創(chuàng)新型通信科技公司財務(wù)戰(zhàn)略分析

王璐 陳丁

[摘? ? 要] 近些年來，中國的經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，經(jīng)濟的發(fā)展模式由傳統(tǒng)的加工制造業(yè)正逐漸地向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)變。本文把W公司作為典例進(jìn)行分析，分析了以技術(shù)創(chuàng)新為重點的投資、融資和收益分配戰(zhàn)略的成功實踐與應(yīng)用，并對照相應(yīng)的財務(wù)指標(biāo)分析了財務(wù)戰(zhàn)略的實行效果，對正處于起步期和成長期的通信科技公司具有一定的參考價值。

[關(guān)鍵詞] 財務(wù)戰(zhàn)略;通信行業(yè);技術(shù)創(chuàng)新;競爭優(yōu)勢

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2021. 01. 020

[中圖分類號] F275? ? [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]? A? ? ? [文章編號]? 1673 - 0194（2021）01- 0043- 03

0? ? ? 前? ? 言

隨著5G時代的來臨，通信科技公司想要在市場中獲得競爭優(yōu)勢，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新必不可少。然而，通信行業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新活動投資周期較長，投資風(fēng)險偏大，需要大量和長期的貨幣資金作為基礎(chǔ)，公司長期的財務(wù)戰(zhàn)略成為了這一基礎(chǔ)的基本保證。通信科技公司經(jīng)過內(nèi)外部融資相結(jié)合的戰(zhàn)略，籌集經(jīng)營所需的貨幣資金，擴大研發(fā)支出，不斷加強技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略，實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新。W公司一直保持著領(lǐng)先地位，技術(shù)創(chuàng)新在W公司的發(fā)展壯大中發(fā)揮著極為重要的作用。

1? ? ? W公司財務(wù)戰(zhàn)略分析

1.1? ?W公司投資戰(zhàn)略

W公司投資戰(zhàn)略的關(guān)鍵是技術(shù)資本。W公司高度重視創(chuàng)新活動，重點突破技術(shù)障礙，對無線、網(wǎng)絡(luò)、軟件、云核心網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域不斷的創(chuàng)新研發(fā)，引領(lǐng)未來網(wǎng)絡(luò)開發(fā)和創(chuàng)新。2019年W公司擁有研發(fā)人員9.6萬余人，占員工總數(shù)的49%左右，并且在全世界成立了18個獨立研發(fā)中心，30個聯(lián)合研發(fā)中心。W公司堅持把每年營業(yè)收入的10%以上用來投入技術(shù)創(chuàng)新活動，當(dāng)年的研發(fā)支出費用達(dá)到人民幣1 316.59億元，占營業(yè)收入的15.3%，從2010到2019年這十年里，W公司總研發(fā)支出費用達(dá)到了6 116.59億元。

1.1.1? ?合資收購與并購

并購戰(zhàn)略成為了W公司投資戰(zhàn)略的重要的部分，W公司的合資收購與并購主要分為兩個階段。2004年到2007年是第一階段，W公司和通信領(lǐng)域的巨頭公司合資設(shè)立新的公司，占據(jù)市場份額，使客戶的實際需求得以滿足。2007年到2017年是第二階段，W公司以全資并購收購為主，而不僅限于以合資的方式外購技術(shù)資本。

1.1.2? ?獨立研發(fā)

W公司以合資收購與并購的方式彌補了技術(shù)盲點，增強了整體技術(shù)實力，擴大了市場份額。但是公司的發(fā)展壯大也離不開獨立研發(fā)。W公司在成立之初就認(rèn)識到了技術(shù)創(chuàng)新的重要性，經(jīng)過不斷的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)，W公司創(chuàng)造了一批批具有市場競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品。

1.1.3? ?W公司投資戰(zhàn)略的啟示

首先，加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度。通信行業(yè)的基礎(chǔ)就是技術(shù)創(chuàng)新。隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展，特別是手機等數(shù)碼產(chǎn)品更新速度加快，所有通信科技公司需要加大對技術(shù)創(chuàng)新的投入力度，獨立研發(fā)新興技術(shù)，以保持在競爭中的優(yōu)勢。其次，加大對市場的開發(fā)。通信科技公司為了更好的銷售需要積極的開拓市場，用廣告、消費觀念引導(dǎo)等方式，從而使消費者消費或創(chuàng)造出新的消費需求，提高市場的接受水平，促進(jìn)市場消費需求。最后，加大對優(yōu)秀人才的投入。技術(shù)創(chuàng)新活動離不開大量的優(yōu)秀科技型人才，產(chǎn)品的營銷也需要有相關(guān)經(jīng)驗的銷售人才。例如提供同行業(yè)具有競爭力的薪資福利待遇、完備的人才培養(yǎng)制度、股權(quán)激勵計劃方案等。

