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    商業(yè)銀行參與影子銀行業(yè)務影響因素的實證研究

    2020-09-10 22:26:04趙潔瓊
    商業(yè)2.0-市場與監(jiān)管 2020年10期
    關鍵詞:影子銀行

    摘要:影子銀行作為商業(yè)銀行表外活動誘發(fā)的金融創(chuàng)新,對經(jīng)濟發(fā)展的效益和帶來的系統(tǒng)性風險都不容小覷。本文主要研究商業(yè)銀行參與影子銀行業(yè)務的影響因素,采用2010-2018年中國商業(yè)銀行的數(shù)據(jù),以同業(yè)業(yè)務中的買入返售金融資產(chǎn)凈值作為衡量商業(yè)銀行向影子銀行體系注入資金規(guī)模的變量,從商業(yè)銀行的角度研究影響其參與影子銀行業(yè)務可能的因素和貢獻度。經(jīng)研究發(fā)現(xiàn),5家大型商業(yè)銀行、總資產(chǎn)收益率高的銀行、資產(chǎn)規(guī)模大的銀行、貸款比率高的銀行、存款比率高的銀行買入返售金融資產(chǎn)比率更低,說明有這些特點的商業(yè)銀行通過同業(yè)業(yè)務參與影子銀行業(yè)務的動機更小。

    關鍵詞:商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務;影子銀行;買入返售金融資產(chǎn)

    影子銀行,根據(jù)金融穩(wěn)定理事會(Financial Stability Board, 2011)的定義,就是脫離監(jiān)管體系之外的信用中介活動。2007年爆發(fā)的次貸危機,實際上就是影子銀行體系產(chǎn)生系統(tǒng)性風險的例子,這次危機也使得影子銀行的概念為全球的監(jiān)管者和投資者所重視。歐美影子銀行體系的參與者甚廣,主要包括投資銀行、貨幣市場共同基金、保險公司等金融機構,融資形式則主要有債券回購協(xié)議和資產(chǎn)證券化等。

    不同的是,基于金融創(chuàng)新的美國影子銀行體系組成要素,如貸款銷售、信用風險轉移、資產(chǎn)證券化尚未在中國廣泛開展(周莉萍,2012a),中國影子銀行實質上仍然是商業(yè)銀行信貸業(yè)務(裘翔和周強龍,2014),是傳統(tǒng)貸款業(yè)務的線性延伸,是商業(yè)銀行為了規(guī)避金融監(jiān)管和行政管制以擴大貸款規(guī)模而產(chǎn)生的。相比之下,中國影子銀行缺乏流動性供給、監(jiān)管和“最后貸款人”等保障(張蕾,2019)。作為金融技術、制度創(chuàng)新的產(chǎn)物,影子銀行規(guī)模不斷擴大的同時,卻缺乏有力的監(jiān)管和風險防范,這使得影子銀行成為我國政府和學者近年來關心的熱點問題。

    1.我國影子銀行運行機制

    我國的影子銀行主要包括銀行理財產(chǎn)品、信托計劃和金融機構間委托投資(黃益平等,2012)。商業(yè)銀行吸納社會資金,則通過銀行表外業(yè)務、銀行同業(yè)業(yè)務和信托公司等金融中介發(fā)行的產(chǎn)品向影子銀行提供資金,其中銀行同業(yè)業(yè)務是最主要的途徑之一(祝繼高等,2016)。同業(yè)資產(chǎn)科目又分為存放同業(yè)、拆出資金和買入返售金融資產(chǎn)三個部分。相比前兩者,買入返售有一定的金融資產(chǎn)做抵押,更適合作為注資影子銀行的方式,近年來,買入返售金融資產(chǎn)也始終占據(jù)著同業(yè)資產(chǎn)的重要地位。由于商業(yè)銀行在同業(yè)業(yè)務上的不斷創(chuàng)新,已經(jīng)使得同業(yè)業(yè)務演變?yōu)椤邦愘J款業(yè)務”。

    2.商業(yè)銀行參與影子銀行業(yè)務影響因素的實證分析

    2.1數(shù)據(jù)來源

    本文的研究樣本包括5家大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和外資銀行。樣本的時間跨度為2010年-2018年。所有數(shù)據(jù)由國泰安數(shù)據(jù)庫中銀行財務報表信息整理取得,并去除了若干數(shù)據(jù)缺失的年份和銀行。

