綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

程 廣

（新疆財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，新疆 烏魯木齊 830000）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

關(guān)于綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，目前的研究可以劃分為兩部分。一部分是綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)調(diào)整的分析。Ramiah和Gregoriou（2015）指出，綠色金融不同于傳統(tǒng)的投資方法，通過(guò)提供多元化的綠色金融工具，鼓勵(lì)綠色項(xiàng)目的發(fā)展，并約束低污染項(xiàng)目的發(fā)展，最后完成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整[1]。Wang和Liu等（2019）則認(rèn)為，發(fā)展綠色金融可以控制政府對(duì)傳統(tǒng)能源密集型行業(yè)的投入，從而提高對(duì)科技密集型行業(yè)的投入，最終實(shí)現(xiàn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的目標(biāo)[2]。另一部分是綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化的研究分析。陳偉光和胡當(dāng)（2011）研究了綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)生態(tài)化的影響機(jī)理，提出綠色金融通過(guò)引導(dǎo)資金流入促進(jìn)產(chǎn)業(yè)綠色化、生態(tài)建設(shè)化[3]。蔡海靜（2015）認(rèn)為，發(fā)展綠色生態(tài)金融機(jī)構(gòu)可以使產(chǎn)業(yè)架構(gòu)的調(diào)節(jié)產(chǎn)生擴(kuò)散效果，并且對(duì)企業(yè)發(fā)展綠色信貸也有著示范作用，可以促進(jìn)中小企業(yè)金融機(jī)構(gòu)積極發(fā)展綠色生態(tài)金融服務(wù)，從而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)的深度調(diào)節(jié)[4]。龍?jiān)瓢才c陳國(guó)慶（2018）利用灰色關(guān)系模式分析了綠色生態(tài)金融服務(wù)與中國(guó)行業(yè)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)聯(lián)性，指出綠色生態(tài)金融服務(wù)可以通過(guò)限制對(duì)高耗能行業(yè)的貸款額度，促成中國(guó)行業(yè)結(jié)構(gòu)的生態(tài)化轉(zhuǎn)變[5]。

綠色金融已成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重要橋梁和紐帶。蔡宗朝和夏征（2019）以金融機(jī)構(gòu)功能觀與綠色生態(tài)經(jīng)濟(jì)發(fā)展觀為基礎(chǔ)，系統(tǒng)分析了綠色金融實(shí)踐活動(dòng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)發(fā)展的影響機(jī)制與具體實(shí)施路徑，并提議經(jīng)濟(jì)社會(huì)各主體積極參與綠色金融實(shí)踐活動(dòng)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展[6]。

關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展影響的研究雖然由來(lái)已久，但一直未能取得共識(shí)。一些看法認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)可以明顯推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。Sachs和Woo等（1994）對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)與蘇聯(lián)進(jìn)行對(duì)比研究后認(rèn)為，我國(guó)傳統(tǒng)落后產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的不斷提升快速促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展[7]。Thabet（2015）通過(guò)對(duì)1998—2004年突尼斯138個(gè)企業(yè)的面板數(shù)據(jù)分析，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化能改善企業(yè)全要素生產(chǎn)率[8]。殷紅和張龍等（2020）的研究證明，現(xiàn)代服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)品化對(duì)TFP的作用并不明顯[9]。史丹和李鵬等（2020）則認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)中存在的結(jié)構(gòu)性紅利可以推動(dòng)資源配置，進(jìn)而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[10]。

二、理論分析

（一）綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機(jī)制

在綠色金融發(fā)展提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)方面，學(xué)者普遍認(rèn)為可以從以下四個(gè)層面分析：資金形成、資金導(dǎo)向、產(chǎn)業(yè)整合、信息傳導(dǎo)。

