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    片仔癀公司財(cái)務(wù)報(bào)表研究

    2021-11-01 23:52:13梁明陽徐倩崔麗萍
    商場現(xiàn)代化 2021年17期
    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)分析

    梁明陽 徐倩 崔麗萍

    摘 要:近年來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r較好,國民收入持續(xù)增長,人們對(duì)健康養(yǎng)生有了更大的需求和更多的關(guān)注,中藥調(diào)理、保健養(yǎng)生的需求也日益增多。本文主要以漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司2018年-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),對(duì)該公司的盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力等方面進(jìn)行分析。

    關(guān)鍵詞:中藥行業(yè);漳州片仔癀;財(cái)務(wù)分析

    一、公司簡介

    漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“漳州片仔癀”)是國有控股醫(yī)藥類上市公司。公司(600436)于2003年6月16日在上海證券交易所成功上市,是一家以醫(yī)藥制造、研發(fā)為主業(yè)的國家技術(shù)創(chuàng)新示范企業(yè)、中華老字號(hào)企業(yè),現(xiàn)市值超1500億元。國寶名藥片仔癀,為國家中藥一級(jí)保護(hù)品種,中成藥單品種出口連續(xù)多年位居中國第一,成為“海絲”路上“中國符號(hào)”。

    二、公司財(cái)務(wù)分析

    1.資產(chǎn)負(fù)債表總體角度分析

    2018年-2020年漳州片仔癀資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益總額情況如下表所示:

    數(shù)據(jù)來源:根據(jù)該公司2018年-2020年報(bào)整理所得

    根據(jù)表1 計(jì)算,與2018年情況相比,2020年資產(chǎn)總額增長了1.53倍,負(fù)債總額增長了1.44倍,所有者權(quán)益增長了1.56倍,從增長情況來看,漳州片仔癀采取了穩(wěn)定發(fā)展的策略,并沒有過分依賴杠桿效應(yīng)進(jìn)行擴(kuò)大經(jīng)營。此外,雖然相對(duì)于2018年而言,負(fù)債總額的增長倍數(shù)同資產(chǎn)總額和所有者權(quán)益相差不大,但通過分析其2019年-2020年負(fù)債總額相對(duì)于其他兩個(gè)指標(biāo)而言的增長量可以看出,公司在該階段取得了較好的發(fā)展。

    2.盈利能力分析

    盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。漳州片仔癀盈利能力數(shù)據(jù)如下:

    從表2各指標(biāo)情況可以看出:

    (1) 漳州片仔癀公司2018年-2020年?duì)I業(yè)收入從476615.69萬元增長到651078.20萬元,增長率136.6%;毛利潤從202179.89萬元增加到294022.40萬元,增長率為145.43%;凈利潤從112872.70萬元增加至168935.53萬元,增長率為149.67%。凈利潤的增長得益于公司核心產(chǎn)品片仔癀系列產(chǎn)品及控股子公司福建片仔癀化妝品有限公司合并銷售增加導(dǎo)致的營業(yè)利潤增長。同時(shí)從營業(yè)收入、毛利潤和凈利潤的絕對(duì)量來看,增長趨勢比較明顯。隨著公司規(guī)模的壯大,營業(yè)成本從274435.80萬元增長到357055.80萬元,增長率為130.1%??梢钥闯觯杖氲臐q幅大于成本的漲幅,說明該公司經(jīng)營狀況比較穩(wěn)定,盈利能力不斷增強(qiáng),正處于穩(wěn)步發(fā)展的階段。

    數(shù)據(jù)來源:根據(jù)該公司2018年-2020年報(bào)整理計(jì)算所得

    (2) 2018年-2020年公司的銷售毛利率分別為42.42%、44.24%、45.16%,銷售凈利率分別為23.68%、24.24%、25.95%,兩者總體上均呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢,且銷售凈利率總體上穩(wěn)定在23%以上,同時(shí)結(jié)合前面對(duì)凈利潤和利潤總額的變化情況分析,可以說明公司銷售的盈利能力在不斷增強(qiáng),且利潤率水平較高;凈資產(chǎn)收益率從22.78%降至20.73%,后增至21.26%,且近三年均穩(wěn)定在20%以上,這反映了公司生產(chǎn)的產(chǎn)品在市場上存在一定的認(rèn)可度,公司具備較強(qiáng)的獲利能力。雖然有所下降但波動(dòng)幅度不大,可能是受中藥原材料市場價(jià)格波動(dòng)的影響。

