• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    探究高新技術(shù)企業(yè)融資風(fēng)險與對策

    2019-06-11 03:09王秀勇
    財(cái)會學(xué)習(xí) 2019年15期
    關(guān)鍵詞:融資風(fēng)險高新技術(shù)企業(yè)對策研究

    王秀勇

    摘要:高新技術(shù)企業(yè)是指在國家的重點(diǎn)支持背景下,主要從事持續(xù)進(jìn)行科技研發(fā)與技術(shù)成果轉(zhuǎn)化,并開發(fā)、生產(chǎn)銷售高科技技術(shù)產(chǎn)品的新型企業(yè)。高新技術(shù)企業(yè)也是推進(jìn)我國科技技術(shù)創(chuàng)新、尖端技術(shù)突破的重要力量,是我國實(shí)現(xiàn)科技興國戰(zhàn)略目標(biāo)的重要后盾支持?,F(xiàn)如今,高新技術(shù)企業(yè)在幾十年發(fā)展路程中,為我國持續(xù)提供著巨大的就業(yè)崗位,特別是現(xiàn)階段民營高新技術(shù)企業(yè)逐漸發(fā)展壯大,在經(jīng)濟(jì)改革和就業(yè)形勢上充當(dāng)著無比重要的角色。本文通過對民營高新技術(shù)企業(yè)的融資風(fēng)險的全面分析,提出了一系列的解決對策,希望促進(jìn)我國高新技術(shù)企業(yè)能夠穩(wěn)步發(fā)展,為我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷提供新的血液。

    關(guān)鍵詞:高新技術(shù)企業(yè);融資風(fēng)險;對策研究

    民營高新技術(shù)企業(yè)與一般傳統(tǒng)的企業(yè)不同,其具有高風(fēng)險、高投入、高收益、高成長等特性,企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較高,而這些高風(fēng)險和高收益也會使得融資成本大大提升,融資成本的升高給企業(yè)帶來了更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險。此外,就目前來說,我國民營高新技術(shù)企業(yè)的內(nèi)部管理工作效率較為低下,常常會發(fā)生因融資結(jié)構(gòu)不合理、市場利率浮動等外部因素產(chǎn)生的融資風(fēng)險,既缺乏科學(xué)、有效的風(fēng)險管理體系,內(nèi)部管理人員風(fēng)險意識又表現(xiàn)為不足,因此,高新技術(shù)企業(yè)提高融資風(fēng)險控制手段變得非常重要。

    一、融資風(fēng)險相關(guān)理論

    (一)風(fēng)險和融資風(fēng)險的定義

    風(fēng)險一般指企業(yè)活動在籌資過程中發(fā)生預(yù)料之外的事件,并給實(shí)際結(jié)果造成了一定的損失。融資風(fēng)險是企業(yè)在籌資活動中受到市場供需體系變化、內(nèi)部經(jīng)營變化、籌資渠道變化、匯率變化等等的影響,從而給企業(yè)帶來的一系列與實(shí)際結(jié)果不符的差異損失。狹義上的融資風(fēng)險指企業(yè)通過借款渠道收攏資金,到了還款日期缺乏能力無法償還本息,從而給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)風(fēng)險?,F(xiàn)如今,各個類型的現(xiàn)代化企業(yè)普遍表現(xiàn)為面臨兩種融資風(fēng)險:權(quán)益性風(fēng)險及債務(wù)性風(fēng)險,使得企業(yè)未來經(jīng)濟(jì)收益情況不確定,甚至出現(xiàn)虧損等?,F(xiàn)代企業(yè)的融資風(fēng)險出現(xiàn)原因很大部分是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)市場融資成本過高、融資結(jié)構(gòu)不合理、企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營不穩(wěn)定等而引發(fā)的。

    (二)融資風(fēng)險的特點(diǎn)

    1.不確定性

    在我國,企業(yè)的融資風(fēng)險一定是必然存在,不可完全消除的,企業(yè)在所有籌資活動中因受到內(nèi)部經(jīng)營活動和管理,外部市場經(jīng)濟(jì)變化等不確定因素導(dǎo)致融資風(fēng)險也呈現(xiàn)出不確定性。對于這些不確定性,企業(yè)只能不斷的強(qiáng)化自身融資管理質(zhì)量與風(fēng)險防范意識。所以,在企業(yè)融資風(fēng)險防范和控制過程中,不能一味的追求如何降低或消除融資風(fēng)險,從而放棄企業(yè)融資,這會使企業(yè)無法在多變的市場環(huán)境中抓住發(fā)展機(jī)遇,實(shí)現(xiàn)企業(yè)綜合能力的提升。因此,針對融資風(fēng)險,企業(yè)只有重點(diǎn)考慮如何降低或控制到范圍內(nèi)即可。

    2.可控性

    企業(yè)融資風(fēng)險雖然是必然存在的,但并不是說企業(yè)對此就無方可治,通過建立系統(tǒng)的風(fēng)險防控制度,采用科學(xué)的策略和管理手段能夠?qū)⑵髽I(yè)融資活動中的風(fēng)風(fēng)險預(yù)警、防范、分析、轉(zhuǎn)移和控制,最終將融資風(fēng)險控制到最低范圍內(nèi)。

