勵(lì)德?愛思唯爾公司的高管薪酬體系

劉益++杜雨軒++朱穎?

摘 要：勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系包括基本年薪、退休福利、其他福利、年度獎(jiǎng)勵(lì)和多年股權(quán)激勵(lì)等五個(gè)部分。其中多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括高管股票期權(quán)計(jì)劃（ESOS）、紅利投資計(jì)劃（BIP）和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃（LTIP）。這些多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃都基于以下這三個(gè)績(jī)效考核指標(biāo)，即：股東總回報(bào)（TSR）、投資資本回報(bào)率（ROIC）和每股收益（EPS）。

關(guān)鍵詞：勵(lì)德·愛思唯爾；薪酬；股權(quán)激勵(lì)

中圖分類號(hào)：F244 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1672-8122（2016）10-0062-03

一、引 言

勵(lì)德·愛思唯爾公司（現(xiàn)更名為勵(lì)訊集團(tuán)RELX Group）是全球出版業(yè)巨頭，2015年的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到58億英磅。在高管層的精心打理下，公司遍及全球的科技、醫(yī)藥衛(wèi)生、法律、稅收及商業(yè)領(lǐng)域的專業(yè)出版業(yè)務(wù)近年來出現(xiàn)了良好的發(fā)展勢(shì)頭，并且成為了全球數(shù)字出版領(lǐng)域的翹楚。本文以勵(lì)德·愛思唯爾公司在官網(wǎng)上公布的年報(bào)數(shù)據(jù)為依據(jù)，系統(tǒng)地分析了勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系，以供國(guó)內(nèi)出版企業(yè)（集團(tuán)）在設(shè)計(jì)薪酬激勵(lì)體系時(shí)借鑒。

勵(lì)德·愛思唯爾公司高管的薪酬體系包括基本年薪、退休福利、其他福利、年度獎(jiǎng)勵(lì)和多年股權(quán)激勵(lì)等五個(gè)部分。表1總結(jié)了公司的3位執(zhí)行董事2012年的薪酬待遇情況。本文重點(diǎn)從基本工資、年度獎(jiǎng)勵(lì)和長(zhǎng)期激勵(lì)三個(gè)方面加以詳細(xì)分析。

二、基本工資

基本工資每年保持穩(wěn)定。公司所有員工的薪酬都由相同的因素來決定，即市場(chǎng)薪酬水平、技能、經(jīng)驗(yàn)和貢獻(xiàn)。薪酬委員會(huì)每年要審核執(zhí)行董事的總酬金的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，以便在新的財(cái)政年度重新調(diào)整工資和薪金，但是任何的變動(dòng)通常需要在次年度的1月1日才能生效。

在調(diào)整CEO的基本工資時(shí)，薪酬委員會(huì)認(rèn)為CEO的薪資增長(zhǎng)幅度應(yīng)該與其他員工的薪資增長(zhǎng)基本一致。2013年全球范圍內(nèi)的高管平均增幅確定為約2.5%，因此，委員會(huì)決定授予Erik Engstrom2.5%的加薪，這樣他2013年度的基本工資達(dá)1076891英鎊，生效日期為2013年1月1日。

三、年度獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃

年度激勵(lì)計(jì)劃（AIP）主要用于激勵(lì)高管實(shí)現(xiàn)年度績(jī)效目標(biāo)。年度獎(jiǎng)金主要根據(jù)收入、調(diào)整后的稅后利潤(rùn)、現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化率以及關(guān)鍵績(jī)效目標(biāo)等四個(gè)指標(biāo)來決定。值得注意的是，高管的年度獎(jiǎng)金的發(fā)放額度是根據(jù)這四個(gè)指標(biāo)中每一個(gè)指標(biāo)的完成情況獨(dú)立計(jì)算的，不受其他指標(biāo)完成情況的影響。2013年，發(fā)放年度資金的最低門檻值是完成目標(biāo)值的94%。

針對(duì)每個(gè)執(zhí)行董事負(fù)責(zé)的具體業(yè)務(wù)，設(shè)置了6個(gè)關(guān)鍵績(jī)效目標(biāo)（KPO），其中至少包含一個(gè)與可持續(xù)發(fā)展和業(yè)務(wù)拓展相關(guān)的責(zé)任目標(biāo)。所有的財(cái)務(wù)目標(biāo)和KPO都由薪酬委員會(huì)批準(zhǔn)，并須在每年年底正式評(píng)估。董事長(zhǎng)負(fù)責(zé)CEO的評(píng)估，CEO負(fù)責(zé)CFO的評(píng)估。最后，薪酬委員會(huì)討論決定執(zhí)行董事最終的KPO評(píng)分。

