久精品热视频| 国产av麻豆久久久久久久| 日韩成人av中文字幕在线观看| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 日韩大尺度精品在线看网址| 亚洲av电影不卡..在线观看| 久久99蜜桃精品久久| 能在线免费观看的黄片| 全区人妻精品视频| 国产精品久久视频播放| 亚洲av二区三区四区| 亚洲精品影视一区二区三区av| www.av在线官网国产| 国产精品三级大全| 青春草视频在线免费观看| 97超视频在线观看视频| 又爽又黄a免费视频| 免费电影在线观看免费观看| 色尼玛亚洲综合影院| 最新中文字幕久久久久| 成熟少妇高潮喷水视频| 午夜福利高清视频| 国产成人aa在线观看| 国产精品久久久久久久电影| 两个人视频免费观看高清| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 日韩一区二区视频免费看| 哪里可以看免费的av片| 最近最新中文字幕大全电影3| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 五月伊人婷婷丁香| 干丝袜人妻中文字幕| 久久99蜜桃精品久久| 美女高潮的动态| 亚洲乱码一区二区免费版| 成年免费大片在线观看| 最好的美女福利视频网| 久久人人爽人人片av| 中文字幕av成人在线电影| 可以在线观看的亚洲视频| 国产爱豆传媒在线观看| 可以在线观看的亚洲视频| 一进一出抽搐gif免费好疼| 精品欧美国产一区二区三| 欧美三级亚洲精品| 久久午夜亚洲精品久久| 国产精品综合久久久久久久免费| 欧美成人免费av一区二区三区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 日韩在线高清观看一区二区三区| 欧美成人一区二区免费高清观看| 男人舔奶头视频| 欧美另类亚洲清纯唯美| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 精品久久久久久久久亚洲| 久久人妻av系列| 国产精品精品国产色婷婷| 欧美区成人在线视频| 久久人人爽人人片av| 搡女人真爽免费视频火全软件| 美女被艹到高潮喷水动态| av在线播放精品| 日本-黄色视频高清免费观看| 日韩一区二区三区影片| 高清日韩中文字幕在线| 尾随美女入室| 99久国产av精品国产电影| 国产真实伦视频高清在线观看| av在线老鸭窝| 观看美女的网站| 午夜福利在线观看免费完整高清在 | 国产高清不卡午夜福利| 美女 人体艺术 gogo| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 久久亚洲精品不卡| 久久久久久久久中文| 夜夜爽天天搞| 亚洲中文字幕日韩| 好男人在线观看高清免费视频| 亚洲自拍偷在线| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 久久精品91蜜桃| 国产精品伦人一区二区| 天堂√8在线中文| 婷婷亚洲欧美| 三级毛片av免费| 久久久久久伊人网av| 波多野结衣巨乳人妻| 校园人妻丝袜中文字幕| 日本-黄色视频高清免费观看| 蜜桃亚洲精品一区二区三区| 天堂√8在线中文| 伦理电影大哥的女人| 午夜激情欧美在线| 色吧在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 国产老妇伦熟女老妇高清| 国产 一区精品| 国产精品电影一区二区三区| 免费搜索国产男女视频| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国产 一区 欧美 日韩| 精品免费久久久久久久清纯| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲图色成人| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 国产精品久久久久久久电影| 91精品国产九色| 国产黄a三级三级三级人| 国产精品一区二区在线观看99 | 嫩草影院精品99| 亚洲电影在线观看av| 如何舔出高潮| 久久久精品94久久精品| av天堂中文字幕网| 啦啦啦啦在线视频资源| 又粗又硬又长又爽又黄的视频 | 亚洲七黄色美女视频| 12—13女人毛片做爰片一| 色尼玛亚洲综合影院| 免费看美女性在线毛片视频| 寂寞人妻少妇视频99o| 校园春色视频在线观看| 99热只有精品国产| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 亚洲精品色激情综合| 网址你懂的国产日韩在线| 欧美丝袜亚洲另类| 久久久久久久久大av| 国产精品乱码一区二三区的特点| 久久精品夜色国产| 99热只有精品国产| 国产黄片美女视频| 美女高潮的动态| 变态另类丝袜制服|