中資企業(yè)并購(gòu)海外足球俱樂(lè)部的風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避研究

吳宗喜

摘 要：中資企業(yè)并購(gòu)海外知名足球俱樂(lè)部的做法日趨流行。通過(guò)文獻(xiàn)資料法、推理邏輯法等總結(jié)其并購(gòu)動(dòng)機(jī)。內(nèi)部動(dòng)機(jī)包括國(guó)內(nèi)足球產(chǎn)業(yè)政策日趨向好、資本扎堆現(xiàn)象嚴(yán)重、產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要，外部動(dòng)機(jī)包括，世界足壇經(jīng)濟(jì)萎靡不振、海外足球俱樂(lè)部?jī)r(jià)值低估等。并購(gòu)過(guò)程中，中資企業(yè)應(yīng)注重從文化差異、政策差異、管理差異等方面找準(zhǔn)要點(diǎn)，做到充分理解足球產(chǎn)業(yè)特征，謹(jǐn)慎決策;尊重被收購(gòu)俱樂(lè)部意見(jiàn)，有效發(fā)揮并購(gòu)帶來(lái)的營(yíng)協(xié)同效應(yīng)，減少并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)。

關(guān)鍵詞：并購(gòu);海外足球俱樂(lè)部;風(fēng)險(xiǎn);規(guī)避

中圖分類號(hào)：G843? ? ? 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A? ? ? 文章編號(hào)：1673-291X（2020）26-0021-02

當(dāng)前，我國(guó)從頂層設(shè)計(jì)角度研究足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，為我國(guó)足球產(chǎn)業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展刻畫(huà)出了全新的藍(lán)圖和行動(dòng)指南。相關(guān)政策的陸續(xù)頒布帶來(lái)了各種資本的積極關(guān)注，而國(guó)內(nèi)足壇容量有限，資本大鱷逐漸將目光投向并購(gòu)海外俱樂(lè)部。2015年至今，歐洲足壇已經(jīng)有30余家俱樂(lè)被中資企業(yè)并購(gòu)或參股。通常企業(yè)并購(gòu)行為的目的是為了市場(chǎng)擴(kuò)容、技術(shù)革新、管理引進(jìn)以及尋求相關(guān)資源等，但是中資企業(yè)的并購(gòu)行為既有這些方面的考量，又有其特殊的時(shí)代、政治等背景的影響。鑒于此，我們分析中資企業(yè)并購(gòu)海外足壇的動(dòng)因，分析利弊，防止海外并購(gòu)給企業(yè)、國(guó)家?guī)?lái)不利影響。

一、中資企業(yè)并購(gòu)世界足壇的內(nèi)部動(dòng)因

（一）足球產(chǎn)業(yè)政策環(huán)境優(yōu)化

2014年10月國(guó)務(wù)院頒布了《關(guān)于加快發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)促進(jìn)體育消費(fèi)的若干意見(jiàn)》，其中明確提到：“到2025年，體育產(chǎn)業(yè)總規(guī)模超過(guò)5萬(wàn)億元，成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)發(fā)展的重要力量?！盵1]之后，政府相關(guān)部門(mén)又連續(xù)發(fā)布了足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展的相關(guān)文件，明確把發(fā)展足球運(yùn)動(dòng)提升到國(guó)家戰(zhàn)略層面。足球產(chǎn)業(yè)蘊(yùn)含的巨大商機(jī)以及潛在的社會(huì)影響成為各路資本競(jìng)相追逐的目標(biāo)。然而，眾多資本的股入使得國(guó)內(nèi)職業(yè)球員身價(jià)暴漲、俱樂(lè)部估值溢價(jià)明顯，從而降低了中資企業(yè)繼續(xù)投資的熱情。另外，國(guó)內(nèi)職業(yè)足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展處于起步階段，管理制度不健全、交易成本較高，使得中資企業(yè)不得不把眼光投向海外。

