降費(fèi)背景下經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與養(yǎng)老金待遇不降低能同步實(shí)現(xiàn)嗎——基于OLG模型的研究

劉玉萍 楊翠迎 王 凱

(上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公共經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院,上海,200433)

一、引言

中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度是在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下建立起來的，受當(dāng)時(shí)平均主義社會(huì)意識(shí)形態(tài)的影響，政府實(shí)行由國(guó)家和企業(yè)全面負(fù)責(zé)的國(guó)家主導(dǎo)型養(yǎng)老金政策[1]。改革開放后，隨著經(jīng)濟(jì)體制和財(cái)政體制改革步伐的加快，政府逐漸改變國(guó)家全權(quán)負(fù)責(zé)的做法，建立統(tǒng)籌賬戶與個(gè)人賬戶相結(jié)合的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，并在后續(xù)的發(fā)展中不斷改革與優(yōu)化。近年來，中國(guó)加緊了養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的要素改革，養(yǎng)老金待遇水平十多年來連續(xù)增長(zhǎng)，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率經(jīng)歷多輪下調(diào)。根據(jù)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2019〕13號(hào))，自2019年5月1日起，全國(guó)各地城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例高于16%的，可降至16%。此前，我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)率已從20%下降至19%。但筆者發(fā)現(xiàn)，養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)背后孕育著兩種矛盾的嬗變：一方面，政府希望通過進(jìn)一步降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率，減輕企業(yè)和個(gè)人的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)、盤活市場(chǎng)資金、增強(qiáng)私人部門的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；另一方面，在公共服務(wù)的政治訴求下，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度追求制度覆蓋擴(kuò)面與保障功能持續(xù)增強(qiáng)，進(jìn)而使養(yǎng)老金待遇水平持續(xù)提高，并導(dǎo)致剛性需求的形成，因此，養(yǎng)老金待遇不能降低。然而，理論上如果降低養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率，還應(yīng)相應(yīng)降低養(yǎng)老金待遇水平，以維持養(yǎng)老保險(xiǎn)制度內(nèi)的基金平衡，緩解支出壓力。但在實(shí)踐中，為了追求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而降低待遇水平，會(huì)導(dǎo)致社會(huì)福利的下降，帕累托水平不能得到改進(jìn)。因而，政府強(qiáng)調(diào)，在進(jìn)行社會(huì)保險(xiǎn)降費(fèi)的同時(shí)，要保持原有待遇水平不降低。

降費(fèi)的宏觀政策環(huán)境不可逆轉(zhuǎn)，隨之而來的是養(yǎng)老保險(xiǎn)支付壓力不斷增大。政府作為社會(huì)保障的兜底人，財(cái)政承擔(dān)的支出責(zé)任也越來越大。政府既要實(shí)現(xiàn)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的目標(biāo)，又要履行“降費(fèi)不降待遇”的承諾。在這看似矛盾的雙重目標(biāo)的作用下，政府需要探索更為長(zhǎng)遠(yuǎn)和具有可持續(xù)性的途徑，而不是只依賴財(cái)政的兜底作用。那么，究竟如何同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與待遇水平不降低的雙重目標(biāo)？其中關(guān)聯(lián)要素的相互作用機(jī)制是什么？本文將以城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度為研究重點(diǎn)，綜合考慮統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶的繳費(fèi)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金的替代率(1)在我國(guó)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)踐中，統(tǒng)籌賬戶部分的繳費(fèi)被稱為“單位繳費(fèi)率”，本文為對(duì)應(yīng)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率，將其稱為“養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率”。相應(yīng)地，統(tǒng)籌賬戶對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老金被稱為基礎(chǔ)養(yǎng)老金，個(gè)人賬戶對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老金被稱為個(gè)人賬戶養(yǎng)老金。，用替代率代表養(yǎng)老金的待遇水平，并引入公共教育稅率這一因素，從關(guān)聯(lián)政策合力發(fā)揮作用的角度對(duì)上述問題展開深刻的討論，探索實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與維持養(yǎng)老金待遇水平不降低的雙重目標(biāo)的路徑。

