基于主成分分析法的農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

摘 要：由于農(nóng)業(yè)的弱質(zhì)性，易受到自然環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)情況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的影響，再加上農(nóng)業(yè)上市公司融資困難，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，使我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司在經(jīng)營(yíng)中面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。本文選取37家農(nóng)業(yè)上市公司，運(yùn)用主成分分析法對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)。結(jié)果顯示，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)綜合實(shí)力分化明顯且存在嚴(yán)重的盈利風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司也存在成長(zhǎng)和償債以及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，本文為改善農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力提供一點(diǎn)建議以供參考。

關(guān)鍵詞：農(nóng)業(yè)上市公司;主成分分析;財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)

一、引言

農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)是一個(gè)國(guó)家的根本，我們必須將農(nóng)業(yè)放在國(guó)家發(fā)展的基礎(chǔ)位置。而農(nóng)業(yè)本身是一個(gè)弱質(zhì)、低效的行業(yè)，且農(nóng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、投資回收期較長(zhǎng)，以及在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的資金、技術(shù)、管理等一系列問(wèn)題，都會(huì)導(dǎo)致我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。因此，了解農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因，關(guān)注我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)狀況并對(duì)其進(jìn)行評(píng)價(jià)對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的健康發(fā)展起著關(guān)鍵性的作用。

二、文獻(xiàn)回顧

關(guān)于農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究，國(guó)內(nèi)學(xué)者已對(duì)此進(jìn)行了相關(guān)研究。喬宏（2009）以農(nóng)業(yè)上市公司作為研究對(duì)象，在構(gòu)建上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上，采用灰色關(guān)聯(lián)度對(duì)各個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合，得到一種新復(fù)合財(cái)務(wù)系數(shù)計(jì)算方法用于財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，為投資人和企業(yè)管理者等提供決策依據(jù);蔣紅蕓（2011）從農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形成的原因入手，把農(nóng)業(yè)上市公司的背農(nóng)現(xiàn)象、國(guó)家政策等指標(biāo)定量化加入指標(biāo)體系，運(yùn)用層次分析法和灰色關(guān)聯(lián)度，對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)。肖彥（2013）在評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用主成分分析法對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)之后，利用聚類(lèi)分析法對(duì)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)綜合狀況及其影響因素進(jìn)行分析;溫哲（2016）通過(guò)分析農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制框架和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制程序，研究財(cái)務(wù)機(jī)構(gòu)的設(shè)立及各部門(mén)的職責(zé)后，研究政府和農(nóng)業(yè)上市公司自身在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制上起到的效果。

論文在以往研究的基礎(chǔ)上，改善以往財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系片面性的缺陷，利用主成分分析法對(duì)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)，為企業(yè)投資者和管理層提供一定的決策依據(jù)。

三、主成分分析法在農(nóng)業(yè)上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用

1.指標(biāo)體系的構(gòu)建

現(xiàn)金流量是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的，它避免了企業(yè)故意提前或推遲確認(rèn)收入而操作報(bào)表的現(xiàn)象。因此，現(xiàn)金能力能夠更真實(shí)地反映企業(yè)的實(shí)際狀況。基于此，論文在以往指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上加入現(xiàn)金能力指標(biāo)等五個(gè)方面構(gòu)建農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。如表1所示。

2.樣本的選取及可行性分析

（1）樣本的選取

由于我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司相比其他行業(yè)整體上市起步晚，很多上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完善，因此論文在全國(guó)上市農(nóng)業(yè)公司的基礎(chǔ)上，剔除數(shù)據(jù)不全以及會(huì)計(jì)信息披露不完善的上市農(nóng)業(yè)公司之后，最終以37家上市農(nóng)業(yè)公司2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為樣本進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。

（2）可行性分析

對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析之前，需要對(duì)其原始數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，檢查是否適合做主成分分析。

①KMO和Barttlett球形檢驗(yàn)

通過(guò)KMO和Barttlett球形檢驗(yàn)，KMO的取值為0.590，Barttlett球形檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量的Sig值小于0.01，因此相關(guān)矩陣不是單位矩陣即各變量之間的相關(guān)性顯著，可以對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行主成分分析。

②變量的共同度檢驗(yàn)

本文所選取的指標(biāo)變量的共同度均大于0.586，說(shuō)明做主成分分析可以從選取的指標(biāo)中獲取較多的信息量，因此適合做主成分分析。

③主成分的提取

運(yùn)用SPSS17.0軟件進(jìn)行主成分分析之后，得到初始特征值、特征值貢獻(xiàn)率以及累計(jì)貢獻(xiàn)率，有五個(gè)符合條件的特征值，它們的樣本方差的累計(jì)貢獻(xiàn)率已經(jīng)達(dá)到了84.555%。說(shuō)明提取的5個(gè)主成分包含了大部分的信息，能夠代表原來(lái)全部的指標(biāo)而且各不相關(guān)。

④因子命名

通過(guò)主成分分析法，得到旋轉(zhuǎn)成分矩陣顯示的結(jié)果是主成分與各個(gè)指標(biāo)的線性關(guān)系，每一個(gè)主成分都是全部指標(biāo)的線性函數(shù)且各不相關(guān)。對(duì)每一個(gè)變量來(lái)說(shuō)，載荷絕對(duì)值較大的因子與它關(guān)系更為密切，也就更能代表變量。通過(guò)主成分分析后，本文提取了5個(gè)主成分，對(duì)這5個(gè)主成分表達(dá)式中的變量系數(shù)進(jìn)行分析可以看出這5個(gè)主成分有著明顯的經(jīng)濟(jì)意義。本文將第一主成分命名為成長(zhǎng)和償債因子;第二主成分命名為現(xiàn)金能力因子;第三主成分命名為盈利能力因子;第四主成分命名為營(yíng)運(yùn)能力因子;第五主成分命名為營(yíng)運(yùn)能力因子。

