資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置模式及策略探析

黃霞

【摘要】我國正處于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級的重要時期，在這一階段金融類以及非金融類的不良資產(chǎn)依然處于較好的運(yùn)作狀態(tài)，并且可以遇見，在未來的一段時間內(nèi)不良資產(chǎn)的發(fā)展市場依然十分開闊。不過隨著資產(chǎn)管理公司以及非持牌資產(chǎn)管理公司對市場份額的持續(xù)性擠壓占有，行業(yè)內(nèi)的競爭會越來越激烈。本文重點(diǎn)探討了當(dāng)前我國不良資產(chǎn)市場的發(fā)展?fàn)顩r，并且對資產(chǎn)管理公司的不良處置業(yè)務(wù)進(jìn)行了進(jìn)一步的探討。

【關(guān)鍵詞】資產(chǎn)管理 不良資產(chǎn) 處置模式

1我國資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的優(yōu)勢

相對于銀行等金融機(jī)構(gòu)而言，資產(chǎn)管理公司是更加專業(yè)性的不良資產(chǎn)處理機(jī)構(gòu)，其在實(shí)際的不良資產(chǎn)處置中具有下列優(yōu)勢：

1.1處置方式多樣化

在進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的過程中，資產(chǎn)管理公司的處置方式十分多樣，比較常用的處置方式有：債權(quán)轉(zhuǎn)讓、債轉(zhuǎn)股、債權(quán)收購重組、本息清收、破產(chǎn)清償?shù)榷喾N不同的模式。在具體處置的過程中，資產(chǎn)管理企業(yè)還結(jié)合市場特點(diǎn)建立了資本市場的退出通道，確保了在處置不良資產(chǎn)的過程中企業(yè)自身的風(fēng)險能夠降到最低，最大程度上確保了企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)效益。

1.2監(jiān)管相對比較寬松

銀行等金融機(jī)構(gòu)在運(yùn)作的過程中一直受到國家相關(guān)部門的監(jiān)管，尤其是在撥備覆蓋率、不良率等方面，更是有著實(shí)時的全面監(jiān)控，在處置的過程中，無論是時間上還是空間上，銀行及其他的金融機(jī)構(gòu)都存在著比較明顯的不足之處，金融機(jī)構(gòu)面臨著年底不良率和流動性的考核，即使明明知道資產(chǎn)有升值空間和處置收益也不能等著資產(chǎn)升值后再處置。其無論是具體的處置效率還是處置收益都比較低。而資產(chǎn)管理公司則不存在上述問題，其一方面能夠在長時間內(nèi)持有債權(quán)，另一方面也可以自行對不良資產(chǎn)進(jìn)行包裝運(yùn)作，不會受到上級部門的監(jiān)管也沒有時間與空間的限制，能夠在處置不良資產(chǎn)的過程中將自身的利益最大化。

1.3擁有專業(yè)的人才隊伍

資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)處置方面有著十分專業(yè)的內(nèi)部人才隊伍，在進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的過程中能夠結(jié)合不良資產(chǎn)的實(shí)際情況派遣最合適的專業(yè)處理團(tuán)隊，這樣不僅能夠確保不良資產(chǎn)的處理效率，還能夠進(jìn)一步提升資產(chǎn)處理的科學(xué)性以及有效性。

1.4資源整合能力更強(qiáng)

不少非持牌資產(chǎn)管理公司能夠利用股東的資源優(yōu)勢，多方面整合資源，為不良資產(chǎn)的處置及資產(chǎn)的保值增值提供多種通道。如湖南德鑫海博資產(chǎn)管理有限公司的控股股東為常德財鑫金控集團(tuán)有限責(zé)任公司，財鑫金控集團(tuán)旗下有基金公司、園區(qū)開發(fā)公司等，在不良資產(chǎn)的抵押物通過司法處置過戶至德鑫海博資產(chǎn)公司名下后，基金公司及園區(qū)開發(fā)公司通過招商引資等多種方式為德鑫海博資產(chǎn)公司引入戰(zhàn)略合作伙伴，通過前期廠房租賃方式引入優(yōu)質(zhì)企業(yè)，后期通過投資人股、資產(chǎn)出售、基金扶持等多種方式實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的處置盤活。

2資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處理模式

通常情況下，資產(chǎn)管理公司對于不良資產(chǎn)的處理模式主要包括了：債權(quán)轉(zhuǎn)讓、本息清收、債權(quán)收購重組、債轉(zhuǎn)股、破產(chǎn)清償?shù)榷喾N不同的模式，本文重點(diǎn)介紹一些比較常用的不良資產(chǎn)處理模式。

