施工企業(yè)融資成本與風(fēng)險管理

陳紅萍

摘要：有效的融資成本與風(fēng)險管理對鞏固企業(yè)的市場競爭力，提升企業(yè)資金使用效率和綜合效益，推動企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展具有重要意義和作用。合理控制融資規(guī)模和資金成本，切實降低融資風(fēng)險，避免因融資困難或資金成本過大造成的利益流失，是施工企業(yè)現(xiàn)階段有效提高融資水平的重要舉措。面對日益激烈的市場競爭環(huán)境和企業(yè)日益增大的資金需求，如何在合理控制融資成本和風(fēng)險的前提下，獲取充分的融資規(guī)模來保障企業(yè)穩(wěn)健運營發(fā)展和利潤穩(wěn)定增長，是施工企業(yè)亟待高度關(guān)注和深入探索的研究課題?；诖耍┕て髽I(yè)客觀分析現(xiàn)階段融資成本與風(fēng)險管理工作中存在的問題與挑戰(zhàn)，并思考有效應(yīng)對策略，從而促進(jìn)企業(yè)實現(xiàn)降本增效和安全運營，極具現(xiàn)實意義和研究價值。

關(guān)鍵詞：施工企業(yè);融資成本;融資風(fēng)險;成本與風(fēng)險管理

引言

資金是企業(yè)的血液，也是企業(yè)運營發(fā)展的根本。長期以來，施工企業(yè)的發(fā)展方式相對粗放，資金大進(jìn)大出，使用效率較低，同時，為了追求更多收益，很多企業(yè)不得不持續(xù)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。然而，項目數(shù)量和規(guī)模的不斷擴(kuò)大要求企業(yè)在人力、設(shè)備、材料等方面給予更多的投入，導(dǎo)致企業(yè)的資金需求越來越大，進(jìn)而對企業(yè)融資能力造成嚴(yán)峻考驗。而近年來，隨著我國經(jīng)濟(jì)增長“變擋減速”，政策和市場環(huán)境更加錯綜復(fù)雜，施工行業(yè)競爭日趨激烈，施工企業(yè)面臨著墊資施工現(xiàn)象日益嚴(yán)重、生產(chǎn)成本不斷上升、應(yīng)收賬款增長過快、融資渠道收窄等問題，致使企業(yè)的運營資金需求快速增長而資金缺口日益增大?，F(xiàn)階段，受各類因素影響，施工企業(yè)融資成本不斷升高，融資規(guī)模逐漸與企業(yè)發(fā)展規(guī)模脫節(jié)，企業(yè)的融資壓力和風(fēng)險進(jìn)一步加劇，使得企業(yè)運營發(fā)展舉步維艱。面對如此形勢，要確保企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展并不斷提高市場競爭力，企業(yè)必須及時優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，合理控制融資規(guī)模，降低融資成本與風(fēng)險，有效緩解資金壓力。當(dāng)務(wù)之急，施工企業(yè)亟待分析融資成本與風(fēng)險管理中存在的主要問題，并思考對策予以及時改進(jìn)，從而促進(jìn)企業(yè)有效提升融資水平，助力企業(yè)健康運營發(fā)展。

一、施工企業(yè)融資成本與風(fēng)險管理存在的問題分析

（一）融資目的不明確，融資結(jié)構(gòu)不合理，資金利用率較低，融資成本與風(fēng)險陡增

現(xiàn)階段仍有一些施工企業(yè)的融資目的不明確，存在“為了融資而融資”的盲目融資現(xiàn)象，從而造成大量的資金浪費，資金利用效率低下;且尚未構(gòu)建合理的融資結(jié)構(gòu)，融資成本與風(fēng)險居高不下。目前，銀行信貸、商業(yè)信用、發(fā)行企業(yè)債、上市募資、出讓股權(quán)、民間借款、項目融資等等都是施工企業(yè)可以選擇的融資方式。但是每種融資方式各有優(yōu)缺點，要求企業(yè)必須結(jié)合實際，綜合考慮多方面因素，從而選擇或采用“性價比”更高的融資方式。然而，實操過程中，不乏企業(yè)“求資若渴”，不計成本或代價，盲目爭取大規(guī)模融資，卻未能準(zhǔn)確把握融資目的與融資規(guī)模，未按融資用途安排資金也時有發(fā)生;更甚者已日漸養(yǎng)成貸款度日的習(xí)慣，債臺高筑，但實際上資金閑置和浪費頗為嚴(yán)重，資金利用效率長期難以提升，致使企業(yè)融資成本難以控制，融資風(fēng)險不斷增大。

