國內(nèi)外供應(yīng)鏈金融研究綜述

【摘要】近年來，供應(yīng)鏈金融成為國內(nèi)外學(xué)者關(guān)注的熱點問題。2017年10月國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，供應(yīng)鏈金融的發(fā)展上升到國家戰(zhàn)略層面。截止2018年7月，我國工業(yè)類企業(yè)應(yīng)收賬款余額從2005年不到3萬億已增加至13.93萬億元，由資產(chǎn)池可以看到供應(yīng)鏈金融的極大的發(fā)展空間。本文從供應(yīng)鏈金融的含義、業(yè)務(wù)模式和作用、風(fēng)險管理三個角度梳理了供應(yīng)鏈金融有關(guān)文獻，并總結(jié)了研究結(jié)論和提出了未來的發(fā)展趨勢。

【關(guān)鍵詞】供應(yīng)鏈金融;供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù);風(fēng)險管理

一、供應(yīng)鏈金融的界定

隨著社會生產(chǎn)力的不斷進步、金融行業(yè)的不斷發(fā)展，供應(yīng)鏈金融引起了越來越多的國內(nèi)外學(xué)者的廣泛關(guān)注。

（一）國外供應(yīng)鏈金融含義的研究

在20世紀80年代，貿(mào)易全球化、業(yè)務(wù)外包化、生產(chǎn)過程多樣化和產(chǎn)業(yè)鏈條化等因素引起了對供應(yīng)鏈物流、資金流、信息流的需求，從而產(chǎn)生了供應(yīng)鏈金融。20世紀末供應(yīng)鏈中存在管理困難、運營績效低、短板效應(yīng)等問題，這催生了供應(yīng)鏈管理。Hartley（1998）首次闡明了供應(yīng)鏈金融的運作機理，并創(chuàng)造性的提出了預(yù)付賬款融資的概念。Santomero（2000）把供應(yīng)鏈與金融相結(jié)合，分析了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展情況，發(fā)現(xiàn)該種結(jié)合方式可以使鏈上企業(yè)的企業(yè)實現(xiàn)價值增值，從而得出供應(yīng)鏈金融是一條符合發(fā)展的路徑的結(jié)論。Alenr，Gregory（2004）做了有關(guān)企業(yè)供應(yīng)鏈管理方面的研究，提出了供應(yīng)鏈金融的思想構(gòu)架。Erik（2005）首次對整條供應(yīng)鏈上的參與方和供應(yīng)鏈的三個方面進行了全面分析，認為供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)是企業(yè)鏈條管理、商品流和物流、金融產(chǎn)品和金融服務(wù)相結(jié)合的一種業(yè)務(wù)模式。Group（2007）認為供應(yīng)鏈融資的本質(zhì)是控制整條鏈上的籌資從而可以減少整條供應(yīng)鏈上的成本。Michael（2008）指出核心企業(yè)是供應(yīng)鏈上的主導(dǎo)，可以滿足整條鏈上企業(yè)的需求并節(jié)約成本。Carlo，Menno（2014）則認為供應(yīng)鏈金融是一種科學(xué)技術(shù)和工具，其可以通過對流動資金的合理規(guī)劃來實現(xiàn)企業(yè)利益的最大化。Gelsomino（2016）提出了供應(yīng)鏈觀，其從供應(yīng)鏈上的成員互相合作的角度探尋了供應(yīng)鏈金融鏈金融的發(fā)展。