    (3) 從圖1 漳州片仔癀和同行業(yè)其他公司的對(duì)比顯示,該公司的銷售毛利率處于中等水平,而無論是銷售凈利率還是凈資產(chǎn)收益率,都領(lǐng)先于其他四家公司。由此可見,漳州片仔癀在行業(yè)內(nèi)盈利能力較強(qiáng),這主要是因?yàn)槠浜诵漠a(chǎn)品片仔癀在市場上具有獨(dú)特的競爭地位,顧客效果反應(yīng)比較好,公司擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。

    綜上所述,該公司具有較強(qiáng)的盈利能力,且盈利狀況正處于穩(wěn)定上升狀態(tài)。雖然近年來,中藥原材料市場價(jià)格持續(xù)上漲,使得成本上升,但片仔癀價(jià)格多次上調(diào),所以仍然能保持較高的毛利率。同時(shí)隨著“一核兩翼”戰(zhàn)略的實(shí)施,公司已進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展階段,公司的其他產(chǎn)品如化妝品、牙膏等給其帶來了新的盈利增長點(diǎn)。

    3.營運(yùn)能力分析

    企業(yè)營運(yùn)能力主要指企業(yè)營運(yùn)資產(chǎn)的效率與效益。

    數(shù)據(jù)來源:根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)2018年-2020年公司財(cái)務(wù)指標(biāo)整理所得

    從表3可以看出,漳州片仔癀存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年的190.88天增加到2020年216.16天,存貨周轉(zhuǎn)率有所放緩;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)從2018年32.97天降低到2020年27.08天,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷加快;流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都有不同程度的放緩,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈加快趨勢。

    從圖2漳州片仔癀與同行業(yè)其他公司2020年的各項(xiàng)周轉(zhuǎn)率對(duì)比情況可以看出,首先,漳州片仔癀的各項(xiàng)指標(biāo)周轉(zhuǎn)率均在不同程度上高于平均值,說明公司的營運(yùn)能力還可以,但公司2020年的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.83次,低于葵花藥業(yè)的1.15次,應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率13.3次,低于葵花藥業(yè)的13.41次,存貨周轉(zhuǎn)率1.67次,低于云南白藥的2.08次和葵花藥業(yè)的2.36次,說明公司的流動(dòng)資產(chǎn)利用效率還有待進(jìn)一步提高。而應(yīng)收賬款在流動(dòng)資產(chǎn)中往往具有舉足輕重的地位,應(yīng)收賬款如能及時(shí)收回,公司的資金使用效率便能大幅提高,所以公司在應(yīng)收賬款方面,可以盡量縮短收賬期,減少壞賬損失,從而改善公司的生產(chǎn)經(jīng)營。其次,公司在存貨周轉(zhuǎn)方面仍需完善,采取適當(dāng)措施提高存貨的周轉(zhuǎn)效率,減少存貨積壓帶來的資金占用,進(jìn)一步增強(qiáng)公司的營運(yùn)能力。

    值得一提的是,漳州片仔癀的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率明顯領(lǐng)先于其他四家公司,2020年為26.14次,而五家公司平均值僅僅為9.21次,這說明較其他公司而言,漳州片仔癀公司對(duì)廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)的利用效率較高,管理水平較好,一定程度上體現(xiàn)了其營運(yùn)能力較強(qiáng)。