    (三)融資風(fēng)險的類別

    1.內(nèi)部融資風(fēng)險

    內(nèi)部融資的能力較高,將決定著企業(yè)的整體經(jīng)營管理水平和經(jīng)營的規(guī)模。其也與未來的發(fā)展有關(guān)鍵性的聯(lián)系。發(fā)展有著緊密聯(lián)系。企業(yè)過度倚靠內(nèi)部融資雖然可以降低外部風(fēng)險,但是很容易造成資金短缺,從而對企業(yè)發(fā)展造成阻礙,企業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時會時常出現(xiàn)資金短缺的問題。

    2.外部融資風(fēng)險

    外部融資的方式較多,而引發(fā)的風(fēng)險也具有多樣性。其融資性質(zhì)上將融資分為債務(wù)性融資風(fēng)險和權(quán)益性的融資風(fēng)險。債務(wù)性的融資風(fēng)險具體表現(xiàn)為:企業(yè)債務(wù)到期后并沒有能力償還本金和利息。企業(yè)無力支付本息的原因可分為借款成本過高、利率變化、投資項(xiàng)目未能達(dá)到預(yù)期收益等等。權(quán)益性融資風(fēng)險的具體表現(xiàn)為:企業(yè)為了能夠吸引天使投資、風(fēng)險資本或者在股票中所出現(xiàn)的一系列的風(fēng)險。同時,權(quán)益性融資過程中需要得到企業(yè)的支持,這與自身的盈利能力有著直接的關(guān)系,融資成本的加大,即便不同償還本息,但是企業(yè)也需要根據(jù)付出股份。同時投資者對企業(yè)的發(fā)展和未來期望有著很高的目標(biāo),企業(yè)業(yè)績發(fā)生下降或是不能達(dá)到投資者滿意會使投資人停止資金供應(yīng),上市公司會出現(xiàn)股價跌停,市值大幅度降低等風(fēng)險。

    二、高新技術(shù)企業(yè)融資的現(xiàn)狀和面臨的融資風(fēng)險問題

    (一)高新技術(shù)企業(yè)融資的現(xiàn)狀

    1.間接融資現(xiàn)狀

    (1)銀行融資支持力度不足

    一般而言,民營的高新技術(shù)企業(yè)規(guī)模較小,特有的資產(chǎn)相對較少,且抵押資本不足,財(cái)務(wù)狀況較差,基于這樣的情況,很難使民營企業(yè)獲得貸款。而銀行貸款資金主要是面向大型的高新技術(shù)企業(yè)。這就導(dǎo)致了我國銀行對于這些高新技術(shù)企業(yè)缺少了專門的信貸機(jī)制,特別是對民營高新技術(shù)企業(yè)的貸款缺乏主動性。引起這種現(xiàn)狀的主要原因就是,一般商業(yè)銀行在信貸過程中會選擇風(fēng)險較低、能夠獲取更高利潤的企業(yè)。加之,我國銀行信貸審批的時間較長,特別是審批手續(xù)的繁冗,使得想要在短時間內(nèi)獲取貸款就顯得更加困難。而民營高新技術(shù)企業(yè)的資金需求量較大,如果審批時間較長,則會增加企業(yè)的各項(xiàng)成本??梢姡谶@種背景之下,民營的高新技術(shù)企業(yè)想要獲取貸款的幾率就更小。

    (2)政府基金支持不足

    黨的十八代以來,我國特別重視高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展,并給予了特別的重視和資金支持。資金的資助方式主要為:投資、貼息等。但是,想要獲取政府的融資,則需要滿足這幾個條件:第一,先進(jìn)技術(shù)的支持;第二,具有一定的發(fā)展?jié)摿?第三,具有市場認(rèn)可度等。而我國的高新技術(shù)企業(yè)并沒有先進(jìn)技術(shù)的支持,也沒有較高的市場認(rèn)可度,這就很難實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化的發(fā)展。另外,企業(yè)成立的時間和運(yùn)營時間在兩年以上,并且企業(yè)所申請項(xiàng)目的資金已經(jīng)超過的申請的資金額度。其中要有廣闊的前景,給企業(yè)社會帶來良好的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。可見,政府投資一般都會選擇市場前景較好、綜合實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)給予資金的扶持,但是我國的一些高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)并不能完善達(dá)到這些標(biāo)準(zhǔn),獲取政府支持的企業(yè)極為稀少,所以這種融資方式對滿足民營高新技術(shù)企業(yè)的融資需求幫助極為有限。

    (3)風(fēng)險投資融資成本高昂

    民營的高新技術(shù)企業(yè)融資的方式主要是:風(fēng)險投資基金、創(chuàng)業(yè)基金兩種方式。這兩種基金對于高新技術(shù)的發(fā)展有著明顯的推動作用,但是這類風(fēng)險投資的回報(bào)也相對較高,融資成本的過高將會大大降低企業(yè)經(jīng)營者的決策權(quán)力,雖然能夠解決當(dāng)下的資金不足的問題,但也存在著極大的風(fēng)險。