（二）國內(nèi)供應(yīng)鏈金融含義的研究

相對于國外而言，國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的研究進程比較緩慢，但其實踐走在了理論之前。1998年，任文超等人提出了物資銀行的設(shè)想，希望銀行推出不動產(chǎn)和動產(chǎn)質(zhì)押相結(jié)合的貸款模式。羅齊，朱道立等（2002）提出了“融通倉”的概念和闡明了其運作原理，從理論上證明了動產(chǎn)質(zhì)押貸款的可能性和優(yōu)越性，進而奠定了我國供應(yīng)鏈金融理論發(fā)展的基礎(chǔ)。鄒小芫，唐元琦（2004）最先提出了物流金融的概念，認為其是開發(fā)金融產(chǎn)品的工具，可以采用相關(guān)軟件進行模型開發(fā)，促進各種類型金融產(chǎn)品的產(chǎn)生。除此之外，物流金融還對涉及物流金融的相關(guān)領(lǐng)域進行了概括和總結(jié)，成為金融物流行業(yè)的管理流程。鄭鑫，蔡曉云（2006）在研究中指出物流金融中的融通倉這一運營模式可以對小微企業(yè)、商業(yè)銀行和第三方合作機構(gòu)的運營發(fā)展起到良好的推動作用。陳曉紅，陳建中等（2008）根據(jù)國內(nèi)商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展的實際情況，指出供應(yīng)鏈融資是銀行在綜合考察中小企業(yè)與核心企業(yè)貿(mào)易背景的真實性與合規(guī)性、中小企業(yè)在供應(yīng)鏈中地位及合作關(guān)系穩(wěn)定程度等信息后，向中小企業(yè)核定授信額度，從而解決中小企業(yè)融資困難的一種授信模式。夏泰鳳（2011）通過數(shù)理模型闡述了供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢。他認為由于存在第三方物流企業(yè)和流動資金的影響，中小企業(yè)的信貸風(fēng)險降低，銀行和企業(yè)可以實現(xiàn)共贏。張立儒（2016）闡述了預(yù)付賬款模式和應(yīng)收賬款模式的具體概念和操作流程。濮思喆（2017）從融資的角度說明了供應(yīng)鏈金融的本質(zhì)是完善銀行對整條鏈上的企業(yè)進行融資的財務(wù)解決方案。

（三）小結(jié)

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者的研究起點都是供應(yīng)鏈融資，他們都認為供應(yīng)鏈和融資相結(jié)合催生了供應(yīng)鏈金融。盡管供應(yīng)鏈金融發(fā)展至今已有30余年，但完善供應(yīng)鏈金融體系并沒有被很好的建立起來。相比于國內(nèi)學(xué)者，國外學(xué)者的研究角度更加廣泛，他們不僅僅局限于供應(yīng)鏈融資的角度，還對供應(yīng)鏈金融的資本結(jié)構(gòu)、資金流轉(zhuǎn)方面有深入探索。

二、供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)特點和作用

隨著時間的發(fā)展，供應(yīng)鏈金融日趨多樣化，產(chǎn)生了許多新的特點和新的作用，值得國內(nèi)外學(xué)者仔細研究。

（一）國外供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)特點和作用

在國外方面，Walton，Gupta（1999）調(diào)查了多家企業(yè)選擇供應(yīng)鏈金融的影響因素，總結(jié)出信息化水平是這其中的核心因素，認為信息化水平?jīng)Q定了某些供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式是否可以實現(xiàn)。Leora（2004）指出中小企業(yè)資金流動性不足的問題可以通過存貨類融資方式解決。Demica（2007）指出，在商業(yè)銀行中，供應(yīng)鏈金融可以很好的加強銀行和中小企業(yè)客戶的合作往來，提升銀行的利潤空間。Hans-Christian，Moritz（2009）認為供應(yīng)鏈金融可以加強企業(yè)與企業(yè)之間、銀行與企業(yè)之間的合作，從而提高它們的競爭力。Lamoureux，Evans（2011）和More，Basu（2013）將供應(yīng)鏈金融的融資模式分成三個方面：運輸前融資、途中存貨融資、裝運后融資。Preetm（2013）在研究中指出供應(yīng)鏈金融能夠有效提高銀行的資產(chǎn)管理能力和企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)率，最終提高資金利用率。Yang（2013）認為商業(yè)銀行開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)可以解決供應(yīng)鏈下游企業(yè)的融資需求，使鏈上企業(yè)資本實力上升，從而緩解整個鏈條上的資金風(fēng)險。Wandfluh，Erik，Pau（2015）指出，供應(yīng)鏈金融服務(wù)很大程度上可以提高供應(yīng)鏈績效。Caniato，Gelsomino等（2016）根據(jù)交易過程中信息化程度和協(xié)同程度的高低，將供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式分為傳統(tǒng)的融資模式、創(chuàng)新的融資模式和供應(yīng)鏈協(xié)同模式三種。

