財(cái)務(wù)杠桿原理及其應(yīng)用探究

鄧紅英

摘要：隨著我國社會(huì)的發(fā)展及經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步，我國的企業(yè)數(shù)量也在不斷增長，而相對(duì)的其財(cái)務(wù)方面的管理需求也越來越多。財(cái)務(wù)管理對(duì)于任何企業(yè)而言都是其內(nèi)部管理中的重中之重。其無論是企業(yè)的規(guī)模大小都離不開財(cái)務(wù)管理對(duì)其產(chǎn)生的支持作用。如今我國的財(cái)務(wù)制度與會(huì)計(jì)準(zhǔn)則正在不斷地完善和進(jìn)步，而我國企業(yè)也對(duì)財(cái)務(wù)管理越來越重視起來。財(cái)務(wù)對(duì)于企業(yè)的影響是具有多方面性的，其中財(cái)務(wù)杠桿就是其影響企業(yè)利潤及發(fā)展方向的重要手段。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)杠桿；原理；應(yīng)用

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）025-000-01

一、財(cái)務(wù)杠桿的定義以及原理

我們要深入的理解財(cái)務(wù)杠桿就必須先弄清什么是財(cái)務(wù)杠桿，針對(duì)這一問題我們首先來說一說什么是杠桿。杠桿實(shí)際上是來源于物理學(xué)領(lǐng)域，物理學(xué)里有一個(gè)著名的原理就是杠桿原理，即利用一條杠桿和一個(gè)支點(diǎn)，以極小的力量挑起極重的物體，這種原理就被稱為杠桿原理。在財(cái)務(wù)管理學(xué)當(dāng)中財(cái)務(wù)杠桿其實(shí)也是如此，其利用負(fù)債為支點(diǎn)從而為企業(yè)帶來更豐厚的利潤回報(bào)。什么是財(cái)務(wù)杠桿是許多人都非常關(guān)心的問題，實(shí)際上對(duì)于這個(gè)問題在國際上也是一個(gè)仁者見仁，智者見智的問題，不同的專家對(duì)于這一問題也有著不同的理解。但是相對(duì)公允的定義還是企業(yè)利用籌集資本的過程中通過對(duì)負(fù)債資本的利用將負(fù)債資本在未來可能對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的利益或者風(fēng)險(xiǎn)分散給投資者的一種手段。

二、財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用

財(cái)務(wù)杠桿本身有著自己極為突出的作用，在財(cái)務(wù)管理中如果企業(yè)已經(jīng)負(fù)債經(jīng)營那么財(cái)務(wù)部門就必須對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)進(jìn)行評(píng)估從而保證企業(yè)的財(cái)務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)能夠達(dá)到一個(gè)合理的區(qū)間。財(cái)務(wù)杠桿在企業(yè)不同的經(jīng)營狀況下其作用也是有所不同的。如果一個(gè)企業(yè)投資收益大于其負(fù)債利率那么財(cái)務(wù)杠桿就可以將企業(yè)的投資收益中一部分向權(quán)益資本傾斜從而使得投資權(quán)益的資本收益上升，反之，如果企業(yè)的投資收益小于負(fù)債利率那么企業(yè)的利潤無法保證償還債務(wù)，其財(cái)務(wù)杠桿就會(huì)減少投資權(quán)益以彌補(bǔ)償還債務(wù)，從而保證了債務(wù)的償還而使得投資權(quán)益受到虧損。

1.財(cái)務(wù)杠桿系控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一個(gè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營其負(fù)債率的多少以及其償還能力都會(huì)對(duì)企業(yè)的發(fā)展和運(yùn)行造成一定的影響。如果不能將財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)保持在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)那么企業(yè)之中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)增加。首先我們來明確一下財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的定義：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是指普通股每股稅后利潤變動(dòng)率相當(dāng)于稅前利潤變動(dòng)率的倍數(shù)，也叫財(cái)務(wù)杠桿程度，通常用來反映財(cái)務(wù)杠桿的大小和作用程度，以及評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。從定義中我們不難發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)本身就是衡量一個(gè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo)。其作用原理在于財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大那么如果企業(yè)的經(jīng)營狀況良好那么其得到的投資收益也就越高其對(duì)于債務(wù)的償還能力也就越強(qiáng)從而使得其投資權(quán)益的收益速度也會(huì)隨之提高，相反如果企業(yè)經(jīng)營狀況不良那么其投資收益降低由于其財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)大那么其利用投資權(quán)益來償還負(fù)債的比例也就越高，從而造成投資權(quán)益的損失也就越大。在財(cái)務(wù)杠桿達(dá)到一定程度而企業(yè)經(jīng)營狀況有不好而負(fù)債利息又很高那么很可能造成企業(yè)進(jìn)入破產(chǎn)程序其投資權(quán)益徹底被用于償還債務(wù)。由此可以看出財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在企業(yè)經(jīng)營狀況不好的情況下與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)是呈正比例增加的，即財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高那么企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率也就越高。