張建鵬和陳詩(shī)一（2021）提出對(duì)當(dāng)前日益緊迫的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型形勢(shì)而言，除了要求高污染高能耗行業(yè)實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)的綠色化外，更要求經(jīng)濟(jì)體加大在環(huán)境資本領(lǐng)域的投資，包括可再生能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域等，這些都離不開(kāi)金融部門(mén)在產(chǎn)業(yè)間進(jìn)行積極的資金引導(dǎo)與配置[11]。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制

關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制，本文從五個(gè)維度來(lái)分析：創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開(kāi)放發(fā)展、共享發(fā)展。

熊帥（2021）認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，可以實(shí)現(xiàn)資源在產(chǎn)業(yè)內(nèi)部更加高效的配置，將資源更快地轉(zhuǎn)移到技術(shù)創(chuàng)新能力強(qiáng)的行業(yè)，減少資源的浪費(fèi)，提高技術(shù)創(chuàng)新效率。在創(chuàng)新發(fā)展層面，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)助推各個(gè)部門(mén)生產(chǎn)和研究新產(chǎn)品、新技術(shù)，提高產(chǎn)業(yè)部門(mén)在全國(guó)產(chǎn)業(yè)鏈中的位置，以此來(lái)提升經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的水平。在協(xié)調(diào)發(fā)展層面，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，改變了各部門(mén)的生產(chǎn)方式，同時(shí)促進(jìn)了新產(chǎn)品、新技術(shù)的發(fā)展。在綠色發(fā)展層面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)會(huì)促進(jìn)高耗能企業(yè)的生產(chǎn)方式調(diào)整，引導(dǎo)其綠色轉(zhuǎn)型。在開(kāi)放發(fā)展層面，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展水平?jīng)Q定了開(kāi)放過(guò)程中貿(mào)易和投資的比較優(yōu)勢(shì)，高附加值產(chǎn)業(yè)可以在對(duì)外貿(mào)易中獲得更高的利潤(rùn)，反哺國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，形成良性循環(huán)[12]。

（三）綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響機(jī)制

綠色金融通過(guò)促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新研發(fā)、引導(dǎo)更多資金流向節(jié)能環(huán)保企業(yè)、促進(jìn)生產(chǎn)要素向綠色產(chǎn)業(yè)聚集等方式來(lái)促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)通過(guò)推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)品的研發(fā)、帶動(dòng)落后地區(qū)經(jīng)濟(jì)、改善高耗能企業(yè)的生產(chǎn)方式、促進(jìn)資源配置效率、激發(fā)對(duì)外開(kāi)放的需求等方式促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?？偟膩?lái)說(shuō)，綠色金融通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展水平。

三、模型設(shè)定、變量選取及數(shù)據(jù)來(lái)源

（一）模型設(shè)定

1.基準(zhǔn)回歸模型

為考量綠色金融發(fā)展水平對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的影響，設(shè)定如下基準(zhǔn)回歸模型：

其中，LnQit為被解釋變量，代表第i個(gè)?。▍^(qū)、市）在t時(shí)期的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平；LnGFit為解釋變量，代表第i個(gè)省（區(qū)、市）t時(shí)期的綠色金融發(fā)展水平；Xit是控制變量，分別是城鎮(zhèn)化率（LnUR）、財(cái)政支出占GDP的比重（LnGI）和6歲以上人口受教育程度（LnHC）；ηi為個(gè)體固定效應(yīng)；δt為時(shí)間固定效應(yīng)；εit為殘差項(xiàng)。

2.中介效應(yīng)模型

為考量綠色金融發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化（RIS）和高級(jí)化（UIS）的影響，設(shè)定如下模型：

其中，LnRISit為被解釋變量，代表第i個(gè)?。▍^(qū)、市）在t時(shí)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平；LnUISit為被解釋變量，代表第i個(gè)?。▍^(qū)、市）在t時(shí)期的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化水平。

