中國居民儲蓄率及其影響因素分析

施衛(wèi)兵

【摘要】改革開放以來，我國經(jīng)濟保持了高速增長，但國內(nèi)有效需求尤其是居民消費需求近年來始終不振，表現(xiàn)為居民消費率的不斷下降以及儲蓄率的不斷上升，中國居民高儲蓄率現(xiàn)象已引起了各界的廣泛關注，因此有必要深入分析其影響和現(xiàn)狀，找出影響因素并提出解決對策。本文依據(jù)1992～2013年的數(shù)據(jù)，從多個維度對影響中國居民儲蓄率的因素進行實證研究，并提出相應的政策措施來降低居民儲蓄率。

【關鍵詞】居民儲蓄率 影響因素 實證分析 政策建議

一、引言

改革開放以來，中國經(jīng)濟保持持續(xù)快速增長，而金融危機還未完全消退，中國經(jīng)濟發(fā)展依靠的投資和出口受限，而居民高儲蓄率導致了國內(nèi)消費不足。截至2013年底，我國居民儲蓄存款達到45萬億元，居民存款較2012年新增4.8萬億，中國居民儲蓄量的增長過程呈現(xiàn)跳躍式。

居民高儲蓄對中國經(jīng)濟的影響是多重的。一方面，高居民儲蓄為投資提供了充足且廉價的資金來源，使中國經(jīng)濟在過去幾十年里得以依靠高投資獲得了快速增長；另一方面，高儲蓄伴隨的持續(xù)高投資和內(nèi)需不足，阻礙我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和經(jīng)濟結構調(diào)整。高儲蓄率、高投資率、低消費率，過度依賴出口，已經(jīng)嚴重影響到中國經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展。

如何提高社會消費，降低居民儲蓄率成為中國經(jīng)濟保持持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展的關鍵。本文主要從中國居民儲蓄率影響因素出發(fā)，重點對影響因素進行實證分析，提出化解過高儲蓄率的政策建議

二、文獻回顧

中國儲蓄率問題研究一直是國內(nèi)外眾多學者研究的重點，從儲蓄率的內(nèi)涵、影響因素、解決措施等方面都有不同的思考，相關結論對于本文有一定的借鑒參考作用.

Terada-Hagiwara（2012）對亞洲發(fā)展中國家在1966～2007年間的數(shù)據(jù)進行研究，分析什么是影響國內(nèi)儲蓄率的主要因素。研究結果表明人口結構變遷（特別是老年撫養(yǎng)比）、居民收入水平、金融業(yè)發(fā)展和收入水平是導致亞洲發(fā)展中國家居民儲蓄率居高不下的主要因素。

蘇基溶、廖進中（2010）的研究表明，中國居民高儲蓄率的重要原因是由于生命周期儲蓄動機，人們對未來的不確定性增加，居民的預防性儲蓄動機也隨之增加。王滿倉（2010）認為資本與勞動收入分配的極大不平等是導致我國高儲蓄率的主要原因。張宏亮、王媛（2012）的研究表明：經(jīng)濟增長，經(jīng)濟制度和人口結構是影響居民儲蓄率的主要因素，并且經(jīng)濟增長對儲蓄率的影響在1995年以后顯著增強。

綜上所述，學者從不同角度，利用不同方法研究了儲蓄率的影響因素。但是很少較為全面的從經(jīng)濟、社會等統(tǒng)計指標來實證研究儲蓄率的影響因素，本文將采用幾個變量對影響中國儲蓄率進行分析，并針對不同情況給予特定的政策建議來化解中國高儲蓄率。

三、居民儲蓄率影響因素

關于居民儲蓄率影響因素的研究我們以居民儲蓄額為研究對象進行間接研究，本文根據(jù)已有研究，重點從以下方面進行因素研究：

（一）收入水平

與居民儲蓄最密切相關的是居民收入，這是所有理論都承認的。理論上，只有收入高了才有可能有消費剩余，才可能有儲蓄產(chǎn)生，而且收入越高，剩余越多，儲蓄的可能性才越大；當居民收入水平達到一定程度，人們將一部分收入用來滿足基本生活需要之后，會將剩下的那部分結余用于儲蓄，而轉(zhuǎn)化為儲蓄的這部分收入會隨著收入水平的提高而不斷增加，從而導致儲蓄的不斷增加。

（二）利率水平

只有當有利率導致利息存在時居民才可能考慮儲蓄，而利率的高低正是誘導居民進行儲蓄行為的導向。根據(jù)古典經(jīng)濟學理論，利率水平越高，則儲蓄就越多，利率水平越低，儲蓄就越少。利率與儲蓄存在較穩(wěn)定的正相關關系。

