財(cái)務(wù)杠桿原理在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用

王凱

【摘 要】財(cái)務(wù)杠桿作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要理財(cái)工具，能有效的降低企業(yè)成本，獲取額外的收益，加大企業(yè)價(jià)值。本文以山東龍口礦業(yè)集團(tuán)為例，分析財(cái)務(wù)杠桿原理在財(cái)務(wù)管理中的運(yùn)用，為提高集團(tuán)經(jīng)濟(jì)效益提供理論依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)杠桿；財(cái)務(wù)管理；龍口礦業(yè)集團(tuán)

一、引言

財(cái)務(wù)杠桿是衡量企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的重要指標(biāo)，想要提高企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿能力，首先就要認(rèn)清企業(yè)自身的情況，形勢。因此對龍口礦業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用現(xiàn)狀做全面的分析和了解，就成為當(dāng)下所面臨的問題。本文以山東龍口礦業(yè)集團(tuán)為研究對象，對龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿這一重要理財(cái)工具的運(yùn)用加以分析。通過對龍口礦業(yè)2013年至2015年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，了解龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的水平現(xiàn)狀，了解其財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用情況。并在文章最后提出對于改進(jìn)龍口礦業(yè)靈務(wù)杠桿運(yùn)用的幾點(diǎn)建議。

二、財(cái)務(wù)杠桿的原理和作用

財(cái)務(wù)杠桿是指由于堅(jiān)實(shí)的財(cái)務(wù)費(fèi)用的存在，使企業(yè)息稅前利潤跟蹤變化現(xiàn)象造成的每股收益大幅改變。即銀行貸款和利率一旦建立，負(fù)擔(dān)是固定利率。因此，企業(yè)盈利水平越高，扣除債權(quán)人采取固定利率，更多的投資者獲得的回報(bào)。相反，企業(yè)利潤水平較低，因此債權(quán)人采取固定利率，剩余股東回報(bào)和更少。當(dāng)利潤水平低于水平的利率，投資者不僅會(huì)得到獎(jiǎng)勵(lì)，甚至是負(fù)面的。

投資回報(bào)率大于債務(wù)利率，使用的企業(yè)利潤，企業(yè)債券基金由收益（息稅前利潤）除了債務(wù)利息和盈余的一部分，剩余的這部分收入應(yīng)歸業(yè)主。

投資回報(bào)率低于債務(wù)利率，創(chuàng)建企業(yè)債務(wù)資本的利益不足支付債務(wù)利息，對不足以支付的部分企業(yè)需要使用股權(quán)資本創(chuàng)造的一部分利潤來彌補(bǔ)。這將減少股票基金的盈利能力。

因此，當(dāng)大部分的全部債務(wù)基金，具有很大的利息支付，業(yè)主將獲得額外的收入，更大的投資回報(bào)是否小于債務(wù)利率，業(yè)主將承擔(dān)更多的額外損失。一般來說額外好處的利息成本和額外損失也會(huì)影響財(cái)務(wù)杠桿的作用。

三、礦業(yè)公司財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用現(xiàn)狀研究

山東龍口礦業(yè)集團(tuán)位于山東渤海灣南岸的龍口市境內(nèi)，是一家集煤炭、電力、建工、機(jī)械加工等于一體的省管國有大型海濱煤炭企業(yè)，目前也是全國唯一一家實(shí)施海下采煤技術(shù)的煤炭企業(yè)，現(xiàn)為山東省人民政府國有資產(chǎn)管理委員會(huì)管理的省屬大型企業(yè)。了解龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的水平現(xiàn)狀，可以反射出整個(gè)礦產(chǎn)行業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用情況。

1.財(cái)務(wù)杠桿正效應(yīng)條件

所謂杠桿規(guī)律是指：在投資收入大于資本成本，財(cái)務(wù)杠桿，是凈資產(chǎn)回報(bào)率越大，財(cái)務(wù)杠桿越大，股本回報(bào)率成正相關(guān)；相反，在投資率小于資本成本，財(cái)務(wù)杠桿，股本回報(bào)率越大越小，呈負(fù)相關(guān)，財(cái)務(wù)杠桿和股本回報(bào)率，這是財(cái)務(wù)杠桿“雙刃劍”的作用。由此看來，財(cái)務(wù)杠桿的運(yùn)用不是盲目的，要合理充分利用財(cái)務(wù)杠桿這一理財(cái)工具以獲得收益，首先必須是企業(yè)的投資收益率大于資本成本，只有在這種情況下，企業(yè)才能夠充分運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿放大收益的作用，否則，運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用只能是適得其反。因此，對山東龍口礦業(yè)集團(tuán)公司財(cái)務(wù)杠桿水平與企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的影響關(guān)系的研究，必須建立在對山東龍口礦業(yè)集團(tuán)公司投資收益率與資本成本的一個(gè)正確了解的基礎(chǔ)上。

