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    上市公司股權(quán)激勵(lì)實(shí)施效果研究

    2020-11-06 04:16:56巫雨琪
    現(xiàn)代營(yíng)銷·理論 2020年12期
    關(guān)鍵詞:實(shí)施效果股權(quán)激勵(lì)上市公司

    巫雨琪

    摘要:近些年來(lái),越來(lái)越多的上市公司開(kāi)始使用股權(quán)激勵(lì)來(lái)作為留住核心技術(shù)人員、改善委托代理問(wèn)題帶來(lái)的沖突等問(wèn)題的手段。但各個(gè)上市公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的效果卻各不相同。文章以三星醫(yī)療的股權(quán)激勵(lì)為例,對(duì)盈利、營(yíng)運(yùn)、償債、發(fā)展四種能力進(jìn)行分析,最后對(duì)其激勵(lì)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)并提出了相應(yīng)的建議。

    關(guān)鍵詞:上市公司;股權(quán)激勵(lì);實(shí)施效果

    引言

    現(xiàn)代企業(yè)存在最大的沖突就是委托代理問(wèn)題,良好的運(yùn)用股權(quán)激勵(lì)可以很大程度上改善公司因?yàn)樗姓吲c管理層目標(biāo)不同而產(chǎn)生的沖突。公司通過(guò)給予部分員工股權(quán)的方式將公司的利益與員工的利益捆綁起來(lái),獲得股權(quán)的員工與股東共同分享公司的利潤(rùn),從而讓管理層不再只是注重短期的利益,而更多的開(kāi)始考慮公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

    一、三星醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)的績(jī)效影響分析

    (一)三星醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)實(shí)施情況

    三星醫(yī)療迄今為止實(shí)施了三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃,分別在2014年、2015年、2018年。激勵(lì)對(duì)象為董事、總經(jīng)理、財(cái)務(wù)總監(jiān)、中層管理人員及核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員等。

    文章選取了盈利、營(yíng)運(yùn)、償債、發(fā)展四種能力的指標(biāo)作為評(píng)價(jià)三星醫(yī)療在股權(quán)實(shí)施前后績(jī)效變化的依據(jù)。

    (二)盈利能力

    文章選取凈資產(chǎn)收益率作為三星醫(yī)療盈利能力的評(píng)價(jià)依據(jù)。在第一次股權(quán)激勵(lì)之后,其凈資產(chǎn)收益率有了一個(gè)穩(wěn)定的上升。而在第三次股權(quán)激勵(lì)后,有了一個(gè)更為明顯的上升,增加了6.07%。說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)對(duì)于企業(yè)短期的盈利能力是存在有效的促進(jìn)作用的。

    但是我們可以看到,在第二次股權(quán)激勵(lì)后出現(xiàn)了一個(gè)下降。經(jīng)過(guò)分析,出現(xiàn)的原因可能如下。首先,2015年三星電氣宣布轉(zhuǎn)型向醫(yī)療服務(wù)業(yè)發(fā)展并更名為三星醫(yī)療,轉(zhuǎn)型駐入新的領(lǐng)域需要一定時(shí)間的探索與適應(yīng),出現(xiàn)凈資產(chǎn)收益率的下降也是較為正常的。最后,三星醫(yī)療第二次股權(quán)激勵(lì)面向的對(duì)象僅針對(duì)公司的核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員,而第一與第三次激勵(lì)除了技術(shù)人員外還包括中高層管理人員。

    總的來(lái)看,股權(quán)激勵(lì)是可以給公司的盈利能力帶來(lái)正向的影響的。但是,如果公司出現(xiàn)了其他對(duì)經(jīng)營(yíng)情況產(chǎn)生較大影響的情況,股權(quán)激勵(lì)的效果可能就不太明顯了。

    (三)營(yíng)運(yùn)能力

    由表1可知,在三星醫(yī)療在第一、二股權(quán)激勵(lì)之后,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有了小幅度的上升。但是由于前文中所提到的企業(yè)轉(zhuǎn)型等原因,之后幾年有了較大幅度的下降。而在第三次股權(quán)激勵(lì)之后,固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有了一定程度的回轉(zhuǎn)??梢钥闯觯蓹?quán)激勵(lì)對(duì)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的有一定的促進(jìn)作用。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的波動(dòng)與固定資產(chǎn)類似,二者受股權(quán)激勵(lì)的影響大致相同。而三星醫(yī)療的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率除了2017年較低外,其余年份均不低于3.72。說(shuō)明三星醫(yī)療的回款速度的確有所提升,壞賬的可能性有所降低。綜合這三個(gè)指標(biāo)看來(lái),在施行了股權(quán)激勵(lì)之后三星醫(yī)療的營(yíng)運(yùn)能力是有所提高的。