（二）內(nèi)部資金管理組織體系不完善，缺少聯(lián)動機(jī)制，融資成本與風(fēng)險管理效率較低

目前一些施工企業(yè)尤其是大型施工企業(yè)已經(jīng)高度重視資金管理，并搭建了健全的資金管理組織體系，逐步實現(xiàn)了對資金的全員參與、全過程管理，資金管理的執(zhí)行力得到大幅提升。但是，內(nèi)部資金管理組織體系不完善仍然是目前很多施工企業(yè)普遍存在的問題。實際操作中，很多企業(yè)依然將資金管理默認(rèn)為財務(wù)部門的工作內(nèi)容，由財務(wù)部門全權(quán)負(fù)責(zé)。資金管理工作既缺少上層領(lǐng)導(dǎo)的有力支持與引導(dǎo)，也缺少其他部門尤其是業(yè)務(wù)部門的積極配合，即缺少內(nèi)部聯(lián)動機(jī)制，資金管理執(zhí)行力嚴(yán)重不足。一些施工企業(yè)的財務(wù)、資金部門權(quán)限設(shè)置相對不合理，不能切實參與企業(yè)決策，且管理流程也未能深入對接業(yè)務(wù)活動，財務(wù)管理局限性較大;資金管理多側(cè)重于事后管理，往往錯失了融資成本與風(fēng)險管理的最佳時機(jī)，管理的及時性和效率相對較低，給企業(yè)帶來風(fēng)險隱患。

（三）資金監(jiān)管考核機(jī)制失效，企業(yè)融資活動缺少必要的監(jiān)督與約束

資金管理的監(jiān)督考核不力是現(xiàn)階段企業(yè)融資成本與風(fēng)險管理過程中存在的主要問題之一。目前，一些施工企業(yè)由于對資金管理監(jiān)督不力，疏于考核，致使企業(yè)融資活動缺少必要的監(jiān)督與約束，融資成本與風(fēng)險管控失效。資金作為企業(yè)賴以生存的血液，其重視程度和管理力度近年來已得到逐步強(qiáng)化，因此，此處提出的資金監(jiān)管不足指的是一些施工企業(yè)雖然建立了基本的監(jiān)督制度，但是監(jiān)督力度相對不足，監(jiān)督范圍相對狹窄，且并未針對企業(yè)融資活動建立專門獨立的監(jiān)管機(jī)制，致使企業(yè)融資活動缺少科學(xué)引導(dǎo)和有力監(jiān)督，其風(fēng)險難以估量。同時，一些施工企業(yè)現(xiàn)行的資金管理考核辦法相對粗放，考核指標(biāo)設(shè)置不合理，存在指標(biāo)重復(fù)、模糊、片面等問題，致使其考核結(jié)果科學(xué)性較低，無法為下階段融資活動與實際資金安排提供有效建議和指導(dǎo)。

（四）債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，資金短缺與資金閑置并存，企業(yè)內(nèi)部融資潛力被忽視

很多施工企業(yè)融資成本高的原因在于債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)營過程中存在大量的資源浪費，內(nèi)部資金使用計劃性不強(qiáng)，企業(yè)內(nèi)部融資潛力被大大忽視。目前，一方面仍有不少施工企業(yè)客觀上存在著嚴(yán)重的資金短缺現(xiàn)象，迫使企業(yè)不斷擴(kuò)大融資規(guī)模，以滿足企業(yè)運作和項目投資需求，致使企業(yè)外債高筑，資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)高企。另一方面，企業(yè)又存在著嚴(yán)重的資產(chǎn)閑置、資金運行效率低下等狀況。例如，應(yīng)收賬款回收緩慢，賬款數(shù)額日益激增，大規(guī)模的應(yīng)收賬款過分占用、擠壓現(xiàn)金流，致使企業(yè)資金成本持續(xù)上升，最終產(chǎn)生大量的壞賬，威脅企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營;或者對固定資產(chǎn)清查、核算不到位，造成大量資產(chǎn)積壓，使得企業(yè)存在若干規(guī)模的閑置資金，間接增大資金成本損耗等等。

