經(jīng)理管理防御、產(chǎn)品市場競爭與企業(yè)創(chuàng)新投入

李秉祥 劉楠 惠祥

【摘要】經(jīng)理人的內(nèi)在動機(jī)是其做出創(chuàng)新決策的決定性動因。 基于委托代理理論和管家理論將經(jīng)理人的管理防御動機(jī)區(qū)分為防守性和進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 以2011 ～ 2017年創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究對象， 實(shí)證檢驗經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系， 并探討不同產(chǎn)品市場競爭下兩者關(guān)系的變化。 結(jié)果表明：經(jīng)理人存在進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 對企業(yè)創(chuàng)新投入具有顯著的促進(jìn)作用; 經(jīng)理管理防御與創(chuàng)新投入之間的關(guān)系是由產(chǎn)品市場競爭驅(qū)動的， 經(jīng)理管理防御只有在競爭激烈的產(chǎn)品市場中對創(chuàng)新投入產(chǎn)生積極且顯著的影響。

【關(guān)鍵詞】經(jīng)理管理防御;創(chuàng)新投入;產(chǎn)品市場競爭;創(chuàng)業(yè)板

【中圖分類號】F273.1? ? ? 【文獻(xiàn)標(biāo)識碼】A? ? ? 【文章編號】1004-0994（2020）23-0091-8

一、引言

創(chuàng)新投入是推動企業(yè)科技創(chuàng)新、高質(zhì)量成長和獲取持續(xù)競爭優(yōu)勢的核心動能， 雖然我國企業(yè)在創(chuàng)新方面取得了顯著的進(jìn)步， 創(chuàng)新投入持續(xù)增加， 2009 ～ 2016年企業(yè)研發(fā)投入占營業(yè)收入比重的均值達(dá)2.6%， 但仍然遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家企業(yè)的創(chuàng)新投入水平[1，2] 。 為此， 學(xué)者們對創(chuàng)新投入的影響因素進(jìn)行了大量研究， 但是大部分文獻(xiàn)集中于探討政府政策、市場競爭、機(jī)構(gòu)投資者、環(huán)境規(guī)制等外部市場機(jī)制[3，4] 以及董事會特征、CEO個性特征、股權(quán)結(jié)構(gòu)等企業(yè)內(nèi)部治理機(jī)制[5-7] 對創(chuàng)新投入的影響， 忽視了對管理者內(nèi)在動機(jī)的考慮。 尤其是當(dāng)管理者面臨被接管、被降職和被解雇等威脅與壓力時， 會產(chǎn)生追求自身職位穩(wěn)固的防御動機(jī)， 從根本上影響其創(chuàng)新投入決策。

行為動機(jī)理論認(rèn)為人的行為受到動機(jī)的驅(qū)使， 是個體在一定目標(biāo)誘因下所產(chǎn)生的動機(jī)的外在表現(xiàn)。 因此， 經(jīng)理人為了實(shí)現(xiàn)權(quán)力、高薪、職位穩(wěn)定等目標(biāo)而引發(fā)的管理防御動機(jī)是其做出創(chuàng)新決策行為的內(nèi)在原因。 現(xiàn)有大量文獻(xiàn)都是基于委托代理理論的視角， 認(rèn)為管理防御動機(jī)驅(qū)使下的經(jīng)理人在創(chuàng)新項目投資中會表現(xiàn)出規(guī)避損失的保守性[8] ， 避免選擇回收期長、風(fēng)險高、收益滯后的研發(fā)投資項目[9，10] ， 對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生消極影響。 然而， 近年來我國企業(yè)的研發(fā)投資強(qiáng)度顯著提升[1] ， 企業(yè)家的創(chuàng)新投入意愿也愈加強(qiáng)烈， 且在創(chuàng)業(yè)成長期和技術(shù)密集型行業(yè)的企業(yè)中表現(xiàn)得更為突出[11] 。 那么， 這種理論與現(xiàn)實(shí)并不一致的現(xiàn)象該如何解釋？ 經(jīng)理管理防御一定會抑制創(chuàng)新投入嗎？ 是否存在其他因素緩解這種負(fù)面影響？

產(chǎn)品市場競爭作為一種外部情境機(jī)制， 在約束管理者方面起著重要作用[12] ， 能夠影響經(jīng)理人的創(chuàng)新投入意愿， 從而改變經(jīng)理人的管理防御程度與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系。 此外， 在我國當(dāng)前產(chǎn)品市場競爭不充分、行業(yè)發(fā)展不平衡、企業(yè)間創(chuàng)新差距分化明顯等[11，13] 制度背景下， 企業(yè)所在行業(yè)的集中度和企業(yè)所處的競爭地位不同都會使管理防御動機(jī)驅(qū)使下的經(jīng)理人做出不同的創(chuàng)新投入決策。 鑒于此， 本文從產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)維度和企業(yè)維度出發(fā)， 將樣本劃分為高產(chǎn)品市場競爭組和低產(chǎn)品市場競爭組， 進(jìn)一步檢驗不同產(chǎn)品市場競爭下經(jīng)理管理防御對企業(yè)創(chuàng)新投入的差異影響。