    2.直接融資現(xiàn)狀

    (1)股權(quán)融資

    股權(quán)融資又可以分成兩種形式的發(fā)售,一種是公開發(fā)售,一種是私募發(fā)售。其中的公開發(fā)售就是通過股票市場來向廣大群眾投資者發(fā)售股票以獲得籌集的資金。私募發(fā)售就是企業(yè)自己去尋找投資者,以獲得資金。但是廣大的投資者更多時候會選擇國有企業(yè),只有少數(shù)的民營高新技術(shù)企業(yè)才能在股票市場上籌集到資本。

    (2)債權(quán)融資一企業(yè)債券

    發(fā)行債券應(yīng)具有的資質(zhì):第一資產(chǎn),股份有限公司的凈資產(chǎn)要在三千萬以上才能發(fā)行債券,有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)要在六千萬以上才能發(fā)行債券;第二,企業(yè)累計(jì)發(fā)行債券的限制是累計(jì)債券的余額不能高于企業(yè)的凈資產(chǎn)的60%;第三點(diǎn),企業(yè)金蛋的盈利能夠滿足企業(yè)債券一年的基本利息;第四點(diǎn),資金籌集是要符合我國的相關(guān)法律法規(guī)的;第五點(diǎn),利率,債券的利率不可以高出國家國務(wù)院制定的標(biāo)準(zhǔn);公司發(fā)行的債券所獲得的債券資金是要有正當(dāng)用途的,不能將債券發(fā)行籌集的資金用于填補(bǔ)虧不和非生產(chǎn)性的支出上。由此可見門檻高度使得債券融資方式對民營高新技術(shù)企業(yè)幫助變得越來越小。

    (3)融資租賃發(fā)展滯后

    融資租賃是企業(yè)使用租賃的方法為企業(yè)獲得相應(yīng)的生產(chǎn)設(shè)備,這也是一種變相融資的方式,企業(yè)支付生產(chǎn)設(shè)備的租金獲得使用權(quán)。

    融資租賃是為了保障企業(yè)的基本生產(chǎn)需求,企業(yè)通過融資租賃獲得生產(chǎn)設(shè)備的使用權(quán)利,與民營高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展極為契合。但是,我國租賃融資業(yè)務(wù)目前還處在一個比較初級的階段,還不能明確有效的解決民營高新技術(shù)企業(yè)的融資需求問題。

    3.非正式金融融資風(fēng)險高

    (1)民間借貸

    民間借貸是指除金融機(jī)構(gòu)借貸以外的各個組織之間的自助借貸行為。民間借貸具有手續(xù)簡單,借款期限長等特點(diǎn),這些優(yōu)勢也存在一定的風(fēng)險,例如民間借貸缺乏相應(yīng)的抵押,程序不合法,借貸雙方都擔(dān)負(fù)著很大的風(fēng)險,但是對于那些非常需要資金的支持的民營高新技術(shù)企業(yè)這種方式依然是其首選的融資方法。

    (2)相互擔(dān)保

    民營高新技術(shù)企業(yè)與傳統(tǒng)的國營企業(yè)不同,缺乏深厚的背景和政府的幫襯,一通常有能力的企業(yè)是不愿意給民營行的企業(yè)做擔(dān)保的,還是因?yàn)槊駹I企業(yè)發(fā)展不穩(wěn)定,擔(dān)保風(fēng)險比較大造成的?,F(xiàn)階段,民營高新技術(shù)企業(yè)大多是通過業(yè)內(nèi)行業(yè)進(jìn)行互相擔(dān)保。

    (二)高新技術(shù)企業(yè)面臨的融資風(fēng)險

    1.融資困難造成的融資風(fēng)險

    民營性的高新技術(shù)企業(yè)很有可能會因?yàn)榧夹g(shù)的發(fā)展前景和技術(shù)的不確定性而產(chǎn)生風(fēng)險過高的問題導(dǎo)致融資失敗,像一些輕資產(chǎn)性的高新技術(shù)企業(yè)也會因?yàn)橘Y產(chǎn)抵押的問題或是融資擔(dān)保的條件不相符合二發(fā)生融資失敗的問題。一些實(shí)力雄厚的高新技術(shù)企業(yè)引入險資籌劃上市,融資結(jié)果未能順利上市,企業(yè)會面臨極大的對賭風(fēng)險,這時的風(fēng)險很有可能會讓一個企業(yè)走向滅亡。

    2.財(cái)務(wù)杠桿引起的融資風(fēng)險

    財(cái)務(wù)杠桿才成的融資風(fēng)險是由于企業(yè)債務(wù)融資達(dá)到了很高的一個程度,因?yàn)榇罅康睦栴}造成股東的利益下降。民營高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)與經(jīng)營前期資金需求量極高并且在短時間內(nèi)不能成為行業(yè)領(lǐng)先起跑者。民營高新技術(shù)企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的良好發(fā)展不得不進(jìn)行舉債,企業(yè)通過向銀行或是債券獲得大量的資金,同時也需要支付大量的利息,這些利息也會加重企業(yè)的負(fù)擔(dān)和融資的風(fēng)險,將企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大了,財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)增大意味著企業(yè)將要面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險變大了,對企業(yè)的威脅加重。