（五）企業(yè)效益不足，且尚未樹立良好的信譽(yù)和品牌形象，間接增加了融資成本與風(fēng)險

施工企業(yè)效益不足，信譽(yù)與品牌形象不佳也會間接影響企業(yè)融資成本與風(fēng)險管理。面對日益激烈的市場形勢，由于業(yè)務(wù)體量大，資金占用額度大且一些項目墊資要求較高，需要大量的資金周轉(zhuǎn)，使得一些施工企業(yè)資金鏈存在嚴(yán)重的緊張現(xiàn)象。對此，很多施工企業(yè)不得不千方百計提高融資能力，擴(kuò)大融資規(guī)模，甚至不惜為此付出高額成本與代價。但是國內(nèi)另有一些施工企業(yè)，如中國路橋、中國港灣、中鐵四局、中國鐵建電氣化局等，其賬上卻常年“趴著”十幾億至幾十億的現(xiàn)金。仔細(xì)分析發(fā)現(xiàn)，這些“不差錢”的施工企業(yè)或者極具核心競爭力，總體盈利水平高于其他企業(yè)，融資成本與風(fēng)險控制得當(dāng);或者具有良好的口碑與企業(yè)形象，融資成本遠(yuǎn)低于同行企業(yè)。這給予其他施工企業(yè)重要啟示，即企業(yè)自身實力與形象對融資成本與風(fēng)險管理具有重要影響。

二、施工企業(yè)加強(qiáng)融資成本與風(fēng)險管理的對策思考

（一）明確融資目標(biāo)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升資金利用效率，降低融資成本與風(fēng)險

施工企業(yè)應(yīng)通過明確融資目標(biāo)，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)等方式促進(jìn)提升企業(yè)資金利用效率，從而有效降低融資成本與風(fēng)險。要基于企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃和實際需求，制定明確的融資目標(biāo)，如購買辦公用房、購置大型設(shè)備、滿足項目墊資需求、補(bǔ)充日常流動資金缺口、支持長期投資需要或短期急需等等，從而保證企業(yè)有目的、有計劃地合理融資，從根源上降低融資風(fēng)險。在此基礎(chǔ)上，要及時優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提升資金利用效率，以期合理降低或節(jié)約融資成本?，F(xiàn)階段企業(yè)可選擇的融資方式或途經(jīng)多種多樣，企業(yè)必須充分熟悉各種融資方式，了解其優(yōu)缺點;客觀考慮企業(yè)各種需求與因素，尤其是融資成本問題，分析各種方式與企業(yè)的匹配度，以此選擇成本與風(fēng)險較低的最佳融資方式。以中國煤炭地質(zhì)總局下屬某施工企業(yè)為例，該企業(yè)選擇的融資途經(jīng)主要包括銀行借款、商業(yè)承兌匯票的貼現(xiàn)或保理、應(yīng)收賬款保理、銀行承兌匯票、建行融信的E信通業(yè)務(wù)等。其中應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)占比較大，原因在于應(yīng)收賬款保理業(yè)務(wù)的融資成本相對較低，在企業(yè)安排得當(dāng)?shù)那闆r下，能循環(huán)使用銀行對企業(yè)的保理業(yè)務(wù)授信額度，從而最大化發(fā)揮保理業(yè)務(wù)的融資功能。在無追索權(quán)的買斷式保理方式下，企業(yè)能夠在短期內(nèi)大幅降低應(yīng)收賬款余額，縮短應(yīng)收賬款回籠時間，加速資金周轉(zhuǎn)，提高資金使用效率，有效降低應(yīng)收賬款管理成本和風(fēng)險。

