上市公司競爭力評價(jià)：合法合規(guī)是底線

蔣李

如何科學(xué)判定上市公司競爭力？無論從學(xué)術(shù)研究還是職能部門來看，這一問題都沒有標(biāo)準(zhǔn)答案。

為解答這一問題，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)在與多位業(yè)內(nèi)專家討論后，對去年湖北最佳上市公司評選流程及“湖北上市公司競爭力指數(shù)”的結(jié)構(gòu)進(jìn)行了優(yōu)化，并以此作為“2020年（第二屆）湖北最佳上市公司評選”的核心依據(jù)。

相較于去年，今年的評選對合法合規(guī)的要求更為嚴(yán)格，采取一票淘汰制。此外，指數(shù)設(shè)計(jì)中增添了“投資者認(rèn)可度”投票環(huán)節(jié)，力求構(gòu)建更加科學(xué)的競爭力指數(shù)及評選機(jī)制，以期更全面、真實(shí)地反映上市公司運(yùn)營狀況。

一票淘汰

2020年4月，本次評選活動(dòng)承辦方支點(diǎn)財(cái)經(jīng)，聯(lián)合湖北省新動(dòng)能發(fā)展投資基金（紓困基金管理者）、湖北宏泰產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、武漢大學(xué)區(qū)域經(jīng)濟(jì)研究中心、華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、湖北省社會(huì)科學(xué)院經(jīng)濟(jì)研究所、楚商智庫、新浪輿情通等機(jī)構(gòu)，作為湖北上市公司競爭力指數(shù)的共建機(jī)構(gòu)。

目前，學(xué)術(shù)界更傾向于“比率型”指標(biāo)體系，如凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)收入增長率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)比率等指標(biāo)；媒體則熱衷于“規(guī)模型”指標(biāo)體系，如營業(yè)收入、歸母凈利潤、總資產(chǎn)、總市值等指標(biāo)。

經(jīng)過分析研究，在去年指數(shù)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)確定了最終的評價(jià)體系，即采用包括企業(yè)規(guī)模、盈利能力、成長能力、營運(yùn)能力、償債能力、社會(huì)責(zé)任、投資者認(rèn)可度等在內(nèi)的多項(xiàng)指標(biāo)，力求客觀、真實(shí)地反映企業(yè)運(yùn)營狀況。

為解決社會(huì)責(zé)任二級指標(biāo)“企業(yè)聲譽(yù)度”難以量化的問題，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)聯(lián)合新浪輿情通，針對上市公司互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)（包括微博、微信、博客、論壇、視頻、網(wǎng)站等全網(wǎng)信息源）構(gòu)建指標(biāo)。

值得注意的是，考慮到行業(yè)周期、計(jì)算模型的局限性，通過網(wǎng)絡(luò)投票得出的投資者認(rèn)可度，是主辦方在去年評選基礎(chǔ)上新增的重要指標(biāo)。

此外，今年的評選標(biāo)準(zhǔn)更為嚴(yán)格，使用了合法合規(guī)一票淘汰制——任何存在違法違規(guī)事件、財(cái)報(bào)存在重大問題、股價(jià)存在明顯異常波動(dòng)或市場操縱以及被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的企業(yè)，均不被列入評選樣本。

增設(shè)網(wǎng)絡(luò)投票

此次評選，經(jīng)歷了樣本確定、首輪評估、網(wǎng)絡(luò)投票、委員會(huì)審議等多個(gè)環(huán)節(jié)。

評選樣本為2019年12月31日前上市、經(jīng)營狀況良好的上市公司。對部分A+B股、A+H股企業(yè)，主辦方僅將市值更高的掛牌主體列入樣本。

通過篩選，最終有76家境內(nèi)上市公司、16家港股上市公司、278家新三板掛牌公司進(jìn)入樣本名單。

之后便進(jìn)入資料收集環(huán)節(jié)。支點(diǎn)財(cái)經(jīng)以東方財(cái)富Choice、Wind、上市公司財(cái)報(bào)等方式獲取企業(yè)數(shù)據(jù)，并與部分上市公司創(chuàng)始人、董事長、董秘等高管溝通。

此外，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)還向76家上市公司定向發(fā)送了社會(huì)責(zé)任考核自評表及董秘工作考核自評表，以此作為評審的重要輔助材料。

在樣本敲定、資料齊全的情況下，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)基于正態(tài)分布的分組賦分計(jì)算模型，結(jié)合共建機(jī)構(gòu)意見進(jìn)行首輪評估。

基于首輪評估分值，排名靠前的47家上市公司進(jìn)入“投資者認(rèn)可度網(wǎng)絡(luò)投票”環(huán)節(jié)。6月23日-7月1日，主辦方在湖北日報(bào)微信端發(fā)起的投資者認(rèn)可度網(wǎng)絡(luò)投票總訪問量達(dá)507萬次，47家上市公司總計(jì)獲得42萬投票。

至此，結(jié)合首輪評估、網(wǎng)絡(luò)投票分值及評審委員會(huì)審議意見，主辦方計(jì)算得出湖北上市公司競爭力指數(shù)，并作為相關(guān)獎(jiǎng)項(xiàng)的評選依據(jù)。

需要說明的是，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)通過公開渠道無法聯(lián)系上某家企業(yè)時(shí)，一方面想辦法與該企業(yè)取得聯(lián)系，另一方面則適當(dāng)降低信披分?jǐn)?shù)。原因很簡單——在信息化高度發(fā)達(dá)的當(dāng)下，上市公司有責(zé)任給投資者提供便利的溝通渠道。

需要注意的是，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)還在該指數(shù)報(bào)告中獨(dú)立推出了“湖北新三板公司競爭力指數(shù)”。

由于新三板公司與上市公司在信息披露方面存在較大差異，因此我們在該指數(shù)的構(gòu)建上，僅選取了總市值、營業(yè)收入、歸母凈利潤、總資產(chǎn)、企業(yè)聲譽(yù)度五大指標(biāo)。

由于湖北新三板公司數(shù)量較多，支點(diǎn)財(cái)經(jīng)選擇了指數(shù)排名前100的企業(yè)予以公布。其中，排名前十的企業(yè)獲得“湖北最佳新三板公司”榮譽(yù)。