高新技術(shù)開發(fā)區(qū)融資機(jī)制創(chuàng)新研究

摘要：隨著知識(shí)經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，創(chuàng)設(shè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)越來越受到重視。世界上各發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)，積極建設(shè)開放型經(jīng)濟(jì)聚集區(qū)，以及現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)密集區(qū)，促進(jìn)國家和地區(qū)的可持續(xù)發(fā)展，將其作為新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)。我國不斷融入世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展框架，高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)取得一定的成績。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)重點(diǎn)發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，大力推進(jìn)科技創(chuàng)新，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型升級(jí)，影響和輻射傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)。但在發(fā)展過程中，高新技術(shù)開發(fā)區(qū)面臨著融資困難、資金短缺等問題，本文主要探討高新技術(shù)開發(fā)區(qū)融資機(jī)制，為高新技術(shù)開發(fā)區(qū)融資提出一定的策略。

關(guān)鍵詞：高新技術(shù)開發(fā)區(qū);融資機(jī)制;高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

改革開放后，我國設(shè)立了一批高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，大力發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，建立高標(biāo)準(zhǔn)的產(chǎn)業(yè)投融資平臺(tái)、科技創(chuàng)新平臺(tái)。從第一個(gè)國家高新技術(shù)開發(fā)區(qū)在1988年設(shè)立，發(fā)展三十多年來，高新技術(shù)開發(fā)區(qū)不斷增多，成為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的主陣地，對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各個(gè)方面產(chǎn)生影響。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)不斷發(fā)展，積極引進(jìn)與開發(fā)技術(shù)，提供政策支持，促進(jìn)現(xiàn)代工業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，逐漸成為國家經(jīng)濟(jì)增長的新引擎，對(duì)于改善國計(jì)民生、推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)、科技進(jìn)步有重要的意義。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)發(fā)展的背后，融資是限制其發(fā)展的重要問題。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的建立和發(fā)展，需要打造寬松的社會(huì)政策環(huán)境，造就一個(gè)智力密集的區(qū)域，充分利用區(qū)域比較優(yōu)勢，有機(jī)結(jié)合現(xiàn)代生產(chǎn)要素人才、資金、技術(shù)等，協(xié)同與集成不同分工系統(tǒng)。要解決高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的融資問題，需要積探索全新的融資機(jī)制。

一、傳統(tǒng)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)融資缺陷

過去高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)主要政府投資，政府財(cái)力影響高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的發(fā)展。一些地方組建高新技術(shù)開發(fā)區(qū)股份有限公司，進(jìn)行企業(yè)化、市場化運(yùn)作。初期主要采用土地滾動(dòng)開發(fā)的方式獲取資金?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)先完成一部分，然后招商引資，吸引投資者，轉(zhuǎn)讓開發(fā)后的熟地，獲得后續(xù)資金。隨著土地可批租存量逐漸減少，基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善[1]。由于前期業(yè)務(wù)積聚了大量的資金，可以開發(fā)產(chǎn)業(yè)。進(jìn)行物業(yè)管理，注重經(jīng)營基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，獲取穩(wěn)定的現(xiàn)金流。并且培育參股、投資效益好的企業(yè)或者項(xiàng)目。通常在此建設(shè)和開發(fā)中，使用傳統(tǒng)融資模式，存在一些問題，主要包括：第一，穩(wěn)定和可靠的收益來源尚未形成，無法有效利用市場化途徑，拓寬更大范圍的融資渠道，發(fā)展前景有一定的不確定性。第二，由于招商引資，各高新技術(shù)開發(fā)區(qū)競爭激烈，存在土地開發(fā)成本、出讓價(jià)格倒掛現(xiàn)象。增加土地?fù)Q資本的難度。第三，品牌效應(yīng)不明顯，土地增值效果不佳，區(qū)內(nèi)沒有有效聚集技術(shù)、資金、人才。

二、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)融資機(jī)制創(chuàng)新策略

（一）組建國有資產(chǎn)投資管理公司

建設(shè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，需要進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作，以市場為導(dǎo)向，依據(jù)市場規(guī)律。通過國資局，授權(quán)組建國有資產(chǎn)投資管理公司。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)尚未出讓的土地、開發(fā)區(qū)外一定面積的土地、其他實(shí)物資產(chǎn)等，包括在控制的國有資產(chǎn)內(nèi)[2]。政府對(duì)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的國有資產(chǎn)，進(jìn)行間接管理，產(chǎn)權(quán)管理為主。通過國有資產(chǎn)投資管理公司，調(diào)控高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的建設(shè)，參股物業(yè)公司、開發(fā)股份有限公司，主要進(jìn)行動(dòng)態(tài)管理、價(jià)值管理，優(yōu)化結(jié)構(gòu)，保值增值。