（二）完善企業(yè)內(nèi)部資金管理組織體系，協(xié)同提升融資成本與風(fēng)險管理效率

施工企業(yè)應(yīng)通過梳理業(yè)務(wù)與管理流程、暢通內(nèi)部信息溝通渠道、建立高效聯(lián)動機(jī)制等方式促進(jìn)優(yōu)化完善內(nèi)部資金管理組織體系，以期有效提升資金管理執(zhí)行力和效率，降低融資成本與風(fēng)險。要通過梳理和優(yōu)化，推進(jìn)業(yè)務(wù)流程向財務(wù)延伸，提高業(yè)務(wù)對接財務(wù)的主動性與積極性;并推進(jìn)財務(wù)管理流程縱深融入、參與、滲透業(yè)務(wù)活動，充分發(fā)揮財務(wù)對業(yè)務(wù)活動的引導(dǎo)、建議和管理作用;從而加強(qiáng)業(yè)務(wù)與財務(wù)部門的聯(lián)系與合作，切實實現(xiàn)業(yè)財融合。要暢通內(nèi)部信息交流渠道，一方面要加強(qiáng)信息化建設(shè)，早日搭建信息共享機(jī)制，保證企業(yè)信息傳遞高效、對稱;另一方面要制定剛性制度，切實強(qiáng)化企業(yè)各層級、各部門之間的交流溝通，使企業(yè)人員綜合了解企業(yè)管理、業(yè)務(wù)、市場、人力資源等方面的知識，進(jìn)一步提高員工對企業(yè)的認(rèn)同感、歸屬感與責(zé)任心，為實現(xiàn)全員參與的全過程資金管理模式奠定基礎(chǔ)。還要重塑企業(yè)內(nèi)部各職能部門關(guān)系，充分發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部各部門或機(jī)構(gòu)的聯(lián)動協(xié)同作用，構(gòu)建高效聯(lián)動機(jī)制，把資金運用的質(zhì)與資金管理組織的量科學(xué)結(jié)合起來，從而凝聚合力，促進(jìn)企業(yè)融資降本降險、提質(zhì)增效。

（三）建立并完善資金監(jiān)管與考核機(jī)制，加強(qiáng)融資活動的約束與監(jiān)督

施工企業(yè)應(yīng)通過資金管理制度建設(shè)、精細(xì)化資金管理考核辦法、優(yōu)化設(shè)計資金管理考核指標(biāo)方式促進(jìn)企業(yè)完善資金管理的監(jiān)管與考核機(jī)制，科學(xué)有效地防范融資風(fēng)險，降低融資成本。要基于融資管理要求完善企業(yè)的資金管理制度體系，例如，及時建立融資管理制度，彌補(bǔ)企業(yè)融資活動的制度空白;并結(jié)合實際對應(yīng)收賬款管理制度、投資管理制度、內(nèi)部資金使用管理制度等現(xiàn)有的資金管理制度進(jìn)行調(diào)整、優(yōu)化、完善;切實提高資金管理制度體系的完整性、科學(xué)性與可操作性，為企業(yè)資金管理提供有效的制度引導(dǎo)。與此同時，要制定詳細(xì)、規(guī)范的資金管理考核辦法，促進(jìn)資金管理考核由規(guī)范化、標(biāo)準(zhǔn)化向精細(xì)化進(jìn)階，通過科學(xué)考核提高資金使用效率，降低融資成本與風(fēng)險。在優(yōu)化考核辦法的基礎(chǔ)上，施工企業(yè)還要科學(xué)設(shè)計考核指標(biāo)，科學(xué)構(gòu)建資金管理考核的指標(biāo)體系，促進(jìn)提升考核質(zhì)量。要結(jié)合實際需求確定企業(yè)某一階段融資能力的整體指標(biāo)，并設(shè)計合理的二級指標(biāo)對總指標(biāo)進(jìn)行有效分解，使其充分落實到各部門、各流程，通過調(diào)動各部門的積極性促進(jìn)目標(biāo)落地，實現(xiàn)高效安全融資。

（四）加強(qiáng)內(nèi)部控制，優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，充分盤活資產(chǎn)，深挖內(nèi)部融資潛力