為考量綠色金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，設(shè)定如下模型：

（二）變量選取

1.經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展

十九大報(bào)告提出的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展包含五個(gè)維度，分別是創(chuàng)新發(fā)展、協(xié)調(diào)發(fā)展、綠色發(fā)展、開(kāi)放發(fā)展、共享發(fā)展。本文參考相關(guān)學(xué)者對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的研究，將高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系分為5個(gè)一級(jí)指標(biāo)、11個(gè)二級(jí)指標(biāo)和19個(gè)三級(jí)指標(biāo)，詳見(jiàn)表1。

表1 經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展指標(biāo)體系

2.綠色金融

綠色金融是支撐環(huán)境改革、適應(yīng)氣候變化以及資金有效運(yùn)用的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，可以對(duì)環(huán)境、節(jié)水、清潔電力、綠色生態(tài)交通、綠色建筑等應(yīng)用領(lǐng)域的建設(shè)項(xiàng)目提供投融資管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等服務(wù)。本文根據(jù)綠色金融的內(nèi)涵和服務(wù)性質(zhì)，將綠色金融分為綠色信貸、綠色保險(xiǎn)、綠色投資、綠色證券、碳金融五個(gè)維度，然后通過(guò)加權(quán)平均法將五個(gè)維度合成綠色金融綜合水平指數(shù)。綠色金融的指標(biāo)體系如表2所示。

表2 綠色金融指標(biāo)體系

3.中間變量

（1）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)

產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)（RIS）主要用來(lái)測(cè)度各個(gè)產(chǎn)業(yè)間的聚合度，反映各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間的協(xié)調(diào)度，而且能反映資源的有效使用比例，所以本文認(rèn)為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化指數(shù)能較好地呈現(xiàn)出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的特點(diǎn)。本文采取泰爾指數(shù)測(cè)算產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)，計(jì)算公式如下：

其中，i為i個(gè)產(chǎn)業(yè)，n為產(chǎn)業(yè)總數(shù)，Y為總產(chǎn)值，Yi為i個(gè)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值，L為總就業(yè)人數(shù)，Li為i個(gè)產(chǎn)業(yè)的就業(yè)人數(shù)。根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)，經(jīng)濟(jì)最終將處于均衡狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)部門(mén)間的勞動(dòng)生產(chǎn)率會(huì)相等。如果經(jīng)濟(jì)處于均衡狀態(tài)，那么Yi/Li會(huì)等于Y/L，此時(shí)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化水平為0。所以當(dāng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化值為0時(shí)，就代表著經(jīng)濟(jì)達(dá)到均衡狀態(tài)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)達(dá)到合理狀態(tài)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)越小，代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)越合理；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化指數(shù)越大，表明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)處于不合理狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)偏離均衡狀態(tài)。

（2）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)

本文采取產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)衡量我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和轉(zhuǎn)型。借鑒相關(guān)研究成果，采取產(chǎn)業(yè)部門(mén)產(chǎn)出占比和勞動(dòng)生產(chǎn)率的乘積計(jì)算產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)，計(jì)算公式如下：

其中，UIS代表產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)，n為產(chǎn)業(yè)總數(shù)，Yit表示第i個(gè)產(chǎn)業(yè)在t時(shí)期的總產(chǎn)出，Yt表示t時(shí)期所有產(chǎn)業(yè)的總產(chǎn)出，LPit表示第i個(gè)產(chǎn)業(yè)在t時(shí)期的勞動(dòng)生產(chǎn)率，LPif為工業(yè)化完成時(shí)第i個(gè)產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率。由產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)的計(jì)算公式可知，當(dāng)某個(gè)產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率越高且在總產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出比例越大時(shí)，那么計(jì)算得到的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)就越高。

