高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績的影響分析

白銳

摘 要：隨著我國社會科技與經濟的不斷發(fā)展，對自主創(chuàng)新重視程度的不斷提高，高新技術企業(yè)已經成為極具發(fā)展?jié)摿Φ闹攸c行業(yè)。股權激勵是在經營權和所有權相分離的前提下，企業(yè)實施的一種激勵機制。我國高新技術企業(yè)已經開始實施股權激勵來吸引人才、激勵人才、留住人才，從而達到提升企業(yè)業(yè)績的目標。

關鍵詞：股權激勵；企業(yè)業(yè)績；高新技術企業(yè)

一、引言

20世紀50年代，股權激勵產生于美國。從國外的研究成果來看，高新技術企業(yè)實施股權激勵的效果要比其他企業(yè)更為顯著。目前，我國正在大力推進高新技術產業(yè)的發(fā)展，但是面對激烈的市場競爭和經濟環(huán)境的不斷變化，積極完善企業(yè)的激勵機制已經成為高新技術企業(yè)保持競爭優(yōu)勢、留住技術人才的重要手段。本文對高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績的正面影響和負面影響進行了分析，并提出了企業(yè)今后實施股權激勵機制的相關建議。

二、股權激勵機制理論基礎

股權激勵機制的理論基礎很豐富，對企業(yè)實施股權激勵有重要作用的理論主要有委托代理理論、激勵理論以及人力資本理論。

（一）委托代理理論。現(xiàn)代企業(yè)治理結構中，企業(yè)經營權與所有權相分離，使得股東與管理層之間產生顯著的信息不對稱，從而極大增加了企業(yè)高管逆向選擇和道德風險的可能性，同時使企業(yè)的代理成本不斷增加。委托代理理論認為通過有效的激勵機制可以提升高管利益與企業(yè)利益之間的相關性，從而有效控制企業(yè)代理成本。

（二）激勵理論

1、內容型激勵理論。內容型激勵理論是從內因的角度，著重研究激勵問題的基礎。該理論認為，企業(yè)激勵機制主要取決于員工需求的滿足程度，一般包括需要層次理論、ERG理論、雙因素理論以及成就激勵理論等。

2、過程型激勵理論。過程型激勵理論著重研究員工行為改變的過程，即激勵對員工行為的影響從產生到結束的全過程。過程型激勵理論的代表理論主要包括期望理論、公平理論、目標設置理論以及強化理論等。

3、知識型員工激勵理論。知識型員工作為高新技術企業(yè)的核心技術人員，是企業(yè)保持行業(yè)競爭力的堅實后盾和中堅力量。知識型員工激勵理論包括“能力人”假設理論和內在動力理論。該理論認為，企業(yè)實施股權激勵可以使員工的業(yè)績和能力得到肯定，成為員工努力工作的動力，從而為企業(yè)創(chuàng)造更多的價值。

（三）人力資本理論。隨著知識經濟的發(fā)展，人力資本對企業(yè)的重要性不斷提高。人力資本理論把資本分為人力資本和物質資本，該理論認為人力資本是企業(yè)最重要的無形資產，企業(yè)應通過合理的激勵機制提高員工的工作效率與積極性。股權激勵機制就是通過授予員工一部分股權的形式，建立的一種內在激勵制度和約束制度。

三、高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績影響的表現(xiàn)

高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績的促進作用是毋庸置疑的，但由于我國資本市場還處在發(fā)展階段，使得股權激勵效果不明顯。下面對股權激勵對企業(yè)業(yè)績的積極影響和消極影響進行總結。

（一）高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績的積極影響

1、協(xié)調高管與股東目標利益沖突。股權激勵機制將分配制度與產權制度相結合，通過給予管理者一定的股權激勵，使得企業(yè)高管和股東的目標都為企業(yè)效益最大化，協(xié)調了兩者之間的目標利益沖突，促使企業(yè)管理層盡職盡責，進行科學合理決策，從而提升了企業(yè)業(yè)績。

2、減少代理成本。由于企業(yè)的兩權分離，使得企業(yè)高管逆向選擇和道德風險的可能性加大，進而增加企業(yè)的代理成本。但研究發(fā)現(xiàn)，實施股權激勵的企業(yè)可以有效抑制非效率投資的可能性，同時也使管理層和企業(yè)的利益緊密相連、目標一致，有效控制逆向選擇和道德風險的發(fā)生，實現(xiàn)減少代理成本的目的，從而有效提升企業(yè)業(yè)績。

