論商品套期保值原理與風險防范

田發(fā)江

（西藏華鈺礦業(yè)股份有限公司，西藏 拉薩 850000）

一、前言

在社會經(jīng)濟飛速發(fā)展的背景下，各行各業(yè)的市場關系競爭也越來越激烈。為了市場和社會的需求相適應，提升企業(yè)自身的綜合實力和市場競爭力，商品套期保值應運而生。商品套期保值通過對市場實際情況的實地考察以及對發(fā)展方向的合理預測所得出相關結論應用到生產(chǎn)經(jīng)營的各項活動之中，促使企業(yè)運營朝著正確的方向發(fā)展，因此，商品套期保值是一種有效規(guī)避風險的行為。商品套期保值就是充分利用現(xiàn)貨與期貨二者之間的市場關系，構建出一套對沖機制，從而促使企業(yè)在經(jīng)營管理的過程中合理有效的規(guī)避價格風險。商品套期保值在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動中發(fā)揮出非常重要的積極作用。然而商品套期保值行為仍然在一定程度上具有風險性，對此，企業(yè)為了有效發(fā)揮商品套期保值應有的價值，為了有效規(guī)避風險，就必須加強對商品套期保值的風險防范，以實現(xiàn)企業(yè)的保值及升值。但是從現(xiàn)階段的企業(yè)經(jīng)營管理工作中還存在諸多的問題，尤其是在風險管理方面，這在很大程度上對于管控商品套期保值工作中所存在的風險產(chǎn)生了不利影響，進而制約著企業(yè)獲取更多的經(jīng)濟利益以及今后進一步的發(fā)展。

二、商品套期保值的基本原理

（一）商品套期保值的概念

商品套期保值是企業(yè)在經(jīng)營管理活動中為了有效規(guī)避價格風險而采取的一種手段。具體來說，企業(yè)在進行投資項目的決策工作時，往往會考慮商品期貨市場在價格范疇以及發(fā)展方向上是否與現(xiàn)貨市場保持趨同，以及在逐漸逼近必須進行商品交割的日期的時候是否會導致商品期貨市場在價格范疇以及發(fā)展方向上與現(xiàn)貨市場保持趨同這兩種因素。倘若二者市場價格有所趨同，就可以開展下一步的投資工作。即對同一種商品，需要在現(xiàn)貨市場中進行與在期貨市場中相反的交易操作。例如，如果在現(xiàn)貨市場中賣出任意商品，就需要在期貨市場中買進相應的商品以實現(xiàn)市場對沖。倘若任意一方的市場盈利水平較高，就可以對另一方市場進行相應的措施，以實現(xiàn)對其的彌補。如此，商品套期保值有利于有效防范因市場價格起伏較大而產(chǎn)生的風險。

（二）商品套期保值的原則

1．品種相同或相近

在展開套期保值交易的過程中，選擇何種商品是需要重點考慮的問題。為了促使商品的價格在兩方市場中保持趨同，因此，企業(yè)所選擇的商品無論在現(xiàn)貨市場還是在期貨市場都要保持著品種相同或相近的原則。唯有如此，才不至于導致商品在兩方市場中的價格趨勢相反或是不一致，才能夠促使企業(yè)達到理想的盈利目標。

2．月份相同或相近

在操作商品套期保值工作時，對于交易日期的選擇也是非常重要的。在現(xiàn)貨市場中，雙方都會提前約定好一個商品交易的時間期限，而期貨市場就需要以此為基礎和依據(jù)來制定必須進行商品交割的日期，且二者日期應是相同或者相近的。這就是所謂的月份相同或相近的操作原則。

3．數(shù)量相當

在進行商品套期保值的過程中，企業(yè)要明確在現(xiàn)貨市場中所進行交易的商品的數(shù)量，如此，才能確保企業(yè)在期貨市場中也進行相當數(shù)量的商品交易。遵循數(shù)量相當?shù)纳唐诽灼诒Ｖ挡僮髟瓌t，有利于平衡期貨與現(xiàn)貨雙方在市場中的盈利和虧損狀態(tài)，從而有效發(fā)揮出商品套期保值應有的價值和作用。