本文可能的貢獻(xiàn)體現(xiàn)在以下三個方面：①從經(jīng)理人的內(nèi)在動機(jī)出發(fā)將經(jīng)理管理防御融入企業(yè)創(chuàng)新的分析框架， 為企業(yè)創(chuàng)新投入決策的動因研究提供了新的研究視角。 ②基于委托代理理論和管家理論將管理防御動機(jī)區(qū)分為防守性防御動機(jī)和進(jìn)攻性防御動機(jī)， 為經(jīng)理管理防御對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生的積極影響提供了新的理論解釋和經(jīng)驗證據(jù)。 ③將產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)維度和企業(yè)維度結(jié)合起來考察不同市場競爭環(huán)境下經(jīng)理人的管理防御程度對創(chuàng)新投入決策的影響， 彌補(bǔ)了以往文獻(xiàn)僅從單一維度出發(fā)考察產(chǎn)品市場競爭的不足。 本文的研究結(jié)論為經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新決策的相關(guān)研究做了有益的補(bǔ)充， 也為經(jīng)理管理防御在創(chuàng)新層面發(fā)揮的促進(jìn)作用提供了實(shí)證支持， 對提高企業(yè)科技創(chuàng)新能力以及促使企業(yè)做出有效的戰(zhàn)略決策具有一定的理論借鑒和實(shí)踐指導(dǎo)意義。

二、理論分析與研究假設(shè)

（一）經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入

大多數(shù)學(xué)者關(guān)于經(jīng)理人的管理防御動機(jī)的研究是在委托代理理論[14] 框架下展開的， 認(rèn)為股東和經(jīng)理人的利益沖突對企業(yè)的戰(zhàn)略決策產(chǎn)生了不可忽視的影響。 股東追求個人財富最大化， 傾向于選擇高風(fēng)險和高收益的投資項目; 而經(jīng)理人是有限理性、自利型、風(fēng)險規(guī)避的機(jī)會主義者， 將實(shí)現(xiàn)自身效用最大化作為其決策和行為的導(dǎo)向。 尤其是在面臨業(yè)績考核和職位安全的雙重威脅與壓力時， 經(jīng)理人往往會選擇保全自身職位， 在進(jìn)行投資決策時通常會表現(xiàn)出風(fēng)險厭惡傾向， 選擇風(fēng)險較小或收益較低但較為安全的投資項目[15] ， 采取違背股東利益最大化的非效率投資行為， 也即經(jīng)理人存在防守性管理防御動機(jī)。 然而部分學(xué)者基于管家理論視角， 認(rèn)為經(jīng)理人的動機(jī)和行為是豐富和復(fù)雜的， 不僅具有代理人的行為傾向， 更重要的是具有管家的行為傾向[16，17] 。

與代理理論截然不同的是， 管家理論認(rèn)為經(jīng)理人不是完全自私自利的機(jī)會主義者， 而是追求委托人利益最大化、值得信賴、兢兢業(yè)業(yè)、忠于職守的好“管家”， 其行為受到成長、成就和自我實(shí)現(xiàn)等社會動機(jī)和成就動機(jī)的驅(qū)動， 希望通過完成挑戰(zhàn)性工作、樹立權(quán)威、承擔(dān)責(zé)任、得到同事及領(lǐng)導(dǎo)的認(rèn)可獲得內(nèi)在的情感滿足， 而不只是看重外在的物質(zhì)激勵， 甚至?xí)幌奚鼈€人利益來維護(hù)企業(yè)利益[18] 。 扮演著“管家”角色的經(jīng)理人， 以股東利益最大化為目標(biāo)， 注重自己的職業(yè)聲譽(yù)和知名度， 在面對投資項目的決策時， 不會為了短期業(yè)績的好壞而放棄有利于企業(yè)未來長期發(fā)展的投資機(jī)會， 反而會采取主動出擊的行為積極投資， 通過強(qiáng)化對企業(yè)的控制和市場聲譽(yù)以減小被替換的可能性， 也即經(jīng)理人存在進(jìn)攻性管理防御動機(jī)。 基于此， 本文從防守性管理防御動機(jī)和進(jìn)攻性管理防御動機(jī)的視角出發(fā)， 考察經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入的關(guān)系。