    2.2變量設計與模型構建

    根據(jù)上述分析,參考祝繼高等(2016)的研究設計,我們選取下列變量進行實證研究,其中買入返售金融資產(chǎn)凈值為因變量,其余則為自變量。

    2.3實證結果與分析

    通過spss軟件對上述模型進行多重線性回歸,以研究商業(yè)銀行參與影子銀行的關鍵影響因素,回歸結果如下:

    從表2可以看出,研究模型的判定系數(shù)R平方為0.341,調整R平方為0.116,即該回歸模型對被解釋變量的解釋程度有34.1%,模型的擬合程度一般,可能的原因是本文僅考慮了商業(yè)銀行自身因素的影響,并沒有將宏觀經(jīng)濟層面的指標納入模型。同時,從表3中可以看出P<0.001,說明該模型顯著性較高,符合統(tǒng)計學要求。

    從回歸結果上可以看出,貸款規(guī)模和總資產(chǎn)收益率在0.01的水平上顯著;5家大型商業(yè)銀行和存款規(guī)模在0.1的水平上顯著。Bigfive 的系數(shù)為-2.162,這說明相比于非五大商業(yè)銀行,這5家商業(yè)銀行的買入返售金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比率要低??傎Y產(chǎn)規(guī)模的回歸系數(shù)也為負,進一步表明越是資產(chǎn)規(guī)模大的銀行,從事影子銀行的比例就越低。

    存款規(guī)模和貸款規(guī)模的回歸系數(shù)分別為-0.182和-0.029,這表明兩者都與買入返售金融資產(chǎn)呈負相關關系。如果一家銀行吸收的存款越少,由于商業(yè)銀行受到存貸比不超過75%等金融監(jiān)管的限制 ,其放貸的能力就弱,從傳統(tǒng)存貸業(yè)務中獲利的可能性就越小。存款少的商業(yè)銀行為了增加業(yè)務量和提高盈利水平,更有動機參與影子銀行體系。貸款規(guī)模大的商業(yè)銀行,由于其已經(jīng)能夠從傳統(tǒng)的貸款業(yè)務中獲得足夠的利潤,那么參與高風險影子銀行業(yè)務的動機就變小了??傎Y產(chǎn)收益率的回歸系數(shù)為-2.081,一個可能的原因是原本凈利潤高的商業(yè)銀行并沒有必要向影子銀行提供融資以進一步擴大貸款業(yè)務。從另一方面來看,也說明了影子銀行業(yè)務并不能帶來高于傳統(tǒng)存貸業(yè)務的利潤。

    3.結論

    本文從影子銀行資金融出方的角度出發(fā),采用商業(yè)銀行通過同業(yè)業(yè)務參與影子銀行的數(shù)據(jù),分析了商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務的動機。我們發(fā)現(xiàn),5家大型商業(yè)銀行、總資產(chǎn)收益率高的銀行、資產(chǎn)規(guī)模大的銀行、貸款比率高的銀行、存款比率高的銀行買入返售金融資產(chǎn)比率較低,說明這些商業(yè)銀行并不積極通過同業(yè)業(yè)務參與影子銀行業(yè)務。

    影子銀行作為新型的金融制度創(chuàng)新,其發(fā)展是不可阻擋的,因此監(jiān)管部門需要盡快完善影子銀行風險的管控,并注意影子銀行體系的變化。政府則應當建立完善的風險評價體系、規(guī)范監(jiān)測體系和數(shù)據(jù)庫,加強監(jiān)管力度提高影子銀行業(yè)務的透明化,管理運行風險。同時,也需要擴大監(jiān)管領域,將資產(chǎn)證券化、表外業(yè)務以及對沖基金等歸入影子銀行范疇,提高其整體協(xié)調的監(jiān)管標準。

    參考文獻:

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    [3]陸曉明.中美影子銀行系統(tǒng)比較分析和啟示[J].國際金融研究,2014(01):55-63.

    [4]裘翔,周強龍.影子銀行與貨幣政策傳導[J].經(jīng)濟研究,2014,49(05):91-105.

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    [7]張蕾.中國影子銀行規(guī)模、影響因素和發(fā)展建議[J].中國物價,2019(07):56-59.

    [8]周莉萍.論影子銀行體系國際監(jiān)管的進展、不足、出路[J].國際金融研究,2012(01):44-53.

    [9]祝繼高, 胡詩陽, 陸正飛. 商業(yè)銀行從事影子銀行業(yè)務的影響因素與經(jīng)濟后果——基于影子銀行體系資金融出方的實證研究[J]. 金融研究, 2016, No.427(01):70-86.

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    作者簡介:趙潔瓊(1996-)女,漢族,上海人,單位:上海大學經(jīng)濟學院,碩士學歷,金融專碩專業(yè)。

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