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    政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響

    2020-12-28 02:13:15丁金金張崢
    經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊 2020年32期
    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)貼創(chuàng)新績效研發(fā)投入

    丁金金 張崢

    摘 要:選取2014—2018年滬市A股中470家制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本,探究政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入和企業(yè)的創(chuàng)新績效三者之間的關(guān)系。研究結(jié)果表明,政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新績效發(fā)揮顯著激勵作用,并且相比于一般制造業(yè),這一激勵作用在高技術(shù)企業(yè)內(nèi)更為顯著;研發(fā)投入也對政府補(bǔ)貼和企業(yè)創(chuàng)新績效的正向關(guān)系發(fā)揮了中介效用?;诖?,提出了相關(guān)政策建議,旨在為制造業(yè)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與變革提供理論支持。

    關(guān)鍵詞:政府補(bǔ)貼;研發(fā)投入;創(chuàng)新績效;行業(yè)異質(zhì)性

    中圖分類號:F273.1? ? ?文獻(xiàn)標(biāo)志碼:A? ? ? 文章編號:1673-291X(2020)32-0009-03

    一、研究背景

    制造業(yè)作為中國的第一大產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的重要支撐,而為了進(jìn)一步促進(jìn)鞏固中國世界頭號制造大國的地位,必須加大制造業(yè)企業(yè)研發(fā)投入、提升自主創(chuàng)新能力,使企業(yè)在國內(nèi)外市場競爭中立于不敗之地。但企業(yè)的研發(fā)活動常常需要高額的資金投入,且其結(jié)果具有很大的不確定性,這使得很多企業(yè)面臨創(chuàng)新投入不足問題。另外,研發(fā)成果還面臨著復(fù)制成本低問題,這使得企業(yè)實際收益率遠(yuǎn)低于社會收益率,最終導(dǎo)致市場失靈。這時,政府干預(yù)就顯得尤為重要,其中較為直接的方式就是政府補(bǔ)貼。政府補(bǔ)貼能實現(xiàn)對研發(fā)資金的有效補(bǔ)充,幫助企業(yè)擺脫資金約束的限制,順利開展研發(fā)活動,提高制造業(yè)技術(shù)創(chuàng)新,促進(jìn)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級,對于實現(xiàn)國家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長具有重要意義。但自2016年新能源汽車行業(yè)爆出“騙補(bǔ)”丑聞之后,學(xué)者們也開始深入探究政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系?;诟呒夹g(shù)產(chǎn)業(yè)的行業(yè)特性,將制造業(yè)分為高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和一般制造業(yè)來進(jìn)行對比研究也具有很大的現(xiàn)實意義。因此,本文選取2014—2018年的滬市A股中470家制造業(yè)上市企業(yè)為研究樣本,探究政府補(bǔ)貼是如何通過研發(fā)投入影響上市企業(yè)創(chuàng)新績效的,并基于制造業(yè)內(nèi)行業(yè)異質(zhì)性視角開展進(jìn)一步研究。

    二、文獻(xiàn)綜述和研究假設(shè)

    (一)政府補(bǔ)貼與研發(fā)投入

    國內(nèi)外絕大多數(shù)學(xué)者從不同角度研究發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)貼對研發(fā)投入能夠產(chǎn)生積極促進(jìn)作用。Hud和Hussinger(2015)聚焦德國中小企業(yè),研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對中小企業(yè)創(chuàng)新投入活動產(chǎn)生了促進(jìn)作用[1]。Rosenbloom 和Ginther(2017)則以美國產(chǎn)學(xué)研團(tuán)體獲得的聯(lián)邦研發(fā)資金情況為樣本,并用雇傭的博士后研究人員數(shù)作為研發(fā)投入指標(biāo),發(fā)現(xiàn)兩者呈正相關(guān)[2]。趙康生等(2017)從吸收能力視角展開研究,實證發(fā)現(xiàn)吸收能力越強(qiáng)的企業(yè),政府補(bǔ)貼對研發(fā)投入的正向促進(jìn)效應(yīng)會越顯著[3]。何涌等(2020)則聚焦信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)上市公司,研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對信息技術(shù)企業(yè)的研發(fā)投入具有顯著的正向推動作用[4]。當(dāng)然,也有部分學(xué)者對此持相反觀點。Choi和Lee(2017)以韓國醫(yī)藥制造業(yè)為研究對象,發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對中小生物技術(shù)風(fēng)險公司的研發(fā)活動產(chǎn)生了擠出效應(yīng)[5]。綜上所述,盡管國內(nèi)外學(xué)者們研究結(jié)論不一,但在國內(nèi)激烈的市場競爭以及“雙創(chuàng)”背景下,通過獲得政府補(bǔ)貼來增加研發(fā)投入以維持市場份額已經(jīng)成為了制造業(yè)企業(yè)的重要途徑。故本文提出假設(shè)1。