（二）組建開發(fā)股份有限公司

組建開發(fā)股份有限公司，承擔(dān)融資任務(wù)、建設(shè)和發(fā)展高新技術(shù)開發(fā)區(qū)。組建股份有限公司采取發(fā)起設(shè)立方式。主發(fā)起人為國有資產(chǎn)投資管理公司，其他還有土地使用者。初期運(yùn)作中，投入政府資產(chǎn)，吸引民間資金參與投資，借殼上市，促進(jìn)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)的良性循環(huán)，擴(kuò)大再投入。

吸引投資者參與發(fā)起設(shè)立，建立有穩(wěn)定利潤來源預(yù)期、完整的商業(yè)模型，保持較高的獲利能力。初步規(guī)劃，第一，直接轉(zhuǎn)讓園區(qū)內(nèi)的配套房產(chǎn)，獲得收益。物業(yè)公司可無條件包租無法及時(shí)轉(zhuǎn)讓的配套房產(chǎn)[3]。第二，熟地轉(zhuǎn)讓收益。提升品牌價(jià)值，加大宣傳力度。根據(jù)投資規(guī)模、企業(yè)產(chǎn)業(yè)性質(zhì)，在同一地價(jià)基準(zhǔn)上，適當(dāng)上浮或者下調(diào)用地價(jià)格。符合園區(qū)發(fā)展要求的高新技術(shù)企業(yè)，也可以考慮投資完成一半時(shí)，按照一定比例返還土地轉(zhuǎn)讓費(fèi)用，使其享受優(yōu)惠政策。第三，技術(shù)項(xiàng)目投資收益。為獲取投資收益，采取參股、合伙、獨(dú)資等方式，項(xiàng)目要風(fēng)險(xiǎn)程度較低、經(jīng)濟(jì)效益較好、技術(shù)成熟。另外，為融得后續(xù)發(fā)展的大量資金，策劃上市，開發(fā)產(chǎn)業(yè)規(guī)模，拓展業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)包括投資入股風(fēng)險(xiǎn)投資公司，項(xiàng)目開發(fā)投資，推動(dòng)科技成果孵化、土地、 基礎(chǔ)設(shè)施及配套房產(chǎn)的硬件建設(shè)等。

起步階段籌措資金，可以采取的方式：第一，相關(guān)入股企業(yè)現(xiàn)金投入。第二，區(qū)內(nèi)土地資產(chǎn)開發(fā)融資，比如土地抵押貸款，熟地轉(zhuǎn)讓收益，采用TO T模式，采用 BOT模式，未開發(fā)土地整治權(quán)拍賣，區(qū)內(nèi)企業(yè)自行整治、 處置等。第三，非土地實(shí)物資產(chǎn)抵押貸款。第四，對(duì)于高新技術(shù)開發(fā)區(qū)基礎(chǔ)建設(shè)專項(xiàng)投資，發(fā)行市政建設(shè)債券。第五，區(qū)外土地資產(chǎn)開發(fā)融資。外部效應(yīng)內(nèi)在化，區(qū)內(nèi)土地與區(qū)外土地聯(lián)動(dòng)。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)操作運(yùn)營的主體，為開發(fā)股份有限公司。從整體發(fā)展的角度，進(jìn)行滾動(dòng)式發(fā)展。

進(jìn)入發(fā)展階段后，前期開發(fā)建設(shè)積聚了大量的資金，同時(shí)土地可批租存量逐漸減少，因此主要進(jìn)行產(chǎn)業(yè)開發(fā)，功能重新定位。首先，實(shí)施園內(nèi)土地和園外土地聯(lián)動(dòng)開發(fā)，區(qū)外補(bǔ)區(qū)內(nèi)?？紤]“區(qū)外補(bǔ)區(qū)內(nèi)”，處理區(qū)內(nèi)土地出讓收益，有效吸引投資者。政府在周邊劃撥一定數(shù)量的土地，授予園區(qū)開發(fā)股份有限公司開發(fā)權(quán)，獨(dú)家開發(fā)生活配套設(shè)施。進(jìn)行商業(yè)性開發(fā)，發(fā)揮集聚效應(yīng)的周邊土地增值作用?？梢匝a(bǔ)貼區(qū)內(nèi)開發(fā)所需資金。其次，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)投資效益好的，開發(fā)股份有限公司可參股，開發(fā)投資高新技術(shù)項(xiàng)目。選取收益穩(wěn)定、示范經(jīng)營效益好的高新技術(shù)項(xiàng)目[4]。最后，正常穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)后，考慮上市融資，可以買殼（借殼）上市，或者直接上市。買殼（借殼）上市的優(yōu)勢是，如果操作順利，運(yùn)作周期較短，短期內(nèi)可以完成融資。但有一定的缺點(diǎn)，重組成本較大，協(xié)調(diào)面廣，重組工作量大。直接上市的優(yōu)勢是發(fā)行融資規(guī)模較大，重組和協(xié)調(diào)不需要較大力度，資產(chǎn)較為優(yōu)良。但缺點(diǎn)主要是資金到位周期較晚，運(yùn)作周期較長。