二、文獻(xiàn)綜述

養(yǎng)老保險(xiǎn)制度包含繳費(fèi)率、繳費(fèi)基數(shù)、待遇領(lǐng)取年齡等諸多要素，其中，繳費(fèi)率是最為直觀且敏感的要素，它在一定程度上決定了養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的規(guī)模，對(duì)社會(huì)消費(fèi)及儲(chǔ)蓄水平產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和社會(huì)福利。20世紀(jì)60年代，Samuelson和Diamond用世代交疊模型(OLG模型)建立了一個(gè)重要的宏觀經(jīng)濟(jì)理論框架[2-3]。此后，學(xué)者們不斷調(diào)整和拓展此模型，引入養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、儲(chǔ)蓄、人力資本投入、勞動(dòng)力流動(dòng)等要素，分析要素之間的作用機(jī)制，最終得出養(yǎng)老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系的相關(guān)結(jié)論。在一個(gè)包含人力資本和遺贈(zèng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模型中，Lambrecht等學(xué)者認(rèn)為，在家庭面臨流動(dòng)性限制難以對(duì)子代人力資本積累進(jìn)行最優(yōu)投資的情況下，非基金積累制的養(yǎng)老保險(xiǎn)規(guī)模擴(kuò)張能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[4]。國(guó)內(nèi)一些研究認(rèn)為，中國(guó)現(xiàn)行城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)制度實(shí)際上是現(xiàn)收現(xiàn)付制的財(cái)務(wù)模式，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)對(duì)私人儲(chǔ)蓄有抑制作用，但對(duì)人力資本投資有促進(jìn)作用，這有利于人力資本積累，最終將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[5]。然而，彭浩然、申曙光認(rèn)為，我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)依賴人口增長(zhǎng)，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)會(huì)降低社會(huì)儲(chǔ)蓄，不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[6]。隨著人口老齡化的日益加深以及預(yù)期壽命的延長(zhǎng)，養(yǎng)老金支出占GDP的比重不斷提高[7]，使用于社會(huì)發(fā)展的投資資源被擠占，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

除了養(yǎng)老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系，養(yǎng)老保險(xiǎn)的福利水平也備受關(guān)注。提供養(yǎng)老福利是政府重要的公共服務(wù)和支出內(nèi)容[8]，待遇水平成為這項(xiàng)服務(wù)供給水平的一個(gè)衡量標(biāo)準(zhǔn)。從個(gè)人效用和社會(huì)福利最大化的角度看，無論是養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率還是個(gè)人賬戶繳費(fèi)率，都存在最優(yōu)的繳費(fèi)率，且與資本產(chǎn)出彈性、人口增長(zhǎng)率、有效勞動(dòng)增長(zhǎng)率、個(gè)人工資與社會(huì)平均工資的比例等參數(shù)有關(guān)[9]。然而，“高費(fèi)率低待遇”是當(dāng)前中國(guó)社會(huì)保險(xiǎn)制度的總體特征，結(jié)合中國(guó)各省份的社會(huì)保險(xiǎn)制度實(shí)踐，“高費(fèi)率”并沒有實(shí)現(xiàn)“高待遇”，不僅如此，不少地方還面臨著嚴(yán)重的基金失衡[10]。事實(shí)上，不管是出于維持社會(huì)福利、保障公平的考慮，還是出于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提高效率的考慮，近年來，中國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)已經(jīng)歷多輪降費(fèi)。從實(shí)際的運(yùn)行效果來看，降低繳費(fèi)率有利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[11]。曾益、李曉琳和石晨曦認(rèn)為，在一定條件下降費(fèi)政策能在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)實(shí)施，最長(zhǎng)可達(dá)31年之久，且當(dāng)前的繳費(fèi)率仍然有下降的空間[12]。

在一定假設(shè)下，政府使用財(cái)政、稅收、社會(huì)保障等政策可以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)水平最大化和社會(huì)福利最大化，且實(shí)現(xiàn)最大化的政策條件一致。但在人口老齡化不斷加深的背景下，政府在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與提高社會(huì)福利水平方面的政策實(shí)施效果會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最大化的政策條件與實(shí)現(xiàn)社會(huì)福利最大化的政策條件不一致。此時(shí)，政府面臨多重目標(biāo)的選擇難題，因而需要在不同的最優(yōu)政策中做出決策[13]。一些學(xué)者認(rèn)為，公共教育與養(yǎng)老保險(xiǎn)的關(guān)聯(lián)性十分明顯，可以深挖公共教育在降費(fèi)過程中的作用。教育支出和養(yǎng)老金計(jì)劃是代際間的“契約”，子代以繳納養(yǎng)老保險(xiǎn)稅的方式籌集養(yǎng)老金，以回報(bào)父代對(duì)其的教育投資。父代考慮到這種回報(bào)，就會(huì)增加對(duì)子代的教育投資[14]。教育支出越多，子代養(yǎng)老保險(xiǎn)負(fù)擔(dān)能力越強(qiáng)，形成的養(yǎng)老金規(guī)模就越大，父代的養(yǎng)老待遇水平也就越高[15]。隨著政府公共服務(wù)體系的不斷完善，彭浩然等認(rèn)為，養(yǎng)老金替代率受養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率的影響，當(dāng)繳費(fèi)率下調(diào)時(shí)，養(yǎng)老金替代率會(huì)隨之下降，而增加公共教育支出有利于提高養(yǎng)老金替代率水平[16]。