    3.收支性支付風(fēng)險

    收支性融資風(fēng)險對企業(yè)的影響力較大,收支性風(fēng)險的產(chǎn)生主要是因產(chǎn)品的研發(fā)、市場占有率、本息到期無法償還所造成的,因此,收支性的風(fēng)險不僅是一種融資無法償還風(fēng)險還是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展不當(dāng),是企業(yè)創(chuàng)始人面臨債務(wù)償還的風(fēng)險和負(fù)擔(dān)。

    4.現(xiàn)金性支付風(fēng)險

    現(xiàn)金性的籌資風(fēng)險是因?yàn)槠髽I(yè)理財(cái)不當(dāng)引發(fā)的,但是現(xiàn)金性的籌資風(fēng)險對企業(yè)的影響并不是很大,知識因?yàn)樨?cái)務(wù)管理不當(dāng)造成的,還不具有構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險的殺傷力。

    三、公司融資風(fēng)險應(yīng)對措施

    (一)構(gòu)建融資風(fēng)險管理流程

    融資風(fēng)險管理流程是通過企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)為參考,對債務(wù)融資和權(quán)益融資進(jìn)行分析,結(jié)合融資資本的實(shí)施來制定融資計(jì)劃,來達(dá)到防控融資風(fēng)險的目的??紤]到民營高新技術(shù)企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的區(qū)別,所以在融資管理模型中增加了技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險的預(yù)測和分析。該模型首先在融資活動開展時對企業(yè)的財(cái)務(wù)情況、融資成本、融資規(guī)模、融資項(xiàng)目效益進(jìn)行了分析從而選擇更加合理的融資方案。其次是該模型針對高新技術(shù)企業(yè)的技術(shù)屬性提出了新技術(shù)更加綜合全面科學(xué)的分析融資方案和融資項(xiàng)目的開發(fā)風(fēng)險對企業(yè)具體的融資計(jì)劃產(chǎn)生的影響,肯定企業(yè)融資方案的實(shí)際性。例如,融資項(xiàng)目的盈利達(dá)不到具體方案的要求或是存在的風(fēng)險比較高,企業(yè)就可根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行考慮。在實(shí)際實(shí)施階段中要重視融資活動的成本和效益考核,融資活動結(jié)束以后進(jìn)行綜合性評估。融資風(fēng)險管理如圖1所示。

    (二)轉(zhuǎn)變營銷模式加快應(yīng)收賬款回收

    針對民營高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)收賬款金額大、回收周期長的特點(diǎn),民營高新技術(shù)企業(yè)應(yīng)該對逾期的應(yīng)收賬款加大催收力度,對其中有能力償債卻不償債的廠商使用法律手段,最大程度的降低壞賬的出現(xiàn)概率。最重要的是改變營銷模式,避免使用墊付的經(jīng)營模式,不斷地提升產(chǎn)品技術(shù)含量,通過高質(zhì)量產(chǎn)品拓展市場。

    (三)優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)

    企業(yè)資本結(jié)構(gòu)指的是負(fù)債與權(quán)益的分配關(guān)系,股東財(cái)富最大化的結(jié)果是企業(yè)資金成本最佳的資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)在一定程度上折射除了企業(yè)的償債與融資能力,對企業(yè)的未來盈利水平有著明顯的提升作用,合理的資本結(jié)構(gòu)能夠有效降低融資成本,合理的發(fā)揮企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿能力,提升企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量。民營高新技術(shù)企業(yè)因?yàn)榻?jīng)營管理不當(dāng),會發(fā)生不必要的融資危機(jī),在總投資報(bào)酬率較低的狀態(tài)下,企業(yè)要適當(dāng)降低負(fù)債,減少不必要的高風(fēng)險項(xiàng)目對外發(fā)展,降低企業(yè)的運(yùn)行成本和財(cái)務(wù)杠桿,確保企業(yè)資金的流動性,使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)增加彈性。

    (四)提高公司的技術(shù)創(chuàng)新能力

    新技術(shù)的前瞻性和獨(dú)占性是民營高新技術(shù)企業(yè)的競爭力核心所在,要保持科技領(lǐng)先地位,在市場中取得發(fā)展優(yōu)勢,就必須對人才策略給予足夠的重視,保證企業(yè)的核心競爭力持續(xù)增長。作為民營高新技術(shù)企業(yè)要將創(chuàng)新作為中心,大力發(fā)展人才隊(duì)伍建設(shè),打造出一支素質(zhì)過硬、技術(shù)能力高的研發(fā)隊(duì)伍。在現(xiàn)階段互聯(lián)網(wǎng)+的時代中,企業(yè)要密切關(guān)注全球同行業(yè)的技術(shù)發(fā)展?fàn)顩r,避免出現(xiàn)閉門造車,落后時代前沿的現(xiàn)象。

    可以通過與互聯(lián)網(wǎng)公司合作,借助數(shù)字電視和網(wǎng)絡(luò)資源的優(yōu)勢形成新媒體模式,拓展出新的增長點(diǎn),提高企業(yè)核心競爭力的同時要積極的探究與其他企業(yè)的合作與發(fā)展機(jī)遇,合理開發(fā)新項(xiàng)目,提升自主創(chuàng)新性。技術(shù)開發(fā)對企業(yè)的競爭力提高有著極為重要的促進(jìn)作用,技術(shù)研發(fā)保持在行業(yè)前端對增加股東信心,提高公司市值,維護(hù)企業(yè)形象和口碑有著不可忽視的作用。良好的企業(yè)形象和口碑能夠幫助企業(yè)更容易從證券市場獲得大量融資,從而降低債務(wù)的融資比例,降低融資風(fēng)險的出現(xiàn)概率。