（二）國內(nèi)供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)特點和作用

國內(nèi)供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的研究起步較晚，且以宏觀方面為主。劉英（2002）最先提出供應(yīng)鏈金融可以解決民營企業(yè)融資困難的問題，并能推動商業(yè)銀行在經(jīng)營管理方面的發(fā)展。楊紹輝（2005）指出銀行應(yīng)注重供應(yīng)鏈融資的服務(wù)性，并提高服務(wù)質(zhì)量，由此促進貿(mào)易服務(wù)的發(fā)展。閏俊宏，許祥泰（2007）分析了存貨融資、預(yù)付賬款融資及應(yīng)收賬款融資三類業(yè)務(wù)模式的優(yōu)勢。胡躍飛，黃少卿（2009）根據(jù)金融產(chǎn)品的特點，認為供應(yīng)鏈金融有應(yīng)收賬款融資、存貨融資、預(yù)付款融資三種業(yè)務(wù)模式，并指出存貨融資和預(yù)付賬款融資是對融通倉和保兌倉的發(fā)展。陳藝云、崔小梅（2011）認為供應(yīng)鏈金融可以給參與各方都來帶利益，促進商業(yè)銀行和企業(yè)之間的合作。謝世清、何彬（2013）在研究中指出國際供應(yīng)鏈金融應(yīng)有三種典型的組織模式：以美國聯(lián)合包裹服務(wù)公司為代表的物流企業(yè)主導(dǎo)模式、以渣打銀行為代表的商業(yè)銀行服務(wù)模式和以通用電氣信用公司為代表的核心企業(yè)主導(dǎo)模式。湯國生（2014）構(gòu)建了以核心企業(yè)為擔保的銀行授信博弈模型，得出供應(yīng)鏈金融對銀行信用額度、授信期限和企業(yè)信用評級有顯著正影響。屈秀偉（2015）指出在經(jīng)濟全球化的背景下，線上供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)系統(tǒng)和第三方信息平臺相結(jié)合可以有效解決融資困難的問題。趙潔（2017）從商業(yè)銀行的角度，分析了供應(yīng)鏈金融發(fā)展現(xiàn)狀，以產(chǎn)品創(chuàng)新和內(nèi)部組織管理為切入點，提出供應(yīng)鏈金融的四大發(fā)展趨勢。宋華（2019）提出由于供應(yīng)鏈金融是橫跨產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)鏈和金融活動，可以推動金融服務(wù)實體，并推測了供應(yīng)鏈金融的六大發(fā)展趨勢。

（三）小結(jié)

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對于供應(yīng)鏈金融的業(yè)務(wù)模式劃分標準基本一致。但國外學(xué)者的研究范圍更加廣泛，從物流企業(yè)、商業(yè)銀行、信息平臺等多角度進行問題分析，而國內(nèi)學(xué)者多集中于從中小企業(yè)的角度對供應(yīng)鏈金融開展研究。

三、供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險管理

由于供應(yīng)鏈金融自身的特點，其具有的風(fēng)險類型比傳統(tǒng)貸款業(yè)務(wù)更復(fù)雜。如何定義供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險、如何進行風(fēng)險識別和約束成為了近些年國內(nèi)外學(xué)者討論的熱門話題。

（一）國外供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的研究

進入21世紀，國外學(xué)者開始重視供應(yīng)鏈金融相關(guān)風(fēng)險的研究。Zsidisin等（2000）已經(jīng)認識到資金流是供應(yīng)鏈金融中的風(fēng)險來源之一。Lert（2002）先把供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)進行分類，再研究不同業(yè)務(wù)的風(fēng)險傳染性和不確定性。Peter（2004）探討了信息傳遞對供應(yīng)鏈金融的作用，指出信息不對稱會增加商業(yè)銀行對中小企業(yè)的授信風(fēng)險。Aberdeen（2007）在研究中指出可視化供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)交易平臺可以有效控制供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險。Bernabucci（2008）提出提高供應(yīng)鏈的整體透明度和加強物流監(jiān)管可以減少商業(yè)銀行提供貸款的風(fēng)險。More，Basu（2012）把供應(yīng)鏈金融的挑戰(zhàn)分為六個方面：人力資源、金融、信息技術(shù)和科技、組織的政策戰(zhàn)略和實踐與企業(yè)內(nèi)和企業(yè)間的協(xié)調(diào)、宏觀制度、合作和聯(lián)盟。Sum（2016）構(gòu)建了商業(yè)銀行供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險評價模型，認為供應(yīng)商業(yè)銀行中的監(jiān)管人員所面臨的最主要挑戰(zhàn)是缺乏相關(guān)的風(fēng)險評價模型，而提高定量分析水平是解決此類問題的關(guān)鍵。Teng（2016）建立了基于企業(yè)財務(wù)數(shù)據(jù)的Logit模型，指出不僅要評估單獨企業(yè)的違約風(fēng)險，還要評估整條供應(yīng)鏈的違約風(fēng)險。Lu（2017）根據(jù)決策過程理論，引入自律、合作、評價三個機制，建立各階段的風(fēng)險厭惡模型。他分析了各個階段的風(fēng)險對應(yīng)模式，并為各個階段的供應(yīng)鏈金融風(fēng)險控制體系做了相關(guān)補充。

