企業(yè)負債經營利害關系及資本結構優(yōu)化研究

摘要：從所有者經濟財富的角度來說，企業(yè)負債經營所帶來的經濟負擔，嚴重約束了企業(yè)的經濟發(fā)展，過度的負債會給企業(yè)帶來嚴重的經濟危機，因此企業(yè)必須嚴格控制好負債在資產中所占的比重，盡量避免財務危機的發(fā)生?？刂坪觅Y產負債比，企業(yè)要注意經營中遇到的問題和投資時接觸的問題?？傊髽I(yè)保持適度的負債不僅可以給企業(yè)帶來財務杠桿收益，還可以提升企業(yè)的經濟發(fā)展價值，從而真正實現生存、發(fā)展、獲利的經營目標。

關鍵詞：企業(yè)負債經營;利害關系;企業(yè)資本;資本結構

企業(yè)負債經營是一種有效且合理的經營模式，在現階段競爭激烈的市場經濟體制中，諸多企業(yè)普遍選擇負債經營，使企業(yè)可以在某種條件下獲取巨大的收益，但同時，企業(yè)也存在不利發(fā)展的一面，因此，企業(yè)要正確面對負債經營的利害關系，充分發(fā)揮它的主觀能動性，避免不利發(fā)展的情況發(fā)生，這樣有利于企業(yè)在市場經濟中更好發(fā)展。企業(yè)資本的問題，涉及債務資金和權益資金的比例關系，兩者的比例不僅影響企業(yè)資金成本，同時也涉及企業(yè)收益風險，企業(yè)債務資金占總體資金的比重，是最應控制的問題。資本結構處理不好會危機企業(yè)的生命，因此，企業(yè)應優(yōu)化資本結構，以促進企業(yè)的更好發(fā)展。

一、企業(yè)負債經營和資本結構的概念

（一）企業(yè)負債經營的概念

負債經營理論上是指企業(yè)為基礎的負債人，當企業(yè)擁有一定資金時，可以通過多種形式，例如銀行信用形式、融資租賃形式和商業(yè)信用形式等，并在一定基礎上利用負債人的資金或股東的所有資金進行企業(yè)擴張規(guī)模，進而增加企業(yè)的經營發(fā)展和市場經濟發(fā)展力。在我國市場經濟的激烈競爭下，負債經營應當必然成為企業(yè)的有利選擇。然而，當債務無法償還時，企業(yè)的負債經營又必須以另一種的償債能力為本企業(yè)進行擔保，并從負債的經濟規(guī)模、負債的經營結構及負債的發(fā)展效益著手，減輕企業(yè)債務負擔，否則，可能不利于企業(yè)合理處理債務。

（二）資本結構的概念

資本結構主要是指企業(yè)運營總資產中構成的比例關系及資金設置關系，資本結構包含廣義和狹義的概念，廣義的資本結構歸結于企業(yè)所有負債與股東權益之間的比重;狹義的資本結構是指企業(yè)長期的債務資產與所有者權益的資產構成的比重。

企業(yè)持有的最佳資本結構，在企業(yè)平均資本成本最低時為最佳，企業(yè)經營中，一般債務資本成本相對不高時，所有者權益的資金成本較高，所以企業(yè)可以利用每股收益無差別點及比較資本成本等方法來判斷企業(yè)的資本結構變化以及對企業(yè)的影響。

二、企業(yè)負債經營的利害關系理解分析

（一）理解分析

往往企業(yè)會認為負債經營等同于企業(yè)籌資。其實不然，企業(yè)負債經營的定義上有很大差別，企業(yè)籌資是指企業(yè)通過經營生產對部分資金的需求量采取適當的方式和渠道進而獲取企業(yè)需要資金。為了企業(yè)更好的生存與發(fā)展，企業(yè)應當進行更好籌資。

（二）資金的來源渠道

分為權益籌資和負債籌資。發(fā)行股票、內部積累、吸收直接投資等方式籌集的資金屬于權益資金。當企業(yè)通過其他方式取得的并可以使用的資金屬于負債資金。例如流動負債中的短期借款、債券和長期負債項目進而構成企業(yè)負債經營項目。

三、負債經營的優(yōu)點

（一）企業(yè)融資較快，方便取得。負債經營是通過一定的債務方式來獲取資金。而這種方式獲得資金較快，約束性協議較少而且程序相對便捷。

（二）企業(yè)融資富有彈性，經營債務獲取資金沒有限制，資金獲取方式較為靈活，富有一定的彈性。

（三）企業(yè)融資成本不高，通過負債經營這種方式來進行融資只需商業(yè)信用良好的條件，不需要其他費用以及辦理的手續(xù)費用，企業(yè)融資成本相對較低，這樣會刺激企業(yè)在市場中取得非常有利的發(fā)展地位。

四、負債經營的缺點

負債經營利用的是財務杠桿。雖然負債經營帶來的經濟利益相當可觀，但是也面臨著較大的風險。并且這種風險與負債率呈現正相關，下面就負債經營的缺點詳細分析。

（一）如果企業(yè)處于負債經營的狀態(tài)，那么會產生財務杠桿負作用。特別是企業(yè)的整體資本和經營風險一定的情況，企業(yè)沒有將債務資本高效利用起來，那么所有者的權益以及收益率與資產的凈收益率相一致，企業(yè)所有者只需要承擔相關的經營風險即可。但是一旦企業(yè)處于負債經營或者借助財務杠桿，那么企業(yè)的所有者不僅僅要承擔經營風險，同時要承擔負債帶來的財務風險。