從經(jīng)理人防守性管理防御動機(jī)的視角來看， 一方面， 股東能夠通過在多個公司之間進(jìn)行組合投資來分散公司的特有風(fēng)險[14] ， 在創(chuàng)新投資項目的決策中表現(xiàn)為風(fēng)險中性。 但是由于人力資本的專用性和高額的轉(zhuǎn)換工作成本的存在， 經(jīng)理人的風(fēng)險固定在單一的受雇企業(yè)無法有效分散， 經(jīng)理人所投資的高風(fēng)險項目一旦失敗， 就會“賠了夫人又折兵”， 反而得不償失。 因此， 管理防御動機(jī)驅(qū)使下的經(jīng)理人在面對投資決策時通常會規(guī)避風(fēng)險， 不愿意冒險參與風(fēng)險大、投入高、回收期長且收益不固定的創(chuàng)新類項目。 另一方面， 股東主要通過企業(yè)的業(yè)績水平對經(jīng)理人的能力和素質(zhì)進(jìn)行評價[19] ， 經(jīng)理人所供職企業(yè)的業(yè)績基本決定了經(jīng)理人的薪酬水平以及是否可以在企業(yè)繼續(xù)留任。 而技術(shù)創(chuàng)新是一個高風(fēng)險性、高挑戰(zhàn)性和高資金投入的長期過程， 產(chǎn)生的收益不能體現(xiàn)在業(yè)績上， 且《企業(yè)會計準(zhǔn)則》中對研發(fā)支出資本化條件規(guī)定得較為嚴(yán)格， 導(dǎo)致當(dāng)期研發(fā)投入費(fèi)用化較高， 使得公司業(yè)績短期內(nèi)出現(xiàn)一定下滑。 因此， 為了使自己的職位得以穩(wěn)固， 管理防御程度高的經(jīng)理人會通過縮減見效慢的創(chuàng)新投入來快速提高企業(yè)的業(yè)績， 向股東傳達(dá)業(yè)績表現(xiàn)良好的信號， 從而給股東吃一顆“定心丸”。

從經(jīng)理人進(jìn)攻性管理防御動機(jī)的視角來看：第一， 經(jīng)理人并不只有害怕失敗而規(guī)避風(fēng)險的動機(jī)， 還存在追求成功以實(shí)現(xiàn)自我人生價值的動機(jī)[20] 。 追求成功的動機(jī)驅(qū)動著經(jīng)理人認(rèn)真努力地經(jīng)營和管理企業(yè)， 注重企業(yè)的長期發(fā)展和好的投資機(jī)會的尋求， 從整體戰(zhàn)略規(guī)劃的角度出發(fā)， 選擇未來能夠為企業(yè)帶來長遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)效益的創(chuàng)新項目。 第二， 在權(quán)力、地位、聲譽(yù)等非貨幣性激勵下， 經(jīng)理人往往會積極地增加企業(yè)的創(chuàng)新投入。 一方面， 通過完成具有挑戰(zhàn)性的創(chuàng)新項目可以使經(jīng)理人自身得到成長和鍛煉， 獲得同事及上級的認(rèn)同并進(jìn)一步提高社會聲望， 給自己的職業(yè)生涯帶來積極影響， 也有利于實(shí)現(xiàn)自己的職業(yè)抱負(fù)， 獲得內(nèi)在的成就感和滿足感。 另一方面， 能夠通過增加對企業(yè)的控制權(quán)鞏固自己的地位， 增強(qiáng)同股東議價的能力[21] ， 降低被其他職業(yè)經(jīng)理人替代的可能性， 從而獲得更大的繼續(xù)工作權(quán)， 保障職位的穩(wěn)固性。 第三， 企業(yè)競爭和長期生存的關(guān)鍵是創(chuàng)新[22，23] ， 這對小公司、高科技類公司以及競爭行業(yè)公司而言顯得更加重要[5] 。 在日益激烈的外部競爭壓力下， 經(jīng)理人的薪酬、聲譽(yù)、權(quán)力等切身利益與股東的利益密切相關(guān)， 激發(fā)經(jīng)理人勇于冒險、力爭上游、主動進(jìn)攻的創(chuàng)新動機(jī)， 從而增加企業(yè)創(chuàng)新投入。

基于上述分析， 本文提出如下競爭性假設(shè)：

H1a：經(jīng)理管理防御會抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入， 即經(jīng)理人存在防守性管理防御動機(jī)。

H1b：經(jīng)理管理防御會促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入， 即經(jīng)理人存在進(jìn)攻性管理防御動機(jī)。