1.2? ?W公司的融資戰(zhàn)略

1.2.1? ?內(nèi)部融資

公司剛成立時，通過全員持股發(fā)行虛擬股，這是W公司所獨創(chuàng)的融資方式和激勵制度，工會委員會和公司總裁組成了公司的股東。依據(jù)W公司2019年的年度報告，到2019年年底，總共有104 572名員工參與了員工持股計劃。

W公司通過內(nèi)部股份和分紅，使員工收入非?？捎^，W公司員工的工資在2019年達(dá)到了1 124.03億元。所以W公司進(jìn)行內(nèi)部配股和增發(fā)新股，將能獲得員工們的積極響應(yīng)。

1.2.2? ?債權(quán)融資

W公司不僅內(nèi)部融資，還通過外部融資獲得貨幣資金，W公司屬于我國信譽良好的民營企業(yè)，很容易能拿到銀行貸款，而且還有一定的利率優(yōu)惠。此外，W公司的經(jīng)營業(yè)績呈逐年上升的趨勢，可信度較高，也能用發(fā)行債券的方式進(jìn)行融資。截止2019年年底，本年證券發(fā)行量為306.67億元，同比增長5.22%。所以W公司可以使用債權(quán)融資的方式解決資金缺口。

1.2.3? ?財政融資

W公司作為我國重點扶持的企業(yè)之一，各級政府都給與適當(dāng)?shù)恼邇A斜，截至2019年底，W公司共獲得政府補助資金18.37億元，其中用于創(chuàng)新研發(fā)項目的政府補助10.56億元。當(dāng)年度在本年損益中確認(rèn)已經(jīng)用完的政府補助資金為5.96億元。雖然占研發(fā)支出總額的比例不算高，但是政府資金補助依然是W公司融資戰(zhàn)略中的重要組成部分。

1.2.4? ?W公司融資戰(zhàn)略的啟發(fā)

通過上述分析，W公司主要以內(nèi)部融資、債權(quán)融資和政府補助的方式進(jìn)行融資。W公司融資戰(zhàn)略的案例對其他的通信科技公司有一定的借鑒意義。首先，W公司內(nèi)部與外部融資相結(jié)合，降低財務(wù)風(fēng)險。由于W公司是非上市公司，所以W公司青睞于銀行貸款、債券發(fā)行、政府補助等外部融資方式來分散財務(wù)風(fēng)險，這也成為W公司融資的必定選擇。其次，要重視政府對公司的資金補助。W公司進(jìn)行大量的技術(shù)創(chuàng)新活動，需要大量的貨幣資金支持，若能與政府補助有效的結(jié)合起來，將會極大地緩解資金短缺。通信行業(yè)是國家重點支持的行業(yè)之一，在相關(guān)政策上給予照顧，通信科技公司需要將相關(guān)政策和融資戰(zhàn)略有機結(jié)合，從而使公司的價值最大化。

1.3? ?W公司的收益分配戰(zhàn)略

W公司通過配股或股本增發(fā)向員工募集貨幣資金。所以W公司員工以持有的虛擬股數(shù)量和公司凈資產(chǎn)增長的相應(yīng)部分獲得分紅，再加上工資構(gòu)成員工收入。但是W公司限制了虛擬股的出售和轉(zhuǎn)讓，普通員工對公司沒有投票權(quán)和表決權(quán)。

