金融學的證券投資行為思考

王瀚陽

摘要：對金融學理論進行全面掌握能夠為證券投資提供正確的思想引領(lǐng)，促進投資者能夠從現(xiàn)實客觀的角度考慮，來進行證券投資，最小化或消除投資過程伴隨的數(shù)據(jù)偏差，從而最小化投資過程的經(jīng)濟風險。結(jié)合國內(nèi)金融市場的發(fā)展動向，促進投資者以現(xiàn)實、客觀的態(tài)度考慮來進行投資非常必要，應當先行從金融學角度，將投資行為予以合理性評估，了解投資者的思想意識和言行，以結(jié)合相關(guān)信息，建立切實可行的投資方法，力求達成較為理想的經(jīng)濟目標。

關(guān)鍵詞：金融學;證券投資行為;投資風險

金融學是集合了心理學和經(jīng)濟學等多專業(yè)理論的學科。那么從金融學理論的角度，來對投資者思想動向及其投資過程予以研討，掌握其在金融學方面的見解和投資項目，促進其能夠?qū)ψC券市場發(fā)展趨勢有所感知，促進投資者進行現(xiàn)實、客觀的預測，保證投資的正確。由此可知。在金融學思想的引領(lǐng)之下，投資者可能始終秉持現(xiàn)實、客觀的態(tài)度來進行投資，防止金融投資過程被外界事物所左右，以此力求達成符合預期的投資效益。

1.行為金融相關(guān)概述

行為金融學依據(jù)的理論基礎(chǔ)包括價值理論、前景理論、行為組合理論、認知偏差理論、行為資產(chǎn)定價模型等多種理論與模型。其中，前景理論是行為金融學的奠基理論，該理論的核心思想是行動決策以行動期望給人帶來的心理感受和行動后果的偏移為依據(jù)，在評價心理感受之前，通過決策分析，初步確定有效的行動，并選擇自認為適合的參考點，預測可能產(chǎn)生的后果。

2.行為金融視角下的證券投資行為與投資風險

2.1行為金融學視角下的證券投資行為

從真正金融學的角度上來說，行為金融學意識到證券投資者的思想意識未能體現(xiàn)客觀性和現(xiàn)實性，并且在從眾思想和盲目思想的作用下，投資者也難以進行精準的預測而達成符合預期的投資目標。除此之外，投資者的不正確投資還可能會使得市場發(fā)展更加具有不確定性，繼而則又可能使得企業(yè)資產(chǎn)的市價不能切合相關(guān)合理數(shù)據(jù)，也會使得投資者的投資方法不具備現(xiàn)實性和可行性。通過對現(xiàn)實狀況的分析和對行為金融學的了解得知，投資者的偏激行為往往都會如下表現(xiàn)：

第一是過度自信。大部分投資者在進行股票投資時，都不能對既定方法和本身行為的正確性做出客觀評價，更多時候都是憑借主觀臆斷態(tài)度對股票市場動向進行預測，并自認為預測技能顯著，所以，長此以往，使其在具體投資過程中都會表現(xiàn)出胸有成竹的姿態(tài)，在如此盲目態(tài)度的作用下，必然會使得其不能以客觀、現(xiàn)實的行為進行投資，導致投資者陷入經(jīng)濟險境中。通常來講，投資者的盲目態(tài)度都會導致其不能精準識別智能終端中信息數(shù)據(jù)的現(xiàn)實性和精準性。在信息技術(shù)、網(wǎng)絡技術(shù)全面普及的背景下，智能終端中APP就能夠為投資者提供一些股市數(shù)據(jù)，但是這些信息數(shù)據(jù)也都不具有明顯的現(xiàn)實性，再加上投資者對此也茫然不知，并會結(jié)合這些信息數(shù)據(jù)將以往投資方案進行變更，這樣無助于投資過程的真實性和現(xiàn)實性發(fā)展。而且投資者的盲目自信也很容易讓他們完全丟掉與投資目標相關(guān)的信息數(shù)據(jù)，不愿出售已經(jīng)虧損的股票，即使這樣，他們也不知道這些行為是出于他們的盲目自信和無知，進而讓投資者面臨更高的經(jīng)濟風險。

第二是羊群行為。也就是從眾的思想意識，從金融學角度上來說，投資者間的信息交流會使投資者改變投資方向。大部分投資者在相關(guān)活動環(huán)節(jié)，都未能對市場發(fā)展動向做出精準預測，也自然不能精準確定投資項目，并且為了達到投資效益，也往往都是對熱門項目進行選定，如此明顯的從眾行為便屬于羊群行為。但是這種行為并不具有客觀性、現(xiàn)實性，繼而可能導致股票市價具有不確定性，同時，也使得投資者本身陷入到更大的經(jīng)濟風險處境中，導致股票市場發(fā)展不穩(wěn)定。

第三是動量效應與處置效應。動量效應是指就某一持有期的平均水平而言，若某只、某些股票前期漲幅較好，則后期也將會有較好的漲幅。此即大部分股票投資者者會持有的思想意識，也是投資者思想觀念上的偏激行為。而處置效應是從金融學角度分析得知的，也就是說投資者思想行動都不具有理性化的現(xiàn)象，在未能達到預期投資效益甚至是虧損的條件下，或在目標實現(xiàn)的情況下投資者所表現(xiàn)出的明確認知。如果投資失敗導致經(jīng)濟流失，投資者不認輸?shù)乃枷牒蛢e幸心里，會驅(qū)使其繼續(xù)沿著錯誤的路線繼續(xù)投資，在表現(xiàn)上彰顯出資金回籠的意識。當投資效益已然達成的條件下，為了這種良好狀態(tài)的持續(xù)，投資者便會在很短時間內(nèi)將手中的股票投出，在表現(xiàn)上彰顯出欲速則達的意識。