然而，當(dāng)前多數(shù)文獻(xiàn)只分析養(yǎng)老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)系或只分析養(yǎng)老保險(xiǎn)與福利待遇的關(guān)系，在一個(gè)框架內(nèi)同時(shí)探討?zhàn)B老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、福利待遇關(guān)系的研究較少。這促使筆者展開深層次的思考：如何在一個(gè)理論框架內(nèi)同時(shí)刻畫養(yǎng)老保險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、福利待遇的關(guān)系？尤其是在我國(guó)社保降費(fèi)的宏觀背景下，要如何實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和養(yǎng)老金待遇水平不降低的雙重目標(biāo)？此外，個(gè)人賬戶“空賬運(yùn)行”使很多學(xué)者認(rèn)為我國(guó)是現(xiàn)收現(xiàn)付制的社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，所以鮮有文獻(xiàn)關(guān)注兼具統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶的混合社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。但事實(shí)上退休人員最終領(lǐng)取的養(yǎng)老金仍然包含個(gè)人賬戶的資金，因而個(gè)人賬戶不能被忽視。本文在混合養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的基礎(chǔ)上，建立一個(gè)包含多要素的OLG模型，以考察養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育稅率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、養(yǎng)老金替代率的關(guān)系，并結(jié)合中國(guó)實(shí)際情況進(jìn)行數(shù)值模擬分析，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展與社會(huì)福利供給提供理論基礎(chǔ)與對(duì)策建議。

三、理論模型

(一)基本假設(shè)

假設(shè)在一個(gè)封閉的經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，存在個(gè)人、政府和企業(yè)三個(gè)部門。其中，代表性行為人的一生經(jīng)歷少年期、青年期和老年期：少年期是人力資本積累的主要時(shí)期，代表性行為人接受家庭提供的教育和公共教育；青年期是代表性行為人創(chuàng)造社會(huì)財(cái)富的主要階段，其也承擔(dān)養(yǎng)老責(zé)任和撫育后代的責(zé)任；老年期行為人收入主要來源于青年時(shí)期的儲(chǔ)蓄以及養(yǎng)老金。同時(shí)，由于政府出臺(tái)了生育政策，青年人不能選擇生育的數(shù)量，且生育率外生恒定。由此，本文假設(shè)每個(gè)青年人有nt個(gè)子女，且能正常存活到青年期。

假設(shè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)中只有青年人在工作，每個(gè)青年人向市場(chǎng)無彈性地供給一單位勞動(dòng)以獲得工資收入，且工資收入由人力資本價(jià)值wt和人力資本積累ht決定，具體形式為wtht。我國(guó)城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險(xiǎn)設(shè)計(jì)了統(tǒng)籌賬戶和個(gè)人賬戶兩個(gè)部分，屬于混合制養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，因而青年人以社會(huì)平均工資為基礎(chǔ)向政府交納養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)。本文假定以規(guī)定比例τα計(jì)入統(tǒng)籌賬戶，以規(guī)定比例τθ計(jì)入個(gè)人賬戶。此外，假設(shè)青年人除了消費(fèi)ct外，對(duì)子女的家庭教育支出為et，公共教育稅率為τe，私人儲(chǔ)蓄為st；老年期的存活概率為p(0

(二)模型設(shè)計(jì)

1.代表性行為人效應(yīng)條件

在t時(shí)期出生的人，其一生的效用來自青年時(shí)期的消費(fèi)、老年時(shí)期的消費(fèi)及對(duì)子女的教育投入，由此代表性行為人效用函數(shù)及生命周期預(yù)算約束如下：

(1)

S.t.c1t+st+(τα+τθ)htwt+ntet+τehtwt

=htwt+(1-p)(1+rt)(st-1+τθht-1wt-1)/nt-1

(2)

c2t+1=(1+rt+1)st+(1+rt+1)τθhtwt+bt+1

(3)

其中，φ表示個(gè)人消費(fèi)的時(shí)間貼現(xiàn)因子，σ是父母對(duì)子女教育投資的貼現(xiàn)因子，σ值越大，代表子女教育投資對(duì)父母的效用越高。1-β是父母對(duì)每個(gè)子女的教育投資的權(quán)重(1>β>0)，如果子女?dāng)?shù)量增加，對(duì)每個(gè)子女的投入將相應(yīng)地減少。bt+1是政府發(fā)放的養(yǎng)老金。

(4)

ht是t代人的人力資本積累，取決于父母的教育投入和接受的公共教育投入以及父代的人力資本積累，ht+1則為下一代人的人力資本積累；ε、μ是衡量教育對(duì)子女人力資本積累的影響權(quán)重(1>ε>0,1>μ>0)；視其他影響人力資本積累的因素為外生的，技術(shù)因素用A表示。

2.政府預(yù)算約束條件

在混合制的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度安排中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金由政府發(fā)放給生存在t期的退休老年人。同時(shí)，t期繳納的全部公共教育稅將被政府用于下一代的公共教育支出。政府根據(jù)預(yù)算收支平衡原則對(duì)這兩項(xiàng)支出進(jìn)行分賬管理，由此，政府預(yù)算約束表示如下：

pNtbt+1=ταwt+1ht+1Nt+1

(5)

