港口與航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)研究

【摘 要】本文以我國(guó)水上運(yùn)輸企業(yè)26家主板上市公司作為研究對(duì)象，選取了與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況相關(guān)的12個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，對(duì)2019年港口與航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究評(píng)價(jià)，基于因子分析法對(duì)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行降維并評(píng)分，最后依據(jù)評(píng)分結(jié)果，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分為良好、一般、高風(fēng)險(xiǎn)三類(lèi)并進(jìn)行聚類(lèi)分析，結(jié)果表明我國(guó)港口與航運(yùn)企業(yè)大部分都存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，文章就此提出了相應(yīng)建議。

【關(guān)鍵詞】港口與航運(yùn)企業(yè)；因子分析法；聚類(lèi)分析法；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

一、引言

水上運(yùn)輸企業(yè)作為有力的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)主體，其經(jīng)營(yíng)狀況不僅是關(guān)乎企業(yè)的生存發(fā)展，往往也是國(guó)家綜合實(shí)力的象征，尤其是2013年習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”建設(shè)的海上絲綢之路構(gòu)想之后，港口與航運(yùn)的重要性益發(fā)凸顯，而面對(duì)日益嚴(yán)重的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，港口與航運(yùn)企業(yè)自身的周期性、季節(jié)性、資金密集性的特點(diǎn)又給企業(yè)帶來(lái)了更多有關(guān)財(cái)務(wù)上的挑戰(zhàn)，因此對(duì)其存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)建議，對(duì)企業(yè)后續(xù)的發(fā)展也具有重要意義。

二、港口與航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)——因子分析

（一）樣本選擇與指標(biāo)選取

本文選取了主板上市公司中26家水上運(yùn)輸企業(yè)，基于以往一些公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析中的文獻(xiàn)，總共選取出12個(gè)指標(biāo)，其中包括凈資產(chǎn)收益率、銷(xiāo)售毛利率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷(xiāo)售現(xiàn)金比率、營(yíng)業(yè)收入現(xiàn)金含量、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和資產(chǎn)負(fù)債率，12個(gè)指標(biāo)均選自銳思數(shù)據(jù)庫(kù)2019年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

（二）因子分析過(guò)程及結(jié)果

1.模型原理

因子分析是將多個(gè)指標(biāo)進(jìn)行降維處理，找出其中相關(guān)度較高的指標(biāo)成為公因子，從而用少數(shù)公因子來(lái)代替之前的多個(gè)變量進(jìn)行分析，其數(shù)學(xué)模型為：

2.樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化

由于樣本數(shù)據(jù)中的單位相差較大，因此本文運(yùn)用SPSS25.0對(duì)樣本原始數(shù)據(jù)采用Z- score標(biāo)準(zhǔn)化處理，并且以下分析將使用標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)。

3.因子分析適用性檢驗(yàn)

本文首先將標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行了KMO和Bartlett球形度檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果顯示：KMO值為0.555>0.5，并且Bartlett球形度檢驗(yàn)顯著性為0<0.05，因此數(shù)據(jù)是適用于因子分析的。

4.提取公因子

因子分析的運(yùn)行結(jié)果中，前四個(gè)公因子的累積貢獻(xiàn)率為81.205%，我們以初始特征值≥1，累計(jì)方差貢獻(xiàn)≥80%為標(biāo)準(zhǔn)提取公因子，最終的特征值λ1=4.215，λ2=2.343，λ3=1.961，λ4=1.226，因此我們只需要選取前四個(gè)公因子進(jìn)行分析即可。

5.因子分析結(jié)果

我們根據(jù)因子分析旋轉(zhuǎn)后的成分矩陣將四個(gè)公因子進(jìn)行命名：將F1命名為償債能力因子，將F2命名為營(yíng)運(yùn)能力因子，F(xiàn)3可以命名為現(xiàn)金流能力因子，F(xiàn)4可以命名為盈利能力因子。從財(cái)務(wù)分析角度來(lái)看，這四個(gè)方面能夠比較切實(shí)地反映出公司的經(jīng)營(yíng)狀況和經(jīng)濟(jì)實(shí)力，是能夠?yàn)橄挛呢?cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分類(lèi)提供基礎(chǔ)的。

由表1可見(jiàn)，在所選的26家港口與航運(yùn)上市公司中，綜合得分高于1的只有營(yíng)口港和招商南油，得分小于0的有14家公司，超過(guò)樣本量50%，說(shuō)明我國(guó)港口與航運(yùn)企業(yè)2019年的經(jīng)營(yíng)狀況普遍堪憂，總體發(fā)展趨勢(shì)不容樂(lè)觀，存在較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、港口與航運(yùn)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)——聚類(lèi)分析