（三）人口結構

當一個家庭需要的撫養(yǎng)情況較重時，儲蓄會相應減少，反之則增高。將0～14歲、65歲及以上人口數(shù)與15～64歲勞動力年齡人口數(shù)之比定義為少兒撫養(yǎng)比（CDR）和老年撫養(yǎng)比（EDR）。根據(jù)生命周期假說，居民會將收入合理的在消費，撫育幼兒和老人之間進行分配，此階段表現(xiàn)為正儲蓄，而幼兒與老年階段為負儲蓄。對于單個人群而言，其儲蓄呈現(xiàn)倒“U”型，中年儲蓄較多，而幼兒與年老時期儲蓄較少。少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比對儲蓄率將會產(chǎn)生負的影響。

（四）收入分配差距

農(nóng)村跟城鎮(zhèn)居民存在收入上的差距，從而導致城鄉(xiāng)居民儲蓄的不同。農(nóng)村由于收入少，在滿足基本生活需求之后所剩的貨幣余額就相對較少了，加之對于未來的種種考慮，農(nóng)村居民相對就較為傾向去儲蓄。而城鎮(zhèn)居民收入相對較高，消費的層次也相對比農(nóng)村居民高，投資理財可能更為多元化，相比農(nóng)村而言，儲蓄可能就相對較少。

少兒撫養(yǎng)比CDR對居民儲蓄率T有負相關關系，符合生命周期理論的假設。當少兒撫養(yǎng)比CDR上升一個單位，居民儲蓄率下降1.54個單位。但是老年撫養(yǎng)比EDR對居民儲蓄率存在著正相關關系，與生命周期理論假設相違背，猜想可能有以下幾點解釋：一種解釋是由于中國老齡化的程度還沒有使社會中中青年人口負擔過重，從而沒有顯著影響到社會儲蓄，換句話說，老齡化對居民儲蓄率的負面影響尚未抵消樣本期內(nèi)中國居民儲蓄率隨著經(jīng)濟發(fā)展而上升的趨勢，從而出現(xiàn)居民儲蓄率與老年撫養(yǎng)比在計量統(tǒng)計上出現(xiàn)同向變動的現(xiàn)象；另一種解釋中國老齡化程度可能加重，但是由于老年人自身的退休工資等福利較高，使得中青年人的負擔并沒有加重，加之老年人自身消費相對減少，額外收入多，導致更加傾向于儲蓄，從而導致儲蓄率增加。

四、化解中國高居民儲蓄的政策建議

（一）縮小收入差距提高收入再分配水平完善社會保障機制

通過基尼系數(shù)和儲蓄率之間關系的研究，我們可以發(fā)現(xiàn)這兩者之間存在著正相關關系，基尼系數(shù)的微弱增加都會導致居民儲蓄率較大幅度的提高，所以要降低居民儲蓄率首先要縮小居民收入差距，合理分配居民收入。提高社會保障水平，降低居民的預防性儲蓄。我國居民進行預防性儲蓄的主要原因在于我國教育、養(yǎng)老、醫(yī)療和住房方面的保障不確定，我國大部分居民面臨著對未來的不確定性，從而導致預防性儲蓄增加。通過社會保障機制，增加財政支出，完善養(yǎng)老金制度，來刺激居民進行消費，從而降低居民儲蓄率。

（二）制定合理的人口政策優(yōu)化人口結構

通過上面的研究發(fā)現(xiàn)。少兒撫養(yǎng)比對居民儲蓄率的影響是負相關關系，因此我們要合理調(diào)整中國的計劃生育政策，放開生育條件，目前已經(jīng)放寬生二胎的條件是一個進步，將有利于居民儲蓄率的降低。由于老齡化社會，也不能過分的放寬二胎生養(yǎng)，我們應努力根據(jù)人口數(shù)量長期均衡發(fā)展要求，保持合理的生育水平，提升人口發(fā)展質(zhì)量，優(yōu)化人口發(fā)展功能，努力為人口均衡發(fā)展創(chuàng)造優(yōu)良條件，從多方面既提高生活水平也促使居民儲蓄率下降。

（三）完善金融投資合理規(guī)范利率水平鼓勵居民消費

上面所說的再分配和社會保障程度都一定程度上提高了居民收入促進了消費。另外可以從金融投資角度進行解決，完善金融投資市場，發(fā)展多種投資渠道，將居民手中的剩錢充分利用起來進行投資，從而增加居民的財產(chǎn)性收入，當收入增加時，這是通過鼓勵居民消費顯得尤為重要，政府應在一定程度上鼓勵居民提前消費，企業(yè)也應培養(yǎng)新的消費熱點，帶動居民的消費熱情，鼓勵居民不僅要滿足基本生活需要，還可以進行發(fā)展和享受性消費。與此同時，銀行等金融機構要在央行的統(tǒng)一調(diào)配之下合理調(diào)整利率水平，在不違反中央和市場的條件下，適當降低利率也有助于降低居民儲蓄的熱情，從而來化解居民儲蓄率高的問題。

參考文獻

[1]張宏亮，王媛.《中國儲蓄率變動及其影響因素研究》[J].《西部金融》，2012年第6期.

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