上市公司財務治理存在的問題及對策探析

余靜

摘要：文章基于當前證券市場環(huán)境，從董事會缺乏對管理者的約束、缺乏規(guī)范化的信息披露、人員財務素養(yǎng)與市場環(huán)境不匹配、缺乏利潤分配意識和財務風險防范意識等方面對上市公司財務治理中存在的問題進行了初步分析。并從強化董事會的核心地位、制定完善的信息披露和財產(chǎn)管理制度、提高人員綜合財務素養(yǎng)、建立利潤分配體系和防控財務風險等方面對上市公司財務治理的對策進行了初步探討。

關鍵詞：上市公司;財務治理;信息披露;風險防范

上市公司的財務治理是借助財務資本結構等制度的安排對投資權、籌資權和收益權等不同主體采取合理化的配置，形成科學適用的財務激勵和約束制度。隨著社會的發(fā)展以及證券市場制度的日益完善，上市公司往往由于自身缺乏為之適應的經(jīng)營經(jīng)驗，加上內部經(jīng)濟體制也尚未健全，在經(jīng)營活動過程中就會受到各種因素的影響，從而對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了不良因素。而通過對財務治理問題方面的探究，可以幫助上市公司及時優(yōu)化組織架構，得以順應市場規(guī)則，實現(xiàn)企業(yè)的穩(wěn)步健康發(fā)展。

一、上市公司財務治理存在的問題

（一）董事會缺乏對管理者的有效約束

董事會和經(jīng)理層存在高度的重合，造成了出資人無法對經(jīng)營活動進行有效的監(jiān)督，在現(xiàn)有的公司治理框架下，投資者無法擁有經(jīng)營權。加之公司的產(chǎn)權主體虛置，缺乏人格化的產(chǎn)權主體，造成了董事會難以對經(jīng)營進行有效的約束。出資人雖可通過代理人代替其使用權利，作為股東大會的一分子參與經(jīng)營決策，但往往代理人的商業(yè)目標與真正的董事會股東有所差異。因此難以實現(xiàn)對企業(yè)經(jīng)營的有效管理與監(jiān)督約束，使得本身明確的上市公司資產(chǎn)產(chǎn)權置于不利的地位。

（二）缺乏規(guī)范化的信息披露

上市公司信息披露是通過公司借助招股說明書、上市公告書、定期報告書、臨時報告書等其他文件向廣大的投資者和債權人等透露有關公司的財務、資金流向和經(jīng)營狀況等有價值的信息，以方便相關人士做出合理的決策。上市公司的信息披露制度建立和完善，能推進上市公司的治理結構更加科學，保護廣大投資者的合法權益。同時輔助政府的宏觀和微觀的調節(jié)，從而對證券市場的良性運行起到重要的支持作用。目前，中國的上市公司往往機構制度不夠健全，加之受到證券市場造成的信息不對稱的影響，讓一些投資者處在信息劣勢。一些上市公司借助信息的優(yōu)勢對企業(yè)進行虛假包裝，借助惡意傳播虛假消息的方式來欺騙投資者，從而實現(xiàn)推動證券的發(fā)行維持或高價證券的目的。

（三）上市公司財務管理人員綜合素質與市場環(huán)境不匹配

伴隨著上市公司制度的完善，經(jīng)營權和所有權相分離，股東不需要親自進行企業(yè)的管理和決策，也不會參加決策，而是交給公司的經(jīng)營者進行管理。因此，讓經(jīng)營者熟練的掌握企業(yè)管理和財務治理的方式就顯得十分重要。通常來說，上市公司的經(jīng)營者包括財務管理人員往往存在已有的傳統(tǒng)發(fā)展模式容易固化較難突破，公司不能充分激勵調動員工主動學習順應市場環(huán)境，嚴重的影響了上市公司人員綜合素養(yǎng)的提升，較容易滋生腐敗和懈怠的工作態(tài)度。管理水平和財務素養(yǎng)不能夠及時適應瞬息萬變的市場環(huán)境，是制約企業(yè)長遠發(fā)展的重要因素之一，會對企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生嚴重的消極影響，阻礙企業(yè)的未來發(fā)展。

（四）缺乏利潤分配意識和財務風險防范意識

第一、利潤分配缺乏科學性。上市公司內部建立科學的利潤分配制度有助于企業(yè)的長期發(fā)展，公司中不僅有企業(yè)的領導者也有企業(yè)的經(jīng)營者和員工，目前大多數(shù)上市公司缺乏多維度行之有效的利潤分配方式，因而不能夠充分調動公司上下員工的工作積極性。第二、缺乏財務風險防范意識。上市公司在經(jīng)營過程中會面對很多風險，例如，資金風險、投資風險、流動性風險和市場風險等，會對企業(yè)的發(fā)展造成消極的影響。上市公司需要對這些風險進行主動全面的認識，采取積極有效的方式進行預防，以確保將風險降到最低。