（二）產(chǎn)品市場競爭、經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入

經(jīng)理人的管理防御動機(jī)對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響會隨著產(chǎn)品市場競爭的變化而變化。 在競爭度低的產(chǎn)品市場中， 一方面， 處于低競爭市場環(huán)境中的企業(yè)面臨的生存威脅和競爭壓力很小， 管理者很容易滋生消極懶惰、安于現(xiàn)狀、規(guī)避損失的“懈怠”心理， 產(chǎn)生違背甚至損害股東利益的機(jī)會主義傾向， 且對高風(fēng)險的創(chuàng)新投資會持有更加謹(jǐn)慎小心的保守態(tài)度， 表現(xiàn)出投資短視的防御行為。 另一方面， 處于競爭優(yōu)勢地位的企業(yè)往往能夠持續(xù)地獲取高額利潤， 企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險較小， 管理者能夠輕易地達(dá)到業(yè)績考核的標(biāo)準(zhǔn)。 然而具有高投入、高風(fēng)險、收益不固定等特征的創(chuàng)新投資會增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險， 當(dāng)經(jīng)理人面臨績效考核帶來的降薪或解聘壓力時， 為了保住現(xiàn)有職位往往會采取防守的決策方式而不愿過多參與研發(fā)投資項目， 對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生消極影響。 因此， 在低產(chǎn)品競爭市場， 經(jīng)理人是規(guī)避風(fēng)險和消極怠工的代理人， 具有防守性管理防御動機(jī)， 其進(jìn)行創(chuàng)新投資的動力往往不足， 通常會采取保守的創(chuàng)新投資策略， 傾向于減少企業(yè)的創(chuàng)新投入。

在競爭度高的產(chǎn)品市場中， 首先， 激烈的市場競爭和快速的產(chǎn)品淘汰使得經(jīng)理人與股東的利益趨于一致， 經(jīng)理人會自覺地成為努力經(jīng)營企業(yè)的好“管家”。 在競爭激烈的市場環(huán)境下， 行業(yè)的進(jìn)入壁壘低， 企業(yè)面臨著眾多競爭對手的威脅， 導(dǎo)致企業(yè)因經(jīng)營不善而破產(chǎn)的風(fēng)險加大。 企業(yè)一旦破產(chǎn)清算， 不但使股東遭受巨額的財富損失， 而且增加了經(jīng)理人因績效不理想被更換或被解聘的可能性。 因此， 高的產(chǎn)品市場競爭度能夠減少經(jīng)理人違背股東意愿、消極懈怠、規(guī)避風(fēng)險的機(jī)會主義傾向， 激發(fā)他們的競爭意識和創(chuàng)新精神， 使經(jīng)理人迫切地希望經(jīng)營和管理好企業(yè)， 產(chǎn)生強(qiáng)烈的創(chuàng)造和革新的動機(jī)， 希望抓住轉(zhuǎn)瞬即逝的市場機(jī)會， 通過創(chuàng)新研發(fā)為企業(yè)爭奪一定的競爭優(yōu)勢地位。 其次， 按照心理學(xué)家Skinner的操作條件反射理論， 管理者的動機(jī)會在受到外部環(huán)境刺激后自發(fā)調(diào)整， 從而修正異化行為。 在競爭激烈的市場環(huán)境中， 經(jīng)理人會產(chǎn)生與企業(yè)共存亡的使命感和責(zé)任感， 希望通過完成高難度的創(chuàng)新類項目發(fā)揮自己的才能， 樹立自己的權(quán)威， 提高自己的職業(yè)聲譽(yù)， 獲得內(nèi)在的工作滿足和成就感。 因此， 在產(chǎn)品市場競爭激烈的情況下， 經(jīng)理人是努力工作、熱愛冒險、與企業(yè)共進(jìn)退的好“管家”， 具有進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 往往會采取主動進(jìn)攻的方式加大企業(yè)的創(chuàng)新投入。

基于上述分析， 本文提出如下假設(shè)：

H2a：在低競爭產(chǎn)品市場中， 經(jīng)理人具有防守性管理防御動機(jī)， 經(jīng)理管理防御會抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入。

H2b：在高競爭產(chǎn)品市場中， 經(jīng)理人具有進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 經(jīng)理管理防御會促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投入。

三、研究設(shè)計

（一）研究樣本和數(shù)據(jù)來源

創(chuàng)業(yè)板上市公司中高新技術(shù)企業(yè)居多， 這些企業(yè)具有較高創(chuàng)新性和成長性， 且所處行業(yè)波動性大、競爭性高， 公司的生存和發(fā)展更多依賴高管人員[24] 。 因此， 本文選取2011 ～ 2017年我國創(chuàng)業(yè)板上市公司為研究樣本， 同時遵循以下樣本篩選原則：①剔除金融類上市公司樣本; ②剔除被ST、?ST處理的上市公司樣本; ③剔除數(shù)據(jù)存在嚴(yán)重缺失的公司樣本。 經(jīng)過篩選后共得到2511個樣本觀測值。 本文的數(shù)據(jù)均來自于CSMAR數(shù)據(jù)庫和CCER數(shù)據(jù)庫， 對于數(shù)據(jù)庫中缺失數(shù)據(jù)和數(shù)據(jù)庫間不一致的數(shù)據(jù)通過手工查閱上市公司年報進(jìn)行補(bǔ)充和修正， 以最大限度保證數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性， 數(shù)據(jù)分析采用Stata 15.0。 另外， 為了消除極端值對檢驗結(jié)果的影響， 對所有連續(xù)變量按1%和99%分位數(shù)進(jìn)行了Winsorize極值處理。