（二）引進(jìn)海外足球俱樂(lè)部的青訓(xùn)體系與聯(lián)賽體制

按照產(chǎn)品生命周期理論，任何產(chǎn)品都要經(jīng)歷開(kāi)發(fā)、引進(jìn)、成長(zhǎng)、成熟、衰退五個(gè)階段。足球產(chǎn)業(yè)在歐洲經(jīng)歷了百年的發(fā)展，已經(jīng)進(jìn)入成熟期。作為第一批走向職業(yè)化的項(xiàng)目，中國(guó)足球和歐洲知名俱樂(lè)部相比，從各方面都相差甚遠(yuǎn)。我國(guó)足球產(chǎn)業(yè)職業(yè)化發(fā)展僅20多年，時(shí)間較短，還處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展的初級(jí)階段。引進(jìn)國(guó)外知名足球俱樂(lè)部的管理培訓(xùn)體系與聯(lián)賽體制可以在短時(shí)間內(nèi)迅速提高國(guó)內(nèi)職業(yè)足球水平，這也是并購(gòu)的主要原因之一。

（三）調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

為了促進(jìn)體育產(chǎn)業(yè)升級(jí)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，足球作為整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)的排頭兵，被國(guó)家和大眾寄予了厚望。然而，礙于國(guó)內(nèi)投資渠道有限、市場(chǎng)容量小，有效消費(fèi)難以得到滿足，資本外流成為必然。另外，國(guó)內(nèi)企業(yè)起步較晚，國(guó)際知名度較低，隨著發(fā)展需要，迅速打進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)、提高產(chǎn)品知名度成為首要任務(wù)，并購(gòu)知名度較高的俱樂(lè)部就成為了一條捷徑。歐洲的足球俱樂(lè)部大多已有百年的發(fā)展歷史，世界知名度較高，中資企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)這些俱樂(lè)部的方式，在較段時(shí)間內(nèi)提升企業(yè)自身的國(guó)際知名度。

二、中資企業(yè)并購(gòu)海外足球俱樂(lè)部的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）公益性強(qiáng)，盈利難

不同于其他產(chǎn)業(yè)，足球產(chǎn)業(yè)具有公益屬性，其利潤(rùn)獲取的方式主要有廣告收入、門(mén)票紀(jì)念品、品牌效應(yīng)等。純粹的足球產(chǎn)業(yè)盈利能力很弱，如歐洲知名的足球俱樂(lè)部國(guó)際米蘭、尤文圖斯等也是不賺錢(qián)的，只能通過(guò)足球所輸出的企業(yè)價(jià)值和品牌效應(yīng)讓投資者獲取利潤(rùn)[2]。即便俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)可以產(chǎn)生一定的利潤(rùn)，對(duì)于足球而言，資金回流也未必是一件輕松的事，因?yàn)榍蛎詡兘^不答應(yīng)。資本的流入和利潤(rùn)轉(zhuǎn)出只可能在資本市場(chǎng)上完成交替，通過(guò)足球產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的的利潤(rùn)最終只可以留在足球產(chǎn)業(yè)內(nèi)。因此，如果足球產(chǎn)業(yè)并不是中資企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，單純想依靠財(cái)務(wù)投資實(shí)現(xiàn)盈利的難度很大。如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生全球性的動(dòng)蕩下滑，則并購(gòu)行為必然給中資企業(yè)帶來(lái)資產(chǎn)流失和資本縮水。

（二）文化差異顯著，溝通難

不同的企業(yè)都有各自的價(jià)值觀、經(jīng)營(yíng)之道和企業(yè)文化，很難隨著資本流入而徹底改變。東西方文化之間的差異會(huì)導(dǎo)致管理和經(jīng)營(yíng)上出現(xiàn)很多問(wèn)題，尤其是在歐洲足球行業(yè)內(nèi)。對(duì)于當(dāng)?shù)氐木用穸?，觀看足球比賽是一種休閑方式，足球俱樂(lè)部代表的是一座城市的形象，是城市文化傳承的一部分，更是價(jià)值觀的重要載體。積淀百年的西方文化與歷史悠久的東方文化相碰，必然會(huì)產(chǎn)生一些摩擦。例如，雖然中資企業(yè)控股，但歐洲足球俱樂(lè)部的所有權(quán)與管理權(quán)是分開(kāi)的，投資人不干預(yù)俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)管理，這與中國(guó)企業(yè)的管理方式相矛盾[3]。中資企業(yè)在并購(gòu)海外足球俱樂(lè)部時(shí)要與俱樂(lè)部充分溝通，認(rèn)真了解當(dāng)?shù)氐膫鹘y(tǒng)文化習(xí)俗，否則會(huì)給并購(gòu)帶來(lái)意想不到的麻煩。