    綜上所述,漳州片仔癀的營運(yùn)能力處于中上等,對(duì)于其優(yōu)勢的地方仍需繼續(xù)保持,而對(duì)于周轉(zhuǎn)率較低的指標(biāo)公司可借鑒云南白藥、葵花藥業(yè)等競爭者的做法,采取適當(dāng)措施進(jìn)一步增強(qiáng)其營運(yùn)能力,提高公司的競爭力。具體措施如下:第一,可調(diào)動(dòng)暫時(shí)閑置的貨幣資金用于短期的投資創(chuàng)造收益;第二,適當(dāng)加大廣告投放等營銷投入,擴(kuò)大片仔癀、牙膏、化妝品等產(chǎn)品的知名度,提高產(chǎn)品銷量;第三,增加新產(chǎn)品研發(fā)投入,尋找新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn),如保健食品。

    4.償債能力分析

    (1) 短期償債能力分析

    短期償債能力是指企業(yè)以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力,它反映企業(yè)償付日常到期債務(wù)的能力。

    從表4漳州片仔癀和同行業(yè)各公司近幾年數(shù)據(jù)對(duì)比可以看出:

    從2018年到2020年,漳州片仔癀的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率均呈現(xiàn)不斷上升的趨勢,流動(dòng)比率從4.06上升至4.61,速動(dòng)比率從2.76上升至3.39,反映出該公司的短期償債能力越來越強(qiáng)。從與其他公司的對(duì)比情況來看,漳州片仔癀總體上大于同仁堂、葵花藥業(yè)、云南白藥,稍低于東阿阿膠,說明公司的流動(dòng)資產(chǎn)、速動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力較強(qiáng),其經(jīng)營管理比較穩(wěn)健,到期無法償還流動(dòng)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)較低。

    該公司2018年-2020年連續(xù)三年的流動(dòng)比率穩(wěn)定在4.0以上,速動(dòng)比率穩(wěn)定在2.7以上,無論是從公司自身絕對(duì)值來看,還是與同行業(yè)其他公司進(jìn)行對(duì)比的情況來說,漳州片仔癀均占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢,說明其具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力,短期償債能力較強(qiáng)。

    (2) 長期償債能力分析

    ,權(quán)益系數(shù)為1.51,最低的是東阿阿膠的10.71%,權(quán)益系數(shù)為1.12,漳州片仔癀為19.1%,權(quán)益系數(shù)為1.24。就五家公司而言,葵花藥業(yè)的長期償債風(fēng)險(xiǎn)最大,其財(cái)務(wù)杠桿最大,而結(jié)合之前短期償債能力分析的部分,東阿阿膠在償債能力方面采取了最為穩(wěn)健的策略,其償債風(fēng)險(xiǎn)最小。而同仁堂、葵花藥業(yè)、云南白藥三家公司大致在30%左右,所以從絕對(duì)值來看,漳州片仔癀低于平均值,長期債務(wù)的償還方面風(fēng)險(xiǎn)比較小。

    綜上所述,漳州片仔癀流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較高,高于平均值,公司具有很強(qiáng)的變現(xiàn)能力,資產(chǎn)負(fù)債率低于平均值,所以其短期償債能力、長期償債能力都較強(qiáng),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小,有能力通過加大保健食品業(yè)務(wù)投入進(jìn)一步增加獲利點(diǎn),提高盈利能力。同時(shí),公司可以適當(dāng)發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的效用,增加一定的舉債,避免由于權(quán)益資本過高而帶來的超額資金成本。

    三、結(jié)束語

    通過對(duì)漳州片仔癀2018年-2020年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的分析,同時(shí)選取中藥制造行業(yè)有代表性的四家公司與其進(jìn)行橫向?qū)Ρ?,總體來說,漳州片仔癀的營運(yùn)能力、盈利能力和長短期償債能力都非常強(qiáng),雖然近年中藥價(jià)格受市場環(huán)境的影響有所波動(dòng),但該公司仍通過其主打產(chǎn)品片仔癀獨(dú)有的優(yōu)勢保持其競爭力,目前正處于穩(wěn)步向好的態(tài)勢。

    參考文獻(xiàn):

    [1]漳州片仔癀藥業(yè)股份有限公司2018-2020年度報(bào)告.

    [2]單彪.基于哈佛框架的片仔癀公司財(cái)務(wù)分析[D].河南科技大學(xué),2020.

    [3]王曦.天目藥業(yè)公司財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)[D].西南交通大學(xué),2016.

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