（3）數(shù)據(jù)來(lái)源

赤道原則由國(guó)際主要金融機(jī)構(gòu)于2003年制定，適用于確定社會(huì)及環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等的融資和信用緊縮管理，之后國(guó)外綠色金融的發(fā)展觀念逐步普及。我國(guó)于2008年采納赤道原則，綠色金融理念開(kāi)始得到相關(guān)機(jī)構(gòu)的認(rèn)同，故本文搜集了2009—2018年全國(guó)（除去港、澳、臺(tái)和西藏）的30個(gè)?。▍^(qū)、市）的綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展數(shù)據(jù)。經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化指數(shù)數(shù)據(jù)來(lái)自EPS數(shù)據(jù)庫(kù)，綠色金融評(píng)價(jià)指標(biāo)數(shù)據(jù)中綠色信貸數(shù)據(jù)來(lái)自《中國(guó)工業(yè)統(tǒng)計(jì)年鑒》，綠色證券數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)泰君安數(shù)據(jù)庫(kù)，其他數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)?？刂谱兞恐械某擎?zhèn)化率、財(cái)政支出占GDP的比重和6歲以上人口受教育程度等數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)庫(kù)。

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)回歸分析

分析綠色金融和高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系，參考模型1；分析綠色金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化的關(guān)系，參考模型2、模型3。實(shí)證結(jié)果如表3所示。

表3 回歸結(jié)果

模型1的實(shí)證結(jié)果表明，綠色金融的回歸系數(shù)為0.4715，在1%的水平上顯著為正，表明在控制了模型中的其他解釋變量后，綠色金融每增加1%，則經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平平均提高0.4715%。所以隨著綠色金融活動(dòng)的推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的水平也會(huì)顯著上升。模型2表明，綠色金融的回歸系數(shù)不顯著，表明綠色金融的發(fā)展并不能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化，從而推斷出綠色金融影響經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，并不是從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化這條途徑上實(shí)現(xiàn)的。模型3表明，綠色金融的回歸系數(shù)為0.0867，顯著為正，表明綠色金融發(fā)展促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化。

（二）中介效應(yīng)模型分析

由模型2的實(shí)證結(jié)果可知，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化不是綠色金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的途徑，本文由此來(lái)分析綠色金融、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)系。本文采用的是中介效應(yīng)模型，結(jié)果如表4所示。

表4 中介效應(yīng)模型實(shí)證結(jié)果

由模型3的回歸結(jié)果可知，α1的回歸系數(shù)為0.0867，在5%的水平上顯著為正，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化在綠色金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中存在中介效應(yīng)；根據(jù)模型6的回歸結(jié)果，α1的回歸系數(shù)為0.1548且在1%的水平上顯著為正，α2的回歸系數(shù)為0.3410且在1%的水平上顯著為正，說(shuō)明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化在綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的過(guò)程中存在部分中介效應(yīng)，也就是說(shuō)綠色金融能通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

五、結(jié)論與建議

（一）研究結(jié)論

綠色金融對(duì)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有促進(jìn)效應(yīng)，且非常顯著。綠色金融可以整合社會(huì)資金，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資源的合理配置與高效使用，進(jìn)而提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化不顯著，說(shuō)明綠色金融的發(fā)展并不能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。綠色金融對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化顯著，表明綠色金融的發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級(jí)化發(fā)展是有利的。綠色金融是通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的高級(jí)化來(lái)助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平的，其主要通過(guò)提升產(chǎn)業(yè)部門(mén)產(chǎn)出效率和勞動(dòng)生產(chǎn)率提升經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展水平。

（二）政策建議

一是完善綠色金融體系，豐富綠色金融工具，提升市場(chǎng)上綠色金融的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，為綠色金融的發(fā)展提供良好的環(huán)境。二是增強(qiáng)綠色金融推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的能力。政府部門(mén)、公司、商業(yè)銀行之間只有協(xié)調(diào)配合才能夠?qū)崿F(xiàn)整個(gè)綠色金融生態(tài)的發(fā)展壯大，從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步優(yōu)化。三是加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。加快推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展離不開(kāi)綠色金融和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，各級(jí)政府要強(qiáng)化對(duì)綠色環(huán)保企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)優(yōu)惠政策，推動(dòng)行業(yè)綠色化轉(zhuǎn)型。