3、穩(wěn)定創(chuàng)新人才和經營成果。創(chuàng)新人才和技術人才作為高新技術企業(yè)的中堅力量，對企業(yè)的發(fā)展起著至關重要的作用。企業(yè)通過有效的股權激勵機制可以很好的穩(wěn)定創(chuàng)新人才和核心技術人才，保留住企業(yè)的經營成果，使其為企業(yè)創(chuàng)造更大的價值，進而有效提升企業(yè)的經營業(yè)績。

（二）高新技術企業(yè)股權激勵對企業(yè)業(yè)績的消極影響

1、成為企業(yè)高管利潤操縱的動機。由于我國證券市場不成熟，監(jiān)管制度不完善，惡意操作、過度投機的行為時有發(fā)生，這會導致股價出現(xiàn)大幅波動，使得股價不再能真實反映企業(yè)價值，難與企業(yè)業(yè)績掛鉤，造成企業(yè)高管的短視行為，利用股票期權為自身謀取私利，從而損害企業(yè)利益，降低企業(yè)的經營業(yè)績。

2、過度激勵。企業(yè)高管的持股比例與企業(yè)業(yè)績之間是非線性的關系，因此企業(yè)制定的股權激勵比例至關重要，要控制好股權激勵與企業(yè)業(yè)績增長之間的最佳位置，過度激勵使得企業(yè)高管持股比例過高，反而會影響企業(yè)決策的科學性，抑制企業(yè)業(yè)績的提升。

四、對高新技術企業(yè)實施股權激勵機制的建議

我國企業(yè)實施股權激勵雖然能夠顯著提升企業(yè)業(yè)績，但提升的幅度并不高。為更好的發(fā)揮股權激勵機制的作用，大幅提升企業(yè)業(yè)績，提出以下建議。

（一）優(yōu)化企業(yè)內部治理結構。優(yōu)化和完善企業(yè)內部治理結構，是實施股權激勵的基礎。上市公司應優(yōu)化企業(yè)的股權結構，避免大股東操縱股東大會的情況發(fā)生。企業(yè)要不斷完善獨立董事制度，引入一定數(shù)量的外部董事，這有利于監(jiān)督企業(yè)內部董事的行為，使企業(yè)的決策更加客觀。提高監(jiān)事會的權威性，不斷增加和完善監(jiān)事會的功能，制定工作的具體程序，使監(jiān)事會權限和職責更加明晰。最終形成股東大會、董事會、監(jiān)事會之間的制衡格局，從而提升企業(yè)的經營業(yè)績。

（二）加強資本市場的建設。股權激勵機制的實施與我國資本市場的運行效率密切相關。我國市場經濟起步較晚，資本市場和證券市場的發(fā)展還不夠成熟，因此，政府應該加大對證券市場的監(jiān)管力度，對市場操縱行為和投機性內幕交易行為給予嚴厲打擊，最終建立一個透明高效的資本市場，為企業(yè)實施股權激勵營造良好的環(huán)境。

（三）加快職業(yè)經理人市場的完善。只有建立完善的職業(yè)經理人市場，引入競爭機制，才能使股權激勵充分發(fā)揮作用。建立具有權威性的經理人測評體系和管理規(guī)范、制度健全的人才市場，形成優(yōu)勝劣汰的選拔機制，提高經營管理者的職業(yè)素質，進而保證股權激勵的實施和預期效果的實現(xiàn)。

（四）完善相關法律法規(guī)。我國應逐步制定和完善對股權激勵機制可操作性具體規(guī)定的相關法律法規(guī)，以保證企業(yè)股權激勵的順利實施。同時還應該制定規(guī)范企業(yè)決策的法律法規(guī)，以保證小股東權益不被侵犯。除此之外，我國可以借鑒國外經驗，對有效的股權激勵機制給予一定的稅收優(yōu)惠，以提高高新技術企業(yè)實施股權激勵的積極性。

五、結束語。高新技術企業(yè)的核心競爭力就是創(chuàng)新人才和技術人才，企業(yè)想要吸引和留住人才，激發(fā)其創(chuàng)新能力和工作效率，實施有效的股權激勵是很有必要的。為了使企業(yè)順利實施股權激勵機制，就要加強對資本市場的建設，優(yōu)化企業(yè)治理結構，完善相關法律法規(guī)。同時，企業(yè)在制定股權激勵計劃時要充分考慮激勵成本，避免過度激勵，制定最優(yōu)的股權激勵計劃，從而最大程度的提升企業(yè)業(yè)績。（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學）

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