2012年勵(lì)德·愛思維爾在戰(zhàn)略指標(biāo)和財(cái)務(wù)指標(biāo)上都表現(xiàn)良好。收入、稅后利潤(rùn)和現(xiàn)金流量轉(zhuǎn)化率這三個(gè)指標(biāo)的實(shí)際完成情況均超過設(shè)定的目標(biāo)值。每名董事的個(gè)人目標(biāo)的實(shí)際完成情況決定了他個(gè)人的KPO得分。綜合每名董事的KPO和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況，對(duì)四個(gè)AIP指標(biāo)進(jìn)行核算后的下發(fā)的年度獎(jiǎng)金數(shù)額如表3所示：

四、多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃

勵(lì)德·愛思維爾制定了一套多年股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，包括高管股票期權(quán)計(jì)劃（ESOS）、紅利投資計(jì)劃（BIP）和長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃（LTIP）。這些激勵(lì)計(jì)劃都基于以下這三個(gè)績(jī)效考核指標(biāo)，即：股東總回報(bào)（TSR）、投資資本回報(bào)率（ROIC）和每股收益（EPS）。其中股東總回報(bào)（TSR）是公司基本財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的最直接的反應(yīng)， 股東總回報(bào)來自公司股價(jià)的上漲和一定時(shí)期后的配股。勵(lì)德·愛思維爾的年度股東總回報(bào)，是通過倫敦、阿姆斯特丹和紐約三個(gè)不同的貨幣區(qū)，在不同的交易市場(chǎng)，分別使用英鎊、歐元、美元使用三種不同的計(jì)算形式，最終綜合起來的。投資資本回報(bào)率（ROIC）反應(yīng)了當(dāng)期投資的收益情況，而每股收益（EPS）原則上對(duì)增長(zhǎng)量按固定匯率（調(diào)整后EPS）計(jì)算。

（一）高管股票期權(quán)計(jì)劃

高管股票期權(quán)（ESOS）計(jì)劃開始于2003年。它的目的是根據(jù)此計(jì)劃作為激勵(lì)撥款授予約1，000名全球范圍內(nèi)的員工，包括執(zhí)行董事。關(guān)于高管股票期權(quán)計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定如下：

根據(jù)該計(jì)劃獎(jiǎng)例的股票與在市場(chǎng)上購(gòu)買的股票相同

股票期權(quán)計(jì)劃的授予以前一個(gè)三年周期的每股收益增長(zhǎng)率為基準(zhǔn)。具體規(guī)定如下：

在2012年，Erik Engstrom收到的股票期權(quán)市場(chǎng)價(jià)值是基本工資的200%。Duncan Palmer在加入時(shí)公司授予他市場(chǎng)價(jià)值是工資的135%的期權(quán)。股票期權(quán)發(fā)放是按每年6%的復(fù)合增長(zhǎng)率計(jì)算調(diào)整后的每股盈利的，在2012年1月1日已經(jīng)發(fā)放。鑒于Mark Armour的退休在2012年年底，他沒有享受到經(jīng)理股票期權(quán)計(jì)劃。

（二）紅利投資計(jì)劃（BIP）

紅利投資計(jì)劃是一個(gè)自愿性計(jì)劃，旨在鼓勵(lì)個(gè)人投資，并持續(xù)持有公司股份，以促進(jìn)高管與股東利益更加一致，并支持關(guān)鍵人才的保留。

在上述計(jì)劃下，參與者可投資自己的資金購(gòu)買勵(lì)德·愛思維爾的證券或?qū)⒐痉峙涞墓蓹?quán)繼續(xù)持有。作為回報(bào)，參與者有一個(gè)三年期的基于績(jī)效的回報(bào)，個(gè)人投資的最大收益是與投資的比例是1：1。條件是在考核期內(nèi)持續(xù)參與在計(jì)劃中。表6是對(duì)BIP計(jì)劃的相關(guān)規(guī)定：