Nt+1Et=τewthtNt

(6)

其中，pNt是t期活著的老年人數(shù)量，Nt+1是相對(duì)于這一代老年人的子代的人口數(shù)量，其中Nt=Nt+1/nt。

3.企業(yè)利潤(rùn)最大化條件

(7)

(8)

4.市場(chǎng)均衡條件

市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，產(chǎn)出Yt等于勞動(dòng)收入和資本收入的總和，如下所示：

Yt=NtWt+(1+rt)Kt

(9)

在均衡的條件下，勞動(dòng)力供給等于勞動(dòng)力需求，活著的老年人所擁有的資本收入為Nt-1p(1+rt)(st-1+τθht-1wt-1)。去世老年人的資本收入通常由其子女繼承，具體形式為Nt-1(1-p)(1+rt)(st-1+τθht-1wt-1)，它們將構(gòu)成t期的全部資本收入，如下所示：

Nt-1(1+rt)(st-1+τθht-1wt-1)=(1+rt)Kt

(10)

四、模型分析

(一)養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率與私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄、私人教育最優(yōu)投入

(11)

私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄作為社會(huì)最優(yōu)儲(chǔ)蓄的初始資金，是社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始資本。改變私人部門的消費(fèi)及儲(chǔ)蓄習(xí)慣將最終影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。根據(jù)式(11)以及私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄率對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率和公共教育稅率的偏導(dǎo)分析，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率、養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率以及公共教育稅率均對(duì)私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄率產(chǎn)生抑制效應(yīng)，繳費(fèi)、繳稅的提高均會(huì)降低私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄率。

最優(yōu)私人部門的教育投入et為：

(12)

根據(jù)式(12)，私人教育投入受到養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率及公共教育稅率的影響，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率則不會(huì)影響私人教育投入，但養(yǎng)老保險(xiǎn)社會(huì)統(tǒng)籌繳費(fèi)率對(duì)私人教育投入的影響具有模糊性，需要結(jié)合實(shí)際的數(shù)值模擬判斷。由于公共服務(wù)具有外溢性，公共教育容易讓私人部門產(chǎn)生搭便車的心理，公共教育稅率越高，私人部門對(duì)子代的教育投入也越容易被擠出。

(二)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最優(yōu)

在經(jīng)濟(jì)達(dá)到穩(wěn)態(tài)時(shí)，物質(zhì)資本、勞均人力資本以及經(jīng)濟(jì)會(huì)按照增長(zhǎng)率g增長(zhǎng)[17]，根據(jù)模型的設(shè)定及推導(dǎo)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最優(yōu)的表達(dá)式為：

(13)

其中，

根據(jù)式(13)，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率、公共教育稅率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有直接的影響，而養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率無明顯的直接作用。結(jié)合式(14)及前文對(duì)私人最優(yōu)儲(chǔ)蓄及私人教育投入的分析，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率有兩方面的作用機(jī)制：一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率對(duì)私人教育支出有正負(fù)兩種作用機(jī)制，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率產(chǎn)生兩個(gè)相反方向的作用；另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)會(huì)擠占家庭可支配收入、降低家庭儲(chǔ)蓄、減少消費(fèi)，有抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效應(yīng)，最終養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的效應(yīng)取決于上述因素的相互作用。由此，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率對(duì)人力資本積累的影響具有模糊性，需結(jié)合具體的參數(shù)及圖形判斷(2)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率及個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率對(duì)τα求偏導(dǎo)后的公式均難以看出τα的正負(fù)效應(yīng)，因而需結(jié)合后文參數(shù)模擬及圖形判斷τα對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率及個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率的影響。后文不再詳細(xì)地展開養(yǎng)老金替代率對(duì)τα的偏導(dǎo)公式。。同時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)于私人儲(chǔ)蓄率存在李嘉圖等價(jià)效應(yīng)[18]，難以改變居民消費(fèi)與教育偏好，也不能影響人力資本及物質(zhì)資本積累，最終對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沒有明顯的作用。

更進(jìn)一步的，用經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率對(duì)公共教育稅率求偏導(dǎo)，并結(jié)合一階最大化條件，可得：

(14)

結(jié)合前文的分析，公共教育稅率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的作用存在臨界值。在式(14)中，當(dāng)τe小于該臨界值，提高公共教育稅率意味著公共教育支出增加，將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)；而超過這個(gè)臨界值則不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。更為重要的是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率最優(yōu)的條件下，公共教育稅率與養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率滿足特定的關(guān)系式，具有反向變動(dòng)關(guān)系。基于此，通過確定具體的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率，并相應(yīng)地在一定范圍內(nèi)調(diào)整公共教育稅率，將有望實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的最優(yōu)化。