（二）變量定義

1. 解釋變量：經(jīng)理管理防御指數(shù)。 本文借鑒李秉祥等[25] 對管理防御指數(shù)的構(gòu)建思路， 從經(jīng)理人的個人特征、約束特征和激勵特征三個方面出發(fā)， 選取經(jīng)理人的年齡、學(xué)歷、任期、專業(yè)背景、職業(yè)經(jīng)歷、轉(zhuǎn)換工作成本、經(jīng)理持股比例和獨(dú)立董事比例共8個變量， 以反映經(jīng)理人的管理防御程度。 在此基礎(chǔ)上， 采用李秉祥等[25] 的平均賦權(quán)法， 對各個變量進(jìn)行等權(quán)平均處理， 從而得到量化的經(jīng)理管理防御指標(biāo)， 即經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）。 經(jīng)理管理防御指數(shù)的構(gòu)建說明見表1， 具體計算公式為：

MEI=（Age+Education+Tenure+Profession+

Experience+ConversionCost+Share+Independent）/8

（1）

2. 被解釋變量：創(chuàng)新投入。 鑒于數(shù)據(jù)的可獲得性和可靠性， 本文借鑒黃珊珊和邵穎紅[26] 、谷豐等[2] 的研究， 采用研發(fā)投入與總資產(chǎn)的比值RDI來衡量企業(yè)的創(chuàng)新投入。

3. 分組變量：產(chǎn)品市場競爭。 本文從行業(yè)層面和公司層面兩個維度刻畫產(chǎn)品市場競爭程度， 根據(jù)已有文獻(xiàn)[4，6，13] 的做法， 采用赫芬達(dá)爾指數(shù)和行業(yè)內(nèi)企業(yè)家數(shù)反映行業(yè)競爭程度， 同時使用勒納指數(shù)和經(jīng)行業(yè)調(diào)整的勒納指數(shù)反映行業(yè)內(nèi)的企業(yè)競爭程度。

（1）赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）。 赫芬達(dá)爾指數(shù)HHI的計算公式如下：

HHI=? ? （Sijt/Sjt）2? ?（2）

其中， Sijt表示t年度j行業(yè)i企業(yè)的營業(yè)收入， Sjt表示t年度j行業(yè)內(nèi)全部企業(yè)的營業(yè)收入總和， Njt表示t年度j行業(yè)內(nèi)企業(yè)總數(shù)， 為保證產(chǎn)品市場競爭數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性和客觀性， 本文在計算時使用了全部A股的上市公司數(shù)據(jù)。 HHI指數(shù)的數(shù)值越大， 表示該企業(yè)所處的行業(yè)集中度越高， 產(chǎn)品壟斷程度越高， 產(chǎn)品市場競爭程度越低。

（2）行業(yè)內(nèi)的企業(yè)家數(shù)（N）。 本文采用N作為衡量行業(yè)層面市場競爭程度的另一個替代變量。 行業(yè)內(nèi)參與競爭的企業(yè)家數(shù)（N）越多， 表示該行業(yè)的競爭度越高， 市場競爭越激烈。

（3）勒納指數(shù)（PCM）。 勒納指數(shù)（PCM）的計算公式如下：

PCM=（營業(yè)收入-營業(yè)成本）/營業(yè)成本? （3）

PCM數(shù)值越大， 表示該企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的定價能力越強(qiáng)， 在市場中處于更加優(yōu)勢的競爭地位， 產(chǎn)品市場的競爭程度就越弱。

（4）行業(yè)調(diào)整的勒納指數(shù)（EPCM）。 為了縮小行業(yè)間的差異， 更加準(zhǔn)確地反映企業(yè)在行業(yè)內(nèi)所處的競爭地位， 本文對勒納指數(shù)進(jìn)一步進(jìn)行了行業(yè)調(diào)整， 計算公式如下：

EPCM=PCMijt-? ? ?ωijtPCMijt? ?（4）

其中， PCMijt是根據(jù)式（3）計算得出的t年度所屬j行業(yè)的企業(yè)i的勒納指數(shù)值， ωijt表示該企業(yè)的營業(yè)收入占該年度該行業(yè)全部企業(yè)的營業(yè)收入總額的百分比。 EPCM數(shù)值越大， 意味著該企業(yè)在行業(yè)內(nèi)處于較高的競爭地位， 在市場中有較強(qiáng)的定價能力， 面臨的競爭壓力很小。

根據(jù)上述產(chǎn)品市場競爭各變量的定義， 赫芬達(dá)爾指數(shù)（HHI）、勒納指數(shù)（PCM）和行業(yè)調(diào)整的勒納指數(shù)（EPCM）的數(shù)值越小， 行業(yè)內(nèi)的企業(yè)家數(shù)（N）的數(shù)值越大， 表示產(chǎn)品市場的競爭程度越激烈。 因此， 本文采用HHI的相反數(shù)FHHI和企業(yè)家數(shù)（N）來反映行業(yè)競爭程度， 采用PCM和EPCM的相反數(shù)FPCM和FEPCM來反映企業(yè)競爭程度。 本文根據(jù)FHHI、N、FPCM和FEPCM的均值對樣本企業(yè)進(jìn)行了分組， 將高于均值的樣本劃分為高競爭組， 反之為低競爭組。