    (五)注重拓展融資租賃渠道

    民營高新技術(shù)企業(yè)的償債壓力較高,應(yīng)當(dāng)重視通過租賃方式來獲取資金。融資租賃也是融資的一種方式,相比銀行借貸更具優(yōu)勢。民營高新技術(shù)企業(yè)可以在長期中分擔(dān)融資成本,以此達(dá)到降低融資風(fēng)險的目的。

    (六)科創(chuàng)版上市,新的融資機(jī)遇

    目前,上海交易所出臺了設(shè)立科創(chuàng)版相關(guān)細(xì)則,鼓勵具有自主知識產(chǎn)權(quán);有成熟的研發(fā)體系、團(tuán)隊(duì);具有成熟的商業(yè)運(yùn)營模式;相關(guān)技術(shù)是企業(yè)收入增長的主要驅(qū)動力等等,有符合條件的民營高新技術(shù)企業(yè),選擇科創(chuàng)板上市,創(chuàng)造了融資新機(jī)遇。

    四、結(jié)論

    本文針對民營高新技術(shù)企業(yè)制定了融資風(fēng)險控制目標(biāo),以控制目標(biāo)針對新的建立了融資風(fēng)險管理模型。文章提出了要強(qiáng)化在融資活動開展前的論證分析,特別是融資項(xiàng)目本身要具備技術(shù)研發(fā)可行性和新產(chǎn)品占有率分析,注重從融資根源進(jìn)行防范。由于本文學(xué)術(shù)水平的限制,對民營高新技術(shù)企業(yè)的融資風(fēng)險防控手段的各方面研究缺乏一定的深度和跨度,文中所指并不夠全面,并且本文使用的杜邦分析法本身就具有一定的局限性,提出一些識別和防控方式也需要不斷的改進(jìn)和完善,希望能夠?qū)Ω咝录夹g(shù)企業(yè)融資風(fēng)險提供一定幫助。

    參考文獻(xiàn):

    [1]李文霞.高新技術(shù)企業(yè)會計(jì)穩(wěn)健性與財(cái)務(wù)柔性關(guān)系分析[J].納稅,2018 (36):63+66.

    [2]王麗麗.試論民營高新技術(shù)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險及應(yīng)對措施[J].財(cái)會學(xué)習(xí),2018 (32):35-36.

    [3]王帥.DS中小高新技術(shù)企業(yè)融資問題與對策研究[D].南昌大學(xué),2018.

    [4]王曉君.河北省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策研究[D].哈爾濱商業(yè)大學(xué),2018.

    [5]陳珊.杭州市高新技術(shù)中小企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險及防范措施研究[J].全國商情,2016 (36):60-61.

    [6]嚴(yán)愛玲.高新技術(shù)企業(yè)全面風(fēng)險管理與技術(shù)創(chuàng)新研究[D].浙江工商大學(xué),2016.

    [7]賈璐璐.融資方式對高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)投入影響的研究[D].哈爾濱理工大學(xué),2016.

    [8]尹萍萍.高新技術(shù)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)研究[D].天津財(cái)經(jīng)大學(xué),2015.