2.1本息清收模式

本息清收模式是不良資產(chǎn)最常見的處置模式。通常情況下，債務(wù)人都已經(jīng)失去了清償能力和清償意愿，抵押物處置有瑕疵，執(zhí)行困難。資產(chǎn)管理公司在本息清收過程中，首先要通過各種手段滌除執(zhí)行障礙，推動抵押物的拍賣等;通過多方施壓，迫使債務(wù)人配合進(jìn)行清償。本息清收可以與債務(wù)重組、重新盤整等模式結(jié)合運(yùn)用。

2.2不良資產(chǎn)證券化模式

資產(chǎn)管理公司在進(jìn)行不良資產(chǎn)的處理時，對其進(jìn)行證券化處理是一種比較常用的處置模式，所謂的不良資產(chǎn)證券化指的是資產(chǎn)管理公司在對不良資產(chǎn)進(jìn)行組合包裝以后使其具備較好的信用，確保包裝以后的不良資產(chǎn)具備比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流，然后以包裝后的不良資產(chǎn)為標(biāo)的發(fā)行證券，確保其在資本市場上進(jìn)行流通銷售。不良資產(chǎn)證券化在實(shí)際的處置過程中最大的優(yōu)勢就在于其處置的高效性，并且在證券化處理以后不良資產(chǎn)的流動性得到了顯著的提升，只要運(yùn)作得當(dāng)企業(yè)的不良資產(chǎn)有可能獲得一個較高的轉(zhuǎn)讓價格，能夠?yàn)橘Y產(chǎn)管理公司帶來較大的經(jīng)濟(jì)效益。

2.3債轉(zhuǎn)股模式

資產(chǎn)管理公司通常會通過以股抵債、追加投資等方式獲取債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)，把原來銀行與債務(wù)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系變更為控股與被控股關(guān)系，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)后，原來的還本付息就變成按股分紅，債轉(zhuǎn)股又可以分為質(zhì)押式股權(quán)、回購式股權(quán)等多種方式，然后再根據(jù)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的相關(guān)特點(diǎn)來制定與之相適應(yīng)的管理方案，對企業(yè)的全面結(jié)構(gòu)進(jìn)行整體優(yōu)化，確保債轉(zhuǎn)股的企業(yè)能夠在短期內(nèi)提高運(yùn)作效率，在需要的情況下資產(chǎn)管理公司還會進(jìn)一步追加投資，以確保企業(yè)的市場價值能夠得到顯著的提升，最后再通過企業(yè)資產(chǎn)的并購、重組以及上市等方式來退出，實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)增值。

2.4收購重組模式

收購重組指的是資產(chǎn)管理公司在不良資產(chǎn)的收購環(huán)節(jié)，結(jié)合不良資產(chǎn)的風(fēng)險度進(jìn)一步確定實(shí)施債務(wù)或者資產(chǎn)重組的手段，與債務(wù)人及其他的相關(guān)人員達(dá)成一致協(xié)議以后進(jìn)行收購重組的業(yè)務(wù)操作。資產(chǎn)管理公司通過收購重組來對不良資產(chǎn)的存量債券資產(chǎn)進(jìn)行進(jìn)一步的優(yōu)化，并且結(jié)合企業(yè)的實(shí)際情況，為企業(yè)提供針對性的金融服務(wù)，一方面改善債務(wù)人的資金問題，另一方面也能夠強(qiáng)化企業(yè)的經(jīng)營運(yùn)作狀況，為企業(yè)的優(yōu)化發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)提供有力的支持。

2.5重新盤整模式

盤整模式是資產(chǎn)管理公司尋找一些被低估、被錯殺的資產(chǎn)進(jìn)行收購，根據(jù)收購的不良資產(chǎn)的產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)以及債務(wù)人的實(shí)際情況，根據(jù)資產(chǎn)的類型進(jìn)行價值提升，過一段時間以后再找機(jī)會將其進(jìn)行出售或者是以其他的方式實(shí)現(xiàn)債權(quán)的回收。比如，博恩思資本公司就擅長對房地產(chǎn)類的不良資產(chǎn)進(jìn)行收購處置，通過對房地產(chǎn)爛尾樓進(jìn)行再開發(fā)、布局，進(jìn)行深度盤整，或進(jìn)行變現(xiàn)，提升運(yùn)營能力，比如將酒店改為養(yǎng)老公寓，酒店改為寫字樓等等，最終通過資產(chǎn)的變現(xiàn)實(shí)現(xiàn)債權(quán)的回收。