4. 控制變量。 參考翟淑萍和畢曉方[3] 、張濟(jì)建等[4] 、陳志斌和王詩雨[13] 、王文華等[27] 、李莉等[28] 的相關(guān)研究， 本文控制了企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)規(guī)模（Size）、財務(wù)杠桿（Lev）、資本支出（Invest）、企業(yè)稅率（Tax）、有形資產(chǎn)占比（PPE）、股權(quán)制衡度（Z2-5）、行業(yè)（Industry）及年度（Year）對創(chuàng)新投入的影響。 各控制變量的具體定義見表2。

（三）模型設(shè)計

為驗證H1a與H1b， 本文建立了如下的普通最小二乘（OLS）回歸模型：

RDI=α+β×MEI+γ×Control+ε? ? ?（5）

其中， Control為控制變量向量， 包括了企業(yè)年齡（Age）、企業(yè)規(guī)模（Size）、財務(wù)杠桿（Lev）、資本支出（Invest）、企業(yè)稅率（Tax）、有形資產(chǎn)占比（PPE）、股權(quán)制衡度（Z2-5）、行業(yè)（Industry）及年度（Year）虛擬變量。 進(jìn)一步地， 為驗證H2a和H2b， 本文根據(jù)行業(yè)競爭程度變量（FHHI與N）和企業(yè)競爭程度變量（FPCM與FEPCM）的均值將樣本劃分為高競爭組和低競爭組， 在不同的分組下對模型（5）進(jìn)行回歸估計， 并通過回歸系數(shù)的比較檢驗經(jīng)理管理防御與創(chuàng)新投入之間的關(guān)系變化。

四、實(shí)證研究與分析

（一）描述性統(tǒng)計

對主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計的結(jié)果如表3所示。 由表3可知， 企業(yè)研發(fā)投入占總資產(chǎn)比重RDI的最大值為11.5%， 最小值為0.5%， 說明不同企業(yè)之間的創(chuàng)新投入存在著較大的差異， 均值為3%， 高于中位數(shù)2.4%， 呈右偏分布， 說明有部分企業(yè)的創(chuàng)新投入力度比較大。 經(jīng)理管理防御指數(shù)MEI的均值為0.683， 中位數(shù)為0.750， 最大值為1.125， 最小值為0.250， 表明經(jīng)理人的管理防御動機(jī)在我國是普遍存在的， 但不同企業(yè)存在著較大差異。 在產(chǎn)品市場競爭的各變量中， FHHI和N代表行業(yè)競爭程度， FHHI的最小值為-0.316， 最大值為-0.0150， 均值為-0.048， 說明大部分企業(yè)處于集中度比較低的行業(yè)， 行業(yè)競爭比較激烈。 N的標(biāo)準(zhǔn)差為66.510， 說明不同行業(yè)中的企業(yè)數(shù)量差異較大。 FPCM和FEPCM代表企業(yè)競爭程度， FEPCM的標(biāo)準(zhǔn)差為0.157， 小于FPCM的標(biāo)準(zhǔn)差0.174， 說明經(jīng)行業(yè)調(diào)整后的勒納指數(shù)值差異縮小。

（二）全樣本回歸分析

為驗證經(jīng)理人的管理防御程度對企業(yè)創(chuàng)新投入的影響， 本文首先以全樣本為研究對象對模型（5）進(jìn)行了回歸， 回歸結(jié)果如表4所示。 由表4可知， 在控制其他變量不變的情況下， 經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）與企業(yè)創(chuàng)新投入（RDI）在5%的水平上顯著正相關(guān)， 相關(guān)系數(shù)為0.0037， 其經(jīng)濟(jì)含義在于， 經(jīng)理人的管理防御程度每提高1個單位， 就會增加0.37%的企業(yè)創(chuàng)新投入。 因此， 經(jīng)理人存在進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 對企業(yè)的創(chuàng)新投入具有顯著的促進(jìn)作用。 由此可知， 回歸結(jié)果支持了H1b， 表明經(jīng)理人更傾向于成為努力經(jīng)營企業(yè)的好“管家”， 更愿意站在股東利益最大化的角度， 積極地開展創(chuàng)新活動以實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期盈利， 在通過成功經(jīng)營企業(yè)獲得個人成就感和滿足感的同時， 為自己在企業(yè)贏得“一席之地”， 降低被替代或被解雇的職業(yè)威脅。