    猜你喜歡
    融資風(fēng)險高新技術(shù)企業(yè)對策研究
    企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險及防范研究
    陜西省高新技術(shù)企業(yè)國際化發(fā)展SWOT分析
    關(guān)于高新技術(shù)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用的監(jiān)管
    供應(yīng)鏈融資模式下的中小企業(yè)融資對策分析
    切入學(xué)生生活構(gòu)筑地理生活化課堂研究
    市政 BT 項(xiàng)目投資人融資風(fēng)險研究
    我國高新技術(shù)企業(yè)實(shí)施知識管理的重要性研究
    宅男免费午夜| 精品一区二区三区av网在线观看 | av片东京热男人的天堂| 91精品伊人久久大香线蕉| 亚洲专区国产一区二区| 成年动漫av网址| 国产av精品麻豆| 亚洲人成电影观看| 午夜福利在线观看吧| 亚洲中文日韩欧美视频| 亚洲avbb在线观看| 国产av国产精品国产| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 国产精品一二三区在线看| 18禁观看日本| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 满18在线观看网站| 国产av又大| 欧美黄色淫秽网站| 操美女的视频在线观看| 亚洲国产av影院在线观看| 99香蕉大伊视频| 国产av又大| 中文字幕人妻熟女乱码| av片东京热男人的天堂| 老司机午夜福利在线观看视频 | 国产男女超爽视频在线观看| 久久人妻熟女aⅴ| 狠狠狠狠99中文字幕| 麻豆av在线久日| 波多野结衣一区麻豆| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 精品欧美一区二区三区在线| 在线十欧美十亚洲十日本专区| 97在线人人人人妻| 国产成人精品久久二区二区免费| 国产成人精品久久二区二区免费| netflix在线观看网站| 日本精品一区二区三区蜜桃| 天天影视国产精品| 97在线人人人人妻| 在线观看免费视频网站a站| 午夜福利影视在线免费观看| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 亚洲一区中文字幕在线| 欧美国产精品一级二级三级| 制服人妻中文乱码| 色94色欧美一区二区| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 国产亚洲精品久久久久5区| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲欧美色中文字幕在线| 日韩欧美国产一区二区入口| 午夜两性在线视频| 久热爱精品视频在线9| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 久久综合国产亚洲精品| 大片电影免费在线观看免费| 国产人伦9x9x在线观看| 真人做人爱边吃奶动态| 国产亚洲精品一区二区www | 美女福利国产在线| 丝袜喷水一区| av超薄肉色丝袜交足视频| 中文字幕色久视频| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 18禁国产床啪视频网站| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 精品高清国产在线一区| 精品人妻1区二区| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 男人操女人黄网站| 亚洲国产欧美网| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 人人妻人人澡人人看| 免费一级毛片在线播放高清视频 | 女性生殖器流出的白浆| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 国产男人的电影天堂91| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久av网站| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 两个人看的免费小视频| 成人国产一区最新在线观看| 久久精品国产亚洲av高清一级| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 五月天丁香电影| 在线观看免费视频网站a站| 久久免费观看电影| 精品第一国产精品| 十八禁高潮呻吟视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 正在播放国产对白刺激| 午夜精品国产一区二区电影| 日韩欧美免费精品| 国产精品一区二区在线不卡| 亚洲国产成人一精品久久久| 91av网站免费观看| 成人影院久久| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 久久久国产精品麻豆| av片东京热男人的天堂| 欧美日韩av久久| 久久毛片免费看一区二区三区| 最新的欧美精品一区二区| 黄色a级毛片大全视频| 久久久久久久国产电影| 叶爱在线成人免费视频播放| 欧美国产精品一级二级三级| 91字幕亚洲| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 中文字幕色久视频| 一级a爱视频在线免费观看| kizo精华| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 欧美人与性动交α欧美软件| 国产又色又爽无遮挡免| 人人妻人人澡人人看| 高清欧美精品videossex| 精品一区二区三卡| 十八禁人妻一区二区| 精品少妇久久久久久888优播| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 国产精品av久久久久免费| 成人三级做爰电影| 欧美 日韩 精品 国产| 亚洲人成77777在线视频| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久亚洲国产成人精品v| 最黄视频免费看| 午夜91福利影院| 男女无遮挡免费网站观看| 日韩大码丰满熟妇| 咕卡用的链子| a级片在线免费高清观看视频| 久久香蕉激情| 欧美激情久久久久久爽电影 | 国产av又大| 精品国产国语对白av| 欧美97在线视频| 日韩大码丰满熟妇| 高清欧美精品videossex| avwww免费| 狠狠狠狠99中文字幕| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 久久国产精品人妻蜜桃| 啦啦啦在线免费观看视频4| 又紧又爽又黄一区二区| 午夜激情av网站| 美国免费a级毛片| 一个人免费看片子| 欧美av亚洲av综合av国产av| 美女视频免费永久观看网站| 搡老岳熟女国产| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 日韩一区二区三区影片| 无遮挡黄片免费观看| 免费观看人在逋| 在线av久久热| 色老头精品视频在线观看| 午夜福利一区二区在线看| 日韩大码丰满熟妇| 久久青草综合色| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 黄色视频不卡| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频 | 精品人妻熟女毛片av久久网站| tocl精华| 日本av手机在线免费观看| 久久久久国产精品人妻一区二区| 久久国产精品大桥未久av| 国产精品免费大片| 亚洲精品一区蜜桃| 青草久久国产| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 国产精品久久久人人做人人爽| 亚洲天堂av无毛| 欧美人与性动交α欧美软件| 19禁男女啪啪无遮挡网站| 黄色怎么调成土黄色| 97在线人人人人妻| 日本av免费视频播放| 咕卡用的链子| 