中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用研究

謝麗莎

摘要：近幾年，企業(yè)要想順應(yīng)快速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，不僅要提升自身生產(chǎn)水平和銷(xiāo)售水平，也要夯實(shí)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)，切實(shí)提升財(cái)務(wù)監(jiān)管體系的綜合價(jià)值，這就需要財(cái)務(wù)杠桿發(fā)揮其應(yīng)用優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。本文簡(jiǎn)要分析了財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)涵和應(yīng)用價(jià)值，并對(duì)中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用存在的問(wèn)題以及優(yōu)化路徑展開(kāi)了討論，僅供參考。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè);經(jīng)營(yíng)管理;財(cái)務(wù)杠桿;問(wèn)題;對(duì)策

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程中，企業(yè)要想提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，就要發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)和作用，確保能整合資金管理流程的同時(shí)，維護(hù)財(cái)務(wù)杠桿的正效應(yīng)，以保證能權(quán)衡經(jīng)濟(jì)效益和風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目，維護(hù)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行動(dòng)力。

一、財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)涵和應(yīng)用價(jià)值

（一）財(cái)務(wù)杠桿的內(nèi)涵

財(cái)務(wù)杠桿在實(shí)際應(yīng)用過(guò)程中會(huì)產(chǎn)生兩種基本效應(yīng)。第一種是正效應(yīng)，主要是指企業(yè)在經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)過(guò)程中會(huì)借助較為科學(xué)化的負(fù)債管理機(jī)制完成融資工作，利息能被有效抵扣，并且能為企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)長(zhǎng)效動(dòng)力的提升奠定基礎(chǔ)。第二種是負(fù)效應(yīng)，若是企業(yè)不能充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的積極作用和價(jià)值，就會(huì)使得企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，甚至?xí)?duì)后續(xù)經(jīng)濟(jì)收益以及市場(chǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)生影響。尤其是一些企業(yè)若是負(fù)債情況較為嚴(yán)重，就會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益不足以支付相應(yīng)負(fù)債項(xiàng)目產(chǎn)生的利息，也會(huì)出現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的縮水[1]。

（二）財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用價(jià)值

企業(yè)要想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)，就要結(jié)合自身經(jīng)營(yíng)管理現(xiàn)狀和財(cái)務(wù)監(jiān)管指標(biāo)建立動(dòng)態(tài)化分析框架體系，確保能借助財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)發(fā)展進(jìn)程予以動(dòng)態(tài)化管理，且能提供更加完整的周轉(zhuǎn)資金項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)資金成本減少的基礎(chǔ)，也能夠?qū)崿F(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)化，建立完整的財(cái)務(wù)監(jiān)管控制體系，滿足財(cái)務(wù)管控要求，一定程度上為企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的提升奠定基礎(chǔ)。

二、財(cái)務(wù)杠桿對(duì)企業(yè)收益的影響

企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中舉債是不可避免的，若企業(yè)大量舉債，不能到期還本付息的可能性會(huì)較大，將導(dǎo)致企業(yè)所面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)急劇上升，對(duì)企業(yè)收益的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生不利影響。而企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小，主要來(lái)自于財(cái)務(wù)杠桿的高低。

所謂財(cái)務(wù)杠桿，是企業(yè)每股收益對(duì)營(yíng)業(yè)凈利的敏感程度，或者說(shuō)是企業(yè)負(fù)債對(duì)普通股股東收益的影響程度。財(cái)務(wù)杠桿的功能可以用財(cái)務(wù)杠桿率表示。

財(cái)務(wù)杠桿率=納稅付息前收益÷（納稅付息前收益—利息費(fèi)用—優(yōu)行先股股利）

財(cái)務(wù)杠桿率反映了企業(yè)納稅付息前收益與普通股股東分配利潤(rùn)的關(guān)系。在收益不變的情況下，企業(yè)舉債比例愈大，負(fù)債利息愈多，其財(cái)務(wù)杠桿率愈高。因此，財(cái)務(wù)杠桿率又反映了企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