    H1:政府補(bǔ)貼能夠促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的研發(fā)投入。

    (二)政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效

    政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響一直是學(xué)術(shù)界的研究焦點。閆志俊等(2017)研究發(fā)現(xiàn),企業(yè)很容易對政府資助產(chǎn)生過度依賴,從而對企業(yè)自身的創(chuàng)新資金投入產(chǎn)生擠出效應(yīng)[6]。但更多學(xué)者從資源基礎(chǔ)觀和信號傳遞理論兩方面研究發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)貼和企業(yè)創(chuàng)新績效呈正相關(guān)關(guān)系。資源基礎(chǔ)觀認(rèn)為政府補(bǔ)貼通過直接補(bǔ)充企業(yè)的創(chuàng)新資金來促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效。信號傳遞觀認(rèn)為政府對企業(yè)的研發(fā)補(bǔ)貼可以幫助企業(yè)吸引更多的市場投資者的資金來保障企業(yè)的研發(fā)投入與產(chǎn)出。如Guo(2016)基于中國制造業(yè)展開實證研究,發(fā)現(xiàn)獲得更多研發(fā)創(chuàng)新基金支持的企業(yè)更能生產(chǎn)出高質(zhì)量的產(chǎn)品[7]。高秀平等(2018)從政府補(bǔ)貼的異質(zhì)性展開實證研究,結(jié)果表明,從總體上來說政府補(bǔ)貼能從技術(shù)創(chuàng)新水平等多方面綜合作用于企業(yè)創(chuàng)新績效的提升,而具體來看財政補(bǔ)貼的這種激勵效果是低于稅收優(yōu)惠的[8]。張秋來等(2020)實證研究發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新績效有顯著激勵作用,并且這一激勵效果在制造業(yè)企業(yè)中更為顯著[9]。據(jù)此本文提出假設(shè)2。

    H2:政府補(bǔ)貼能夠促進(jìn)制造業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新績效。

    (三)研發(fā)投入的中介作用

    學(xué)者們除了從各個不同視角探究政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效兩者間的直接關(guān)系,也開始關(guān)注兩者之間復(fù)雜的中介變量效應(yīng),即指政府補(bǔ)貼通過促進(jìn)企業(yè)的研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響。丘東、王維才等(2016)的研究結(jié)果表明,企業(yè)研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼和企業(yè)創(chuàng)新績效之間起中介效應(yīng)[10]。孫慧和王慧(2017)則通過實證研究發(fā)現(xiàn)了政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入與創(chuàng)新績效三者之間的正相關(guān)關(guān)系,從而間接驗證了研發(fā)投入的中介作用[11]。尚洪濤等(2018)研究驗證了研發(fā)投入與創(chuàng)新績效存在滯后1—3期的激勵作用[12]。張永安等(2020)利用面板向量自回歸(PVAR)模型驗證了政府補(bǔ)助和企業(yè)研發(fā)投入均對創(chuàng)新績效具有促進(jìn)作用[13]?;诖丝梢园l(fā)現(xiàn),絕大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效是存在正向激勵作用的。這是因為,受到政府補(bǔ)貼的企業(yè)會有更充足的資金開展研發(fā)活動,以提高技術(shù)創(chuàng)新績效,即政府補(bǔ)貼通過研發(fā)投入這一中介變量對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新績效產(chǎn)生影響。據(jù)此本文提出假設(shè)3。

    H3:研發(fā)投入在政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效之間發(fā)揮了中介作用。