（三）產(chǎn)能過(guò)剩，發(fā)展有限

資本的逐利本質(zhì)往往帶有一定的從眾性和盲目性。通過(guò)前些年海外并購(gòu)的案例可以看出，中資企業(yè)在全球范圍內(nèi)進(jìn)行了大量的鐵礦石、鋼鐵廠以及能源等項(xiàng)目的并購(gòu)。但是，2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)萎靡，需求急速下降，產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，中資企業(yè)財(cái)務(wù)壓力陡增，經(jīng)營(yíng)困難。目前，我國(guó)足球產(chǎn)業(yè)海外并購(gòu)情緒高漲，溢價(jià)過(guò)高。前些年，通過(guò)“引進(jìn)來(lái)送出去”的方式培養(yǎng)了一批批足球人才，對(duì)我國(guó)足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了一定的促進(jìn)作用，這一趨勢(shì)也會(huì)隨著資本的并購(gòu)會(huì)愈演愈烈。但目前我國(guó)足球行業(yè)容納力相對(duì)有限，人才的增加與容量的局限又會(huì)反過(guò)來(lái)抑制行業(yè)的健康發(fā)展。

（四）經(jīng)驗(yàn)不足，人才匱乏

健全合理的管理體制是俱樂(lè)部長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的基石。雖然歐洲一些知名俱樂(lè)部是我們要學(xué)習(xí)的榜樣，但其自身必然存在或多或少的問(wèn)題才會(huì)陷入困局，應(yīng)當(dāng)對(duì)其進(jìn)行與時(shí)俱進(jìn)的改革創(chuàng)新。以意甲聯(lián)賽為例，雖然聯(lián)賽水平較高，但家族式的管理經(jīng)營(yíng)模式存在很多問(wèn)題。這一模式雖然可以吸引更多的球迷，有利于俱樂(lè)部文化的傳承，但必然難以適應(yīng)現(xiàn)代足球職業(yè)化發(fā)展的特性。當(dāng)然，管理體制的創(chuàng)新面臨著國(guó)家相關(guān)法律保護(hù)和傳統(tǒng)文化突破的困境，對(duì)于中國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，存在法律不健全、勞工保護(hù)經(jīng)驗(yàn)不足等問(wèn)題。而且，人才匱乏是我國(guó)現(xiàn)代足球產(chǎn)業(yè)管理亟待解決的問(wèn)題，國(guó)內(nèi)院校和機(jī)構(gòu)尚未開(kāi)展相關(guān)方面的人才培養(yǎng)，教育的缺失也是我國(guó)足球產(chǎn)業(yè)發(fā)展落后的一個(gè)重要原因。

三、我國(guó)資本并購(gòu)世界足壇的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

（一）充分把握足球產(chǎn)業(yè)特征，降低并購(gòu)盲目性

首先，要明晰并購(gòu)行為是要通過(guò)足球產(chǎn)業(yè)拓展企業(yè)的國(guó)際形象，還是單純利用財(cái)務(wù)投資，如轉(zhuǎn)會(huì)費(fèi)、門(mén)票收入、廣告贊助等方式實(shí)現(xiàn)俱樂(lè)部自身盈利。實(shí)施并購(gòu)之前要對(duì)并購(gòu)目的進(jìn)行充分的論證。其次，要充分了解足球產(chǎn)業(yè)盈利的特點(diǎn)，尊重東西方之間的文化差異，正確認(rèn)識(shí)雙方商業(yè)價(jià)值等方面的差異與互補(bǔ)性等問(wèn)題。如果只是寄希望于通過(guò)并購(gòu)行為進(jìn)行“圈錢(qián)”，并無(wú)實(shí)質(zhì)的優(yōu)良資產(chǎn)和有效的營(yíng)利手段，最終就必然會(huì)走向失敗。最后，還要對(duì)東道國(guó)的外匯管制政策、產(chǎn)業(yè)保護(hù)政策認(rèn)真研究，在降低國(guó)外法律風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)又要符合中國(guó)相關(guān)的法律法規(guī)。