從股東的角度講，只要投資報(bào)酬率大于負(fù)債利率，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿就能為普通股股東增加收益，舉債是有利的。因此，企業(yè)管理人員沒(méi)有理由拒絕運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿。另一方面，財(cái)務(wù)杠桿率越高，對(duì)普通股每股收益的影響越大，表明企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越高。所以，企業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，必須把股東可能取得的較高收益與其可能承擔(dān)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行權(quán)衡、比較，盡量減少財(cái)務(wù)杠桿給企業(yè)收益帶來(lái)的不利影響。

三、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用存在的問(wèn)題

（一）杠桿效應(yīng)過(guò)度

對(duì)于一部分企業(yè)而言，主要是借助負(fù)債融資的方式減少其自身的資本壓力，實(shí)現(xiàn)資本收益項(xiàng)目的全面進(jìn)步，但是，負(fù)債融資過(guò)程和運(yùn)行管理機(jī)制若是不能掌握好“度”就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)資金管理結(jié)構(gòu)的失衡。企業(yè)出現(xiàn)大量負(fù)債項(xiàng)目，為了維護(hù)負(fù)債平衡，就會(huì)在新的負(fù)債項(xiàng)目中“拆東墻補(bǔ)西墻”，這就會(huì)導(dǎo)致企業(yè)形成更加難以自持的經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)。也就是說(shuō)，這種負(fù)債模式會(huì)造成企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，使得企業(yè)出現(xiàn)財(cái)務(wù)資金的短缺，也會(huì)因?yàn)橥饨绲慕?jīng)濟(jì)流動(dòng)因素出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)管理水平滯后的現(xiàn)象[2]。

另外，因?yàn)槠髽I(yè)沒(méi)有對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有明確的評(píng)估，就會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)資金減少企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大的現(xiàn)象。正是因?yàn)椴荒軐?duì)企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀予以系統(tǒng)化分析，就會(huì)出現(xiàn)負(fù)債管理結(jié)構(gòu)無(wú)法匹配杠桿管理流程的現(xiàn)象，使得財(cái)務(wù)杠桿不能發(fā)揮其實(shí)際價(jià)值，無(wú)法有效調(diào)節(jié)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)效率，往往會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。

（二）杠桿效應(yīng)不足

除了對(duì)杠桿效用應(yīng)用超標(biāo)外，若是不能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用和價(jià)值優(yōu)勢(shì)，也會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)監(jiān)管體系的失衡，甚至?xí)斐少Y產(chǎn)負(fù)債率降低的問(wèn)題出現(xiàn)。尤其是一些中小型企業(yè)，創(chuàng)業(yè)初期無(wú)論是資產(chǎn)還是可供抵押的物件都不多，加之銀行的信用度較低，就會(huì)造成運(yùn)營(yíng)管理模式的失衡。最關(guān)鍵的是，企業(yè)在擴(kuò)張過(guò)程中僅僅應(yīng)用權(quán)益資金進(jìn)行管理并不能滿足企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的需求，這就會(huì)導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)的失衡。

（三）人員素質(zhì)不足

在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理體系內(nèi)，財(cái)務(wù)人員的綜合素質(zhì)不足也會(huì)制約財(cái)務(wù)監(jiān)管水平的進(jìn)步，尤其是財(cái)務(wù)管理人員無(wú)法結(jié)合財(cái)務(wù)監(jiān)管手段和運(yùn)維方式執(zhí)行內(nèi)控要求時(shí)，必然會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)管理動(dòng)力和發(fā)展水平造成影響。其中，對(duì)財(cái)務(wù)杠桿作用掌握不清楚，就會(huì)導(dǎo)致無(wú)法有效應(yīng)用管理模式和管控路徑的方式，使得具體問(wèn)題不能得到有效分析，會(huì)遭受資金監(jiān)管不力的問(wèn)題[3]。

四、企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用的優(yōu)化措施

（一）完善杠桿應(yīng)用要點(diǎn)