（二）國內(nèi)供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的研究

國內(nèi)學(xué)者對供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的研究主要集中在信用風(fēng)險的領(lǐng)域。王欣杰（2006）對比了國際和國內(nèi)金融的授信風(fēng)險管理體系的研究，認為現(xiàn)階段國內(nèi)商業(yè)銀行的信用風(fēng)險管理有待改善。劉長宏，王春暉（2008）通過研究中小企業(yè)的授信模式，指出商業(yè)銀行可以采取集群授信的方式實現(xiàn)風(fēng)險化解，在整條鏈上設(shè)置全面可量化的風(fēng)險控制環(huán)節(jié)，從而達到由一到多的風(fēng)險管控效果。丁勇萍，毛思心（2009）最商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)做了成體系的研究，總結(jié)出操作風(fēng)險和信用風(fēng)險是商業(yè)銀行所主要面臨的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險。牛曉健，郭東博等（2012）根據(jù)CreditMetrics模型，提出商業(yè)銀行的供應(yīng)鏈授信風(fēng)險管理體系和建立了風(fēng)險測度模型，揭示了供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險程度。劉桂榮（2014）針對供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)開展過程，提出了風(fēng)險判斷、衡量和預(yù)防的方法，為其風(fēng)險問題提供了一些解決策略。王一鳴等（2017）結(jié)合案例闡述了供應(yīng)鏈金融的信用風(fēng)險，并提出了要建立供應(yīng)鏈金融風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和設(shè)立供應(yīng)鏈金融風(fēng)險基金，從而有效控制信用風(fēng)險。李稚，董士浩（2018）從宏觀經(jīng)濟、商業(yè)銀行、第三方物流企業(yè)和國際供應(yīng)鏈關(guān)系這四個方面構(gòu)建了28個國際供應(yīng)鏈金融的風(fēng)險評價指標。劉穎（2019）對供應(yīng)鏈金融大數(shù)據(jù)分布特征進行分析，認為其可以深度挖掘海量金融數(shù)據(jù)背后的知識信息，為日后的信用風(fēng)險模型構(gòu)建打下堅實的基礎(chǔ)。

（三）小結(jié)

綜上所述，國內(nèi)外學(xué)者對于供應(yīng)鏈金融風(fēng)險管理的研究主要是通過案例分析和構(gòu)建量化模型的手段。但相比于國內(nèi)學(xué)者，國外學(xué)者研究的風(fēng)險角度更加廣泛，包括操作風(fēng)險、信用風(fēng)險等。而國內(nèi)學(xué)者大多集中于信用風(fēng)險，對其他風(fēng)險所構(gòu)建的指標和模型比較少。

四、研究評述

通過對上述國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)相關(guān)文獻的研究，可以得出研究結(jié)論。

總體看，國內(nèi)外的學(xué)者大都將研究重點放在了供應(yīng)鏈金融含義界定、業(yè)務(wù)模式分析、發(fā)展意義等領(lǐng)域。我國學(xué)者對于供應(yīng)鏈金融的研究更偏向宏觀層面，理論研究主要集中于政策改革和利用科技手段發(fā)展供應(yīng)鏈金融，而對具體的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新和提出改進措施的研究比較少。國外學(xué)者研究的范圍更加廣泛，各個方面均有涉及，并且理論研究先于國內(nèi)理論研究的發(fā)展。

從未來供應(yīng)鏈金融的未來發(fā)展趨勢的角度看，把供應(yīng)鏈金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)相結(jié)將會是未來研究的熱點問題，近幾年有關(guān)研究也層出不窮。除此之外，如何在利用大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)對供應(yīng)鏈金融進行風(fēng)險把控，也是值得我們關(guān)注的問題。

參考文獻：

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[3]胡躍飛.供應(yīng)鏈金融—極富潛力的全新領(lǐng)域[J].中國金融，2007（11）：38-39.

作者簡介：

尹思源（1999-），女，漢族，安徽潁上人，吉林大學(xué)級經(jīng)濟學(xué)院。