3資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的相關(guān)策略建議

3.1抓住政策契機(jī)推動產(chǎn)融深度結(jié)合

隨著債轉(zhuǎn)股政策的全面落實(shí)，為不良資產(chǎn)處置提供了有效的渠道，可以預(yù)見在未來的一段時間內(nèi)不良資產(chǎn)債轉(zhuǎn)股將是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要手段，而不良資產(chǎn)的處置將會得到全面的加速推進(jìn)。對此，資產(chǎn)管理公司應(yīng)當(dāng)牢牢抓住這一政策契機(jī)，對產(chǎn)業(yè)進(jìn)行加速整合，并且利用企業(yè)自身的優(yōu)勢來整合資源，支持債務(wù)企業(yè)進(jìn)一步擺脫財務(wù)上的困境，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)的兼并重組，在解決金融風(fēng)險的同時進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)整體結(jié)構(gòu)以及運(yùn)營機(jī)制的完善優(yōu)化，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。這樣不僅僅是為了化解產(chǎn)能過剩的基本政策，更是為了滿足供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)，在當(dāng)前階段，資產(chǎn)管理公司為了幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)減負(fù)脫困，用股權(quán)價值的增值來實(shí)現(xiàn)對債券的回收，將企業(yè)資產(chǎn)不良率持續(xù)攀升所造成的企業(yè)性風(fēng)險隱患以緩慢的方式進(jìn)行釋放，為企業(yè)的發(fā)展以及產(chǎn)業(yè)融合提供了足夠的發(fā)展空間。

3.2提高不良資產(chǎn)處置的市場化水平

目前，市場化的不良資產(chǎn)供給層次豐富，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面因?yàn)楫a(chǎn)能過剩而造成了大量的不良資產(chǎn)，另一方面區(qū)域性金融資產(chǎn)風(fēng)險以及國有企業(yè)改革發(fā)展中資產(chǎn)并購以及并購重組均產(chǎn)生了大量的金融類以及非金融類不良資產(chǎn)，在進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的過程中，合理的應(yīng)用證券化模式可以對不良資產(chǎn)進(jìn)行批量化的處理，形成規(guī)模處置效應(yīng)，進(jìn)而使得不良資產(chǎn)的處置效率得到全面提升，將不良資產(chǎn)的整體處置成本降到最低?？紤]到這一點(diǎn)，資產(chǎn)管理公司在進(jìn)行不良資產(chǎn)處置的過程中一定要充分發(fā)揮企業(yè)專業(yè)化、綜合化以及特色化的金融服務(wù)需求，努力爭取不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，不斷尋求更加高效合理的處置模式，為資產(chǎn)管理公司的發(fā)展提供多元化、系統(tǒng)化以及標(biāo)準(zhǔn)化的正確處理服務(wù)，進(jìn)一步提高公司處置不良資產(chǎn)的能力。

3.3加強(qiáng)與社會各種資源的對接與合作

不良資產(chǎn)的最終盤活需要社會多方資源的合作，只有多與同行及其他各行各業(yè)聯(lián)系合作才能最大限度發(fā)揮資產(chǎn)的作用，利用多方的長板重新組裝成新的木桶，實(shí)現(xiàn)資本的多方聯(lián)動?？梢酝ㄟ^互聯(lián)網(wǎng)的平臺對資產(chǎn)進(jìn)行推介;通過網(wǎng)絡(luò)信息平臺收集資產(chǎn)信息;與房地產(chǎn)公司合作，對不良資產(chǎn)進(jìn)行再開發(fā);與政府招商引資部門合作，加快對存量資產(chǎn)的處置;與產(chǎn)業(yè)基金合作，通過資產(chǎn)人股等方式筑巢引鳳。

結(jié)語：在處置不良資產(chǎn)的過程中，不同的處置模式有著不同的特點(diǎn)，因此在實(shí)際的業(yè)務(wù)處理過程中，資產(chǎn)管理公司一定要結(jié)合企業(yè)自身不良資產(chǎn)的實(shí)際情況，充分發(fā)揮自身的資源優(yōu)勢，科學(xué)的選擇合適的處置方法，只有這樣才能夠最大程度上確保資產(chǎn)的有效處理，提高企業(yè)處置不良資產(chǎn)的技術(shù)水平，將不良資產(chǎn)對企業(yè)發(fā)展造成的經(jīng)濟(jì)損失降到最低。