    (四)制造業(yè)內(nèi)行業(yè)異質(zhì)性的調(diào)節(jié)作用

    基于上述文獻(xiàn)分析可知,政府補(bǔ)貼能夠直接或間接緩解企業(yè)創(chuàng)新活動投資不足的問題,推動企業(yè)創(chuàng)新活動的開展,進(jìn)而促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新績效的提升。但是,因為不同行業(yè)政府補(bǔ)貼的需求與獲得的研發(fā)補(bǔ)貼額度不盡相同,所以同水平的政府補(bǔ)貼會對不同行業(yè)的企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生不同的影響。景曼詩等(2018)聚焦不同行業(yè),發(fā)現(xiàn)政府補(bǔ)貼與研發(fā)投入對化工行業(yè)企業(yè)的績效產(chǎn)生更顯著促進(jìn)作用[14]。本文則聚焦于制造業(yè)內(nèi)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和一般制造業(yè)這兩大行業(yè)的比較研究。高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品、工藝、技術(shù)創(chuàng)新等創(chuàng)新活動是其維持核心競爭力的根本;而一般制造業(yè)更多的是聚焦于成本的競爭而非創(chuàng)新活動,故而該類企業(yè)更可能會對政府補(bǔ)貼產(chǎn)生依賴性,從而減弱自身對于研發(fā)活動的投入,最終導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新績效的降低。因此,本文認(rèn)為,對于以研發(fā)創(chuàng)新為核心業(yè)務(wù)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè),政府補(bǔ)貼對其企業(yè)創(chuàng)新績效水平的提高作用會更為顯著。據(jù)此提出假設(shè)4。

    H4:政府補(bǔ)貼對于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用要大于對一般制造業(yè)。

    三、研究設(shè)計

    (一)數(shù)據(jù)來源與變量選擇

    本文選取2014—2018年中國滬市A股市場的制造業(yè)上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù),在剔除了ST、*ST等企業(yè)以及相關(guān)數(shù)據(jù)缺失過多的企業(yè)后,最終獲得了470個研究樣本。按行業(yè)異質(zhì)性劃分后,其中有250個樣本企業(yè)為高技術(shù)企業(yè),剩下220個樣本企業(yè)為一般制造業(yè)企業(yè)。本文數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫、深滬證交所官網(wǎng)等。

    本文參考現(xiàn)有相關(guān)研究,選出各個變量,具體變量選擇見表1。

    (二)模型構(gòu)建

    基于上文提出的四個假設(shè),參照相關(guān)中介效應(yīng)模型的思路,共設(shè)計了以下三個基本回歸模型:

    RDS=0+1Govgrants+?琢2Debt+?琢3Assests+?琢4ICQ+?琢5ROA+?琢6FCF+?茁1

    Patents=?琢0+?琢1Govgrants+?琢2Debt+?琢3Assests+?琢4ICQ+?琢5ROA+?琢6FCF+?茁2

    Patents=?琢0+?琢1RDS+?琢2Govgrants+?琢3Debt+?琢4Assests+?琢5ICQ+?琢6ROA+?琢7FCF+?茁3

    四、實證結(jié)果與分析

    (一)總樣本回歸分析

    通過表2中模型一、二、三的固定效應(yīng)回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn),首先,在三大模型中,政府補(bǔ)貼的系數(shù)均為正且在1%的水平上顯著,這表明政府補(bǔ)貼對研發(fā)投入和創(chuàng)新績效均有顯著的正向促進(jìn)作用,即驗證了假設(shè)1和假設(shè)2;其次,在包含研發(fā)投入變量的模型三中,政府補(bǔ)貼系數(shù)明顯縮小,可見研發(fā)投入變量的確發(fā)揮了中介效應(yīng),即證實了假設(shè)3。最后,在控制變量方面,企業(yè)規(guī)模、自由現(xiàn)金流量和內(nèi)部控制質(zhì)量指數(shù)均對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生了正向激勵作用,而資產(chǎn)負(fù)債率和總資產(chǎn)報酬率則對企業(yè)創(chuàng)新績效發(fā)揮了負(fù)向作用。

    (二)分樣本回歸分析

    由表3的分樣本固定效應(yīng)回歸檢驗可以看出,對于高技術(shù)產(chǎn)業(yè)和一般制造業(yè),政府補(bǔ)貼、研發(fā)投入對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響均為正且在 1% 的置信水平下顯著。但在高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新績效的影響系數(shù)要顯著大于一般制造業(yè)的影響系數(shù),由此驗證了本文的假設(shè)4。