（二）負債率極大地增加了企業(yè)償債壓力加大。企業(yè)為了保障財務杠桿利益，需要提高債務籌資水平，使得很多固定費用增加很多，企業(yè)經營支付債務利息的能力削弱，甚至難以償還利息。

（三）一旦負債率升高，那么股票的市場值會下降，其實企業(yè)屬于股份制，那么負債經營產生的風險還是相對較高的。償債能力，資本成本，對于普通股票的市場價格產生不利的影響，負債率越高，股票本身的風險也越來越大，市價逐漸走低。

（四）企業(yè)負債率過高，對于一個國家整體經濟水平的發(fā)展有不利的影響。經濟景氣，負債率高增加報酬率，投資能夠在短時間內收回，如果經濟不景氣，那么對于負債率過高的企業(yè)而言，沒有足夠的精力提升資本和技術的密集程度。所以如果一個企業(yè)的負債率過高，那么對于國家各項產業(yè)結構的優(yōu)化調整十分不利。一個企業(yè)面臨的負債率過高，同時經營風險又比較大，極大地增加了財務風險，使得社會大環(huán)境對于經濟是否景氣相當敏感。一旦企業(yè)遭遇經濟危機，直接影響債權人的利益。一個企業(yè)負債率過高，影響整個社會的穩(wěn)定性。

五、企業(yè)資本結構優(yōu)化的研究性質

（一）明確資本結構定性分析方法

1.企業(yè)的成長性

企業(yè)未來市場發(fā)展持續(xù)增長，企業(yè)的營業(yè)利潤率也會隨之增長，企業(yè)的負債比會存在明顯升高。反之，企業(yè)的負債比就會降低。企業(yè)對財務杠桿的運用必須限制在一定經營銷售的范圍之內。因此，企業(yè)的營業(yè)利潤率不得小于企業(yè)的借款利率，合理運用財務杠桿的作用給企業(yè)帶來營業(yè)利潤增長。

2.與管理者本身的態(tài)度有關

管理者自身的態(tài)度影響大局，如果從思想層面不接受股權控制比例降低，那么就難以接受新股份權益，這個時候債務融資就成了首選，如果管理者結合實際嚴格控制風險，那么久高效的利用起財務杠桿功能，債務資本被優(yōu)化了。

3.貸款者以及評級部分方面的干擾

財務杠桿本身優(yōu)勢凸顯，雖然企業(yè)也會展開相關的探析，但是無論是貸款者本身還是評級信用的部分其實會對財務資金本身的發(fā)展有干擾。當然企業(yè)方對外界承受的債務如果過多，那么信用評級自然不高，也會直接降低信用等級，這就干擾了企業(yè)的籌資能力，對于企業(yè)資金成本產生十分不利的干擾。

（二）明確資本結構定量分析方法

1.每股盈余分析法

每股盈余分析法，負債的償還能力本身就是建立在原有收益能力基礎之上的，在就相關的資本結構研究的時候，不能將企業(yè)的盈利能力脫離開來，企業(yè)本身的盈利能力借助于稅前利潤來表示，負債則借助財務杠桿發(fā)揮作用，用股東財富增加來表示。每股盈余的高低不僅僅是受到資本結構的影響，同時還與銷售水平有直接關系，在分析資金結構和每股盈余，銷售水平之間關系的時候，明確合理的資金結構，強調每股盈余的分析方法，借助每股盈余無差別點展開分析。

2.方案對比優(yōu)選法

方案對比優(yōu)選法，在實際應用中，企業(yè)結合籌資總額將若干個資本結構擬定出來，然后計算各個方案的加權平均成本，明確籌資方案和資本結構的方法，這就是方案對比優(yōu)選法。

六、結語

綜上所述，改革開放發(fā)展至今，我國的諸多企業(yè)得到了快速發(fā)展，在市場經濟體制的驅動下，企業(yè)的資金渠道也開始變得復雜起來，因此，企業(yè)經濟發(fā)展的合理設置變得極其重要。企業(yè)應對負債經營和資本結構的現狀進行分析，并提出解決措施，在經濟市場的推動下，使企業(yè)發(fā)展步入正軌，更好地為企業(yè)經濟發(fā)展服務。企業(yè)必須清醒地意識到負債經營的利害關系，面對著如此激烈的市場競爭，一定要做到揚長避短，從企業(yè)內部管理做起，明確負債經營的利害，保障資本結構不斷優(yōu)化，促進企業(yè)更加平穩(wěn)健康的發(fā)展。增強企業(yè)應對市場風險的能力，減少不必要的經濟損失。

參考文獻：

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[2]黃源霞.企業(yè)資本結構優(yōu)化的影響因素及籌資決策研究[J].金融經濟，2018（20）.

作者簡介：

朱嚴彬，南通富通城市建設有限公司，江蘇南通。