(三)養(yǎng)老金替代率最優(yōu)

養(yǎng)老金替代率包括基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率。其中，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率Tα可表示為：

(15)

用基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率求偏導(dǎo)，可得：

(16)

同時(shí)，用基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率對(duì)公共教育稅率求偏導(dǎo)，并根據(jù)最大化的一階條件，得到公共教育稅率與養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率的關(guān)系，表達(dá)式如下：

(17)

值得注意的是，對(duì)比式(14)與式(17)，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率實(shí)現(xiàn)最優(yōu)的條件下，公共教育稅率與養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率滿足完全相同的關(guān)系。這說明，在養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率變動(dòng)的情況下，按此約束同步調(diào)整公共教育稅率與養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率將達(dá)到二者的最佳組合，并能實(shí)現(xiàn)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率最優(yōu)，而此時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也達(dá)到了最優(yōu)?；诖?，在降低養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率時(shí)，相應(yīng)提高公共教育稅率，則經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和養(yǎng)老金待遇水平不降低兩個(gè)目標(biāo)不發(fā)生矛盾。

個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率Tθ可以表示為：

(18)

(19)

五、數(shù)值模擬

(一)參數(shù)取值

為了更加直觀地判斷養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)及養(yǎng)老金替代率之間的關(guān)系，需要通過對(duì)模型進(jìn)行參數(shù)模擬分析。本文中參數(shù)的含義及取值如表1所示：

表1 參數(shù)取值及含義

為了貼近實(shí)際和增加參數(shù)取值的可靠性，本文的參數(shù)取值主要根據(jù)當(dāng)前的政策和文獻(xiàn)研究成果完成，具體取值方案如下。

1.養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率τα和個(gè)人賬戶繳費(fèi)率τθ

我國(guó)現(xiàn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率為16%，個(gè)人賬戶繳費(fèi)率為8%，因而τα和τθ分別取值0.16和0.08(5)根據(jù)《國(guó)務(wù)院辦公廳關(guān)于印發(fā)降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)率綜合方案的通知》(國(guó)辦發(fā)〔2019〕13號(hào))，自2019年5月1日起，各省、自治區(qū)、直轄市及新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)(以下統(tǒng)稱省)養(yǎng)老保險(xiǎn)單位繳費(fèi)比例高于16%的，可降至16%。。

2.公共教育稅率τe

在已有的文獻(xiàn)中，公共教育稅率用國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)占全國(guó)可支配收入的比重計(jì)算得出[19]。根據(jù)2014—2017年《全國(guó)教育經(jīng)費(fèi)執(zhí)行情況統(tǒng)計(jì)公告》和歷年《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》，國(guó)家財(cái)政性教育經(jīng)費(fèi)與全國(guó)可支配收入(6)全國(guó)可支配收入=全國(guó)人口數(shù)×人均可支配收入的比值在9.5%左右波動(dòng)，因而τe取值0.095。

3.總和生育率n

根據(jù)第七次全國(guó)人口普查的結(jié)果，總和生育率為1.3，由于本文模型未考慮性別因素，因而n取值0.65。

4.技術(shù)參數(shù)A和B

根據(jù)文獻(xiàn)研究的經(jīng)驗(yàn)，將其視為外生因素進(jìn)行正交化處理，均取值1。

5.代表性行為人到老年期的存活概率p

本文借鑒汪偉、咸金坤以及景鵬、鄭偉的計(jì)算辦法[20-21]，結(jié)合《2019年我國(guó)衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》中報(bào)告的我國(guó)預(yù)期壽命已達(dá)77.3歲，以及模型設(shè)定每一期為30 年，計(jì)算p=17.3/30=0.58。由此，本文中p取值為0.58。

6.產(chǎn)品生產(chǎn)函數(shù)中物質(zhì)資本的產(chǎn)出彈性η

景鵬、鄭偉設(shè)置的物質(zhì)資本產(chǎn)出彈性為0.4[22]，劉曉曦、葛揚(yáng)在總結(jié)文獻(xiàn)后將物質(zhì)資本產(chǎn)出彈性取值0.3、0.4和0.6[23]，由此，推測(cè)我國(guó)物質(zhì)資本的產(chǎn)出彈性在0.4～0.6之間，因而本文取平均值0.5。

7.中國(guó)私人教育投資彈性ε和公共教育投資的產(chǎn)出彈性μ

本文參考郭慶旺、賈俊雪的研究[24]，將二者分別設(shè)置為 0.4和0.3。

8.子代數(shù)量權(quán)重因子1-β

根據(jù)汪偉的研究[25]，1-β設(shè)為0.9，則β=0.1。

9.個(gè)人消費(fèi)的時(shí)間貼現(xiàn)因子φ和父母對(duì)子女教育投資的貼現(xiàn)因子σ

個(gè)人消費(fèi)的時(shí)間貼現(xiàn)因子φ的大小與個(gè)人主觀貼現(xiàn)率有關(guān)，而σ是父母對(duì)子女教育投資的貼現(xiàn)因子，其值越大，代表子女的教育投資對(duì)父母的效用越高。本文參考汪偉的研究[26]，分別設(shè)置φ和σ為0.78和1。