久久久水蜜桃国产精品网| 在线av久久热| 久久久久久久国产电影| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 在线观看免费高清a一片| 国产xxxxx性猛交| tocl精华| 久久久久国产精品人妻一区二区| 免费观看av网站的网址| 国产成人免费无遮挡视频| 天天影视国产精品| 国产麻豆69| 亚洲五月色婷婷综合| 国产免费现黄频在线看| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 久久精品亚洲av国产电影网| 色婷婷久久久亚洲欧美| 国产欧美日韩精品亚洲av| 各种免费的搞黄视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 免费观看人在逋| 我的亚洲天堂| 午夜福利一区二区在线看| 亚洲人成电影免费在线| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| √禁漫天堂资源中文www| 亚洲专区中文字幕在线| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲精品国产av成人精品| 高清视频免费观看一区二区| 亚洲精品乱久久久久久| 午夜精品国产一区二区电影| 精品国产乱子伦一区二区三区 | 十八禁网站网址无遮挡| 在线av久久热| 蜜桃国产av成人99| 久久久久国内视频| 岛国在线观看网站| 香蕉丝袜av| 青青草视频在线视频观看| 国产一区有黄有色的免费视频| tocl精华| 日韩一区二区三区影片| 伊人亚洲综合成人网| 亚洲av片天天在线观看| 久热这里只有精品99| 少妇人妻久久综合中文| 99热全是精品| 69av精品久久久久久 | 飞空精品影院首页| 黄色视频在线播放观看不卡| videosex国产| 国产99久久九九免费精品| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 国产极品粉嫩免费观看在线| 久久久久久免费高清国产稀缺| 男女免费视频国产| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 欧美激情 高清一区二区三区| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲少妇的诱惑av| av福利片在线| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 高潮久久久久久久久久久不卡| av欧美777| 免费不卡黄色视频| 男人舔女人的私密视频| 麻豆国产av国片精品| 欧美日韩精品网址| 俄罗斯特黄特色一大片| 午夜日韩欧美国产| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 欧美国产精品一级二级三级| 男女无遮挡免费网站观看| 日韩制服骚丝袜av| 久久久久久久大尺度免费视频| 电影成人av| 日韩免费高清中文字幕av| 深夜精品福利| 国产男女内射视频| 国产又爽黄色视频| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人精品久久二区二区91| 天堂8中文在线网| 日韩精品免费视频一区二区三区| 在线av久久热| 亚洲成人免费av在线播放| 国产欧美日韩一区二区精品| 97精品久久久久久久久久精品| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 美女午夜性视频免费| 国产一区二区在线观看av| 国产成人精品久久二区二区免费| 久久中文看片网| 2018国产大陆天天弄谢| 日韩 欧美 亚洲 中文字幕| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 欧美亚洲日本最大视频资源| 青草久久国产| 动漫黄色视频在线观看| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 99精国产麻豆久久婷婷| 99九九在线精品视频| 黄色视频不卡| 青春草亚洲视频在线观看| 日韩精品免费视频一区二区三区| 一级片'在线观看视频| 国产精品影院久久| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 悠悠久久av| 嫁个100分男人电影在线观看| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久 | 久久国产精品人妻蜜桃| 亚洲成人国产一区在线观看| 制服人妻中文乱码| 日韩视频在线欧美| 一本色道久久久久久精品综合| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 婷婷色av中文字幕| 高清黄色对白视频在线免费看| 大片免费播放器 马上看| 99精品欧美一区二区三区四区| 国产成人啪精品午夜网站| 国产亚洲精品第一综合不卡| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 日本av免费视频播放| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲三区欧美一区| 午夜激情久久久久久久| 人妻人人澡人人爽人人| 在线永久观看黄色视频| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲 欧美一区二区三区| 在线观看人妻少妇| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲av片天天在线观看| 日韩欧美一区视频在线观看| 亚洲熟女精品中文字幕| 黄色a级毛片大全视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 丁香六月欧美| 青春草视频在线免费观看| 香蕉国产在线看| 国产亚洲精品一区二区www | 国产精品 欧美亚洲| 久久久久久人人人人人| 69av精品久久久久久 | www日本在线高清视频| 国产又色又爽无遮挡免| 三级毛片av免费| 欧美成人午夜精品| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 欧美在线一区亚洲| 亚洲国产精品一区三区| av线在线观看网站| 伊人亚洲综合成人网| 黄色a级毛片大全视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 国产成人影院久久av| 美女福利国产在线| h视频一区二区三区| 91国产中文字幕| www.熟女人妻精品国产| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 黄片小视频在线播放| 久久这里只有精品19| 国产精品免费视频内射| 在线观看免费日韩欧美大片| 91国产中文字幕| 国产99久久九九免费精品| 男女无遮挡免费网站观看| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| xxxhd国产人妻xxx| 蜜桃在线观看..