私募股權基金投資風險管理分析

王秀莉

摘要：基于私募股權基金投資風險防控及管理進行研究，首先分析私募股權基金投資中面臨的常見風險類型，其次闡述私募股權基金投資存在的主要風險要素，最后針對性提出私募股權基金投資的風險防控及管理措施，其目的在于進一步推動私募投資行業(yè)的飛速發(fā)展。

關鍵詞：私募股權基金；投資風險管理；防控措施

引言

針對任何企業(yè)而言，企業(yè)都需要在經(jīng)濟發(fā)展的過程當中具有資金的支持，由于中小型企業(yè)受發(fā)展規(guī)模等因素限制，相對較難在資本市場中實現(xiàn)股權融資，而私募股權基金因其實現(xiàn)相對容易、形式比較靈活等特點，成為企業(yè)實現(xiàn)股權融資的主要方式，但是由于私募股權基金投資屬于創(chuàng)新型金融投資工具，并且在加上我國在這方面起步較晚等因素，使得私募股權基金投資時常會出現(xiàn)多樣化風險。因此，針對私募股權基金投資風險加大重視強化管理，成為目前企業(yè)發(fā)展私募股權基金投資的關鍵。

一、私募股權基金投資的常見風險類型

目前私募股權基金投資存在的風險可以依照不同運作環(huán)節(jié)實現(xiàn)劃分，可被劃分成為募集風險、運營風險和治理風險三種。

首先對募集風險進行分析：眾所周知，募集工作的開展需要由商業(yè)銀行和信托公司等金融機構進行完成，而其中就會涉及大量的風險，那么在處于募集工作階段時，不僅需要高度重視法律風險，特別是簽訂認購合同過程中存有的非法插手行為，還需要高度重視信譽及其信息披露的風險，因為一旦基金管理人員的自身出現(xiàn)信譽損壞亦或者是相關信息披露不及時等問題，就會對募集工作的開展帶來風險。

其次對運營風險進行分析：主要是指基金在運營過程當中所出現(xiàn)的風險，如收益分配不合理、預期收益與實際收益存有偏差等。

最后對治理風險進行分析：主要包含基金公司風險防范意識差、目標投資企業(yè)風險治理體系不完善等問題，都會給基金投資帶來風險[1]。

二、私募股權基金投資的主要風險要素

1.缺乏宏觀監(jiān)管

據(jù)目前市場上企業(yè)所進行私募股權基金投資現(xiàn)狀可看出，在投資的過程當中企業(yè)并不具備良好的投資管理標準作為基礎，從而使得該企業(yè)在運營發(fā)展過程中，存有的風險因素沒有提前做好預測，導致風險來臨時沒有相對應的解決措施，一旦風險頻繁出現(xiàn)與發(fā)生，就會使企業(yè)的私募股權基金投資受到不同程度的影響。與此同時，導致企業(yè)不具備有效的投資管理體系，核心因素還包含企業(yè)不具備宏觀監(jiān)管，該問題的出現(xiàn)不僅影響了私募股權基金投資的順利開展和有效進行，更是為其他風險因素的產(chǎn)生提供了潛在機會?？梢?，做好宏觀監(jiān)管與完善投資管理機制建設具有非常重要性。

2.投資行業(yè)集中

針對企業(yè)的私募股權基金投資工作而言，要想在投資的過程當中收獲到更多的高額利潤，就需要在當前市場經(jīng)濟環(huán)境背景下，選擇出正確的投資行業(yè)，并且還要在選擇的過程當中有效把投資風險實現(xiàn)分散，從而確保其質量和效率。但據(jù)我國目前私募股權基金投資的現(xiàn)狀可看出，存有明顯的投資集中現(xiàn)象，過多地把投資都匯集在服務業(yè)和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中，由于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)本身就不具備較強的發(fā)展?jié)摿?，在加上社會的不斷發(fā)展進步，往往會使得該企業(yè)中各個企業(yè)的利潤空間逐漸被縮減，最終呈現(xiàn)投資實際利潤與預期利潤之間存有較大差距的現(xiàn)象?？梢?，投資行業(yè)過于集中的現(xiàn)象，不僅提高了整體投資風險，給投資者造成了巨大損害，也影響了私募股權基金投資市場的健康有序發(fā)展[2]。

3.投資方式單一

在社會經(jīng)濟發(fā)展背景下，要想保障投資正確、風險減少，就需要在進行私募股權基金投資的實際操作過程中，科學選擇投資工具和投資方法，從而有效降低風險的發(fā)生幾率。但是目前大部分企業(yè)都是把普通股作為核心投資，該投資方式不僅很難給企業(yè)帶來相對高額利潤回報，同時還會影響企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展。產(chǎn)生這一現(xiàn)象的因素主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一方面是因為企業(yè)部門應具備的較強綜合能力人才不足，因缺乏人才使得企業(yè)不了解如何進行創(chuàng)新投資；另一方面是因為可轉換證券相關類型的法律法規(guī)沒有很好實現(xiàn)，再加上受到相關法律法規(guī)的應有約束，企業(yè)一旦在操作過程當中出現(xiàn)不合理行為就會觸犯法律，而為了避免這一現(xiàn)象的產(chǎn)生，相當部分的企業(yè)都沒有選擇這種類型的投資方法。