(二)參數(shù)模擬

根據(jù)參數(shù)模擬結(jié)果，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率、公共教育稅率對(duì)儲(chǔ)蓄率具有抑制作用，對(duì)私人教育投入具有擠出效應(yīng)；而養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)儲(chǔ)蓄率有抑制作用，對(duì)私人教育投入沒有影響。這一結(jié)果確實(shí)與前文的理論分析保持一致。

更為重要的是，如圖1所示，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈反向變動(dòng)關(guān)系。根據(jù)上文的分析，從微觀個(gè)體來看，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)減少了私人儲(chǔ)蓄和私人教育投入；而從宏觀環(huán)境來看，其對(duì)社會(huì)儲(chǔ)蓄與教育產(chǎn)生擠出效應(yīng)，不利于物質(zhì)資本和人力資本的積累，而且過多地將可支配收入用于養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)降低了當(dāng)期的消費(fèi)，進(jìn)而會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。根據(jù)圖2，公共教育稅率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的作用呈現(xiàn)“倒U”型特征。在其他參數(shù)既定的情況下，公共教育稅率在20%～30%之間時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率達(dá)到最優(yōu)。此時(shí)的公共教育稅率既有利于推動(dòng)教育事業(yè)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)人力資本的積累，也有利于推動(dòng)技術(shù)進(jìn)步，進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但是當(dāng)公共教育稅率達(dá)到一定程度后，過多的公共教育投入就會(huì)擠占社會(huì)儲(chǔ)蓄及用于社會(huì)發(fā)展的其他投資，容易造成資源的漏損，抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

圖1 養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 圖2 公共教育稅率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率

根據(jù)模型及參數(shù)校準(zhǔn)，如圖3所示，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率呈“倒U”型關(guān)系，且拐點(diǎn)出現(xiàn)在70%～80%之間。這是因?yàn)樵谝欢ǚ秶鷥?nèi)，當(dāng)代年輕人繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率越高意味著轉(zhuǎn)移到老年人的養(yǎng)老金越多，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率也越高。但超過一定限度，社會(huì)要承擔(dān)的養(yǎng)老責(zé)任對(duì)儲(chǔ)蓄、消費(fèi)和教育投資的擠壓越多，導(dǎo)致人力資本和物質(zhì)資本積累減少，將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，降低社會(huì)的互濟(jì)水平，最終影響基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率。結(jié)合我國(guó)實(shí)際，當(dāng)前我國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率為16%，遠(yuǎn)低于養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率關(guān)系圖中的拐點(diǎn)值，這也意味著降低該繳費(fèi)率將使基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率降低。根據(jù)圖4，前文分析的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率的關(guān)系得到解答，即二者為正向關(guān)系，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率越高，個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率越高。根據(jù)圖5，前文分析的養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率的促進(jìn)作用也得到證實(shí)，個(gè)人賬戶繳費(fèi)率越高，儲(chǔ)存在參保人個(gè)人賬戶的養(yǎng)老資金越多，替代率也越高。然而，個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率的則無明顯作用。

圖3 養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率 圖4 養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率

圖5 養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率 圖6 公共教育稅率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率

圖6和圖7描繪了公共教育稅率對(duì)養(yǎng)老金替代率的影響：公共教育稅率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率之間也呈“倒U”型關(guān)系，與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率正向相關(guān)。值得注意的是，公共教育稅率在拐點(diǎn)之前對(duì)基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率的邊際效應(yīng)逐漸變小，并且，其對(duì)個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率的邊際效應(yīng)也是逐漸降低的。

圖7 公共教育稅率與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率 圖8 養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與公共教育稅率

另外，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)和基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率最大化的公共教育稅率和養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率滿足的關(guān)系完全一致。如圖8所示，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率達(dá)到最優(yōu)時(shí)，公共教育稅率和養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率呈反向變動(dòng)關(guān)系，即隨著養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率的下降，公共教育稅率不斷上升。在其他外部因素不變的情況下，當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率降至16%時(shí)，公共教育稅率將超過20%。而根據(jù)前文的分析，我國(guó)公共教育稅率低于10%，表明提高公共教育稅率仍然有促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高養(yǎng)老金替代率的空間。