4．方向相反

方向相反原則也就是買賣相反的原則，方向相反原則是商品套期保值操作中最為重要的原則之一，是有效進行該項工作的必要保障。即現(xiàn)貨市場對于商品的買進或者賣出是與期貨市場完全相對的。如果在現(xiàn)貨市場上買進了某種商品，就需要在期貨市場中賣出該商品。由于雙方市場交易的商品在品種、數(shù)量以及交易期限上都保持一致，所以其價格趨勢也將保持趨同。如此，方向相反原則有利于實現(xiàn)二者市場的盈虧相抵，從而從整體上維持原有的價值。

（三）商品套期保值的作用

商品套期保值在企業(yè)的經(jīng)營管理過程中的決策工作發(fā)揮著至關重要的作用。當企業(yè)在進行市場調(diào)研之后實現(xiàn)對市場行情的清晰認識和深入了解，其中的市場行情具體包括市場供應和需求二者間的關系情況以及市場商品價格的走向。當企業(yè)能夠有效把握當今市場具體行情之后，期貨市場還可以為企業(yè)提供未來的市場發(fā)展方向和規(guī)律，其中就包含商品供應與需求的關系在未來市場是如何發(fā)展的。期貨市場的建立有利于企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中制定出合理高效的戰(zhàn)略決策。此外，通過商品套期保值有利于提高企業(yè)防范市場價格風險的效率和水平，從而促使企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟利益的最大化，其具體作用主要表現(xiàn)為以下幾個方面。

1．決定銷售商品的價格

企業(yè)在采購的過程中，以何種價格實現(xiàn)對商品原材料的購置，就可以在期貨市場中以此為基礎，從而確定該商品的銷售價格，然后再將其賣出，有利于確保企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中得以盈利。

2．明確采購商品的成本

企業(yè)在市場交易中處于供應貨品的一方，在進行交易的過程中會與需求貨品的一方簽訂合同，而在合同中應該明確商品交易的數(shù)量以及交易的時間等等，確保交易的順利進行。商品原材料的價格可能在后續(xù)的工作中有所上升，雖然在簽訂合同后企業(yè)不需要立即購置商品的原材料，但是為了有效降低采購商品的支出成本，可以通過期貨的方式來購置商品的原材料。如此，將有利于企業(yè)實現(xiàn)更高的經(jīng)濟利益。

3．限定企業(yè)預算

商品套期保值有利于確保企業(yè)在購置商品原材料的過程中不會超出預算，就算是商品的價格有所提升等情況的出現(xiàn)也不會產(chǎn)生超出預算的后果，從而有利于實現(xiàn)對企業(yè)盈利能力和水平的管控。

三、企業(yè)對商品套期保值風險的防范對策

企業(yè)在進行商品套期保值的操作中，雖然能夠有效規(guī)避市場中的價格風險，但是仍然會出現(xiàn)一定程度上的風險，其風險具體表現(xiàn)為期現(xiàn)基差變動風險、市場商品自由流通行較弱風險以及企業(yè)業(yè)務經(jīng)營不善等風險等等。企業(yè)為了實現(xiàn)可持續(xù)的發(fā)展，就必須要采取相應對策有效防控這些風險。

