國有企業(yè)投融資管理中的常見問題及應對策略

寸正旭

摘 要：近年來，我國已推出在國有資本投資運營方面深化改革試點，國有企業(yè)朝向市場化運營方向轉型，投融資行為是國有企業(yè)增強企業(yè)自身實力的有效手段，但會伴隨著一定的風險。由于國有企業(yè)性質特殊，國有企業(yè)經(jīng)常需要擔負地方政府的部分職能，導致國有企業(yè)在投融資行為中存在較多的局限性，加強國有企業(yè)投融資管理方面的深度研究尤為關鍵?；诖?，本文闡述了當前我國國有企業(yè)投融資現(xiàn)狀，分析了國有企業(yè)投融資管理中的常見問題，探討了國有企業(yè)投融資管理的優(yōu)化策略，提出了建設性思路。

關鍵詞：國有企業(yè)? 投資? 融資? 常見問題? 應對策略

中圖分類號：F832.48 文獻標識碼：A? 文章編號：2096-0298（2020）06（b）--02

國有企業(yè)是國民經(jīng)濟發(fā)展的中流砥柱，是中國特色社會主義道路的排頭兵。近年來，政府相繼推行了一系列政策，對地方政府的債務管理和國有企業(yè)的投融資行為作出了嚴格規(guī)定，以防范化解金融風險。若國有企業(yè)管理者沒有經(jīng)過全方位地利弊權衡，進而導致投融資決策失誤，既會影響企業(yè)的有序發(fā)展，又會造成巨額國有資產(chǎn)流失的問題，破壞了國有企業(yè)的社會形象，給地方金融環(huán)境構成威脅。當前加強我國國有企業(yè)自身投融資活動的風險控制已成為重要研究課題。

1 國有企業(yè)投融資現(xiàn)狀

1.1 經(jīng)濟下行、融資渠道受限

目前，我國GDP增長速度處于“低位運行”階段，在經(jīng)濟下行期，國家加強金融活動的監(jiān)管力度，國內整體的融資環(huán)境發(fā)生變化，實體經(jīng)濟主體融資普遍困難，甚至面臨“融資斷層”問題。受到新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展影響，國有企業(yè)融資渠道受到限制，增加了融資難度。

1.2 企業(yè)缺乏長遠戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展方向不明確，易造成重復投資

長期以來，國有企業(yè)在傳統(tǒng)管理模式影響下，經(jīng)濟效益增長不明顯，為了尋找新的經(jīng)濟增長點，加大投資已成為很多國有企業(yè)發(fā)展的有力措施。國有企業(yè)管理者未能從長期發(fā)展角度，對市場形勢進行科學地判斷，由于發(fā)展方向不明確，易出現(xiàn)資金浪費、重復投資等問題。

1.3 產(chǎn)業(yè)布局不合理，主導產(chǎn)業(yè)缺失，企業(yè)自身造血功能不足

國有企業(yè)優(yōu)化內部產(chǎn)業(yè)布局是確保國民經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展的保障。隨著國有經(jīng)濟投資體制轉化為社會主義市場經(jīng)濟體制，投資方式呈現(xiàn)多元化特點，國有企業(yè)為了適應新時代發(fā)展要求，不得不加快企業(yè)自身結構改革，但是，由于企業(yè)自身產(chǎn)業(yè)布局不合理，缺少主導產(chǎn)業(yè)，導致經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定，企業(yè)自身造血功能不足。

1.4 企業(yè)投資、融資、財務、法務等部門運行管理效率低下，協(xié)同作戰(zhàn)能力差

很多國有企業(yè)歷史悠久，受到傳統(tǒng)管理模式的制約，內部結構復雜，各職能部門資源配置不夠合理，管理模式保守，工作人員缺少溝通，財務、法務、投資、融資等部門缺少有效地配合，協(xié)同作戰(zhàn)能力較差，整體運行管理效率偏低。

2 國有企業(yè)投融資管理中的問題

2.1 融資市場體系不健全

國有企業(yè)在融資中往往具有很多融資方式，但在實際運作中，我國國有企業(yè)未形成完善的融資體系。通常情況下，國有企業(yè)的融資渠道主要依靠當?shù)氐你y行貸款，融資方式比較單一，極易增加企業(yè)融資風險。目前，我國整體的融資體系尚未健全，大部分國有企業(yè)缺乏長期發(fā)展規(guī)劃，過度依靠銀行貸款，而銀行貸款往往會受到市場、政策的影響，變數(shù)很大。在政府宏觀經(jīng)濟調控下，國有企業(yè)通過銀行貸款的融資模式阻礙了企業(yè)發(fā)展。由于我國融資市場體系不完善，導致國有企業(yè)在項目融資時融資成本偏高、風險偏高，進而影響了項目資金的籌集，同時也伴隨著不同程度的財務風險。此外，國有企業(yè)管理者在融資活動中，對企業(yè)自身情況分析不足，缺少對項目的融資方式、融資規(guī)模、融資時機、項目回報的準確判斷，導致盲目融資，為企業(yè)埋下了較大的融資風險隱患。