（二）尊重雙方意見(jiàn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)

學(xué)習(xí)成功的青訓(xùn)培養(yǎng)模式、優(yōu)秀的技戰(zhàn)術(shù)和合理的管理體制是中資企業(yè)并購(gòu)世界知名足球俱樂(lè)部的目的之一。并購(gòu)并非是要直接干預(yù)目標(biāo)俱樂(lè)部的經(jīng)營(yíng)管理，改變其價(jià)值觀和傳統(tǒng)文化。所以，在并購(gòu)的過(guò)程之中和成功之后，要充分尊重目標(biāo)俱樂(lè)部的意愿，沒(méi)有重大原則問(wèn)題，原管理團(tuán)隊(duì)與教練團(tuán)隊(duì)都不改變。充分尊重俱樂(lè)部所在國(guó)家的文化傳統(tǒng)與管理方式，對(duì)人才培養(yǎng)、資源共享、重大決策等事宜應(yīng)積極與對(duì)方協(xié)商溝通。中資企業(yè)并購(gòu)行為成功與否的關(guān)鍵是如何保持原有俱樂(lè)部的優(yōu)勢(shì)，充分發(fā)揮并購(gòu)的互補(bǔ)效用。

（三）拓展產(chǎn)業(yè)鏈，提高市場(chǎng)容量

目前，足球產(chǎn)業(yè)的發(fā)展在我國(guó)還處于發(fā)展的初級(jí)階段，人才培養(yǎng)模式尚不成熟，行業(yè)容納能力較低。這一局面在并購(gòu)世界大量歐美知名俱樂(lè)部后會(huì)有所改觀，國(guó)內(nèi)足壇也將迎來(lái)大量高水平的足球運(yùn)動(dòng)員。我國(guó)是世界人口第一大國(guó)，擁有數(shù)量龐大的球迷群體和潛力無(wú)限的消費(fèi)市場(chǎng)。但是盲目無(wú)序的發(fā)展必然導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩，人才過(guò)剩情況也會(huì)出現(xiàn)在足球產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，這樣反而不利于足球產(chǎn)業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。鑒于此，要積極拓展國(guó)內(nèi)足球產(chǎn)業(yè)鏈的廣度與深度，按照國(guó)家出臺(tái)的相關(guān)足球改革政策，支持其進(jìn)入各類創(chuàng)業(yè)平臺(tái)和孵化基地。鼓勵(lì)組建由社會(huì)各屆組成的足球產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，使各方面的優(yōu)秀人才進(jìn)入到足球行業(yè)之中，以利于足球產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展。

（四）加快國(guó)際進(jìn)程，降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)

中資企業(yè)并購(gòu)海外俱樂(lè)部的過(guò)程中要面臨法律、金融、政治等方面的風(fēng)險(xiǎn)因素。從目標(biāo)選擇到協(xié)商談判，再到管理重組等一系列環(huán)節(jié)都要來(lái)自各個(gè)方面的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與。他們既要熟悉海外并購(gòu)的常規(guī)又要精通足球的專業(yè)屬性，既要合理規(guī)避并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)又要實(shí)現(xiàn)共贏。目前，我國(guó)缺乏該領(lǐng)域方面的綜合性人才，加之信息不對(duì)稱，無(wú)形中增加了并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)和成本。因此，我們一方面要在國(guó)內(nèi)培養(yǎng)相關(guān)人才，另一方面也要善于利用國(guó)際中介機(jī)構(gòu)降低交易成本，還要在降低并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)提高中資企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)海足球外俱樂(lè)部的效率。

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