施工企業(yè)應(yīng)通過加強(qiáng)內(nèi)部控制、做好資金計劃、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、盤活內(nèi)存資產(chǎn)等方式深挖企業(yè)內(nèi)部融資潛力，從而降低融資成本與風(fēng)險。以龍湖地產(chǎn)企業(yè)為例，2019年，在金融監(jiān)管加強(qiáng)、去杠桿以及信貸緊縮背景之下，龍湖融資成本進(jìn)一步降低，僅4.315%，是眾多房產(chǎn)施工企業(yè)中為數(shù)不多能夠?qū)⑷谫Y成本控制在5%以內(nèi)的企業(yè)。通過分析發(fā)現(xiàn)，該企業(yè)始終重視內(nèi)部控制，綜合管理能力長期保持行業(yè)領(lǐng)先水平，科學(xué)設(shè)定并堅守負(fù)債率安全紅線，已經(jīng)成為企業(yè)的內(nèi)部鐵律。同時，該企業(yè)高度重視對資金排布與全面協(xié)調(diào)配置，從不選擇使用諸如信托、資管、影子銀行這樣的“貴錢”，在整個行業(yè)加杠桿背景下，龍湖依然拒絕高成本的融資方式，始終將融資成本與風(fēng)險控制在合理范圍內(nèi)。且龍湖相關(guān)負(fù)責(zé)人在分享管理經(jīng)驗時多次強(qiáng)調(diào)，“優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，才能獲取低成本融資，才能在日益激烈的競爭市場中占得先機(jī)”。這一案例給予其他施工企業(yè)諸多寶貴經(jīng)驗與啟示，即加強(qiáng)內(nèi)部控制、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、做好資金計劃是降低融資成本與風(fēng)險的重要方法。此外，企業(yè)還要充分盤活內(nèi)存資產(chǎn)，最大程度消化企業(yè)的閑置資金，從而充分提升內(nèi)部資金轉(zhuǎn)化使用效率，發(fā)揮內(nèi)部融資潛力，進(jìn)而降低綜合融資成本與風(fēng)險。

（五）提升企業(yè)效益和信譽(yù)，樹立品牌形象，間接強(qiáng)化融資成本與風(fēng)險管理

施工企業(yè)還應(yīng)通過提升綜合效益、提高企業(yè)信譽(yù)、樹立良好品牌形象等方式有效提高企業(yè)實力與核心競爭力，從而間接節(jié)約融資成本，降低融資風(fēng)險。要轉(zhuǎn)變經(jīng)營思維，及時摒棄“不惜‘零利潤甚至‘潛虧也要承接業(yè)務(wù)”的經(jīng)營思維或理念;客觀分析挖掘企業(yè)自身的特色與優(yōu)勢，積極開拓可突出優(yōu)勢、揚長避短的業(yè)務(wù)項目，通過差異化運作促進(jìn)企業(yè)持續(xù)向好發(fā)展和企業(yè)經(jīng)營效益提升;并及時終止高成本、低利潤的項目或業(yè)務(wù)領(lǐng)域，精簡企業(yè)業(yè)務(wù)流程，從而將資金“用在刀刃上”，充分提升資金利用率，實現(xiàn)資產(chǎn)的保值增值，有效緩釋融資壓力，降低融資成本與風(fēng)險。融資成本與信用評級正相關(guān)，因此，施工企業(yè)必須通過加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新，增強(qiáng)企業(yè)實力，強(qiáng)化質(zhì)量管理來提高企業(yè)信譽(yù)，爭取最佳評級水平，從而簡化融資流程，爭取更多融資渠道與機(jī)遇，有效降低融資成本。同時，企業(yè)還要不斷加強(qiáng)企業(yè)文化建設(shè)，爭取樹立良好的品牌形象，進(jìn)一步鞏固企業(yè)核心競爭力，強(qiáng)化企業(yè)綜合實力，從而推進(jìn)企業(yè)融資成本與風(fēng)險管理能力提高。

結(jié)語

面對居高不下的資產(chǎn)負(fù)債率和不斷增加的資金需求，融資已經(jīng)成為施工企業(yè)的重要的財務(wù)課題。而降低融資成本與風(fēng)險，將企業(yè)融資工作做實、做細(xì)、做優(yōu)，充分提高企業(yè)融資能力與水平，是這項課題的關(guān)鍵組成部分?，F(xiàn)階段，施工企業(yè)融資工作中主要存在融資目的不明確，融資結(jié)構(gòu)不合理;內(nèi)部組織體系不完善，執(zhí)行力不足;監(jiān)管考核失效，融資監(jiān)督約束不力;內(nèi)部控制與內(nèi)部融資潛力挖掘不足，以及企業(yè)綜合實力與融資需求不匹配等問題。對此，施工企業(yè)應(yīng)明確融資目的，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，完善資金管理組織機(jī)構(gòu)，強(qiáng)化資金監(jiān)管考核，加強(qiáng)內(nèi)部控制，深挖內(nèi)部融資能力;并通過提高企業(yè)信譽(yù)和效益，優(yōu)化企業(yè)形象等方式強(qiáng)化企業(yè)綜合實力;多措并舉，最終有效促進(jìn)企業(yè)降低融資成本與風(fēng)險，提高融資水平，為企業(yè)健康長足發(fā)展保駕護(hù)航，奠定堅實的資金基礎(chǔ)。

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