綜上，五個(gè)主成分涵蓋了上市農(nóng)業(yè)公司的盈利、成長(zhǎng)、償債、營(yíng)運(yùn)和現(xiàn)金能力，而且每個(gè)主成分都是原來(lái)19個(gè)指標(biāo)的線性函數(shù)且各不相關(guān)，因此這五個(gè)主成分可以用來(lái)評(píng)價(jià)上市農(nóng)業(yè)公司的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

⑤因子得分公式

通過(guò)成份得分系數(shù)矩陣，對(duì)于每個(gè)主因子，把系數(shù)和對(duì)應(yīng)的指標(biāo)數(shù)值相乘后再求和，可以得到最終的五個(gè)主成分的表達(dá)式，即：

⑥農(nóng)業(yè)上市公司評(píng)價(jià)結(jié)果分析

通過(guò)主成分分析法得出主成分的平均，營(yíng)運(yùn)能力得分最高，盈利能力得分最低，成長(zhǎng)和償債以及現(xiàn)金能力得分介于中間，但是分值相對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力分值偏低。由此可見(jiàn)，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司面臨各種不同財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)且各風(fēng)險(xiǎn)差異較大。其中面臨的盈利風(fēng)險(xiǎn)最大，表明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司總體利潤(rùn)率不高且盈利水平低下，不利于企業(yè)的發(fā)展。此外，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司成長(zhǎng)和償債以及現(xiàn)金能力得分偏低，表明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司在成長(zhǎng)、償債以及現(xiàn)金流三方面存在風(fēng)險(xiǎn)。而對(duì)于營(yíng)運(yùn)能力，其平均分值明顯高于其他，表明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)能力良好。

從整個(gè)農(nóng)業(yè)上市公司的各主成分得分來(lái)看，一方面，我國(guó)同一公司不同類(lèi)型的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)差異較大;另一方面，我國(guó)不同的農(nóng)業(yè)上市公司同一種主成分得分結(jié)果相差也是比較大的。這均表明我國(guó)上市農(nóng)業(yè)企業(yè)行業(yè)同一類(lèi)型財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部分化明顯，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力差異較大。

上市農(nóng)業(yè)公司評(píng)價(jià)綜合得分情況表明我國(guó)農(nóng)業(yè)行業(yè)內(nèi)部分化較大，整個(gè)農(nóng)業(yè)行業(yè)的企業(yè)發(fā)展不平衡，相同行業(yè)的企業(yè)綜合實(shí)力差異非常大。此外，大部分農(nóng)業(yè)上市企業(yè)片面地追求單項(xiàng)能力，導(dǎo)致其某項(xiàng)能力較強(qiáng)，而綜合得分卻很靠后。因此，企業(yè)的綜合實(shí)力是建立在各項(xiàng)能力的基礎(chǔ)上的，片面地追求某單項(xiàng)能力，而忽視其他能力，都會(huì)直接影響企業(yè)的整個(gè)實(shí)力。

四、結(jié)論

通過(guò)本文的研究，結(jié)果表明我國(guó)農(nóng)業(yè)上市企業(yè)存在嚴(yán)重的盈利風(fēng)險(xiǎn)，即農(nóng)業(yè)行業(yè)利潤(rùn)偏低，盈利水平低下;其次是我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司也存在成長(zhǎng)和償債以及現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。導(dǎo)致我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的原因有：第一，農(nóng)業(yè)上市企業(yè)融資難;第二，我國(guó)農(nóng)業(yè)行業(yè)的科技技術(shù)投入力度小，生產(chǎn)技術(shù)落后;第三，我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司普遍規(guī)模較小，資本結(jié)構(gòu)較不合理;第四，我國(guó)上市企業(yè)總體財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，尤其是農(nóng)業(yè)上市企業(yè)發(fā)展緩慢。這些都會(huì)加大我國(guó)農(nóng)業(yè)企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

只有農(nóng)業(yè)上市公司抵御財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力提高了，才能帶動(dòng)整個(gè)農(nóng)業(yè)行業(yè)的發(fā)展水平?；诖吮疚奶峁┮韵聨c(diǎn)建議加強(qiáng)我國(guó)農(nóng)業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，第一，拓寬農(nóng)業(yè)企業(yè)的融資渠道，尤其是我國(guó)應(yīng)該對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)的融資提供政策支持，比如出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策并加強(qiáng)監(jiān)督力度，使企業(yè)的資金能夠及時(shí)到位;第二，加大對(duì)農(nóng)業(yè)行業(yè)的科技投入力度，幫助農(nóng)業(yè)企業(yè)與科研組織聯(lián)合，提高農(nóng)業(yè)企業(yè)的生產(chǎn)水平;第三，上市農(nóng)業(yè)企業(yè)應(yīng)該積極地吸納一些生產(chǎn)名、優(yōu)、特的中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)，擴(kuò)大其生產(chǎn)規(guī)模，降低自身的生產(chǎn)成本。

參考文獻(xiàn)

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作者簡(jiǎn)介：王曼娟（1989.07- ），女，漢族，陜西咸陽(yáng)人，碩士研究生，陜西財(cái)經(jīng)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，助教，研究方向：經(jīng)濟(jì)管理