本文基于以上因子分析的結(jié)果，利用因子得分對(duì)26家公司進(jìn)行了K-均值聚類(lèi)分析，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)分為三類(lèi)：良好、一般、高風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)這些上市公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效進(jìn)行分類(lèi)和評(píng)估，聚類(lèi)結(jié)果發(fā)現(xiàn)：珠海港、北部灣港、廈門(mén)港務(wù)、中遠(yuǎn)海能、錦州港、重慶港九、中遠(yuǎn)海特、淮河能源、天津港、日照港、招商輪船、連云港、中遠(yuǎn)海發(fā)、寧波港、廣州港15家公司屬于高風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)別，招商南油、中遠(yuǎn)?？氐娘L(fēng)險(xiǎn)等級(jí)良好，長(zhǎng)航鳳凰、營(yíng)口港、寧波海運(yùn)、上港集團(tuán)、大連港、唐山港、渤海輪渡、秦港股份、青島港共9家公司風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)一般。

四、結(jié)論與建議

通過(guò)以上實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，我國(guó)港口與航運(yùn)企業(yè)大多都有財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，總體的財(cái)務(wù)狀況一般，基于此，文章總結(jié)出以下建議：

（一）提升財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控意識(shí)，做好預(yù)警工作

經(jīng)過(guò)上述的分析我們知道，我國(guó)水上運(yùn)輸企業(yè)都或多或少的存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，但是并不能因?yàn)槠毡榇嬖诰吐楸源笠?，企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中應(yīng)該多多重視風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，因此要注重提高員工素質(zhì)，不斷引進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)豐富的復(fù)合型人才，滿足國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)需求。另外，要做好資金管控，重視決策后的預(yù)判失誤問(wèn)題，重視資金流入和流出的過(guò)程，提高企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力，增強(qiáng)創(chuàng)收能力，積極借鑒外來(lái)財(cái)務(wù)管理經(jīng)驗(yàn)，做好資金預(yù)算。

（二）多角度融資，實(shí)施關(guān)鍵成本控制

我國(guó)港口和航運(yùn)企業(yè)的資金密集型性質(zhì)決定了企業(yè)運(yùn)營(yíng)需要大量的資金流，資金流一旦斷裂就會(huì)引發(fā)一系列繼發(fā)事件，因此就要求港口和航運(yùn)企業(yè)重視企業(yè)融資，重視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入，港口與航運(yùn)企業(yè)某種程度上來(lái)說(shuō)是上下游企業(yè)，當(dāng)航運(yùn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益好的時(shí)候，同時(shí)也能為港口企業(yè)港使費(fèi)等進(jìn)行創(chuàng)收，因此水上運(yùn)輸企業(yè)也應(yīng)該重視連帶效應(yīng)和集群效應(yīng)。但是盈利能力和創(chuàng)收能力的提升不僅僅要“開(kāi)源”，還要進(jìn)行“節(jié)流”，我國(guó)航運(yùn)企業(yè)主營(yíng)成本主要來(lái)自于燃料費(fèi)用，因此航運(yùn)企業(yè)應(yīng)該更重視推廣新能源船舶運(yùn)輸，加大節(jié)能減排的同時(shí)也能實(shí)施好關(guān)鍵成本控制。

（三）多元化經(jīng)營(yíng)，降低投資風(fēng)險(xiǎn)

航運(yùn)企業(yè)具有周期性，因此有條件的企業(yè)可以考慮淡季航運(yùn)多元化經(jīng)營(yíng)，港口企業(yè)也可以適度考慮用戶需求，開(kāi)展第四方物流，要重視采用新技術(shù)和設(shè)備，加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)信息監(jiān)測(cè)分析平臺(tái)的建設(shè)，明確自身企業(yè)的真實(shí)經(jīng)濟(jì)能力。另外可以考慮航運(yùn)企業(yè)與港口企業(yè)的合作，將單獨(dú)經(jīng)營(yíng)的干線變?yōu)楹蠣I(yíng)或者聯(lián)營(yíng)，不僅減少企業(yè)資金壓力，也能分散投資風(fēng)險(xiǎn)。

（北京聯(lián)合大學(xué)管理學(xué)院，北京100101）

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基金項(xiàng)目：北京聯(lián)合大學(xué)研究生學(xué)科特色課程《高級(jí)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)》建設(shè)項(xiàng)目。

作者簡(jiǎn)介：常尹杰（1994—），女，北京聯(lián)合大學(xué)碩士研究生，研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)。