| 午夜久久久在线观看| 丁香六月天网| 亚洲熟女精品中文字幕| 欧美日韩精品网址| 久久这里只有精品19| 久久国产精品影院| 欧美精品一区二区免费开放| 国产成人欧美| 日本一区二区免费在线视频| 久久精品国产a三级三级三级| 老司机午夜十八禁免费视频| 欧美精品高潮呻吟av久久| 亚洲国产欧美在线一区| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 欧美大码av| 人妻一区二区av| 黄片播放在线免费| 成年人免费黄色播放视频| 黄色毛片三级朝国网站| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 9191精品国产免费久久| 亚洲七黄色美女视频| 久久久久网色| 一级,二级,三级黄色视频| av免费在线观看网站| 最近最新免费中文字幕在线| 啦啦啦啦在线视频资源| 亚洲天堂av无毛| 欧美日韩亚洲高清精品| 精品国产一区二区久久| 国产一区有黄有色的免费视频| 色综合欧美亚洲国产小说| 精品一区二区三卡| 国产精品一区二区在线不卡| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 窝窝影院91人妻| 亚洲中文av在线| 国产成人a∨麻豆精品| 久久久国产精品麻豆| 丰满少妇做爰视频| 亚洲欧美精品自产自拍| 国产精品免费视频内射| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 欧美 日韩 精品 国产| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 无遮挡黄片免费观看| 人妻久久中文字幕网| 欧美变态另类bdsm刘玥| 亚洲精品久久午夜乱码| 亚洲性夜色夜夜综合| 欧美性长视频在线观看| 中国美女看黄片| 欧美精品啪啪一区二区三区 | 午夜福利免费观看在线| 亚洲精品国产一区二区精华液| 国产精品熟女久久久久浪| 日本精品一区二区三区蜜桃| 香蕉国产在线看| 久久国产亚洲av麻豆专区| 欧美97在线视频| 最新的欧美精品一区二区| 我的亚洲天堂| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲天堂av无毛| 一级a爱视频在线免费观看| 亚洲,欧美精品.| 黄色a级毛片大全视频| 男人添女人高潮全过程视频| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 久热爱精品视频在线9| 欧美激情高清一区二区三区| 人人澡人人妻人| 免费少妇av软件| 美女主播在线视频| 日本黄色日本黄色录像| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产精品亚洲av一区麻豆| 嫩草影视91久久| bbb黄色大片| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久精品成人免费网站| 欧美激情久久久久久爽电影 | 国产精品一区二区精品视频观看| 日韩三级视频一区二区三区| 国产精品一区二区在线不卡| 精品一品国产午夜福利视频| 99热网站在线观看| 亚洲精品国产av蜜桃| 亚洲一区二区三区欧美精品| 丝袜脚勾引网站| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 日日夜夜操网爽| 日本精品一区二区三区蜜桃| 久久ye,这里只有精品| 国产av一区二区精品久久| 成年女人毛片免费观看观看9 | 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 亚洲精品成人av观看孕妇| 精品福利永久在线观看| 午夜福利影视在线免费观看| 国产男女超爽视频在线观看| 久久热在线av| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 精品久久久精品久久久| 日韩人妻精品一区2区三区| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 精品国产一区二区久久| av欧美777| 国产成人av激情在线播放| 国产免费现黄频在线看| 欧美日韩精品网址| 久9热在线精品视频| 极品少妇高潮喷水抽搐| 伦理电影免费视频| 女人久久www免费人成看片| 丰满少妇做爰视频| 免费看十八禁软件| 老熟女久久久| 法律面前人人平等表现在哪些方面 | 免费观看a级毛片全部| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| √禁漫天堂资源中文www| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 人妻人人澡人人爽人人| a在线观看视频网站| 亚洲 国产 在线| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 18禁国产床啪视频网站| 久久精品国产综合久久久| 国产精品 国内视频| 中文字幕制服av| 狂野欧美激情性xxxx| 久久中文看片网| 久久精品国产综合久久久| 男女边摸边吃奶| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 成人三级做爰电影| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 欧美性长视频在线观看| 男人操女人黄网站| 日本91视频免费播放| 久久久久精品国产欧美久久久 | 亚洲国产精品一区三区| 最近中文字幕2019免费版| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 精品国产乱码久久久久久小说| 精品一区二区三卡| 国产99久久九九免费精品| 狠狠狠狠99中文字幕| 婷婷成人精品国产| 亚洲精品乱久久久久久| 亚洲久久久国产精品| 精品久久久精品久久久| 欧美日韩成人在线一区二区| 精品亚洲成国产av| 天堂8中文在线网| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 不卡一级毛片| 久久久久国产一级毛片高清牌| 久久亚洲国产成人精品v| 人妻人人澡人人爽人人| 国产精品成人在线| 在线观看人妻少妇| 人人澡人人妻人| 男女之事视频高清在线观看| 老汉色∧v一级毛片| av又黄又爽大尺度在线免费看| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲精品国产av成人精品| 中文欧美无线码| 久久久国产欧美日韩av| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 男女免费视频国产| 男女之事视频高清在线观看| 另类精品久久| 成人三级做爰电影| 性高湖久久久久久久久免费观看| 国产精品免费视频内射| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲精品一二三| 日韩免费高清中文字幕av| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 在线观看一区二区三区激情| 亚洲色图综合在线观看| 国产精品 国内视频| 乱人伦中国视频| 久久影院123| 在线天堂中文资源库| 黑人操中国人逼视频| 日韩欧美一区二区三区在线观看 | 大陆偷拍与自拍| 脱女人内裤的视频| 岛国毛片在线播放| 美女福利国产在线| 香蕉丝袜av| 男人爽女人下面视频在线观看| 视频在线观看一区二区三区| 热re99久久精品国产66热6| av福利片在线| 在线观看人妻少妇| 国产男女内射视频| 国产伦理片在线播放av一区| 亚洲精品av麻豆狂野| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 老司机在亚洲福利影院| 亚洲五月婷婷丁香| 亚洲成人免费电影在线观看| 精品国产乱码久久久久久小说| 涩涩av久久男人的天堂| 多毛熟女@视频| 国产在线视频一区二区| 在线观看舔阴道视频| 欧美在线一区亚洲| 性色av一级| 国产成人av教育| 国产xxxxx性猛交| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲精品美女久久av网站| 9191精品国产免费久久| 亚洲精品国产一区二区精华液| 精品一区二区三区四区五区乱码| 日本91视频免费播放| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久| 国产一区二区激情短视频 | 热99久久久久精品小说推荐| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 久久人妻熟女aⅴ| 日韩中文字幕欧美一区二区| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 一区二区日韩欧美中文字幕| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 亚洲av男天堂| 亚洲视频免费观看视频| 亚洲av片天天在线观看| av网站免费在线观看视频| 老汉色∧v一级毛片| 夜夜夜夜夜久久久久| 久久中文看片网| 色播在线永久视频| 精品福利永久在线观看| 午夜视频精品福利|