（一）優(yōu)化內(nèi)部治理結構

要想實現(xiàn)對商品套期保值風險的有效防范，就必須從企業(yè)的內(nèi)部制度結構出發(fā)。及時發(fā)現(xiàn)現(xiàn)行制度存在的不足及問題，要以企業(yè)經(jīng)營管理活動的實際情況為依據(jù)來采取各種優(yōu)化措施，建立起全面、系統(tǒng)、完善的內(nèi)部治理結構，從而實現(xiàn)企業(yè)領導管理層朝著科學化以及專業(yè)化的方向發(fā)展。我國現(xiàn)代化進程的不斷加快對企業(yè)的現(xiàn)代化管理提出了更高的要求。企業(yè)要設置專門的董事會、監(jiān)事會以及執(zhí)行機構，并且明確各個部門及崗位應該執(zhí)行的工作職責，確保三個部門在工作中沒有任何的牽扯和獨立自主，又能夠?qū)Ρ舜说墓ぷ髌鸬街坪獾淖饔?。構建明確的內(nèi)部治理結構，不僅有利于明確各個部門間的權利和責任，保持各自工作的相對獨立性，還有利于促使各個部門之間保持溝通交流的順暢以及信息之間的共享。除此之外，還有利于實現(xiàn)對風險的有效監(jiān)督和管理。

（二）加強風險防控責任

通過各種實踐研究表明，科學合理的責任團隊以及管理體制有利于實現(xiàn)企業(yè)對商品套期保值的操作。為了構建一個專業(yè)的責任團隊，需要加強對相關部門以及工作人員的培訓，除了在專業(yè)知識和技能方面進行強化之外，還需培養(yǎng)其強烈的社會責任感以及工作使命感等等。如此，在進行商品套期保值的過程中，由于有責任感以及使命感的驅(qū)使以及專業(yè)知識和技能的支撐，才能使風險防范工作得以順利進行。除此之外，企業(yè)應該獎罰分明，實行相應的激勵以及懲罰機制。在績效考核的工作中，還應該綜合考慮員工在風險防范工作中的具體表現(xiàn)，從而激發(fā)員工及團隊工作的主動性、積極性以及創(chuàng)造性。

（三）建立科學的預警防控機制

期現(xiàn)基差風險是在商品套期保值操作過程中最需重視的風險，是由于現(xiàn)貨市場的價格趨勢無法與期貨市場保持趨同而引發(fā)的風險。此外，還有其他類型商品套期保值風險存在。企業(yè)為了實現(xiàn)對商品套期保值風險的有效防范，就需要建立起合理高效的預警防控機制。首先應對商品套期保值操作過程中潛在的各種風險進行實時的監(jiān)控和智能識別；其次再對各種可能發(fā)生的風險設置監(jiān)督和控制的指標；然后在各個指標上設置三種數(shù)值，第一種數(shù)值是風險還未出現(xiàn)時的正常值，第二種是風險即將出現(xiàn)時的預警值，第三種是風險已經(jīng)產(chǎn)生時的異常值，并且對這三種數(shù)值要進行實時的監(jiān)控。對潛在的風險是否可能發(fā)生以及發(fā)生后對企業(yè)經(jīng)營管理產(chǎn)生何種程度的影響進行深入的分析和研究，從而以此為依據(jù)制定科學有效的防范措施。在對風險指標進行實時監(jiān)控的過程中進行市場交易。市場交易工作的相關負責人及其團隊要與風險管理人員進行有效的信息交流，實現(xiàn)對商品套期保值工作的有效監(jiān)督和管理，從而有效規(guī)避商品套期保值操作中出現(xiàn)的風險。

四、結束語

綜上所述，商品套期保值有利于企業(yè)有效規(guī)避市場價格波動所引發(fā)的風險，有利于確保企業(yè)實現(xiàn)保值以及提高經(jīng)濟利益，促使企業(yè)健康及穩(wěn)定的發(fā)展。但是企業(yè)在風險防范的過程中還是存有諸多問題，導致在商品套期保值的操作過程中還是存有一定程度上的風險，從而不利于商品套期保值發(fā)揮其應有的價值和作用。本文提出了幾點防范風險的解決對策，以期能夠有效降低商品套期保值操作過程中的風險，從而實現(xiàn)企業(yè)的進一步發(fā)展。