2.龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用條件分析

我們要分析龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用現(xiàn)狀，首先要明確而的是龍口礦業(yè)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的前提條件是否存在，這對分析財(cái)務(wù)杠桿水平與凈資產(chǎn)收益之間的相應(yīng)關(guān)系與財(cái)務(wù)杠桿作用的相關(guān)規(guī)律才更準(zhǔn)確。

3.龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平比較分析

以下從3個(gè)方面分析龍口礦業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平的整體認(rèn)識。

（1）龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平變化趨勢分析

為充分了解龍口礦業(yè)杠桿變化趨勢，本文對樣本公司2013-2015年的總資產(chǎn)負(fù)債率及長期資產(chǎn)負(fù)債率做歸納統(tǒng)計(jì)。其結(jié)果如下所示：

（2）龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平的比較分析

在了解龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平呈上升趨勢之后，本部分對龍口礦業(yè)做橫向比較，也就是礦業(yè)公式水平做比較，利用這些比較分析龍口礦業(yè)杠桿運(yùn)動(dòng)水平。

與全國礦業(yè)比較

將龍口礦業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿平均水平與全國礦業(yè)的行業(yè)平均水平作對比，能夠了解龍口礦業(yè)在行業(yè)當(dāng)中的位置，其結(jié)果如下表所示：通過上表結(jié)果中得知，龍口礦業(yè)資產(chǎn)負(fù)債與全國礦業(yè)平均水平要低。2013年差額為8.10%，2014年差額為19.97%，2015年差額為20.20%，可見差額逐漸遞增。由此說明，龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿處于行業(yè)平均值以下。由此得知，龍口礦業(yè)比滬深上市公司整體財(cái)務(wù)杠桿水品低，且比礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平也低。由此可見，龍口礦業(yè)對財(cái)務(wù)杠桿的利用程度不夠，財(cái)務(wù)杠桿水平的運(yùn)用程度也不夠。

四、完善龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿理財(cái)?shù)慕ㄗh

1.針對投資進(jìn)行預(yù)測分析

就龍口礦業(yè)而言，要充分利用財(cái)務(wù)杠桿原理在提高自身的利益，就必須從自身生產(chǎn)成本、實(shí)際市場需求、經(jīng)營現(xiàn)狀等多方面進(jìn)行前景預(yù)測，對投資可行性進(jìn)行分析，并以此為依據(jù)適當(dāng)調(diào)整負(fù)債額度。除此之外，龍口礦業(yè)還需要根據(jù)實(shí)際情況做投資理論率設(shè)置可行性有效控制的標(biāo)準(zhǔn)線，通常這有助于企業(yè)對財(cái)務(wù)杠桿所引起的負(fù)效應(yīng)做出及時(shí)的規(guī)避。要切實(shí)提高企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)實(shí)力能夠有效的促進(jìn)企業(yè)在市場中的持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展，企業(yè)也需要對各種項(xiàng)目投資做可行性的深入分析研究，并做好其是否能獲得利潤的判斷，在財(cái)務(wù)杠桿原理的基礎(chǔ)上對投資做出合理的選擇，應(yīng)對不斷變化的市場形式，并提高自身在市場當(dāng)中的競爭實(shí)力，確保企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

2.完善財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)性工作

提高企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的應(yīng)用，首先要獲取正確的、完整的基本數(shù)據(jù)，然后通過數(shù)據(jù)進(jìn)行分析決策。龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)管理工作需要進(jìn)一步完善。因我國會(huì)計(jì)工作衍生與計(jì)劃經(jīng)濟(jì)，與市場經(jīng)濟(jì)與西方財(cái)務(wù)管理的經(jīng)驗(yàn)相比時(shí)間還不足，完善工作也非一朝一夕。需要進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)管理的基礎(chǔ)性工作，提高財(cái)務(wù)管理的層次，引進(jìn)先進(jìn)的財(cái)務(wù)管理理念，更新企業(yè)財(cái)務(wù)管理方法。

3.強(qiáng)化企業(yè)理財(cái)意識，培養(yǎng)一流融資決策人才

財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)經(jīng)營管理的重要內(nèi)容，能促進(jìn)企業(yè)籌集資金、增加盈利、促進(jìn)企業(yè)快速發(fā)展，否則企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營無法順利進(jìn)行，財(cái)務(wù)管理是企業(yè)經(jīng)營管理的核心，也是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。為提高企業(yè)理財(cái)意識，需要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理決策的有效性，企業(yè)需要提高全體成員的理財(cái)意識，特別是提高財(cái)務(wù)人員的整體素質(zhì)。

五、結(jié)語

本文以龍口礦業(yè)為研究對象，試圖對于龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿這一重要理財(cái)工具的運(yùn)用作以分析。通過建立回歸分析模型，結(jié)合龍口礦業(yè)的特點(diǎn)，了解我國龍口礦業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿水平現(xiàn)狀，分析形成我國龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿水平現(xiàn)狀的影響因素，并提出對于改進(jìn)我國龍口礦業(yè)財(cái)務(wù)杠桿運(yùn)用的幾點(diǎn)建議。

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