    (四)償債能力

    三星醫(yī)療的流動(dòng)比率與速動(dòng)比率在股權(quán)激勵(lì)前后的變化大致相同。在第一、二次股權(quán)激勵(lì)之后,其短期償債能力得到了有效的提升。在之后幾年其短期償債能力開(kāi)始有了下降,一直到第三次股權(quán)激勵(lì)后才有了一定的回轉(zhuǎn)。

    長(zhǎng)期償債能力方面,選取了資產(chǎn)負(fù)債率對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)。在三次股權(quán)激勵(lì)后,資產(chǎn)負(fù)債率都有較為明顯的下降。說(shuō)明股權(quán)激勵(lì)能在一定程度上調(diào)整企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),改善企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。

    (五)發(fā)展能力

    文章選取營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率及凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率作為三星醫(yī)療發(fā)展能力的評(píng)價(jià)指標(biāo)。三星醫(yī)療在第一次股權(quán)激勵(lì)后,其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率是呈上升的趨勢(shì)發(fā)展。但是在第二次股權(quán)激勵(lì)后,其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率持續(xù)下降,這一時(shí)期,其發(fā)展能力總體較差。在第三次股權(quán)激勵(lì)之后,其營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率有了小幅度的提升,而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率更是有了大跨度的增長(zhǎng),從2018年的-42.9%增長(zhǎng)為105.54%,增長(zhǎng)了148.45%。就這三次股權(quán)激勵(lì)的情況看來(lái),股權(quán)激勵(lì)是能對(duì)企業(yè)的發(fā)展有一個(gè)正向的影響的。但是,其影響的程度受企業(yè)經(jīng)營(yíng)的其他因素的左右,實(shí)施后反映出來(lái)的效果各有不同。

    三、三星醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)的評(píng)價(jià)

    (一)股權(quán)激勵(lì)實(shí)施的時(shí)間選擇不當(dāng)

    截止目前,三星醫(yī)療一共實(shí)施了三次股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。從各個(gè)指標(biāo)反映的情況看來(lái),第二次股權(quán)激勵(lì)的效果并不理想。究其原因,可能有以下兩點(diǎn)。第一,兩次股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間間隔太短,前后間隔不足一年的時(shí)間,其實(shí)施的效果大打折扣。第二,2015年三星醫(yī)療面臨著轉(zhuǎn)型等各方面的問(wèn)題,公司剛進(jìn)入新的領(lǐng)域,各個(gè)方面都還不穩(wěn)定,此時(shí)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)并不是一個(gè)合適的時(shí)機(jī)。

    (二)股權(quán)激勵(lì)模式單一

    三星醫(yī)療三次激勵(lì)模式都是限制性股票激勵(lì),其股權(quán)激勵(lì)的模式較為單一,對(duì)不同的激勵(lì)對(duì)象可能導(dǎo)致激勵(lì)效果不理想的情況出現(xiàn)。

    四、三星醫(yī)療股權(quán)激勵(lì)的建議

    (一)選擇更加合適的時(shí)機(jī)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)

    由于第二次股權(quán)激勵(lì)恰巧與公司轉(zhuǎn)型在同一時(shí)期,并且與上次股權(quán)激勵(lì)間隔不久,所以導(dǎo)致此次的股權(quán)激勵(lì)的實(shí)施效果并不好。最好在實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的時(shí)候避開(kāi)公司的重大事件,而選擇公司各方面較為平穩(wěn)的時(shí)期開(kāi)展股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。除此之外,兩次股權(quán)激勵(lì)的時(shí)間間隔不宜過(guò)短,因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)的范圍較小,激勵(lì)的對(duì)象很可能有重合,從而導(dǎo)致激勵(lì)的效果大打折扣。

    (二)選擇適宜的股權(quán)激勵(lì)模式

    三星醫(yī)療的三次股權(quán)激勵(lì)都選擇了限制性股票激勵(lì)作為激勵(lì)的手段。除了第二次股權(quán)激勵(lì)只針對(duì)公司核心技術(shù)及業(yè)務(wù)人員外,其余兩次的激勵(lì)對(duì)象還包含中高層的管理人員。而限制性股票的模式很容易出現(xiàn)管理層自利的行為,從而降低對(duì)核心技術(shù)人員激勵(lì)的效果。應(yīng)該根據(jù)不同的激勵(lì)對(duì)象選擇不同的模式進(jìn)行激勵(lì),才能激發(fā)出最大的激勵(lì)效果。

    參考文獻(xiàn):

    [1]王鈺潔.股權(quán)激勵(lì)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響——以青島海爾為例[J].中國(guó)管理信息化,2020,23(01):8-9.

    [2]馬玥.淺析上市公司股權(quán)激勵(lì)對(duì)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的影響——以美的集團(tuán)為例[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì),2020(06):173-174.

    [3]張夢(mèng)潔. 蘇寧電器股權(quán)激勵(lì)的案例分析[D].華中科技大學(xué),2018.

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