值得注意的是， 在影響企業(yè)創(chuàng)新投入的各控制變量中， 企業(yè)稅率（Tax）與創(chuàng)新投入在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)， 表明較高的企業(yè)稅率會抑制企業(yè)的研發(fā)投資， 對企業(yè)創(chuàng)新投入的積極性產(chǎn)生負(fù)面影響。 股權(quán)制衡度（Z2-5）與企業(yè)創(chuàng)新投入在1%的水平上顯著正相關(guān)， 表明其他股東對第一大股東的制衡能夠有效減少大股東的利益侵占行為， 促使大股東注重企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展， 從而促進(jìn)企業(yè)的創(chuàng)新投資決策。

（三）低競爭組子樣本回歸分析

為考察在不同的產(chǎn)品市場競爭度下經(jīng)理人的管理防御程度對創(chuàng)新投入的影響變化， 本文將產(chǎn)品市場競爭分為行業(yè)層面和企業(yè)層面兩個維度， 根據(jù)反映行業(yè)競爭程度的赫芬達(dá)指數(shù)相反數(shù)（FHHI）、企業(yè)數(shù)量（N）和反映企業(yè)競爭程度的勒納指數(shù)相反數(shù)（FPCM）以及經(jīng)行業(yè)調(diào)整的勒納指數(shù)相反數(shù)（FEPCM）是否大于平均值將樣本劃分為高競爭組和低競爭組， 并分別在兩組子樣本下對模型（5）進(jìn)行回歸分析， 回歸結(jié)果如表5和表6所示。

表5報告了低競爭組子樣本的回歸結(jié)果。 從產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)維度來看， 當(dāng)行業(yè)競爭程度較低時， FHHI和N兩組中經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）均與企業(yè)創(chuàng)新投入RDI在5%的水平上顯著負(fù)相關(guān)， 支持了H2a。 在行業(yè)競爭程度低的市場環(huán)境下， 企業(yè)具有行業(yè)壟斷性和盈利穩(wěn)定性的競爭優(yōu)勢， 此時經(jīng)理人更容易產(chǎn)生防守性防御動機(jī)， 表現(xiàn)出規(guī)避風(fēng)險、保全現(xiàn)有職位、個人利益優(yōu)先的“代理人”行為， 經(jīng)理人的管理防御程度越高， 對于不確定性高、風(fēng)險大、回收期長的創(chuàng)新項目越“避之不及”， 從而損害股東利益， 不利于企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新活動的開展。

從產(chǎn)品市場競爭的企業(yè)維度來看， 當(dāng)企業(yè)競爭程度較低時， 表5的FPCM和FEPCM兩組中經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）與企業(yè)創(chuàng)新投入（RDI）的相關(guān)系數(shù)均為正， 但不顯著， H2a并未得到支持， 說明當(dāng)企業(yè)間的競爭度較低、企業(yè)居于較高的競爭優(yōu)勢地位時， 經(jīng)理管理防御對企業(yè)創(chuàng)新投入產(chǎn)生了不顯著的正向影響。

（四）高競爭組子樣本回歸分析

表6報告了高競爭組子樣本的回歸結(jié)果。 從產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)維度來看， 當(dāng)行業(yè)競爭比較激烈時， FHHI和N兩組中經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）均與企業(yè)創(chuàng)新投入（RDI）在1%的水平上顯著正相關(guān)， H2b得以驗證。 上述結(jié)果表明在行業(yè)競爭程度高的市場環(huán)境下， 激烈的競爭激發(fā)了經(jīng)理人的危機(jī)意識和變革創(chuàng)新精神， 推動經(jīng)理人由避免風(fēng)險、個人利益優(yōu)先、損害股東利益的“代理人”角色轉(zhuǎn)向勇于冒險、超越個人利益、股東利益優(yōu)先的“管家”角色， 為了讓企業(yè)在激烈的競爭環(huán)境中得以長久生存和發(fā)展， 同時使自己的職業(yè)抱負(fù)得以實(shí)現(xiàn)， 經(jīng)理人會做出增加企業(yè)創(chuàng)新投入的決策。

從產(chǎn)品市場競爭的企業(yè)維度來看， 當(dāng)企業(yè)競爭程度比較高時， 表6的FPCM和FEPCM兩組中經(jīng)理管理防御指數(shù)（MEI）與企業(yè)創(chuàng)新投入（RDI）均在5%的水平上顯著正相關(guān)， H2b再次得到驗證。 這表明在企業(yè)競爭程度高的市場環(huán)境下， 企業(yè)處于劣勢的競爭地位， 經(jīng)理人作為精心經(jīng)營、具有強(qiáng)烈責(zé)任感和使命感的企業(yè)好“管家”， 為了維護(hù)自己的職業(yè)生涯聲譽(yù)， 必然會產(chǎn)生更加強(qiáng)烈的進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 從而積極地從事創(chuàng)新活動。