2.2 企業(yè)內部融資決策體系不科學

國有企業(yè)在融資過程中，一定要確保融資行為的科學性、可行性，這將直接關系到企業(yè)的財務風險，甚至關系到企業(yè)的經(jīng)營存亡問題。而科學的融資決策，應以企業(yè)正常運營擁有充足的現(xiàn)金流為前提，盡量降低融資成本。為了保證國有企業(yè)融資行為有效地開展，管理者應對各方面資源進行綜合分析，如市場、資金、管理、公關、渠道資源等，主要考慮融資成本、風險、收益，選擇最優(yōu)的融資模式。由于國有企業(yè)自身特殊性，地方黨政領導可能存在政績觀的偏差，未嚴格履行項目審批職責，或者銀行等金融部門放寬了國有企業(yè)的風險管控，沒有客觀地評估融資項目，存在融資項目決策化問題。而且，國有企業(yè)需按照國資委頒布的監(jiān)督管理制度規(guī)定展開投融資活動，項目經(jīng)過層層審批，手續(xù)繁雜，投融資行為效率偏低。

2.3 投資戰(zhàn)略規(guī)劃不合理

國有企業(yè)進行投資活動前，應制定企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃。通常根據(jù)目標確定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，這樣易使企業(yè)的戰(zhàn)略目標脫離現(xiàn)實，導致最終目標難以實現(xiàn)。戰(zhàn)略規(guī)劃往往由管理層負責，缺少普通職工的參與、支持。在確定戰(zhàn)略目標以后，一般沒有目標分解過程，難以在經(jīng)營活動中有效地落實。而且，企業(yè)在進行重要的投資戰(zhàn)略部署時，缺乏科學的投資評估體系，沒有對投資項目展開全面、客觀的評估，難以預測投資內部收益率，無法精準地反映企業(yè)的投資收益，使國有企業(yè)在重大投資項目問題上，存在盲目投資現(xiàn)象，投資結果難以達到預期。

2.4 投資政策與制度不完善

我國缺乏相關的法律法規(guī)、制度文件來規(guī)范國有企業(yè)的投資活動。國有企業(yè)的短期投融資項目一般需要經(jīng)過嚴格考核，而對于獲利長遠的投融資項目，考核體制并不健全，且缺乏應有的耐心，國有企業(yè)在投融資問題上短視現(xiàn)象突出。從責任劃分的角度來看，國有企業(yè)缺乏健全的規(guī)章制度，界定責任主體的責任范圍，導致項目在最終問責環(huán)節(jié)無人擔責。此外，國有企業(yè)投資管理與項目實施后，也未制定完善的績效評價制度，使企業(yè)的投資行為缺少必要的保障，增加了國有企業(yè)的投資風險。

3 國有企業(yè)投融資管理的應對策略

3.1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度，實行產(chǎn)權制度，管理好企業(yè)資產(chǎn)

第一，國有企業(yè)管理者要加強對資本市場的利用，提高融資上市的主動性，不斷完善企業(yè)的金融市場機制，調整內部資本結構，拓寬國有企業(yè)的投融資渠道。第二，應強化企業(yè)自身的戰(zhàn)略發(fā)展，加大在科學含量高、高產(chǎn)出、高收益的項目投資，進一步完善產(chǎn)業(yè)結構，提升國有企業(yè)的投資回報率。第三，應加強企業(yè)管理制度和對激勵機制進行優(yōu)化，強調企業(yè)治理結構的完整性，抓好國有企業(yè)投融資策略以及各項制度的落實工作，提高企業(yè)投融資水平。