開發(fā)股份有限公司的業(yè)務(wù)包括，投資入股風(fēng)險(xiǎn)投資公司，項(xiàng)目開發(fā)投資，推動(dòng)科技成果孵化，進(jìn)行高新技術(shù)開發(fā)區(qū)硬件建設(shè)。募集的現(xiàn)金，可以向風(fēng)險(xiǎn)投資公司入股，進(jìn)行實(shí)業(yè)投資。建立產(chǎn)業(yè)投資基金，進(jìn)行直接投資，選擇有廣闊市場前景的高科技成果。為高新技術(shù)區(qū)提供完善的硬件環(huán)境，進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地開發(fā)、房產(chǎn)開發(fā)等。

（三）組建物業(yè)公司

高新技術(shù)開發(fā)區(qū)需要一段時(shí)間才能聚集人氣，在啟動(dòng)階段，市場不一定能完全消化開發(fā)股份有限公司開發(fā)的房地產(chǎn)項(xiàng)目?？赡艹霈F(xiàn)無法及時(shí)收回部分投資。同時(shí)建設(shè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，需要資金不斷投入。為有效吸引社會(huì)資金投入，保證開發(fā)股份有限公司的贏利，成立物業(yè)公司對(duì)房地產(chǎn)包租5-10年。物業(yè)公司帶有政策性色彩，有專用的價(jià)值。政府要支持物業(yè)公司，實(shí)物和資金由投資管理公司注入，同時(shí)吸引部分社會(huì)資金[5]。開發(fā)股份有限公司發(fā)展穩(wěn)定后的租金部分返還、高新技術(shù)開發(fā)區(qū)經(jīng)營性業(yè)務(wù)收入、地方稅增加部分投入、土地其他方面的收益投入、政府的財(cái)政支持等，為營運(yùn)資金來源。

物業(yè)公司的業(yè)務(wù)是要提供配套服務(wù)、區(qū)內(nèi)配套房產(chǎn)包租，營造良好的發(fā)展環(huán)境。物業(yè)公司負(fù)責(zé)物業(yè)管理。承銷或包租開發(fā)的房地產(chǎn)，縮短投資回收期，保證其穩(wěn)定而豐厚的獲利水平。起步階段，可以由政府彌補(bǔ)物業(yè)公司的運(yùn)作虧損。到發(fā)展穩(wěn)定時(shí)期，部分返還物業(yè)公司租金，貼補(bǔ)物業(yè)公司，使用投資者延期分紅。同時(shí)有物業(yè)公司的部分經(jīng)營性業(yè)務(wù)。

（四）組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司

高新技術(shù)項(xiàng)目有高投資、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資資本的介入，推動(dòng)高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，加速研究和開發(fā)高科技項(xiàng)目。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)需要建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。發(fā)起人可以是有金融經(jīng)營權(quán)的投資管理公司、國有投資機(jī)構(gòu)。募集股本金是在企業(yè)法人和自然人中。增加國家風(fēng)險(xiǎn)資本投入，吸引民間資本。組建風(fēng)險(xiǎn)投資管理公司，由高新技術(shù)開發(fā)區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資公司、國內(nèi)外著名風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)共同組建，引進(jìn)先進(jìn)的經(jīng)營理念、經(jīng)營人才。銀行資金以穩(wěn)健性為首要原則，對(duì)于高新技術(shù)項(xiàng)目不愿太多投入。但只有充足的資金支持，才能持續(xù)研究和開發(fā)高新技術(shù)項(xiàng)目。啟動(dòng)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)后，及時(shí)組建風(fēng)險(xiǎn)投資公司，有利于研究和開發(fā)高科技項(xiàng)目，同時(shí)加快成果的轉(zhuǎn)化，形成良性循環(huán)。建立股份制風(fēng)險(xiǎn)投資公司，開展投資管理業(yè)務(wù)、高科技項(xiàng)目的研究開發(fā)。為發(fā)揮窗口效應(yīng)，需要增加國家風(fēng)險(xiǎn)資本投入。通過風(fēng)險(xiǎn)投資資本的介入，支持高新技術(shù)開發(fā)區(qū)內(nèi)的高科技項(xiàng)目研究和開發(fā)。

三、總結(jié)

總之，建設(shè)高新技術(shù)開發(fā)區(qū)，遵循超前性、高質(zhì)量、高水平的原則，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營的優(yōu)勢，借鑒國內(nèi)外成熟的運(yùn)作模式，形成招商引資的高平臺(tái)，有政府支持、政策引導(dǎo)的同時(shí)，也有市場杠桿、價(jià)值規(guī)律的調(diào)節(jié)。以經(jīng)濟(jì)效益為目標(biāo)，充分結(jié)合企業(yè)經(jīng)營、間接調(diào)控、政府產(chǎn)權(quán)管理，進(jìn)行企業(yè)化運(yùn)作。建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司、物業(yè)公司、開發(fā)股份有限公司等，廣泛吸引社會(huì)資金，爭取銀行貸款，創(chuàng)造可持續(xù)融資機(jī)制。

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作者簡介：張茜（1980-），女，漢族，山西晉中市人，金融學(xué)碩士，副教授，研究方向：金融理論與實(shí)務(wù)。