2.2 行為金融學視角下的證券投資風險

證券投資是指投資者將資金投入到股票、債券等有價證券之上，以此來獲取利潤，達到贏利目的的一種投資活動、投資行為。從銀行儲蓄的角度上來講，投資者更多時候都會從中實現(xiàn)符合預期的經(jīng)濟發(fā)展目標，此即證券市場發(fā)展態(tài)勢明顯好于一般市場的直接因素。然而，市場發(fā)展往往都具有不確定性，證券市場也是如此，導致投票投資過程也往往都會伴隨很高的經(jīng)濟風險，并且具體投資過程，通常都會對社會經(jīng)濟、證券市場動向、企業(yè)發(fā)展動向等進行充分了解，因為這些信息如果是發(fā)生改變，就可能進一步導致投資者的投資過程伴隨明顯的不確定性，提高了證券投資的經(jīng)濟風險。為防止這些不良后果的存在，證券投資者更多時候都會借助組合投資的模式，也就是說，結(jié)合市場發(fā)展動向，把資金分批次地投入到既定項目上，從而力求最小化或消除證券投資過程的經(jīng)濟風險。在具體的風險防控中，結(jié)合金融專業(yè)常識所建立的投資方法，給證券投資者的正確投資提供了有利條件。

3.行為金融視角下的證券投資策略

3.1動量交易策略

通過對股票交易量和股票收益預先設定過規(guī)則，當股票交易量和收益同時滿足所設定的過濾準則時，投資者便對股票進行買入或賣出。其更多時候都是面對動量效應所采取的證券投資方法，從金融學的角度上來說，投資者在對這種方法進行實踐時，需要充分結(jié)合投資效益持續(xù)性。還要從金融學的角度上來說，在持有股票的條件下，如果股票漲勢能夠持續(xù)看好，也就意味著在未來較長時期內(nèi)也會體現(xiàn)持續(xù)向好狀態(tài)，基于這樣的考慮，結(jié)合股票市價的漲幅程度或市場動向，便能夠借助動量效應法，達成預期的投資效益。

3.2 反向投資策略

通常來說，行為金融學所涉及的反向投資都是作用于投資者行為方面，能夠?qū)ν顿Y者的盲目和從眾思想進行轉(zhuǎn)變。對過去表現(xiàn)差的股票進行買進，而對表現(xiàn)好的股票則賣出，以這種反向、逆向的投資方式來達到套利目的的一種投資方法。在盲目和從眾理念作用下，投資者在進行投資時，更多時候都會表現(xiàn)出較為偏激的理想行為，如此狀態(tài)，就可能導致盈利者對所投股票的價格予以過高預測，而失利者則對所投股票價格予以過低預測。那么從金融學的角度上而言，存在這兩種狀態(tài)的直接因素就是，投資者未能對冷門股票予以充分考慮，也自然不會預測出較高的價格，在這樣的條件下如果是借助了反向投資法，就可能會促進投資者的投資過程進一步體現(xiàn)科學性和現(xiàn)實性。也就是說，以企業(yè)指定時期內(nèi)的發(fā)展動向為參考，來將其未來一定時期內(nèi)的發(fā)展動向進行預測，調(diào)動投資者潛在的偏激思想。

3.3 時間分散化投資策略

所謂時間分散化，也就是說在證券投資活動逐步深化的條件下，投資者可能面臨的經(jīng)濟風險會越來越小?；谶@樣的考慮，投資者就可以把大部分資產(chǎn)都用來買入股票，并且在時間的不斷推移的條件下就需要不斷提高債券方面的投資數(shù)額，如此現(xiàn)實的投資方法是金融方面科研工作逐步開展的一個必然階段。由此可知，時間分散化是以分期的方式進行投資，并將經(jīng)濟風險進行轉(zhuǎn)移的一種方法。從金融理論的角度來說，是結(jié)合了經(jīng)濟風險會在投資時間逐步推移下越來越小的現(xiàn)實結(jié)論所建立，為投資者的投資項目及其操作過程給出了現(xiàn)實的依據(jù)。那么投資者在對這種方法進行實踐的過程中，就不能在指定時期內(nèi)進行多次交易，這樣會導致盲目投資的現(xiàn)象，繼而則又可能使得投資者面臨較高的經(jīng)濟風險。

3.4 成本平均策略

所謂成本平均，也就是說證券投資者為防止在一次交易中出現(xiàn)嚴重的經(jīng)濟風險，便結(jié)合相關(guān)方案和市場動向?qū)⒅付〝?shù)量投資額予以分期支出的方法，從金融學角度來說，投資者借助平均成本的方法進行操作，其每次投資的平均成本必然會小于股票價格。由于在平均成本思維模式的引領(lǐng)下，投資者每次投資都能夠支出等量的成本，而股票數(shù)量可以是一種或多種，若股價下跌則購買數(shù)量就多，若股價上漲則買入的高價股數(shù)量就少，因而整體上投資者的低價股數(shù)量要多于高價股數(shù)量，這樣一定時期內(nèi)每股的平均成本便低于總購買股票的平均價格。行為金融視角下，它主要是針對處置效應的一種投資策略。

4.結(jié)語

行為金融理論涵蓋了思想意識、人文和行為等各類型專業(yè)常識，自然會包含豐富的信息，可以為金融市場以及相關(guān)科研工作給出現(xiàn)實的參考，也會為投資者給出思想上的引領(lǐng)。在網(wǎng)上金融廣泛盛行的新時代背景下，民眾需要進一步注重對金融理論的探討，而證券投資者則需結(jié)合本身客觀條件和投資方向，將投資方法進行合理制定，如此一來，便會助力證券市場的長久穩(wěn)定發(fā)展。

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