根據(jù)該計(jì)劃獎(jiǎng)例的股票與在市場(chǎng)上購(gòu)買的股票相同

表7是個(gè)人投資回報(bào)率與每股收益和ROIC的對(duì)應(yīng)情況一覽表：

基于兩項(xiàng)績(jī)效指標(biāo)（ROIC和EPS）的完成情況，初步計(jì)算出：Engstrom將被授予62，819 NV美國(guó)預(yù)托證券和相應(yīng)的現(xiàn)金股息等值付款178181美元。Armour被授予58，223 PLC普通股及38，048 NV普通股和相應(yīng)的現(xiàn)金股息等值付款36651英鎊和48，359歐元。

（三）長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃（LTIP）

長(zhǎng)期激勵(lì)措施聚焦于公司中長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略，要保證執(zhí)行董事為公司長(zhǎng)期戰(zhàn)略負(fù)責(zé)，通過可持續(xù)的財(cái)政績(jī)效和回報(bào)股東創(chuàng)造價(jià)值。在這項(xiàng)計(jì)劃中授予獎(jiǎng)勵(lì)形式是限制性股票，其中一半是倫敦證券交易所的股票，一半是阿姆斯特丹證券交易所的股票?？?jī)效考核周期是三年，考核條件是以固定貨幣衡量三年平均每股收益增長(zhǎng)和集團(tuán)股東總回報(bào)在比較組中的排名。該獎(jiǎng)勵(lì)適用于特別優(yōu)秀的績(jī)效表現(xiàn)。

由于這是一個(gè)三年期的績(jī)效獎(jiǎng)勵(lì)，2011年和2012年尚未到考核期，因此沒有要發(fā)放給執(zhí)行董事。在08-10年期間和09-11年期間，由于執(zhí)行董事的業(yè)績(jī)沒有達(dá)到最低要求，因此也沒有發(fā)放。從2003年開始執(zhí)行LTIP計(jì)劃到2012年，集團(tuán)公司僅僅發(fā)放過兩次基于長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的限制性股票。

五、有關(guān)持股規(guī)定

勵(lì)德·愛思唯爾認(rèn)為，只有公司的執(zhí)行董事?lián)碛泄善辈拍芎凸蓶|保持利益一致性，那么持股規(guī)定是非常有必有的，這樣才能保證多年激勵(lì)計(jì)劃的順利進(jìn)行。2012年12月31日的執(zhí)行董事持股情況如表8所示：

由于Duncan Palmer剛剛接任首席財(cái)務(wù)官，所有他的持股計(jì)劃將在2015年公布。通過持股規(guī)定我們發(fā)現(xiàn)高管人員的持股情況都比公司規(guī)定的要高出很多，由此可以看出勵(lì)德·愛思唯爾集團(tuán)的股權(quán)激勵(lì)在高管薪酬中占有重要作用，公司的業(yè)績(jī)同高管的個(gè)人利益緊密聯(lián)系在一起，這樣有益于提高高管人員的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，同時(shí)保證高管人員的穩(wěn)定性。

六、結(jié) 語(yǔ)

良好的公司業(yè)績(jī)離不開科學(xué)的薪酬體系。我們發(fā)現(xiàn)勵(lì)德·愛思唯爾的高管薪酬體系之所以在全球范圍內(nèi)具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，是由于公司將高管薪酬結(jié)構(gòu)更加系統(tǒng)化，形成自己獨(dú)有的總薪酬包，同時(shí)把各個(gè)績(jī)效薪酬的激勵(lì)元素有效整合起來。其中，長(zhǎng)期的股權(quán)激勵(lì)占據(jù)最大比重，這樣可以把高管的個(gè)人利益更加緊密地與公司業(yè)績(jī)和股東利益結(jié)合起來，使高管更加重視公司發(fā)展的可持續(xù)性。此外，在保證薪酬體系結(jié)構(gòu)的基本穩(wěn)定的同時(shí)，勵(lì)德·愛思唯爾公司還會(huì)根據(jù)人力資本市場(chǎng)的變化，不斷地做出調(diào)整和修正。對(duì)于正在積極謀求市場(chǎng)轉(zhuǎn)型的中國(guó)的出版企業(yè)（集團(tuán)）來說，勵(lì)德·愛思唯爾的高管薪酬設(shè)計(jì)方案有著重要的借鑒價(jià)值。

參考文獻(xiàn)：

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[責(zé)任編輯：東方緒]