    五、研究結(jié)論與對策建議

    (一)研究結(jié)論

    本文以2014—2018年滬市A股制造業(yè)上市公司為研究樣本進(jìn)行實證研究,研究結(jié)果主要包括以下三個方面。第一,通過總樣本研究發(fā)現(xiàn),政府補(bǔ)貼對研發(fā)投入和企業(yè)創(chuàng)新績效均產(chǎn)生了積極影響,并且研發(fā)投入也在政府補(bǔ)貼對企業(yè)創(chuàng)新績效的促進(jìn)作用中發(fā)揮了中介效應(yīng),作用路徑為政府補(bǔ)貼—研發(fā)投入—企業(yè)創(chuàng)新績效。第二,通過分樣本研究發(fā)現(xiàn),制造業(yè)內(nèi)行業(yè)異質(zhì)性對政府補(bǔ)貼與企業(yè)創(chuàng)新績效的關(guān)系產(chǎn)生了調(diào)節(jié)作用,即相對于一般制造業(yè),政府補(bǔ)貼對高新技術(shù)企業(yè)的創(chuàng)新績效具有更為顯著的激勵作用。第三,除了總資產(chǎn)報酬率和資產(chǎn)負(fù)債率兩個變量,企業(yè)規(guī)模、自由現(xiàn)金流量和內(nèi)部控制質(zhì)量指數(shù)均對企業(yè)創(chuàng)新績效產(chǎn)生了正向激勵作用。這說明政府補(bǔ)貼對資本結(jié)構(gòu)合理、自由現(xiàn)金流充足且內(nèi)部控制良好的大規(guī)模制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新績效具有積極影響。

    (二)對策建議

    1.政府層面

    第一,應(yīng)加大對制造業(yè)企業(yè)尤其是高技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新活動的補(bǔ)貼力度,這是因為政府補(bǔ)貼很大程度上可以解決企業(yè)資金緊張的問題,也能幫助企業(yè)吸引到更多市場投資者,為企業(yè)研發(fā)活動的順利進(jìn)行提供雙重保障;而以創(chuàng)新活動為主業(yè)的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)對政府補(bǔ)貼的需求更迫切,且其促進(jìn)作用更顯著,故政府應(yīng)高度關(guān)注這類行業(yè)。第二,應(yīng)加強(qiáng)與完善政府補(bǔ)貼事前審核和事后監(jiān)督、懲罰機(jī)制。為了避免“騙補(bǔ)”等劣性事件的重演以及保護(hù)真正需要且有能力用好政府補(bǔ)貼的制造業(yè)企業(yè),政府應(yīng)在引入專業(yè)且可靠的第三方機(jī)構(gòu)的基礎(chǔ)上,優(yōu)化事前補(bǔ)貼的審批流程以及事后補(bǔ)貼使用過程的監(jiān)督機(jī)制,并重點關(guān)注在引入政府補(bǔ)貼后企業(yè)的研發(fā)投入情況。

    2.企業(yè)層面

    第一,要完善制造業(yè)企業(yè)內(nèi)部控制制度,充分利用政府補(bǔ)貼。良好的內(nèi)部控制制度可以幫助企業(yè)建立和完善補(bǔ)貼資金使用情況的監(jiān)督和評估機(jī)制,進(jìn)而通過企業(yè)內(nèi)部規(guī)范來實現(xiàn)補(bǔ)貼資金的充分利用,從根源上杜絕“騙補(bǔ)”事件。第二,要加大制造業(yè)企業(yè)自身研發(fā)資金投入力度。研究結(jié)果表明,制造業(yè)企業(yè)加大研發(fā)投入能夠有效提高創(chuàng)新績效,因此,制造業(yè)企業(yè)不能僅僅依賴政府補(bǔ)貼資金進(jìn)行研發(fā)投入,而應(yīng)保持企業(yè)自身研發(fā)資金長期穩(wěn)定的投入,如此方能實現(xiàn)企業(yè)持續(xù)創(chuàng)新。第三,要提升制造業(yè)企業(yè)運營能力。即通過保持合理的財務(wù)杠桿、增加流動資金流轉(zhuǎn)速率以及穩(wěn)步提升企業(yè)規(guī)模來增強(qiáng)制造業(yè)企業(yè)在創(chuàng)新活動面臨風(fēng)險時的應(yīng)對能力。

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