三、私募股權基金投資的風險管理措施

將從完善宏觀監(jiān)管體系、優(yōu)化投資行業(yè)選擇、科學掌握投資方法等多個方面，針對私募股權基金投資的風險管理提出相應措施，并展開較為深入的分析：

1.完善宏觀監(jiān)管體系

進一步完善宏觀監(jiān)管體系，發(fā)揮好宏觀監(jiān)管作用，讓政府能夠通過自己的方式引導民間資金步入市場中，從而推動資本市場發(fā)展。與此同時，合理運用宏觀監(jiān)管體系，還會在一定層次上影響私募股權基金的投資獲利情況，督促私募股權基金投資能夠向正確方向發(fā)展。比如：以金融危機爆發(fā)為例，在此背景下對國際金融市場造成了一定程度的較嚴重影響，但是人民幣基金卻沒有遭受過多影響，其原因是和宏觀監(jiān)管之間有著密切關系，可見，良性的宏觀監(jiān)管針對私募股權基金投資的風險管理具有利好的一面。此外，在實施宏觀監(jiān)管過程中，還能促使政府去避免雙重征稅。因為私募股權基金投資形式具有多樣化，所以基金是無法針對外實現(xiàn)直接投資，那么這就需要有專業(yè)的基金管理公司介入或協(xié)助其完成，但是這樣就會讓企業(yè)陷入雙重納稅的情況中?；诖?，為了避免該現(xiàn)象的產(chǎn)生，就需要政府能與現(xiàn)實情況相結合，借助多渠道和多方法避免雙重征稅現(xiàn)象出現(xiàn)，進而提高企業(yè)適者生存能力和未來發(fā)展?jié)摿?，推動企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)發(fā)展[3]。

2.優(yōu)化投資行業(yè)選擇

從行業(yè)的全面調(diào)查入手，優(yōu)化投資行業(yè)選擇。全面調(diào)查的結果能夠作為私募股權基金投資的主要決策依據(jù)，尤其在解決投資行業(yè)集中這一問題上，更是能發(fā)揮重要作用。因此，將通過以下幾個方面優(yōu)化投資行業(yè)選擇：首先，應當合理運用PEST分析法，對被調(diào)查行業(yè)展開宏觀分析，并且還需要從政治、經(jīng)濟、社會以及社會等四個方面，全面掌握企業(yè)的整體環(huán)境；其次，在行業(yè)環(huán)境分析之后，要從宏觀角度對目標企業(yè)的競爭力和發(fā)展前景展開分析，而供應商層面、客戶層面、潛在競爭、替代品和現(xiàn)有競爭，這五個方面都是五力模型的核心部分，所以需要從五個方面展開綜合性分析；最后，需要從微觀環(huán)境針對目標企業(yè)展開分析，進而掌握管理水平、利潤空間和盈利潛力等。

3.科學掌握投資方法

首先，在事前環(huán)節(jié)，相關人員應當針對要投資產(chǎn)業(yè)展開全面評估，除了需要了解該企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)或行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀以外，還需要全面了解該企業(yè)具有的發(fā)展規(guī)模和未來發(fā)展?jié)摿?。一般情況下，只要產(chǎn)業(yè)規(guī)模越大那么它的發(fā)展?jié)摿驮綇姡瑥亩蜁砀哳~收益；其次，在事中環(huán)節(jié)，企業(yè)在進行投資對象比選時，要進行整體策劃，不僅要了解所投資對象的不動產(chǎn)所有情況和流動資金情況，還需要了解其制度體系、人員結構、企業(yè)文化、遠景定位等各方面情況，然后對所有可投資對象進行綜合評價，橫向比較選擇出分值高的，以此來確保投資效率；最后，應注重約束體系和監(jiān)管體系的建設，因為科學合理的投資策略和方法必定在依法約束和有效監(jiān)督之下才有效，而且再加上企業(yè)在開展私募股權基金投資過程中，遇到各類風險在所難免，這時就需要有完備的約束體系和高效的監(jiān)管體系作為夯基，通過開展盡調(diào)對投資對象財務狀況、發(fā)展前景、行業(yè)競爭等進行全面了解，一旦在投資中發(fā)現(xiàn)項目存在風險，就能幫助企業(yè)及時把資金撤回，降低了不必要的資金損失[4]。

四、結語

綜上所述，針對私募股權基金投資而言，由于風險頻繁出現(xiàn)，所以需要對其風險正確認識強化管理，通過科學管理風險使得投資市場實現(xiàn)健康發(fā)展。除了需要掌握投資風險及其產(chǎn)生要素以外，還要以此為基礎，從完善宏觀監(jiān)管體系、優(yōu)化投資行業(yè)選擇、科學掌握投資方法等多個方面進行完善，進而推動私募投資行業(yè)實現(xiàn)飛速發(fā)展。■

參考文獻：

[1]黃秀敏.私募股權投資中的風險控制策略[J].企業(yè)改革與管理，2019（3）.

[2]武賀龍.北京A基金公司私募股權投資業(yè)務風險控制研究[D].呼和浩特：內(nèi)蒙古大學，2018.

[3]陳琛，朱舜楠.中國私募股權投資基金監(jiān)管問題探討[J].云南社會科學，2017（5）.

[4]王發(fā)文.新形勢下基金投資基礎設施的方式及其風險管理策略[J].財會學習，2017（14）.