W公司收益分配戰(zhàn)略的主要特點是通過內(nèi)部配股、虛擬股增發(fā)、虛擬股持股分紅等方式來激勵員工，提高他們的工作效率，營造積極進(jìn)取的工作環(huán)境。從W公司的收益分配戰(zhàn)略中可得到三點啟發(fā)：首先，收益分配戰(zhàn)略需滿足通信科技公司在技術(shù)創(chuàng)新活動中不斷進(jìn)行的研發(fā)投入和公司的可持續(xù)發(fā)展，使公司的資源得以充分利用。其次，公司的收益分配戰(zhàn)略公司要找出可持續(xù)發(fā)展的需求與投資者對投資回報的需求之間的均衡點，這樣有利于實現(xiàn)公司持有者和公司利益的最大化。最后，公司的收益分配戰(zhàn)略要更好的滿足員工的生存和發(fā)展。通過提供優(yōu)厚的待遇，可以有效的防止高層次的人才流失，提高員工的工作效率，有利于公司的發(fā)展。

1.3.1? ?W公司的財務(wù)報表分析

W公司是非上市公司，根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定可以不對外公布財務(wù)會計報告，然而從2006年起，W公司每年主動公布年度報告，接受社會監(jiān)督。

2019年實現(xiàn)銷售收入8 588.33億元，比2018年增加19.1%，凈利潤為626.56億元，比2018年增加5.6%。由于消費者業(yè)務(wù)的增加，導(dǎo)致收入占比繼續(xù)增加，銷售毛利率減少1%。因為融資利息支出增加，凈財務(wù)收入同比大幅減少，凈財務(wù)收入對凈利潤增加的貢獻(xiàn)收窄。

W公司的銷售收入由2011年的2 039.29億元增長到2019年的8 588.33億元，增長了321.1%，凈利潤從256.3億元增長到626.56億元，翻了2.44倍。所有者權(quán)益增長速度較快，從694億元增長到2 955.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率較為穩(wěn)定，W公司經(jīng)營財務(wù)狀況呈持續(xù)增長趨勢，經(jīng)營狀況良好。

2019年，W公司將繼續(xù)增加研發(fā)費用支出，研發(fā)投資的重點是未來5G、AI、大數(shù)據(jù)，以及相關(guān)業(yè)務(wù)的連續(xù)性投資，導(dǎo)致研發(fā)費用率比2018年上升1.2%;除此之外，W公司也在消費者業(yè)務(wù)和企業(yè)品牌業(yè)務(wù)及渠道建設(shè)方面增加投資，提高了運營效率，管理費用率和銷售費用率降低了1.3%，因此總期間費用率只增加了0.1%。

3? ? ? 結(jié)? ? 論

（1）技術(shù)創(chuàng)新活動對于通信科技公司具有巨大的價值。技術(shù)創(chuàng)新活動是通信科技公司可持續(xù)發(fā)展的重要力量。在制定財務(wù)戰(zhàn)略的時候，技術(shù)創(chuàng)新投入和技術(shù)資本是重中之重。

（2）要以技術(shù)創(chuàng)新為出發(fā)點，不斷的優(yōu)化公司財務(wù)戰(zhàn)略的構(gòu)成。從投資、融資和收益分配戰(zhàn)略三個方面來分析通信行業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略的特殊性。在投資戰(zhàn)略上，我們應(yīng)該重視獨立研發(fā)，并配合外購來獲得技術(shù)資本，從而開拓市場，開發(fā)業(yè)務(wù)，和公司整體的戰(zhàn)略目標(biāo)保持高度一致。融資戰(zhàn)略中，合理的運用內(nèi)部和債權(quán)融資相結(jié)合的方式，從而降低綜合成本，保持融資的彈性，進(jìn)而提高公司的融資水平。收益分配戰(zhàn)略中，需要建立一個既符合投資戰(zhàn)略和融資戰(zhàn)略需要，又符合公司實際需要的分配結(jié)構(gòu)。收益分配戰(zhàn)略需要滿足高水平員工的需求，以防人才外流，提升公司的團結(jié)性和凝聚力。

（3）W公司是一個基于技術(shù)創(chuàng)新的財務(wù)戰(zhàn)略的典范。獨立研發(fā)是W公司投資戰(zhàn)略的主要方向，以合資和并購為補充來獲得技術(shù)資本，提升核心競爭力。以內(nèi)部融資為主，輔以債權(quán)融資和政府補貼。通信行業(yè)應(yīng)重視國家的扶持，用多種融資渠道分散風(fēng)險。W公司的收益分配戰(zhàn)略有其自身的特點，主要是增發(fā)虛擬股并持有虛擬股份進(jìn)行分紅。所以通信科技公司要注重科研人員的重要性，制定合理的收益分配戰(zhàn)略，提高員工技術(shù)創(chuàng)新的積極性。

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