在一定范圍內(nèi)，降低養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)有基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金的替代率下降，維持待遇水平的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn)。然而，根據(jù)前文的分析，在我國(guó)當(dāng)前的公共教育投入水平下，公共教育稅率提高不僅能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)加速，還能提高養(yǎng)老金的替代率水平。此外，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率達(dá)到最優(yōu)時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與公共教育稅率呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，這為當(dāng)前既要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又要維持待遇水平的降費(fèi)政策提供新的思路。也就是說，在降低養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率的同時(shí)，相應(yīng)提高公共教育稅率，增加公共教育投入，將有效鞏固養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶降費(fèi)帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果和彌補(bǔ)降費(fèi)導(dǎo)致的基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率漏損，使雙重目標(biāo)同步實(shí)現(xiàn)具有可行性。

(三)參數(shù)敏感測(cè)試

在各參數(shù)取基準(zhǔn)值的情形下，本文對(duì)模型進(jìn)行模擬分析，觀察參數(shù)敏感性。表2的敏感測(cè)試結(jié)果顯示，當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率從20%下降至16%時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從0.2126提高至0.2209，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率分別從0.0476、0.0589下降至0.0396、0.0565。但若同時(shí)將公共教育稅率提高至20%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率會(huì)繼續(xù)上漲至0.2370，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率分別回升至0.0425和0.0667。這也說明，在養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)的宏觀背景下，增加公共教育投入可以在一定程度上彌補(bǔ)替代率水平下降引起的福利損失，同時(shí)能鞏固降費(fèi)帶來的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果。

表2 養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育稅率敏感測(cè)試

在模型中，其他參數(shù)同樣是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金替代率的重要影響因素。在養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率、公共教育稅率均保持基準(zhǔn)值不變的情況下，對(duì)其他參數(shù)進(jìn)行變動(dòng)測(cè)試，結(jié)果如表3所示。

根據(jù)表3第1行，p值不斷提高，代表老齡化程度不斷加深，這將拉低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，導(dǎo)致基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率、個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率不斷下降。人口老齡化加深意味著人口結(jié)構(gòu)中需要贍養(yǎng)的人群規(guī)模變大，用于養(yǎng)老的資金顯著增加，這將促使社會(huì)資源配置的方向發(fā)生改變。具體而言，社會(huì)資源中用于養(yǎng)老的那部分屬于消費(fèi)，它的增加一定程度上對(duì)用于其他生產(chǎn)投資的資本積累產(chǎn)生擠出效應(yīng)，最后導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力弱化。同時(shí)，要贍養(yǎng)的老年人增加，則“有效勞動(dòng)力”相對(duì)減少，其所能繳納的統(tǒng)籌賬戶養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)也將減少，從而基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率均有所降低。然而，根據(jù)表3第2行，當(dāng)生育率n提高時(shí)，兩項(xiàng)養(yǎng)老金替代率明顯提高。在人口老齡化背景下，國(guó)家放開“二孩”政策，對(duì)于緩解未來養(yǎng)老金替代率不斷下降的壓力有極大的益處。但也應(yīng)該注意到，生育率上升初期，家庭、政府及社會(huì)對(duì)子代的教育投資會(huì)增加，對(duì)其他生產(chǎn)性投資產(chǎn)生一定的影響。用于社會(huì)發(fā)展的其他直接投資一定程度上被擠占，而人力資本在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中發(fā)揮作用需要一定的時(shí)間。因而這一時(shí)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定程度被抑制。

表3中第3行和第4行分別顯示了教育投資的產(chǎn)出彈性(包括私人部門的ε和公共部門的μ)、物質(zhì)資本的產(chǎn)出彈性η對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率和養(yǎng)老金替代率的影響。當(dāng)保持其他條件不變時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、養(yǎng)老金替代率隨私人教育投資產(chǎn)出彈性的下降和公共教育投資產(chǎn)出彈性的上升而下降，而經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率均隨著物質(zhì)資本產(chǎn)出彈性的降低而上升，個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率則隨物質(zhì)資本產(chǎn)出彈性的上升而上升。此外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率均隨消費(fèi)的時(shí)間貼現(xiàn)因子φ、父母對(duì)子女教育投資的貼現(xiàn)因子σ的增長(zhǎng)而上升，個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率卻隨之降低。

表3 其他參數(shù)敏感測(cè)試

六、結(jié)論與政策啟示

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)且確保養(yǎng)老金待遇水平不降低是中國(guó)當(dāng)前降費(fèi)改革的重要目標(biāo)和原則。本文通過世代交疊模型考察降費(fèi)政策的作用機(jī)制，得到以下發(fā)現(xiàn)。

第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率呈正相關(guān)關(guān)系，與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率呈“倒U”型關(guān)系。在中國(guó)當(dāng)前統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率低于20%的情況下，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率越高，該賬戶替代率越高。而養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶繳費(fèi)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率及基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率沒有明顯的影響，僅對(duì)個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率有促進(jìn)作用。