2.財(cái)務(wù)杠桿吸引投資

在投資領(lǐng)域我們都知道其一件事物的風(fēng)險(xiǎn)越大那么其收益也就會(huì)越大，而對(duì)于一個(gè)公司而言其若是處在負(fù)債經(jīng)營情況下那么其財(cái)務(wù)杠桿的系數(shù)越大也就意味著將來的收益也會(huì)越大，這是一個(gè)最簡單的原理，但是在財(cái)務(wù)杠桿的實(shí)際應(yīng)用中卻不是那么簡單的一個(gè)問題，任何一個(gè)企業(yè)只有設(shè)定一個(gè)與自身負(fù)債相匹配的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)才能保證其不會(huì)受到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響而降低企業(yè)的投資者投資興趣?？梢哉f財(cái)務(wù)杠桿本身就對(duì)投資者對(duì)企業(yè)進(jìn)行投資有著很大的影響，這個(gè)影響應(yīng)當(dāng)說是一個(gè)綜合性的，投資者會(huì)從多方面分析該企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是否合理，如果進(jìn)行投資那么在經(jīng)營最差的情況下其投資權(quán)益會(huì)損失多少，是否會(huì)超出其最壞的預(yù)期，那么投資者就會(huì)進(jìn)行重新考量是否進(jìn)行投資。而如果其杠桿系數(shù)過小那么就算其已經(jīng)投資收益大于負(fù)債利息但是其對(duì)投資權(quán)益的增加又太小從而造成投資者的收益過小不能達(dá)到其預(yù)期收益率，那么投資者也不會(huì)進(jìn)行投資。

3.財(cái)務(wù)杠桿可以調(diào)節(jié)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用方面起最主要的應(yīng)用還是在于其對(duì)企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變上。通常來說，企業(yè)擁有比較穩(wěn)定的資本結(jié)構(gòu)，可是這種穩(wěn)定也是相對(duì)來說，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營環(huán)境出現(xiàn)比較大的改變時(shí)，原來的資本結(jié)構(gòu)需要不斷調(diào)整才可以獲得最優(yōu)化。只有在變化多端的市場(chǎng)環(huán)境中企業(yè)資本結(jié)構(gòu)才能保持彈性，促使企業(yè)科學(xué)應(yīng)用財(cái)務(wù)杠桿，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。經(jīng)過分析表明，企業(yè)的總資產(chǎn)期望收益率比負(fù)債期望收益率大時(shí)，才可能獲得財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的收益，在這樣的狀況下，負(fù)債增加能夠增加杠桿產(chǎn)生的收益；反之，則需要降低負(fù)債盡可能的減少財(cái)務(wù)杠桿產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的應(yīng)用可以在最大程度上兼顧企業(yè)投資收益、合理負(fù)債率、及投資權(quán)益三者的平衡關(guān)系。其實(shí)這本身就是企業(yè)資本結(jié)構(gòu)所最關(guān)心的問題，對(duì)于任何一個(gè)企業(yè)而言其只有兼顧了這三者都可以得到收益才能使企業(yè)平穩(wěn)發(fā)展，因此財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)在反應(yīng)一個(gè)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)幾率的同時(shí)也可以為企業(yè)調(diào)整資本結(jié)構(gòu)做出一定的貢獻(xiàn)。

三、結(jié)束語

合理使用財(cái)務(wù)杠桿可以使一個(gè)企業(yè)在如今這個(gè)個(gè)負(fù)債經(jīng)營融資投資高度發(fā)達(dá)的時(shí)代保持企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)始終在一個(gè)合理的區(qū)間內(nèi)從而使得企業(yè)不發(fā)生系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)讓企業(yè)得以立于不敗之地，因此各大企業(yè)也應(yīng)當(dāng)更加重視財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用。

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