3.2 強化國有企業(yè)投融資決策分析

科學的投融資決策分析可降低國有企業(yè)的財務風險。第一，國有企業(yè)管理者不僅要認真履行自身的社會責任，而且要靈活地轉變投融資理念，以企業(yè)發(fā)展為目標，合理地選擇投融資項目，履行國有資產(chǎn)保值增值的重要職責。第二，重視戰(zhàn)略發(fā)展研究，科學地確立戰(zhàn)略目標，以市場為導向，集中主業(yè)發(fā)展，增強市場核心競爭力，促進國有企業(yè)與市場的有效接軌。進行融資決策前，應充分分析企業(yè)資金條件、資金需求、融資可行性等，合理地確定融資規(guī)模。進行投資項目選擇時，應展開科學的融資決策分析，認真對比融資方式、路徑及風險，對企業(yè)的融資規(guī)模、債務風險等作出綜合評估，使企業(yè)投資目標、方式清晰。所以，有效地選擇投融資方案，力求收益與風險相匹配，盡量減少風險變化帶來的經(jīng)濟損失。

3.3 發(fā)展債券市場，改善融資結構，有效對接資本市場

目前，我國的債券市場發(fā)行規(guī)模較小，監(jiān)管機制有待于完善，種類單一，難以達到市場的融資要求，債券市場問題制約了國有企業(yè)的發(fā)展。第一，為了促進國有企業(yè)融資結構的優(yōu)化，為國有企業(yè)營造一個良好的融資環(huán)境，應強化債券市場的規(guī)范、管理力度，為企業(yè)融資行為提供高效、優(yōu)質服務。第二，國有企業(yè)管理者應樹立債券融資觀念，引導更多國有企業(yè)以發(fā)行債券的形式籌集資金。一般情況，國有企業(yè)在項目融資活動中，主要依靠銀行貸款實現(xiàn)。近年來，我國的國有企業(yè)結構改革步伐加快，融資途徑得到進一步拓寬。國有企業(yè)在項目融資中，應鼓勵融資渠道的創(chuàng)新行為，積極發(fā)展多元化的融資模式，進一步控制國有企業(yè)的融資風險，減少融資成本，提升企業(yè)的融資效率。第三，采用股權融資手段籌集資金。國有企業(yè)應充分地利用資本市場，通過上市、發(fā)行股票等手段籌集資金，增加企業(yè)融資渠道。第四，發(fā)行公司債券。盡管國有企業(yè)可借助銀行貸款來緩解眼前的資金緊缺問題，但是，不能滿足長期的發(fā)展需求。所以，國有企業(yè)可選擇發(fā)行債券融資方式，這種融資資金比較穩(wěn)定，不僅降低了國有企業(yè)對信貸機構融資的依賴，而且也改善了企業(yè)內部的融資結構，同時應加強資產(chǎn)負債率的有效控制，維護國有企業(yè)良好的社會形象，推動企業(yè)長期穩(wěn)定地發(fā)展。

3.4 完善企業(yè)人力資源培訓體系，不斷加強學習，才能走得更遠

隨著社會的發(fā)展，社會主義市場經(jīng)濟體制日益完善，企業(yè)市場競爭日趨激烈，為了更好地提升國有企業(yè)投融資水平，獲得更大的、持續(xù)性的經(jīng)濟效益，增加企業(yè)綜合競爭實力，國有企業(yè)管理者應加強內部專業(yè)投融資人才以及各個職能部門管理人才的培養(yǎng)，有必要構建人力資源培訓體系，根據(jù)企業(yè)實際情況與發(fā)展需求，制定完善的人才培訓計劃，為建立各級職工完善、公平的晉升渠道，創(chuàng)建良好的內部成長環(huán)境，激發(fā)各部門職工的學習、工作的積極性，加強自身專業(yè)知識的專研，全面提高職工業(yè)務能力與綜合素質，增強國有企業(yè)內部各部門的協(xié)調能力，提高工作效率，促進企業(yè)更好地向前發(fā)展。

4 結語

總之，全球經(jīng)濟一體化形勢下，國有企業(yè)面臨更加復雜的生存發(fā)展環(huán)境，面臨更大的市場競爭壓力。投融資行為是國有企業(yè)發(fā)展的一種常見手段，在投融資過程中會伴隨相應地風險。國有企業(yè)管理者應加強對資本市場的合理利用，提高融資的主動性、科學性，建立健全企業(yè)內部治理結構，強化內部控制。從長遠利益出發(fā)，作出科學的投融資決策，加強風險防范，促使投融資規(guī)劃與企業(yè)的投融資戰(zhàn)略、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展增長目標、企業(yè)財務風險控制目標相匹配，儲備優(yōu)質的人力資源，加強企業(yè)內部人才培養(yǎng)，推動國有企業(yè)健康有序地發(fā)展。

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