總體而言， 產(chǎn)品市場競爭顯著地影響了經(jīng)理人的管理防御程度與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系。 從產(chǎn)品市場競爭的行業(yè)層面來看， 激烈的行業(yè)競爭使得經(jīng)理人由防守性管理防御動機(jī)轉(zhuǎn)向進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 從而對企業(yè)的創(chuàng)新投入產(chǎn)生促進(jìn)作用。 從產(chǎn)品市場競爭的企業(yè)層面來看， 激烈的企業(yè)競爭使經(jīng)理管理防御對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用由不顯著變得顯著。 由此可見， 經(jīng)理管理防御對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用只存在于競爭激烈的產(chǎn)品市場中。

（五）穩(wěn)健性檢驗

為了考察前文結(jié)果的穩(wěn)健性， 本文進(jìn)行了如下檢驗：①替換被解釋變量。 本文使用研發(fā)投入占營業(yè)收入的比重（RDS）作為創(chuàng)新投入的替代變量， 重復(fù)上述回歸過程， 回歸結(jié)果沒有實(shí)質(zhì)性變化。 ②重新計算分組變量。 使用上市公司總資產(chǎn)代替營業(yè)收入計算赫芬達(dá)爾指數(shù)得到HHI_ASS， 取相反數(shù)FHHI_ASS作為行業(yè)競爭程度的衡量指標(biāo); 使用“（主營業(yè)務(wù)收入-主營業(yè)務(wù)成本-銷售費(fèi)用-管理費(fèi)用）/主營業(yè)務(wù)收入”重新計算勒納指數(shù)和經(jīng)行業(yè)調(diào)整的勒納指數(shù)得到LI和PM， 取相反數(shù)FLI和FPM作為企業(yè)競爭程度的衡量指標(biāo)。 進(jìn)一步對樣本進(jìn)行重新分組， 并對本文的模型進(jìn)行回歸， 得出的結(jié)果與前文并無差異。 ③使用Tobit模型回歸。 由于被解釋變量創(chuàng)新投入（RDI）是一個大于0且小于1的變量， 使用Tobit模型重復(fù)前文的回歸過程， 結(jié)果仍然顯著。

五、研究結(jié)論與啟示

本文基于委托代理理論和管家理論將經(jīng)理人的管理防御動機(jī)分為防守性和進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 從經(jīng)理人的內(nèi)在動機(jī)視角出發(fā)分析了經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系， 并進(jìn)一步探討了不同產(chǎn)品市場競爭環(huán)境下經(jīng)理管理防御對企業(yè)創(chuàng)新投入影響的變化。 通過對2011 ～ 2017年創(chuàng)業(yè)板上市公司的實(shí)證檢驗， 本文發(fā)現(xiàn)：經(jīng)理人存在進(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 經(jīng)理管理防御指數(shù)越高， 企業(yè)的創(chuàng)新投入越多。 經(jīng)理管理防御與企業(yè)創(chuàng)新投入之間的關(guān)系是由產(chǎn)品市場競爭驅(qū)動的， 激烈的行業(yè)競爭推動著經(jīng)理人由“代理人”的位置走向“管家”的位置， 從防守性管理防御動機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)檫M(jìn)攻性管理防御動機(jī)， 從而使經(jīng)理管理防御對創(chuàng)新投入的抑制作用轉(zhuǎn)變?yōu)榇龠M(jìn)作用; 激烈的企業(yè)競爭促使經(jīng)理人能夠有效發(fā)揮其“管家”角色， 使經(jīng)理管理防御對創(chuàng)新投入的促進(jìn)作用由不顯著變得顯著。 總之， 經(jīng)理管理防御只有在競爭激烈的產(chǎn)品市場中才能對企業(yè)創(chuàng)新投入發(fā)揮顯著的促進(jìn)作用。

本文的研究結(jié)果具有一定的啟示意義：①經(jīng)理管理防御不一定對企業(yè)產(chǎn)生消極影響， 反而在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新項目的投資以及創(chuàng)新活動的開展方面存在著積極的影響。 ②企業(yè)在進(jìn)行戰(zhàn)略決策時要充分考慮外部市場環(huán)境的影響， 當(dāng)產(chǎn)品市場競爭激烈時， 可以適當(dāng)激發(fā)經(jīng)理人的“管家”意識， 以激勵經(jīng)理人做出有利于企業(yè)長遠(yuǎn)利益的創(chuàng)新投資決策， 提高企業(yè)的競爭力; 當(dāng)產(chǎn)品市場競爭較弱時， 需要約束經(jīng)理人以避免其出現(xiàn)損害股東利益的機(jī)會主義行為， 減少經(jīng)理人員的管理防御對創(chuàng)新投入的負(fù)面影響。

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【基金項目】國家自然科學(xué)基金項目“我國創(chuàng)業(yè)板上市公司控制權(quán)配置、經(jīng)理管理防御與成長性研究”（項目編號：71772151）;

陜西省教育廳科學(xué)研究計劃專項項目“技術(shù)創(chuàng)業(yè)型企業(yè)與孵化平臺共生機(jī)理及其實(shí)現(xiàn)路徑”（項目編號：19JK0579）

【作者單位】西安理工大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院， 西安 710054