第一，針對(duì)一些規(guī)模較小的企業(yè)，在引用財(cái)務(wù)杠桿的過(guò)程中，要結(jié)合企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀，確保合理的負(fù)債規(guī)模，有效鞏固經(jīng)營(yíng)管理結(jié)構(gòu)完善杠桿原理的基礎(chǔ)上，促進(jìn)最大化利益監(jiān)管模式。并且要提升杠桿應(yīng)用的頻率，將債務(wù)比例和企業(yè)發(fā)展需求結(jié)合在一起，以保證相應(yīng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)管理工作得以落實(shí)。也就是說(shuō)，要發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用價(jià)值，不僅僅要建構(gòu)系統(tǒng)化財(cái)務(wù)杠桿應(yīng)用管理標(biāo)準(zhǔn)，也要依據(jù)標(biāo)準(zhǔn)約束財(cái)務(wù)監(jiān)管水平。

第二，企業(yè)要對(duì)財(cái)務(wù)杠桿使用過(guò)程予以分析，確保發(fā)展需求得以滿足。例如，本文以某公司為例，公司是以水處理應(yīng)用技術(shù)為核心的高新企業(yè)，凈水設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、安裝、服務(wù)于一體的企業(yè)。公司在初創(chuàng)期都是自有資金在運(yùn)營(yíng)，為了搶占市場(chǎng)就必須加大自主研發(fā)提高企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，合理運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行融資。為了提升杠桿管理的時(shí)效性，企業(yè)結(jié)合自身發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)負(fù)債比例進(jìn)行了集中調(diào)整，且實(shí)現(xiàn)了財(cái)務(wù)監(jiān)管體系和管控模式的平衡，也為企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的優(yōu)化提升奠定了基礎(chǔ)。

（二）強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制

第一，企業(yè)的決策者要充分認(rèn)知到財(cái)務(wù)杠桿正向作用的價(jià)值，并且利用相應(yīng)的策略管理和引導(dǎo)體系完善管理效率，全面加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的培養(yǎng)工作，保證中小企業(yè)上下都能對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題予以重視，從而提升日常工作中風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管水平，并且正確認(rèn)知財(cái)務(wù)杠桿的價(jià)值和作用，從而減少經(jīng)營(yíng)管理中的不良問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益和管理效益的共贏，也為管控模式和綜合水平的進(jìn)步奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展。

第二，要結(jié)合市場(chǎng)動(dòng)態(tài)化因素對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制過(guò)程進(jìn)行分析和預(yù)測(cè)監(jiān)管，確保能針對(duì)具體問(wèn)題建立對(duì)應(yīng)的分析機(jī)制，從而了解不同階段相應(yīng)管理工作的基本要求，也為風(fēng)險(xiǎn)防范方案的管理升級(jí)提供平臺(tái)。另外，為了降低風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題對(duì)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理造成的影響，就要科學(xué)優(yōu)化財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用機(jī)制，確保能完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制以保證企業(yè)能減少風(fēng)險(xiǎn)造成的安全隱患。

（三）優(yōu)化人員素質(zhì)培養(yǎng)

對(duì)于中小型企業(yè)而言，要想充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的正向作用，不僅僅要提升具體問(wèn)題具體分析的能力，也要結(jié)合企業(yè)實(shí)際發(fā)展現(xiàn)狀對(duì)財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行集中監(jiān)督和管理，確保其能應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)調(diào)整具體控制結(jié)構(gòu)，形成更加完整的財(cái)務(wù)監(jiān)管模式，有效發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的優(yōu)勢(shì)和價(jià)值，促進(jìn)企業(yè)應(yīng)用效應(yīng)的全面提升。

五、結(jié)束語(yǔ)

總而言之，在中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)管理工作中，要充分夯實(shí)財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用效率，有效解決資金管理問(wèn)題，并且避免過(guò)度利用或者是應(yīng)用率不足的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)最大化，也為企業(yè)順利發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，真正建構(gòu)貼合財(cái)務(wù)杠桿監(jiān)管模式的運(yùn)營(yíng)規(guī)劃，提高企業(yè)長(zhǎng)效可持續(xù)發(fā)展動(dòng)力，從而促進(jìn)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和財(cái)務(wù)管理效益的雙贏。

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