二、上市公司財務治理的對策

（一）強化董事會的核心地位

首先，董事會是公司的頂板和控制決策系統(tǒng)，行使著公司的法人財產(chǎn)權，是公司治理的核心部分。對董事會的強化需要建立完善的選任制度，出臺相應的法律法規(guī)。完善董事會在財務管理中的核心作用，善于運用獨立董事選舉制度，發(fā)揮董事會的效用。讓獨立的董事會推選董事。其次，建立代理人職業(yè)聲譽機制。在公司管理過程中通常會把聲譽作為重要因素從而確保財務契約的順利實施。此作用機制在于良好的聲譽會為本人帶來巨大的利潤，不良的聲譽將會對個人的發(fā)展前景帶來糟糕的影響。因此，公司董事在強化董事會的核心作用的同時，也要采取合理的手段和措施建立相應的聲譽機制，對代理人的財務工作時的機會主義進行限制，同時也能具有激勵作用，能有效的提高公司的運用效率。

（二）制定完善的信息披露和財產(chǎn)管理制度

第一、建立完善的信息披露制度。財務信息披露是在國家的統(tǒng)一管理下進行的信息披露方式，可以有效的完善上市公司內部的管理方式，提高會計信息質量和規(guī)范流程。上市公司需要以證監(jiān)會出臺的相關法律法規(guī)為根據(jù)，例如《企業(yè)會計準則》和《企業(yè)內部控制規(guī)范》等，合理的制定公司財務治理信息披露的政策和程序，對信息披露的內容和要求有著清楚的了解。第二、建立完善的財產(chǎn)治理制度。它包括兩個方面：一是，財產(chǎn)治理制度。該制度主要是對重大財產(chǎn)進行約束，包括長期投資和固定資產(chǎn)投資構建。具有資本支出的長期性，對企業(yè)的發(fā)展有著重要的影響。上市公司是投資的中心，決定著投資的方向和規(guī)模。因此，需要建立強有力的資產(chǎn)治理部門，對低效和不良資產(chǎn)進行處理。二是，建立資金治理制度。需要從存量和增量兩個方面進行統(tǒng)一部署，對融資進行有效的約束。

（三）加強上市公司人員財務治理綜合素養(yǎng)的學習

企業(yè)人員的素質對公司的生產(chǎn)經(jīng)營起到?jīng)Q定性作用，是一個公司運營發(fā)展的關鍵。上市公司的財務治理活動離不開經(jīng)營者和財務人員的支持，他們是企業(yè)財務活動的參與者與實施者，會直接影響著財務治理工作的質量。所以，上市公司需要采取積極有效的措施，來提高員工的財務治理綜合素養(yǎng)?？梢越柚ㄆ诮M織培訓講解、交流、邀請資深會計師傳授最新財政法規(guī)政策等方式展開思想素質和技能新聯(lián)，以此來提升員工的專業(yè)能力和思想覺悟;還可以建立相應的考核方式，對其業(yè)務能力進行考核，輔以激勵機制，以此來提升上市公司財務人員的素質，使得財務人員對自身工作有全面的認識，實現(xiàn)自身的價值。高素質的財務管理人員可以具備良好的處理投資活動的能力和合理進行財務管理的能力，為上市公司的財務治理工作出謀劃策。目前的市場環(huán)境下，財務人員需要全面了解并參與到市場的分析中來，為上市公司財務治理工作創(chuàng)造更多的價值。

（四）建立科學有效的利潤分配和財務風險防控體系

第一、利潤的有效分配。上市公司在進行財務治理過程中，需要注重對利潤進行有效的分配，如此可以讓股東見到回報，對公司的健康發(fā)展有充足的信心。在公司運營的早期，可以將股份轉化成利潤，為公司增加資金從而支撐前期的運營活動，這樣既可以調動員工的積極性又可以調動管理者的積極性。在公司運營的中期，可以采用現(xiàn)金和股票結合的方式實現(xiàn)公司利潤的重新分配。在公司運營的后期可以逐漸的增加資金的比重。換而言之，就是需要上市公司對公司的利潤進行合理化的分配，使得利潤分配具備科學性和實用性。上市公司需要充分認識到公司的實際發(fā)展情況，制定出最佳的利潤分配方式和股份支付方式，實現(xiàn)公司的長遠發(fā)展。在進行分配制度的制定時也需要充分考慮股東、法律和公司三方面的因素。第二、建立財務風險防控體系。上市公司在經(jīng)營過程中需要面對多樣的風險，諸多風險會對上市公司造成在證券市場的不良影響，從而造成公司經(jīng)營波動。因此，需要增強自身財務風險的防范意識，確立相關的風險防控機制，對公司內部的風險有著充分的了解，并做好防控工作。可以設立專門的財務風險管理部門對公司的財務風險進行評估，對企業(yè)所面臨的所有風險做出準確和及時的測量。同時建立相應的預警系統(tǒng)，提醒公司有效規(guī)避財務風險。

目前我國國內上市公司的治理結構中特殊的特征是股權高度集中。在這樣的情況下，上市公司難以建立有效的制衡機制，中小股東對公司財務的影響較小。所以，對公司內部架構的財務治理調整勢在必行。同時，需要逐步的完善建立起符合我國國情和公司情況的長、中、短期的分配激勵制度，如此才能有效的發(fā)揮上市公司財務治理的作用。

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（作者單位：安徽省交通規(guī)劃設計研究總院股份有限公司）