第二，公共教育稅率與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率呈“倒U”型關(guān)系，與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率呈正相關(guān)關(guān)系。公共教育和私人教育通過促進(jìn)人力資本積累，推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，促進(jìn)社會(huì)平均工資的提高，進(jìn)而增加養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)基數(shù)，不斷提高兩個(gè)賬戶的替代率。但過高的公共教育投入會(huì)在一定程度上擠占其他公共投資，限制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，影響?zhàn)B老保險(xiǎn)制度必要的物質(zhì)基礎(chǔ)，降低基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率。而由于個(gè)人賬戶具有儲(chǔ)蓄性質(zhì)，個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率將保持持續(xù)上升。

第三，當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率實(shí)現(xiàn)最大化時(shí)，養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率與公共教育稅率滿足完全一致的關(guān)系，且呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，而個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率則不存在最優(yōu)的條件，它始終與養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率、個(gè)人賬戶繳費(fèi)率及公共教育稅率保持正相關(guān)關(guān)系。當(dāng)養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率從20%下降至16%時(shí)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高了0.83%，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率分別下降0.8%和0.24%。如果此時(shí)將公共教育投入增至20%，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率繼續(xù)上升1.61%，基礎(chǔ)養(yǎng)老金替代率與個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率分別回升0.29%和1.02%。也就是說，在降低養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶繳費(fèi)率的同時(shí)增加公共教育投入能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，并一定程度上彌補(bǔ)由降費(fèi)導(dǎo)致的兩個(gè)賬戶養(yǎng)老金替代率的下降。這也表明，當(dāng)前國(guó)家養(yǎng)老保險(xiǎn)制度降費(fèi)改革是正確的，尤其在實(shí)踐中，中國(guó)公共教育投入是不斷增長(zhǎng)的，這無疑有助于維持降費(fèi)政策的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效果和保證養(yǎng)老金待遇水平不降低的可持續(xù)性。

第四，人口老齡化程度加深會(huì)弱化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力，以及降低基礎(chǔ)養(yǎng)老金和個(gè)人賬戶養(yǎng)老金替代率，而生育率提高則有利于提高待遇水平。國(guó)家放開“二孩”政策將不斷優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)和人力資本結(jié)構(gòu)，增加未來繳費(fèi)人群，從而擴(kuò)大養(yǎng)老保險(xiǎn)基金規(guī)模，對(duì)當(dāng)前降費(fèi)政策起到后期支持的作用，對(duì)緩解由養(yǎng)老金替代率下降產(chǎn)生的壓力有極大的益處。

根據(jù)上述結(jié)論，本文的政策啟示有以下四點(diǎn)。

第一，政策調(diào)整應(yīng)建立“制度體系有機(jī)體”的觀念。具體地，將養(yǎng)老保險(xiǎn)制度放到政府整體的制度體系中考量，同時(shí)研究關(guān)聯(lián)政策調(diào)整對(duì)降費(fèi)政策效果的長(zhǎng)期作用，不局限在養(yǎng)老保險(xiǎn)制度領(lǐng)域研究降費(fèi)政策，政府可以通過政策搭配來實(shí)現(xiàn)降費(fèi)的政策目標(biāo)和保證待遇水平不降低。事實(shí)上，除了公共教育投入外，延遲退休、“二孩”政策等都將對(duì)降費(fèi)政策效果產(chǎn)生作用。

第二，現(xiàn)行降費(fèi)政策具有科學(xué)性和實(shí)效性，應(yīng)堅(jiān)持降費(fèi)政策導(dǎo)向不動(dòng)搖，持續(xù)穩(wěn)健推進(jìn)階段性降費(fèi)改革。在降費(fèi)改革中應(yīng)基于實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)和促進(jìn)待遇水平高質(zhì)量上升的目標(biāo)，做好長(zhǎng)期規(guī)劃與短期政策的協(xié)調(diào)與統(tǒng)一，適時(shí)、恰當(dāng)?shù)卣{(diào)整降費(fèi)辦法，不斷鞏固階段性降費(fèi)成果，形成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保持待遇水平不降低的長(zhǎng)效機(jī)制。

第三，持續(xù)提高公共教育投入，設(shè)計(jì)合理的教育投資結(jié)構(gòu)。分層次、有計(jì)劃地加大對(duì)義務(wù)教育、高等教育及職業(yè)技術(shù)教育的投入，有步驟地提高人力資本積累，以此優(yōu)化人口教育結(jié)構(gòu)和提升教育投入質(zhì)量，為降費(fèi)政策提供支撐，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)和維持養(yǎng)老金待遇水平的長(zhǎng)期作用。

第四，深入貫徹人口戰(zhàn)略理念，優(yōu)化人口結(jié)構(gòu)。通過完善社會(huì)功能，設(shè)計(jì)配套的政策，緩解年輕人生育面臨的經(jīng)濟(jì)壓力，積極落實(shí)“二孩”政策，從根本上為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和養(yǎng)老金制度可持續(xù)發(fā)展提供動(dòng)力源泉。